又到了每月房价数据公布的日子了。 国家统计局上午发布了今年5月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况，数据显示，5月份北京、上 海、广州、深圳这四个一线城市的二手房价格指数分别下降了0.8%、0.7%、0.8%和0.5%。 新房方面，5月份四个一线城市新房价格环比也是由4月份的持平，转为了下降0.2%。其中，上海上涨 0.7%，北京、广州和深圳则是分别下降0.4%、0.8%和0.4%。 四大一线城市二手房价月环比"集体"下跌，这在今年是首次出现。 国家统计局发布的数据显示，5月份四个一线城市的二手住宅销售价格环比下降0.7%，降幅比上月扩大 0.5个百分点。 | 城市 | | 环比 | 同比 上年同月 | 1-5月平均 上年同期 | | 城市 | 环比 | 同比 年同月 | 1-5月平均 上年同期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 上月=100 | =100 | =100 | | | 上月=100 | =100 | =100 | | 北 | 京 | 99.2 | 99.3 | 97.9 | 들 | ш ...

6月16日，国家统计局公布2025年5月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况和1—5月份全国房地产市场基本情况。数据显示，杭州、上海新房价格环 比分别上涨0.8%和0.7%；同比来看，上海上涨5.9%，杭州上涨1.6%。 杭州、上海新房价格领涨 国家统计局城市司首席统计师王中华在解读时表示，5月份，一线城市新房销售价格环比由上月持平转为下降0.2%。其中，上海上涨0.7%，北京、广州和 深圳分别下降0.4%、0.8%和0.4%。二线城市由上月环比持平转为下降0.2%，三线城市环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点。 同比来看，一线城市同比下降1.7%，但降幅比上月收窄0.4个百分点。其中，上海上涨5.9%，北京、广州和深圳分别下降4.3%、5.8%和2.6%。二、三线城 市新建商品住宅销售价格同比分别下降3.5%和4.9%，降幅分别收窄0.4个和0.5个百分点。 值得注意的是，5月份杭州新房价格环比上涨0.8%，为70城首位；同比上涨1.6%，仅次于上海。5月份新房环比上涨的城市有13个，除上述城市外，还包 括南宁、乌鲁木齐、沈阳、长沙、合肥等。 4个一线城市新房价格环比由上月持平转为下降0.2% ...

港A地产股市场表现 - 港股地产股集体大涨 金辉控股一度飙涨超80% 收盘涨36.18% 融创中国涨5.67% 世茂集团涨5.48% 雅居乐集团涨4.88% 远洋集团涨4.81% [1][2] - A股地产股同步上涨 合肥城建涨停9.99% 万通发展涨7.09% 渝开发涨5.68% 新黄浦涨5.58% 招商蛇口涨4.82% 新城控股涨4.32% 滨江集团涨4.23% [2][3] 政策利好推动 - 广州全面取消限购 限售 限价政策 降低贷款首付比例和利率 更好满足住房消费需求 [4] - 国常会强调推进"好房子"建设 在规划 土地 财政 金融等方面予以政策支持 [5] - 要求对全国房地产已供土地和在建项目摸底 优化政策 多管齐下稳定预期 激活需求 优化供给 化解风险 [6] 行业融资环境改善 - 新城发展发行3亿美元债券 簿记认购金额超8.8亿美元 票面利率11.88% 低于初始指导利率13.25% 成为首家重启美元债融资的民营房企 [7] - 民营房企重启境外融资显示融资环境改善 是行业困境缓和的积极信号 [7] 房地产市场数据改善 - 5月70个大中城市商品住宅销售价格同比降幅收窄 一 二 三线城市新建商品住宅价格同比降幅分别收窄0.4 0.4和0.5个百分点 [8] - 二手房销售价格同比降幅分别收窄0.5 0.4和0.5个百分点 商品房待售面积比4月末减少715万平方米 连续三个月减少 [8] 机构观点与配置方向 - 国金证券认为其他一线城市有望跟随推出类似政策 地产进入新一轮政策敏感期 [10] - 天风证券指出政策表态促进行业止跌企稳 基本面拐点或将近 市场"底部共识"增强 [10] - 配置方向建议关注非国央企困境反转 龙头房企周期韧性 区域型企业市占率提升 二手中介存量交易景气度提升 [10]

