智慧城市技术范式演进 - 智慧城市正从3.0的“大脑”时代迈入4.0的“智能体”时代，城市开始拥有自我感知、自主决策和持续进化的特征 [2] - 变革的核心引擎是“城市超级智能体”，其发展依托于算力基础设施的完善和AI大模型技术的规模化落地 [2] - 城市治理模式正从传统的“感知-响应”滞后模式，向“预演-干预”的主动模式跃迁 [4] 智能体技术核心与发展阶段 - 智能体（Agent）的出现是为弥补大模型的能力不足，两者是互补关系，智能体具备记忆、分解推理、使用工具和分工协作四大核心能力 [4] - 联想集团将智能体演进分为L1-L5阶段，当前处在L3阶段，即具备从意图理解到自主决策再到形成业务闭环的能力 [3] - 相比“裸模型”，智能体才是AI能力提升的核心路径，其进化是必然趋势 [4] 技术支柱与基础设施 - 城市超级智能体依托三大技术支柱：高保真数字孪生城市、生成式情境引擎和多目标协同决策算法 [5] - 数字技术通过数据要素激活价值、算法驱动智能决策、算力底座支撑响应、区块链保障可信协同来驱动智慧城市建设 [5] - 未来需在算力基础设施、算法模型优化和数据要素市场化三大瓶颈上寻求突破，推动高性能算力网络建设、轻量化AI算法研发和数据安全流通机制完善 [6] 行业应用与商业影响 - AI特性从四个方面带来重要影响：改变信息交互方式、革新内容生产方法、创新业务场景逻辑、颠覆应用开发模式走向人机共创 [7] - 城市超级智能体可以支撑城市运转的AI需求，包括助力企业数字化转型、推动特色产业升级、培育新兴产业以及形成新的城市运营场景 [7] - 低空经济与城市超级智能体的融合是两个层面的：智能体赋能低空经济，以及低空经济提供的立体视角为城市治理加持 [10] 公司战略与市场布局 - 联想城市超级智能体采用“1+N”架构，“1”代表统一的超级智能体中枢负责统筹协同，“N”代表多个垂直领域的专业智能体专注于任务执行 [8] - 联想已与深圳市光明区人民政府、中国—东盟信息港等签署战略合作协议，推动城市超级智能体在东南亚落地，并以AI医疗、城市智慧化管理为突破口 [8] - 广东省具备充足的算力基础设施、灵活的算力调度能力、政府政策支持及丰富的应用场景，这些将成为构建城市超级智能体引擎 [9]

股价与资金表现 - 11月4日盘中股价下跌2.01%，报31.16元/股，成交额2.47亿元，换手率1.22%，总市值244.67亿元 [1] - 当日主力资金净流出3480.64万元，其中特大单净流出863.83万元，大单净流出2616.82万元 [1] - 公司股价近期表现疲软，近5个交易日下跌4.39%，近20日下跌11.48%，近60日下跌13.66%，但今年以来仍累计上涨5.63% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为北斗高精度卫星导航定位相关软硬件技术产品的研发、生产和销售，并为行业客户提供数据应用及系统解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：系统应用及解决方案占50.42%，高精度定位装备占49.58% [1] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信终端及配件，概念板块包括北斗导航、百度概念、卫星导航、地理信息、智慧城市等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为3.16万户，较上期增加12.00%，人均流通股为20491股，较上期减少10.24% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股1329.71万股 [3] - 易方达创业板ETF（159915）为第六大流通股东，持股1057.88万股，较上期减少168.98万股，南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列 [3] 财务与分红数据 - 2025年1-9月，公司实现营业收入26.18亿元，同比增长15.47%，归母净利润4.93亿元，同比增长26.41% [2] - A股上市后累计派现9.71亿元，近三年累计派现6.15亿元 [3]

