核心观点 - 市场全天呈现探底回升走势，主要指数表现分化，创业板指尾盘翻红收涨0.21% [1][3] - 市场结构性机会显著，半导体产业链延续强势，银行与港口航运板块逆势活跃 [3][5] - 尽管市场短期陷入震荡整理，但整体风险偏好未实质下降，中期牛市行情仍在酝酿中 [5] - 建议重点关注TMT、公用事业、有色金属、金融等板块 [5] 市场表现 - 上证指数收盘3821.83点，下跌0.18%（-6.74点） [1] - 深证成指收盘13119.82点，下跌0.29%（-38.16点） [1] - 创业板指收盘3114.55点，上涨0.21%（6.67点） [1] - 沪深300指数收盘4519.78点，微跌0.06%（-2.83点） [1] - 北证50指数表现最弱，下跌2.63%（-41.74点） [1] - 沪深两市成交额达2.49万亿元，较上一交易日放量3729亿元 [5] 板块表现 - 申万一级行业中，银行板块领涨，涨幅达1.52%，煤炭板块上涨1.11%，电力设备上涨0.43%，公用事业上涨0.42% [2] - 跌幅居前的行业包括社会服务（-3.11%）、商贸零售（-2.90%）、计算机（-2.39%） [2] - 概念板块中，科创次新股上涨1.29%，中芯国际概念上涨1.22%，国家大基金持股上涨1.08% [2] - 华为盘古概念跌幅最大，下跌3.69%，MLOps概念下跌3.31% [2] 政策与宏观数据 - 工信部部长表示将建立未来产业投入增长机制，加强前沿技术研发，开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道 [4] - 8月份全社会用电量连续两个月超万亿千瓦时，为全球首次 [4] - 8月工业用电量达5909亿千瓦时，占比近六成，全国制造业用电量同比增长5.5%，为今年以来最高增速 [4] - 钢铁、建材、有色、化工等原材料行业用电量复苏势头明显 [4] 技术分析与资金面 - 沪指连续跌破5日均线，显示短期趋势转弱 [5] - 临近国庆长假，部分杠杆资金出于避险考虑在节前主动平仓，属季节性正常现象 [5] - 市场虽暂陷整理，但基本面复苏及盈利预期改善为中期行情提供支撑 [5]

政策与行业规划 - 工信部计划在"十五五"时期开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道并创建未来产业先导区 [1] - 交通运输部将发布《"人工智能+交通运输"实施意见》推动人工智能在交通运输领域规模化创新应用 [2] 公司资本运作与战略调整 - 金浦钛业终止重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项 [1][5] - 上纬新材29.99%股份完成过户 控股股东变更为智元恒岳 邓泰华成为实际控制人 [4] - 东山精密筹划境外发行H股并在香港联交所主板上市 [5] - 华菱线缆拟以不超过2.7亿元收购安徽三竹智能科技100%股权 切入机器人及高频传输领域 [6] - ST景谷获赠博达数科51%股权 主要资产为智算服务器设备 当前收入仅640.61万元 [7] 产能扩张与项目投资 - 沃尔核材子公司拟投资不超过10亿元建设科特（苏州）新材料项目 其中基建3.6亿元、设备2.4亿元、流动资金4亿元 [5] 市场监管动态 - 市场监管总局约谈货拉拉要求落实反垄断合规主体责任 [2] - 国家网信办对今日头条平台采取约谈及警告措施 因未落实信息内容管理主体责任 [2] - 国家网信办对UC平台采取约谈及警告措施 因热搜呈现极端敏感词条及网络暴力内容 [3] - 市场监管总局将出台《直播电商监督管理办法》 目前已进入法制审查程序 [3] 二级市场异动 - 天普股份股票15个交易日累计上涨317.72% 因严重脱离基本面将停牌核查 [4] - 初灵信息股价异常波动 公司间接持有摩尔线程股权比例仅0.0229% [7] 行业前景与研报观点 - 中国银河证券看好算力相关PCB、国产算力、IP授权等板块 认为AR眼镜有望成为下一代主流计算终端 [8] - 中信建投证券预计2025年全球电网投资超4000亿美元 AI将带动电气设备需求显著增长 [8]

