公司经营情况 - 2025年上半年公司实现营业收入122.80亿元，同比下降2.87%，归属于上市公司股东的净利润17.68亿元，同比增长19.96% [32] - 通辽味精产能升级项目已实现满产，成为全球单体味精产能最大的生产线之一，吉林赖氨酸项目预计2025年四季度投产试车 [33] - 公司于2025年7月1日完成对日本协和发酵旗下食品、医药氨基酸及HMO业务的跨境并购，新增30+专利家族及多处海外生产运营实体 [34] 研发与技术投入 - 公司持续加大研发投入，系统推进合成生物学技术产业化，构建覆盖多基地的中试体系，吉林中试研发平台已于上半年建成投用 [37] - 未来将引入人工智能工具构建数据驱动的智能研发模式，缩短技术演进周期，提高产品迭代效率 [37] 投资者回报与沟通 - 公司自2010年重组上市以来累计现金分红总额超120亿元，2025年5月完成2024年度利润分配，派发现金红利11.99亿元，加上中期分红及回购注销合计分红22.70亿元，约占2024年净利润的83% [38] - 公司将通过多元化渠道加强与投资者沟通，包括业绩说明会、路演、上证e互动等，并建立投资者调研机制 [39] 公司治理与规范运作 - 公司计划调整治理架构，包括取消监事会、由审计委员会行使监事会职权，并修订《公司章程》等相关制度 [40] - 公司已连续5年实施员工持股计划，强化管理层与核心骨干的激励，上半年发布2025年员工持股计划 [42] 会计师事务所变更 - 公司拟聘任容诚会计师事务所为2025年度审计机构，替代原审计机构政旦志远，变更原因为保证审计独立性、客观性和公允性 [6][20] - 容诚会计师事务所2024年收入总额25.10亿元，其中审计业务收入23.49亿元，证券期货业务收入12.38亿元，共承担518家上市公司审计业务 [10] 业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月1日召开半年度业绩说明会，董事长、财务总监等高管将出席，投资者可通过上证路演中心提问 [46][47]

政策动态 - 工信部和国家卫健委联合发文征集食品加工领域生物制造创新技术应用方向，旨在推动合成生物学、发酵工程、酶工程等技术在食品原料、添加剂及相关产品领域的产业化应用[2][3] - 申报技术需满足国内研发完成并进入试产阶段、具有安全性证明或海外审批记录、符合"三新食品"申报条件等要求，重点支持构建多元化食物供给体系的项目[4] - 申报主体限境内注册的企事业单位及科研机构，需具备生物制造研发基础且近3年无重大事故，每家单位最多推荐5个产品[5] 会议信息 - SynBioCon 2025第四届合成生物与绿色生物制造大会将于8月20-22日在宁波举行，聚焦AI+生物制造、绿色化工、未来食品、未来农业四大方向[9] - 会议设置生物制造青年论坛、产业高层座谈会、AI赋能生物制造蓝皮书研讨会等同期活动，并举办科技成果展示对接会[9][19][39] - 参会嘉宾包括深圳理工大学合成生物学院院长张先恩等学界领袖，以及酶赛生物、蓝晶微生物等60余家产业链企业代表[11][22][39] 技术前沿 - 专题论坛将展示聚酰胺单体生物制造、非粮秸秆糖应用、CO₂耦合绿氢发酵等20余项创新技术，涉及戊二胺、1,3-丙二醇等关键材料单体[33][34] - 未来食品分论坛重点研讨功能糖生物制造（阿洛酮糖、HMOs等）、甜味蛋白、益生菌创新等方向，江南大学等机构将发布最新成果[45][47] - AI应用专场涵盖数据驱动的蛋白工程、工业生物过程智能控制、高通量筛选等技术，浙江大学、华东理工大学等将分享案例[42][43] 科技成果 - 功能糖制备技术已实现阿洛酮糖、塔格糖等10余种产品的生物法量产，其中母乳低聚糖HMOs完成2'-岩藻糖基乳糖等产品开发[49] - 微藻基硒蛋白项目通过基因改造莱茵衣藻实现人源硒蛋白异源合成，并完成小试生产[49] - 天然萜类化合物平台成功开发驱蚊成分圆柚酮的公斤级生产工艺，产品对蚊虫趋避率达100%[50]

