人民币汇率近期表现 - 离岸人民币对美元汇率于12月3日盘中最高升至7.05625，创2024年10月9日以来新高，截至发稿报7.05825 [2] - 在岸人民币对美元即期汇率最高达7.0620，刷新去年10月中旬以来新高，截至发稿报7.0623 [2] - 12月3日人民币汇率中间价报1美元对人民币7.0754元，较上个交易日调高30个基点，创2024年10月14日以来新高 [2] 分析师对汇率走势的观点 - 东方金诚首席宏观分析师王青认为，人民币走势偏强将提振资本市场信心，吸引更多海外资金流入国内资本市场，与汇市走强形成良性联动 [2] - 王青预计短期内人民币仍将偏强运行，需关注美元走势、人民币中间价调控力度及国内稳增长政策力度和节奏 [2] - 王青分析指出，由于美联储未来可能继续降息，且特朗普政府关税政策对美国经济的冲击逐步显现，美元指数上行空间有限 [2] - 王青同时表示，年初以来美元跌幅巨大，对利空因素有所消化，后期会有较强的抗跌韧性 [2] - 纽约梅隆银行驻香港的亚太区高级市场策略师Wee Khoon Chong认为，后续人民币仍存在进一步升值空间，从技术层面预测，美元对人民币汇率或将在2026年某一时刻趋近1美元兑7元人民币 [3] - 澳新银行驻新加坡亚洲研究主管Khoon Goh表示，预计人民币对美元汇率将于2026年保持温和升值，年末预计将升至6.95一线 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期美元兑人民币即期汇率或双向波动，核心区间7.05 - 7.10，人民币升值节奏温和，关注12月美联储议息会议及中国经济数据[4] - 股指短期预计震荡，国债中期多单继续持有，集运欧线期价短期震荡[5][6][7] - 铂震荡回调、钯震荡偏强，黄金震荡、白银偏强，铜跨市套利机会仍存，铝震荡偏强、氧化铝偏弱、铸造铝合金震荡偏强，锌偏强震荡，锡多空分歧加大，铅短期预期走强[12][13][18][19][20][21] - 成材价格震荡偏强，铁矿石偏强运行，焦煤焦炭低位震荡，硅铁硅锰震荡偏弱[23][25][26][28][29][31] - 原油震荡下行，LPG震荡回落，PTA - PX供需格局预期乐观，MEG - 瓶片估值承压，甲醇01维持弱预期，PP成本端支撑偏强，PE延续震荡，纯苯 - 苯乙烯EB流动性不强、近端补货积极，燃料油裂解疲软，沥青弱势震荡，橡胶与20号胶宽幅震荡，尿素震荡，玻纯烧碱走势各异[33][34][35][37][38][41][43][44][45][46][47][49][51][52][53][54][55][56][57][60][61][62][64][65] - 纸浆期价注意追高风险、胶版纸期价预计震荡，原木减仓反弹，丙烯震荡[66][67][68][71][72] - 生猪旺季或有提振，油料关注中国采购，油脂宽幅震荡，棉花关注压力位突破，白糖维持弱势，鸡蛋产能高位但面临拐点，苹果延续强势，红枣关注新枣定产[73][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观关注下任美联储主席人选动态，美国假日购物季开门红，欧元区11月CPI回升[1] - 国内10月规上工业企业利润同比降5.5%，年内或弱势震荡，2025年有望修复；11月官方制造业PMI环比回升但弱于季节性；海外11月美元指数两度站上100点，后续上行空间有限[2] - 前一交易日在岸人民币对美元收盘及夜盘收报情况，中间价调贬；欧元区11月CPI初值同比上涨，特朗普计划公布美联储主席人选[3] - 短期美元兑人民币汇率双向波动，核心区间7.05 - 7.10，部分机构预测12月末或靠拢7.025[4] - 