国家战略与政策导向 - “十五五”规划明确算力为数字经济时代新质生产力核心要素，提出到2030年实现智算中心算力规模全球第一的目标[1] - “东数西算”工程构建起覆盖八大国家枢纽节点和十大数据中心集群的算力网络，并进入2.0时代，要求建设全国一体化算力网络，实现高效算力调度与绿色低碳运营[1][2] 超节点技术架构与优势 - 超节点作为“东数西算”2.0时代关键技术，采用Scale Up架构，通过超高密度机柜设计整合CPU、GPU、DPU等异构计算资源，并配合全浸没式液冷系统，将PUE值降至1.05以下[2] - 超节点具备内存语义能力，可降低组网复杂度，其依托NVLink、PCle等技术，时延达百纳秒级，远低于Scale Out架构的10微秒时延[3] - 在阿里云张北超级数据中心测试中，超节点架构使AI训练效率提升40%，同时降低35%的总体拥有成本[3] - 超节点通过全互联架构将有效算力利用率（MFU）提升50%以上，解决了传统集群因通信延迟导致40%计算资源空闲的问题[6] 全球及中国算力产业格局 - 行业预测2025年全球算力基础设施投资规模将突破5200亿美元，同比增长55%[4] - 美国通过“企业主导+政府赋能”模式进行全球化扩张，中国则在“东数西算”战略下形成互联网公司与电信运营商“双轨”并进模式[4] - 中国在智能算力与区域枢纽布局上快速崛起，华为等厂商通过异构众核架构与光-电混合互联技术构建自主可控算力体系[4] - 中科院计算所研究显示，采用超节点架构可使国产AI芯片集群效能达到国际先进水平的85%以上[7] 产业发展挑战与结构性矛盾 - 我国数据中心年耗电量已占全社会用电量2%以上，单机架功率密度长期徘徊在8-15kW区间，难以满足AI大模型训练的指数级算力需求[2] - 现存结构性矛盾包括东西部供需失衡、跨枢纽网络延迟掣肘实时业务西迁、智算服务软硬协同不足造成资源效能低下、绿色技术规模化部署滞后[4] 应用场景与商业模式创新 - 超节点为AI训练、金融分析、工业仿真等高算力需求场景开辟新路径[1] - 全球首个商用智算昇腾超节点在中国电信粤港澳大湾区（韶关）算力集群发布上线，新型高速总线架构天然适配混合专家模型（MoE），提升大模型训练和推理性能[7] - 超节点推动“算力即服务”（CaaS）模式，使中小企业可通过API接口按需调用算力，无需自建数据中心[7] - 超节点架构天然支持“东数西训”模式，并与5G边缘计算融合，催生“云边端”协同新生态[8] 未来技术演进方向 - 随着光子计算、存算一体等技术融合，超节点有望向纳秒级时延与EB级算力演进，成为通用人工智能（AGI）时代的基础设施底座[8]

股价表现与资金流向 - 11月10日盘中股价下跌2.07%至9.46元/股，成交金额7161.68万元，换手率0.60%，总市值117.95亿元 [1] - 当日主力资金净流出1481.76万元，特大单买卖占比分别为4.58%和10.89%，大单买卖占比分别为12.73%和27.11% [1] - 今年以来股价上涨10.64%，但近期表现分化，近5日下跌3.17%，近20日下跌2.37%，近60日上涨14.81% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为9月24日，龙虎榜净买入-2373.54万元，买入总计1.01亿元（占比8.95%），卖出总计1.24亿元（占比11.06%） [1] 公司基本业务情况 - 公司主营业务包括广播电视节目收视服务、数字电视增值业务开发与经营、数据业务、有线电视相关工程及安装等 [2] - 主营业务收入构成为：数据业务39.74%，基本收视业务31.22%，其他业务10.57%，工程及安装9.63%，增值业务4.50%，商品销售2.10%，节目传输1.17%，其他(补充)1.07% [2] - 公司所属申万行业为传媒-电视广播Ⅱ-电视广播Ⅲ，概念板块包括东数西算、IDC概念、5G、云计算、智能家居等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入8.95亿元，同比减少27.63%，归母净利润为-8.15亿元，同比减少19.98% [2] - A股上市后累计派现4.52亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数为5.27万，较上期增加13.52%，人均流通股23669股，较上期减少11.91% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股768.63万股，较上期增加78.64万股，南方中证1000ETF持股683.11万股，较上期减少5.97万股 [3]