房地产板块市场表现 - A股、港股房地产板块全线爆发，富力地产一度大涨超24%，合肥城建涨停，万通发展大涨超9% [2][5][6] - 港股房地产个股中，力高集团盘中最高涨超28%，远洋集团、融创中国、龙湖集团、宝龙地产等跟涨 [5] - A股房地产板块午间收盘时，特发服务、滨江集团、新城控股、华夏幸福、我爱我家、渝开发等个股纷纷走高 [6] 政策信号与市场影响 - 国务院常务会议提出对全国房地产已供土地和在建项目摸底，优化政策以稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险 [2][12] - 国家统计局数据显示，5月70个大中城市房价同比降幅收窄，一、二、三线城市新建商品住宅价格同比降幅分别收窄0.4、0.4和0.5个百分点 [6] - 5月末商品房待售面积比4月末减少715万平方米，连续三个月减少 [6] 市场数据与趋势 - 1-5月新建商品房销售面积和销售额同比分别下降2.9%和3.8%，降幅与1-4月基本持平 [6] - 部分一线、二线城市市场交易活跃，商品房销售面积和销售额保持增长 [6] - 5月二手住宅销售价格同比降幅收窄，一、二、三线城市分别收窄0.5、0.4和0.5个百分点 [6] 政策预期与行业展望 - 未来政策将围绕"稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险"四个方面发力 [9][13] - 5月以来中央层面落实降息、下调公积金贷款利率等政策，各地累计出台超50条政策 [10][11] - 摸底已供土地和在建项目是盘活存量、优化新增供应的关键步骤，将为政策精准性提供基础 [12]