工信部生物制造标志性产品名单 - 工业和信息化部公示首批生物制造标志性产品名单 共36项产品入选 涵盖生物材料 生物化工 生物医药等多个领域 [1] - 名单遴选旨在推动生物制造领域原创性 颠覆性技术攻关和标志性产品推广 加快创新成果转化为现实生产力 提升技术研发—生产制造—市场推广一体化发展能力 [2] - 产品征集经省级工业和信息化主管部门推荐 专家评审等程序最终形成公示名单 [2] 嘉必优2'-FL产品与技术优势 - 公司申报的2'-岩藻糖基乳糖（2'-FL）成功入选首批名单 标志着生物制造实力获国家高度认可 [1] - 2'-FL是一种母乳低聚糖（HMOs） 是母乳中含量最丰富 科研充分的HMOs 具有促进新生儿肠道和免疫系统发育等生理活性 [2] - HMOs是母乳中仅次于脂肪和乳糖的第三大丰富的固体成分 加入婴配奶粉可达到更接近母乳喂养的效果 [2] - 公司自2012年起启动合成生物学技术合成HMOs项目 通过CRISPR联合转座等基因编辑策略对底盘细胞进行遗传改良 将合成线路整合至基因组使产物表达更稳定 [5] - 采用代谢工程改造 工程化技术集成等先进工艺 通过大肠杆菌工程菌株发酵生产 遗传操作背景清晰且生物安全性高 [5] - 通过理性设计及突变文库构建 高通量筛选组合策略 筛选对底物高特异性关键酶 减少副产物生成 提升产品纯度和生产效率 [5] 嘉必优HMOs产业化进展 - 截至2023年底 公司嘉启初®系列HMOs产品已通过农业农村部生物安全审查 2'-FL作为食品营养强化剂获国家卫健委批准及食品生产许可 [6] - 已实现2'-FL 3-FL LNT 3'-SL 6'-SL LNnT等多种HMOs的高效生产 其中2'-FL 3-FL LNT发酵产量达国际先进水平 3'-SL 6'-SL LNnT达国内先进水平 [6] - 2025年岩藻糖基乳糖项目顺利投产 2'-FL中试产能达200-300吨 [6] - 积极推动HMOs产品国标 行标创建 已布局涵盖生产菌株构建 技术平台 终端产品等方面的13项发明专利 [6] 市场合作与研发规划 - 公司逐步达成与中国飞鹤 君乐宝 贝因美等知名乳企合作 推进国内 欧洲 澳新等已实现HMOs法规准入的国家及区域市场发展 [7] - 2025年研发中心&武汉合成生物创新中心即将启用 聚焦合成生物学技术 融合生物信息学 生物计算及人工智能等前沿科学技术 [7] - 与国家合成生物技术创新中心 天津大学合成生物前沿研究院等形成联动互补 构建研发与孵化于一体的合成生物产业生态 [7] 行业影响与发展前景 - 随着消费者对健康食品需求增长和HMOs产业化技术进步 市场容量有望持续扩大 带动婴幼儿配方食品 成人营养品 功能性食品等产业升级 [6] - 首批生物制造标志性产品的推广应用将进一步激发生物制造领域创新活力 推动产业高质量发展 助力我国在全球生物制造领域占据重要地位 [7]

投资评级 - 报告维持对公司的"买入"评级 [1][3] 核心财务表现 - 25H1营业收入3.07亿元（同比+17.60%），归母净利润1.08亿元（同比+59.01%），扣非归母净利润9992万元（同比+88.51%）[1] - 25Q2营业收入1.51亿元（同比+4.84%），归母净利润6296万元（同比+44.47%），扣非归母净利润5855万元（同比+71.43%）[1] - Q2毛利率达50.63%（同比+7.24pct），主要系产能利用率提升、降本增效及产率提升[3] - Q2信用减值损失因客户回款形成正向贡献1671万元[3] 业务分项表现 - 国内业务在新国标奶粉替换背景下主导增长，海外收入同比基本持平[3] - 藻油DHA产品持续快速增长，部分大客户加速替换鱼油DHA[3] - 雅培部分工厂已完成产品准入并开始商业化合作，藻油DHA和HMO单体2'-FL积极推进国际客户准入[3] 产能与并购进展 - 上半年核心产品产量创新高，新产能进一步释放[3] - 欧易生物并购已于6月10日回复上交所并修改重组报告书，若成功将完善"AI+多组学+合成生物学"布局[3] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS为0.99/1.14/1.30元，对应PE 30X/26X/23X[3] - 预计2025年营业总收入6.21亿元（同比+11.7%），归母净利润1.66亿元（同比+33.6%）[4] - 2025-2027年毛利率预测为48.3%/48.7%/49.5%，ROE为9.8%/10.4%/10.7%[4] 行业与产品前景 - 新国标红利有望持续，ARA和DHA预计持续放量，HMO国内应用逐步打开[3] - 海外新客户如雅培或带来增量，并购后将在人类营养、动物营养等领域实现突破[3]

