美联储利率决议 - 美联储宣布降息25个基点 将联邦基金利率目标区间从4.25%—4.5%降至4.00%—4.25% 符合市场预期 为今年首次降息 [1] - 点阵图显示预计年内还将再降息两次（各25个基点） 比6月预测多出一次 2025年底联邦基金利率预测中值为3.6% 低于6月预期的3.9% [2][7] - 决议以11票赞成1票反对通过 新任理事斯蒂芬·米兰支持降息50个基点 [6] 经济数据表现 - 就业增长放缓 7月至8月美国企业仅增加2.2万个就业岗位 失业率略有上升但仍处低位 [1][4] - 8月PCE价格指数同比上涨2.7% 核心PCE上涨2.9% 均高于2%长期目标 [5] - 美联储上调今明后三年GDP增长预期 下调明后两年失业率预期 上调明后两年PCE及核心PCE通胀预期 [8] 政策立场与风险 - 美联储强调致力于实现最大就业和2%通胀目标 承认就业下行风险加剧 删除劳动力市场稳健表述 [4] - 鲍威尔称商品价格上涨由关税引发但属一次性 长期通胀预期稳定 需管理关税引发的持续通胀风险 [5] - 鲍威尔强调美联储根据数据开展工作 不会通过政治视角做决定 维护政策独立性 [7][8] 市场反应与影响 - 美股三大指数冲高后跳水 道指涨0.57%至46018.3点 标普500跌0.1%至6600.3点 纳指跌0.33%至22261.3点 [2] - 美元指数直线跳水后大幅拉升转涨 彭博美元现货指数逼近2022年3月以来最低水平 [3][9] - 离岸人民币对美元升破7.10关口 创去年11月以来新高 人民币企稳偏强 [10] 政治环境与治理结构 - 美国总统特朗普持续抨击美联储降息政策 新任理事米兰同时担任白宫经济顾问 引发对美联储独立性担忧 [6][7] - 联邦上诉法院阻止特朗普解雇美联储理事库克 特朗普阵营表示将向最高法院上诉 [7]

AH溢价水平 - AH溢价处于阶段性低位，市场对港股是否高估存在分歧[1] - 部分业内人士认为基于当前汇率和市场环境，AH溢价处于合理水平[1] AH溢价前景 - 在人民币升值及美元走弱的中期趋势下，AH溢价有继续收窄空间[1] - 港股资产或受益于全球流动性充裕和外资回流[1] 港股市场驱动因素 - 若美国进一步降息改善全球流动性，或支持港股市场进一步上涨[1] - AI企业业绩持续兑现可能支持港股市场上涨[1]

美联储降息周期开启 - 美联储时隔一年后重启降息周期，市场预期已基本消化，焦点转向降息节奏和时机 [2] - 摩根士丹利预测美联储将在9月、10月、12月和明年1月连续四次会议上各降息25个基点，总计降息100个基点，节奏较此前预测的按季度降息明显加快 [2] - 保德信预计美联储明年可能以25个基点幅度逐步降息，直至利率降至3.0%至3.5%区间 [3] 美元指数表现疲软 - 美元指数跌穿97点，创7月7日以来新低，今年以来已下跌11%，创1973年以来最差表现 [1][3] - 今年年初美元指数一度突破110点，但随后震荡下降，6月以来整体在100点以下低位徘徊，目前处于96.6点水平 [3] 人民币汇率走强 - 人民币对美元中间价报7.1013，上调14点，连续两个交易日呈现升值走势 [1][4] - 离岸人民币对美元汇率突破7.10关口，达到1美元兑7.09756人民币，续创2024年11月以来升值高点 [1][3] - 在岸人民币对美元汇率最高触及7.1047，人民币对美元整体以1美元兑7.3人民币开局，低点在4月8日触及7.42879，随后走强 [3][6] 人民币升值驱动因素 - 美联储降息迫近及市场对年底前进一步大幅降息预期升温，导致美元显著下行，给人民币等非美货币带来被动升值动能 [4][6] - 国内股市保持强势，外资加速流入，带动结汇需求增加并改善汇市情绪 [4][6] - 人民币中间价在偏强方向调控，推动人民币对美元汇率上升并引导一篮子货币人民币汇率指数适度上行 [4][6] 人民币后市展望 - 分析认为若美联储降息幅度和速度快过预期，中美利差有望进一步收窄，吸引更多资本流入中国市场，推升人民币需求 [5] - 综合各类因素，短期内人民币汇率仍将处于偏强运行状态，未来可能突破7关口 [1][4][6] - 随着美国就业与PPI走弱、降息预期升温，人民币具备向上突破的单边升值动能，若国内信贷和消费修复兑现，人民币可能单边走强 [7]

