宏观策略 - 7月美国非农数据反映疫后"K型经济"分化，市场关注点从总量低于预期转向数据有效性怀疑，需结合微观物价线索理解关税影响[3] - 美国"对等关税"第二阶段政策框架已形成，按国家维度分为三档税率（10%/15%/19-20%），按行业维度涉及关键技术、先进制造等领域[23] - 美国平均有效关税从2.3%增至8.75%，重点金属（钢铁/铝）和轻工业制品（纺服/家具）受影响显著[24] - 关税传导存在滞后性，因"抢进口"累库和夏季折扣未完全体现，结合《大漂亮法案》减税刺激，美国"再通胀"风险持续[25] 化工行业 - 纯碱行业20年以上老旧产能占比31%，10%产能能耗低于基准水平面临技改或淘汰[40] - 天然碱法较合成法成本优势显著（原料自采/工艺简单/能耗低），国内龙头博源化工现有680万吨产能，2025年底将扩至960万吨[41] - 中盐化工以68亿元竞得内蒙古天然碱矿，投产后将新增500万吨产能，合成法现有390万吨产能具备区域成本优势[41] 医药生物 - 科伦博泰TROP2 ADC药物SKB264获默沙东海外授权，进入10+项全球三期临床，2027年计划披露9项试验数据[36] - SKB264在EGFR突变NSCLC后线治疗mPFS HR达0.30，mOS HR 0.49，疗效优于阿斯利康Dato-DXd（PFS HR=0.63）[37][38] - 预计2025-2027年营收20.84亿/28.76亿/46.63亿，净利润-6.22亿/-1.30亿/5.61亿[39] 电子行业 - 顺络电子2025H1营收32.24亿（同比+19.8%），净利润4.86亿（同比+32%），汽车电子业务收入3.27亿（同比+19.33%）[32][33] - AI端侧应用推动电感需求，公司在数据中心/自动驾驶/人形机器人领域布局，氢燃料电池项目打开新增长点[34] - 联得装备中标京东方8.6代AMOLED生产线1.57亿元设备订单，供应苹果折叠iPhone曲面屏贴合设备[27][29] 消费电子 - WAIC2025展示200+台具身智能体，AI从工具转向"共生伙伴"，垂直行业智能体加速落地[42] - Meta Q2广告收入465.6亿（同比+21%），微软Azure年收入750亿创纪录，云业务收入1680亿（同比+23%）[43][48] - CoWoP技术可降低AI设备PCB成本30-50%，但面临良率与工艺挑战，扩产周期6-12个月快于传统基板[45] 全球AI动态 - 科技巨头Capex全面上调：微软FY26Q1指引300亿，谷歌从750亿调至850亿，Meta调至660-720亿[48][53] - Figma上市首日涨250%，月活超1300万，GLM-4.5开源模型在12项评测中综合排名全球第三[51][52] - AI算力建议关注英伟达/Marvell/博通，应用层建议Figma/Adobe/Salesforce等垂类标的[53]

2025.08. 07 本文字数：1017，阅读时长大约2分钟 据新华社，美国总统特朗普6日签署行政令，以印度"以直接或间接方式进口俄罗斯石油"为由，对印度输美产品征收额外的25%关税。对此，印方表 示，美方对印度加征关税的做法"不公平、不公正、不合理"，印度将"采取一切必要行动"维护国家利益。 印度输美商品关税税率翻倍 根据白宫当天发布的公告，特朗普称俄罗斯政府的行为和政策继续对美国国家安全和外交政策构成"异常威胁"，为应对俄乌冲突引发的国家紧急状 态，"对直接或间接进口俄罗斯石油的印度征收额外从价关税是必要和合适的"。 公告表示，除一些例外情况，新的关税措施将在行政令公布21天后实施。 根据特朗普7月31日签署的行政令，美国将从8月7日开始对印度输美商品征收25%的关税。与6日公布的额外关税叠加后，印度输美商品将总体适用 50%的关税税率。 特朗普近日以印度购买俄罗斯石油为由，威胁大幅提高对印度产品的关税。他称，印度不仅大量购买俄罗斯石油，还在二级市场上销售并获取大额利 润，为俄罗斯战争机器提供"燃料"。 "不公平、不公正、不合理" 印度外交部6日发布声明重申，美国对印度加征关税等行为"不公平、不公正、不 ...