数据传输速度 - 建设两条直通北京的144芯点对点双路由大容量光缆 每对纤芯可提供8000GB/秒电路带宽 端对端时延4.2毫秒 可进行毫秒级业务切换 [1] - 被中国移动 中国联通升级为互联网省级交换节点城市 连接至北京的光缆传输时延在6毫秒以内 [1] 运营规模与产业集聚 - 已签约落地55家知名企业 包括华为 阿里巴巴 苹果 快手等 共签约67个数据中心项目 其中智算中心64个 [2] - 数据中心项目总投资超2600亿元 签约标准机架规模超200万架 算力运营规模达10.87万P [2] - 智能算力占比超90% PUE值优于1.2 [2] 绿电供应与成本优势 - 清洁能源装机容量1940.2万千瓦 占电力总装机的65.9% [3] - 年有效风时达7300至8100小时 全年日照时长超3200小时 [3] - 处于蒙西电网主网架 拥有密集输变电网络 电价优势明显 可有效降低数据中心运行成本 [3] 绿能与算力融合示范 - 中金数据低碳算力基地源网荷储一体化项目已并网投运 为全国首个数据中心绿电直连源网荷储一体化项目 [3] - 世纪互联"算力-电力协同近零碳数据中心示范项目"获批建设并入选国家绿色低碳先进技术示范项目清单 [3] 专业人才培养体系 - 乌兰察布职业学院和集宁师范学院获批内蒙古数字工程师培训机构 [4] - 乌兰察布职业学院与华为等企业共建产业学院和人才实训基地 已培养AI应用 数据治理等前沿领域人才1700余人 [4] - 集宁师范学院牵头成立内蒙古自治区北疆算力研究院 获批自治区级"数智算力融合产业技术工程化中心" [4] - 联合行业组织 院校 企业成立全国首个数据中心行业产教融合共同体和草原云谷数字智能产教联合体 [4]

行业概述与核心功能 - 电源供应器是负责将输入电能转换为稳定输出电能的装置，通过电磁感应、整流、滤波、稳压等技术实现交直流转换 [1][2] - 产品是电子设备、能源系统与工业场景的"动力心脏"，其性能直接决定终端系统的能效表现与运行可靠性 [1][7] 产品分类 - 按电能转换类型可分为AC-DC（如电脑电源）和DC-DC（如新能源汽车电源） [3] - 按外形规格有ATX、Micro ATX、SFX等，按线缆设计分为非模组化、半模组化和全模组化 [3] - 应用领域覆盖消费电子、工业、医疗、新能源、通信等多元场景 [3] 市场规模与增长 - 2024年中国电源行业整体市场规模达6315亿元，预计2025年将突破7389亿元 [1][7] - 电源供应器作为核心构成，2024年市场规模为3599亿元，未来有望保持年均15%以上增速 [1][8] - 服务器电源市场2024年规模为107.26亿元，其中AI服务器电源规模约为43.29亿元，预计2025年将突破55亿元 [8] 行业发展驱动因素 - 算力需求爆发、清洁能源转型与5G基建全面推进驱动行业步入量价齐升的增长周期 [7] - 数据中心"东数西算"工程加速推进，直接拉动高可靠性、高密度电源模块需求实现两位数增长 [8] - 新能源汽车高压平台、AI数据中心、光伏储能等新兴场景催生定制化电源需求 [9][11] 技术发展趋势 - 以氮化镓（GaN）、碳化硅（SiC）为代表的第三代半导体材料应用持续渗透，推动产品向高频化、高密度、低损耗转型 [9][10] - 智能化技术深度融合，通过嵌入物联网模块与数字控制算法，实现远程监控、负载自适应调节与故障预判功能 [10] - 行业正加速从6英寸向8英寸晶圆量产过渡，并积极布局12英寸技术，以持续推动成本下降与性能提升 [10] 产业链格局 - 上游涵盖IC芯片、MOS管、电容电感、变压器等电子元器件及PCB、结构材料，形成本土企业与国际品牌竞争格局 [7] - 中游企业通过第三代半导体应用、数字控制技术迭代及模块化设计实现产品升级 [7] - 下游覆盖消费电子、工业设备、数据中心、新能源汽车、通信基站、储能等多元应用领域 [7] 企业竞争格局与发展趋势 - 国产替代向纵深推进，核心元器件国产化率持续提升，本土企业在新能源、工业等中高端市场份额扩大 [9][12] - 头部企业加速"国内研发+海外制造"的全球化布局，以规避贸易壁垒并贴近海外需求市场 [9][12] - 行业集中度进一步提高，具备技术纵深、供应链韧性与全球化能力的企业将主导高端市场竞争 [1][12]

