彼得·林奇股票投资的四大规则 - 投资者必须了解自己持有的公司，能够向一个12岁的孩子在两分钟内解释清楚购买原因，投资应该基于对简单业务的理解，例如唐恩甜甜圈和Laquinta汽车旅馆，而不是复杂难懂的产品 [3] - 预测经济和利率是徒劳无益的，即使是美联储主席也无法预测12个月或两年后的利率，试图预测股市同样无效，例如1980年至1982年的大衰退，失业率达15%、通胀达14%、基础利率达20%，但无人成功预测 [4] - 投资应关注个股本身而非股市整体指数，例如雅芳公司在过去15年里股价从160美元跌至35美元，无论同期股市表现如何，投资都会亏损，而同期麦当劳盈利增长至原来的12倍，股价也上涨了12倍，即使道指点位不同，投资仍能获利 [5][6] - 投资者有充足的时间对公司进行研究，不必急于投资，例如沃尔玛1970年上市后，在1975年利润增长至5年前的7倍，股价涨至5倍达41美分，1980年利润再次涨至5年前的5倍，股价也涨至5倍达1.89美元，1985年利润涨至6倍，股价达15.94美元，即使到演讲时股价已至50美元，投资者仍有时间买入 [7][8] 股票市场常见的十个最危险说法 - 危险说法1：认为股价已下跌很多便不可能再跌，例如凯泽工业股价从25美元跌至13美元，在11.125美元买入后，股价继续跌至9美元，最终跌至4美元，尽管公司资产庞大且无负债，但仅因价格下跌而买入不是好思路 [10][11] - 危险说法2：认为股价已上涨很多便不可能再涨更高，例如菲利普·莫里斯公司股价从1950年的75美分涨至1961年的2.5美元，上涨3倍，但之后至1972年又涨至28美元，上涨了11倍，过早卖出会错过巨大涨幅 [12] - 危险说法3：误以为低价股（如3美元）的下跌风险小于高价股（如60美元），但各投入1万美元，若股价均跌至零，损失完全相同 [15] - 危险说法4：认为股价最终都会反弹回来，例如RCA公司的股价用了55年才反弹回1929年的价位，而许多公司如Johns Manville的股价下跌后从未反弹 [16] - 危险说法5：认为行业或公司情况糟糕到极点便是买入时机，例如美国铁路货运车厢数量从1979年的96000节降至1981年的45000节（17年低谷），但1982年又降至17000节，1983年降至5700节，石油钻井数量从1981年的4520台减半至1984年的2200台，但两年后又减少70%至686台 [17] - 危险说法6：设定一个卖出目标价（如当股价反弹到10美元就卖出），但股价可能永远达不到，投资决策应基于公司基本面而非历史买入价 [19] - 危险说法7：因情感或继承原因（如“永远不卖长岛照明公司”）而拒绝卖出，无视公司基本面的重大变化，例如长岛照明公司因Shoreham工厂建设严重超支50亿至70亿美元而面临困境 [20][21] - 危险说法8：为没有买入上涨的股票而感到赔钱，但事实上，只有持有并经历股价下跌才会产生实际亏损，例如家庭销售网络股价从6美元涨至60美元，未持有并不会损失30万美元 [22] - 危险说法9：追逐“下一个伟大的公司”，例如下一个玩具反斗城、下一个家德宝、下一个施乐、下一个麦当劳都未能成功 [23][24] - 危险说法10：因股价上涨就认为自己的看法正确，或因股价下跌就认为看法错误，股价短期波动并不能证明投资逻辑的对错 [25] 彼得·林奇的十条忠告 - 避免投资“远景型公司”（longshots），即那些没有近期盈利（NNTE）、仅凭一个好想法但无历史记录的公司，对这类公司应长期观察其基本面变化后再做决定 [26][27] - 不要把行业增长与公司盈利混为一谈，高增长、易进入的行业可能因竞争加剧导致所有公司亏损，例如20世纪50年代地毯行业生产商从4家增至195家，结果没有一家赚钱，相反，在无增长行业中寻找成长型公司可能更成功，如罐头行业的Crown Cork Seal公司股价涨了50倍 [28][29] - 投资所需的数学知识很简单，五年级数学已足够，不需要复杂计算或依赖电脑程序 [30][31] - 投资前必须花时间（如15秒）考察公司资产负债表，检查债务状况和财务状况是否健康，良好的财务状况是成功投资的重要基础 [31][32] - 研究股票应像消费者研究微波炉或冰箱等大件商品一样认真仔细，对比分析并基于研究做决策，而非听信小道消息 [33][34][35] - 伟大的股票投资回报通常是事后的意外，无法在买入前预知，例如买入沃尔玛时并不知道它能带来500倍的回报，投资Stop&Shop时最初只为7%股息，但11年后股价涨了15倍 [36][37][38][39] - 散户投资者拥有巨大优势，可以利用自身行业知识或对本地公司的观察发现投资机会，例如化工行业从业者能提前知晓行业景气变化，消防员通过观察本地公司扩建工厂而投资成为百万富翁 [40][41][42] - 职业投资者常受各种偏见束缚，如只买大盘股、避开有工会的公司或特定行业，这可能导致他们错过许多投资机会 [43] - 职业投资者存在矛盾，在公认蓝筹股（如IBM）上亏损可以被接受，但在非主流公司（如Taco Bell）上亏损则会受到质疑 [44] - 市场上永远存在令人担忧的事情，如经济萧条、核战争、石油价格波动（从4-5美元/桶涨至30美元/桶又跌至12美元/桶）、货币供应量变化、环境问题等，但不应让这些担忧阻止对优质公司的投资，许多优秀公司（如Melville、HJHeinz、Bristol Meyers）能长期持续盈利 [45][46][47]