政策方向 - 国务院常务会议部署多管齐下稳定房地产市场，包括稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动市场止跌回稳 [1] - 中央将持续在财税、金融政策端统筹存量政策和增量措施，各城市"因城施策"推动政策精准落地 [1] - "更大力度推动房地产市场止跌回稳"反映了中央对房地产形势的清醒认识与科学判断，以及促进市场止跌回稳的决心 [1] 市场现状 - 房地产市场止跌回稳良好势头正面临新的挑战 [1] - 当前市场形势整体仍复杂多变，止跌回稳进程在不同城市、不同板块间温差较大，个别市场近期出现反复 [1] 政策预期 - 新一轮支持政策将出台，包括优化收储政策、提升政策实施的系统性有效性、供需两端积极推出政策 [2] - 会议明确"稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险"16字实施路径，将"稳定预期"置于首位 [2] - 预计北京、上海、深圳有望继续优化限制性政策，各地可能落地房票安置、优化公积金贷款、推进住房"以旧换新"、加大购房补贴等 [2] 供给优化 - 高品质住房供给放量有助于带动改善性住房需求释放，"好房子"建设配套政策有望发力 [3] - 优化土地新增供应有助于改善市场供求关系 [3] - 首次提出对全国已供土地和在建项目进行摸底，这是盘清市场存量的关键一步 [3] 风险化解 - 未来政策或将围绕改善企业资金面、强化"保交房"责任等方面展开 [3]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 利率下行有利购房意愿修复，收储及城改货币化有助于购房能力修复，推动地产市场基本面企稳概率增加，有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险缓释；建材板块基本面与估值均有望进一步修复 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 6月13日国务院常务会议指出要摸底全国房地产已供土地和在建项目，优化政策推动房地产市场止跌回稳；前五个月人民币贷款增加10.68万亿元，住户贷款增加5724亿元；广州优化房地产政策，全面取消限购、限售、限价；多地出台公积金相关政策及楼市新政 [2][12] - 短期来看，稳增长压力下强调稳地产，全球贸易战升级使扩内需和促投资迫切性提升，万科风险释缓利好建材板块 [2][12] - 中长期来看，欧美降息打开我国货币&财政政策空间，地产需求端政策加码且增量政策待发，商品房销售面积回落使市场对政策宽松更敏感 [2][12] 本周高频数据 水泥 - 截至2025年6月13日，全国散装P.O42.5水泥市场均价372.8元/吨，环比降0.1%，较上月同比降3.5%，较去年同比降2.0%；各地区价格有涨有跌 [13] - 截至2025年6月6日，全国水泥库容比60.9%，较前一周环比降0.82pct，各地区有升有降 [18] - 本周水泥价格分化，华东地区反弹明显，短期预计震荡，中长期预计企稳回升 [20] 玻璃 - 截至2025年6月13日，全国玻璃（5.00mm）出厂价1197.1元/吨，环比降0.5%，较上月同比降5.1%，较去年同比降28.0%；各地区价格有涨有跌 [21][23] - 截至2025年6月13日，全国浮法玻璃在产产线日熔量15.6万吨，环比降0.7%，较去年同比降8.7%；周熔量109.1万吨，环比降0.6%，较去年同比降8.7%；开工率75.4%，环比降0.11pct [40] - 截至2025年6月13日，全国浮法玻璃库存6968.5万重量箱，环比降0.1%，较去年同比增20.0%；各区域库存有升有降 [42] 玻纤 - 截至2025年6月13日，山东玻纤集团、泰山玻纤、重庆三磊每吨玻纤出厂价分别为3700.0元、3800.0元、3700.0元，环比上周均增长0.0%，较去年同比有降有平 [46] 其他建材 防水卷材相关：沥青 - 截至2025年6月8日，各地区SBS改性沥青价格有涨有跌，较去年同比有增有降 [47][50] 涂料相关：TDI - 截至2025年6月13日，华北、华东、华南地区TDI国产价格较上周环比下降，较去年同比下降 [51] 板块回顾 - 本周上证指数下跌0.25%，深圳综指下跌0.33%，建筑材料（申万）指数下跌2.77%；细分子行业均下跌 [4][56] - 本周涨幅前五名为纳川股份（+15.75%）、顾地科技（+3.75%）、万里石（+3.09%）、科创新材（+2.62%）、垒知集团（+2.49%）；跌幅前五名为四方新材（-10.09%）、山东玻纤（-9%）、中材科技（-8.54%）、鲁阳节能（-7.52%）、上峰水泥（-6.26%） [62][64] 投资建议 - 建议关注3条主线：行业格局优异且受益于存量改造的优质白马标的，如伟星新材、北新建材、兔宝宝等；受益于B端信用风险缓释且长期α属性明显的超跌标的，如三棵树、东方雨虹、坚朗五金等；基本面见底的周期建材龙头，如华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等 [5]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 6月13日国常会召开，强调更大力度推动房地产市场止跌回稳，政策表述逐渐强化 [1] - 6月核心城市二手房销量增长放缓、部分区域新房开盘去化分化加剧，调控政策将进入加力宽松期 [1] - 政策宽松预期强化下，建议关注困境反转类房企如金地集团、新城控股等；保持拿地强度的龙头如招商蛇口、绿城中国、保利发展、滨江集团等；多元经营稳健发展的地方国企如浦东金桥、外高桥等 [1] 根据相关目录分别进行总结 销售回顾（6.7 - 6.13） - 重点监测32城合计成交总套数为1.6万套，环比上周增长23.2%，2025年累计成交总套数为36.5万套，累计同比下降3.4% [2][13] - 一线城市成交4854套，环比上周增长29.6%，2025年累计成交10.5万套，累计同比增长13.2% [2][13] - 二线城市成交9134套，环比上周增长15.1%，2025年累计成交21.6万套，累计同比下降9.8% [2][13] - 三线城市成交1953套，环比上周增长55.5%，2025年累计成交4.4万套，累计同比下降3.5% [2][13] - 重点监测18城合计成交二手房总套数为2.5万套，环比上周增长29%，2025年累计成交总套数为58.3万套，累计同比增长14.1% [2][18] - 一线城市成交9975套，环比上周增长35.7%，2025年累计成交23.7万套，累计同比增长37.8% [18] - 二线城市成交13789套，环比上周增长24.7%，2025年累计成交31.8万套，累计同比增长8.8% [18] - 三线城市成交1336套，环比上周增长28.2%，2025年累计成交2.8万套，累计同比增长8.8% [18] 土地供应（6.2 - 6.8） - 百城土地宅地供应规划建筑面积479万㎡，2025年累计供应规划建面9396万㎡，累计同比下降12.9%，供求比1.21 [3][23] - 一线城市供应规划建筑面积6万㎡，今年累计供应487万㎡，累计同比增长1.5%，累计供求比1.1 [23][24] - 二线城市供应规划建筑面积342万㎡，今年累计供应4469万㎡，累计同比下降2.9%，累计供求比1.29 [23][24] - 三四线城市供应规划建筑面积131万㎡，今年累计供应4440万㎡，累计同比下降22.1%，累计供求比1.16 [23][24] - 百城供应土地挂牌楼面均价5602元/㎡，近四周平均挂牌均价6199元/㎡，环比增长1.7%，同比增长15.6% [3][24] - 一线城市供应土地挂牌楼面价27562元/㎡，近四周平均起拍楼面26511元/㎡，环比增长2.3%，同比增长30.2% [24] - 二线城市供应土地挂牌楼面价6381元/㎡，近四周平均起拍楼面6469元/㎡，环比增长0.6%，同比增长17.3% [24] - 三四线城市供应土地挂牌楼面价2550元/㎡，近四周平均起拍楼面价3360元/㎡，环比增长1.4%，同比下降7.1% [24] 土地成交（6.2 - 6.8） - 百城土地住宅用地成交规划建筑面积249万㎡，2025年累计成交7733万㎡，累计同比增长3.5% [4][38] - 一线城市成交建筑面积59万㎡，今年累计成交441万㎡，累计同比增长15.4% [38][39] - 二线城市成交建筑面积40万㎡，今年累计成交3462万㎡，累计同比增长11.6% [38][39] - 三线城市成交建筑面积150万㎡，今年累计成交3830万㎡，累计同比下降4% [38][39] - 百城住宅用地平均成交楼面价为10340元/㎡，环比上升88.9%，同比增长28.9%，整体溢价率为1.1%，2025年平均楼面价7853元/㎡，溢价率12.5%，较去年同期提高8.1个百分点 [4][39] - 一线城市住宅用地平均成交楼面价为34360元/㎡，整体溢价率为0.5%，2025年平均楼面价40177元/㎡，同比增长43.6%，溢价率12%，较去年同期溢价率增长6.5个百分点 [39] - 二线城市住宅用地平均成交楼面价为6330元/㎡，整体溢价率为16.9%，2025年平均楼面价8901元/㎡，同比增长22.4%，溢价率16.9%，较去年同期溢价率增长12.1个百分点 [39] - 三四线城市住宅用地平均成交楼面价为1969元/㎡，整体溢价率为4.5%，2025年平均楼面价3182元/㎡，同比增长12.8%，溢价率3.3%，较去年同期溢价率上升1个百分点 [39]

