报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属因美联储降息预期强化、全球经济不确定性及地缘风险升温，避险需求推动价格上涨，各国央行购金趋势延续，黄金中长期上涨逻辑稳固[3] - 铜价受供应短缺偏强预期与关税政策偏弱预期拉扯，短期期价高位震荡，再次突破需降息预期、国内“反内卷”政策支持[16] - 铝受宏观政策影响，价格先涨后跌，海外供应预期下滑，后续预计维持去库；氧化铝过剩，价格下跌；铸造铝合金下方支撑较强[35] - 锌基本面无好转，加工费下修但产量增长，进口盈亏处低点，出口窗口或打开，基本面相对海外弱势[56] - 镍产业链受印尼矿端走势主导，26年配额预计下行，新能源下游采购意愿恢复，镍铁价格下行空间受阻，不锈钢出口有一定利好[69] - 锡因宏观不确定性加强，短期偏向回调[85] - 碳酸锂期货价格预计震荡偏弱，供给端产能释放或扩大规模，需求端下游锂电材料企业需求有望拉动采购[98] - 工业硅随枯水期价格重心小幅上涨，但受库存压制高度有限；多晶硅市场交易主线将切换，期货波动率高，风险大[109] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 期货价格：SHFE黄金、白银期货主连价格展示了不同时间的走势；COMEX黄金价格及金银比也有相应数据呈现[4] - 持仓情况：全球最大黄金ETF持仓回升至1013吨以上[3] - 相关关系：展示了黄金与美债实际利率、美元指数等的关系图表[8][9] 铜 - 期货盘面数据：沪铜主力、连一、连三及伦铜3M最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据公布，沪铜主力等价格下跌[17] - 现货数据：上海有色1铜等现货最新价、日涨跌、日涨跌幅信息披露，价格均有下跌；部分升贴水有较大涨幅[22][24] - 进口盈亏及加工：铜进口盈亏为 -1012.46元/吨，日涨跌幅 -13.23%；铜精矿TC为 -40.7美元/吨，日涨跌幅0%[27] - 精废价差：目前精废价差（含税）为3504.04元/吨，日涨跌幅0.14%等数据给出[31] - 仓单及库存：沪铜仓单总计32890吨，日涨跌幅9.77%；LME铜库存合计139400吨，日涨跌幅 -0.05%[32][33] 铝 - 盘面价格：沪铝主力、连续等及伦铝（3M）最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据显示，价格有不同程度下跌[36] - 价差情况：沪铝连续 - 连一、连一 - 连二等价差数据公布，部分价差有较大变化[38][39] - 现货数据：华东铝价等现货最新价、日涨跌、日涨跌幅等信息呈现，部分基差有涨幅[44] - 期货库存：沪铝仓单总计63151吨，日涨跌幅6.82%；伦铝库存总计506000吨，日涨跌幅 -0.56%；氧化铝仓单仓库总计176029吨，日涨跌幅1.74%[50] 锌 - 盘面价格：沪锌主力、连续等及LME锌收盘价最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据表明，价格有小幅下跌[57] - 现货数据：SMM 0锌均价等现货最新价、日涨跌、日涨跌幅等信息披露，部分升贴水有较大变化[63] - 期货库存：沪锌仓单总计59614吨，日涨跌幅 -1.7%；伦锌库存总计37950吨，日涨跌幅 -0.78%[66] 镍产业链 - 期货数据：沪镍主连、连一等及LME镍3M最新值、环比差值、环比等数据显示，价格有下跌；不锈钢主连等也有类似数据呈现[70] - 现货及库存：镍现货平均价展示走势；上期所镍仓单库存有季节性数据[76] - 下游利润：中国一体化MHP生产电积镍利润率等下游利润有季节性数据展示[80] - 镍生铁价格：中国8 - 12%镍生铁出厂价等平均价有走势数据[84] 锡 - 期货盘面数据：沪锡主力、连一、连三及伦锡3M最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据显示，价格下跌[85] - 