报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了2025年7月1日各板块市场流动性情况，包括股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材板块的成交金额、持仓金额、成交持仓比及较上一交易日的变动情况[1][2] 各部分总结 板块流动性 - 各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额情况展示，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][6][8][9] 股指板块 - 2025年7月1日成交4106.63亿元，较上一交易日变动 -2.21%；持仓金额10034.62亿元，较上一交易日变动 +0.21%；成交持仓比为40.50% - 展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况及走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[1][5][6][12][13][17][18][19] 国债板块 - 2025年7月1日成交3200.69亿元，较上一交易日变动 -11.61%；持仓金额8820.22亿元，较上一交易日变动 +0.85%；成交持仓比为36.65% - 展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况及走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[1][5][6][20][23][25][27][28] 基本金属与贵金属（金属板块） - 基本金属2025年7月1日成交2443.06亿元，较上一交易日变动 -12.17%；持仓金额4165.17亿元，较上一交易日变动 +1.71%；成交持仓比为101.08% - 贵金属2025年7月1日成交3018.92亿元，较上一交易日变动 -29.62%；持仓金额4323.91亿元，较上一交易日变动 +1.23%；成交持仓比为73.66% - 展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[1][5][6][30][33][36][37] 能源化工板块 - 2025年7月1日成交3830.54亿元，较上一交易日变动 -17.67%；持仓金额3926.70亿元，较上一交易日变动 +1.32%；成交持仓比为81.19% - 展示主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[1][5][6][39][41][42][44] 农产品板块 - 2025年7月1日成交2502.53亿元，较上一交易日变动 -16.80%；持仓金额5479.43亿元，较上一交易日变动 -0.40%；成交持仓比为41.71% - 展示主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[1][5][6][47][52][53][54] 黑色建材板块 - 2025年7月1日成交2106.51亿元，较上一交易日变动 -11.56%；持仓金额3428.55亿元，较上一交易日变动 -0.71%；成交持仓比为61.99% - 展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[2][5][6][56][58][62][63]

报告行业投资评级 未提及 核心观点 - 本月（2025年6月1 - 30日）二年、五年、十年、三十年国债主力合约整体资金流入，月K线收阳；6月13日以伊冲突，24日停火；16日央行开展4000亿元6个月买断式逆回购，24 - 26日分别发布7天逆回购信息，释放资金流动性投放信号，为债市提供流动性支撑，市场情绪偏强 [3] 各部分总结 期货市场分析 - 二年国债主力上月收盘102.396元，本月收盘102.498元，涨幅0.10%，本月成交量小于前一月，MACD零轴上方死叉运行 [8] - 五年国债主力上月收盘106.020元，本月收盘106.160元，涨幅0.13% [4] - 十年国债主力上月收盘108.725元，本月收盘108.895元，涨幅0.16% [4] - 三十年国债主力上月收盘119.41元，本月收盘120.42元，涨幅0.85%，月K线收阳且留上影线，接近前期高点122.28元，MACD零轴上方延续死叉收敛运行，本月成交量小于前一月 [15] 现货市场分析 - 6月19日央行开展2035亿元7天期逆回购操作，利率1.40% [15] - 上海银行间同业拆放利率隔夜下行0.3个基点报1.366%，7天Shibor下行0.3个基点报1.505% [15] - 6月24日央行开展4065亿元7天期逆回购，单日净投放2092亿元 [15] 期现结合分析 - 流动性支持：央行近期逆回购净投放资金，银行间流动性充裕，短期支撑债市；6月26日央行开展5093亿元7天期逆回购，扣除到期资金后净投放3058亿元，体现对市场流动性的积极调节 [11][15][16] - 地缘风险扰动：6月13日以伊冲突推升避险情绪，资金可能流向国债等安全资产，利好超长期品种；24日伊朗和以色列宣布停火 [17] 后市展望 - 6月国债期货各主力合约收涨，与市场交易者热情和地缘风险有关，受以伊冲突影响投资者避险情绪受扰动，国内央行逆回购投放资金释放宽松流动性信号，能否持续支撑市场流动性待察 [18]

央行公开市场操作 - 7月1日央行开展1310亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 投标量与中标量均为1310亿元 [1] - 当日有4065亿元逆回购到期 实现净回笼2755亿元 [1] - 上周(6月23-27日)央行净投放超万亿元 本周(6月30日-7月4日)逆回购到期规模达20275亿元 [4] 市场资金利率走势 - 6月30日Shibor隔夜上行5.1基点至1.422% 7天Shibor上行9.5基点至1.763% DR007升至1.9159% [4] - 7月1日Shibor隔夜下行5.5基点至1.367% 7天Shibor下行23.3基点至1.53% 14天Shibor下行19.7基点至1.569% [4] - 7月市场将迎来季节性宽松 资金利率有望稳中略降 [1][5] 货币政策展望 - 上半年经济运行偏强 短期内降息降准等重大增量政策可能性不大 [1][7] - 二季度例会未直接提及"适时降准降息" 改为"灵活把握政策实施的力度和节奏" [7] - 下半年资金利率还有下行空间 央行可能继续实施降准 恢复公开市场国债买卖 [8][9] - 央行将综合运用MLF、买断式逆回购及国库现金定存等工具 保持中期流动性净投放 [8]

如有疑问请以音频内容为准，添加妙妙子微信huxiuvip302，入群有机会与董小姐进一步交流。 本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 1、资金压力缓解，科技赛道会再接再厉吗? 2、从人民日报的评论，看下半年的机会 今天是6月份的最后一个交易日。往往在半年末的时候，我们要密切关注市场上资金的流动性是不是突 然变得紧张。今天紧张的情绪有所缓解。这实际上是有利于市场上科技赛道向上发挥的。 我们来看一下，一天期的国债逆回购利率今天下降了30%，回到了一个相对比较安全的区间。三大指数 也随之翻红。其中的领头羊除了军工板块之外，剩下的基本上是来自科技赛道。我们之前在6月下旬也 曾经跟大家聊到过，要重点关注科技赛道当中的表现。到现在为止，包括人工智能、芯片等等，科技赛 道的整体涨幅大概是在6%左右。但即使有了比较明显的战绩，如果我们拿今年2月份的高峰跟现在对比 的话，其实它中间还存在着一个10%到15%的缺口。科技整体或许只是小荷才露尖角而已。 尤其考虑到，科技对市场流动性是非常敏感的。市场流动性比较充沛的时候，它发挥的余地和空间比较 大。那么市场流动性比较紧张的时候，会对它形成压制。就像在今年的4月份和5月份，其实这 ...

A股市场表现 - A股三大指数集体下跌，沪指跌0.22%报3448.45点，深成指跌0.48%报10343.48点，创业板指跌0.66%报2114.43点，全市场成交额16231亿元，较上日缩量163亿元 [1][2][17] - 证券板块回调居前，银行板块创新高，年内涨幅达16.94%，位居申万一级行业首位，工商银行等14只银行股股价续创新高 [3][17] - 国泰君安国际早盘涨超90%后翻绿收跌4%，胜利证券单日上涨44.89%，多家香港本地券商完成第1号牌升级 [17][18] 港股市场动态 - 香港金管局买入94.2亿港元以维持汇率稳定，银行体系总结余降至1640.98亿港元，为2023年5月以来首次干预，Hibor利率全面上扬，隔夜Hibor升至0.03750% [4][6] - 港汇快速切换强弱方兑换保证创2005年以来最快纪录，主因5月初1294亿港元投放导致港美息差走扩及市场港元需求减少 [6] - 