中央经济工作会议核心政策基调 - 会议总结2025年经济工作并部署2026年经济工作，政策基调为“更加积极有为”，加大逆周期和跨周期调节力度 [1] - 提出对经济工作的新认识和体会，包括必须充分挖掘经济潜能、坚持政策支持与改革创新并举、投资于物和投资于人紧密结合等 [2] - 2026年是“十五五”开局之年，目标是推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，实现良好开局，国内机构预期明年经济增速目标有望在5%左右 [2] 财政政策：保持积极，优化结构，投资于人 - 财政政策延续“更加积极”取向，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，同时优化财政支出结构 [3] - 专家普遍认为明年财政赤字率不宜低于今年4%的水平，债务总规模预计在2025年12万亿元的基础上只增不减，有观点认为新增债务总规模有必要提高到15万亿元左右 [3][4] - 财政支出结构持续侧重“投资于人”，全国一般公共预算支出中医疗、教育、养老、住房保障支出占比持续提高，旨在通过人力资本投资形成“民生改善—消费扩张—经济提质”的政策闭环 [4][5] 货币政策：灵活宽松，稳汇率 - 货币政策延续“适度宽松”、“保持流动性充裕”的总体要求，提出“灵活高效运用降准降息等多种政策工具” [6] - 专家预计未来一两个月内降准或降息落地的概率较高，中性情形下2026年降准降息各有1—2次的可能 [6] - 结构性货币政策工具将加码支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [7] - 人民币汇率将保持在合理均衡水平上的基本稳定，2026年外部环境相对友好，人民币对美元汇率中枢或温和升至6.9-7.0左右 [7] 扩大内需：促增收与稳投资 - “扩大内需”排在明年重点任务首位，国内供强需弱矛盾仍然突出 [8] - 促消费方面有新提法，将制定实施城乡居民增收计划，通过提高居民消费能力与激发消费意愿共同发力 [8] - 投资方面强调推动投资止跌回稳，增加中央预算内投资规模、优化实施“两重”项目是主要方向 [8] - 促进投资于物和投资于人紧密结合，以充分发挥各级政府及各类投资的积极性与潜力 [9] 房地产：稳定市场与去库存 - 房地产政策放在“化解重点领域风险”部分，强调“着力稳定”房地产市场 [10] - “去库存”是明年稳楼市的重中之重，会议明确提出“因城施策控增量、去库存、优供给”，这是自2016年后再次在中央经济工作会议中明确提及 [11] - 鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，有助于盘活存量资产、缓解房企流动性压力，并快速提升保障房供给规模与效率 [12] - 明确提出深化住房公积金制度改革，期待其在丰富支持途径、强化支持力度和扩展支持群体方面推出更多举措 [12] 资本市场：深化投融资综合改革 - 会议指出持续深化资本市场投融资综合改革，以增强服务科技创新和实体经济的能力 [13] - 融资端改革为新产业、新业态、新技术企业成长提供更适配支持；投资端引导中长期资金“长钱长投”，截至2024年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，增幅明显 [13] - 下一步将纵深推进板块改革，启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域企业的上市标准，同时督促上市公司加大分红回购增持力度 [14] - 改革将聚焦发行、交易、并购、退市等关键环节，并稳步扩大高水平制度型对外开放，深化境内外市场互联互通 [14] 科技创新：建设三大国际科创中心 - 会议明确提出建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心，作为培育新动能的核心抓手 [15] - 三大科创中心具备深厚创新底蕴，集聚大量高校、科研机构和企业研发中心，将通过协同互补与差异化突破应对全球科技竞争 [16] - 未来三地将精准发力：北京重点突破“从0到1”的原始创新；上海强化“从1到10”的转化能力；粤港澳大湾区聚焦“从10到100”的产业化与全球化 [17] 改革攻坚：建设统一大市场与整治内卷 - 一项关键改革是制定全国统一大市场建设条例，为规制地方政府行为、明确行政行为边界提供法规依据 [18] - 会议提出“健全地方税体系”，后续或在保障全国税收规模前提下调整共享税比例，如短期重点调整企业所得税，中期重点或是消费税，以保证地方政府财政收入稳定 [18] - 会议强调深入整治“内卷式”竞争，明年的“反内卷”政策举措有望更具针对性，以改善特定行业的问题 [19] 对外开放：商签更多贸易投资协定 - 会议提出要“推动商签更多区域和双边贸易投资协定”，以扩大面向全球的高标准自贸区网络 [20] - 2024年，我国与自贸伙伴（含港澳台）货物贸易占比达到43%，向自贸伙伴的出口达到10.06万亿元，同比增长7.6%，进口达到9.01万亿元，同比增长4.1%，均高于同期整体进出口增速 [21][22] - 下一步将加快推进区域和双边贸易投资协定进程，包括推动中国—东盟自贸区3.0版升级议定书落地，以及中国加入DEPA谈判、RCEP扩围谈判等取得进展 [22]