现货数据：上海有色锡锭等现货最新价、日涨跌、日涨跌幅等信息披露，价格均有下跌[88] - 库存情况：锡上期所仓单数量合计5745吨，日涨跌幅 -1.1%；LME锡库存合计2410吨，日涨跌幅0.84%[93] 碳酸锂 - 期货盘面价格：碳酸锂期货主力、连续等当日收盘、昨日收盘、上周收盘等价格及日变动、周变动数据给出，价格下跌[99] - 现货数据：锂云母均价等现货最新价、日涨跌、日涨跌幅、周涨跌、周涨跌幅等信息呈现，价格有下跌[103] - 交易所库存：广期所仓单库存36718，日增减幅度 -13.95%；碳酸锂周度社会总库存134801，日增减幅度 -1.48%等[107] 硅产业链 - 工业硅 - 现货数据：华东553等工业硅现货最新价、日涨跌、日涨跌幅等信息显示，价格无变动；部分基差有跌幅[110] - 盘面数据：工业硅主力、连续等最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据表明，价格有上涨[110] - 产量及开工率：新疆、云南工业硅周度产量及样本周度开工率有季节性数据[123][126] - 库存：工业硅新疆、云南样本周度库存有季节性数据[135][137] - 多晶硅 - 价格：多晶硅致密料等平均价有走势数据[116] - 库存：我国多晶硅总库存有季节性数据[127] - 成本：多晶硅行业平均成本有走势数据[128] - 其他 - 硅片、电池片、组件等价格均有不同时间的走势数据展示[116][117][118] - DMC、107胶等相关产品价格也有走势数据呈现[119][120]

报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [3] 报告的核心观点 - 原油受多重原因影响下挫，沥青跟跌；10月供给增加，虽部分炼厂停工，但北方受雨季影响，需求下滑，沥青旺季不旺，大趋势继续跟随原油波动 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，10月地炼排产两家资讯公司跟踪分别为160.4万吨及161万吨，环比分别上涨3%和9%；山东金诚、日照岚桥相继停工检修，10月沥青排产计划量有所下降 [3] - 需求方面，受国庆期间物流受限等因素影响，国内沥青市场需求大概率下滑；10月初部分区域降雨制约刚需，但部分市场存在赶工预期，南方后续天气好转或缓解需求受阻情况 [3] - 库存方面，国内沥青库存呈“厂库微升、社库微降”态势，整体反映供需博弈，低库存区域价撑较强，高库存区域偏弱 [3] - 成本方面，本周原油价格呈“先反弹后回落”震荡走势，9日后因中东局势缓和、美国政府停摆等因素承压下行 [3] - 投资观点为震荡偏弱，交易策略单边震荡偏弱，套利无，需关注OPEC+增产、地缘扰动、特朗普政策 [3] 价格 - 展示了重交沥青在华东、华南、华北、山东等地不同时间的主流市场价 [5][6][9] 价差&基差&交割利润 - 展示了沥青裂解价差、沥青 - 焦化料价差、沥青主要地区基差在不同年度的走势 [14][15][18] 供给 - 排产预期部分展示了中国沥青排产和产量在不同时间的情况 [22] - 产能利用率部分展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北等地重交沥青产能利用率在不同年度的情况 [31][34][35] - 展示了中国沥青检修损失量周度和月度在不同年度的情况 [38] 成本&利润 - 展示了山东沥青生产毛利在不同年度的情况 [41][42] - 展示了稀释沥青价格、升贴水、港口库存（中国、山东）在不同时间的情况 [45][46] 库存 - 厂内库存部分展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北等地厂内库存及库存率在不同年度的情况 [50][52][53] - 社会库存部分展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北等地社会库存在不同年度的情况 [56] 需求 - 展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北等地沥青出货量在不同年度的情况 [59] - 下游开工率部分展示了道路改性沥青、改性沥青、建筑沥青、防水卷材开工率在不同年度的情况 [61][62][65] - 展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北等地改性沥青开工率在不同年度的情况 [68]

