核心财务与经营表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入5.57亿元，同比增长44.51% [3] - 2025年，公司在国家电网配电类产品领域累计中标项目总额达8,127.42万元 [3][4] 通信及工控业务布局 - 业务基石为与国内三大通信运营商（中国移动、电信、联通）的合作，提供通信基础设备 [4] - 已进入智算数据中心市场，为杭州杭钢云计算数据中心等项目服务，并入围万国数据、有孚白名单 [4] - 产品应用拓宽至工业控制、轨道交通、国家高铁、新能源等场景 [4] - 在配电类产品领域成为国家电网三个项目的中标候选人，丰富了产品类别与业务场景 [3][4] 车联网业务发展 - 全资子公司优咔科技是国内领先的第三方车联网服务商 [4] - 提供全球车联ONESIM一站式解决方案，具备eSIM及5G双卡等技术 [4] - 车联网业务连接总数超过1700万辆，其中海外连接超过110万辆 [4] - 已与超过10家知名汽车厂商（包括吉利、极氪、理想、上汽、东风等）建立紧密合作 [4] - 为吉利、理想、东风柳汽、东风汽车、上汽等多家厂商提供出海连接服务 [4] 车联网技术竞争优势 - 具备从基础网联到高阶网联（如5G双卡）的全场景覆盖能力 [5] - 在车联网专网、双卡联网、DSDA链路双活、eSIM、AI网络和AI运维等领域有技术创新优势 [5] - 可提供双运营商切换管理、链路切换保持等功能，以保障通信稳定性，避免单运营商方案的潜在问题 [5] - 是全球率先能同时支持SGP.02/22/32 eSIM标准的第三方车联网企业，平台可处理大规模并发请求 [8] 无人驾驶（Robotaxi/Robovan）业务拓展 - 公司高度重视Robotaxi与Robovan领域，成立了RoboX团队进行重点覆盖 [3] - 公司的DSDA链路双活、AI网络等技术可满足无人驾驶对高带宽、低延时、高稳定性的通信需求 [5][6] - 公司具备超过1700万辆车的连接管理经验，以及全球大规模部署的能力 [6] - 可为无人驾驶提供“端、管、云”侧高阶智能网联解决方案，包括硬件、专网、云服务等 [7] - 在Robotaxi领域，已与百度阿波罗、哈啰、曹操出行等厂商合作；在Robovan领域，已与九识、智行者等厂商合作 [7] - 援引市场预测：2030年，Robotaxi全球市场规模预计达1160亿美元；Robovan相关的国内城市末端配送、物流配送产值增量预计分别达977亿元与1416亿元 [5][6] 全球化服务与生态布局 - 已在全球部署六大数据平台（中国、东盟、欧洲、北美、西太平洋、中东） [9] - 在香港、欧洲、阿联酋、英国、澳大利亚等地设立分支机构，满足全球合规要求 [9] - 与全球多个国家/地区的主流运营商达成深度合作，拓展业务覆盖区域 [9]