上个交易日股指集体回落，两市成交额回落，期指缩量下跌；日本央行鹰派言论打击市场偏好，投资者对流动性紧张担忧缓解，股指短期预计震荡[5] - 周二期债未能反弹，公开市场逆回购净回笼，资金面宽松，现券收益率中长端上行；11月央行购债低于预期，债市情绪或受打击，中期多单继续持有[5][6] 大宗商品 有色 - 铂主力合约震荡回调，钯主力合约震荡偏强；美联储12月降息概率88%；全球铂ETF减仓、钯ETF增仓；铂钯价格跟随金银，关注国际市场[12] - 周二伦敦贵金属市场金跳银涨；特朗普暗示哈塞特为下任美联储主席提振贵金属；美联储12月降息概率高；SPDR黄金ETF持仓减少、iShares白银ETF持仓增加；中长期贵金属价格重心上抬，短期白银向上弹性增加[13][14][15] - 隔夜铜各合约表现不一，沪伦比回落；上期所、LME、COMEX铜库存有变动；美国11月ISM制造业PMI低于预期；国内库存去库、海外累库，跨市正套机会明显[16][17] - 沪铝震荡偏强，因宏观情绪改善和铜银带动，基本面短期矛盾不大；氧化铝过剩逻辑，价格或维持弱势；铸造铝合金对沪铝有较强跟随性，关注与铝价差[18][19] - 上一交易日锌价偏强运行，现货升水高位；宏观情绪回暖，冶炼端减停产意愿上升，需求端步入淡季，沪铅受库存去化支撑，偏强震荡[19][20] - 上一交易日锡价日内多头止盈、尾盘资金入场，基本面供给端问题大且扰动频繁，维持高位震荡，不建议做空配[20] - 上一交易日铅价偏强运行，伦铅低位反弹；基本面冶炼端减产多，再生铅成本有支撑，库存去化，短期预计震荡[21][22] 黑色 - 昨日成材价格震荡偏强，海外宏观情绪回暖，国内12月有重要会议；上周大材产量、消费量变动不大，库存缓慢去库，高炉和电炉利润好转；热卷高库存高产量，去库依赖减产；铁水预计减产；钢铁企业盈利率下降，负反馈风险增加；铁矿估值较高，上涨空间有限；成材价格或震荡抬高[23][24][25] - 铁矿石价格偏强运行，前高处有压力回落；47港、45港进口铁矿石库存增加；财政政策将畅通国内大循环；短期基本面好转，价格高位震荡，建议多单逢高止盈[26][27][28] - 焦煤焦炭遇阻回落；国家发改委强调建设现代化产业体系，上海网信办清理涉楼市不良信息；焦煤供应边际变化有限，供需转为小幅过剩，价格承压；焦炭供应预计回升，或面临提降压力；焦煤01合约空头趋势明确，远月05合约具备多配价值，焦炭不建议追空[29][30][31] - 昨日铁合金震荡，受焦煤和成材带动；钢厂盈利率下滑，铁水减产，铁合金需求预计下滑，库存高位，面临高库存与弱需求矛盾，预计震荡偏弱[32] 能化 - 纽约商品交易所WTI、ICE布伦特原油收盘下跌；特朗普称美军将打击委内瑞拉目标，马杜罗称美国欲夺原油储备；油价受地缘紧张和基本面疲软影响，短期多空制衡，中长期震荡下行[33][34] - LPG盘面收跌，FEI、CP、MB价格有变动；华东、山东等地现货均价有变化；供应端炼厂外放量增加、到港回升，需求端PDH开工与上周齐平，内盘pg估值偏高，震荡回落[35][36][37] - PX供应端负荷下降，四季度预期高位维持；PTA停车装置多，重启时间未明确，PX11 - 12月预期小幅累库；聚酯需求11 - 12月维持高位；芳烃调油炒作降温，PX - PTA供需结构较好，关注检修和调油动态[38][39][40][41][42] - 华东港口MEG库存增加；装置有重启和停车情况；供应端负荷上升，后续关注装置计划兑现情况；效益方面各路线利润小幅修复；需求端聚酯负荷上调，终端订单收尾，坯布库存累积；乙二醇短期累库预期修正，中长期估值承压，向下空间或在3700附近有支撑[43][44] - 周二甲醇01收盘情况，远期单边出货利买盘；上周港口库存大幅去库，华南继续去库；甲醇01维持弱预期，建议前期卖看涨和反套继续持有[45][46] - 