XAU/USD (黄金/美元) - 黄金价格早盘突破4060高位，多头动能强劲但面临阻力 [3] - 核心驱动因素包括地缘风险升级、美联储降息预期及多国政治乱局推升的避险需求 [3] - 上方技术压力位为4060/4085，下方技术支撑位为4021/4000 [2] - 操作建议为回调至4020附近做多，止盈70-100点，止损4010 [2] - 三色线策略显示H1空单已盈利100点离场，现等待开H1多单，止盈100点，止损150点 [2] - 上周五黄金完成首波空单盈利，亚盘震荡下行至3946后企稳回升，美盘突破4022创日高，收带长下影阳线 [3] EUR/USD (欧元/美元) - 欧元兑美元上周五触及1.163高位后盘整，日线收十字阳线 [5] - 法国政局缓和与德国权力让渡信号对冲了美国就业数据的滞后影响 [5] - 美联储官员沃勒强调劳动力市场风险，非农数据推迟发布加剧市场不确定性 [5] - 技术支撑位为1.150/1.154，技术阻力位为1.169/1.174 [7] - 操作建议为1.166附近空单，止盈30-50点，止损1.170 [7] - 三色线策略显示H1趋势线转红，等待回调至趋势线附近做多，止损1.154，目标60点 [7] GBP/USD (英镑/美元) - 英镑兑美元受英国央行鹰派言论支撑，但美国避险情绪限制其涨幅，日线收十字阳线 [9] - 市场关注英国财政政策信号与美联储官员讲话 [9] - 技术支撑位为1.323/1.328，技术阻力位为1.343/1.348 [11] - 操作建议为1.330附近多单，止盈30-50点，止损1.326 [11] - 三色线策略显示H1趋势线转黄，1.3452空单已盈利，今日参考M5模型短线交易 [11] GBP/JPY (英镑/日元) - 英镑兑日元亚盘震荡后破位下行，美盘跌至201.7触及50%黄金分割位，日线收大阴线 [13] - 早盘跳空高开至38.2%黄金分割位，面临203阻力 [13] - 技术阻力位为203.7/204.4，技术支撑位为201.3/202 [15] - 操作建议为203-203.5分仓空单，合计止盈40-60点，止损203.8 [15] - 三色线策略维持绿色状态，203.7空单已盈利70点离场，今日沿用M5模型操作 [15]

白银价格表现 - 白银价格首次突破50美元大关，直接站上51美元/盎司，创下近14年新高 [1] - 单日价格狂飙超过4%，随后小幅回落至49.7美元附近 [1] - 白银年内累计涨幅已超过70%，表现优于同期上涨50%的黄金 [1] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨由"金融属性+产业需求"双轮驱动 [1] - 金价屡创新高带动整个贵金属板块 [1] - 新能源、光伏、电动车等高科技产业对白银需求出现爆炸式增长 [1] - 美联储降息预期、美元走弱和地缘风险共同推动资金和情绪 [1] 机构预测与市场观点 - 花旗将白银目标价上调至55美元 [1] - 分析认为短期可能震荡，但中长期上涨趋势坚实 [1] - 市场预期年底前价格可能冲击55美元新高 [1] 行业需求趋势 - 白银兼具"避险资产"和"工业金属"双重属性 [1] - 新能源、光伏、电动车等高技术产业成为白银需求核心增长点 [1]

