股价表现 - 宁德时代股价高位回落逾6% 盘中曾创468港元新高后跌至433港元 [1] - 成交额达11.89亿港元 [1] 财务表现预期 - 第二季度预计销量140至150吉瓦时 净利润同比上升25%至30% [1] - 预计净利润达155亿至160亿元人民币 单位经济与第一季度相若 [1] 经营动态 - 董事会会议将审议批准2025年上半年中期业绩及潜在中期股息派发方案 [1] - 近月产能增长为行业最高水平 7月中旬虽略有下降但整体增长稳健超预期 [1]

财务业绩 - Q3营收达到创纪录的102亿美元，同比增长14% [1] - 经调整后每股收益2.98美元，同比增长23%，超出分析师预期 [1] - 季度调整后净利润增长19%，达到58亿美元 [1] 未来展望 - 公司维持本财年盈利预期指引不变，预计每股收益增长11%-13%，净营收增幅保持在低双位数百分比区间 [1] - 首席财务官预计收入和每股收益增长将好于此前的预期 [1] - 首席执行官表示消费者支出依然强劲，美国的非必需品和非非必需品消费均保持增长态势 [1] 市场反应 - 业绩公布后股价盘后下跌2.3%，降至343.32美元 [1] - 分析师认为股价下跌可能因公司未上调全年业绩预期 [1] - 分析师指出市场对高估值公司要求更高，需大幅上调预期才能带来惊喜 [1] 业务表现 - 第三财季总支付额为3.62万亿美元，超过预期的3.59万亿美元，但较第二季度的3.94万亿美元有所下降 [1] - 以不变美元计算，支付金额同比增长8%，跨境支付金额增长12%，处理交易数量增加10% [1] - 与第二季度相比，支付金额增长8%，跨境支付金额增长13%，处理交易数量增长9% [1] 行业定位 - 分析师强调Visa是一家金融科技公司，掌控着整个支付系统，但未使用夸张的AI术语自我吹嘘 [2] - 投资者常追逐热门公司，但Visa的行业地位和估值倍数值得关注 [2]

公司业绩表现 - 公司二季度每股亏损0.19美元，低于Zacks一致预期的0.27美元亏损，较去年同期0.28美元亏损有所改善 [1] - 季度盈利超出预期29.63%，上一季度盈利超出预期42.42% [1] - 过去四个季度中，公司三次超过EPS预期，四次超过收入预期 [2] - 二季度收入6.319亿美元，超出预期1.77%，但低于去年同期6.4244亿美元 [2] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今下跌9.8%，同期标普500指数上涨8.6% [3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期内表现与市场同步 [6] - 下季度EPS预期为-0.21美元，收入预期6.272亿美元，本财年EPS预期-1.21美元，收入预期25.1亿美元 [7] 行业比较 - 所属医疗服务业在Zacks行业排名中位列前37% [8] - 同业公司Cencora预计二季度EPS为3.78美元，同比增长13.2%，收入预期803.3亿美元，同比增长8.2% [9][10] - Cencora的EPS预期在过去30天内上调0.4% [9]

核心财务表现 - 季度每股收益2.98美元 超出市场预期2.86美元 同比增长23.1% [1] - 季度营收101.7亿美元 超出市场预期3.11% 较上年同期89亿美元增长14.3% [2] - 连续四个季度均超过每股收益和营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价上涨12.5% 同期标普500指数涨幅8.6% [3] - 当前Zacks评级为买入级(2级) 预计短期内将跑赢大盘 [6] 未来业绩预期 - 下季度预期每股收益3.01美元 营收106.5亿美元 [7] - 本财年预期每股收益11.37美元 营收396.3亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前保持向好 [6] 行业比较分析 - 所属金融交易服务行业在Zacks行业排名中处于后40%分位 [8] - 同业公司PagSeguro Digital预计季度每股收益0.31美元 同比下降3.1% [9] - PagSeguro Digital预计季度营收8.9863亿美元 同比增长2.8% [9]