聚丙烯盘面收涨，各地现货价格有差异；供应端开工率变化不大，下周供应或回升，但PDH装置利润低，有检修可能；需求端下游开工率有变动，综合开工率回升；库存环比下降；PP基本面有改善预期，但基差走弱或拖累盘面，关注PDH装置开工和基差变化[47][48][49][50] - 塑料盘面收涨，各地现货价格有差异；供应端开工率回升，后续检修少，供应将增加；需求端下游旺季尾声，需求增量有限；库存去化但绝对水平高；PE供增需减，基本面支撑有限，预计反弹后震荡，关注现货和基差[51][52] - 纯苯、苯乙烯盘面有变动，现货价格有变化；纯苯供应小幅下滑，需求持平，库存累库，近弱远强；苯乙烯供应减量，需求持平，出口待关注，终端需求预期偏差，近强远弱，港口库存高但流动性不强，近端补货积极[53][54] - 燃料油收盘情况；11月供应增加，需求方面船加注市场供应充裕、进料需求改善、发电需求弱势，库存高位；供应紧张缓解，高硫裂解看跌[55] - 沥青收盘情况，现货均价下跌；炼厂开工复产，供应增加，需求端交投阶段性转好，厂库和社库去化；原油中期弱势，冬储面临量能不足问题，沥青短期弱势震荡[56][57] - 美国11月ISM制造业PMI低于预期，CME美联储12月降息概率上升；日本央行暗示加息，日元走强，日本橡胶承压回调；天然橡胶2025年产量预计增1.3%、需求增0.8%；马来西亚发放橡胶生产津贴；橡胶基本面矛盾不大，后市宽幅震荡，浅色胶相对偏强，关注品种价差[58][59][60] - 周二尿素01收盘情况，现货行情稳中上涨；11月尿素产量减少，港口库存持平；尿素日产维持高位，出口政策调节削弱价格下行驱动，短期行情稳中偏强，震荡走势[61] - 纯碱合约收盘情况，厂家总库存下降；以成本定价，中长期供应高位，光伏玻璃累库，出口缓解压力，价格受库存限制[62][63] - 玻璃合约收盘情况，全国浮法玻璃样本企业库存下降；12月产线冷修预期再起，近月01跟随现实，短期近端走强，关注中游库存去化[64] - 烧碱合约收盘情况，华北山东等地液碱价格有变动；基本面支撑有限，需求走弱，产量高位，价格偏弱震荡[65] - 纸浆与胶版纸期货价格日盘上行；纸浆现货价格上涨，欧洲10月港口木浆库存去库；下游纸企调价但需求偏弱，纸企开工率好转；纸浆期价追高有风险，胶版纸期价预计震荡[66][67] - 原木盘面收盘及持仓情况，现货价格有变动，仓单成本有估值，全国库存累库；现货端价格下行，盘面弱势震荡，地产市场影响大，01合约价格贴近买方接货意愿但估值下移[68][69] - 丙烯盘面及价差情况，现货价格上涨；供应端产量和开工率增加，需求端整体小幅下滑；原油波动影响丙烷价格，PDH成本抬升，基本面宽松，维持震荡[71][72] 农产品 - 生猪期货收涨，现货均价有变动；北方猪价震荡偏强，南方多数上涨，腌腊需求待关注；政策影响远月供给，中短期关注基本面，近月出栏压力大、远月走势偏强[73][74][75] - 外盘美豆震荡，内盘跟随；进口大豆买船情绪降低，到港有预期，采购美豆窗口开启以储备形式为主；国内豆粕库存高位，需求有刚性支撑；菜粕供需双弱，库存后续有回升预期；外盘美豆关注单产和中方采购，内盘豆粕关注中国采购和抛储，菜粕关注澳菜系交割[76][77] - 外盘油脂上行驱动不足，国内宽幅震荡；棕榈油11月产量下降、出口下降，供应压力减轻；豆油供应充足，美豆支撑成本；菜油澳大利亚菜籽将到港，供应有恢复预期；棕榈油震荡等数据指引，菜油关注官方消息[78] - 洲际交易所期棉小幅收跌，郑棉下跌；新棉上市，盘面套保压力存但基差坚挺；下游工厂负荷稳定，家纺需求好，纱线库存压力小、利润好，布厂成品累库；棉价下方空间有限，关注13800附近套保压力位[79][80] - 