公司业绩 - Q2业绩环比大增 自Q1以来持续超预期 [1] - 维持"买入"评级 [1] 产品产能与价格 - 公司拥有代森锰锌产能4.5万吨 充分受益于价格上涨和价差扩大 [1] - 2025年Q2百菌清平均价格为28,676元/吨 环比+4.28% [1] - 2025年Q1百菌清平均价格为27,500元/吨 环比+8.72% [1] - 公司持有新河化工34%股权 拥有百菌清权益产能1.02万吨 [1] 投资收益 - Q2单季度归母净利润环比上涨 受益于百菌清价格环比上涨 [1] 创新布局 - 公司积极在合成生物学等新领域创新 未来或创造新的增长曲线 [1]

政策动态 - 工业和信息化部与国家卫生健康委联合发布通知 围绕食品原料 食品添加剂 食品相关产品及饮料加工制造领域 征集合成生物学 发酵工程 酶工程等生物制造创新技术应用方向及优秀实践案例 [1] - 应用方向需符合构建多元化食物供给体系要求 对产业发展具有较强推广应用价值 并参考相关安全性评价申报材料要求 [1] - 相关产品需满足国内研发完成并进入小批量试产或规模化生产阶段 有充分研究成果证明安全性或在其他国家地区已通过审批 且达到或即将达到国内三新食品申报条件但尚未获批 [1] - 此前工业和信息化部于8月12日发布人工智能在生物制造领域第一批典型应用案例 共16家企业案例入选 涵盖精准工艺控制 细胞株构建 蛋白质工程大模型等应用 涉及北京 上海 安徽等多地企业及科研院所 [1] 行业前景 - 生命科学基础前沿研究持续活跃 生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展 [2] - 生物技术为应对生命健康 气候变化 资源能源安全 粮食安全等重大挑战提供崭新解决方案 [2] - 生物经济万亿赛道呼之欲出 [2]

核心业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入3.07亿元，同比增长17.6% [2] - 归母净利润1.08亿元，同比增长59.01% [2] - 扣非净利润9992.28万元，同比增长88.51% [2] - 整体毛利率从2024年同期的42.09%提升至49.68% [4] 核心产品与市场拓展 - 核心产品ARA和藻油DHA驱动营收增长，受益于新国标奶粉替换和母婴消费市场回暖 [3] - 藻油DHA加速替代鱼油DHA，配合下游客户升级需求 [3] - 覆盖30多个国家及地区，与雀巢、达能、飞鹤等国内外知名企业建立长期合作 [3] - 销售费用同比下降24.32%，AI+合成生物学技术降低研发成本 [4] 新兴业务布局 - 燕窝酸进入化妆品原料目录，拓展美妆护肤市场 [5] - 合成生物学平台开发高附加值产品，如2'-FL已产业化，3'-FL、3'-SL等处于中试阶段 [6] - 人类营养领域：藻油DHA用于婴幼儿奶粉及大健康食品，SA产品渗透口服美容和功能性食品 [7] - 动物营养领域：推出27款脂肪酸系列新品，进入头部宠物食品供应链 [7] - 美妆个护领域：燕窝酸与自然堂、SNP等品牌合作 [7] 技术与战略协同 - 推进并购欧易生物，强化多组学技术，联合开展SA、HMOs产品功效验证 [8] - 合成生物学、多组学和促渗载体三大技术平台支撑新原料研发 [7] - 通过"技术+产品+市场"多维优势巩固行业领先地位 [8]