公司近期资本运作 - 博雷顿于2025年11月16日完成一笔2.5亿港元的配售融资，发行价为25.08港元/股，较前一交易日收盘价29.50港元折让约14.98% [1][6] - 此次募集资金计划用于：海外光伏及储能项目投资与开发、偿还集团计息借款、以及多模态大型模型驱动的无人驾驶矿卡协同调度系统的研发与商业化 [1][6] - 此次配售距离公司2025年5月7日IPO仅过去半年，且2.5亿港元的募资规模超过了IPO时的2.3亿港元 [1][3][6][8] 上市历程与市场反应 - 公司于2025年5月7日登陆香港资本市场，IPO国际配售部分仅获得0.92倍认购，机构投资者反应冷淡，并主动放弃了超额配售选择权 [1][6] - 上市后股价表现先扬后抑：上市首日股价上涨38%，并于2025年9月12日创下55.55港元/股的盘中历史新高，总市值达到209亿港元，较上市时增长2.6倍 [2][7] - 股价在触及高点后进入持续下行区间，截至2025年12月12日，股价收于24.86港元/股，已低于本次配售价 [3][9] 财务与经营状况 - 2025年上半年，公司实现营收3.27亿元，同比增长22.2%，但同期亏损扩大至1.74亿元，同比下滑12.9% [2][7] - 公司现金流持续为负：2025年上半年经营活动现金流流出1.5亿元，投资活动现金流流出0.6亿元 [2][7] - 截至2025年上半年末，公司账面现金为3.27亿元，但短期借款2.46亿元与长期借款2.7亿元合计已超过现金，债务压力显著 [3][8] - 营运资本占用严重：截至2025年上半年末，存货金额达2.3亿元，周转天数144天；应收账款达5.52亿元，周转天数长达231天 [3][8] 投资者关系与市场认可度 - 自上市以来，没有任何一家卖方研究机构对博雷顿进行覆盖并发布研究报告，显示其在机构投资者中认可度较低 [4][9] - 本次配售的整体协调人包括面向高净值个人的交易平台TradeGo Market，市场解读这反映了公司在吸引纯机构投资者方面面临挑战 [5][9] - 市场普遍将公司在股价下行区间进行大规模配售的操作，解读为其现金流紧张的强烈信号 [3][8] 未来面临的资本压力 - 公司面临大规模股份解禁：基石投资者将于2026年2月6日解禁，H股股东将于2026年5月6日解禁，两者合计解禁股份占总股本比例达64.7%（不含控股股东及关联方） [5][9]

| 备案项目编号 | 2512-440606-04-01-664715 | | --- | --- | | 项目名称 | 萝卜快跑华南运营总部项目 | | 项目所在地 | 佛山市顺德区乐从镇东平社区君兰路10号 | | 项目总投资 | 1800万元 | | 项目规模及内容 | 计划建成夢卜快跑华南运营总部，依托智能算法与车路协同技术的无人驾驶网约车示范项目总部，为佛山市提供高品质智慧出行服务。总部规划研学、 | | | G云仓、办公区、运维车间等. | | 建设单位 | 萝卜快跑(佛山)科技有限公司 | | 备案机关 | 佛山市顺德区发展和改革局 | | 备案申报日期 | 2025-12-09 | | 复核通过日期 | 2025-12-09 | | 项目起止年限 | 2025-12-01至2026-06-01 | | 项目当前状态 | 办结(通过) | 备案信息显示，该项目选址佛山市顺德区乐从镇东平社区君兰路10号，计划建成萝卜快跑华南运营总部，依托智能算法与车路协同技术的无人驾驶网约车示 范项目总部，为佛山市提供高品质智慧出行服务。总部规划研学、展厅、5G云仓、办公区、运维车间等。 建设单位为萝卜快跑（佛山 ...

公司运营与增长 - Alphabet旗下无人驾驶技术公司Waymo累计出行量已超1400万次 [1] - 2025年至今的累计出行量比去年增长三倍多 [1] - 公司有望在年底前实现累计出行量超2000万次 [1] 业务扩张计划 - 公司正为明年在超20座城市开展网约车业务做准备 [1] - 计划扩张的城市包括东京和伦敦 [1]