核心观点 - 华尔街预计Tango Therapeutics在2025年第二季度财报中将出现盈利同比下滑，营收预期为619万美元，同比下降68.9%，每股亏损预期为0.35美元，同比恶化45.8% [1][3] - 财报实际结果与市场预期的对比是影响公司短期股价的关键因素，若业绩超预期可能推动股价上涨，反之则可能下跌 [2] - 结合Zacks评级第二级和+0.57%的盈利ESP，公司大概率将超越市场每股收益预期 [12] 财务预期与修订 - 过去30天内，市场对公司的季度每股亏损共识预期上调了1.62%，表明分析师近期对其盈利前景变得更为乐观 [4] - 公司上一季度实际每股亏损为0.36美元，低于市场预期的0.34美元，导致-5.88%的负向意外 [13] - 在过去四个季度中，公司有两次业绩超越了市场每股收益预期 [14] 行业对比 - 同属医疗-生物医学和遗传学行业的Krystal Biotech预计季度每股收益为1.08美元，同比增长25.6%，营收预期为9050万美元，同比增长28.8% [18][19] - Krystal Biotech的每股收益共识预期在过去30天内被下调了24.2%，其盈利ESP为0%，结合其Zacks评级第三级，难以预测其将超越市场预期 [19][20] - Krystal Biotech在过去四个季度中有三次业绩超越了市场每股收益预期 [20]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0 38美元 超出Zacks一致预期的0 32美元 同比增长31% [1] - 季度营收达1 8001亿美元 超出预期0 75% 同比增长3 7% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌4 8% 同期标普500指数上涨8 6% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] - 下季度共识预期为每股收益0 38美元 营收1 905亿美元 全年预期每股收益1 53美元 营收7 504亿美元 [7] 行业比较 - 所属通信基础设施行业在Zacks行业排名中位列前21% [8] - 同业公司Anterix预计季度每股亏损0 54美元 同比改善35 7% 营收预期保持152万美元不变 [9][10]

核心财务表现 - 第二季度每股亏损0.16美元 显著优于市场预期的0.31美元亏损 较去年同期每股收益0.08美元转亏[1] - 盈利超预期幅度达48.39% 连续四个季度每股收益均超越市场预期[1][2] - 季度营收23.6亿美元 超出市场共识预期3.04% 但较去年同期24.3亿美元下降2.9%[2] - 近四个季度中三次实现营收超预期[2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌44.5% 显著跑输标普500指数8.6%的涨幅[3] - 当前Zacks评级为第三级(持有) 预期短期内表现与市场持平[6] 未来业绩指引 - 下季度共识预期每股亏损0.42美元 营收22.9亿美元[7] - 本财年全年共识预期每股亏损1.76美元 营收89.8亿美元[7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现混合状态[6] 行业环境与同业对比 - 航空运输行业在Zacks行业排名中处于后35%分位[8] - 同业公司Copa Holdings预计第二季度每股收益3.25美元 同比增长12.9%[9] - Copa Holdings预期营收8.348亿美元 较去年同期增长1.9%[10] - 该公司的每股收益预期在过去30天内保持稳定[9]

报告核心观点 - 热点与量能支撑行情延续，交易逻辑基于盈利预期改善，下半年经济压力大，8、9 月 A 股或呈跷跷板效应，货币政策是三季度择时依据；“反内卷”分阶段，行业配置有时间顺序；通缩等困难下，货币政策降息成股市续力关键；海外贸易谈判推进，预计关税对通胀推升温和，推荐做多美股等策略 [1][2][3][8] 未完待续与此消彼长 从羊群效应到脚踏实地 - “反内卷”第一阶段未完待续，热度减退后回归分配与需求本质；先周期交易有羊群效应，阶段二打破恶性循环，形成内需拉动增长；行业配置按先周期扩散、新兴产业、民生保障、消费顺序 [2][13] 从交易预期到现实考验 - 通缩、盈利弱和需求差待解决，货币政策降息是股市续力关键；GDP 平减指数显示通缩压力，二季度 GDP 增速受关注；A 股盈利端探底企稳；生产端有韧性，需求端走弱，出口贡献或减弱 [3][14] 非此即彼 - 未来两个月关键时间点有关税、首发特别国债、政治局会议，经济数据决定政策发力时间，关注 8、9 月跷跷板效应；配置参考《窄门 2》，止盈钢铁后可考虑细分化工 [4][20] 海外贸易谈判如期推进，美股上破新高 贸易谈判的利好落地，未来逐步淡出市场关注的焦点 - 贸易谈判落地推升市场风险偏好，未来淡出视野；三季度贸易战大概率尘埃落定，美国与日欧达成协议使中小经济体易让步；关税对企业盈利影响短暂，就业市场向好 [6][23] 关税对通胀在终端消费传导上的推升或相对有限 - 企业或承担大部分关税成本，关税对通胀推升有限；PPI 显示批发商和零售商暂担价格上涨，库存和销售情况使企业传导涨价能力受限；未来关税推动通胀上行幅度有限，为 9 月降息留空间 [7][29][30] 策略上做多美股，战略性看多美元 - 优先做多美股，战略性看多美元，美债维持熊陡；通胀上行、就业平稳，美联储无需急于行动；关税对通胀推升有限且有政治压力，预计 7 月会议后对 9 月降息留解释空间，全年降息 1 次 [8][36]