最新解读。 12月11日召开的中央经济工作会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。继 12月8日中央政治局会议分析研究2026年经济工作，提出明年8项重点任务后，中央经济工作会议在此基 础上进一步细化重点任务的政策安排和目标，并在财政货币政策、政策关键着力点等方面提出具体部 署。 值得注意的是，会议认为，通过实践，我们对做好新形势下经济工作又有了新的认识和体会：必须充分 挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既"放得活"又"管得好"，必须坚持投资于 物和投资于人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部挑战。 明年是"十五五"开局之年，会议提出要"推动经济实现质的有效提升和量的合理增长""实现'十五五'良好 开局"，展望明年的经济前景，世界银行、国际货币基金组织等国际组织近日纷纷上调对明年中国经济 增速预期；国内不少机构认为，明年我国经济增速目标有望在5%左右。世界银行认为，长期看中国经 济增长潜力仍相当高，通过加强科技创新、提高资源分配效率等，中国将继续提高生产力水平。 保持必要的财政赤字 加大力度"投资于人" "十五五"开局之年，我国财政政策延续"更加积极"取向，在" ...

中央经济工作会议核心观点 - 会议总结2025年经济工作并部署2026年经济工作，提出推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，实现“十五五”良好开局 [1] - 会议对做好新形势下经济工作提出五点新认识和体会，包括必须充分挖掘经济潜能、坚持政策支持和改革创新并举等 [1] - 国际组织如世界银行、国际货币基金组织纷纷上调明年中国经济增速预期，国内不少机构认为明年经济增速目标有望在5%左右 [1] 财政政策：保持必要赤字与投资于人 - 财政政策延续“更加积极”取向，强调保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，同时优化财政支出结构并解决地方财政困难 [3] - 受访专家普遍认为，明年财政赤字率不宜低于今年4%的水平，债务总规模预计在今年12万亿元的基础上只增不减，新增债务总规模有必要提高到15万亿元左右 [3][4] - 财政支出结构持续侧重“投资于人”，全国一般公共预算支出中医疗、教育、养老、住房保障支出占比持续提高，旨在通过人力资本投资形成“投资于人—民生改善—消费扩张—经济提质”的政策闭环 [5] 货币政策：灵活高效与汇率稳定 - 货币政策延续“适度宽松”、“保持流动性充裕”的总体要求，并提出“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，体现对政策效率和主动性的聚焦 [7] - 专家预计未来一两个月内降准或降息落地的概率较高，中性情形下2026年降准降息各有1—2次的可能性，同时结构性货币政策工具将加码支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [8] - 会议明确人民币汇率保持在合理均衡水平上的基本稳定，专家认为2026年人民币汇率外部环境相对友好，人民币对美元汇率中枢或温和升至6.9—7.0 [8] 扩大内需：居民增收与投资止跌 - “扩大内需”排在明年经济工作重点任务首位，会议提出“制定实施城乡居民增收计划”与“推动投资止跌回稳”等新提法 [10] - 促消费方面将深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，意味着稳增长发力点将更强调从需求侧入手，通过提高居民消费能力与激发消费意愿共同发力 [10] - 投资方面强调推动投资止跌回稳，主要路径包括增加中央预算内投资规模、优化实施“两重”项目，以促进政府投资与民间投资充分发挥潜力 [11] 房地产市场：着力稳定与去库存 - 会议将房地产表述放在“化解重点领域风险”部分，强调“着力稳定”，说明稳楼市对明年经济稳定增长至关重要 [13] - “去库存”被明确为明年稳楼市的重中之重，会议提出“因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等”，当前全国百城去库存周期处于历史新高，压力较大 [13] - 鼓励收购存量商品房用于保障性住房有助于盘活存量资产、缓解房企流动性压力，同时优化市场供需结构，会议还明确提出“深化住房公积金制度改革”以提振住房消费 [14] 资本市场：深化投融资综合改革 - 会议指出“持续深化资本市场投融资综合改革”，以投融资综合改革为牵引的全面深化改革将更趋深入，增强服务科技创新和实体经济的能力 [16] - 融资端改革为新产业、新业态、新技术企业成长提供更适配支持，引导资金流向科技创新领域；投资端引导中长期资金“长钱长投”，截至8月底各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，增幅明显 [16] - 下一步将纵深推进板块改革，启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域企业特征的上市标准，同时督促上市公司加大分红回购增持力度，推动公募基金改革及中长期资金长周期考核 [17] 创新驱动：建设三大国际科创中心 - 会议明确提出建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心，将其作为坚持创新驱动、培育壮大新动能的核心抓手 [19] - 三大科创中心基于长期积累的创新底蕴和战略需求建设，通过协同互补与差异化突破，形成带动全国新旧动能转换的“雁阵模式” [19] - 未来三地将精准发力实现差异化突破：北京依托科研资源重点突破“从0到1”的原始创新；上海强化“从1到10”的转化能力；粤港澳大湾区聚焦“从10到100”的产业化与全球化 [20] 改革攻坚：建设统一大市场与整治内卷 - 一项关键改革举措是制定全国统一大市场建设条例，旨在完善法规体系，为规制地方政府行为、明确行政行为边界提供依据 [22] - 全国统一大市场建设需财税体制改革配合，会议提出“健全地方税体系”，后续或在保障全国税收规模前提下调整共享税比例，如短期重点或是企业所得税，中期重点或是消费税 [22] - 会议强调深入整治“内卷式”竞争，明年的“反内卷”政策举措有望更具针对性，以改善特定行业的“内卷”问题，减弱其对经济的负外部效应 [23] 对外开放：商签更多贸易投资协定 - 会议提出要“推动商签更多区域和双边贸易投资协定”，作为扩大面向全球的高标准自贸区网络的具体举措 [25] - 自贸伙伴在稳外贸中作用重要，2024年我国与自贸伙伴（含港澳台）货物贸易占比达到43%，向自贸伙伴的出口达到10.06万亿元，同比增长7.6%，进口达到9.01万亿元，同比增长4.1%，均高于同期整体进出口增速 [26] - 下一步将加快推进区域和双边贸易投资协定进程，包括推动中国—东盟自贸区3.0版升级议定书完成批准，以及中国与非洲国家、海合会等的自贸协定谈判取得进展 [26]