宏观政策与外交 - 工信部计划在"十五五"时期开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道 [1][6] - 中美外交关系出现积极信号 美国国会众议员代表团访华进行破冰交流 [3] - 经合组织预计2025年全球经济增速为3.2% 较6月预测上调0.3个百分点 [4] 行业监管与发展 - 网信部门依法查处今日头条平台 因其未落实信息内容管理主体责任 [2][5] - UC平台因破坏网络生态秩序被网信部门约谈并责令整改 [2][5] - 国家能源局数据显示8月全社会用电量达10154亿千瓦时 同比增长5% [2][6] - 7月和8月连续两个月全社会用电量突破万亿千瓦时 创全球首次记录 [2][6] - 1至7月L2级乘用车新车销量达776万辆 渗透率62.6% 较2021年同期增加570万辆和40个百分点 [6] 金融市场与美股 - 美联储主席鲍威尔表示股票价格估值相当高 美股三大指数集体收跌 [1][3][9] - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.22% 热门中概股普遍下跌 [9] - 中国人民银行行长潘功胜会见桥水基金创始人瑞·达利欧 交流国际经济形势 [4] 公司动态与公告 - 天普股份因15连板异常波动停牌核查 [2][7] - 东山精密筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [8] - 甘李药业签订30亿元框架协议 [10] - 保利发展拟发行不超过150亿元公司债券 [10] - 恒瑞医药SHR7280片获药品上市许可申请受理 为全球首款口服GnRH拮抗剂 [10] - 华菱线缆拟不超过2.7亿元收购三竹智能 加速切入机器人业务 [10] - 沃尔核材控股子公司拟投资10亿元建设科特新材料项目 [10] 科技创新与产业 - 中国光伏行业协会将召开2025光伏行业技术创新大会 [6] - OpenAI与英伟达探讨全新商业模式 租赁而非购买AI芯片 [9] - DeepSeek线上模型升级至V3.1-Terminus版本 [11] - HBM市场规模预计从2024年170亿美元增长至2030年980亿美元 年复合增长率33% [13] - 国产HBM处于发展早期 上游设备材料迎来扩产机遇 [13] 大宗商品市场 - WTI原油期货收涨1.81%至63.41美元/桶 布伦特原油期货收涨1.6%至67.63美元/桶 [9] - COMEX黄金期货收涨0.58%至3796.9美元/盎司 COMEX白银期货收涨0.12%至44.265美元/盎司 [9]

A股市场表现与结构变化 - A股“9.24”行情一周年，主要指数大幅上涨，上证指数累计上涨近四成，深证成指累计上涨逾六成，创业板指、科创50指数、北证50指数均已翻倍 [2] - 市场发生深刻变化，A股总市值首次突破100万亿元，两万亿元成交额成新常态，两融余额频创历史新高，百元股数量大幅增加 [2] - ETF对A股影响力越来越大，最新规模已超过5万亿元 [2] - 当日A股宽幅震荡，上证指数跌0.18%报3821.83点，深证成指跌0.29%，创业板指涨0.21%，全天成交2.52万亿元 [5] - 银行股全天稳盘，四大行普涨2%，半导体设备、光刻机概念尾盘飙升，波长光电、张江高科双双涨停创历史新高 [5] 基金行业动态 - 货币基金加入降费潮，规模超7900亿元的天弘余额宝货币基金公告托管费由0.08%年费率调低为0.07%，为该基金成立逾10年以来首次降费 [2] - 同日包括易方达保证金收益、兴证资管金麒麟现金添利等5只货币基金也公告下调管理费率或托管费率 [2] 产业政策与规划 - 工信部将实施培育新兴产业打造新动能行动，加快打造一批新兴支柱产业，建立未来产业投入增长机制，开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道 [3] - 工信部将抓紧编制新时期智能网联新能源汽车产业发展规划，深入推进智能网联汽车准入和上路通行试点、“车路云一体化”应用试点工作 [8] - 《“人工智能+交通运输”实施意见》即将印发实施 [8] 宏观经济数据 - 8月全社会用电量达到10154亿千瓦时，同比增长5%，7、8月份连续两个月全社会用电量超万亿千瓦时，这在全球也是首次 [3] - 当月全国制造业用电量同比增长5.5%，为今年以来最高 [3] - 今年前8个月，电信业务收入累计完成11821亿元，同比增长0.8%，截至8月末移动互联网用户数达16.01亿户，比上年末净增3132万户 [8] 金融与信贷数据 - 截至8月末，全国普惠型涉农贷款余额13.82万亿元，较年初增长7.45%，今年1-8月新发放的普惠型涉农贷款平均利率为4.37%，同比下降0.61个百分点 [4] 公司动态与并购重组 - 自证监会“并购六条”发布以来，A股共计2800余家公司披露并购重组事项，涉及事件数超过4760起 [5] - 聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源等新质生产力领域的并购事件数量较上一年大幅增加，半导体产业并购重组事件数量超过230起，较上一年增加近四成 [5] - 阿维塔科技计划今年四季度向港交所递交上市申请，最快或于10月交表，并拟于明年二季度完成上市 [6] - 多家上市公司发布重要公告，涉及药品研发、项目投资、资本运作等多个领域 [7] 科技与汽车行业 - 华为举行鸿蒙智行秋季新品发布会，正式推出鸿蒙智行旗下最便宜的车尚界H5，售价15.98万元起，自8月25日开启小订以来小订破16万台 [10] - 东风汽车董事长杨青赴华为深圳总部与华为创始人任正非及徐直军会谈，深化战略合作，未来将探索新合作模式 [10] - 台积电2nm制程价格相比3nm至少上涨50%，末代3nm CPU价格已较前代上涨约20%，2nm制程将于本季度开始量产 [10] 国际金融市场与政策 - 美联储主席鲍威尔表示股票价格相当高估，但并非金融稳定风险高企的时候，未就10月会议是否降息给出暗示 [2] - 美联储内部就未来货币政策路径分歧加大，理事鲍曼支持年内进行三次各25个基点的降息，古尔斯比则认为应保持谨慎 [12] - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.19%，标普500指数跌0.55%，纳指跌0.95%，美股从纪录高点回落 [15] - 美国IPO市场迎来繁忙月份，9月迄今美国IPO总额达到76亿美元，创下自2021年11月以来的最高月度纪录，新上市企业加权平均回报率达17% [15] 债券与货币市场 - 银行间主要利率债收益率普遍上行，10年和30年期国债活跃券收益率分别再度触及1.80%和2.10%，国债期货全线收跌 [16] - 深圳市政府在香港成功发行2025年离岸人民币地方政府债券，规模为40亿元人民币，发行期限为2/5/10年期，发行利率逐年下降 [16] - 万科正与境内主要债权人就降低数百亿元人民币非公开债务的利率进行磋商，希望将部分债务年化利率从至少4.3%降至约3%或更低 [16] - 在岸人民币对美元收盘报7.1133，较上一交易日上涨15个基点，人民币对美元中间价报7.1057，较上一交易日调升49个基点 [20] 大宗商品市场 - 国际油价强势上扬，美油主力合约收涨2.20%报63.65美元/桶，布伦特原油主力合约涨1.85%报67.19美元/桶 [18] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.58%报3796.9美元/盎司，COMEX白银期货涨0.12%报44.265美元/盎司 [19] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期铜涨0.21%报9993.5美元/吨，LME期镍涨0.83%报15340美元/吨，LME期锡涨0.74%报34270美元/吨 [19] 监管与行业规范 - 市场监管总局将强力整治直播电商乱象，《直播电商监督管理办法》也将于近期正式发布 [8] - 市场监管总局约谈货拉拉，要求其落实反垄断合规主体责任，及时规范经营行为 [10]

