交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-9-1） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：重大活动临近，煤矿生产谨慎，近期停产煤矿较多。煤矿端经前期去库后，库存压力并不 明显，报价多以稳为主，然焦炭提涨迟迟未落地，市场观望情绪渐浓，采购偏谨慎，交投氛围有所降温， 影响部分煤种仍有回落空间；偏多 2、基差：现货市场价1170，基差-19；现货贴水期货；偏多 3、库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨， 较上周减少28.1万吨；偏多 4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 6、预期：焦炭第八轮提涨仍未落地，吨焦保持盈利，但部分地区焦企已陆续开始限产，钢厂检修也明 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产，降低供应压力，但旺季刺激下需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱使成本支撑短期内走弱，预计沥青2510合约短期内窄幅震荡，在3450 - 3492区间波动 [7][8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [10][11] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率32.838%，环比降2.40个百分点，样本企业出货23.73万吨，环比降4.50%，产量54.8万吨，环比降6.80%，装置检修量预估64.8万吨，环比增11.15%，炼厂减产降低供应压力 [7] - 需求端：重交沥青开工率30.7%，环比降0.07个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率16.9855%，环比降0.11个百分点；道路改性沥青开工率28.33%，环比降2.17个百分点；防水卷材开工率30.6%，环比增0.90个百分点；当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润 - 591.75元/吨，环比增5.70%，周度山东地炼延迟焦化利润788.4443元/吨，环比降12.78%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差：8月27日，山东现货价3520元/吨，10合约基差为49元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：社会库存129.2万吨，环比降3.79%，厂内库存71.6万吨，环比增0.70%，港口稀释沥青库存15万吨，环比降21.05%，社会和港口库存去库，厂内库存累库 [8] - 盘面：MA20向下，10合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多减 [8] 沥青行情概览 - 各合约期价多数下跌，如08合约期价收于3356元/吨，较前值持平；09合约期价收于3495元/吨，较前值降53元/吨，跌幅1.49%等 [15] - 库存方面，社会库存、港口稀释沥青库存去库，厂内库存累库；开工率方面，部分开工率有不同程度变化，如全国重交开工率32.838%，环比降2.4个百分点 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年沥青山东基差和华东基差走势情况 [17][18] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差：展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [20][21] - 沥青原油价格走势：展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [23][24] - 原油裂解价差：展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [26][27][28] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [30][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [33][34] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了2019 - 2025年沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [36][39] - 供给端：包括出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等情况，并展示了相应的2018 - 2025年走势 [43][45][48][51][54][57][59] - 库存：包括交易所仓单、社会库存、厂内库存、厂内库存存货比情况，并展示了2019 - 2025年走势 [62][66][69] - 进出口情况：展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [72][75][77] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量等）、沥青开工率（重交沥青、按用途分、下游开工情况等）情况，并展示了2019 - 2025年走势 [78][81][84][88][93][96][99] - 供需平衡表：展示了2024年1月 - 2025年8月沥青月度供需平衡情况，包括产量、进口量、出口量、库存等数据 [104][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [13] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [13] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [14] - 预计电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走强；本周供给压力有所减少，下周预计检修减少，排产增加；总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；PVC2601在4911 - 4987区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基差方面，08月27日，华东SG - 5价为4800元/吨，01合约基差为 - 149元/吨，现货贴水期货，偏空 [11] - 库存方面，厂内库存为30.6029万吨，环比减少6.32%，电石法厂库为23.4929万吨，环比减少6.10%，乙烯法厂库为7.11万吨，环比减少7.05%，社会库存为50.8万吨，环比增加3.08%，生产企业在库库存天数为5.1天，环比减少5.55%，中性 [11] - 盘面方面，MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空减，偏空 [11] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年7月PVC产量为200.461万吨，环比增加0.67%；本周样本企业产能利用率为77.61%，环比减少0.03个百分点；电石法企业产量32.8255万吨，环比减少3.94%，乙烯法企业产量13.656万吨，环比减少2.04%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率为42.7%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为37.65%，环比增加0.74个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为33.61%，环比增加0.649个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为70.77%，环比减少2.09个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为77.53%，环比减少0.43个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 - 222.7577元/吨，亏损环比减少3.