黄金价格创新高 - 伦敦现货黄金盘中最高价突破每盎司4000美元关口，创历史新高 [1] - 纽约黄金期货主力合约价格也突破每盎司4000美元，创历史新高 [1] 市场资金流向 - 建信上海金ETF(518860)近3天获得连续资金净流入，合计“吸金”6445.76万元 [1] 价格上涨核心驱动因素 - 美国政府停摆叠加就业数据疲软，强化了美联储开启连续降息周期的预期 [1] - 政府停摆导致9月非农及CPI数据推迟发布，市场预期不确定性增加 [1] - ADP就业人数意外转负，进一步加剧劳动力市场恶化担忧，成为推动贵金属价格上行的核心驱动力 [1] - 美联储降息预期持续升温 [2] - 各种地缘风险事件发酵 [2] - 在逆全球化背景下，各国央行持续增持黄金且减持美债 [2] - 近日美国政府停摆则进一步推动了黄金的需求 [2] 行业机构观点 - 方正证券指出，叠加滞胀风险上升，金银将继续走出长牛行情 [1] - 浙商证券表示，虽然当前金价再创新高，但主升浪或仍可持续 [2] 央行购金行为 - 中国9月末黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司，为连续第11个月增持黄金 [1] - 高盛预计2025年和2026年各国央行的黄金净购买量将分别平均为80吨和70吨 [1] - 新兴市场央行可能会继续通过增持黄金来实现外汇储备的结构性多元化，这将为2026年底前23%的价格涨幅贡献19个百分点 [1]

行业投资评级 - 行业投资评级：强大于市，且维持该评级 [1] 核心观点 - 报告核心焦点为OPEC+计划于11月开始每日增产13.7万桶原油，增产幅度相对温和 [2] - 建议持续关注石化行业反内卷进展，包括老旧装置淘汰退出和更新改造的进展 [2] - 投资标的上，若地缘政治因素未来再次推高原油溢价，将利好上游标的；若需求好转且淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化标的 [2] 行业市场表现 - 本周石油石化行业表现较差，申万石油石化指数较上周下跌0.38% [2][3][5] - 在中信三级行业指数中，石油石化板块内的工程服务子行业表现最佳，本周涨幅为0.88% [2][5] 原油市场分析 - 原油价格下跌，截至10月6日，布伦特原油期货报收于65.5美元/桶，较9月26日下跌7.2% [6][7] - 同期TTF天然气期货报收于33.12欧元/兆瓦时，较9月26日上涨1.6% [7] - 美国原油库存增加，本期美国原油和石油产品库存（不包括战略石油储备）较上期增加6440千桶；库存（包括战略石油储备）较上期增加7182千桶 [13] - 美国库欣地区原油库存（不包括战略石油储备）较上期减少271千桶 [13] - 美国成品油库存方面，汽油、馏分燃料油库存较上期分别增加496千桶和578千桶，航煤库存则减少612千桶 [13] 聚酯产业链分析 - 涤纶长丝价格下跌，10月5日POY、DTY、FDY价格分别为6550、7750、6700元/吨 [16] - 涤纶长丝价差上涨，10月5日POY、DTY、FDY价差分别为1165、2365、1315元/吨，均较9月26日上涨61元/吨 [16] - 江浙织机涤纶长丝库存天数下降，9月25日FDY、DTY、POY库存天数分别为25.7天、29.5天、18.8天 [19] - 行业开工率方面，涤纶长丝开工率较上期持平，下游织机开工率较上期增长0.9% [19] 烯烃市场分析 - 样本聚烯烃现货价格总体平稳，10月5日线型低密度聚乙烯（LLDPE）和聚丙烯（PP）价格分别为7800元/吨和8050元/吨，较9月26日分别变化-0.64%和0% [24] - 聚烯烃库存稳定，10月5日石化库存为59万吨，与9月26日相比持平 [24]

期货市场表现 - 欧洲航线（EC）期货合约价格普遍下跌，其中EC2512合约收盘价1731.9点，跌幅1.39%[2] - EC2602合约收盘价1642.8点，跌幅1.45%[2] - 近月合约EC2510与EC2512月差为-621.3点，较前一日扩大20.0点[2] - EC2512合约持仓量20771手，单日增加88手[2] 现货运价指数 - SCFIS（欧线）指数报1046.5点，周环比下跌6.60%[2] - SCFI（欧线）运价报971美元/TEU，周环比下跌7.70%[2] - CCFI指数报1401.91点，周环比下跌4.69%[2] - NCFI指数报614.14点，周环比下跌8.85%[2] 近期市场动态与报价 - 第40-41周船公司欧线现货报价均值约1450美元，折合盘面约1020点[3] - 