公司融资情况 - 佳惟达生物完成数千万元A轮融资 投资方包括华方资本 武汉中能智能医疗 常金控和南师大常州研究院等 凯乘资本担任独家财务顾问 [1] 公司业务模式 - 公司是以功效和需求为导向的医美及生美合成生物学制造平台 已搭建制药质量标准的合成生物学平台 [1] - 与化妆品行业产业方建立合作意向 产品立项起始于化妆品产业方以功效为导向的活性原料开发 形成"科学-产品-产业闭环" [1] 产品研发进展 - 重组小分子胶原蛋白产品已完成中试 表达量水平处于行业上游 [1] - 基于CHO细胞表达体系的重组人全长胶原蛋白产品已完成分子设计和细胞株构建 工艺开发 产品经独立第三方检验具有典型圆二色谱形态特征 [1] - 创新管线包括特殊型别重组小分子胶原蛋白 功效型多肽 重组抗菌肽 重组人全长三螺旋胶原蛋白原料等产品 [2] 融资用途 - 此次融资将提速佳惟达重组胶原蛋白原料产品的商业化放量 [2]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司实现总营收16 71亿元 同比增长15 68% 净利润3 09亿元 同比增长24 74% 净利润增速显著高于营收增速 [1][2] - 2020年至2024年公司营收从14 97亿元增长至29 58亿元 增幅97 6% 净利润从4 58亿元增长至4 89亿元 增幅6 77% 其中2024年营收和净利润分别同比增长39 91%和33 41% [2] - 核心产品长链二元酸系列持续放量 是带动公司业绩增长的关键因素 2024年该产品实现收入26 70亿元 同比增长39 94% 毛利率39 71% [1][2][3] 产品与技术 - 公司主要业务聚焦聚酰胺产业链 产品包括生物基聚酰胺及其单体原料 生物基聚酰胺系列2024年收入1 44亿元 仍处于商业化推广阶段但增长潜力巨大 [2][3] - 公司通过自主研发突破长链二元酸生物法生产技术 2003年实现全球首次生物法月桂二酸聚合级产品大规模产业化 打破国际垄断 [4] - 截至2025年上半年末公司累计获得专利516项 其中发明专利400项 占比77 5% 专利覆盖全产业链关键技术环节 形成坚实技术壁垒 [4][5][6] 研发投入 - 2020年至2025年上半年公司研发投入累计达9 51亿元 呈现逐年加码态势 具体为2020年8429 98万元 2021年1 34亿元 2022年1 88亿元 2023年1 89亿元 2024年2 33亿元 2025年上半年1 23亿元 [4][6] - 公司在绿色二元酸 生物基哌啶 生物基长链聚酰胺等研发项目取得显著进展 为未来业务拓展奠定基础 [4] 资本运作与资产规模 - 2025年上半年公司完成控股股东变更及定向增发 引入59 15亿元资金 用于太原年产90万吨生物基聚酰胺项目二期建设 研发中心升级及补充流动资金 [6] - 公司总资产从2020年121 4亿元增长至2024年190 2亿元 增幅56 67% 截至2025年上半年末达238 2亿元 较上年同期增长30 02% [1][6]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入3.07亿元，同比增长17.6% [3] - 归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长59.01% [3] - 基本每股收益0.64元/股，同比增长60% [3] - 研发投入1976万元，占营业收入比例6.44%，同比下降1.95个百分点 [3][24] 主营业务发展 - 人类营养业务：国内市场受益于新国标奶粉替换和生育补贴政策，ARA和藻油DHA需求稳步提升 [10] - 动物营养业务：宠物营养板块完成27个脂肪酸系列新品开发上市，已导入乖宝、比瑞吉等头部宠物企业供应链 [12][13] - 化妆品原料业务：燕窝酸产品通过3年安全监测期，与自然堂、羽西等知名品牌实现合作 [14] 技术研发进展 - 合成生物学平台：完成自动化DNA组装平台二期建设，引入高通量单细胞拉曼流式分选仪 [18] - 生物信息平台：开发"转录组数据智能分析助手"和"蛋白质结构预测智能处理助手"两个专用AI工具 [19] - 多组学技术：解析燕窝酸在皮肤中的功效机理，锁定抗衰、抗炎等分子机制 [21] - 2025年新增授权专利5件，在审国内发明专利102件 [24] 行业发展趋势 - 合成生物学被列为国家战略性新兴产业，多个省市出台支持政策 [6] - 生育鼓励政策持续加码，多地推出育儿现金补贴，利好母婴消费市场 [7] - Omega-3市场快速增长，2024年全球市场规模达12.65万公吨，中国藻油DHA市场规模超5亿元 [8][9] - 人工智能技术与合成生物学深度融合，提升研发效率和降低成本 [6]