公司股价与交易表现 - 12月11日，华是科技股价下跌3.89%，成交额为1.61亿元，换手率为9.80%，总市值为26.21亿元 [1] - 当日主力资金净流出2325.20万元，占成交额比例为0.14%，在所属行业中排名第93/132位，且连续3日被主力资金减仓 [4] - 所属行业（计算机-IT服务）主力资金净流出29.71亿元，同样连续3日被主力资金减仓 [4] - 近期主力资金持续净流出，近3日、5日、10日、20日净流出额分别为4242.20万元、3325.28万元、4793.12万元、6234.29万元 [5] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为8841.73万元，占总成交额的3.83% [5] 公司业务与概念定位 - 公司主营业务是为智慧政务、智慧民生、智慧建筑等智慧城市细分领域客户提供项目设计、信息系统开发、软硬件采购、系统集成及运维服务的一站式综合解决方案 [2][3] - 公司业务涉及智慧政务、数据安全、数据要素、智慧城市、共同富裕示范区等多个概念 [2] - 公司曾承接过网络安全和数据安全方面的项目 [3] - 在数据要素方面已有规划，在“智慧港航”应用中积累了大量大数据并进行深度处理和挖掘，形成了数据要素积累，并计划在未来体现数据价值 [3] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，所属概念板块包括激光雷达、卫星导航、激光概念、IDC概念（数据中心）、无人驾驶等 [7] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3.53亿元，同比增长60.27%；归母净利润为-1921.14万元，同比减少310.51% [7] - 主营业务收入构成为：系统集成77.00%，安防销售16.85%，系统维护4.81%，其他(补充)1.34% [7] - 截至11月28日，公司股东户数为1.50万户，较上期增加13.64%；人均流通股为4671股，较上期减少12.00% [7] - A股上市后累计派现2353.03万元，近三年累计派现1402.69万元 [8] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，大成中证360互联网+指数A（002236）为第七大股东，持股76.78万股，较上期增加5.80万股；诺安多策略混合A（320016）为新进第九大股东，持股66.29万股 [8] 公司基本信息与技术面 - 公司全称为浙江华是科技股份有限公司，位于浙江省杭州市余杭区，成立于1998年6月2日，于2022年3月7日上市 [7] - 技术面显示，该股筹码平均交易成本为23.26元，近期获筹码青睐且集中度渐增；目前股价靠近压力位23.28元 [6]

港股市场表现 - 恒生指数收盘上升106点（0.4%）至25,540点[1] - 恒生科技指数上升26点（0.5%）至5,581点[1] - 全天大市成交额缩减至1,934亿港元[1] - 南向资金净流出10.2亿元人民币[1] - 内房股万科大涨13.2%，融创中国和中国金茂分别上升8.9%和8.5%[1] - 科技股阿里巴巴上升1.5%，腾讯上升0.1%，美团上升2.7%[1] 美股市场与宏观 - 美联储宣布减息0.25%，联邦基金利率降至3.5%-3.75%[2] - 道琼斯指数收盘升497点（1.0%）至48,057点，纳斯达克指数升77点（0.3%）至23,654点，标普500指数升46点至6,886点[2] - 11月中国CPI同比上升0.7%，升幅比10月扩大0.5个百分点[3] - 11月中国核心CPI同比上升1.2%[3] - 11月中国PPI同比下降2.2%，跌幅较10月扩大0.1个百分点[3] 行业动态 - 汽车板块地平线机器人上涨3.2%，黑芝麻智能涨1.1%，速腾聚创涨1.8%[4] - 新能源板块光伏股普遍下跌，信义光能、福莱特玻璃、协鑫科技下跌2.5%-4.2%[5] - 9家硅料企业与中国光伏行业协会成立合资企业，注册资本30亿元人民币[5]

随着资金端长期资本的壮大，投资端"硬科技"的卡位以及退出端多元化渠道的创新，我国私募股权 行业正从规模扩张转向价值深耕。 在行业头部效应强化的背景下，私募基金行业或由"规模竞争"向"能力竞争"转型，行业竞争需兼顾 收益表现、合规风控、售后服务等多个方面，综合服务能力对客户黏性的影响将进一步增加。 就增量而言，私募证券投资基金成为10月私募规模扩张的主要力量。中基协发布的数据显示，10月 新备案私募基金数量为1389只，新备案规模为670.10亿元。其中，私募证券投资基金新备案数量为995 只，新备案规模高达429.20亿元；私募股权投资基金新备案数量为127只，新备案规模为126.74亿元；创 业投资基金新备案数量为267只，新备案规模为114.16亿元。 近日，中国证券投资基金业协会（以下简称"中基协"）发布的最新一期《私募基金管理人登记及产 品备案月报》显示，2025年10月末，私募基金管理规模首次突破22万亿元，创出历史新高。私募证券投 资基金规模显著增长成为最大亮点。 据了解，私募基金在2025年10月末的存量规模较2023年7月末增加了1.23万亿元，其中，私募证券 投资基金增加1.13万亿元，私募 ...