房地产政策调整 - 国务院常务会议部署构建房地产发展新模式 提出要促进房地产市场平稳健康高质量发展 强调稳中求进先立后破的原则 [1][3] - 会议要求扎实推进"好房子"建设 纳入城市更新机制 并在规划土地财政金融等方面给予政策支持 [3] - 会议提出要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底 优化现有政策 提升政策实施效果 多管齐下稳定市场预期 [3] - 2025年政府工作报告首次将"稳住楼市股市"写入核心目标 提出持续推动房地产市场止跌回稳 [3] 地方政策动向 - 广州市发布征求意见稿 计划全面取消房地产限购限售限价政策 降低贷款首付比例和利率 [4] - 广州作为一线城市率先取消"三限"政策 被视为激活市场需求的关键举措 [4] - 业界预期广州政策可能带动更多城市跟进 加速市场回暖 [4]

最高层表态与政策方向 - 国务院常务会议强调构建房地产发展新模式 坚持稳中求进、先立后破原则 有序搭建基础性制度 [3] - 推进"好房子"建设纳入城市更新机制 将在规划、土地、财政、金融等方面给予政策支持 [1][3] - 将对全国已供土地和在建项目摸底 优化现有政策 通过多管齐下方式稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险 [3] 广州限购政策松绑 - 广州拟全面取消限购、限售、限价政策 进一步降低贷款首付比例和利率 首套及二套商贷首付比例均为15% 商贷首套利率3% 公积金利率2.6% [4] - 广州2024年5月及9月已逐步放开限购限售 取消限价虽未正式发文但已执行 公积金贷款首付比例仍有下调空间 [4] 机构对市场走势研判 - 中金认为止跌回稳分三阶段实现 对应住房交易量、房价、房地产投资三类指标企稳回升 短期磨底持续但中长期修复空间可观 [5][6][10] - 中金预计2025年供需结构调整或带动价格预期 一二手房占比再平衡使新房交易量修复空间更大 投资端指标滞后两年内上行 [10] - 财信证券指出销售与土拍走势背离 5月新房成交环比下降但土拍回暖 行业延续企稳趋势 "以价换量"仍是主流策略 [10] - 招商证券预测下半年政策力度加大 方向包括收储政策、盘活存量土储、支持现房销售、微调住房金融政策及发展租赁市场 [11]

房地产市场现状与政策效果 - 官方表态显示房地产市场正朝着止跌回稳方向迈进 主要体现在市场交易基本平稳 房价运行总体稳定 房地产库存和新开工有所改善 [2] - 当前市场仍处于调整转型过程中 刚性和改善性需求需进一步释放 部分地区去化压力较大 后续政策落地需加强 [2] 土地市场表现 - 前五个月全国百强房企拿地总额达4051 9亿元 同比增长28 8% 核心城市土地市场活跃 非核心区域吸引力下降 [3] - 民营房企信心回升 前五个月拿地金额百强榜单中占据近三成席位 [5] 二手房市场趋势 - 2025年5月100个重点城市二手住宅市场均价环比下跌0 53% 同比下跌3 53% 同比跌幅连续9个月收窄 市场有向好趋势但未真正止跌回稳 [5] - 购房成本处于低位 政策持续加力 但短期内楼市表现仍需观察 居民收入和信心仍是关键因素 [5] 政策与市场预期 - 新华社发文定调房地产市场呈现积极变化 政策组合拳持续显效 最糟糕时期可能已过去 市场或正在触底反弹 [5] - 中金公司展望称房地产市场止跌回稳信心已树立 但需观察住房交易量 房价 房地产投资三类指标能否持续企稳回升 [6] 行业整体展望 - 2025年楼市止跌回稳将成为主旋律 新房弱复苏 二手房以价换量 土地市场优质地块热度高 头部房企拿地集中 [6] - 市场回稳预期良好 但仍依赖房地产与经济增长的正向发展 居民购房负担持续降低 [6]