**核心观点与论据** * 中国设定2035年经济总量比2020年翻一番目标 要求2020至2035年年均经济增速达4.4%左右[1] 但传统增长要素如人口红利和工业化面临瓶颈 人口在2024年开始下降 劳动年龄人口2015年已见顶 工业产能占全球比重超过30% 提升空间有限[3] 需转向全要素生产率提升和扩大内需的高质量发展模式[1][3] * 中美博弈加剧 中国GDP约为美国70% 且增速持续高于美国 有望在2035年前进一步逼近 但脱钩风险大于合作机遇 增加全球贸易和科技产业不确定性[1][3] 对外部形势判断趋严 由重要战略机遇期转变为战略机遇与风险挑战并存的新时期[7] * 全要素生产率提升是关键 通过技术进步提高生产效率 通过重新组合生产要素提高资源配置效率 对应科技自立自强和全国统一大市场建设[4] 需科技创新与产业创新深度融合 完善要素市场化配置机制[1][4] * 中国居民消费率不到40% 远低于全球平均水平 与人均GDP约2万美元的中等偏上水平不匹配 合理水平应达45%左右[5] 提高居民消费率是增强内需 促进经济增长 实现从投资驱动型向内需驱动型转变的重要手段[1][5][6] **重要但可能被忽略的内容** * 扩大内需具体措施包括投资于物与投资于人结合 促进就业 增加收入 稳定预期 发展服务消费 政策支持倾向生活性服务消费 如发放育儿补贴和休闲旅游消费券[9] 减少对投资和出口依赖[1][9] * 投资方向更注重效益 项目选择更谨慎 包括中央政府主导的重大项目如基础设施 市政工程及农业农村领域 加强安全能力建设 推进国家战略腹地建设和关键产业备份 促进国内产业有序转移[10] * 安全保障部署包括国内安全能力建设（粮食 能源 产业链安全） 全球供应链布局和海外利益保护 军事层面壮大战略威慑力量[2][11][12] 以应对逆全球化和大国竞争 * 扩大开放体现在贸易层面推动市场多元化转向新兴市场（如亚非拉国家及东盟） 舆论层面增强国际传播能力 军事层面维护全球战略平衡[13] * 十五时期有望爆发领域包括科技产业化条件成熟的新兴领域（如人工智能 机器人） 政策推动的生活性服务消费（如养老育幼医疗健康） 以及安全体系升级背景下的军工 低空经济 航空航天 文化等行业[14] **行业与公司** * 重点行业涉及传统产业（矿业 化工 机械）需巩固提升全球竞争力[8] 新兴产业（新能源 新材料 航天航空 低空经济）将培育为新的支柱产业[8] 前沿领域（量子科技 生物制造 氢能和核聚变能 脑机接口 第六代移动通信）需前瞻布局[8] * 服务消费行业被强调 包括生产性服务消费（研发设计 现代物流 法律服务）和生活性服务消费（健康养老 育幼文化旅游）后者将获更多政策支持[9]

经济发展目标 - 2035年人均国内生产总值目标达到中等发达国家水平 [1] - 发达国家人均GDP门槛值为2万美元 但中位数通常更高 [1] - 2024年中国人均GDP为13445美元 连续两年超过1.3万美元 [2] - 未来十年人均GDP年均名义增长5% 2035年可达2.3万美元 比2024年增加近1万美元 [2] 增长路径与挑战 - 实现目标需将全国平均线提升至当前沿海发达地区水平 是规模与质量的双重跨越 [1] - 面临老龄化 人口总量下降等内部挑战 但因素相对可预测 [3] - 需从要素投入驱动转向全要素生产率提升 依靠新质生产力驱动的效率革命 [3] - 经济大省需担当火车头角色 瞄准人均GDP3万美元以上水平 [3] 产业政策与机遇 - 未来5年推动重点产业提质升级 初步估计新增10万亿元人民币市场空间 [4] - 培育壮大新兴产业和未来产业 如量子科技 生物制造 氢能和核聚变能 脑机接口 具身智能 第六代移动通信 [4] - 新兴产业未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业 [4] - 系列重要部署为经济大盘和高质量发展注入新动能 [4]

