美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌 道指跌0.38%至45947.32点 纳指跌0.5%至22384.70点 标普500指数跌0.5%至6604.72点 连续第三个交易日下行 [1][2] - 大型科技股普遍下跌 特斯拉跌4.38%创两个月最大单日跌幅 谷歌跌0.56% 微软跌0.61% 亚马逊跌近1% Meta跌超1.5% [2] - 中概股涨跌互现 纳斯达克中国金龙指数涨0.42% 大全新能源涨约9% 世纪互联涨超7% 金山云涨近6% 蔚来涨近5% 小鹏汽车涨超4% [2] 英特尔股价异动 - 英特尔大涨8.87% 主因与台积电接洽投资或制造合作事宜 [1][2] - 英特尔在获得美国政府入股后加快合作进程 前一交易日已涨6.41% [2] 汽车行业竞争格局 - 特斯拉8月在欧盟新车注册量下降37% 比亚迪同期增长201% 连续第二个月在欧盟市场份额超越特斯拉 [2] 宏观经济数据 - 美国第二季度实际GDP环比年率修正至3.8% 高于初步估计的3.3% 主因消费者支出强劲及进口下降 [5] - 进口降幅扩大助推GDP增长 进口在核算中视为减项 [5] 政府财政状况 - 美国联邦政府资金将于9月30日耗尽 若两党未达成协议将面临1981年以来第15次政府停摆 [3] - 白宫要求联邦机构甄别可能被永久裁撤的项目和人员 应对潜在停摆 [3] 社会情绪调查 - 54%美国民众认为经济走在错误轨道上 较7-8月比例进一步提升 [4] - 仅35%受访者认可总统经济措施 28%认可降低生活成本表现 两项数据均低于前期 [4]

（原标题：2025年第二季度荷兰GDP同比增长1.7%） 据荷兰中央统计局公布，2025年第二季度荷兰GDP同比增长1.7%，环比增长 0.2%，主要归功于家庭消费、投资和政府消费。第二季度就业岗位数量同比增 加8.7万个，环比增加2.8万个。 ...

美元与货币政策动态 - 尽管美联储释放鸽派信号 但美元不跌反升 推动其他资产价格小幅走低 符合市场"买传闻 卖事实"的交易格言 [1] - 市场对鸽派货币政策的过度预期吸引了大量美元空头 这些空头现在倾向于平仓获利了结 [1] - 市场已完全定价2025年利率将连续下调三次的前景 目前正寻求新的叙事和价格驱动因素 [1][4] 美国宏观经济指标 - 尽管美国劳动力市场正在降温 但由于GDP是滞后指标且三季度数据尚未计算 因此难以断言经济衰退的可能性 [2] - 美国经济GDP增速在第二季度强于第一季度 因此投资者并未将衰退视为可能情景 [2] - 10年期与2年期国债收益率利差保持在零轴上方 对经济形势起到平衡作用 [3] - 美国制造业PMI自2月以来持续低于50的荣枯线 显示制造业疲软信号 [3] 金融市场表现 - 尽管存在多项疲软信号 但股市表现稳健 美国主要股指与黄金一同创下历史新高 [3] - 当前形势可能推高通胀并稳定利率环境 2025年第四季度将有大量数据发布 可能改变已定价的三次降息预期 [4] - 下一个重要的数据发布是9月25日的PCE物价指数 [4] 欧元/美元汇率展望 - 随着美国降息周期正式启动 做空美元的投机活动可能告一段落 [5] - 若未来通胀数据强于预期 可能推动欧元/美元及其他美元货币对反弹 [5] - 若欧元价格未能突破阻力位 将确认欧元相对于美元的潜在弱势 [5]