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 591.501元/吨，亏损环比增加9.60%，低于历史平均水平；双吨价差为2737.05元/吨，利润环比减少0.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 预期 - 电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走强；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4911 - 4987区间震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤供应端偏紧，但下游采购谨慎，预计短期价格暂稳运行 [2] - 焦炭供应端收紧，需求有支撑但成材累库、钢价走弱，预计短期稳中偏强运行 [6] 根据相关目录总结 每日观点 焦煤 - 基本面：近日煤矿事故频发，主产区停产煤矿多，供应偏紧；焦企提涨，现货成交一般，产地煤矿价格稳中偏弱但煤企挺价意愿强 [2] - 基差：现货市场价1170，基差16，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨，较上周减少28.1万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线下方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [2] - 预期：下游补库结束后采购谨慎，焦炭提涨钢厂暂无回应，预计短期价格暂稳 [2] 焦炭 - 基本面：焦企利润改善但部分地区限产，开工率回落，下游刚需稳定，出货顺畅，库存压力小 [7] - 基差：现货市场价1640，基差 - 29.5，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存609.8万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存39.3万吨，总样本库存864.2万吨，较上周减少17.9万吨 [7] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净空，空减 [7] - 预期：阅兵临近部分地区焦企限产，供应收紧，成材累库、钢价走弱，预计短期稳中偏强 [6] 利多利空因素 焦煤 - 利多：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] 价格 - 提供了8月27日17:30进口炼焦煤（俄罗斯、澳大利亚）现货价格行情 [11] 库存情况 港口库存 - 焦煤港口库存为282.1万吨，较上周减少10.2万吨；焦炭港口库存215.1吨，较上周增加17万吨 [21] 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存844.1万吨，较上周增加2.9万吨；焦炭库存46.5吨，较上周减少3.6万吨 [26] 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [30] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.48% [43] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走强；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加；总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4962 - 5036区间震荡 [8][9] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年7月PVC产量为200.461万吨，环比增加0.67%；本周样本企业产能利用率为77.61%，环比减少0.03个百分点；电石法企业产量32.8255万吨，环比减少3.94%，乙烯法企业产量13.656万吨，环比减少2.04%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产增加幅度可观 [7] - 需求端：下游整体开工率为42.7%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；各下游开工率有增有减，船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端：电石法利润为 - 222.7577元/吨，亏损环比减少3.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 591.501元/吨，亏损环比增加9.60%，低于历史平均水平；双吨价差为2753.65元/吨，利润环比增加0.90%，高于历史平均水平，排产或将增加 [8] - 基差：08月26日，华东SG - 5价为4840元/吨，01合约基差为 - 159元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存：厂内库存为30.6029万吨，环比减少6.32%，电石法厂库为23.4929万吨，环比减少6.10%，乙烯法厂库为7.11万吨，环比减少7.05%，社会库存为50.8万吨，环比增加3.08%，生产企业在库库存天数为5.1天，环比减少5.55%，中性 [10] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关品种的行情数据，包括月间价差、各地区价格、开工率、利润、成本等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [18] PVC期货行情 - 展示了2025年7 - 8月PVC主力合约的成交量、价格走势以及持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年PVC主力合约不同月份价差的走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存和日均产量的走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量和产量的走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2025年液氯价格、产量，2019 - 2025年原盐价格、月度产量的走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量，2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存和片碱库存的走势 [34][36] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、2019 - 2025年电石法和乙烯法利润、2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率和周度样本企业PVC产量的走势 [38][40] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、2019 - 2025年周度预售量、2020 - 2025年PVC周度产销率、2019 - 2025年PVC表观消费量、2019 - 2025年PVC下游平均开工率、各下游开工率、2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势 [43][46][51][54] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库和生产企业库存天数的走势 [56] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯和二氯乙烷进口量、2018 - 2025年PVC出口量、2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的走势 [58] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年6 - 7月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口情况 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤预计短期价格或偏强运行，焦炭预计短期或稳中偏强运行 [2][5] 各部分总结 每日观点 焦煤 - 基本面矿端供应扰动频繁，供应增量有限，线上竞拍成交结果涨跌互现，部分流拍，成交煤种价格小幅波动，煤矿库存偏低且焦炭提涨，挺价意愿强，线下报价稳定 [2] - 基差方面现货市场价1190，基差29.5，现货升水期货 [2] - 库存方面钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨，较上周减少28.1万吨 [2] - 盘面20日线向上，价格在20日线下方 [2] - 主力持仓焦煤主力净空，空增 [2] - 预期焦炭七轮涨价后焦企提产积极性增加，钢厂铁水高位，刚需支撑强，但阅兵活动临近部分地区焦企生产受限，对高价煤接受意愿低，采购谨慎 [2] 焦炭 - 基本面第七轮提涨落地后焦企利润修复，生产积极性高，但受阅兵环保政策影响多地焦企限产，开工回落，下游需求支撑下暂无库存压力 [5] - 基差方面现货市场价1640，基差 -41，现货贴水期货 [5] - 库存方面钢厂库存609.8万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存39.3万吨，总样本库存864.2万吨，较上周减少17.9万吨 [5] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方 [5] - 主力持仓焦炭主力净空，空增减 [5] - 预期钢厂到货受运输政策影响延迟，有补库需求，环保限产持续压制焦企开工，市场供需格局趋紧 [5] 多空因素 焦煤 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 利多因素为铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [7] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [7] 价格 焦煤 - 8月26日17:30进口俄罗斯海焦煤、澳大利亚焦煤等不同品种在各港口有不同价格及涨跌情况 [8] 焦炭 - 8月26日17:30港口冶金焦不同级别、产地在各港口有不同价格及涨跌情况 [9] 库存 港口库存 - 焦煤港口库存为282.1万吨，较上周减少10.2万吨；焦炭港口库存215.1吨，较上周增加17万吨 [19] 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存844.1万吨，较上周增加2.9万吨；焦炭库存46.5吨，较上周减少3.6万吨 [24] 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [28] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [41] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢供需两端有所变化，供应有收缩但吨钢利润持续性存疑，需求表现偏弱，淡季基本面不佳，钢价承压运行，成本抬升使下行空间收缩，短期利空主导，预计钢价延续震荡偏弱态势，需关注需求变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期和日内震荡偏弱，中期震荡，关注MA10一线压力，核心逻辑是基本面不佳钢价承压 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供应收缩但吨钢利润持续性存疑，需求表现偏弱，高频指标低位运行，下游未见好转，淡季弱势需求承压钢价，成本抬升使下行空间收缩，短期利空主导，预计钢价延续震荡偏弱态势，需关注需求变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，供给端炼厂减产降低供应压力，需求端当前需求低于历史平均水平；成本端沥青加工亏损增加，原油走弱支撑走弱；基差中性，现货升水期货；库存方面社会库存去库、厂内库存累库、港口库存去库；盘面偏空，MA20向下，10合约期价收于MA20下方；主力持仓净多，空翻多；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510在3490 - 3534区间震荡 [8][9] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑为供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率32.838%，环比降2.40个百分点，样本企业出货23.73万吨，环比降4.50%，产量54.8万吨，环比降6.80%，装置检修量预估64.8万吨，环比增11.15%，炼厂减产降低供应压力，下周或继续减少 [8] - 需求端重交沥青开工率30.7%，环比降0.07个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率16.9855%，环比降0.11个百分点；道路改性沥青开工率28.33%，环比降2.17个百分点；防水卷材开工率30.6%，环比增0.90个百分点；总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 -591.75元/吨，环比增5.70%，周度山东地炼延迟焦化利润788.4443元/吨，环比降12.78%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 基差方面8月25日山东现货价3520元/吨，10合约基差为8元/吨，现货升水期货，中性 [9] - 库存方面社会库存129.2万吨，环比降3.79%，厂内库存71.6万吨，环比增0.70%，港口稀释沥青库存15万吨，环比降21.05%，社会库存去库，厂内库存累库，港口库存去库 [9] - 盘面MA20向下，10合约期价收于MA20下方，偏空 [9] - 主力持仓净多，空翻多，偏多 [9] - 预期炼厂近期排产减产降低供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510在3490 - 3534区间震荡 [9] 沥青行情概览 - 展示了各合约价格、周度库存、开工率、产量、出货量、利润等数据的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了沥青山东基差走势和华东基差走势的历史数据图表 [18][19] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势的历史数据图表 [21][22] - 沥青原油价格走势展示了沥青、布油、西德州油价格走势的历史数据图表 [24][25] - 原油裂解价差展示了沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差的历史数据图表 [27][28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了沥青、原油、燃料油比价走势的历史数据图表 [31][33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势的历史数据图表 [34][35] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了沥青利润的历史数据图表 [36][37] - 焦化沥青利润价差走势展示了焦化沥青利润价差走势的历史数据图表 [39][40][41] - 供给端 - 出货量展示了周度出货量的历史数据图表 [43][44] - 稀释沥青港口库存展示了国内稀释沥青港口库存的历史数据图表 [45][46] - 产量展示了周度产量和月度产量的历史数据图表 [48][49] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势的历史数据图表 [52][54] - 地炼沥青产量展示了地炼沥青产量的历史数据图表 [55][56] - 开工率展示了周度开工率的历史数据图表 [58][59] - 检修损失量预估展示了检修损失量预估走势的历史数据图表 [60][61] - 库存 - 交易所仓单展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）的历史数据图表 [63][64][65] - 社会库存和厂内库存展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）的历史数据图表 [67][68] - 厂内库存存货比展示了厂内库存存货比的历史数据图表 [70][71] - 进出口情况 - 展示了沥青出口走势、进口走势和韩国沥青进口价差走势的历史数据图表 [73][74][77] - 需求端 - 石油焦产量展示了石油焦产量的历史数据图表 [79][80] - 表观消费量展示了表观消费量的历史数据图表 [82][83] - 下游需求 - 展示了公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比的历史数据图表 [85][87] - 展示了下游机械需求走势（沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势）的历史数据图表 [89][90][92] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示了重交沥青开工率的历史数据图表 [94][95] - 按用途分沥青开工率展示了建筑沥青开工率和改性沥青开工率的历史数据图表 [97][98] - 下游开工情况 - 展示了鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率的历史数据图表 [100][101][103] - 供需平衡表 - 展示了月度沥青供需平衡表，包含沥青月度下游需求、稀释沥青港口库存、厂家库存、社会库存、出口量、进口量、产量等数据 [105][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦沥青市场，指出其裂解续弱，趋势强度为1呈中性态势，市场跟随油价区间震荡，区域现货价差震荡走稳 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，BU2509昨日收盘价3545元/吨，日涨0.71%，夜盘收3549元/吨，夜盘涨0.11%，成交5925手，持仓15517手；BU2510昨日收盘价3512元/吨，日涨0.83%，夜盘收3528元/吨，夜盘涨0.46%，成交169612手，持仓191301手；沥青全市场昨日仓单72650手，无变化 [2] - 价差方面，基差（山东 - 09）为 - 25元/吨，较前日降5元/吨；09 - 10跨期价差33元/吨，较前日降4元/吨；山东 - 华南价差40，较前日升20；华东 - 华南价差240元/吨，与前日持平 [2] - 现货市场，山东批发价3520元/吨，涨20元/吨，厂库和仓库现货折合盘面价分别为3626元和3763元/吨；长三角批发价3720元/吨，无变化，厂库和仓库现货折合盘面价分别为3735元和3791元/吨 [2] - 炼厂数据，8月25日炼厂开工率36.67%，较8月21日降0.25%；炼厂库存率27.15%，较8月21日降0.66% [2] 市场资讯 - 产量方面，2025年9月国内沥青总排产量268.6万吨，环比增27.3万吨，增幅11.3%，同比增68.3万吨，增幅34.1%；本周（20250819 - 20250825）国内沥青周度总产量52.5万吨，环比降2.6万吨，降幅4.7%，同比增6.3万吨，增幅13.6%；1 - 8月累计产量2012.8万吨，同比增187.4万吨，增幅10.3% [15] - 库存方面，截至2025年8月25日，54家沥青样本厂库库存73.3万吨，较8月21日降2.7%，山东地区厂库去库幅度最大；104家社会库库存178.4万吨，较8月21日持稳，山东地区社会库累库明显，东北地区社会库去库明显 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹需求不见起色，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿不强，下游地产行业下行，以高位震荡思路对待 [2] - 热卷供需走弱，库存减少，出口受阻，国内政策或发力，以高位震荡思路对待 [6] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 基本面：需求不见起色，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿不强，下游地产行业处下行周期，偏空 [2] - 基差：现货价3300，基差179，偏多 [2] - 库存：全国35个主要城市库存432.51万吨，环比增加，同比减少，偏多 [2] - 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期：房地产市场偏弱，后市需求降温，国内有去产能计划冲击市场，高位震荡思路对待 [2] - 利多因素：产量库存维持低位，现货升水，国内去产能预期 [3] - 利空因素：下游地产行业下行周期延续，终端需求弱势运行低于同期 [3] 热卷 - 基本面：供需走弱，库存减少，出口受阻，国内政策或发力，中性 [6] - 基差：现货价3420，基差45，偏多 [6] - 库存：全国33个主要城市库存282.55万吨，环比增加，同比减少，偏多 [6] - 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [6] - 预期：市场供需走弱，出口受阻，国内有去产能计划冲击市场，高位震荡思路对待 [6] - 利多因素：需求尚可，现货升水，国内去产能预期 [7] - 利空因素：下游需求步入季节性淡季，预期悲观 [8]