经济发展目标 - 2035年中国人均国内生产总值目标达到中等发达国家水平 [1] - 发达国家人均GDP门槛值为2万美元 但中位数通常更高 [1] - 2024年中国人均GDP为13445美元 连续两年超过1.3万美元 [2] - 未来十年若人均GDP年均名义增长5% 2035年可达2.3万美元 比现在增加近1万美元 [2] 增长路径与驱动力 - 实现目标需将全国平均线提升至当前沿海发达地区高度 是经济发展规模和质量的双重跨越 [1] - 需从要素投入驱动转向全要素生产率提升 依靠新质生产力驱动的效率革命 [3] - 经济大省须担当火车头角色 瞄准人均GDP3万美元以上更高水平 [3] - 需尽可能争取更快经济增速 同时更多提升经济发展质量 实现质的有效提升和量的合理增长 [2] 产业机遇与市场空间 - 未来5年推动重点产业提质升级 初步估计新增10万亿元人民币左右市场空间 [4] - 培育壮大新兴产业和未来产业 如量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等 [4] - 新兴产业蓄势发力 未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业 [4] 发展环境与基础 - 十五五时期是承上启下关键五年 [3] - 十四五期间产业链完整性和竞争力显著提升 应对外部不确定性的底气更足 [3] - 面对老龄化等内部挑战 通过系列改革释放经济活力可有助于提高潜在经济增速 [3]

市场整体表现 - A股市场早盘低开低走，午后两点开始强力反攻，最终沪指、深证成指均上涨0.22%，创业板指上涨0.09% [2] - 市场上涨股票数量接近3000只，逾70只股票涨停 [2] - 午后资金蜂拥进场，推动三大股指集体拉升翻红 [4] 领涨与领跌板块 - 煤炭、能源、文化传媒、航运港口、化纤、多元金融等板块涨幅居前 [2] - 工程机械、采掘、非金属材料、生物制品等板块跌幅居前 [2] 科技板块及次新股表现 - 科技板块表现活跃，新股与次新股成为市场亮点，建发致新20%涨停，昊创瑞通、云汉芯城涨超10% [6] - 次新股云汉芯城自9月30日上市以来股价持续大涨，发行价27元/股，首日收盘价116.8元/股，当前收盘价较首日收盘价再次翻倍 [6] - 云汉芯城最新收盘价为237.11元，当日上涨13.84%，总市值达154亿元 [7] 煤炭板块分析 - 煤炭股掀起涨停潮，陕西黑猫、山西焦化等多股涨停，其中大有能源录得“10天9板”行情 [12] - 动力煤价格超预期大涨，截至2025年10月17日，秦皇岛港Q5500动力末煤价格达748元/吨，周环比大涨43元/吨 [12] - 供应受安全检查和超产核查政策限制，需求端因天气转凉及北方供暖或提前而走强，机构上调年内动力煤目标价至750-800元/吨 [12] 宏观政策与投资主线 - “十五五”规划可能侧重扩大内需、科技自立自强等方向，并进一步强化科技主线 [8][9] - 可关注的行业方向包括计算机、电子、通信、机器人等新质生产力行业；创新药、新消费；电新、农林牧渔等双碳目标行业；有色金属、电新、石化等改革相关行业；以及航空航天、海洋经济等国家安全相关行业 [9][10] - 临近10月末，政策出台时间窗口临近 [11]

政策导向与财政投入 - “十四五”以来全国一般公共预算支出中民生领域财政投入占比70%以上 [1] - 政策部署推动更多资金资源“投资于人”服务于民生 [1] “投资于人”的战略意义 - 经济高质量发展阶段需从依赖要素投入转向提升全要素生产率创新与技术进步最终依靠“人”来实现 [1] - 在优化“投资于物”的同时需将“投资于人”摆在更突出位置人力资本积累是经济行稳致远的内生动力 [1] - “投资于人”核心在于促进人的全面发展通过增加教育医疗技能培训社保投入提升国民素质与发展能力 [2] - “投资于人”关键在于解除居民后顾之忧通过落实教育医疗养老社保住房等事项稳定社会预期激发创造活力 [2] 加大“投资于人”的紧迫性 - 人口老龄化加深与“少子化”趋势并存对养老保障和医疗服务提出更高要求 [3] - 城镇化进程持续新市民青年人在住房教育就业等方面需求日益凸显 [3] - 居民对公共服务期待从“有没有”转向“好不好”体系面临提质扩容挑战 [3] - 民生投入可稳定就业提高收入强化社保从而降低预防性储蓄释放内需潜能 [3] - 在城市更新乡村建设环境治理等民生短板领域的投资将带动相关产业发展 [3] - 人的素质全面提升为科技创新和产业升级提供人才支撑 [3] 未来民生投入的重点方向 - 推动公共服务从“有”向“优”升级构建覆盖全生命周期的服务体系重点回应“一老一小”关切 [4] - 深化人力资本投资健全职业技能培训和终身学习体系增强劳动者适应技术变革的能力 [4] - 加快补齐民生短板推动资源更多向乡村欠发达地区和困难群体倾斜 [4]