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 张雪）中央经济工作会议指出，制定全国统一大市场建设条例，深入整 治"内卷式"竞争。 对此，北京海润天睿律师事务所高级合伙人赵廷凯认为，在制定全国统一大市场建设条例时有必要对政 府给予企业的财政补贴作出统一规定。 赵廷凯指出，目前我国尚未出台专门规范政府财政补贴、奖励的法律法规。为此，赵廷凯建议在全国统 一大市场建设条例中确立以下规则：一是划定补贴法定范围，限定于公共利益、产业引导等必要领域； 二是规范审批程序，要求补贴决策需经集体审议并形成书面记录；三是强化公开监督，将补贴对象、金 额、依据等信息全面公示，保障经营主体平等竞争。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 张雪）中央经济工作会议指出，制定全国统一大市场建设条例，深入整 治"内卷式"竞争。 对此，北京海润天睿律师事务所高级合伙人赵廷凯认为，在制定全国统一大市场建设条例时有必要对政 府给予企业的财政补贴作出统一规定。 赵廷凯指出，目前我国尚未出台专门规范政府财政补贴、奖励的法律法规。为此，赵廷凯建议在全国统 一大市场建设条例中确立以下规则：一是划定补贴法定范围，限定于公共利益、产 ...

新华财经北京12月11日电（记者刘玉龙）中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议强调，实 施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘 活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力 稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定， 实现"十五五"良好开局。 业内人士分析，中央经济工作会议政策取向定调稳中求进、提质增效，为资本市场平稳健康运行夯实基 础和条件。未来，纵深推进板块改革、提高上市公司质量、推动中长期资金入市、提升投资者权益保护 质效等将是"持续深化资本市场投融资综合改革"的重点。 政策取向定调稳中求进、提质增效，为资本市场平稳健康运行夯实基础和条件 会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效 应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。 中金公司研究部首席宏观经济分析师张文朗表示，会议提出"提质增效"这个要求的内涵是让财政、货 币、产业等政策协同配合，把传统工具和创新工具结合起来，把周期政策和改革政 ...

