股价表现 - 华检医疗午后涨幅超16% 收盘涨15.04%至9.64港元 成交额达2915.85万港元 [1] 公司治理安排 - 董事会会议定于2025年8月29日举行 将审议截至2025年6月30日止六个月中期业绩及中期股息派付事宜 [1] 战略举措推进 - 7月下旬起连续推出多项关键战略 包括发布全球首创"NewCo+RWA"交易所战略并宣布发行IVDD稳定币 [1] - 美国子公司启动稳定币牌照申请程序 联合华大基因旗下华大共赢设立全球首只创新药知识产权代币化基金 [1] - 8月8日宣布启动全球增强版以太坊金库战略 与香港持牌交易所HashKey达成战略合作 [1] - 已完成首批1.49亿港元ETH的合规购入 近期寻求股东批准30亿港元ETH购买授权 [1] - 医疗创新药RWA交易平台生态构建将依托ETH金库提供价值锚定和收益反哺机制 [1]

核心观点 - 云锋金融联合澳门国际碳排放权交易所推出"碳链"计划 通过区块链技术实现碳信用资产全流程上链 构建可信高效的碳市场新生态 [1][2] 战略布局 - 此举是公司在Web3领域的重要战略布局 旨在为全球绿色资产市场构建新一代基础设施 [1] - 计划体现云锋金融迈向Web3领域的重要转型 以及云锋基金践行责任投资和ESG创造长期价值 [1] 技术实现 - 技术端由云锋金融区块链团队实现 为每一份绿色资产赋予全生命周期可追溯的数字标识 [1][2] - 将碳信用开发、签发、交易、注销全流程上链 形成闭环管理保障全生命周期透明可追溯 [2] 市场背景 - 全球碳信用市场面临质量信任危机 "洗绿"和双重计算等问题频发 项目真实性与增量性存疑 [1] - 标准不统一和信息不透明导致优质项目价值难获认可 投资者面临较高声誉风险与信任成本 [1] 业务规模 - 澳碳所累计成交超100万吨碳信用 20万张绿证 [1] - 交易客户包括巴西林业集团 国泰海通证券 三菱电机 中建材绿色能源等领先企业 [1] 平台定位 - 该平台将成为传统碳交易市场和绿色电力证书市场的创新尝试和有效补充 [1] - 推动碳资产现实价值与数字属性深度融合 畅通全球资本与优质碳项目的对接渠道 [2]

公司战略合作 - 瑞和数智与铁林超光科技签署战略合作协议 共同推动新能源电站等实体资产的数字化发行与全球市场拓展 [1] - 合作首个项目为总容量超60MW 总投资超2.5亿元人民币的新能源电站RWA项目 预计年收入超4000万元人民币 [4] - 双方计划共同拓展香港及海外市场 为更多实物资产提供RWA发行技术与咨询服务 [5] 公司近期举措 - 公司7月底宣布投资8000万港元布局Web3.0及加密货币资产领域 [1] - 投资300万美元与BITMAIN合作 以采购算力服务方式进军BTC云挖矿市场 [1] - 通过资本与技术优势切入RWA赛道 拓展数字资产战略新版图 [1] RWA行业概况 - RWA通过区块链技术将现实资产转化为数字代币 实现链上持有、交易和抵押 [2] - 全球RWA市场规模截至2025年6月末突破260亿美元 较2022年增长5倍 [2] - RWA成为加密货币领域第二大增长赛道 年增长率达124% [2] 行业前景预测 - 波士顿咨询预测2030年全球10%-30%资产将实现代币化 RWA市场规模有望达16万亿美元 [2] - 中国凭借新能源资产优势有望占据30%的市场份额 [2] - 高盛发行1.2亿美元债券代币 蚂蚁数科落地充电桩RWA 贝莱德及摩根大通等国际巨头纷纷入局 [2] 香港政策环境 - 香港政府通过清晰监管框架与政策支持 致力打造亚太地区领先的RWA枢纽 [3] - 香港发布《数字资产发展政策宣言2.0》 35次提及"代币化" 明确推动RWA发展与稳定币创新 [3] - 香港8月7日启动全球首个RWA注册登记平台 推动充电桩收益等场景试点应用 [3] 合作项目价值 - "RWA+新能源"成为最有前景的项目融资模式 新能源电站因收益稳定等特性与RWA高度适配 [4] - 铁林超光具备优质底层资产资源及全流程操作能力 瑞和数智提供人工智能与大数据技术支撑 [4] - 项目覆盖多个汽车制造及零部件产业园区 有望成为可复制推广的合作范本 [4] 战略意义 - 合作是"实体资产+数字科技"融合的典型实践 帮助公司快速切入RWA核心业务场景 [6][7] - RWA能打破传统资产交易时空限制 为重资产行业降低融资成本并拓宽融资渠道 [7] - 公司计划将资产代币化向智能设备、数据、黄金等具备稳定现金流的实体资产领域渗透 [7]

公司股价表现 - 瑞和数智盘中上涨近6%至2.5港元 [1] 战略合作动态 - 公司与铁林超光科技签署战略协议 共同推进RWA领域新能源电站资产数字化发行与全球市场拓展 [1] - 首个合作项目为总容量超60MW、总投资超2.5亿元的新能源电站RWA项目 [1] - 此次合作是"实体资产+数字科技"融合的典型实践 [1] Web3.0领域布局 - 7月底宣布投资8000万港元布局Web3.0及加密货币资产领域 [1] - 近期投资300万美元与BITMAIN合作 通过采购算力服务进军BTC云挖矿市场 [1] - 以资本与技术双重优势切入RWA赛道 拓展数字资产战略新版图 [1] 股东实力与战略决心 - 连续举措展现公司强大股东实力 [1] - 体现积极布局Web3.0与加密货币领域的决心与野心 [1]

