据报道，美联储官员柯林斯表示，通胀面临上行风险，劳动力市场面临下行风险。 （文章来源：第一财经） ...

市场情绪与预期变化 - 投资者对美联储降息预期降温 货币市场预计9月降息概率从一周前90%降至70% [1] - 市场屏息等待美联储主席鲍威尔年度关键讲话 北京时间22点于杰克逊霍尔发表讲话 [1] - 美元指数上涨0.1% 欧元下跌0.2%至1.1588美元 日元兑美元下跌0.2%至148.63 [5] 美联储官员政策立场 - 多位美联储决策者摆出强硬姿态 克利夫兰联储主席不支持立即放松政策 [2] - 亚特兰大联储主席维持今年只降息一次的观点 堪萨斯城联储主席强调通胀风险大于劳动力市场风险 [2] - 芝加哥联储主席承认近期通胀数据好转 但警告可能只是暂时现象 [2] 全球资产价格表现 - 标普500指数连续五个交易日下跌 欧洲主要股指开盘走低（德国DAX30跌0.30% 英国富时100跌0.15% 法国CAC40跌0.19%） [1][5] - 日本30年期国债收益率升至3.21% 创1999年推出以来历史新高 [2][5] - 日经225指数收盘上涨0.1%至42633.29点 韩国首尔综合指数收盘上涨0.9% [5] 经济数据与政策困境 - 初请失业金人数增加显示劳动力市场放缓 但制造业PMI增长至2022年以来最快速度 [5] - 美联储面临通胀上升与劳动力市场减速的双重压力 降息压力与政策目标形成冲突 [6] - 美国10年期国债收益率维持在4.33% 西德克萨斯中质原油价格变化不大 [5] 机构观点与分析 - 分析师认为市场对鲍威尔鸽派立场过度乐观 预计美联储将保持谨慎和数据驱动的立场 [6] - 策略师预警可能出现"不对称反应" 若鲍威尔持中性或鹰派立场可能刺激美元进一步上涨 [6] - 科技巨头英伟达股价在Blue Ocean交易系统下跌约1.9% [6]

美联储政策分歧 - 美联储7月会议记录显示几乎所有决策者支持维持联邦基金利率在4.25%-4.50%区间[2] - 美联储监管副主席鲍曼和理事沃勒主张降息25个基点以应对就业市场疲软风险 成为自1993年以来罕见的反对票[2] - 决策层分歧源于对通胀压力与就业市场风险的权衡 特朗普关税政策加剧通胀担忧[2][3] 劳动力市场数据 - 美国7月新增就业岗位远低于市场预期 失业率意外上升且劳动参与率跌至2022年底以来最低水平[3] - 5月和6月就业数据被大幅下修 新增就业岗位总数减少超过25万个[3] - 就业数据恶化印证了鲍曼和沃勒对劳动力市场潜在危机的担忧[2][3] 白银价格走势 - 现货白银现报37.82美元/盎司 日内最高触及37.97美元/盎司 最低下探37.77美元/盎司[1] - 技术面显示4小时图呈对称三角形 关键支撑位37.00美元 上边界阻力位38.20美元[4] - RSI指标从超卖区域反弹至中线 MACD接近看涨交叉 显示下行压力减弱[4] 晚间经济数据关注 - 重点关注美国至8月16日当周初请失业金人数(20:30)和美国7月谘商会领先指标月率(22:00)[1][5][6] - 其他重要数据包括美国8月费城联储制造业指数(20:30)和美国7月成屋销售总数年化(22:00)[6] - 欧洲市场关注欧元区8月消费者信心指数初值(22:00)和英国系列PMI数据(16:30)[5][6]

周六的一个小组讨论将邀请英国央行行长贝利、欧洲央行行长拉加德和日本央行行长植田和男，他们将 讨论本次会议的主题：转型中的劳动力市场对政策意味着什么。 每年八月底，美国怀俄明都会发生一件世界金融市场最关注的事件之一：杰克逊霍尔央行年会。这是对 全球各大央行货币政策的一次关键考验，不过，美联储主席的风头比以往任何时候都更加引人注目。 继上个月按兵不动后，美联储必须明确其未来战略：恢复降息还是继续保持谨慎? 美联储主席鲍威尔将于纽约时间周五上午10点（北京时间周五晚10点）发表讲话，这很可能成为本次会 议对华尔街而言的重头戏。 若无意外，这将是鲍威尔在杰克逊霍尔上的最后一次演讲 ，在信号相互矛盾的经济背景下，他的每一 句话都将是决定性的线索。 在今年一直维持利率不变以评估关税将如何影响经济之后，美联储可能即将再次降低利率。鲍威尔本周 可能会暗示他的同事们是倾向于哪一方。在通胀高于美联储2%目标的同时，招聘活动也在降温，官员 们迄今为止对于能多快降息存在分歧。 市场定价显示，投资者预计美联储9月份会降息，随后在今年晚些时候至少还会有一次降息。作为美联 储的常客批评者，美国总统特朗普已要求鲍威尔及其同事大幅降低利率，政 ...