国际原糖期货反弹，郑糖下跌；印度产糖量增加，巴西出口增加，市场对巴西甘蔗压榨和产糖有预期，印度开放出口配额；我国10月进口糖增加；白糖维持弱势[81][82] - 鸡蛋期货收涨，现货市场需求回暖，库存清空，淘鸡加速，存栏量下降；长周期产能过剩，短期部分养户淘鸡或换羽，总体偏空，多单轻仓博弈反弹[83] - 苹果期货上涨，现货价格有参考，库存货源成交不快，全国主产区冷库库存增加；苹果持续偏强[84][85] - 新枣下树收购进度八成，果偏小但无烂裂果，产区价格稳中趋弱，销区价格小幅松动；郑商所红枣期货仓单增加，样本点物理库存增加；短期价格波动大，减产下下方空间有限，关注新枣定产[86]

核心观点 - 黄金市场短期面临获利回吐压力，但多重因素正合力推动其向上突破，酝酿新一轮牛市行情，短期回调被视为低吸机会 [5][6] 市场表现与短期驱动因素 - 上交易日国际黄金触底回升收跌，开盘于4231.36美元/盎司，收于4205.63美元，日振幅72.16美元，收跌25.73美元，跌幅0.61% [1] - 金价日内走低受技术阻力压制和获利了结影响，但随后因支撑买盘及市场对美联储更宽松政策的预期而触底回升 [3] - 市场预期美国11月ADP就业人数减少、核心PCE物价指数年率减弱，将增强降息预期并支持金价，本周交易模式为看涨为主，震荡为辅 [3] 宏观与基本面支撑因素 - 市场预期特朗普倾向提名鸽派人士为下任美联储主席，使得利率前景更加宽松，利好金价 [3] - 美元指数持续运行在200日均线、200周均线及过去两年多震荡区间下方，未来一年难以对金价造成趋势性压力 [5] - 美债10年期收益率高位震荡两年多且技术指标显示顶部背离，暗示后市将有趋势性走低，将大幅且持续利好金价 [5] - 全球央行购金需求强劲，世界黄金协会数据显示10月份各国央行净购入黄金53吨，环比增长36%，为2025年初以来最大的月度净需求 [5] - 地缘政治紧张局势升级为黄金提供了坚实的支撑基础 [5] 技术分析观点 - 月线级别，11月强势反弹收阳，收复10月大部分回撤，打消见顶看空形态，但需突破4400美元关口才能进一步打开上行空间 [8] - 周线级别，金价低点不断上移并持续受10周均线支撑，布林带向上延伸，看涨前景良好，下方关注5-10周均线可继续看涨入场 [8] - 日线级别，金价运行在布林带上行通道，下方众多均线提供支撑，如有再度调整，触及均线支撑位是入场机会 [10] - 具体点位：黄金下方关注4195美元或4180美元附近支撑，上方关注4220美元或4245美元附近阻力 [10] 长期前景与目标 - 在低利率环境和经济不确定性加剧背景下，黄金正酝酿新一轮牛市行情 [6] - 历史表明，每一次降息周期中的回调最终都成了上车的最好机会 [6] - 明年5000美元/盎司目标仍可觊觎 [6]

贵金属期货 - 现货黄金价格在12月2日剧烈下跌，先失守4180美元/盎司，日内跌幅1.36%，随后进一步下探至4170美元/盎司，日内跌幅扩大至1.52% [1][2] - 同期纽约期金同步下跌，失守4210美元/盎司，日内跌1.55%，随后进一步跌破4200美元/盎司，日内跌幅达1.76% [3][4] - 12月3日早间现货黄金出现反弹，突破4210美元/盎司，日内上涨0.13% [5] - 白银连续主力合约表现强势，12月2日先后上涨1%至13627.00元，随后涨幅扩大至2%，报13762.00元 [6][7] 能源与航运期货 - 美国石油协会数据显示，上周美国API原油库存增加248万桶，而前一周为减少185.9万桶 [8] 宏观与市场影响 - 欧洲央行外汇储备规模小幅增加3亿欧元，总额达到3284亿欧元 [9] - 美元指数受政策预期影响波动，在特朗普提及潜在美联储主席人选后下跌0.1%，报99.33 [10]