核心财务表现 - 公司三季度净亏损4709万元，销售净率为-5.57% [2][3] - 毛利率逆势大幅提升至44.55%，同比增长14.85个百分点，在通信设备领域处于顶尖水平 [2][3] - 营业收入为8.46亿元，但销售商品收到的现金达9.61亿元，现金收入比营收高出1.15亿元 [3] - 坏账损失为-2029万元，同比大幅改善293%，信用减值损失为-2029.445万元 [4][5] - 货币资金为4.48亿元，完全覆盖2.58亿元的短期借款，存货为6.93亿元，仅微增1% [4][8] 盈利能力与成本分析 - 营业总成本为9.21亿元，同比下降18.38% [5] - 高利润业务贡献显著，传输类设备收入1.9亿元，占比35.29%，而毛利率高达98.20%的软件产品利润贡献度达到36.77% [7] - 资产减值损失为201.69万元，同比增长114.61% [5] 现金流与运营效率 - 经营活动现金流健康，销售商品、提供劳务收到的现金为9.61亿元 [4] - 收到的税费返还为2246.08万元，同比增长113.93% [4] - 现金收入超过营收表明公司在产业链中话语权可能增强，原因包括前期应收账款大量收回或预收款大幅增加 [7] - 应收账款为6.31亿元，占营业总收入的46.22%，虽有所改善但回款压力仍存 [12] 业务布局与战略方向 - 公司在光网络领域取得技术突破，与北京联通打造的政企云联网OTN专线使设备接入能力提升16倍 [9] - 在智算领域与中科曙光进行战略合作，覆盖高端计算、存储及安全，并助力甘肃电信推动DeepSeek国产智算生态落地 [10][11] - 通过子公司瑞斯科科布局智慧交通赛道，参与武汉光谷智能网联示范区及北京亦庄车联网等重点项目，为车路协同市场做准备 [11] - 业务布局深度契合数字经济及“东数西算”等国家战略方向 [14] 技术研发与行业前景 - 公司在6G技术的研究仍处于规划预研阶段，未来竞争力需持续投入和技术突破 [12] - 业务转型显现软件定义硬件的迹象，技术底蕴与优质赛道卡位可能预示业绩爆发前夜 [7][14]

