全国统一大市场建设进展与战略意义 - 建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展、赢得国际竞争主动权的战略需要[1] - “十四五”时期建设向纵深推进，超大规模市场在集聚资源、扩大内需、激励创新方面的作用得到更好发挥[1] - “十五五”规划建议部署建设强大国内市场，明确要求坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点[3] 全国统一电力市场建设成果 - 电力生产组织方式由计划全面转向市场，全国统一电力市场建设取得标志性成果[1] - 青海绿电首次跨越国家电网与南方电网经营区域，成功将绿电送入广东，打通了不同经营区域间的交易壁垒[1] - 重庆、青海、四川三省（市）电力现货市场于11月初转入连续结算试运行[1] - 目标是将全国统一电力市场建设成全国统一大市场的排头兵，以更优配置、更高水平的电力供应促进实体经济和新兴产业发展[2] 商品与要素资源流动效率提升 - 全国统一大市场建设跑出“加速度”，商品要素资源实现高效流动[2] - 西安国际港站通过创新“区港一体化”监管模式、铁海联运模式及数字化手段，大幅减少流程和短倒次数，提升转运手续效率，带动企业货运量快速增长[2] - 中欧班列（西安）拥有26条国内集结线路，将货源触角延伸至长三角和大湾区[2] 区域市场一体化与规则衔接 - 区域市场一体化率先推进，带动市场制度规则“软衔接”更加顺畅[2] - 长三角推行电子营业执照共享互认等高频服务事项“一网通办”[2] - 京津冀市场监管部门统一规范企业登记服务，推动区域内认证数据共享[2] - 粤港澳大湾区深化规则衔接机制对接，市场一体化水平持续提升[2] - 粤港澳大湾区实施人才签注政策、便利通关措施，联合发布“湾区标准”262项，超8000名港澳专业人才在大湾区内地城市执业[3] 市场秩序维护与障碍破除 - 各地区各部门加力纠治不当市场竞争和市场干预行为，通过统筹规划、机制衔接破除卡点堵点[3] - 江苏省持续探索综合整治“内卷式”竞争的有效路径，通过开展民生领域反垄断执法专项行动、整治网络不正当竞争专项行动等营造良好竞争生态[3] - “十五五”时期将继续以更大力度破除地方保护和市场分割，以更实举措维护公平竞争市场秩序[4]

主题性投资时间节点 - 2026年建党105周年可能带来主题性投资机会 [1][7] - 2027年建军100周年可能带来主题性投资机会 [1][7] - 2029年建国80周年可能带来主题性投资机会 [1][7] “十五五”规划核心亮点 - 加速科技自立自强是“十五五”规划第一大亮点 [2][16] - 建设强大的国内市场、大力提升与新生代相适应的消费是第二大亮点 [3][23] - 建设全国统一大市场、破除政策与制度卡点是第三大亮点 [4][30] 科技自立自强与制造业投资 - 制造业投资不会减少但投资方向和标的将与过去不同 [2][22] - 未来产业空间包括未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康 [16][59] - 发展紧迫性增加官方重新提及“惊涛骇浪”一词 [21][65] 消费结构变化与趋势 - 传统消费如白酒消费量已从十年前1500万吨降至400万吨 [3][26] - 消费更多与人口老龄化及新消费相关需适应新生代习惯 [24][27] - 公共财政用于填补社保缺口的比重从2013年5.3%升至2023年8.8%预计2030年达12%规模4万亿 [28][72] 全国统一大市场与PPI影响 - 全国统一大市场建设涉及碳排放、房地产、大宗商品、招商引资、税收制度统一 [30][74] - A股市场表现不佳与PPI紧密相关若PPI从三年下跌转为回升将对企业盈利有重大贡献 [4][33] - 在美国紧逼下对外依赖度需减轻国产替代带来投资机会 [34][78] 2026年宏观经济展望 - 2026年经济增长目标预计为5%左右 [5][35] - 一般预算赤字率约4.5%广义财政赤字率从今年8.4%提高至9% [5][35] - 货币政策空间有限需保持银行净息差稳定重心在财政政策 [5][37] AI与结构性投资机遇 - AI不是泡沫方兴未艾未来发展空间非常大 [6][38] - 高科技发展及新旧动能转换将带来结构性投资机遇 [6][38] - 分析师需关注AI应用及崛起做强的企业 [38][86]

