（原标题：中央经济工作会议提及"重视解决地方财政困难"，何有深刻考量？） 中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。 会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策， 在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和 跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。 在总量调节上，将灵活运用降准、降息等工具保持流动性充裕；同时维护人民币汇率稳定在合理均衡水 平，强化逆周期与跨周期调节协同。 积极的财政政策要适度加力、提质增效。要用好财政政策空间，提高资金效益和政策效果。优化财政支 出结构，强化国家重大战略任务财力保障。合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围。落实好结构性 减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展。严格转移支付资金监管，严肃财经纪律。增强财政可 持续性，兜牢基层"三保"底线。严控一般性支出。党政机关要习惯过紧日子。 稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长 和价格水平预期目标相匹配。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，盘活 ...

"当前，我们正站在一个由科技重构未来的关键节点。全球可持续发展进程不断深化，以人工智能为代 表的科技革命浪潮正蓬勃兴起，这两股深刻影响未来世界发展格局的力量融合交汇。"上海交通大学上 海高级金融学院执行院长、会计学讲席教授、可持续投资研究中心理事长程仕军称。 在近期召开的"2025中国可持续投资发展论坛"上，程仕军作出上述表述。在他看来，需要从根本上超 越"先污染，后治理"的传统路径，转而依托科技的颠覆性力量与金融的系统性赋能，共同构建一个更具 韧性、更富效率、更为包容的可持续发展新范式。 对于人工智能技术介入到可持续发展道路的过程中还存在哪些难点？上海交通大学上海高级金融学院副 院长、金融学讲席教授、可持续投资研究中心主任严弘称，人工智能、大数据等新兴技术可以帮助企业 更好地管理数据、分析数据、发现问题，推动生产结构转型、优化运营管理，但在实际应用过程中，存 在数据分散、信息披露标准不清晰等问题，这就需要提升数据的集聚程度，规范数据收集和披露的标 准。 就资本市场而言，自2026年起，重要指数的样本公司、境内外同时上市的公司将首次被强制要求披露可 持续发展报告。对此，严弘对第一财经记者称，这是一个好的趋势， ...

在近期召开的"2025中国可持续投资发展论坛"上，程仕军作出上述表述。在他看来，需要从根本上超 越"先污染，后治理"的传统路径，转而依托科技的颠覆性力量与金融的系统性赋能，共同构建一个更具 韧性、更富效率、更为包容的可持续发展新范式。 对于人工智能技术介入到可持续发展道路的过程中还存在哪些难点？上海交通大学上海高级金融学院副 院长、金融学讲席教授、可持续投资研究中心主任严弘称，人工智能、大数据等新兴技术可以帮助企业 更好地管理数据、分析数据、发现问题，推动生产结构转型、优化运营管理，但在实际应用过程中，存 在数据分散、信息披露标准不清晰等问题，这就需要提升数据的集聚程度，规范数据收集和披露的标 准。 "上市公司披露可持续发展报告的系统性、规范性和深入性还需要一定时间磨合。" "当前，我们正站在一个由科技重构未来的关键节点。全球可持续发展进程不断深化，以人工智能为代 表的科技革命浪潮正蓬勃兴起，这两股深刻影响未来世界发展格局的力量融合交汇。"上海交通大学上 海高级金融学院执行院长、会计学讲席教授、可持续投资研究中心理事长程仕军称。 体系，为其在海外项目地开展碳信用项目提供支撑；三是"一带一路"沿线减排成果未能有 ...

今年2月，农业银行（601288）在银行间市场成功发行600亿元绿色金融债券。其中，3年期发行规模500 亿元，利率1.85%；5年期发行规模100亿元，利率1.88%。募集资金用于绿色产业项目信贷投放。 Wind数据显示，截至12月13日，银行业今年以来已发行68只绿色金融债券，发行规模超5300亿元，较 去年全年增长3336亿元，较去年同期增超186%。今年以来，在政策精准引导与市场需求双轮驱动下， 银行业绿色金融债券发行驶入快车道，呈现规模翻倍、主体多元、成本优化等特征。 发行规模爆发式增长 从发行规模上看，国有大行依然是绿色金融债券发行的主力。 截至12月13日，国有六大行今年已合计发行2060亿元绿色金融债券，约是去年全年发行规模的3倍。 12月12日，杭州银行（600926）公告称，该行"2025年绿色金融债券"发行完毕，规模50亿元，其中品种 一为3年期固定利率债券，发行规模为40亿元，票面利率为1.78%；品种二为3年期浮动利率债券，发行 规模为10亿元。 此外，城商行、农商行发行绿色金融债券也显著提速。据统计，区域性中小银行今年绿色金融债券发行 数量由2024年同期的22只增加至30只。 自 ...

