经济发展评价指标 - 商务部提出在“十五五”时期将同时关注GDP和GNI，既重视“中国经济”也重视“中国人经济”[1] - GDP是反映生产成果的概念，衡量本国领土内所有生产活动创造的增加值[1] - GNI是反映收入总量的概念，在GDP基础上扣除外国在本国收入并加上本国从国外获得的收入[1] - 分析经济增长时更关注GDP，分析贫富差异和生活质量时更关注GNI或人均GNI[2] “十五五”时期开放工作部署 - 将有效实施对外投资管理，健全海外综合服务体系，引导产供链合理有序跨境布局[1] - 坚持以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的，坚持扩大内需战略基点[3] - 坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给[3] - 促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性[3] 民生与消费投资导向 - 强化宏观政策民生导向，推动更多资金资源“投资于人”[3] - “投资于人”的内涵包括重视民生领域投资，加大教育、医疗等领域投入以提升人力资本和劳动生产率[3] - 个体收入提升有助于促进消费，形成改善民生与促进消费的良性循环[3] - 稳步增加居民收入是激活消费引擎、拉动经济增长的关键，也是实现共同富裕的重要基础[4]

建设强大国内市场 - 全会提出建设强大国内市场，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局 [1] - 坚持扩大内需战略基点，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性 [1] - 2021年至2024年，内需对经济增长平均贡献率达86.8%，超大规模市场彰显强大韧性 [3] - 中国市场覆盖14亿多人口，市场规模和潜力巨大，目标是成为对全球经济贡献更大的重要消费市场 [3] - 强调以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，推动供需良性互动 [1][3] 提振消费与扩大投资 - 公报明确要大力提振消费，扩大有效投资，要求二者同时发力 [1][4] - 坚持惠民生和促消费紧密结合，坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点 [1] - 夯实内需基点能使中国在外循环上占据主动和更自信 [3] 投资于物与投资于人 - 全会提出坚持投资于物和投资于人紧密结合，形成经济发展和民生改善的良性循环 [1][5] - 投资于人包括对人力资本的投资，如医疗健康、体育运动、人才培养、鼓励生育、养老保障等 [5] - 在新一轮产业和科技革命背景下，需要投资培养高技能人才，使人力资本与产业创新相匹配 [5] - 投资于人需增强人的技能，让人更好地参与经济循环，并增加民生福祉方面的投资 [6] - 投资于物和投资于人是有机互动，突出此项举措的可持续性，二者结合是关键 [5][6]

文章核心观点 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，擘画未来五年发展蓝图 [3] - “十四五”期间中国经济总量预计将于2025年底达到140万亿元左右，4年平均增长5.5%，对世界经济增长的年均贡献率保持在30%左右 [4] - “十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力关键时期，主要目标包括高质量发展取得显著成效和科技自立自强水平大幅提高 [5] “十四五”时期重大成就 - 中国经济总量接连跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元台阶 [4] - 人均国内生产总值连续两年超过1.3万美元 [4] - “十四五”经济增量超过30万亿元，相当于再造一个长三角或一个发达经济体全年经济总量 [5] - 消费对经济增长的年均贡献率达到60%左右 [9] - 研发投入强度提高到2.68%，接近OECD国家2.73%的平均水平 [13] - 2024年全社会研发投入超3.6万亿元，较2020年增长48% [13] - 基础研究经费达2497亿元，较2020年增长超过70% [13] “十五五”时期主要目标 - 高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高 [5] - 进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升 [5] - 人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展 [5] - 到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平，基本实现社会主义现代化 [5] 建设现代化产业体系 - 坚持把发展经济着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向 [7] - 加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国 [7] - 保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [7] - 优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业 [7] - 制造业增加值连续15年居全球首位，在全世界504种主要工业产品中大多数产量位居世界第一 [8] - 要在发展新质生产力上取得新突破，巩固提升优势产业，改造提升传统产业，发展壮大新兴产业，布局建设未来产业 [8] 扩大内需与建设强大国内市场 - 坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合 [9] - 大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点 [9] - “投资于人”是破解居民消费增长困境、促进民生改善的有效手段 [9] - 提振内需关键在于以人民为中心、顺应人性逻辑，营造安全、稳定、可预期的发展环境 [10] - 通过完善社会保障体系和稳就业政策，增强居民安全感与消费信心 [10] 科技自立自强与创新发展 - 加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，抢占科技发展制高点 [13] - 加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合 [13] - 研发人员总量世界第一，高水平国际期刊论文数量和国际专利申请量连续五年世界第一 [13] - 中国在《2025年全球创新指数（GII）》中总指数排名首次跻身前十，拥有最多跻身百强集群（24个） [14] - 深圳—香港—广州集群首次跃居全球创新指数集群榜首 [14] - 科技管理体制实现重塑，成立中央科技委员会，形成全国科技工作“一盘棋”基本格局 [14]