黄金市场表现 - 9月17日现货黄金冲上3700整数关口 [1] - COMEX黄金期货涨0.23%报3727.5美元/盎司 [1] - SHFE黄金收涨0.19% [1] 美元走势 - 美元指数下跌0.74%最低报96.54触及近两个月低点 [1] - 美元兑欧元跌至2021年9月以来最低水平跌幅达0.9% [1] 美国经济数据 - 美国8月零售销售环比增长0.6%高于预期的0.2% [1] - 前值由0.5%修正为0.6%显示消费数据韧性足 [1] 美联储政策预期 - 美联储降息预期推动黄金走势 [1] - 周四凌晨美联储会议召开降息几成定局 [1] - 新提名美联储理事米兰将参加FOMC会议预计公布的点阵图将更鸽派 [1] - 2025年全年降息次数指引将在2次和3次之间 [1] - 需关注白宫对鲍威尔及其他理事的持续施压美联储独立性担忧或加剧市场波动 [1] - 需关注美联储9月议息会议及会后的季度预测报告 [1]

黄金市场分析 - 现货黄金价格在周二美盘时段突破3700，再度刷新历史新高，欧市时段处于3692附近高位震荡 [2] - 金价受多因素合力推动，包括美元指数疲软、美债收益率持续下行以及市场对美联储降息的普遍预期 [2] - 市场普遍预期美联储FOMC利率决议将降息25个基点，其政策信号将影响未来利率路径预期，进而主导黄金走势 [2] - 除美联储外，加拿大央行、英国央行及日本央行的政策决议可能加剧黄金价格的波动性，地缘政治紧张局势持续升级也为避险黄金提供支撑 [2] - 技术面分析显示黄金保持多头趋势，但属震荡上行，不宜激进追多，建议回落做多，技术面支撑在3665，目标看至3690，破位后上看3710 [4] - 若美联储预期降息25个基点，周三周四黄金可能走出一波中期下跌空间，并延续一段时间 [4] - 周一黄金从3625上涨至3690，全盘有65美金空间，周二维持看涨原则，回落至3665支撑附近可做多看涨 [4] - 若意外跌破3665，则可能进入高位震荡，再看3620的低位支撑效果，今日短线操作思路以回踩低多为主，反弹高空为辅 [4] - 上方短期重点关注3715-3725一线阻力，下方短期重点关注3680-3670一线支撑 [4] 原油市场分析 - 周二早盘国际油价维持高位震荡，布伦特原油期货上涨4美分至每桶67.48美元，美国西德克萨斯中质原油（WTI）上涨2美分至每桶63.32美元 [5] - 前一交易日布伦特上涨45美分收于67.44美元，WTI上涨61美分收于63.30美元 [5] - 市场对俄罗斯供应前景的担忧升温，乌克兰近期加强对俄罗斯炼油厂的袭击，试图削弱其能源产业 [5] - 俄罗斯作为全球超过10%原油供应的核心国家，一旦生产受损可能带来供应缺口 [5] - 油市走势受三大核心因素驱动：俄罗斯能源设施受袭带来的供应担忧、美联储降息预期与美元走弱的宏观支撑、中东关系带来的风险与缓和信号交织 [5] - 从趋势上看，油价短期或维持在高位震荡区间，但若美联储释放更宽松政策信号且地缘局势恶化，油价可能突破近期区间 [5] - 技术面分析显示原油日线图级别K线连续收阴止步后形成窄幅区间底部，油价反复穿越均线系统，中期客观趋势震荡格局 [6] - 周一油价一度跌破区间下沿，但未形成连续性有力度的向下趋势，预计中期走势维持弱势震荡整理格局 [6] - 短线走势在区间内波动，逐步上行至区间上沿附近，均线系统依托油价，客观趋势为区间内上涨，MACD指标多空动能均表现无力度 [6] - 操作思路上建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注66.0-67.0一线阻力，下方短期关注63.0-62.0一线支撑 [6]