根据美国政府7月30日颁布的行政令，美国从8月6日起对巴西输美产品加征40%的从价关税。这意味着 在美方4月颁布的所谓"对等关税"行政令基础上，大部分巴西输美产品的关税税率提高到50%，包括肉 类、咖啡、水果等。 （文章来源：新华社） 新华财经里约热内卢8月6日电（记者周永穗吴昊）巴西政府6日说，巴西已提交在世界贸易组织争端解 决机制下与美国进行磋商的请求。 根据世贸组织规则，磋商是世贸组织争端解决机制的第一步。若双方无法通过磋商达成共识、解决争 端，巴西可请求世贸组织争端解决机构设立仲裁小组。 巴西外交部当天在一份声明中宣布，这项请求对美国政府根据其今年4月2日颁布的所谓"对等关税"行政 令和7月30日颁布的"应对巴西政府对美国的威胁"行政令实施关税措施提出质疑。 声明说，美方实施上述措施公然违反其对世贸组织作出的最惠国原则、在世贸组织框架内谈判达成关税 上限等核心承诺。巴西政府重申愿意进行谈判，并希望磋商有助于问题的解决。 ...

日美贸易协议争议 - 美国公布的8月7日征税公告与日美协议不一致 日本面临更高关税 日本要求美方纠正 [1] - 7月22日日美协议规定"对等关税"税率从25%降至15% 但4月起已征收10%基准关税 8月后税率将从10%升至15% [1] - 日本经济再生大臣赤泽亮正指出 协议明确已加征关税商品适用"负担减轻特别措施" 总税率应为15% 但美方文件要求叠加15% 导致实际税率高于协议 [1] 日本对美投资承诺 - 日美贸易协议中日本承诺向美国投资5500亿美元 特朗普称资金可自由支配 [2] - 赤泽亮正强调 若投资对日本企业和经济无益 日本将不予合作 [2] 汽车关税问题 - 日美已同意将汽车关税从27 5%降至15% 但英国案例显示降税可能延迟 [2] - 日本汽车及零部件当前承受27 5%关税 每日损失巨大 赤泽亮正将推动美方尽快落实降税 [2]

据新华社援引《日本经济新闻》网站报道，日本时间6日上午，正在美国访问的日本经济再生大臣赤泽 亮正对记者表示，美国方面公布的8月7日开始征收关税的官方公告与此前日美双方达成的协议不一致， 将使日本面临更高关税，日本要求美方予以纠正。 赤泽亮正还说，日美已就将汽车及汽车零部件关税下调至15%达成一致，但具体下调时间尚未确定，他 此行的紧迫任务将是寻求美方尽快落实。他此前已表示，日本汽车及汽车零部件目前被美方征收27.5% 的关税，相关产业每一天都在遭受巨额损失。 7月22日，美国与日本达成贸易协议，日本适用的"对等关税"税率将为15%。由于"对等关税"包含所谓 10%的"基准关税"4月起已在征收，8月起日本适用的税率将从10%提高到15%。 值得一提的是，7月23日，日本首相石破茂在直播记者会上称，已得到美方保证，如果未来美国对半导 体等对经济安全至关重要的物资征收关税，日本不会得到比其他国家或地区"更差的待遇"。 赤泽亮正表示，此前与美方反复确认，针对现有税率低于15%的商品，在8月税率提高后总税率应为 15%。而美国政府日前发布的公告显示，日本已被征税商品需在现有税率之上再加15%，内容与协议不 符，对日本不 ...

关税政策调整 - 美国总统特朗普原定8月1日生效的关税新政推迟至8月7日 美国贸易代表表示税率已基本确定 [1] - 特朗普预计在8月6日宣布关税相关消息 这是他在经济和地缘政治警告后的首个实际动作 [2] - 特朗普签署行政命令 美国贸易伙伴将面临调整后的"对等关税" 新税率8月7日生效 [5] 美印贸易紧张 - 特朗普威胁对印度实施"非常重大"的关税 因印度继续购买俄罗斯石油 [3] - 印度官员反驳称购买俄油有助于稳定全球油价 印度三分之一以上进口石油来自俄罗斯 [3] - 印度股市Sensex指数8月5日下跌0.38% 卢比对美元汇率下跌0.17% [3] - 印度央行维持关键回购利率5.50%不变 警告美国关税可能削弱经济增长前景 [3] - 8月6日Sensex再跌166点 Nifty跌破24600点 [4] 半导体和医药行业 - 特朗普表示将对半导体和芯片产业加征关税 药品关税可能提高至250% [4] 瑞士贸易影响 - 美国宣布对瑞士进口商品征收39%关税 较4月提出的31%大幅提高 [7] - 瑞士手表、机械和巧克力出口行业面临大规模失业与订单萎缩风险 [7] - 瑞士总统和经济部长赴美谈判 寻求在关税生效前达成协议 [7] - 瑞士政府表示愿意修改提交给美国的协议方案 [8] 日本和欧盟贸易 - 日本经济再生大臣赴美要求说明并修正相关措施 [8] - 日本输美商品部分实际税率可能超过15% 不适用欧盟享有的"对等关税封顶条款" [8] - 欧盟已获得统一15%关税待遇 但部分敏感产品仍面临更高征税风险 [8] - 欧盟输美汽车及零部件适用15%税率 如美国未履约将启动反胁迫措施 [8]