美国11月ADP就业数据核心观点 - 美国11月私营企业就业岗位创下近两年半来最大降幅 整体减少3.2万个工作岗位 为2023年3月以来最大降幅[1] - 数据显示招聘活动普遍放缓 这是四个月内第三次出现私营部门岗位流失 若趋势持续可能推动失业率上升并对经济造成不利影响[1] - 数据可能影响美联储货币政策预期 对于五天后（即下周三）的美联储会议而言 降息的悬念可能就此终结[1] 按企业规模分类的就业变化 - **小企业**：就业岗位大幅减少 当月减少了12万个就业岗位 经济学家认为这是进口关税推高企业成本所致[1] - **中型企业**：就业岗位增加 当月增加了5.1万个就业岗位[1] - **大型企业**：就业岗位增加 当月增加了3.9万个就业岗位[1] 数据背景与市场影响 - 美国自动数据处理公司（ADP）发布的报告显示 上月企业减少了3.2万个工作岗位 上一次招聘市场如此疲软还是在疫情期间[1] - 按照日程安排 美联储将在当地时间下周三公布今年最后一份利率决议 同时将更新备受关注的季度经济预测和利率点阵图[1]

美国经济政策与数据 - 美国政府停摆进入第36天，创历史纪录，可能使四季度GDP增速降低多达2个百分点[3] - 美联储内部分歧加剧，12月降息25BP概率由63%升至66.9%[2][3] - 美国10月ISM制造业PMI为48.7，连续八个月萎缩；服务业PMI升至52.4，创八个月新高[2][3] - 美国10月ADP就业人数增加4.2万人，大幅超过预期的3万人[2][3] - 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值50.3，创2022年6月以来最低[2][3] - 美国10月挑战者企业裁员人数达15.31万人，同比激增175.3%[3] 欧洲与日本经济 - 欧元区10月制造业PMI终值为50，服务业PMI终值为53；德国9月工业产出环比增长1.3%[2][8] - 英国央行维持利率在4%不变，为去年8月降息周期以来首次暂停[2][8] - 日本9月名义工资同比增长1.9%，基础工资增长稳定[2][8] 全球大类资产表现 - 截至11月7日当周，标普500指数下跌1.6%，欧洲STOXX600指数下跌1.2%，日经225指数下跌4.1%[10][12] - 布伦特原油价格下跌2.2%，黄金现货价下跌0.4%[10][17] - 美元指数下跌0.18%，日元兑美元上涨0.38%[19][20]