黄金市场分析 - 现货黄金价格强势收于每盎司3678.73美元 涨幅约1% 盘中触及3685.47美元纪录新高[2] - 美元指数疲软及美债收益率持续下行推动金价突破 市场普遍预期美联储将自去年12月以来首次降息[2] - 技术面显示黄金重回强多头格局 短期支撑位于3674区域 重点支撑位于3660区域 下破则关注3640-3635区域[4] - 操作建议以回踩低多为主 反弹高空为辅 上方阻力关注3715-3725一线 下方支撑关注3680-3670一线[4] 原油市场分析 - 布伦特原油期货上涨4美分至每桶67.48美元 美国WTI上涨2美分至每桶63.32美元[5] - 乌克兰袭击俄罗斯炼油厂引发供应担忧 俄罗斯占全球超10%原油供应 生产受损可能造成供应缺口[5] - 技术面显示油价维持弱势震荡格局 日线图K线形成窄幅区间底部 1H走势逐步上行至区间上沿[6] - 操作建议以反弹高空为主 回踩低多为辅 上方阻力关注64.5-65.5一线 下方支撑关注62.0-61.0一线[6] 投资策略观点 - 强调投资需提前制定策略 包括扩大优势方案和撤退保实力方案 避免逆势操作心理[1] - 提出轻仓顺势和严格风控原则 认为市场方向判断比多空立场更重要[7]

截至2025年9月，黄金市场正处于一个关键节点。全球经济格局、货币政策、地缘政治风险以及通胀水平等因素共同塑造了黄金 的上涨走势。同时来看本周，经济日历上将迎来美联储重大数据风波，这点需要大家重点关注！ 那黄金又为何频频暴涨呢？其实可以从这5点来解读！ 1.避险属性：地缘局势升温依旧是当前黄金的一个重要推动因素，在危机或不确定时期，黄金需求通常会飙升。 2.稳定性：黄金通常不受通货膨胀和普遍不确定性的影响。从长期来看，黄金相对稳定，其价值不会因外部因素或其他货币而轻 易贬值。 4.美联储降息：美联储降息预期押注，市场已经断定必定降息的问题，目前就是猜测降息几次的问题，使得黄金对投资者更具吸 引力。 5.媒体报道：金价越高，分析师和投资者谈论的就越多，金融媒体报道的也就越多。增加曝光通常会加大投资者的兴趣，这就是 为什么一些分析师预计价格会进一步走高。就像现在每天都有越来越多的人来问我怎么实时的操作一样！ | 日期 | 品种 | 方向 | 开仓时间 | 开仓点位 | 平仓点位 | 盈亏点 | 是否持仓过夜 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