港股创新药主题ETF跌幅居前，港股创新药ETF、港股通创新药ETF均跌逾3%，部分产品年内涨幅仍超50% [6][8] 资金流向 - 股票ETF净流出61.47亿元，但中证A500ETF获资金青睐，华泰柏瑞中证A500ETF等产品本周合计净流入78.32亿元 [18][20] - 金融主题ETF吸金显著，广发港股非银ETF、华宝银行ETF、易方达香港证券ETF等净流入规模居前 [20][22] 美联储政策预期 - 美联储官员释放降息信号，沃勒与鲍曼支持7月降息，卡什卡利称若就业恶化可能降息，鲍威尔强调6-7月数据对决策关键 [11][16] - 美国5月CPI低于预期，关税传导存在时滞，美联储拟放宽银行补充杠杆率要求以稳定国债市场，此前曾买入436亿美元国债 [12][13][14][25]

央行流动性操作 - 6月央行MLF净投放1180亿，连续4个月加量续作，中期流动性净投放总额达3180亿元 [2] - DR007走势平稳反映市场资金供需均衡，7月流动性缺口或达10000亿元 [2] - 央行通过买断式逆回购和MLF混合使用保障市场流动性充裕，提前预告投放力度稳定市场预期 [2] - 下半年央行或直接下场买债填补资金缺口，市场流动性有望维持充裕 [3] 土地市场表现 - 北京、杭州、成都多地宅地底价成交，北京丰台宅地成交价20.8亿元，杭州3宗宅地总成交11.67亿元 [4] - 杭州临平区地块成交楼面价10500元/㎡，较同板块2025年2月成交价15686元/㎡明显下降 [4] - 房企拿地态度谨慎，区域分化加剧，非核心地段溢价空间有限 [4] - 稳楼市政策效果减弱，市场回归理性，需更多政策刺激支持 [4] 暑期旅游市场 - 暑期旅游人次预计同比增长至少30%，7月上旬将现首波出行高峰 [5] - 亲子家庭集中出游将推高机票价格，旅游产品供应链优化致人均单价同比下降10%-40% [5] - 泡泡玛特城市乐园门票订单因Labubu IP热度上涨114% [5] - 体验型经济火热，文旅产业快速发展带动旅游单价下降 [6] 房产中介模式创新 - 上海链家试点单边代理模式，经纪人专注服务买方或卖方单一角色 [7] - 传统双边代理模式下中介难以维护单方利益，单边代理更符合雇主期待 [7] - 单边代理考验从业者专业能力，房源曝光成为首要挑战 [8] 烂尾楼司法判决 - 连云港和珠海法院判决支持烂尾楼购房者退房退款，开发商需退还购房款并承担未清偿房贷本息 [9] - 期房制度需更严格监管保障购房者利益，应明确违约赔偿条款 [10] 充电宝召回事件 - 顺丰等快递公司拒收罗马仕召回充电宝，因自燃概率超行业均值300% [11] - 产品问题源于电芯供应商擅自更换隔膜材料，低价竞争导致质量风险 [11] AI办公软件竞争 - OpenAI开发文档协作和聊天通讯功能，对标谷歌Workspace和微软Office [13] - 预计2030年企业级ChatGPT订阅收入达150亿美元，较2024年6亿美元大幅增长 [13] - 与微软合作日渐紧张，可能以推出AI办公套件换取股权置换让步 [14] 股市表现 - 沪指涨1.03%创年内新高，创业板指涨3.11%，两市成交额1.6万亿 [15] - 金融股持续爆发，四大行续创历史新高，军工股集体走强 [15] - 板块轮涨局面初现，指数上行趋势暂缓后分化或更明显 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周央行公开市场有9603亿元逆回购到期 央行行长表示坚持支持性货币政策立场 出台多项措施支持经济回升向好和金融市场稳定 未来还将做好评估和完善 [4] - 受地缘政治冲突缓解和市场流动性扩大预期驱动 昨日股指放量上涨 沪指突破前高 短期内市场流动性尚可 宏观利空缓解 股指预计偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 货币市场 - DRO01收盘价1.37 较前值变动0.04bp DR007收盘价1.67 较前值变动16.09bp GC001收盘价1.60 较前值变动7.50bp GC007收盘价1.90 较前值变动12.00bp SHBOR 3M收盘价1.63 较前值变动0.00bp LPR 5年收盘价3.50 较前值变动0.00bp 1年期国债收盘价1.36 较前值变动0.71bp 5年期国债收盘价1.52 较前值变动0.97bp 10年期国债收盘价1.65 较前值变动0.80bp 10年期美债收盘价4.34 较前值变动 - 4.00bp [4] - 央行昨日开展4065亿元7天期逆回购操作 当日1973亿元逆回购到期 