文章核心观点 - 美联储发布最新经济预测摘要，披露其对2025年至2028年及长期美国经济走势与货币政策路径的评估 [1] - 预测显示美联储维持“更高更久”的利率路径，对2025年关键经济指标的预测与6月持平，表明评估保持稳定 [5][6] - 预测基于实现“最大就业和价格稳定”双重目标下的适当货币政策路径 [1] 经济增速预期 - 2025年实际GDP增长中位数预测为1.6%，2026年为1.4%，2027年和2028年均为1.8%，长期预测为1.8% [2] - 2025年GDP增长预期中枢区间集中在1.4%至1.7%之间，预测范围为1.3%至2.0% [2] - 2026年GDP增长预期中枢区间为1.2%至1.5%，范围为1.1%至2.1% [2] 失业率预期 - 2025年和2026年失业率中位数预测均为4.5%，2027年为4.3%，2028年为4.2%，长期预测为4.0% [3] - 2025年失业率预期中枢区间集中在4.4%至4.5%之间，范围为4.2%至4.6% [3] - 2026年失业率预期中枢区间为4.4%至4.5%，范围为4.3%至4.7% [3] 通胀预期 - 2025年PCE价格指数同比涨幅中位数预测为3.0%，2026年为2.6%，2027年为2.1%，2028年为2.0%，长期预测为2.0% [4] - 2025年核心PCE通胀中位数预测为3.1%，2026年为2.6%，2027年为2.1%，2028年为2.0% [4] 利率路径预期 - 2025年底联邦基金利率中位数预测为3.6%，与6月预测持平，2026年为3.4%，2027年和2028年均为3.1%，长期预测为3.0% [5] - 2025年利率预期中枢区间集中在3.6%至4.1%之间，范围为2.9%至4.4% [5] - 2026年利率预期中枢区间为2.9%至3.6%，范围为2.6%至3.9% [5]

机构经济预测对比 - ING对2025年和2026年的通胀表现更乐观，大摩对2025年的降息次数预测比ING多超过1次25基点的降息[3] - 大摩预测2025年实际GDP增速为1.4%，ING预测为1.3%[3] - 大摩预测2026年实际GDP增速为1.6%，ING预测为1.5%[3] - 大摩预测2027年实际GDP增速为1.8%[3] 美联储六月预测与机构预测对比 - 大摩预测2025年失业率为4.6%，高于美联储六月预测的4.5%[4] - ING预测2025年失业率为4.5%，与美联储六月预测一致[4] - 大摩预测2025年PCE通胀率为3.1%，高于美联储六月预测的3%[4] - ING预测2025年PCE通胀率为3.1%，与美联储六月预测的3.1%一致[4] - 大摩预测2025年核心PCE通胀率为3%，低于美联储六月预测的3.1%[4] - 大摩预测2025年联邦基金利率为3.875%，与美联储六月预测一致[4] - ING预测2025年联邦基金利率为3.6%，低于美联储六月预测[4]

经济增速预测 - 第三季度GDP预计环比增长0.6%至0.7% [1] - 2025年全年GDP增长率预测从2.4%上调至2.6% [1] - 维持2026年GDP增长预测1.8%和2027年1.7%不变 [1] 通胀水平变化 - 2025年通胀率预测从2.4%小幅上调至2.5% [1] - 仍低于2024年实际通胀水平2.9% [1] 财政状况改善 - 2025年政府预算赤字占GDP比重预测从2.8%下调至2.5% [1]

美国经济政策与数据 - 特朗普政府计划对印度产品征收50%关税，并拟对进口家具征收高额关税[1][5] - 美国二季度实际GDP年化修正值环比增长3.3%，高于预期值3.1%和初值3%[1][4] - 美国7月核心PCE物价指数同比上升2.9%，为2025年2月以来新高[1][5] - 美国7月新建住宅销量下降0.6%至65.2万套，超出预期的63万套；价格中值同比下跌5.9%至40.38万美元[1][5] - CME FedWatch显示9月降息25BP概率由75%上升至86.4%[1][5] 欧洲经济动态 - 8月欧元区经济景气指数降至95.2，低于7月的95.7和市场预期[1][5] - 欧盟提出立法提案落实美欧关税联合声明，美国承诺将欧盟汽车关税从27.5%降至15%[1][5] 全球金融市场表现 - 全球股市分化：中国沪深300指数上涨2.7%，欧美股市承压（欧洲STOXX600下跌2.0%）[10][12] - 10年期美债利率下行3BP至4.23%，但20-30年期美债利率上行[14][15] - 黄金现货价上涨2.8%至3429.2美元/盎司，布伦特原油上涨0.6%至68.1美元/桶[16][17] - 美元指数上涨0.13%至97.85，欧元兑美元下跌0.32%[18][19]

加拿大央行货币政策 - 央行未提供经济预测 [1] - 指出美国关税政策带来不确定性 [1]

瑞典财政部长表示六月做出的经济预测基本维持不变 显示经济政策连续性和稳定性[1]

经济预测 - 以色列央行行长指出经济预测存在上行和下行的双重风险 [1] - 双重风险源于地缘政治局势的发展 [1]