股价与交易表现 - 11月4日盘中股价下跌2.04%至23.09元/股，总市值33.56亿元 [1] - 当日成交额3089.08万元，换手率0.91% [1] - 主力资金净流入65.61万元，大单买入占比12.49%，大单卖出占比10.37% [1] - 公司股价年内微涨2.29%，但近5个交易日下跌4.98%，近20日下跌12.54% [2] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1-9月实现营业收入2.70亿元，同比减少28.62% [2] - 2025年1-9月归母净利润为2238.00万元，同比大幅减少55.55% [2] - 主营业务收入构成为：基于自研芯片及核心技术的产品占94.84%，自主芯片占4.85% [2] - A股上市后累计派现1.31亿元，近三年累计派现9642.61万元 [3] 股东结构与公司概况 - 截至9月30日，公司股东户数为1.22万户，较上期增加10.38% [2] - 人均流通股为11877股，较上期减少9.41% [2] - 公司成立于2002年8月12日，于2020年7月22日上市，主营通信类芯片的研发与设计 [2] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块包括北斗导航、高铁、智慧城市等 [2]

股价与交易表现 - 11月4日盘中股价上涨2.00%，报16.81元/股，成交金额3222.38万元，换手率0.43%，总市值75.43亿元 [1] - 当日主力资金净流入244.74万元，特大单买入413.12万元（占比12.82%），卖出336.61万元（占比10.45%），大单买入664.11万元（占比20.61%），卖出495.88万元（占比15.39%） [1] - 公司今年以来股价上涨12.22%，但近5个交易日下跌5.56%，近20日下跌5.19%，近60日下跌12.81% [1] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为4月9日 [1] 公司基本面与财务状况 - 公司2025年1月至9月实现营业收入20.50亿元，同比减少11.10%，归母净利润为-6233.51万元，同比减少152.98% [2] - A股上市后累计派现6.30亿元，近三年累计派现1.12亿元 [3] - 主营业务收入构成为：仪器、相关软件及耗材69.24%，运营服务、检测服务及咨询服务16.42%，环境设备及工程10.46%，其他3.87% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为2.30万，较上期增加13.30%，人均流通股19483股，较上期减少11.74% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股1381.53万股，较上期减少518.92万股 [3] - 睿远成长价值混合A（007119）为第五大流通股东，持股1085.88万股，较上期增加242.09万股，诺安先锋混合A（320003）和汇添富医药保健混合（470006）退出十大流通股东 [3] 行业与业务概况 - 公司所属申万行业为环保-环保设备Ⅱ-环保设备Ⅲ，概念板块包括体外诊断、医疗器械、食品安全、科学仪器、智慧城市等 [2] - 公司主营业务涉及研发、生产和销售应用于环境监测、工业过程分析、实验室仪器等领域的仪器仪表 [1]

参展概况 - 公司连续八年参展进博会，展台位于消费品展区5.1H B3-01，核心主题为“美好生活从家延伸到城市” [1] - 公司将于2025年11月6日举办集团战略发布会，全球副总裁将解读AI浪潮下在中国的核心战略与全链条价值布局 [1] 生活空间解决方案 - 针对不同代际家庭定制全生命周期居住方案，例如为30代都市达人夫妇配备75英寸PX600C PRO智能语音电视和6恒气候站3.0版，为60代银龄夫妇配备智能健康空间系统与智能电动床 [2] - 在住宅技术展区展示WELL人居实验室成果，围绕空气、水、光构建健康人居屏障，包括天氟地水二联供、智能马桶、智能光控系统等 [3] - 家电产品线包括白月光4.0 Ultra Max洗烘套装、挪威海五门冰箱、美健产品及Lumix相机，高端Hi-Fi品牌Technics展出60周年纪念产品如SL-40C唱盘机和AZ100真无线耳机 [3] 公共空间与智慧城市 - 电池板块拥有超40年开发经验，产品应用于移动出行、基础设施、IoT及医疗等领域 [4] - 