核心观点 - 报告认为A股市场在政策空窗期和指数高位背景下将进入高位震荡阶段科技板块因产业趋势确定仍将是市场核心主线红利板块则发挥稳定器作用[2][4][6] - 债券市场短期面临压力长端品种调整更显著但中长期配置价值凸显[7][11][12] - 商品市场中贵金属受美联储降息预期和地缘风险支撑延续强势而工业品则转向供需博弈短期波动加剧[8][10][11][12] 市场行情分析 股票市场 - 2025年9月23日A股市场呈现V型走势上证指数微跌0.18%深证成指微跌0.29%创业板指逆势上涨0.21%全市场成交额放量至2.52万亿元[2][6] - 市场近4300只个股下跌科技板块如半导体设备领涨而旅游和消费服务板块大幅调整显示资金在科技主线与防御性板块间快速切换[6] - 午后反弹由光刻机、存储芯片、CPO等科技概念拉动同时红利板块如银行和煤炭全天表现强势成为市场稳定器[6] - 政策空窗期叠加国庆假期临近资金兑现压力可能加剧波动但科技板块因产业趋势确定仍将维持主线地位工信部部长提出将加快打造新兴支柱产业并开辟人形机器人、脑机接口等新赛道[4] 债券市场 - 国债期货普遍下跌30年期主力合约跌0.67%创4月以来新低10年期、5年期、2年期主力合约分别下跌0.21%、0.13%、0.05%显示跌幅随久期拉长而扩大[11] - 10年期国债收益率上行1.05bp至1.7980%30年期国债收益率上行1.6bp至2.0990%[11] - LPR报价连续4个月不变市场对全面降息降准预期落空长端利率对政策宽松敏感度更高因此调整幅度更大[11] 商品市场 - 南华商品指数下跌1.09%至2524.39点贵金属板块逆势走强沪金上涨1.99%沪银上涨1.78%均创历史新高而农产品及能源品如豆粕和原油跌幅超3%[11] - 贵金属价格受美联储货币政策预期及地缘风险支撑伦敦金现价格站上3750元/盎司年内上涨超40%美联储年内三次降息预期增强实际利率下行推动黄金定价上移[11] - 工业品逻辑转向供给端博弈原油供应增加预期拖累价格反内卷品种如多晶硅和纯碱领跌市场呈现情绪退潮和基本面回归特征[10][11] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 - 贵金属看多逻辑包括央行持续增持和美联储降息需关注美联储降息情况及地缘政治风险[12][13] - 人工智能看多逻辑基于全球科技巨头资本开支加速需关注美国及国内科技龙头企业的资本开支和订单情况[12][13] - 国产芯片看多因技术突破和国产替代空间大需关注光刻机技术突破及百度阿里等自研芯片进展[12][13] - 机器人看多因产业化趋势加速需关注特斯拉订单释放节奏和国内企业技术进展[12][13] - 大消费看多逻辑涉及人民币升值和市场风格切换需关注经济复苏情况及进一步刺激政策[12][13] - 焦煤看多因政策推动反内卷落地需关注煤矿安全检查政策及反内卷政策落地情况[12][13] - 国债期货看空因股债跷跷板和资金分流需关注资金面宽松节奏及股市涨跌情绪影响[12][13] 近期核心思路总结 - 权益市场短期或将由科技领涨转为均衡配置科技板块内部强逻辑细分品种仍有表现红利板块凸显配置价值中长期看好A股市场因美元降息周期释放流动性及国内经济复苏和科技产业加码[12] - 债市短期因无降息和股市资金分流面临交易压力但中长期资金面宽松有空间超长期国债期货性价比凸显配置价值有望提升[12] - 商品市场中贵金属和有色金属因全球流动性宽松涨价更流畅值得长期布局工业品受政策预期波动放大需积极跟随政策落地节奏[12]