美国对印度加征关税 - 美国总统特朗普签署行政令，以印度进口俄罗斯石油为由，对印度输美产品征收额外25%关税 [1] - 新关税措施将在行政令公布21天后实施，与7月31日签署的25%关税叠加后，印度输美商品总体适用50%关税税率 [1] - 特朗普指责印度不仅大量购买俄罗斯石油，还在二级市场销售获取利润，为俄罗斯战争机器提供"燃料" [1] 印度政府回应 - 印度外交部声明称美国加征关税行为"不公平、不正当和不合理"，将采取必要措施保护国家利益 [1] - 印度进口俄罗斯石油是基于市场因素，目的是确保14亿人口的能源安全 [2] - 印度表示俄乌冲突后开始从俄罗斯进口石油，是因为传统供应被转移到欧洲，而美国当时鼓励印度进口以稳定全球能源市场 [2] 美印贸易关系 - 美国4月初公布"对等关税"措施后，美印贸易谈判因关税和非关税壁垒分歧陷入困境 [2] - 印度从俄罗斯进口石油近期成为美国重点攻击目标 [2] - 美国对印度加征关税被视为对俄罗斯施压的一部分，特朗普近期不断要求俄罗斯与乌克兰达成停火协议 [2]

据新华社援引《日本经济新闻》网站报道，日本时间6日上午，正在美国访问的日本经济再生大臣赤泽 亮正对记者表示，美国方面公布的8月7日开始征收关税的官方公告与此前日美双方达成的协议不一致， 将使日本面临更高关税，日本要求美方予以纠正。 7月22日，美国与日本达成贸易协议，日本适用的"对等关税"税率将为15%。由于"对等关税"包含所谓 10%的"基准关税"4月起已在征收，8月起日本适用的税率将从10%提高到15%。 值得一提的是，7月23日，日本首相石破茂在直播记者会上称，已得到美方保证，如果未来美国对半导 体等对经济安全至关重要的物资征收关税，日本不会得到比其他国家或地区"更差的待遇"。 日本财务省数据显示，2024年日本对美国的出口总额为21万亿日元，其中汽车及零部件贡献了超过7.2 万亿日元，约占三分之一。据日本汽车工业协会统计，2024年日本对美国汽车出口量达137万辆，占该 国汽车出口总量的30%以上。 赤泽亮正表示，此前与美方反复确认，针对现有税率低于15%的商品，在8月税率提高后总税率应为 15%。而美国政府日前发布的公告显示，日本已被征税商品需在现有税率之上再加15%，内容与协议不 符，对日本不利。 ...

6日上午，巴西财长哈达德透露，已收到美方确认邮件，他将与美国财长贝森特在8月13日进行视频通 话；哈达德表示，双方将就关税执行安排、可能的技术性调整及后续对话日程交换意见，而巴西国内纾 困与信贷支持措施将另行公布。 （文章来源：央视新闻） 当地时间6日，美国对巴西加征的40%"专案关税"正式生效。同日，巴西财长哈达德确认了将与美国财 政部长贝森特于8月13日举行视频通话。 除"专案关税"外，巴西输美产品还需面临10%的"对等关税"。该税自4月2日起已持续执行，7月31日的 行政令仅作技术性修订与接续，此后仍保持在10%税率。由此，未在豁免清单且处于10%税率档的品 类，自本月6日起将合计承担50%附加关税。 ...

日美贸易协议争议 - 美国公布的官方公告与协议不一致，将使日本面临更高关税，日本要求美方纠正 [1] - 根据协议，日本适用的"对等关税"税率应为15%，但美国公告要求在日本已被征税商品上再加15%，与协议不符 [1] - 日本经济再生大臣赤泽亮正要求美方解释相关经过并落实已达成一致的内容 [2] 汽车及零部件行业影响 - 日美已就将汽车及汽车零部件关税下调至15%达成一致，但具体下调时间尚未确定 [2] - 日本汽车及汽车零部件目前被美方征收27.5%的关税，相关产业每一天都在遭受巨额损失 [2] - 2024年日本对美国出口总额21万亿日元中，汽车及零部件贡献超过7.2万亿日元，约占三分之一 [2] - 2024年日本对美国汽车出口量达137万辆，占该国汽车出口总量的30%以上 [2] - 2024年6月，日本汽车制造商将美国出口价格削减19%，创2016年以来最大降幅，以牺牲利润保持北美市场份额 [2] 其他贸易相关事项 - 日本首相石破茂称已得到美方保证，未来美国对半导体等重要物资征收关税时，日本不会得到比其他国家更差的待遇 [1] - 关于日本承诺向美国投资5500亿美元，赤泽亮正表示如果对日本企业和日本经济没有好处，日方无法予以合作 [2]