美联储利率预测 - 美联储可能在未来18个月内安排六次降息 每次降息25个基点[1] - 联邦基金利率预计在2026年底前降至3 0%[1] - 利率方向在未来18个月走低 主要由于斯蒂芬-米兰加入美联储理事会及5月份新主席接替杰罗姆-鲍威尔[1] 经济状况分析 - 美国劳动力市场已明显放缓[1] - 通胀状况比三年前显著改善[1]

美联储政策预期 - 美联储9月降息概率约为40% 因需评估两份通胀报告和一份就业数据 [1] - 克利夫兰联储主席不支持降息 因通胀过高且呈上升趋势 [2] - 亚特兰大联储主席预计2026年利率降至中性水平 今年仅进行一次降息 [2] 劳动力市场状况 - 就业市场呈现非常不稳定特征 首次申领失业救济人数少但持续申领人数增加 [1] - 企业可能因观望人工智能对劳动力的替代效应而推迟招聘计划 [1] - 5-6月非农就业新增人数大幅下调 显示就业创造力度减弱 [3] 通胀形势分析 - 服务业通胀率长期维持在3%-4%区间 耐用品价格因关税停止下跌 [1] - 通胀在过去8-9个月基本横向波动 保持在2.5%至2.8%区间 [3] - 企业能将部分进口成本上涨转嫁给消费者 加剧通胀压力 [2] 企业盈利表现 - 第二季度盈利创历史新高 同比增长率接近11% 远超3%的市场预期 [1] - 尽管存在关税压力 实际盈利数据未显现负面影响 [1] - 生产率提升幅度可能高于官方统计数据 [1] 政策立场分歧 - 堪萨斯城联储主席认为通胀风险高于就业风险 当前货币政策处于合适位置 [2] - 多位官员认为政策处于略微限制性状态 而非高度限制性 [2][3] - 美联储内部对降息时点存在明显分歧 [2]

当地时间8月21日，杰克逊霍尔全球央行年会在美国怀俄明州召开。市场高度关注美联储主席鲍威尔将 在22日的讲话，担心他释放鹰派信号，引发新一轮市场震荡。与此同时，多位地区联储主席在会议间隙 接受采访，传递出偏谨慎的态度。 宽松预期或过度 21日，克利夫兰联储主席哈玛克（Beth Hammack）直言，通胀压力尚未消退，目前缺乏立即降息的依 据。她表示将"以开放心态对待每一次会议"，但现有数据并不足以支撑政策放松。 堪萨斯城联储主席施密德（Jeff Schmid）的表态更为直接。他提到，通胀"仍更接近3%而非2%"，若过 早放松政策，可能损害公众预期。他强调，现行4.25%至4.5%的利率区间"并未对经济造成明显抑制"， 因此没有理由仓促行动。"最后一段路最难，"施密德表示，美联储必须谨慎评估降息对通胀心态的长期 影响。 今年年会的主题聚焦劳动力市场，这让部分投资者对央行可能强调通胀和独立性的担忧暂时缓解。东京 资产管理公司Simplex基金经理千叶（Chiba）分析称："一度有人猜测央行官员会释放更强硬的信号， 但从主题设定来看，这种可能性已明显降低。"千叶补充道，疲软的就业数据意味着"降息的大门依然敞 开"。 ...

劳动力市场数据变化 - 美国上周初请失业救济人数增加1.1万至23.5万人 创近三个月（5月底以来）最大增幅 [1] - 续请失业救济人数增加3万人至197.2万人 达2021年11月以来最高水平 [1] - 初请失业金人数四周均值由前值22.175万人升至22.625万人 [1] 就业市场趋势特征 - 企业应对贸易政策导致劳动力市场呈现"低裁员、疲弱招聘"格局 [1] - 过去三个月非农就业岗位月均增幅为3.5万个 [1]

21日，克利夫兰联储主席哈玛克（Beth Hammack）直言，通胀压力尚未消退，目前缺乏立即降息的依 据。她表示将"以开放心态对待每一次会议"，但现有数据并不足以支撑政策放松。 堪萨斯城联储主席施密德（Jeff Schmid）的表态更为直接。他提到，通胀"仍更接近3%而非2%"，若过 早放松政策，可能损害公众预期。他强调，现行4.25%至4.5%的利率区间"并未对经济造成明显抑制"， 因此没有理由仓促行动。"最后一段路最难，"施密德表示，美联储必须谨慎评估降息对通胀心态的长期 影响。 作者 |第一财经 胡弋杰 当地时间8月21日，杰克逊霍尔全球央行年会在美国怀俄明州召开。市场高度关注美联储主席鲍威尔将 在22日的讲话，担心他释放鹰派信号，引发新一轮市场震荡。与此同时，多位地区联储主席在会议间隙 接受采访，传递出偏谨慎的态度。 宽松预期或过度 2025.08.22 本文字数：1288，阅读时长大约2分钟 澳新银行策略师罗德里戈·卡特里尔（Rodrigo Catril）分析，如果特朗普推动的斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）顺利进入美联储理事会，美联储七名理事中可能会有四人倾向支持降息，从而在一定程度上 ...

美联储政策立场 - 克利夫兰联储主席哈玛克表示通胀压力尚未消退 缺乏立即降息依据 将以开放心态对待每次会议[5] - 堪萨斯城联储主席施密德称通胀仍更接近3%而非2% 现行4.25%至4.5%利率区间未对经济造成明显抑制 强调过早放松政策可能损害公众预期[5] - 美联储7月会议纪要显示多数官员将通胀风险置于劳动力市场之上 特朗普政府关税政策加剧内部意见分歧[8] 市场预期与风险 - 掉期市场定价显示9月降息25基点概率接近80% 未来一年可能累计四次降息 但策略师警告市场对宽松节奏的乐观可能过度[6] - 疲软就业数据推动降息押注 但偏热的生产者价格指数使政策前景复杂化 消费者价格指数显示关税上行压力有限[8] - 美股全线下跌 标普500指数连续第五日下挫0.40%至6370.17点 道指下跌0.34%至44785.50点 纳指下跌0.34%至21100.31点[9] 政治因素影响 - 特朗普批评鲍威尔未能及时降息 要求美联储理事库克辞职 因其房贷申请存在违规指控[8] - 若特朗普提名的斯蒂芬·米兰进入美联储理事会 七名理事中可能有四人倾向支持降息 影响9月政策走向[8]