建设强大国内市场 - 坚持扩大内需战略基点 以国内大循环为主体构建新发展格局 [1][5] - 2021年至2024年内需对经济增长平均贡献率达86.8% [3] - 以新需求引领新供给 以新供给创造新需求 促进消费和投资良性互动 [1][5] 提振消费与扩大投资 - 大力提振消费 扩大有效投资 破除全国统一大市场建设堵点 [1][5] - 中国市场覆盖14亿多人口 市场规模和潜力巨大 [5] - 消费和投资需同时发力 增强国内大循环内生动力 [5] 投资于物与投资于人结合 - 坚持惠民生和促消费 投资于物和投资于人紧密结合 [1][7] - 投资于人包括医疗健康 人才培养 鼓励生育 养老保障等广泛领域 [7] - 人力资本投资需与产业创新相匹配 以适应新一轮科技革命 [7][8]

宏观经济表现 - 三季度GDP增速为4.8%，略高于机构预测中值，但低于基于7-8月数据拟合的4.5%预期[1] - 房地产投资从6月末的-12.9%滑落至9月末的-21.2%，基建投资从5.3%滑落至-8.1%，两者合计拖累季度GDP增速约0.7个百分点[1] - 9月工业增加值同比跳升1.3个百分点至6.5%，高技术产业增加值同比上升至10.3%[2][19] - 9月社会消费品零售总额当月同比为3.0%，连续4个月走弱，较8月回落0.4个百分点[38][5] 投资与内需 - 9月固定资产投资当月同比录得-6.8%，较8月下滑0.5个百分点，房地产、基建、制造业投资当月同比均继续回落[32] - 9月PMI显示“生产-新订单”差扩大0.9个百分点至1.1%，商品零售数据回落0.3个百分点至3.3%，供需差距显著扩大1.6个百分点[2] - 9月国内城镇调查失业率为5.2%，较前月季节性回落0.1个百分点，但绝对水平仍较近两年同期偏高[17] 外贸与外需 - 9月出口金额为3285.7亿美元，同比增速为8.3%，较8月的4.4%提升3.9个百分点，高于一致预期[44][5] - 对非洲出口同比大增56.4%，对东盟出口增15.6%，对印度出口增14.4%，对美直接出口比重下降至约9%[3][51] - 高附加值产品出口表现强劲，船舶、集成电路、汽车、通用机械出口同比分别增长42.7%、32.7%、10.9%和24.8%[45] 价格指数与政策展望 - 9月核心CPI同比继续回升至+1.0%，为连续第6个月回升，而CPI食品分项同比为-4.4%，创2024年1月以来最差表现[57][59] - 9月PPI同比-2.3%，环比连续两个月为0，改善主要发生在上游品种，偏下游品种价格仍较弱[61] - 四季度财政仍有1万亿以上的超额存款，新增5000亿元结存限额主要用于“化债清欠”，部分属于增量[3]