市场表现 - 上周发达市场表现优于新兴市场，MSCI全球指数上涨1.3%，其中MSCI发达市场上涨1.4%，MSCI新兴市场上涨0.7% [3] - 发达市场中日经225表现最强，上涨4.1%，澳洲标普200表现最弱，下跌1.0% [3] - 新兴市场中创业板指表现最优，上涨2.8%，印度Sensex30表现最差，下跌0.4% [3] - 大宗商品方面COMEX铜上涨3.2%，ICE布伦特原油下跌1.2% [3] - 港股能源材料板块涨幅领先，综合企业上涨8.8%，原材料业上涨7.7% [7] - 美股医疗保健板块表现强势，上涨3.4%，材料板块上涨2.3% [7] 交投情绪 - 上周港股成交环比上升至186亿股/7055亿美元，标普500成交环比下降至39亿股/49520亿美元 [11] - 港股卖空占比环比下降至11.5%，滚动三年分位数1%，显示投资情绪处于历史高位 [11] - 美股NAAIM经理人持仓指数环比下降至81.1%，滚动三年分位数61%，显示北美投资情绪处于历史偏高位置 [11] 估值水平 - 发达市场最新PE为23.8倍，PB为3.8倍，处于2010年以来93%和100%分位数 [13] - 纳斯达克指数PE估值最高达43.1倍，道琼斯工业指数PE为32倍 [13] - 新兴市场最新PE为16.5倍，PB为2倍，处于2010年以来86%和92%分位数 [14] - 港股医疗保健业PE估值最高达45.0倍，金融业PE估值最低为8.2倍 [16] - 美股房地产PE估值最高达44.2倍，信息技术PE估值分位数最高达99% [16] 资金流动 - 5月全球共同基金净流入印度2526亿美元，净流出中国大陆8585亿美元 [21] - 最近一周资金合计流入港股213亿港元，其中稳定型外资流入134亿港元 [21] - 美联储7月议息会议在即，市场预期年内降息1.75次，较前周下降 [19] 基本面 - 港股日常消费盈利预期上修8.8，医疗保健业盈利预期下修9.0 [22] - 美股金融板块盈利预期上修0.2，能源板块盈利预期下修0.6 [22] - 日股钢铁行业盈利预期上修10.1，电力与天然气行业盈利预期下修1.4 [23] - 美国6月非农就业新增14.7万人，高于预期的11万人，失业率回落至4.1% [26] - 欧元区6月制造业PMI为49.5%，创2022年8月以来最高水平 [28]

公司业绩表现 - 季度每股收益0 02美元 超出Zacks共识预期的亏损0 03美元 去年同期每股亏损0 04美元 [1] - 季度盈利超预期幅度达166 67% 但上一季度实际亏损0 1美元 比预期亏损0 04美元差150% [1] - 过去四个季度中 公司两次超过EPS预期 [2] - 季度营收2 2454亿美元 低于Zacks共识预期6 46% 去年同期为2 2988亿美元 [2] 市场表现与展望 - 年初至今股价下跌48 2% 同期标普500指数上涨8 6% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度共识EPS预期为亏损0 06美元 营收预期2 0971亿美元 本财年预期亏损0 17美元 营收预期8 8529亿美元 [7] 行业比较 - 所属医疗产品行业在Zacks 250多个行业中排名后30% [8] - 同行业公司biote Corp预计下季度每股收益0 06美元 同比下降57 1% 营收预期4952万美元 同比微增0 7% [9]