11月FOF基金业绩表现 - 11月公募FOF业绩整体惨淡，债券型和股票型FOF单月业绩均值均告负 [2] - 股票型FOF全部产品单月业绩均为负值，表现最好的同泰积极配置3个月A业绩为-0.81% [2] - 债券型FOF中头部产品业绩也普遍偏低，华夏聚益优选三个月A和建信添福悠享稳健A仅录得0.06%，其余产品业绩均在0.01%之下 [2] 11月股债市场环境 - 11月沪指终结月线六连阳，市场呈现权重抗跌、成交缩量和题材轮动加快三大特征 [2] - 债市方面，30年国债期货价格单月跌幅达1.69%，10年期国债期货价格跌幅为0.51% [2] - 股债两市表现疲软是导致FOF业绩不佳的主要原因，市场赚钱效应减弱 [2] 11月市场风格轮动 - 11月中上旬消费、金融等防御性风格占优，下旬小盘成长风格领涨，成长风格修复力度强于价值 [4] - 月末成长风格反弹弹性更大，TMT板块中通信、电子等细分领域结构上表现亮眼 [4] - 全月风格以“防御、调整、成长修复”展开，周期品种、红利、消费和地产建筑交替轮动 [4] 投资策略与后市展望 - 股债均衡配置策略被机构推崇，利用股债资产“此消彼长”特性控制风险并改善投资体验 [3] - 展望12月，产业趋势和国内政策有望指引结构方向，稳增长政策前置发力可能提前启动春季行情 [4] - 后市可关注新质生产力、全国统一大市场建设以及“反内卷”政策引导下供给改善的行业 [5] - 配置上需兼顾价值板块平衡波动，看好非银、出口链及高股息的消费白马等行业 [5]

法治建设与高质量发展 - 核心观点是强调以高水平法治护航高质量发展和现代化建设 需一体推进法治陕西 法治政府 法治社会建设 [1] - 指出国际国内环境越复杂 经济社会发展任务越繁重 越要发挥法治固根本 稳预期 利长远的保障作用 [2] 商事调解与法律服务 - 调研陕西正和商事调解中心 关注商事纠纷化解 案件调解流程 线上线下办理及调解员队伍建设 [1] - 希望调解中心聚焦经营主体需求 提供专业 高效 便捷的法律服务 更好促进案结事了人和 [1] - 强调以商事调解试点工作为抓手 加快机构建设 人才培育 平台打造 更好发挥商事调解维护市场秩序“稳定器”作用 [1] - 提出要以法治助力全国统一大市场建设 统筹抓好规范涉企行政执法和公共法律服务 [2] - 要求加快西安“一带一路”国际商事法律服务示范区建设 持续营造市场化法治化国际化营商环境 [2] 司法行政工作与法治质效 - 在省司法厅机关调研 详细了解述法点评 行政执法监督 规范性文件备案审查 涉外法治等工作情况 [1] - 强调要立足职能职责 加强统筹协调和督促指导 优化服务方式 完善制度机制 不断提高法治工作质效 [1] - 要求全面推进科学立法 严格执法 公正司法 全民守法 科学谋划“十五五”时期法治陕西建设目标任务 推进全省各方面工作法治化 [2] - 强调扎实做好教育改造 社区矫正 安置帮扶等工作 以“访调对接”攻坚化解信访积案 不断增强人民群众法治获得感 [2] 队伍建设与思想学习 - 要求持续深化习近平法治思想的学习宣传 教育培训 研究阐释 [2] - 强调坚持从严管党治警 巩固拓展深入贯彻中央八项规定精神学习教育成果 突出抓好政治建设 本领提升 纪律作风 打造忠诚干净担当的司法行政干部队伍 [2]