移动出行板块涵盖轨道交通站台门、11款车载元器件、新能源车电池超简易检测设备（5分钟出健康度）以及EV车载电池（大连泰星能源5年产能达5.1亿块） [4] - 智能制造板块推出智能焊接解决方案（双G4激光传感机器人）、三维动态跟随平台、双流体喷雾加湿（节能80%-90%）、模块式贴片机NPM-GH、超小型涡旋压缩机（噪音振动降1/4，体积缩1/5）等 [4] AI技术与智能家电 - AI技术是家居创新的核心引擎，全球首创四筒全热泵洗烘护一体机ALPHA G5，将5㎡洗衣房浓缩至普通洗烘套装体积 [5] - AI厨电专区具备食材管家（冰箱AI识别食材）、语音烹饪（联动设备定制菜谱）、视觉美食（拍照生成烹饪时序）三大核心能力 [6] 产品设计与理念 - 设计秉持“Future Craft”理念，以细腻体验与空间融合为核心，展示上海设计中心打造的融合Panasonic Design DNA与中国文化的产品 [7] - 设计实力获德国iF奖、红点奖、日本Good Design奖等国际认可 [7]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨，大型科技股涨跌不一，热门中概股多数上涨 [2] - A股市场指数震荡调整最终集体收跌，但个股涨多跌少，中小盘个股反弹明显，两市成交量小幅缩量 [2] 核能技术突破 - 中国科学院上海应用物理研究所建成的2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆首次实现钍铀核燃料转换，为全球首次 [3][6] - 该突破在国际上首次获取钍入熔盐堆运行后实验数据，证明了利用钍资源的技术可行性 [3] - 此技术巩固了中国在国际熔盐堆研究领域的引领地位，并为率先实现钍基熔盐堆的工业应用提供核心科技支撑 [3][6] 人工智能芯片合作 - 英伟达与韩国科学技术情报通信部及三星电子、现代汽车集团和SK集团达成协议，将提供超过26万颗AI芯片以启动韩国AI项目 [4] - 韩国计划利用26万块英伟达最新Blackwell GPU构建AI基础设施，加速汽车、制造、半导体、通信等产业的数字化转型 [4] 机器人技术应用 - 全运会火炬传递中，人形机器人“夸父”手握1.6kg重的火炬独立完成传递，奔跑步伐稳健、动作自然，无需技术人员陪跑 [5] 智慧城市发展目标 - 计划到2027年底建成50个以上全域数字化转型城市，数据赋能城市经济社会发展取得明显进展 [7] - 目标包括“高效处置一件事”覆盖城市运行重点事件，“高效办成一件事”覆盖高频民生事项，使数字经济成为城市发展新动能 [7]

美股市场表现 - 周五美股三大股指收涨，标普500涨0.26%至6840.20点，全周累计涨0.71%，10月累计涨2.27%并连续第六个月上涨；道指涨0.09%至47562.87点，10月累计涨2.51%并连涨六个月；纳指涨0.61%至23724.957点，10月累计涨4.70%并连涨七个月 [9] - 亚马逊周五大涨近10%，其AWS销售额同比增长20%创两年新高，自研AI芯片业务规模达数十亿美元，推动股价飙升至历史新高 [3][27] - 10月美股在消化地缘政治风险等因素后主要股指均月度上涨，但Meta当月累计跌近12%，苹果绩后高开低走小幅收跌 [3][9] 科技与人工智能行业 - 微软财报泄露OpenAI财务数据，基于微软持有约27%股权计算，OpenAI单季度净亏损约115亿美元，是其上半年43亿美元营收的近三倍 [16] - 美国数据中心规划或建设项目总容量超45吉瓦，预计总投资额将超2.5万亿美元，OpenAI、亚马逊、Meta、微软等是主要参与者 [17] - 亚马逊AWS的Project Rainier核心数据中心已全面投运，部署近50万颗Trainium 2芯片并为Anthropic训练模型，预计该业务未来两年收入增速将达23%与25% [27] - 英伟达与韩国达成协议，将提供超26万颗AI芯片以启动韩国AI项目，公司预计到2026年底前Blackwell与Rubin GPU总出货量或将达2000万颗 [33][34] 新能源汽车行业 - 10月新能源车企交付量亮眼，零跑交付首破7万，小鹏汽车和蔚来公司双双刷新单月交付纪录，小米汽车交付站稳4万台水平 [17] - 多家车企表现强劲，阿维塔科技连续8个月销量破万，岚图汽车10月交付17218辆 [17] 能源与大宗商品市场 - OPEC+同意在12月将石油日产量提高13.7万桶，明年一季度暂停增产石油 [7][18] - 现货黄金震荡走低0.55%报4002美元，10月累计涨3.76%；WTI 12月原油期货收涨0.68%报60.98美元/桶，10月累计跌1.58% [3][9] - 美国电力项目储备显示光伏和风能项目集中在未来两年投产，同时规划中的天然气和储能项目总容量激增127%和60% [29] 债券与外汇市场 - 美国10年期国债收益率微跌0.4基点报4.0930%，全周累计涨9.23个基点；两年期美债收益率跌1个基点报3.5983%，全周累计涨11.83个基点 [3][9] - 美元三连涨日内涨0.27%，美元兑离岸人民币上行118点重回7.12；日元跌至8个月低点，日本新任财务大臣发出强烈口头警告 [3][26] - 比特币10月跌近5%，六年来首次10月收跌，主流加密货币周五全线反弹，比特币涨1.80%测试11.1万美元 [3][26] 公司财报与投资动态 - 伯克希尔哈撒韦Q3运营利润大增34%，现金储备飙至3817亿美元创历史新高，三季度再卖61亿美元股票且连续5季度不回购 [6][17] - 价投大佬杨东、陈光明先后"封盘"，睿远基金和宁泉资产暂停接受部分新产品申购，业内表示私募封盘多源于资金涌入过快或对市场预期谨慎 [8][18] - 谷歌和亚马逊因押注Anthropic大获成功，分别获得107亿美元和95亿美元的账面收益，Anthropic估值在最新融资轮中飙升至1830亿美元 [28] 国内政策与行业动态 - 中国倡议成立世界人工智能合作组织，并希望加快推动中韩自由贸易协定第二阶段谈判，深挖人工智能、生物制药等新兴领域合作潜力 [13] - 国家发展改革委等部门印发计划，提出到2027年底建成50个以上全域数字化转型城市，超大特大城市率先建成智慧高效治理新体系 [35] - 我国核能科技实现新突破，2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆成功完成钍铀核燃料的首次转换，为利用钍资源的技术可行性提供关键验证 [23][31] 宏观经济与产业趋势 - 中国10月官方制造业PMI回落至49，非制造业指数回升至50.1，但新订单指数为46%仍低于临界点，表明非制造业市场需求景气度偏弱 [19] - 高盛警告美国中产消费"失速"，消费疲软已从低收入群体蔓延至中产阶级，消费非必需品板块跑输大盘500个基点 [25] - 瑞银研报指出处于AI泡沫早期阶段，但三大见顶信号尚未出现，强调生成式AI强大的生产力提升潜力为本轮估值扩张提供基础 [25]

报告发布与项目启动 - 人民日报中国品牌发展研究院编制的《雄安新区智慧城市发展报告》于10月29日在2025中国品牌论坛开幕式上正式发布 [1] - 报告旨在为全国智慧城市建设提供可复制推广的方案 [1] - 现场同步启动了全国智慧城市高质量发展研究项目 该项目将以雄安为起点 动态监测全国城市智慧化建设 [1] 智慧城市评价体系 - 报告从6个维度构建智慧城市发展评价体系与成熟度评估模型 [1] - 该体系动态反映雄安新区智慧城市建设成效与提升方向 [1] 数字基础设施维度 - 5G全域覆盖 城市计算中心等支撑数字孪生城市构建 [1] 智慧治理维度 - “一网通办”等实现精准高效运营 [1] 智慧经济维度 - 雄安科创中心 人工智能产业园等载体有效培育创新集群 [1] 智慧生活维度 - “一卡通”等让民生服务更便捷 [1] 绿色可持续维度 - 白洋淀治理成效显著 [1] 创新与韧性维度 - 全域监测风险防控体系建设取得初步成果 [1] 行业发展阶段 - 报告显示 雄安新区智慧城市全面进入高质量运行新阶段 [1]

政策核心内容 - 国家五部门发布《深化智慧城市发展 推进全域数字化转型行动计划》，旨在推进城市全域数字化转型 [1] - 政策总体要求到2027年底，数据赋能城市经济社会发展取得明显进展，建成50个以上全域数字化转型城市 [1] - 到2035年，目标涌现一批具有国际竞争力、全球影响力的现代化城市 [1] 具体发展目标 - 2027年目标包括“高效处置一件事”覆盖城市运行重点事件，“高效办成一件事”覆盖高频民生事项 [1] - 超大特大城市将率先建成智慧高效治理新体系，落地一批先进可用、自主可控城市大模型 [1][5] - 数字经济将成为城市发展新动能，在智慧高效治理、便捷普惠服务等重点领域取得突破性进展 [1] 