文章核心观点 - 中国经济步入高质量发展阶段，必须从以物质资本投入为主转向更加突出“投资于人”，将人力资本积累和民生福祉提升作为经济行稳致远的内生动力和根本目的 [2] - “投资于人”的核心在于通过增加教育、医疗、技能培训、社会保障等投入促进人的全面发展，并通过解除居民后顾之忧来激发社会创造活力 [3] - 尽管当前民生领域财政投入已占全国一般公共预算支出的70%以上，但加大“投资于人”力度的紧迫性不降反增 [2][4] 民生投入现状与战略转向 - “十四五”以来，全国一般公共预算支出中民生领域财政投入占比超过70%，资金更直接惠及百姓生活 [2] - 发展模式从过去聚焦有形物质资本如基础设施和工业项目，转向以全要素生产率提升为核心，而创新与技术进步最终依靠“人”来实现 [2] - 未来需在继续优化“投资于物”的同时，把“投资于人”摆在更突出位置 [2] 加大“投资于人”的紧迫性 - 社会结构变迁如人口老龄化加深与“少子化”并存，对养老保障和医疗服务提出更高要求 [4] - 城镇化进程持续，新市民和青年人在住房、教育、就业等方面需求日益凸显，公共服务需从“有没有”向“好不好”提质扩容 [4] - 经济发展方式转型需依靠内需和创新驱动，民生投入有助于稳定就业、提高收入、强化社保，从而降低预防性储蓄，释放内需潜能 [4] 未来民生投入的重点方向 - 推动公共服务从“有”向“优”升级，构建覆盖全生命周期的服务体系，重点回应“一老一小”关切，发展普惠托育和医养康养相结合的养老体系 [5] - 深化人力资本投资，瞄准产业变革方向健全职业技能培训和终身学习体系，增强劳动者适应技术变革的能力 [5] - 加快补齐民生短板，推动资源更多向乡村、欠发达地区和困难群体倾斜，减轻群众在住房、教育、医疗等方面的负担 [5]

AI科技革命与投资机会 - Deepseek的横空出世标志着中国在AI基础模型领域实现重大突破 证明国内具备底层创新能力并可能改写游戏规则 [7] - 科技革命需满足三大特征：技术渗透率超20-30%、形成商业基础设施、引发社会形态变革 AI已满足前两条 第三条正在显现 [9] - 间断平衡理论显示科技进化呈非线性爆发特征 类似股市"924行情"的短期爆发模式 投资需把握非共识正确阶段 [13][16] AI对产业经济的颠覆性影响 - 高知识密度低物理接触行业(如法律、金融)将首当其冲 而创造情绪价值/需现场操作职业(水管工、大厨)更具抗替代性 [18] - AI推动全要素生产率提升 乐观估计未来五年或带动全球GDP年均增长0.5-1% 中国加入后增长态势可能强化 [10] - 生命科技或迎"长寿逃逸速度" 00后预期寿命达105-110岁 每十年可延长3-5年寿命 [20] 超级个体与数字生产关系 - 主权个体概念崛起 微主权国家形态可能出现 已有4-5人团队创造10亿美金市值企业的案例 [31] - 数字佃农与无意义阶层形成新风险 既无创造力又无动手能力的中产或成最大受害者 [50] - 高感性能力成为核心竞争力 包括提问判断、共情、讲故事、审美等AI难以复制的人类特质 [36] 科技投资方法论 - 科技股投资需穿透情绪周期 警惕交易繁荣超前技术实质的阶段 类似2001互联网泡沫 [42] - 价值创造是核心标准 破坏式创新同时带来毁灭与机遇 需识别产业链价值转移方向(如模型端向应用端转移) [44] - 行业know-how比市场热度更重要 专业投资者应善用领域知识构建差异化认知 [42] AI基础设施与商业范式 - Deepseek开源策略催生中型AI模型市场 颠覆传统SaaS模式 企业将转向"AI智能体+人类指导"的混合形态 [46] - 智能驾驶面临corner case解决与责任划分双重挑战 需建立明确的法律赔偿机制 [21][22] - 医疗领域出现权威消解现象 AI诊断与专家意见冲突时需建立可信AI对齐机制 [23]