人民币汇率近期走势与驱动因素 - 核心观点：人民币对美元汇率自9月以来脱离美元指数走出独立升值行情，其背后是强劲贸易顺差、企业结售汇行为转变、市场对美联储政策预期变化以及监管层引导等多重因素共同作用的结果 [1][5] 汇率表现分析 - 12月2日，离岸人民币对美元最高升至7.06440，创年内新高，而当日美元指数微涨至99.48，显示人民币脱离美元走出独立行情 [1] - 年初至12月初，人民币对美元累计升值3.59%，但对欧元贬值8%，对英镑贬值2%，对日元升值2.68% [1] - 人民币对CFETS一篮子货币汇率在前半年大幅下跌，但从7月份开始转为升值 [1] - 9月中旬以来，在美元反弹的背景下，人民币并未贬值，而是继续对美元及其他主要货币小幅升值 [1] 贸易与结售汇数据支撑 - 前10个月，中国进出口总值达5.26万亿美元，同比增长7.7%，其中出口2.99万亿美元增长11.1%，进口2.27万亿美元增长3.5%，贸易顺差7277亿美元，同比扩大43.8% [2] - 贸易顺差带来外汇流入，9月银行结汇2647亿美元，售汇2136亿美元，形成510亿美元的结售汇顺差，为2020年12月以来最大单月顺差规模 [2] - 前三季度累计结售汇顺差632亿美元，其中第三季度单季顺差达510亿美元，而前两个季度合计顺差仅为122亿美元 [2] - 2025年1至10月，银行累计结售汇顺差809亿美元，而2024年同期为较大幅度逆差 [2] - 2025年10月，银行结售汇顺差为177亿美元，尽管环比收窄但绝对数仍可观，且年末通常是企业结汇旺季，预计后续规模依然可观 [2] 市场预期与外部环境 - 美元指数自1月高点110附近下跌至7月低点96附近，年内跌幅达8.33%，最大跌幅约10%，超出市场预期 [3] - 同期，欧元上涨12%，英镑上涨5.60%，离岸人民币上涨2.89%，日元则贬值 [3] - 市场预期美联储可能在12月再次降息，美联储理事米兰（特朗普经济顾问）主张通过一系列50个基点的降息尽快将利率降至中性水平 [3] - 特朗普的国家经济委员会主任哈塞特很可能获提名接任下一任美联储主席，其公开表示若上任会立刻降息，此预期对美元构成压力 [4] - 监管层态度影响市场，11月人民币中间价处于偏强状态，强化了离岸汇率升值预期 [4] - 11月24日，央行在香港招标发行450亿元两期中央银行票据，旨在稳定人民币汇率趋势 [4] 汇率驱动力量转变 - 此前人民币升值主要由美元指数下跌驱动，而近期升值则更多由内在力量推动，包括贸易顺差、结售汇行为及政策预期 [5] - 监管层的行动表明其可能更倾向于人民币在可控范围内升值，这降低了做多人民币的风险 [5]

美元指数表现 - 美元指数当日下跌0.06%，收于99.357 [2] 主要货币汇率变动 - 1欧元兑换1.1622美元，高于前一交易日的1.1608美元 [2] - 1英镑兑换1.3211美元，低于前一交易日的1.3213美元 [2] - 1美元兑换155.88日元，高于前一交易日的155.48日元 [2] - 1美元兑换0.8032瑞士法郎，低于前一交易日的0.8044瑞士法郎 [2] - 1美元兑换1.3971加元，低于前一交易日的1.3997加元 [2] - 1美元兑换9.4286瑞典克朗，低于前一交易日的9.4589瑞典克朗 [2]

美元指数市场动态 - 周二纽约尾盘，ICE美元指数下跌超过0.05%，在特朗普称哈塞特为“潜在的”美联储主席人选后刷新日低至99.319点，此前于23:25曾涨至99.567点刷新日高 [1] - 彭博美元指数同样下跌超过0.05%，在特朗普谈及哈塞特后刷新日低至1217.02点，此前于18:23曾涨至1219.47点刷新日高 [1]