行业定义与作用 - 网络优化设备通过硬件或软件技术提升网络性能、结构、安全性及稳定性，实现网络资源高效分配、数据传输加速优化和安全威胁实时防护，构建稳定高效安全的网络环境 [2] - 作为数字化转型的关键基础设施，广泛应用于企业、数据中心、移动通信网络及家庭场景，涵盖从基础设备到智能管理系统的全链条解决方案 [1][2] 产品分类 - 按技术属性与部署层级可分为四大类：无线网络优化设备（如智能天线）、有线网络优化设备（如SDWAN优化控制器）、边缘计算与智能优化设备（如AI自优化控制器）、安全与管理优化设备（如下一代防火墙） [3] - 按应用场景可分为家庭/小微办公、企业/园区、电信运营商及工业互联网等行业专用设备，适配不同场景的差异化需求 [3] 政策环境 - 行业获得坚实政策支持，国家密集出台《算力基础设施高质量发展行动计划》等一系列政策，从技术演进、算力部署、设施协同等多维度系统布局 [1][5] - 政策持续驱动行业在技术迭代、场景拓展与产业融合方面实现高质量发展 [5] 市场规模与增长 - 2024年行业整体市场规模达422.5亿元，预计2025年将突破477.8亿元，展现出强劲发展潜力 [1][8] - 无线网络优化设备为核心领域，2024年市场规模达302.8亿元，同比增长11.3%，预计2025年将提升至330亿元，增速约为8.9% [8] 细分市场与产品 - 有源天线单元（AAU）已成为市场主流，2024年销售额占比达54.6%，其采用的Massive MIMO技术是增强网络容量与覆盖精度的关键支撑 [8] - 微站、皮站等小型化设备受益于室内覆盖场景持续扩展，行业增速保持在10%以上，毫米波频段优化设备与通感一体化系统成为新兴增长驱动力 [8] 产业链结构 - 产业链上中下游协同联动，上游聚焦芯片、光模块等核心元器件与软件支撑，中游涵盖设备制造与系统集成，下游面向电信运营商、互联网企业等多元化需求端 [5] - 形成"上游技术突破—中游产品迭代—下游需求牵引"的完整产业生态 [5] 竞争格局 - 竞争格局呈现多梯队协同与差异化竞争特征，华为、中兴通讯凭借全栈自研能力技术领先，Cisco等国际厂商占据重要份额，新华三、锐捷网络等国内龙头深耕细分市场 [1][9] - 2025年上半年主要上市企业呈梯队化发展，中兴通讯营收715.53亿元稳居市场首位，锐捷网络营收达66.49亿元，烽火通信营收111.17亿元 [9] 技术发展趋势 - 技术演进以AI深度赋能为核心，智能网络优化系统加速普及，结合绿色节能技术与先进架构创新，推动设备向低功耗、自运维方向升级 [11] - 高端芯片国产化成为打破国际垄断的关键，本土企业在以太网交换芯片等领域取得突破，通过超高速交换容量芯片研发等路径对标国际巨头 [11] 应用场景拓展 - 需求从通用型向垂直领域定制化转型，工业互联网的时敏网络设备、数据中心的低时延互联设备、车载与低空经济的专用优化方案成为增长重点 [12] - 边缘计算与网络优化协同成为新方向，边缘节点设备规模化部署打破传统网络架构边界，形成"云-边-端"一体化优化能力 [12] 商业模式演进 - 行业竞争从分散式价格战转向集中化生态竞争，市场份额持续向具备芯片研发、系统集成能力的龙头集中 [13] - 商业模式加速向"硬件+服务"转型，网络性能监测、智能运维等服务价值凸显，服务收入占比提升推动行业价值重构 [13]

研讨会概况 - 上海农商银行行业研究院于11月6日举办IDC行业专题研讨会 [1] - 参会方包括上海超级计算中心 上海集成电路技术与产业促进中心 鼎晖投资 申万宏源研究所以及万国数据 数据港 元企智能等行业代表 [1] - 会议旨在把握数字经济发展机遇并服务国家东数西算战略 [1] 研讨内容与专家观点 - 专家从行业发展趋势 产投逻辑与能效优化等维度展开专业分析 [1] - 分析为IDC行业的价值评估与风险识别提供重要参考 [1] - 银行代表分享了服务IDC行业的差异化策略与实践路径 [1] - 业务骨干与专家围绕政策走向 技术演进与行业竞争等关键议题展开深度对话 [1] IDC行业战略意义与金融需求 - IDC作为数字经济的关键基础设施 其战略意义日益凸显 [2] - IDC企业的金融需求正从标准化向多元化 个性化加速演进 [2] 上海农商银行的服务策略与未来规划 - 银行坚持科创更前 科技更全 科研更先的服务理念 [2] - 银行将承担支持IDC行业建设发展的责任和使命 [2] - 银行致力于推动产品体系与企业真实需求精准对接 将金融服务融入IDC企业经营生态 [2] - 未来将持续打造懂行业 懂企业 懂金融的专业化队伍并搭建开放协同的产业金融交流平台 [2]