公司业务与市场合作 - 公司表示无人驾驶行业正在步入商业化落地阶段 对公司车联网及自动驾驶相关业务有积极影响 [1] - 在Robotaxi领域 公司目前已与百度阿波罗 哈啰 曹操出行等厂商达成合作 [1] - 在Robovan领域 公司目前已与九识 智行者等厂商达成合作 [1] 公司经营与盈利前景 - 具体盈利情况需结合市场实际变化 公司经营策略等多种因素综合判断 [1] - 公司将持续关注市场动态 积极应对市场变化 努力提升盈利能力 [1]

鸿蒙智行品牌与产品矩阵规划 - 华为鸿蒙智行旗下问界、智界、享界、尊界、尚界五大品牌掌门人首次同台亮相 [1][5] - 公司计划到2026年补齐五个品牌的产品矩阵 具体包括填补问界M6车型、进行问界车型迭代以及推出尊界超高端超豪华轿车 [4][7] - 尚界品牌计划在明年上半年推出被称为“鸿蒙智行颜值担当”的超级轿跑 [4][7] 具体车型发布与上市时间表 - 智界品牌的高端MPV车型智界V9将在明年春天上市 [8] - 公司计划在明年秋天或冬天推出一款“跑车级的SUV” [8] - 享界品牌明年将推出SUV和MPV车型 尊界品牌将推出更高端的轿车、MPV和SUV车型 [9] 智能驾驶技术发展路线图 - 从明年开始 鸿蒙智行将进入L3、L3+级别的智能辅助驾驶时代 目标是让用户未来在车上可以睡觉、不摸方向盘 [4][7] - 公司希望到2027年走向L4级别的无人驾驶时代 [4][7]

哈啰Robotaxi撞人事故 - 湖南株洲一辆哈啰无人驾驶网约车发生撞人事故 导致两名路人受伤 伤者正在ICU接受治疗 具体伤情未知 [2] - 肇事车辆贴有哈啰车标 车窗贴有“3009”字样 公司回应正在核实情况 当地无人驾驶车辆运营已暂停 截至发稿未披露事故责任认定及技术故障排查结果 [3] - 哈啰出行于2025年6月宣布进军Robotaxi赛道 与蚂蚁集团、宁德时代、阿里合资成立“造父智能科技有限公司” 持股比例分别为38%、38%、19%和5% [4] - 2025年9月哈啰发布首款前装量产Robotaxi车型“HR1” 单车配置4个中长距激光雷达、4个盲区雷达、6个毫米波雷达和12个超声波雷达 计划于2026年6月量产 2027年部署超5万辆 [4] - 2025年12月初 哈啰Robotaxi已在湖南株洲和江苏溧阳实现商业化运营 并在上海、广州、常州、长沙启动测试 但几天后便发生安全事故 [4] Robotaxi行业竞争格局 - 2025年12月3日 吉利控股旗下曹操出行升级Robotaxi战略 提出“十年百城千亿”发展目标 [5] - 2025年12月1日 滴滴自动驾驶在广州黄埔核心生活圈开启全天候、全无人载客测试 [5] - 美国网约车巨头Uber计划自2027年起扩大全球自动驾驶车队至10万辆 英伟达将与Uber共同支持L4级自动驾驶生态系统 小马智行、文远知行为该生态成员 [5] - 小鹏汽车宣布2026年将推出三款Robotaxi车型并启动试运营 [5] - 特斯拉CEO马斯克宣布 无方向盘、无踏板、无后视镜的Robotaxi车型Cybercab定于2026年4月在得州超级工厂量产 [5] 行业面临的挑战 - 小马智行与文远知行于2025年11月初登陆港交所 最新财报均显示仍处于亏损状态 [6] - 小马智行2025年第三季度净亏损约4.38亿元 文远知行同期净亏损约3.07亿元 [6] - Robotaxi事故案例频发 2025年11月文远知行Robotaxi在阿联酋阿布扎比被违规变道的社会车辆撞击 当地执法部门判定人类驾驶员负全责 Robotaxi无过错 [6][7] - 2025年7月 一辆特斯拉Robotaxi在美国得州奥斯汀与停放车辆发生轻微接触 未造成人员伤亡 [7] - 哈啰撞人事件给快速发展的无人驾驶汽车市场敲响了安全警钟 [7]