美联储政策与利率调整 - 美联储将基准利率下调25个基点至4%至4.25%的区间 [3] - 政策制定者预测今年还将进行两次25个基点的降息 [3] - 美联储官员预测到2025年底联邦基金利率将降至3.6% 比6月份的预测低0.3个百分点 [4] 劳动力市场状况 - 过去三个月 非农就业增长已显著放缓至每月仅29,000个岗位 [3] - 劳动力需求已经疲软 近期的就业创造速度似乎低于维持失业率稳定所需的“盈亏平衡”速度 [4] - 美联储预测失业率将从今年的4.3%升至年底的4.5% 明年将缓解至4.4% 2027年为4.3% [5] - 在就业方面 下行风险似乎已经上升 [4] 经济增长与通胀展望 - 美联储官员预测今年GDP将增长1.6% [5] - 美联储偏爱的通胀指标——剔除波动性食品和能源价格后的个人消费支出价格指数——预计将从今年的3.1%降至明年的2.6% 2027年降至2.1% 并在2028年达到央行2%的目标 [5] 关税与经济领先指标 - 世界大型企业联合会指出 自20世纪30年代以来的最高关税对经济构成沉重拖累 并将使今年国内生产总值增长放缓至1.6% [6] - 进口关税从今年上半年开始削弱经济增长 并将持续阻碍经济直至2026年上半年 [6] - 世界大型企业联合会的领先经济指数在8月份的跌幅超过自4月以来的任何一个月 [6] - 制造商新订单、房屋建筑许可、制造业每周工作时间和消费者对商业状况的预期下降均拖累了该指数 并预示着未来GDP增长将更疲弱 [6] - 失业救济金申请的增加也对指数产生了压力 [6]

美联储货币政策决议 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%至4.25%之间 这是自2024年12月以来时隔9个月的首次降息 [1] - 美联储主席鲍威尔表示此次降息是一项“风险管理举措”旨在应对复杂且充满双边风险的经济环境 [1] - 美联储预测年内还将降息两次各25个基点比6月预测多出一次 未来两年预计每年再降息25个基点 [1] 市场即时反应 - 降息消息宣布后美元指数下跌一度跌幅为0.13%至96.48 [1] - 纽约股市三大股指收盘涨跌互现 道琼斯工业平均指数收涨260.42点涨幅0.57% 标准普尔500种股票指数收跌0.1% 纳斯达克综合指数收跌0.33% [1] 经济前景与政策路径 - 美联储认为自今年4月以来持续高企的通胀风险已有所缓解 部分原因在于劳动力市场趋缓和GDP增长放缓 [1] - 尽管近期通胀数据偏高特别是商品价格受关税影响上行 但这更可能是一次性的价格调整而非引发持久通胀的信号 [1] - 美联储决策者预计2025年GDP增速为1.6%高于6月份预测的1.4% 预计长期增长率为1.8% [1] - FOMC将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券 并维持当前资产负债表缩减速度 [1]

文章核心观点 - 美联储发布最新经济预测摘要，披露其对2025年至2028年及长期美国经济走势与货币政策路径的评估 [1] - 预测显示美联储维持“更高更久”的利率路径，对2025年关键经济指标的预测与6月持平，表明评估保持稳定 [5][6] - 预测基于实现“最大就业和价格稳定”双重目标下的适当货币政策路径 [1] 经济增速预期 - 2025年实际GDP增长中位数预测为1.6%，2026年为1.4%，2027年和2028年均为1.8%，长期预测为1.8% [2] - 2025年GDP增长预期中枢区间集中在1.4%至1.7%之间，预测范围为1.3%至2.0% [2] - 2026年GDP增长预期中枢区间为1.2%至1.5%，范围为1.1%至2.1% [2] 失业率预期 - 2025年和2026年失业率中位数预测均为4.5%，2027年为4.3%，2028年为4.2%，长期预测为4.0% [3] - 2025年失业率预期中枢区间集中在4.4%至4.5%之间，范围为4.2%至4.6% [3] - 2026年失业率预期中枢区间为4.4%至4.5%，范围为4.3%至4.7% [3] 通胀预期 - 2025年PCE价格指数同比涨幅中位数预测为3.0%，2026年为2.6%，2027年为2.1%，2028年为2.0%，长期预测为2.0% [4] - 2025年核心PCE通胀中位数预测为3.1%，2026年为2.6%，2027年为2.1%，2028年为2.0% [4] 利率路径预期 - 2025年底联邦基金利率中位数预测为3.6%，与6月预测持平，2026年为3.4%，2027年和2028年均为3.1%，长期预测为3.0% [5] - 2025年利率预期中枢区间集中在3.6%至4.1%之间，范围为2.9%至4.4% [5] - 2026年利率预期中枢区间为2.9%至3.6%，范围为2.6%至3.9% [5]