股价与交易表现 - 11月7日盘中股价下跌2.15%至3.64元/股，成交额2.49亿元，换手率2.80%，总市值100.59亿元 [1] - 当日主力资金净流出2707.13万元，特大单及大单均呈现净卖出状态，特大单净卖出729.51万元，大单净卖出1977.62万元 [1] - 公司今年以来股价上涨43.31%，近5日上涨2.25%，近20日上涨8.01%，近60日下跌1.09% [2] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为8月11日，龙虎榜净买入5224.02万元，买入总额1.58亿元（占总成交额16.87%），卖出总额1.06亿元（占总成交额11.31%） [2] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：算力服务52.31%，蓝宝石制品39.39%，其他业务8.30% [2] - 2025年1-9月实现营业收入3.48亿元，同比增长19.54%；归母净利润2.91亿元，同比增长1156.78% [3] - A股上市后累计派现8217.34万元，但近三年累计派现0.00元 [4] - 公司主营业务涉及蓝宝石晶体材料、专用装备及制品的研发、生产和销售，以及硬脆材料加工设备和3D玻璃热弯机的研发、生产和销售 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为10.71万户，较上期减少19.92%；人均流通股22588股，较上期增加24.87% [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2133.81万股，较上期增加993.55万股 [4] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板，概念板块包括RWA概念、低价、黑龙江自贸区、中盘、东数西算等 [2]

脱贫攻坚与乡村振兴衔接 - 脱贫人口人均纯收入保持两位数增长，实现从巩固输血到强化造血的根本性转变 [1] - 发展肉牛养殖、民族手工艺品等特色产业带动脱贫群众稳定增收 [1] - 农村牧区人居环境整治成效显著，乡村旅游、农村电商等新业态蓬勃发展 [1] 基本民生保障水平 - 城镇新增就业累计103.8万人，城乡居民收入差距缩小至2.26 [2] - 社会消费品零售总额达5615.3亿元，较2020年增长854.8亿元 [2] - 基本养老保险和基本医疗保险参保率均达95%以上 [2] - 每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数从0.8个跃升至4.5个以上，增长率全国领先 [2] 基础设施通达程度 - 综合交通主骨架建成率达84.3%，综合交通网里程达23.8万公里 [3] - 民用机场达到46个，覆盖全部盟市，电力外送能力达7500万千瓦居全国首位 [3] - 新型基础设施加速布局，5G、大数据释放巨大乘数效应 [3] 文化体育服务供给能力 - 图书馆、文化馆、博物馆、基层综合文化服务中心覆盖城乡 [4] - 三级公共体育设施和城市社区15分钟健身圈、旗县级全民健身中心全覆盖 [4] - 第十四届全国冬季运动会举办，蒙超联赛实现赛事引流到消费升温的全链条发展 [4]

公司愿景与市场定位 - 公司长期愿景是成为用户信赖的数据中心产品与服务提供商，聚焦打造全国领先的AI推理算力解决方案 [1] - 2025年上半年公司出货量同比增长超过73%，销售收入同比增长140.7% [1] - 公司信创服务器出货量同比增长达210%，增速远超行业平均水平 [3] 行业市场前景 - 2024年全球人工智能服务器市场规模为1251亿美元，2025年将增至1587亿美元，2028年有望达到2227亿美元 [1] - 中国人工智能算力市场规模预计2025年将达到259亿美元，同比增长36.2% [1] - 人工智能全面应用将迎来爆发，重点看好人工智能（算力及应用）、信创国产化两大方向 [3] 公司核心战略与竞争优势 - 公司通过前瞻性布局，早在2022年便成立加速计算产品部，专注AI服务器研发与交付 [2] - 公司技术路径差异化体现在液冷全场景覆盖、信创适配以及面向AI推理的专业化解决方案上持续投入 [2] - 公司提供从AIDC整体建设方案设计、软硬协同优化到运维保障的一体化服务 [2] 产品与技术路线 - 对于大模型训练场景，公司基于NVIDIA Tesla、Intel Gaudi等国际领先芯片构建高端产品线，例如R8628 G13高性能GPU服务器单机最大支持10张高性价比算力卡 [2] - 在自主可控路线上推进国产化替代，例如R3428国产AI服务器基于海光C86平台开发，搭载昆仑芯AI加速卡，相较纯CPU方案性能提升8倍以上 [3] - 公司自主研发适用于高密度AI负载的AIDC专用冷却液，使数据中心PUE稳定在1.1至1.2之间 [4] 政策影响与市场机遇 - 东数西算政策直接催生西部地区大规模智算中心建设热潮，例如公司为宁夏枢纽提供近千台高性能GPU服务器 [3] - 信创政策在政务、金融等关键领域实施，加速了国产化替代进程 [3] - 东数西算政策要求PUE控制在1.25以下，使液冷技术成为必选项 [4]