业务模式创新 - 山西银行成功办理山西省内首笔全流程线上支农支小再贷款业务 金额2.4亿元 期限1年 执行利率1.5% [1] - 该笔业务从合同签署、债券质押到资金发放全流程仅耗时半小时 实现政策资金“秒级到账” [1] - 相较于以往线下办理模式需2-3个工作日 线上模式通过券款对付(DVP)结算实现“资金与债券同步交割” 大幅压缩业务周期 [2] 政策与战略导向 - 人民银行山西省分行设立支持绿色转型、服务消费与养老及科创企业的支农支小再贷款专用额度 并创新推动全流程线上化办理模式 [1] - 此举旨在引导金融资源精准支持科创领域及实体经济薄弱环节 简化流程、提升资金投放效率 确保政策红利快速直达市场主体 [1] - 山西银行紧跟政策导向 快速落地业务 旨在加大对小微企业领域的支持力度 确保央行政策红利精准滴灌实体经济末梢 [1][2] 效率与成本优化 - 线上办理模式实现全流程操作线上化闭环运行 有效节约金融机构的“脚底成本” [2] - 新模式强化了资金流转的安全性与效率性 [2] - 该业务标志着山西省支农支小再贷款业务正式迈入“线上申请、快速审批、精准直达”的全新阶段 [1] 未来发展规划 - 山西银行将以此次首笔业务落地为契机 持续深化支农支小再贷款线上办理模式应用 [2] - 公司计划为地方经济高质量发展注入强劲金融动能 [2] - 该业务为地方经济高质量发展提供有力金融支撑 [1]

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20251213 ◼ 二级市场成交情况： 本周（20251208-20251212）绿色债券周成交额合计 644 亿元，较上周减 少 17 亿元。分债券种类来看，成交量前三为非金公司信用债、金融机 构债和利率债，分别为 279 亿元、263 亿元和 69 亿元；分发行期限来 看，3Y 以下绿色债券成交量最高，占比约 82.45%，市场热度持续；分 发行主体行业来看，成交量前三的行业为金融、公用事业、交运设备， 分别为 281 亿元、119 亿元和 22 亿元；分发行主体地域来看，成交量前 三为北京市、广东省、天津市，分别为 162 亿元、76 亿元和 71 亿元。 ◼ 估值偏离度前三十位个券情况： 本周（20251208-20251212）绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不 大，折价成交幅度大于溢价成交，折价成交比例小于溢价成交。 折价个券方面，折价率前三的个券为 25 水能 G1（-0.9844%）、25 济水 1B（-0.6382%）、22 富源绿色债 02（-0.6016%），其余折价率均在-0.40% 以内。主体行业以金融、交通运输、房地产为主，中债隐含评 ...

政策核心内容 - 工业和信息化部与中国人民银行联合印发通知，旨在建立完善绿色金融支持绿色工厂的工作机制 [1] - 通知旨在发挥绿色金融的牵引作用，推动金融机构开发支持绿色制造的金融产品，并加大对绿色工厂节能、低碳、节水、环保、资源综合利用等领域的投入 [1] 绿色工厂行业现状与重要性 - 绿色工厂作为绿色制造的核心单元，其产值占制造业总产值比重超过20%，是实现“双碳”目标的重要抓手 [1] - 国家层面已累计培育6430家绿色工厂 [1] 重点支持方向 - 重点支持传统产业绿色低碳重大工艺革新、“卡脖子”技术、短板装备等攻关和产业化应用项目 [1] - 支持国家绿色工厂深挖降碳潜力，开展零碳工厂建设项目 [1] - 支持研发和产业化应用项目、技术改造升级项目、零碳工厂建设项目 [1] 金融支持政策与措施 - 鼓励金融机构根据绿色工厂资金使用特点，合理确定贷款期限、还款周期，以强化绿色信贷支持 [2] - 支持符合条件的企业发行绿色债券和转型债券，以拓宽直接融资渠道 [2] - 鼓励各地设立财政贴息或风险补偿基金，以完善风险分担机制 [2] - 要求金融机构制定绿色金融支持绿色工厂工作方案，并建立有效服务绿色工厂建设发展的激励机制 [2] - 提出强化科技赋能，优化风险评估机制 [2] - 提出用好现有结构性货币政策工具，激励引导金融机构加大信贷投放，以提升金融保障水平 [2] 后续工作部署 - 工业和信息化部下一步将加强与金融管理部门政策协同，纵深推进产融合作，落实落细金融服务新型工业化部署 [2] - 将强化国家产融合作平台枢纽和城市试点前瞻探索作用，扩大实施“科技产业金融一体化”专项工作，统筹推进工业绿色发展和金融高质量发展 [2]