李乐成表示，"十五五"时期，工业和信息化部将贯彻落实党中央、国务院决策部署，牢牢锚定实现新型 工业化这个关键任务，以推动高质量发展为主题，以发展新质生产力为重点，以推动科技创新和产业创 新深度融合为关键路径，以改革创新为根本动力，加快建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系。一 是大力提升产业科技创新体系整体效能。强化企业科技创新主体地位，完善国家制造业创新中心建设布 局，建立健全中试平台梯次培育体系，大力发展科技服务业，打造世界领先科技产业园区。二是加力推 进传统产业焕新升级。深入实施制造业技术改造升级工程，强化标准引领、质量提升、品牌建设和数智 化、绿色化改造，大力发展智能制造、绿色制造、服务型制造。三是培育壮大新兴和未来产业。实施培 育新兴产业打造新动能行动，加快打造一批新兴支柱产业。建立未来产业投入增长机制，开辟脑机接 口、元宇宙、量子信息等新赛道。四是全面构建互利共赢产业生态。强化重点外资项目服务保障，深化 国际产业合作，共同构筑安全稳定、畅通高效、开放包容、互利共赢的全球产业链供应链体系。 龚正指出，工博会已成为全球规模最大的综合性工业品牌展会和促进国际经贸交流合作的重要平台。上 海要深入贯彻落实习 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股市走势震荡，多空继续博弈，股指拉出长下影线，反映盘中空头发力，但股市具备一定支撑 [4] - 今日交易以防御为主，临近假期，市场为规避不确定性，进攻性不强，红利指数走势居前 [4] - 信息层面近期的中美贸易相关信息及政策层面引导均偏平淡，预计股市将继续震荡，平稳过渡至十一假期，策略推荐观望为主 [4] 各目录总结 市场回顾 - 今日股指走势震荡，沪深300指数收盘下跌0.06%，两市成交额上涨3729.00亿元 [2] - 期指方面，IF、IH放量上涨，IC、IM放量下跌 [2] 重要资讯 - 市场监管总局约谈货拉拉，要求其落实反垄断合规主体责任，规范经营行为，促进行业规范健康发展 [3] - 《直播电商监督管理办法》已进入法制审查程序，近期将正式发布出台 [3] - 工信部表示开辟人形机器人等新赛道，创建一批未来产业先导区 [3] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.25 | 0.26 | -0.78 | -1.16 | | 成交量（万手） | 17.0963 | 7.1171 | 18.1806 | 32.9024 | | 成交量环比（万手） | 6.0842 | 2.0358 | 6.7179 | 11.5729 | | 持仓量（万手） | 27.684 | 10.1828 | 26.1862 | 39.344 | | 持仓量环比（万手） | 2.0632 | 0.2169 | 2.306 | 3.9228 | [4] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -0.18 | | 深证涨跌幅（%） | -0.29 | | 个股涨跌数比 | 0.27 | | 两市成交额（亿元） | 24943.82 | | 成交额环比（亿元） | 3729.00 | [6]

市场整体表现 - 市场早盘震荡走弱 三大指数集体下跌 沪指跌1.23% 深成指跌1.84% 创业板指跌1.75% [1] - 全市场超4900只个股下跌 仅少数板块逆势上涨 [1][7] - 沪深两市半日成交额达1.7万亿元 较上个交易日放量3539亿元 [1] 银行板块 - 银行股集体走强 板块整体上涨1.25% [1][2] - 南京银行领涨 盘中一度涨超5% 收盘涨4.3% 流通市值1349亿元 [1][2] - 厦门银行涨3.65% 农业银行涨3.39% 建设银行涨3.26% [2] - 央行单周净投放超1.1万亿元 包括6000亿元6个月买断式逆回购 提前应对季末资金需求 [3] 航运港口板块 - 航运港口板块逆势活跃 整体上涨0.11% [4] - 宁波海运涨停 涨9.95% 流通市值53.3亿元 [4][14] - 宁波远洋涨7.53% 南京港涨停 [4][14] - 全球首条中欧北极集装箱快航正式通航 运输时效仅需18天 [5] 半导体板块 - 半导体产业链延续强势 长川科技20cm涨停 立昂微涨停 [1][5] - 长川科技发布业绩预告 预计前三季度净利润同比增长131.39%至145.38% [5] - 概伦电子涨11.75% 沪硅产业等个股涨幅居前 [5][8] - 行业正进入由AI数据中心建设推动的新增长时代 [6] 机器人及人工智能概念 - 机器人概念股表现活跃 力回該潮7天5板 