报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周甲醇期货震荡小涨，周五因以伊冲突致地缘局势紧张而大幅上涨，2509合约收于2389元/吨，较前一周涨5.43% [6][14] - 上周甲醇基本面未实质改善，本周供给或增，需求稳中偏好，港口和企业库存或降 [8][9] - 以伊冲突恶化影响化工品，甲醇受地缘紧张大概率偏强运行，建议偏多操作 [9][10][40] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 上周一至周四甲醇期货震荡小涨，周五因以伊冲突大幅上涨，2509合约收于2389元/吨，较前一周涨5.43% [6][14] - 上周港口甲醇现货价格偏强，成交好转推动价格上涨，基差走强，涨至高位后成交走弱价格窄幅回落；内地甲醇市场小幅推涨 [14] 甲醇基本面分析 - 上周国内甲醇产量延续小幅上升，产量为1982656吨，较上周增加572吨，装置产能利用率为87.98%，环比涨0.03%，恢复多于检修 [16] - 上周甲醇下游平稳运行，烯烃行业开工维持高位，江浙地区MTO装置周均产能利用率84.26%，较上周跌0.89个百分点；二甲醚产能利用率9.52%，整体走低；冰醋酸产能利用率走高；氯化物开工在81.04%，产能利用率微幅下降；甲醛开工率51.11%，整体产能利用率小幅上移 [19][20] - 上周甲醇样本企业库存上升，截至6月11日，库存37.91万吨，较上期增加0.86万吨，环比涨2.33%；待发订单量增加，订单待发30.21万吨，较上期增加3.99万吨，环比涨15.22% [22] - 上周甲醇港口样本库存继续上升，截至6月11日，库存量65.22万吨，较上期+7.10万吨，环比+12.22%，进口外轮卸货顺利，各地区库存有不同变化 [27] - 上周甲醇利润总体回暖，河北焦炉气制甲醇盈利均值122元/吨，环比+37.46%；内蒙古煤制完全成本利润均值32.08元/吨，环比+147.72%等 [29] 甲醇走势展望 - 供给方面，本周甲醇装置复产多于检修，预计产量201.17万吨左右，产能利用率89.27%左右，较上周增加 [35] - 需求方面，烯烃行业开工或降低；二甲醚产能利用率预计持平；醋酸产能利用率预计提升；甲醛产能利用率预计下降；氯化物产能利用率变化不大 [36][37][38] - 库存方面，本周甲醇样本生产企业库存预计为35.16万吨，较上周小幅去库；港口库存预计下降 [38][39] - 甲醇受地缘紧张大概率偏强运行，需考虑偏多操作 [40]

地缘政治事件影响 - 以色列能源部下令暂时关闭该国最大天然气田利维坦油田 出于安全考虑[1] - 关闭行动发生在美国袭击伊朗和伊朗承诺报复之后 地缘政治紧张局势迅速升级[1] - Energean公司应能源部命令暂停天然气生产 此前已采取类似行动[1] 能源供应中断 - 供应中断主要影响对埃及的天然气输送 可能迫使埃及提前购买液化天然气[1] - 以色列供应长期减少可能进一步收紧全球天然气市场[1] - 欧洲天然气价格对此作出反应 上涨6.6%[1] 项目运营情况 - 利维坦气田由雪佛龙公司运营 位于地中海东部[1] - 该项目向以色列国内客户及约旦 埃及等邻国供应天然气[1] - Energean的Karish油田仅满足以色列国内需求[1] - 雪佛龙运营的另一个油田Tamar是否暂停尚不清楚[1]

地缘政治与美元避险地位 - 美元在地缘政治紧张局势下仍被视为安全避风港 以色列对伊朗核设施发动攻击后美元走强 表明其避险属性未受根本动摇 [1] - 美国经济相比其他避险资产所在地区更不受地缘政治破坏影响 支撑美元在重大冲击中的相对优势 [1] - 当前市场主要驱动力来自关税担忧与地缘政治担忧之间的平衡 而非单一因素 [1]

外汇市场动态 - 纽元兑美元汇率跌幅扩大至1% [1] - 汇率波动主要受地缘政治紧张局势影响 [1]

美元表现与市场动态 - 美元持续疲软 过去十周内市场对美元与美债的传统相关性产生质疑 [1] - 周三发布的低于预期的CPI数据推动美债价格上涨 美元回归与美债的传统联动模式 [1] - 美元指数接近4月份低点97 90至98 00区间 尽管有贸易谈判进展消息但未反弹 [1] 通胀与利率预期 - 最新CPI数据显示通胀压力减轻 市场对美联储年内降息预期上升9至10个基点 [1] - PPI和初次申请失业救济金人数对利率下降的影响仍不确定 [2] 贸易与地缘政治因素 - 协议细节模糊性及特朗普政府强硬贸易协议函引发市场担忧7月9日关税可能大幅上调 对美元构成负面因素 [1] - 中东地缘政治紧张局势加剧 油价上涨 美元可能因流动性优势受青睐 避险货币如日元和瑞郎也可能受追捧 [2] 美元支撑因素与市场行为 - 美元汇率与利率差异出现显著偏离 若美国短期国债利率未进一步下降 美元难继续走弱 [1] - 美元指数接近4月低点可能是当前交易区间底部信号 [2] - 美元近期弱势可能反映全球投资组合重新配置滞后效应 如直接出售美国资产或增加对冲比例 [2] - 短期美债利率下降导致对冲美国资产成本降低 可能引发更多对冲活动 [2]