扩大内需战略部署 - 中国居民消费率与发达国家相比存在10-30个百分点的差距，服务消费占比偏低[1] - 短期消费提振重点包括优化环境、创新场景、取消不合理限制措施及完善带薪休假落实机制[1] - 中长期消费提升核心是提高居民收入在国民收入分配中的比重，实现收入与经济增长同步[1] - 基础设施投资定调为保持适度超前但不过度超前基础上持续增长[2] - 计划在城市更新、战略骨干通道、新型能源体系等领域实施重大标志性工程[2] - 将深化投融资体制改革，用好新型政策性金融工具以提高投资回报[2] 近期产业与消费目标 - 目标到2027年形成3个万亿级消费领域（老年用品、智能网联汽车、消费电子）和10个千亿级消费热点[2] - 老年用品市场规模从2014年2.6万亿元增长至2024年5.4万亿元，年复合增长率达7.3%[9] - 去年和今年分别安排7000亿元、8000亿元超长期特别国债支持1465个、1459个"硬投资"项目建设[9] - 支持人口流入重点城市新建和改扩建高中664所，新增普通高中学位超过100万个[9]

"十五五"时期扩内需战略核心观点 - 国家发改委主任郑栅洁在人民日报撰文系统阐述"十五五"时期扩内需思路 强调扩大内需是应对外部冲击的战略举措和做强国内大循环的关键着力点[2][13] - 当前我国居民消费率与发达国家相比仍有10-30个百分点差距 服务消费占比偏低 投资效益有待提高 民间投资活力减弱[2][13] - 政策部署包括大力提振居民消费和积极扩大有效投资两大方向 涵盖短期环境优化和中长期增收机制[2][3][13] 大力提振居民消费 - 短期重点优化消费环境 取消不合理或"一刀切"限制措施 扩大优质消费品和服务供给 完善带薪休假落实机制[2][13] - 中长期着力增强居民消费能力 提高居民收入在国民收入分配中的比重 提高劳动报酬在初次分配中的比重 实现两个"同步"增长[2][13] - 工信部等联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[4][11] 积极扩大有效投资 - 基础设施投资保持适度超前但不过度超前基础上持续增长 在城市更新、战略骨干通道、新型能源体系等领域实施重大标志性工程[3][13] - 深化投融资体制改革 用好新型政策性金融工具 完善交通能源等领域价格形成机制 提高投资回报[3][13] - 加大对消费相关领域投资力度 在养老托育健康等服务消费、文旅等消费配套基础设施领域实施重点项目[3][13] 消费领域具体目标 - 3个万亿级消费领域包括老年用品、智能网联汽车、消费电子 其中老年用品市场规模从2014年2.6万亿元增长至2024年5.4万亿元 年复合增长率7.3%[4][11] - 10个千亿级消费热点涵盖婴童用品、智能穿戴产品、化妆品、健身器材、户外用品、宠物食品用品、民用无人机、潮玩、珠宝首饰与国潮服饰等[4][11] 重大工程项目进展 - 去年和今年分别安排7000亿元、8000亿元超长期特别国债支持1465个、1459个"硬投资"项目建设[12] - 具体领域包括新型城镇化地下管网改造、长江沿线重大交通基础设施、千万亩级特大型灌区现代化改造、高中学校建设等[12] - 支持人口流入重点城市新建改扩建高中664所 新增普通高中学位超过100万个 改造病房1.5万间 推动超过30个"双一流"高校新校区建设[12] 产业政策动态 - 工信部召开动力和储能电池行业座谈会 提出依法依规治理产业非理性竞争[4][9] - 中国人民银行召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议[4][9] - 国家航天局设立商业航天司 工信部组织开展卫星物联网业务商用试验[4][9]

2025分析师大会核心观点 - 大会汇集专家学者、券商基金私募掌舵人及首席分析师，共同探寻穿越周期的投资真谛 [1] - 机构观点认为A股市场正迎来全球资本涌入的大牛市 [1] “十五五”规划政策解读 - 新规划将以推动高质量发展为主题 [1] - 三大亮点值得关注：科技自强、提振消费和全国统一大市场建设 [1] 宏观经济与结构性机会展望 - 中国经济在寻求综合平衡的同时，将迎来大量结构性机会 [3] - 机遇主要源于新旧动能的转换与高科技产业的蓬勃发展 [3] 人工智能(AI)产业发展前景 - AI不是一个泡沫，其发展方兴未艾，前景广阔 [3] - 当前关键在于AI技术的应用落地以及潜力企业的崛起与壮大 [3] - 这应是分析师重点关注和深入研究的方向 [3]