经济增速预测 - 第三季度GDP预计环比增长0.6%至0.7% [1] - 2025年全年GDP增长率预测从2.4%上调至2.6% [1] - 维持2026年GDP增长预测1.8%和2027年1.7%不变 [1] 通胀水平变化 - 2025年通胀率预测从2.4%小幅上调至2.5% [1] - 仍低于2024年实际通胀水平2.9% [1] 财政状况改善 - 2025年政府预算赤字占GDP比重预测从2.8%下调至2.5% [1]

宏观经济表现 - 吉尔吉斯斯坦1至8月国内生产总值达到1.0421万亿索姆（约合119亿美元），同比增长11.0% [1] - 1至8月居民消费价格较去年12月上涨5.1%，其中食品价格涨幅较高 [1] - 经济呈现内需较强、外贸承压的特点 [2] 行业增长情况 - 医药、食品加工、建材、化工等行业产量大幅增长，成为拉动工业增长的重要力量 [1] - 建筑业增长34.8%，批发零售贸易增长11.6% [1] - 农业保持2.4%的小幅增长 [1] 对外贸易数据 - 1至7月进出口总额为86.64亿美元，同比下降6.4% [1] - 出口额下降13.3%，进口额下降4.8% [1] - 与欧亚经济联盟成员国贸易额为29.11亿美元，同比增长3.2%，主要贸易伙伴为俄罗斯和哈萨克斯坦 [1] 价格影响因素 - 物价上涨受食品依赖进口、国际市场价格上涨、燃料和运输成本上升及公共服务价格上涨等多因素影响 [1] - 居民收入增加带动消费需求，也在一定程度上推动价格上涨 [1] 经济前景与挑战 - 政府加大基建投入和推动工业多元化，经济增速有望保持相对稳定 [2] - 物价上涨和外贸下行压力仍给经济稳定运行带来挑战 [2]

欧洲央行利率政策 - 欧洲央行预计维持存款利率在2%不变至年底 2%或为利率周期下限[1] - 欧元区收益率曲线面临上行风险 但显著升息压力需待政策路径明朗[1] 欧元区国债供需 - 10月欧元区政府债券总发行量预计从9月1300亿欧元降至1060亿欧元[1] - 10月政府债券到期兑付规模从9月520亿欧元激增至1210亿欧元[1] - 10月净发行量从9月780亿欧元转为负150亿欧元 净供给收缩支撑债市[1] 美联储政策预期 - 市场普遍预计美联储将在9月议息会议降息25个基点 概率达90%[4] - 降息50基点可能性未被排除 若经济前景恶化该选项可能上升[4] - 货币政策重心从抗通胀转向稳就业 与就业疲软及通胀缓和吻合[4] 美国经济数据影响 - 8月CPI报告令美联储利率路径更具挑战性 通胀与就业数据出现矛盾信号[2] - 特朗普关税政策及就业数据剧烈修正或需美联储更积极应对[4] 日本央行政策约束 - 日本通胀主要受成本推动 缺乏需求拉动型通胀作为加息基础[2] - 日本央行更可能按兵不动 等待经济信号进一步明朗[2] - 出口疲软 工业产出下滑及消费复苏乏力等内需疲态成为决策关键掣肘[2] 印度经济表现 - 印度2026财年第一季度GDP同比大增7.8%[3] - 工业产值指数7月增长3.5% 基础金属 电气设备及非金属矿物制品表现亮眼[3] - 8月IIP增速预计升至6% 受益于建筑需求稳定与低基数效应[3] 印度货币政策 - 印度央行维持5.5%回购利率及中性立场[3] - 流动性持续过剩 通过市场操作吸收1.79万亿卢比[3] - 10年期国债收益率稳定于6.4% 卢比汇率预计9月小幅走强至87.2兑1美元[3] 美债市场动态 - 市场押注美联储25基点降息驱动美债利率曲线陡峭化[1] - 特朗普无意提名特立独行外部人士任美联储主席 有助于稳定长期国债收益率[3] - 短端利率有望率先回落 推动收益率曲线形态修复[3] 政治因素影响 - 日本首相石破茂意外辞职为政策连续性蒙上阴影[2] - 国际市场对美日贸易协议前景持续疑虑加剧外部环境不稳定性[2]

瑞统计局9月10日发布新闻稿称，瑞典7月份GDP同比增长2.0%，环比下降 0.2%。瑞统计局经济学家表示：" GDP 环比下降的部分原因是商品工业产量下 降和商品净出口疲软。" （原标题：瑞典7月份GDP同比增长2.0%） ...