文章核心观点 - 预计到2025年底中国可实现“十四五”规划大部分目标 “十五五”规划（2026-30年）的制定将是关键 其“隐性”GDP增长目标可能设定在4.5-5.0%的稳健水平 [5] - 新五年规划将强调高质量增长和新质生产力 核心由创新和产业升级驱动 并更加重视提振内需和消费 [5][7][8] - 规划预计将包含一系列关键宏观主题 涵盖创新研发、消费提振、社保完善、市场统一、对外开放、碳减排及财税改革等方面 [6][7][8][9][10][11][12][13][14] “十五五”规划宏观增长目标 - “隐性”GDP增长目标可能小幅下调至4.5-5.0% 为实现2035年人均GDP达中等发达国家水平及实际GDP较2020年翻番的长期目标 需要名义GDP稳健增长及人民币币值稳定或升值 [5] - 若规划明确强调名义GDP增长或设定通胀约束性目标 将超出市场预期 [5] 创新与产业发展 - 促进高质量增长和发展新质生产力是未来十年首要任务 主要由创新和全要素生产率增长推动 [7] - 研发支出年复合增长率目标可能再次设定为超过7% 其占GDP比重预计从2024年的2.7%增至2030年的3.2% 将继续大力支持基础前沿研究和“自主可控”技术领域 [7] 内需与消费提振 - 规划将比“十四五”更加重视提振消费 以使经济增长更可持续和均衡 潜在举措包括提高居民收入信心、改善社保、扩大服务业供给等 [8] - 可能设定消费占GDP比重的官方目标 即从2024年的56.6%提高到2030年的58-60% 或居民消费占比从39.9%提高到43-45% 这意味着到2030年消费总额或达14-15万亿美元 较2025年增加3-4万亿美元 [8] 社会保障与“投资于人” - 新规划可能重申“投资于人”主题 推进以人为本的新型城镇化 增加职业培训 扩大在教育、医疗、育儿、养老等领域的财政支出 [9] 市场环境与反内卷 - 反内卷行动政策动能将增强 规划或明确建设“全国统一大市场”的战略目标 遏制地方政府无序投资 促进地方消费 成功关键在于提振需求 [10] 对外开放与“走出去” - 规划预计将进一步向外商投资开放服务业 如电信、医疗、教育、养老、金融等领域 [11] - 将加大对中国企业拓展全球市场的政策支持 推动部分产能转移至海外 与全球供应链进一步整合 特别是在新能源汽车、电池、先进机械等有竞争力的新兴行业 [11] 碳排放与能源目标 - 2026-30年单位GDP碳排放量需降低24%以上 目标较为进取且具有挑战性 规划可能设定2030年非化石能源消费占比达25%的目标（2024年约为20%） 这将支撑对可再生能源、核能及相关基础设施的投资持续增长 [12] 财税体系改革 - 财税改革是重要任务 可能发展更多“直接税” 将资本利得等纳入个人所得税税基 解决地方政府收支责任错配问题 [13] - 规划或要求将更多消费税收入划归地方 并将征收从生产端后移至消费端 调整央地收入分配权重 合并设立“地方附加税” 增加中央政府支出责任及占比 [13][14]

十四五规划民生导向 - 规划纲要中20项主要指标有7项涉及民生福祉，占比超过三分之一 [1] - 102项重大工程项目中部署了28项民生工程，涵盖教育提质扩容、健康保障和一老一小照护 [1] 财政投入规模与结构 - 十四五期间民生领域财政投入占全国一般公共预算支出70%以上，规模近100万亿元 [2] - 教育支出20.5万亿元，社会保障和就业支出19.6万亿元，卫生健康支出10.6万亿元，住房保障支出4万亿元 [2] 重点民生工程成果 - 2021至2024年开工建设筹集约780万套保障性住房，帮助2000余万人实现安居 [3] - 全国跨省异地就医直接结算持续深化，全球规模最大的教育、医疗和社会保障体系愈发坚固 [3] - 就业优先战略精准发力，重点帮扶高校毕业生和农民工等重点群体就业 [3] 公共服务均等化与乡村振兴 - 基本公共服务均等化水平显著提高，城乡区域差距持续缩小 [3][5] - 通过农村义务教育学生营养膳食补助等措施，促进城乡教育资源共享和发展成果共享 [5] 社会救助体系完善 - 十四五民政事业发展规划明确提出健全分层分类的社会救助体系 [4] - 政策推动社会救助向物质+服务综合救助模式转变，提升服务管理效能，巩固脱贫攻坚成果 [4]

政策导向与财政投入 - “十四五”以来全国一般公共预算支出中民生领域财政投入占比70%以上 [1] - 政策部署推动更多资金资源“投资于人”服务于民生 [1] “投资于人”的战略意义 - 经济高质量发展阶段需从依赖要素投入转向提升全要素生产率创新与技术进步最终依靠“人”来实现 [1] - 在优化“投资于物”的同时需将“投资于人”摆在更突出位置人力资本积累是经济行稳致远的内生动力 [1] - “投资于人”核心在于促进人的全面发展通过增加教育医疗技能培训社保投入提升国民素质与发展能力 [2] - “投资于人”关键在于解除居民后顾之忧通过落实教育医疗养老社保住房等事项稳定社会预期激发创造活力 [2] 加大“投资于人”的紧迫性 - 人口老龄化加深与“少子化”趋势并存对养老保障和医疗服务提出更高要求 [3] - 城镇化进程持续新市民青年人在住房教育就业等方面需求日益凸显 [3] - 居民对公共服务期待从“有没有”转向“好不好”体系面临提质扩容挑战 [3] - 民生投入可稳定就业提高收入强化社保从而降低预防性储蓄释放内需潜能 [3] - 在城市更新乡村建设环境治理等民生短板领域的投资将带动相关产业发展 [3] - 人的素质全面提升为科技创新和产业升级提供人才支撑 [3] 未来民生投入的重点方向 - 推动公共服务从“有”向“优”升级构建覆盖全生命周期的服务体系重点回应“一老一小”关切 [4] - 深化人力资本投资健全职业技能培训和终身学习体系增强劳动者适应技术变革的能力 [4] - 加快补齐民生短板推动资源更多向乡村欠发达地区和困难群体倾斜 [4]