全国统一大市场建设的基本要求 - 基本要求是实现"五统一、一开放"，即统一市场基础制度、统一市场基础设施、统一政府行为尺度、统一市场监管执法、统一要素资源市场、持续扩大对内对外开放 [2] - 统一市场基础制度旨在降低制度性交易成本，增强经济活动的可预见性，激发经营主体创新活力 [2] - 统一市场基础设施旨在打通物流、资金流、信息流，促进供需匹配和要素获取，使市场基础设施成为经济循环的"高速公路" [3] - 统一政府行为尺度旨在规范地方政府经济促进行为，防止"政策竞赛"扭曲市场机制，实现有效市场和有为政府更好结合 [4] - 统一市场监管执法旨在促进各类经营主体公平竞争，制定统一清晰的监管规则和裁量尺度，使全国统一大市场成为公平竞争的大舞台 [5] - 统一要素资源市场旨在提高资源配置效率，畅通要素流动渠道，推动提升全要素生产率 [6] - 持续扩大对内对外开放旨在增强国内市场的规模效应和国内国际两个市场的联动效应，加快构建新发展格局 [9] 全国统一大市场建设的进展与成效 - 市场基础制度持续完善，市场准入负面清单制度建立实施，竞争政策框架基本形成，社会信用体系加快健全 [10] - 市场设施联通性不断增强，传统和新型基础设施网络持续优化，物流降本提质增效取得明显进展 [10] - 要素资源流动更加通畅，要素市场化配置改革走向深入，有效破除了一批阻碍要素自由流动的体制机制障碍 [10] - 公平统一市场监管格局加快形成，市场监管标准化规范化建设不断强化，市场公平秩序进一步提升 [10] - 破除市场和区域壁垒取得积极进展，及时纠治了一批市场垄断、地方保护典型问题 [10] 全国统一大市场建设面临的挑战 - 部分地方存在碎片化、不衔接的制度规则，以及行政干预的惯性思维和路径依赖 [11] - 过度竞争和地方保护现象仍然存在，要素资源市场还面临确权、运行等制度短板 [11] - 产业转型升级时期出现了不同程度的"内卷式"竞争问题 [11] - 目前仍然存在的卡点堵点都是难啃的"硬骨头"，涉及中央和地方事权、政府和市场关系等复杂问题 [12] 经营者集中反垄断审查情况 - 2025年上半年市场监管总局共审结经营者集中案件339件，同比增长14.1% [7][9] - 经营者集中案件交易金额合计超13000亿元，其中交易金额1亿元至10亿元的集中案件106件，10亿元至100亿元的集中案件86件，100亿元及以上的集中案件31件 [7] - 从所有制结构看，涉及国有企业参与的集中194件，涉及民营企业参与的集中123件，涉及外企参与的集中127件 [7] 破除卡点堵点的重点任务 - 统一市场基础制度规则，完善产权保护制度、市场准入和退出制度、社会信用和监管制度、兼并重组制度、国家标准体系 [14] - 规范地方政府经济促进行为，强化制度刚性约束，破除地方保护和市场分割，深入推进招标投标制度改革，规范地方招商引资行为 [14] - 综合整治"内卷式"竞争，强化反垄断和反不正当竞争执法，加强质量监管和价格监管，引导企业形成优质优价、良性竞争的市场秩序 [15] - 推进统一市场监管执法，明确基础性通用性监管规则，加快推动行政执法尺度统一，探索分层分级优化市场监管职能配置 [15] - 推动降低全社会物流成本，健全一体衔接的流通规则和标准，深化综合交通运输体系改革，加快推动内外贸一体化 [16] - 更好调动各方面建设全国统一大市场的积极性，优化高质量发展综合绩效考核体系，完善有利于统一大市场建设的统计、财税、考核制度 [16]