欧元兑美元汇率走势 - 欧元兑美元周二小幅上涨，报1.1615，此前从两周高点1.1650上方回落 [1] - 短期趋势仍偏多头，正试图突破并站稳1.1615趋势线阻力上方 [8] - 若突破1.1615，上行阻力位于1.1660-1.1670区域，更远目标指向1.1730下方 [8] - 下行方面，1.1600-1.1590区间提供支撑，其下方关键支撑位于1.1550、1.1500及1.1470区域 [8] 美元指数表现 - 美元指数周一获得支撑，受益于全球债券抛售引发的避险情绪 [1][3] - 美元自低位反弹，但上行空间料将有限，因市场确信美联储将于12月降息 [3] 主要央行政策与市场影响 - 日本央行行长暗示可能在12月加息，触发全球债券市场抛售潮，推升美国国债收益率，为美元提供支撑 [2] - 投资者预期欧洲央行近期内将维持利率不变 [3] - 市场确信美联储将于12月降息，且2026年极可能再降息数次 [3] 关键经济数据表现 - 美国11月ISM制造业PMI从10月的48.7降至48.2，为连续第九个月萎缩，新订单指数从49.4跌至47.4，就业指数从46降至44，支付价格指数从58.0升至58.5 [4] - 欧元区11月HCOB制造业PMI终值下修至49.6，为五个月低点 [5] - 市场预计欧元区11月HICP同比增速将保持2.1%稳定，核心HICP增速可能从10月的2.4%加速至2.5% [3] - 市场普遍预期欧元区10月失业率将维持在6.3% [4] 市场关注焦点 - 周二市场焦点集中于欧元区HICP消费者通胀数据及失业率数据 [1][3] - 周三市场焦点将转向美国ISM服务业PMI及ADP就业变化报告 [2]

美元指数表现 - 周一（12月1日）纽约尾盘，ICE美元指数下跌0.05%，报99.402点 [1] - 彭博美元指数大致持平，报1217.91点 [1]

美元指数近期表现 - 2025年12月首个交易日美元指数维持区间震荡整理，延续11月以来冲高回落再企稳的波动特征，较11月末收盘价小幅回升但全月微跌 [1] - 11月中下旬市场预期出现显著反转，上中旬因美国政府停摆导致非农数据延迟发布及美联储会议纪要显示降息分歧，交易员对12月降息预期降温，推动美元指数于11月19日显著上涨并突破关键整数关口 [1] - 下旬因美联储褐皮书揭示消费支出下滑和就业市场疲软，利率互换市场显示12月降息概率回升，美元指数承压回落至关键整数关口下方 [1] 技术分析 - 日线级别美元指数处于窄幅箱体整理形态，区间上沿对应11月19日高点形成的颈线位，下沿为近期低点形成的支撑 [1] - 均线系统显示短期均线在关键位置形成金叉后走平提供弱支撑，但中长期均线向下发散，价格运行于短期均线上方和中长期均线下方，呈现短期偏强中期承压的矛盾状态 [2] - 动能指标RSI处于中性线附近表明市场动能不足，MACD绿柱缩窄后红柱微弱放大，DIFF与DEA线在零轴下方黏合，暗示短期震荡后或面临方向选择 [2] - 周线级别自10月低点后形成两轮反弹均未站稳关键整数关口且高点逐步下移，呈现下降通道内的弱势反弹格局 [2] 市场预期与影响因素 - 美元指数波动的核心逻辑聚焦于美联储12月利率决议的不确定性 [1] - 目前货币市场数据显示12月降息概率已从月初水平回落，但2026年上半年累计降息预期未变 [1] - 关键整数关口构成重要心理阻力，近期支撑区间为核心支撑，美联储释放的信号将决定突破方向 [2] 中长期展望 - 2026年美联储降息空间或大于其他非美央行，美元波动中枢可能进一步下移 [3] - 由于2025年已显著下跌且美国经济相对欧洲和日本仍具优势，2026年美元跌幅或相对有限 [3] - 美国中期选举和各国关税协议执行等风险因素将不时扰动市场情绪并加剧汇率波动 [3]