文章核心观点 - 中国经济步入高质量发展阶段，必须从以物质资本投入为主转向更加突出“投资于人”，将人力资本积累和民生福祉提升作为经济行稳致远的内生动力和根本目的 [2] - “投资于人”的核心在于通过增加教育、医疗、技能培训、社会保障等投入促进人的全面发展，并通过解除居民后顾之忧来激发社会创造活力 [3] - 尽管当前民生领域财政投入已占全国一般公共预算支出的70%以上，但加大“投资于人”力度的紧迫性不降反增 [2][4] 民生投入现状与战略转向 - “十四五”以来，全国一般公共预算支出中民生领域财政投入占比超过70%，资金更直接惠及百姓生活 [2] - 发展模式从过去聚焦有形物质资本如基础设施和工业项目，转向以全要素生产率提升为核心，而创新与技术进步最终依靠“人”来实现 [2] - 未来需在继续优化“投资于物”的同时，把“投资于人”摆在更突出位置 [2] 加大“投资于人”的紧迫性 - 社会结构变迁如人口老龄化加深与“少子化”并存，对养老保障和医疗服务提出更高要求 [4] - 城镇化进程持续，新市民和青年人在住房、教育、就业等方面需求日益凸显，公共服务需从“有没有”向“好不好”提质扩容 [4] - 经济发展方式转型需依靠内需和创新驱动，民生投入有助于稳定就业、提高收入、强化社保，从而降低预防性储蓄，释放内需潜能 [4] 未来民生投入的重点方向 - 推动公共服务从“有”向“优”升级，构建覆盖全生命周期的服务体系，重点回应“一老一小”关切，发展普惠托育和医养康养相结合的养老体系 [5] - 深化人力资本投资，瞄准产业变革方向健全职业技能培训和终身学习体系，增强劳动者适应技术变革的能力 [5] - 加快补齐民生短板，推动资源更多向乡村、欠发达地区和困难群体倾斜，减轻群众在住房、教育、医疗等方面的负担 [5]

文章核心观点 - 中国经济正从“投资于物”转向更加突出“投资于人”的发展模式 将人力资本积累和民生福祉提升作为经济行稳致远的内生动力和根本目的 [1][3] - “投资于人”的核心在于促进人的全面发展和解除居民后顾之忧 通过增加教育、医疗、技能培训、社会保障等投入实现 [2] - 尽管民生投入已占全国一般公共预算支出70%以上 但加大力度的紧迫性不降反增 这是一个回报期更长的慢变量投资 [1][3][4] 投资战略转型 - 过去投资聚焦于有形的物质资本如基础设施和工业项目 这类“投资于物”方式见效快 [1] - 随着经济步入高质量发展阶段 单纯依靠要素投入的增长模式已难以为继 必须转向以全要素生产率提升为核心的发展路径 [1] - 在继续优化“投资于物”的同时 要把“投资于人”摆在更加突出的位置 因为创新与技术进步归根结底要靠人来实现 [1] 民生投入现状与紧迫性 - “十四五”以来 全国一般公共预算支出中民生领域财政投入占比超过70% [1] - 加大“投资于人”力度的紧迫性不降反增 原因包括人口老龄化加深与少子化趋势并存 城镇化进程中新市民和青年人的需求凸显 以及居民对公共服务期待从“有没有”转向“好不好” [3] 经济发展驱动因素 - 通过民生投入稳定就业、提高居民收入、强化社会保障 有助于降低居民预防性储蓄倾向 提升消费能力和意愿以释放内需潜能 [3] - 在城市更新、乡村建设、环境治理等民生短板领域的投资还将带动相关产业发展 [3] - 人的素质全面提升将为科技创新和产业升级提供源源不断的人才支撑 [3] 未来投资方向与重点 - 未来民生投入不仅要加大力度 更要提升精度、效能与可持续性 [4] - 重点推动公共服务从“有”向“优”升级 构建覆盖全生命周期的服务体系 重点回应“一老一小”关切 [4] - 深化人力资本投资 健全职业技能培训和终身学习体系 增强劳动者适应技术变革的能力 [4] - 加快补齐民生短板 推动资源更多向乡村、欠发达地区和困难群体倾斜 [4]