6月25日将开展3000亿元1年期MLF操作 [4] 股票市场 - 昨日收盘 沪深300上涨1.2%至3904 上证50上涨1.16%至2715.9 中证500上涨1.62%至5765.8 中证1000上涨1.92%至6194.7 沪深两市成交额达14146亿 较昨日放量2920亿 电机、电池等板块涨幅居前 采掘、石油等板块跌幅居前 [5] - IF当月收盘价3872 较前一日变动1.3% 成交量113845 较前一日变动22.6% 持仓量241607 较前一日变动4.3% IH当月收盘价2684 较前一日变动1.1% 成交量62832 较前一日变动14.9% 持仓量87538 较前一日变动3.2% IC当月收盘价5726 较前一日变动1.8% 成交量94575 较前一日变动23.3% 持仓量221636 较前一日变动3.1% IM当月收盘价6134 较前一日变动2.2% 成交量213636 较前一日变动16.6% 持仓量324920 较前一日变动1.6% [5] - IF升贴水方面 当月合约12.40% 下月合约8.10% 当季合约5.55% 下季合约4.32% IH升贴水方面 当月合约18.10% 下月合约8.92% 当季合约5.24% 下季合约2.56% IC升贴水方面 当月合约10.40% 下月合约10.62% 当季合约9.69% 下季合约8.90% IM升贴水方面 当月合约14.62% 下月合约13.52% 当季合约14.84% 下季合约12.44% [5]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 无相关内容 各部分总结 板块流动性 - 提供各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额相关图表，单位分别为%、%、手、亿元、手、亿元 [4][5][6] 股指板块 - 2025年6月23日，股指板块成交4485.82亿元，较上一交易日变动 -11.29%；持仓金额9452.63亿元，较上一交易日变动 +6.85%；成交持仓比为47.86% [1] - 提供股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势相关图表 [5] 国债板块 - 2025年6月23日，国债板块成交2504.95亿元，较上一交易日变动 -0.80%；持仓金额8958.74亿元，较上一交易日变动 +0.08%；成交持仓比为28.50% [1] - 提供国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势相关图表 [5] 基本金属与贵金属（金属板块） - 2025年6月23日，基本金属板块成交2124.06亿元，较上一交易日变动 +0.32%；持仓金额3853.50亿元，较上一交易日变动 +0.54%；成交持仓比为68.37% [1] - 2025年6月23日，贵金属板块成交3568.10亿元，较上一交易日变动 -6.10%；持仓金额4429.35亿元，较上一交易日变动 -0.73%；成交持仓比为81.87% [1] - 提供金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势相关图表 [5][6] 能源化工板块 - 2025年6月23日，能源化工板块成交7706.65亿元，较上一交易日变动 +1.01%；持仓金额4141.60亿元，较上一交易日变动 +1.26%；成交持仓比为123.34% [1] - 提供能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势相关图表 [5] 农产品板块 - 2025年6月23日，农产品板块成交3040.04亿元，较上一交易日变动 +2.76%；持仓金额5736.70亿元，较上一交易日变动 -0.86%；成交持仓比为46.82% [1] - 提供农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势相关图表 [5][6] 黑色建材板块 - 2025年6月23日，黑色建材板块成交1547.05亿元，较上一交易日变动 -29.05%；持仓金额3359.78亿元，较上一交易日变动 +0.53%；成交持仓比为46.92% [2] - 提供黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势相关图表 [6]