产业融合方向 - 加快培育数据要素市场，推进数据产业与低空经济、无人驾驶、具身智能等数据密集型产业融合发展 [1][2] - 政策将城市作为“创新试验场”，为前沿产业开放和打造城市级应用场景 [2][3] - 通过构建融合创新生态，打破传统产业边界，催生跨产业聚变效应，例如低空经济与具身智能在物流调度上的结合 [4] 数据要素与基础设施建设 - 强调将数据作为核心生产要素，加快培育数据要素市场，打通数据壁垒以促进高效流通与汇聚 [3] - 推动智能化路侧基础设施和云控基础平台建设，提升车路协同水平，加速无人驾驶技术成熟 [3] - 政策提出建设推理算力、推动公共数据融合应用，以抓住技术窗口期 [7] 全域数字化转型内涵 - “全域数字化转型”指城市治理在横向上全面打通，通过统一数字基础设施实现业务协同和数据贯通 [5][6] - 强调城市功能的纵向深度融合，推动数字经济、数字治理、数字生活各领域全面数字化 [6] - 目标是让数字化像血液一样流遍城市每个角落，形成有机的“智慧生命体” [6] 城市大模型特点 - 城市大模型是专为城市治理打造的垂直领域大模型，区别于知识面广但缺乏深度的通用大模型 [6] - “先进可用”体现在能深度融合城市特有数据并提供精准场景化能力，如优化交通调度和预测人流 [6] - “自主可控”强调核心技术的安全性与自主性，确保城市运行数据的安全可靠，避免受制于人 [6] 政策层级关系 - 《行动计划》被视为将“十五五”规划建议在城市发展落地生根的“启动键”和“加速器” [2][7] - 与之前发布的《指导意见》形成“战略蓝图”与“战术手册”的关系，《行动计划》是行动深化和具体施工图 [7] - 政策设计体现了与“十五五”规划建议的战略协同，确保城市数字化转型与国家产业发展战略同频共振 [7]

政策与监管动态 - 国务院常务会议部署深化重点领域改革并扩大制度型开放，优先布局新领域新赛道场景、高价值小切口场景和跨区域跨领域综合场景 [1] - 五部门联合推出《深化智慧城市发展推进全域数字化转型行动计划》，为感知终端、数据智能分析与专业运营服务等领域带来发展指引 [2] - 财政部与税务总局公告明确，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金免征增值税，政策自2025年11月1日实施至2027年12月31日 [3] - 金融监管总局就《资产管理信托管理办法》征求意见，规定信托公司不得承诺保本保收益、不得设置预期收益率、不得开展资金池业务 [6] - 证监会就《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》公开征求意见，旨在规范业绩比较基准的选取和使用 [7] 市场与交易更新 - 沪深交易所调整“南向ETF通”名单，11月10日起新增6只ETF，名单由17只扩容至23只，全部“ETF通”产品数量由265只增至271只 [8] - 沪市公司2025年三季报披露完成，第三季度净利润和扣非后净利润同比分别增长11.4%和14.6%，环比分别增长16.9%和19.2% [9] - “科创板八条”发布以来，沪市新增产业并购近150单，累计披露交易金额近480亿元 [9] 公司与行业事件 - 商务部回应安世半导体问题，表示将对符合条件的出口予以豁免，并指出荷兰政府的不当干预导致全球产供链混乱 [4] - 安世中国称荷兰安世半导体自2025年10月26日起停止向其东莞工厂供应晶圆，但公司库存充足可满足客户至年底乃至更长时间需求 [5] - 伯克希尔哈撒韦第三季度净利润307.96亿美元，营业总收入949.72亿美元，期末现金储备创纪录达3816.7亿美元 [10] - 伯克希尔哈撒韦前五大持仓为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙，持有美国运通1.516亿股占其已发行普通股的22% [10] 行业前景与数据 - 华泰证券看好锂电产业链盈利改善，指出样本企业11月电池排产138.6GWh环比增1.5%，电解液排产10.7万吨环比增12.0% [18] - 锂电需求强劲源于国内储能四季度并网高峰、新能源车抢装及欧洲销量提速，电池、六氟磷酸锂、磷酸铁锂、负极供需已现阶段性偏紧 [18] - 多个行业大会将举行，包括第二届社会发展世界峰会、国际金融领袖投资峰会、世界显示产业大会、进博会及世界互联网大会等 [14][20]