价格表现 - 银价连续第四个交易日上涨，达到自2011年9月6日以来的最高水平，截至撰稿时位于42.65美元附近，当天上涨近1% [1][3] - 北京时间09:40，华通现货白银定盘价报10120元 [6] 驱动因素 - 美元普遍疲软和美国国债收益率回落支撑了白银的看涨势头，因交易商准备迎接美联储可能降息25个基点的关键决定 [2][3] - 美元走弱使贵金属对非美元持有者更具吸引力，而实际收益率下降降低了持有无息资产白银的机会成本 [3] - 更广泛的避险需求和稳固的工业消费趋势也为银价提供了支撑 [3] 技术分析 - 技术前景依然强劲，价格远高于21日移动均线（39.96美元）和50日移动均线（38.79美元），突显强劲上行动能 [5] - 相对强弱指标（RSI）接近75，表明市场处于超买状态，但反映了持续的需求 [3][5] - 平均趋向指数（ADX）已升至31.98，证实了普遍上升趋势的强度 [5] - 直接阻力位为43.00美元心理位，随后是2011年9月5日峰值43.40美元，持续突破可能打开向44.24美元上涨的空间 [5] - 下行支撑位见于41.50美元、40.50美元和40.00美元整数水平 [5] 市场仓位 - 商品期货交易委员会报告显示，非商业投机者持有72,450份多头合约，而空头合约只有18,513份，增加了看涨基调 [5] - 商业参与者仍持有大量净空头合约，为113,565份，引发了一定的市场谨慎情绪 [5]

美国国债表现 - 2025年按本币计价美国国债回报率达5.8% 在全球15个最大债券市场中表现最佳[1] - 美国10年期国债收益率年内下行约50个基点 徘徊在五个月最低点附近[5] - 美国国债相对全球主权债的收益率优势从1月逾200个基点缩窄至120个基点[5] 美联储政策预期 - 市场普遍预期2024年底前美联储将进行三次各25个基点的降息[4] - 摩根士丹利与德意志银行预测9月、10月、12月将连续降息[5] - 疲软的非农就业数据曾引发市场预期单次降息50个基点可能性[4] 全球债市对比 - 法国10年期国债收益率年内上升近30个基点 日本同期上升近50个基点[5] - 按美元计价意大利国债回报率达16% 西班牙达15% 表现优于美债[8] - 法国财政赤字上升及日本央行鹰派政策导致其主权债表现不佳[1] 机构观点与策略 - 道明证券认为经济走弱趋势中的降息构成美债跑赢基础[2] - 野村证券指出各国财政担忧推高长端收益率 而美联储鸽派信号提振美债[7] - 贝莱德偏好欧洲及英国金边债 并通过对冲美元走弱策略获取收益[11] 影响因素分析 - 美元持续疲软提升非美元资产对国际投资者的回报吸引力[8] - 特朗普关税政策及对美联储的批评被视为削弱美国资产例外主义的风险[4] - 市场焦点从抗通胀转向应对经济放缓 推动降息预期升温[5]

核心观点 - 美国银行预计明年初新兴市场将迎来更大规模资金流入，主要受美元疲软和新兴经济体韧性推动 [1] - 投资者将在明年初变得更加乐观，因更多证据显示贸易紧张局势对新兴市场冲击有限 [1] - 摩根士丹利预计资金流入将在今年最后几个月提振新兴市场板块 [1] 市场表现与资金流向 - 新兴市场债券今年已带来近9%回报，超过发达市场债券同期7.5%涨幅 [1] - 美元指数今年下跌超过8%，有望录得2017年以来最大年度跌幅 [1] - 对冲基金和其他投机投资者对美元的看跌押注约为50亿美元 [2] - 全球基金对新兴市场资产配置处于历史性低位 [2] 驱动因素分析 - 美联储预期恢复降息及对特朗普关税和财政政策的担忧拖累美元表现 [2] - 新兴市场资产类别将得到美元走弱、当地央行进一步降息空间支撑 [2] - 即使是美国小规模多元化资金流动也将对新兴市场产生重要影响 [1] 区域与资产偏好 - 巴西、墨西哥、哥伦比亚、土耳其和波兰将成为外资流入主要受益者 [3] - 亚洲本币债券吸引资金可能性较小，因利率较低及出口导向型经济体对货币走弱偏好限制收益空间 [3] - 投资者押注新兴市场资产类别将跑赢发达市场同类资产 [2]