全国统一大市场建设的战略定位与目标 - 建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展、赢得国际竞争主动权的需要[1] - “十五五”规划建议将“全国统一大市场建设纵深推进，超大规模市场优势持续显现”列为主要经济社会发展目标之一[1] 实施路径与核心举措 - 实施“破立并举”路径，统一市场基础制度规则，完善产权保护、市场准入、信息披露、社会信用等制度[2] - 消除要素获取、资质认定、招标投标、政府采购等方面壁垒，规范地方政府行为，破除地方保护和市场分割[2] - 综合整治“内卷式”竞争，统一市场监管执法，强化反垄断和反不正当竞争执法司法[2] - 健全流通规则和标准，高标准联通市场设施，降低全社会物流成本[2] - 基本要求是实现“五统一、一开放”，即统一市场基础制度、基础设施、政府行为尺度、市场监管执法、要素资源市场，并持续扩大对内对外开放[3] 市场潜力与消费基础 - 中国拥有14亿多人口，中等收入群体规模已超过4亿人，具有超大规模市场优势[3] - 商务部预测，未来十多年中等收入群体将突破8亿人[3] - 从“银发经济”到“Z世代”个性化消费，多层次消费需求为产业升级提供广阔空间[3] 已取得的建设成效 - 国家发展改革委已迭代发布5版市场准入负面清单，清单事项从151项减至106项[5] - 已集中清理4218件妨碍全国统一市场和公平竞争的规定和做法[5] - 2024年《公平竞争审查条例》正式施行，夯实了公平竞争与统一大市场建设的法治根基[6] - 2024年社会物流总费用与GDP的比率为14.1%，持续下降[6] - 2024年前三季度社会物流总费用与GDP的比率为14.0%，较去年同期下降0.1个百分点[6] 基础设施与系统改革支撑 - 全国综合立体交通网主骨架空间布局基本完成，路线里程超26万公里，建成率约90%[5] - 交通主骨架已连通全国超80%的县（市、区），服务全国90%左右的经济和人口总量[5] - 统一大市场建设是一场系统性改革，需协同优化收入分配、提高供给质量、强化社会保障[5] - 配套的统计、财税、考核制度优化将进一步铲除地方保护土壤，保障要素全国顺畅流动[5] 未来发展方向与保障措施 - 国家发布《全国统一大市场建设指引（试行）》，明确了建设的一批底线红线和“不得”事项[8] - 将充分发挥数字智能技术作用，利用大数据、云计算、人工智能打破市场障碍壁垒[7] - 加快市场监管大数据平台建设，推进市场监管数字化智能化，规范自由裁量权[7] - 十部门联合印发方案推动物流数据开放互联，公布国家物流公共数据共享开放清单（2025）以降低物流成本[7]

全国统一大市场建设的战略定位与目标 - 核心目标是构建新发展格局、推动高质量发展并赢得国际竞争主动权[1] - “十五五”规划将“全国统一大市场建设纵深推进，超大规模市场优势持续显现”列为经济社会发展主要目标之一[1] - 超大规模市场优势是内在要求，人口基数14亿多，中等收入群体规模已超过4亿人，未来十多年将突破8亿人[3] 实施路径与制度框架 - 采用“破立并举”路径，统一市场基础制度规则，包括产权保护、市场准入、社会信用等制度[2] - 明确“五统一、一开放”基本要求，即统一市场基础制度、基础设施、政府行为尺度、市场监管执法、要素资源市场，持续扩大对内对外开放[3] - 国家发展改革委迭代发布5版市场准入负面清单，清单事项从151项减至106项，集中清理4218件妨碍统一市场和公平竞争的规定[5] - 2024年8月《公平竞争审查条例》正式施行，夯实公平竞争与统一大市场建设的法治根基[6] 基础设施建设与物流成本优化 - 国家综合立体交通网主骨架空间布局基本完成，路线里程超26万公里，建成率约90%，连通全国超80%的县（市、区）[5] - 2024年社会物流总费用与GDP比率为14.1%，2024年前三季度该比率为14.0%，较去年同期下降0.1个百分点[6] - 十部门联合印发方案推动物流数据开放互联，公布国家物流公共数据共享开放清单（2025），旨在降低全社会物流成本[7] 市场监管与公平竞争秩序 - 综合整治“内卷式”竞争，统一市场监管执法，强化反垄断和反不正当竞争执法司法[2] - 加快市场监管大数据平台建设，推进市场监管数字化智能化，规范自由裁量权[7] - 《全国统一大市场建设指引（试行）》明确禁止性规定和底线红线，彰显国家决心[8] 市场潜力与消费驱动 - 多层次消费需求为产业升级提供广阔空间，涵盖“银发经济”、“Z世代”个性化消费、一线城市品质需求及县域市场性价比追求[3] - 消费对经济增长的主引擎作用将愈发凸显[3] - 系统性改革旨在通过优化收入分配、提高供给质量、强化社会保障，解决居民“能消费、敢消费、愿消费”的后顾之忧[5]