黄金价格表现 - 现货黄金周三收盘大涨3248美元，涨幅近1%，报335497美元/盎司 [2] - 周四亚市早盘现货黄金小幅上涨，现报3373美元/盎司附近 [1] - 分析师指出黄金价格有望挑战3400美元/盎司，进一步走强目标为3450美元/盎司和历史高点3500美元/盎司 [13] 驱动金价上涨的宏观经济因素 - 美国5月未季调CPI年率上升24%，低于市场预期的25% [4] - 美国5月季调后CPI月率上升01%，低于预期的02% [4] - 剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨28%，保持在2021年3月以来最低水平 [4] - 追踪美元价值的美元指数下跌044%至9861，创四天低点 [3] - 美国10年期国债收益率下降5个基点至442%，美国实际收益率下降5个基点至213% [3] 市场对美联储政策的预期 - 投资者加大对美联储9月份重启宽松周期的押注 [2] - 交易员预估美联储9月降息机率接近70% [7] - 市场预期美联储未来一年将累计降息77个基点，到12月累计降息48个基点 [8] - 市场基本预计今年将降息两次 [6] 地缘政治紧张局势 - 伊朗警告若谈判破裂遭攻击，将袭击美国在中东地区的军事基地 [11] - 美国正撤离驻巴格达大使馆非必要工作人员及海湾地区多个军事基地的军人家属 [11] - 美国总统特朗普表示伊朗在核谈判中变得更加咄咄逼人 [11] 未来市场关注点 - 市场聚焦美联储6月17-18日会议及即将公布的PPI数据 [8] - 若PPI数据继续显示通胀压力温和，降息预期可能进一步巩固 [8] - 分析师指出若金价重挫至3300美元/盎司下方，可能测试50日简单移动平均线3269美元/盎司等关键支撑位 [13]

油价走势 - 国际油价延续涨势 WTI原油价格一度上涨1.7%至每桶69.29美元 此前周三已飙升4.9% 布伦特原油价格则逼近70美元关口 创下去年10月以来最大单日涨幅 [1] - 此轮上涨打破了油价过去一个月多数时间所处的窄幅波动区间 [3] - 油价年内仍下跌约4% [3] 地缘政治风险 - 中东安全风险上升 美国已下令驻巴格达大使馆部分人员撤离 并允许驻中东军人家属转移 [1] - 伊朗威胁称若核谈判破裂将袭击美军基地 市场对中东可能出现供应中断的猜测进一步升温 [1] - 伊朗的措辞明显变得更具敌意 若谈判破裂以色列可能采取军事行动 [1] - 油价对地缘政治紧张局势敏感 尤其是占全球原油产量三分之一的中东地区 [3] - 美国总统特朗普表示对能否说服伊朗当局同意关闭核计划信心下降 [3] 供需基本面 - 市场预期全球前两大经济体间的贸易战将损害需求 [3] - 与伊朗达成协议将使其受制裁原油重返市场 加剧OPEC+本已增长的供应压力 [3] - 美国能源信息署预计今年供应将超过需求80万桶/日 为自开始发布2025年预测以来的最大过剩量 [3] - 美国能源信息署认为美国原油产量在明年年底前不会超过去年12月的水平 表明较低价格正在抑制部分供应 [3] - 上周美国原油库存降幅超预期 全美炼油厂正全力运转以满足夏季需求 原油加工量达到2019年12月以来最高水平 [3]

意大利经济增长预测 - 意大利2025年经济增长预计0.6% 2026年增长预计0.8% [1] 全球经济与贸易影响 - 美国关税政策对全球贸易和经济增长前景产生负面影响 [1] - 2025年全球经济预计出现放缓 2026年趋于基本稳定 [1] - 经济放缓主因包括美国贸易政策持续变化的不确定性和严重地缘政治紧张局势 [1] 企业信心与政策不确定性 - 美国关税不确定性预计2025年下半年缓解 当前仍对企业信心构成影响 [1]

黄金价格走势 - 黄金盘中跌破3400美元/盎司 [1] - 现货黄金年内涨幅逼近30%，一度触及3499.45美元/吨 [3] - 道富环球预期金价下限由2000美元上调至3000美元，未来12-24个月或测试4000-5000美元 [3] - 高盛预计今年金价或达3800美元/盎司 [4] - 花旗将黄金短期预测上调至3500美元/盎司，但长期前景不乐观 [4] 支撑金价的因素 - 黄金ETF流入金额潜在上升 [3] - 中国消费者买入黄金增加 [3] - 央行对黄金需求保持强劲 [3] - 替代性货币需求及全球债务上升 [3] - 美联储仍会减息 [3] - 贸易政策不确定性及经济衰退风险 [3] - 地缘政治风险处于高位 [4] - 特朗普政府关税政策可能升级 [4] 机构观点 - 道富环球认为贸易政策不确定性和地缘政治紧张局势将主导今年余下时间 [3] - 高盛认为黄金是对冲不确定性和风险的重要资产 [4] - 花旗认为美国中期选举和美联储降息预期可能成为黄金上涨的阻力 [5] - 花旗指出全球家庭持有黄金规模达50年来最高 [5] 潜在风险情境 - 牛市情境下贸易紧张局势升温可能带动金价升至3500-3900美元 [4] - 地缘经济秩序转变可能加剧全球滞胀风险 [4] - 资金流入黄金ETF速度或与2009年及2020年相若 [4]

芝加哥小麦价格上涨原因 - 芝加哥小麦价格连续第二天上涨 [1] - 价格上涨受俄罗斯和乌克兰冲突影响 [1] - 主要生产国天气状况引发市场担忧 [1] 地缘政治影响 - 乌克兰周末对俄罗斯发动猛烈攻击 [1] - 停火希望进一步破灭 [1] - 黑海地区粮食供应畅通受到威胁 [1]