宏观经济与金融政策 - 全国金融系统工作会议强调2026年金融工作主线为防风险、强监管、促高质量发展，重点防范化解地方中小金融机构、房地产企业及地方政府融资平台金融债务风险，严控增量、妥处存量、严防“爆雷” [1] - 中国人民银行党委会议明确将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [1] - 金融监管总局党委会议指出将坚定履行风险防控首位主责，支持稳定房地产市场，发挥城市房地产融资协调机制作用，并指导机构化解地方政府融资平台金融债务风险 [1] - 中国人民银行将于12月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，期限6个月，以保持银行体系流动性充裕 [1] - 2025年11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%，前11个月增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [1] - 11月末广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8%，狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9% [1] 行业监管与政策动态 - 中国证券投资基金业协会起草《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，对基金宣传推介、直播销售、费用揭示及绩效考核等方面提出明确要求 [1] - 市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，要求汽车生产企业建立以成本为基础、市场为导向的全链条价格管理，并禁止以排挤对手为目的的不正当价格竞争 [1] - 工业和信息化部科技司组织编制《元宇宙产业综合标准化体系建设指南（2026版）（征求意见稿）》，提出到2028年制定国标和行标20项以上，到2030年制定50项以上 [2] - 工信部与中国人民银行联合印发通知，旨在建立绿色金融支持绿色工厂工作机制，推动金融机构开发支持绿色制造的金融产品 [2] - 市场监管总局发布《广告引证内容执法指南（征求意见稿）》，对“销量第一”等广告用语是否违法作出回应，并明确引证广告中经营者的责任 [2] - 市场监管总局等部门发布《关于提升网络交易平台产品和服务质量的指导意见》，指导平台构建质量管理体系，严把入驻审核关，并运用数字化技术优化管理 [2] - 商务部、海关总署决定自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理，中国钢铁工业协会称此举旨在引导规范出口，推动行业高质量发展 [1] 资本市场与公司动态 - 中国证监会对浙江优策投资管理有限公司及有关责任人作出行政处罚，浙江证监局对优策投资罚款2100万元，对3名责任人员罚款1425万元，并对实际控制人采取终身市场禁入措施 [1] - 市场传闻“北交所市值打新已进入网上测试阶段”，但记者获悉目前券商尚未开展相关系统测试 [1] - 光伏行业“多晶硅产能整合收购平台”正式落地，北京光和谦成科技有限责任公司完成注册，平台拟采取“承债式收购+弹性封存压产能”的双轨模式运行 [2] - 亚太经合组织（APEC）领导人非正式会议将于2026年11月18日至19日在深圳举行 [1] 国际事件 - 欧盟理事会决定无限期冻结俄罗斯在欧盟的资产，为欧盟动用该资产资助乌克兰扫除障碍 [4] - 乌克兰、美国和欧洲国家安全事务助理举行视频会晤，讨论推进俄乌“和平计划” [4] - 泰国看守政府总理与柬埔寨首相分别与美国总统特朗普通电话，特朗普称两国领导人同意从当晚起在泰柬边境停火 [4] - 土耳其总统埃尔多安建议俄罗斯和乌克兰对对方能源和港口设施实施“有限停火” [4] 金融市场数据 - 主要股指表现：上证指数涨0.41%至3889.35，深证成指涨0.84%至13258.33，创业板指涨0.97%至3194.36，恒生指数涨1.75%至25976.79 [5] - 美股主要指数下跌：道琼斯指数跌0.51%，标普500跌1.07%，纳斯达克综合指数跌1.69% [5] - 汇市与商品：在岸人民币询价涨16点至7.0554，离岸人民币跌20点至7.0536，WTI原油跌0.73%至57.34美元/桶，COMEX黄金涨0.48%至4329.8美元/盎司 [5] - 债券市场：10年期国债收益率下降0.08个基点至1.8396% [5] 上市公司公告摘要 - **融资与投资**：摩尔线程拟使用不超75亿元闲置募集资金进行现金管理 [7]；天顺风能拟定增募资不超19.5亿元用于基地扩建等项目 [7]；雷赛智能拟定增募资不超11.44亿元用于核心零部件项目 [7] - **项目扩张**：国能电力投建国能谏壁八期2×100万千瓦扩建项目 [7]；中远海能签订78.82亿元船舶建造合同 [7]；新凤鸣拟在埃及投建36万吨/年功能性纤维项目 [7]；健盛集团拟在埃及投资棉袜、无缝内衣项目 [7]；仙鹤股份拟6.66亿元新建特种纸项目 [7] - **收购与股权变动**：天康生物拟12.75亿元收购羌都畜牧51%股权 [7]；容百科技收购贵州新仁部分股权并对其增资 [7]；国轩股份拟收购中科华联100%股份 [7]；格林美拟4亿元收购河南循环集团16.38%股权 [7]；青岛港终止收购日照港油品码头及日照实华原油码头股权 [7]；芯原股份终止购买芯来智融97%股权 [7] - **其他重大事项**：长安汽车全资子公司长安科技及控股子公司深蓝汽车拟开展增资扩股 [7]；欧派家居控股股东一致行动人拟5000万至1亿元增持 [7]；首药控股正筹划发行H股并在香港上市 [7]；同益中股东国家产业投资基金拟询价转让1.9%股份 [7]；人福医药股票将被实施其他风险警示 [7]；*ST沪科因涉嫌信批违法违规被证监会立案 [7]