报告核心观点 上周市场资金净流出，交投活跃度下降，流动性转弱；国内公开市场操作净投放资金，国债期限利差扩大，中美利差倒挂程度减轻；微观层面各宽基指数换手率和成交额下降，不同投资主体和市场板块呈现不同资金流向和仓位调整情况 [1][7][10] 各部分总结 市场资金净流出，交投活跃度下降 - 上周全 A 成交额 6.08 万亿，较前一周下降，换手率 6.87%，较前一周下降 [1][7] - 资金供给端中基金、ETF 净流入，两融净流出；资金需求端 IPO 规模为 12.64 亿元，再融资规模 4238.28 亿元 [1][7] - 市场资金合计净流出 3891.24 亿元，流动性转弱 [1][7] 资金净投放，国债期限利差扩大 - 上周公开市场操作净投放资金 1021 亿元，DR007 下行，R007 上行，R007 与 DR007 利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层 [1][10] - 10 年期国债收益率下降 5bp，1 年期国债收益率下降 1bp，国债期限利差扩大 [1][10] - 10 年期美债收益率下行，10 年期国债收益率下行，中美利差倒挂程度减轻；市场预期 7 月美联储不降息概率至 85.5% [1][10] 微观流动性转弱 - 各宽基指数换手率下降，成交额同步下降 [20] - 上周偏股型基金发行规模 256.74 亿元，规模较上一周上升 [2][22] - 偏股型公募基金上周加仓行业前三为银行、电子、食品饮料；减仓幅度前三行业为医药生物、有色金属、农林牧渔 [2][25] - 上周两融资金净流出 42.16 亿元，两融交易额占 A 股成交额下降至 8.56% [2][30] - 上周 ETF 份额上升 145.1 亿份，宽基指数科创 50TF 流入资金最多，行业中银行 ETF 流入资金最多 [2][31] - 上周 IPO 融资 2 家，融资规模 12.64 亿元；再融资 5 家，融资规模 4238.28 亿元 [2][40] - 上周产业资本减持 39.32 亿元，食品饮料、石油石化、商贸零售增持前三；机械设备、电子、基础化工减持前三 [2][41] - 上周解禁规模 449.44 亿元，纺织服装、电力设备、基础化工解禁规模前三 [2][44]

报告核心观点 本周市场流动性整体偏弱，资金净流出增加，行业和风格板块表现分化，银行板块和金融风格相对较好，医药和消费风格表现不佳，部分行业拥挤度较高存在风险 [1][2][3] 各类市场流动性概况 货币市场流动性 - R007 由 1.5811%增至 1.591%，增加 0.99 个 bp；DR007 由 1.502%降至 1.4941%，减少 0.79 个 bp；R007 与 DR007 利差增加 1.78 个 bp；中美利差减少 2.56 个 bp [1][9] 资本市场流动性 - 本周资金净流出 3209.04 亿元，较上周增加 3918.18 亿元，资金供给 1440.97 亿元，需求 4650.01 亿元；资金供给增加 117.03 亿元，需求增加 4035.20 亿元 [1][11] 主板市场成交数据与流动性追踪 - 本期市场流动性走弱，五大指数融资净买入全面回落，中证 2000 融资净流出 9.31 亿元压力显著；除中证 2000 和其他股票外，沪深 300、中证 500 和中证 1000 融资余额下滑 [14] 行业板块流动性跟踪 本周中信一级行业涨跌幅跟踪 - 本周中信一级行业多数板块下跌，银行板块涨幅 3.13%最突出，医药和纺织服饰板块领跌，分别下跌 4.16%和 4.10% [2][16] 行业间资金流向跟踪 - 行业杠杆资金分化，医药行业杠杆资金净流入 12.43 亿元最多，有色金属行业净流出 17.82 亿元最多；陆股通重仓股主力资金流向均衡，电子行业净流入 18.56 亿元最多，银行行业净流出 10.96 亿元最多 [17][21] 行业热度纵向对比 - 本周交通运输等 7 个行业杠杆资金占比位于 16 周高位，电子位于 16 周低位；电力设备及新能源杠杆资金净买入增加最多，有色金属减少最多 [24] 行业拥挤度情况 - 截止本周最后一个交易日，医药行业综合拥挤度最高；综合金融换手率和波动率处于历史高位，风险较高 [2][27] 风格板块流动性跟踪 - 本周仅成长风格日均成交额占比增加 3.63%，消费风格回落 2.03%最大；陆股通重仓股主力资金对消费风格增持 10.72 亿元最大，对金融风格减持 14.79 亿元最大；各风格指数表现分化，消费风格跌幅 3.90%最大，金融风格微涨 0.05%唯一正收益；成长风格日均成交额占比 52.43%最活跃，日均换手率 2.33%最高 [3][30][31]