福龙马4天4板 [10] - 工信部表示"十五五"时期将开辟人形机器人、脑机接口等新赛道 [16] - 交通运输部即将发布《"人工智能+交通运输"实施意见》 推动大通道货车自动驾驶等创新工程 [16] 连板股表现 - 杭电股份6连板 天普股份4天4板 华软科技3天3板 [1][8] - 超讯通信2天2板 上涨逻辑涉及算力租赁 [8] - 和而泰4天3板 联美控股2天2板 均涉及摩尔线程概念 [12] 下跌板块 - 旅游酒店板块跌幅居前 云南旅游跌停 [1][6] - 华天酒店、西藏旅游、凯撒旅业等均跌超7% [6] - 云服务、医药等板块同样跌幅居前 [7]

市场整体表现 - A股三大股指集体回调 上证指数跌1.23%失守3800点 深证成指跌1.84% 创业板指跌1.75% [2] - 沪深两市半日成交额1.7万亿元 较上个交易日放量3539亿元 [4] - 个股普跌 仅471只个股上涨 4934只个股下跌 42只个股涨停 [4] - 港股恒生指数跌0.97% 恒生科技指数跌2.2% [5] 行业板块表现 - 银行板块逆势上涨1.66% 国有四大行领涨 [4][5] - 保险板块上涨0.13% [5][14] - 半导体设备指数微涨0.31% [15] - 半导体材料与设备概念指数上涨0.7% [18] - 餐饮旅游板块领跌4.62% 互联网跌4.14% 电脑硬件跌3.94% 教育跌3.85% 生物科技跌3.81% 房地产跌3.26% [4][5] - 光模块(CPO)概念跌5.08% CRO跌4.85% 服务器跌4.66% 稀土跌4.59% PEEK材料跌4.5% [4][5] 银行板块表现 - 工商银行涨2.92% 市值24523亿元 [6] - 农业银行涨3.39% 市值22906亿元 [8] - 建设银行涨3.26% 市值18443亿元 [9] - 中国银行涨1.92% 市值15959亿元 [11] - 南京银行涨4.3% 厦门银行涨逾3% 交通银行涨2.2% 邮储银行涨1.85% 光大银行涨1.16% 中信银行涨1.08% [13] 半导体设备板块表现 - 长川科技20cm涨停 报80.27元/股 市值506亿元创历史新高 前三季度净利润预增131.39%至145.38%达8.27-8.77亿元 [15][17] - 精智达涨15.03% 华峰测控涨4.38% 拓荆科技涨2.15% 金海通涨1.95% [17][18] - 立昂微10cm涨停 沪硅产业涨9.52% 有研硅涨5.72% 赛腾股份涨4.12% [18][19] 贵金属市场表现 - 国际金价创新高 现货黄金突破3759.16美元/盎司 COMEX黄金期货达3795.1美元/盎司 [22] - 品牌金饰价格逼近1100元/克 [23] - 晓程科技涨2.1% 西部黄金涨0.94% 山东黄金涨0.62% 山金国际涨0.48% [21][22] 政策与产业动态 - 工信部提出"十五五"期间加快培育人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道 [20] - 领益智造获百余台整机组装订单 推进具身机器人应用落地开发 [20] - 教育部称"双一流"高校在量子科技、生命科学、人工智能等领域取得创新成果 [21]

在培育壮大新兴和未来产业方面，李乐成表示，要实施培育新兴产业打造新动能行动，统筹技术创新、规模化发展和应用场景建设，加快打 造一批新兴支柱产业；建立未来产业投入增长机制，加强前沿技术研发和应用推广， 开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新 赛道，创建一批未来产业先导区。 工业和信息化部部长李乐成9月23日在第25届中国国际工业博览会开幕式上致辞表示，"十五五"时期，工业和信息化部将牢牢锚定实现新型工业化这 个关键任务，以推动高质量发展为主题，以发展新质生产力为重点，以推动科技创新和产业创新深度融合为关键路径，以改革创新为根本动力，加 快建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系，不断筑牢中国式现代化的物质技术基础。 ...