政策核心内容 - 工业和信息化部与中国人民银行联合印发通知 旨在建立完善绿色金融支持绿色工厂的工作机制 [1] - 通知旨在发挥绿色金融牵引作用 推动金融机构开发支持绿色制造的金融产品 加大对绿色工厂节能、低碳、节水、环保、资源综合利用等领域的投入 [1] 绿色工厂行业地位与现状 - 绿色工厂作为绿色制造的核心单元 其产值占制造业总产值比重超过20% 是实现“双碳”目标的重要抓手 [1] - 国家层面已经累计培育6430家绿色工厂 [1] 重点支持方向 - 重点支持传统产业绿色低碳重大工艺革新、“卡脖子”技术、短板装备等攻关和产业化应用项目 [1] - 支持国家绿色工厂深挖降碳潜力 开展零碳工厂建设的项目 [1] 信贷与融资支持政策 - 强化绿色信贷支持 鼓励金融机构根据绿色工厂资金使用特点 合理确定贷款期限、还款周期 [2] - 拓宽直接融资渠道 支持符合条件的企业发行绿色债券和转型债券 [2] - 用好现有结构性货币政策工具 激励引导金融机构加大信贷投放 [2] 金融机构与机制建设 - 支持金融机构制定绿色金融支持绿色工厂工作方案 建立有效服务绿色工厂建设发展的激励机制 [2] - 强化科技赋能 优化风险评估机制 [2] - 完善风险分担机制 鼓励各地设立财政贴息或风险补偿基金等 [2] 后续工作部署 - 工业和信息化部下一步将加强与金融管理部门政策协同 纵深推进产融合作 落实落细金融服务新型工业化部署 [2] - 强化国家产融合作平台枢纽和城市试点前瞻探索作用 扩大实施“科技产业金融一体化”专项工作 统筹推进工业绿色发展和金融高质量发展 [2]

在支持政策方面，《通知》提出，健全内部管理机制，支持金融机构制定绿色金融支持绿色工厂工作方 案，建立有效服务绿色工厂建设发展的激励机制。强化绿色信贷支持，鼓励金融机构根据绿色工厂资金 使用特点，合理确定贷款期限、还款周期；强化科技赋能，优化风险评估机制。 《通知》明确，重点支持国家绿色工厂采用《绿色金融支持项目目录(2025年版)》以及国家有关部门政 策规划、技术目录中载明的绿色低碳技术实施的投资项目。主要包括研发和产业化应用项目、技术改造 升级项目、零碳工厂建设项目。 经济日报北京12月12日讯(记者李芃达)工业和信息化部办公厅、中国人民银行办公厅日前联合印发《关 于用好绿色金融政策支持绿色工厂建设的通知》，进一步建立完善相关工作机制。 ...