其中马士基（MSK）报价1400美元，阳明海运（YML）报价1300美元为年内最低价[3] - 第42周船公司宣涨运价至1800-2000美元，但报告认为此举旨在稳价和激励节前订舱，并非实质性涨价[3] 地缘政治影响 - 加沙地区达成停火协议，市场预期将带动期货盘面大幅下行[3][4] - 但停火到红海航线完全复航需要时间，此前赫伯罗特（HPL）表示可能需要2-3个月[3] - 地缘风险对EC2512以后合约影响更大，需关注美国与伊朗之间潜在风险[3] 季节性趋势图表 - 报告包含SCFIS（欧线）、SCFI（欧线）、NCFI（欧线）等多种运价指数的季节性趋势图[12][15][16][17] - 图表对比了2024年船舶绕行好望角后的运价与正常年份的季节性走势[6][7][8][9] - 同时展示了全球其他主要航线（如美东、美西、地东、地西、南美、非洲等）运价指数的季节性趋势[18][20][21]

大类资产表现 - 国庆假期期间（9月29日至10月6日），比特币与黄金领涨大宗商品并创下历史新高，黄金突破3960美元/盎司，比特币突破15万美元关口，伦铜创下2024年6月以来新高 [2] - 全球股市普遍上涨，标普500指数录得7连涨并创历史新高，纳斯达克指数同样创下历史新高，日经225指数因高市早苗胜选上涨6.4%也创下历史新高 [2] - 美元指数上涨，欧元与日元对美元汇率下跌，美债利率震荡，全球国债指数微跌0.1% [2][7] 海外经济数据 - 美国联邦政府停摆导致9月非农就业、首申失业金、8月工厂订单等重要经济数据暂停发布 [3][4] - 9月美国ISM制造业PMI改善至49.1，略高于预期的49，但服务业PMI降至50，显著低于预期的51.7，其中新订单和商业活动指数显著收缩 [3] - 9月美国ADP私营就业数据环比减少3.2万，大幅不及预期的增长5.1万，前值由5.4万下修至-0.3万，教育医保行业就业增长3.3万是主要贡献项 [3] - Revelio Labs统计的美国9月非农就业（政府+私营部门）为增加6.1万，但ADP和Revelio Labs数据与非农就业数据的相关性R²均在55%左右 [3] 美国政治局势 - 美国联邦政府于10月1日因临时支出法案未能在参议院通过而停摆，两党分歧主要在于医保支出，共和党主张通过约1.5万亿美元不含医保补贴的短期拨款 [4] - 市场预测本轮政府停摆将持续约18天，Polymarket预测停摆持续至10月15日及以后的概率为68%，导致9月CPI数据也可能延期发布 [4][36] - 政府停摆期间，特朗普指示行政管理和预算局（OMB）推动将部分“临时解雇”的联邦雇员转为“永久裁员”，预计临时解雇约75万人 [4] 日本政治局势 - 高市早苗于10月4日当选日本自民党总裁，预计将成为日本首位女性首相，其政策主张对华强硬并强化日美安全同盟，经济上主张宽财政与宽货币 [5] - 高市早苗胜选后，日经225指数一度涨超4%，日元对美元汇率走弱至150水平附近，日本长期国债利率大幅走高 [5] - 市场预期高市早苗的立场将令日本央行加息进程延后，交易员预期10月日央行加息概率已降至20.8%，今年年内加息概率为58.6% [5]

行情回顾 - 9月30日欧洲交易时段，现货黄金价格日内跌幅扩大至1% [2][10] - 过去一周黄金价格震荡加剧，多次冲高回落，反映出市场情绪反复 [2] - 本轮下行发生在美元指数走强、美国国债收益率持续攀升的背景下 [2] 驱动因素分析 - 美元与利率预期走强，因美国经济数据稳健，市场对美联储年内降息幅度的预期降温 [4] - 10年期美债收益率升至相对高位，对黄金价格形成压制 [4] - 风险偏好回升，部分风险资产表现稳健，削弱了对黄金的配置需求 [5] - 黄金在关键阻力位附近遇阻，日内跌幅扩大至1%可能与技术性抛盘、止损单触发有关 [6] - 市场对部分地缘风险事件的关注度下降，避险情绪边际减弱，黄金避险买盘动能不足 [7] 市场解读与投资者情绪 - 市场参与者解读存在分化，谨慎派认为黄金在利率与美元双重压制下短期缺乏上行动能 [11] - 乐观派认为黄金回调后仍具长期配置价值，尤其是在全球央行潜在宽松周期和地缘不确定性犹存的背景下 [11] - 当前黄金ETF持仓变化有限，说明长期资金并未出现大规模撤离，短线波动更多是情绪性调整 [8] 未来展望与关注重点 - 黄金价格未来走势关键取决于美联储政策路径 [9] - 若未来数月美国通胀继续回落、经济数据走弱，市场或再度提升降息预期，有利于黄金价格修复 [9] - 美元指数和美债收益率的变化是影响黄金的最直接变量，若收益率见顶回落，黄金或迎来反弹窗口 [13] - 黄金长期的避险功能不会消失，一旦出现新的风险事件，资金仍可能迅速回流黄金市场 [13] - 短期需关注黄金在关键支撑位的表现，若跌破重要关口可能加剧波动，若企稳则可能重新吸引买盘 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业期货市场进行分析，涉及原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品等领域，认为不同行业面临不同的供需、地缘政治、政策等因素影响，投资者需根据各行业特点和市场变化调整投资策略，国庆假期临近要注意控制风险 [2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油供应处于多空交织状态，累库进程明确，油价上行空间有限，建议持有保护性策略 [2] - 燃料油受原油供应担忧影响下行，高硫燃料油受地缘因素支撑，低硫燃料油基本面较弱 [20] - 沥青市场节前备货积极，库存下降，后续需求受季节性提振，走势震荡偏强 [21] - 液化石油气因台风影响进口到港量，供需边际好转，盘面反弹 [22] 贵金属行业 - 贵金属中期偏强，但国庆期间波动风险高，建议离场观望 [3] 有色金属行业 - 铜价内外盘扩大涨势，技术上有突破潜力，但需求有偏负预期 [4] - 铝整体驱动不足，在3月高点面临阻力，节后关注旺季反馈 [5] - 氧化铝供应过剩，价格弱势运行，支撑看向6月低点 [6] - 锌基本面走弱，空头增仓，需关注下方支撑，警惕外盘挤仓，建议空头节前止盈 [8] - 铅基本面走弱，盘面下挫，需关注成本支撑 [9] - 镍弱势运行，多头题材耗尽，等待外围铜价带动 [10] - 锡价拉高，关注印尼政策和节后开工、库存变动，等待节后交易 [11] 黑色金属行业 - 螺纹表需回暖，库存下降；热卷需求、产量回落，库存累积，钢材市场情绪低迷，盘面承压 [15] - 焦炭、焦煤价格震荡下行，双节补库完成，市场担忧节后产业链负反馈，价格承压，但前低支撑夯实 [16][17] - 锰硅、硅铁价格探底回升，需求较好，建议逢低做多 [18][19] 化工行业 - 工业硅期货减仓回落，供应收缩节奏不明，上行空间受限，建议轻仓过节 [13] - 多晶硅期货震荡，减产力度或不及预期，库存高位，建议轻仓过节 [14] - 尿素需求不及供应，库存累积，关注政策调整 [23] - 甲醇市场预计偏弱运行，关注宏观和海外装置变动 [24] - 纯苯基本面尚可，但受油价和需求预期拖累 [24] - 苯乙烯价格弱势整理，受库存压制 [25] - 聚丙烯价格承压，聚乙烯节后面临去库压力 [26] - PVC震荡偏弱，烧碱或震荡运行 [27] - PX、PTA后市供需承压 [28] - 乙二醇四季度供需或偏弱，累库预期下1 - 5月差承压 [29] - 短纤跟随原料波动，瓶片走势短期偏强 [30] 农产品行业 - 豆油、棕榈油中期区间运行，可考虑保护性看涨策略 [34] - 菜粕价格受供应充裕压制，菜油降库趋势延续，建议节前观望 [35] - 豆一国产短期表现好于进口，关注国产大豆上市表现 [36] - 生猪基本面偏弱，关注行业去产能进程和四季度进场影响 [37] - 鸡蛋远月合约可布局多单，近月关注空头资金离场 [38] - 棉花短期走势偏弱，暂时观望 [39] - 白糖关注巴西产糖量和广西甘蔗长势 [40] - 苹果价格上方面临压力，操作偏空 [41] - 木材供需好转，操作偏多 [42] - 纸浆供给宽松，需求一般，操作观望 [43] 金融行业 - 股指震荡走强，外部流动性环境积极，中期增配科技成长板块，短期适度增配周期风格 [44] - 国债期货收盘下跌，收益率曲线陡峭化概率增加 [45]