市场环境与监管框架 - 制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争，旨在优化市场环境与竞争秩序 [1] - 加紧清理拖欠企业账款，以改善企业现金流与经营环境 [1] - 推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展，关注平台经济生态的可持续性 [1] 改革与政策方向 - 制定和实施进一步深化国资国企改革方案，完善民营经济促进法配套法规政策，显示对国有企业和民营企业发展的双重重视 [1] - 拓展要素市场化改革试点，健全地方税体系，指向资源分配机制与财政体系的深化改革 [1] 金融体系与资本市场 - 深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革，聚焦于提升金融体系效率与资本市场功能 [1]

宏观政策基调 - 经济工作总基调为“稳中求进”，着力于稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，确保经济平稳运行[2] - 宏观政策采取“必选项+可选项”安排，必选项保持稳健，继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量[3] - 政策具备相机抉择空间，将加大逆周期和跨周期调节力度，以对冲外部压力并应对经济明显波动[3] 内需与消费 - 消费是内需重要看点，政策围绕消费能力、对象和场景突破，包括制定城乡居民增收计划与优化“两新”政策以增强消费能力[3] - 政策旨在扩大优质商品和服务供给，并清理消费领域不合理限制措施以释放服务消费潜力[3] 产业与市场整治 - 将制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争，重点在于破解深层次矛盾而非简单出清产能[4] - 部分行业获重点支持，包括深化拓展“人工智能+”、推进海南自贸港建设、发展数字与绿色贸易、推动海洋经济及新型能源体系建设等[4] 财政与地方治理 - 将健全地方税体系，营改增后地方税主体税种缺失，其收入占地方财政收支比重逐年下降，后续或调整共享税比例以稳定地方收入[4] - 短期改革重点或是企业所得税，中期重点或是消费税[4] 风险防范重点 - 风险防范聚焦房地产与地方政府债务，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，并有望加大配套措施和力度[5] - 民生工作首要任务是稳定就业，特别是高校毕业生、农民工等重点群体就业[5]

12月8日，国家税务总局召开例行新闻发布会。 一些地方迫于财政和考核压力，不去培育真实产业链 关于地方违规招商牵扯的税务问题，地方违规招引"空壳企业"搞"开票经济"的情况在新闻发布会上被重点谈及。 近日，国家税务总局召开新闻发布会，介绍了税务部门在服务全国统一大市场建设方面采取的举措，其中提到加 力纠治违规招商引资涉税问题。 地方违规招商为何会牵扯到税务问题？据了解，这主要源于一些地方政府突破税法和财政体制边界，通过各种招 商协议、财政奖励、产业扶持资金等形式，把企业在本地缴纳的增值税、企业所得税等地方分享部分大比例甚至 超比例返还给企业，扭曲企业区位选择的同时还扰乱了税收秩序，冲击全国统一的市场环境。 为服务构建全国统一大市场，早在去年年初，国家税务总局就在全系统组织开展违规招商引资涉税问题专项治 理。 不规范招商引资行为的背后是地方抢税源的冲动。据了解，分税制和营改增下，地方主体税种缺失导致地方政府 缺乏稳定的税源。另外，近年来我国房地产深度调整，地方土地收入减少，地方财政面临紧平衡状态。 关于减少地方抢税源的冲动，汪冲对南都N视频记者表示，建议通过完善地方税体系、提高地方分享税比重，稳 步培育适合作为地 ...

市场环境与监管改革 - 制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争 [1] - 加紧清理拖欠企业账款 [1] - 推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展 [1] 国有企业与民营企业改革 - 制定和实施进一步深化国资国企改革方案 [1] - 完善民营经济促进法配套法规政策 [1] 金融与资本市场改革 - 深入推进中小金融机构减量提质 [1] - 持续深化资本市场投融资综合改革 [1] 财税与要素市场改革 - 拓展要素市场化改革试点 [1] - 健全地方税体系 [1]

中央经济工作会议核心政策方向 - 会议核心观点为坚持改革攻坚以增强高质量发展动力活力 并部署了多项具体重点任务 [1] 市场环境与竞争秩序 - 制定全国统一大市场建设条例 深入整治“内卷式”竞争 [1] - 加紧清理拖欠企业账款 [1] 企业改革与发展 - 制定和实施进一步深化国资国企改革方案 [1] - 完善民营经济促进法配套法规政策 [1] - 推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展 [1] 金融与资本市场改革 - 深入推进中小金融机构减量提质 [1] - 持续深化资本市场投融资综合改革 [1] 财税与要素市场改革 - 健全地方税体系 [1] - 拓展要素市场化改革试点 [1]