公司业绩与股价表现 - 2025年上半年公司实现收入2312.2万港元，毛利达292.9万港元 [1] - 自7月中旬起股价连续放量上行，一个月内累计涨幅达200% [1] 稳定币业务战略布局 - 公司加速推进稳定币及Web3.0领域战略规划，通过投资与并购拓展业务版图 [1] - 公司投资信桥资本切入Web3.0领域，信桥资本的FlexDeal平台整合DeepSeek大模型能力，为去中心化商业合作提供基础设施 [3] - 年初与信桥资本签署合作框架协议，共同推进王府中心Web3品牌推广及RWA发行项目 [3] - 7月进一步收购信桥资本10%股权，计划依托FlexDeal平台扩展IP应用、优化运营 [3] - 7月宣布与西足链科技成立合资公司，专业承接Web3.0模式的体育IP新消费运营业务 [4] - 西足链科技与西甲联盟合作推出全球首个基于Web3.0的体育IP开放式商业平台LALIGA CLUB [4] 行业背景与发展趋势 - Web3.0基于区块链技术构建去中心化、用户主导、价值互联的网络环境，具备不可篡改、高效透明、开放且无需许可的特性 [2] - 稳定币通过锚定法币或算法调控维持币值稳定，核心应用于支付场景，具有高效率、低成本优势，适用于跨境贸易结算、货币替代、企业及个人支付、虚拟资产交易等领域 [2] - RWA将现实中的资产数字化并映射为链上代币，实现无需中介的快速结算与高透明度，提升资产交易效率 [2] - 多国推出稳定币监管法规，2025年8月1日香港《稳定币条例》正式生效，设立法币稳定币发行人的发牌制度 [2] - 渣打银行与安拟集团合资成立公司专注于发行与推广合规稳定币，汇丰银行推出虚拟资产相关服务，招商永隆银行推出稳定币储备托管业务，众安银行成为首家为稳定币发行人提供储备银行服务的数字银行 [3] - 稳定币发展前景广阔，RWA有望成长为百万亿量级市场 [5] 公司资源与管理层 - 公司主营业务涵盖服饰产品、IP应用及产品两大板块，与多家全球知名的游戏及泛娱乐企业建立稳固战略合作关系 [5] - 合作伙伴拥有大量优质知识产权资源、领先的娱乐及体育内容及用户群，未来有望与稳定币业务形成协同效应 [5] - 公司董事会主席梅唯一拥有逾20年全球市场投资经验，历任国内外多间大型资产管理公司高管和知名上市公司董事 [4] - 公司曾多次增发引入新投资人，每一次增发都伴随股价持续上涨 [4]

投资评级 - 首次给予买入-A评级 6个月目标价7.46元 当前股价5.99元[5][10][18] 核心观点 - 三大业务板块（智能/新能源/储能）稳健发展 全球化布局持续完善[1][3][9] - 2025H1营收24.81亿元（同比-28.35%） 归母净利润3.24亿元（同比-45.88%） 境外收入6.93亿元（同比+61.73%）逆势增长[1] - 预计2025-2027年净利润分别为7.68/8.61/9.59亿元 对应PE 16.1/14.3/12.9倍[10][12] 智能业务板块 - 智能电表板块2025H1营收14.27亿元（同比+24.15%） 海外销售同比大幅增长近50%[2] - 国内中标国网1.65亿元、蒙西电网3500万元项目 新增智能终端产品线[2] - 产品远销海外50多个国家和地区 为国内最大智能电表出口企业之一[2] 新能源业务板块 - 电站运维装机量突破20GW（同比+40%） 业务向西北地区扩展[3] - 持有新能源电站超1.3GW 具备区块链技术上链资产基础[3] - 进军意大利市场 建设撒丁岛MW级光伏项目并收购两个光伏项目[3] - 联合蚂蚁数科等企业发起"全球绿色碳链联盟倡议" 探索碳足迹管理[3] 储能业务板块 - 累计交付并网超5GWh 储备项目规模达10GWh[9] - 国内聚焦三大赛道：独立储能/新能源配套/工商业用户侧 开发中项目容量3.7GWh[9] - 海外实现突破：交付合同超5000万元 中标2.29亿元 发运设备超60MWh[9] - 中标毛里求斯40MW/120MWh项目 实现非洲百兆瓦级源网侧突破[9] 财务预测 - 预计2025-2027年总收入73.45/81.15/89.71亿元（增速8.94%/10.48%/10.55%）[10][13] - 智能电表业务：预计收入32.45/38.94/44.78亿元（增速20%/20%/15%）毛利率35%-36%[13][15] - 储能业务：预计收入10.57/12.16/13.37亿元（增速15%/15%/10%）毛利率维持17%[14][15] - 光伏发电：预计收入9.25/9.72/10.20亿元（增速5%/5%/5%）毛利率60%-62%[14][15] 估值分析 - 当前总市值123.40亿元 对应2025年PE 16.1倍[5][12] - 可比公司（正泰电器/海兴电力/芯能科技）2025年平均PE 15.01倍[19] - 给予2025年20倍PE溢价 基于智能电表增长确定性和海外布局完善[18][19]

公司技术储备 - 公司具备跨链操作相关的技术储备 [1] - 技术可按客户和项目实际需求实施 [1] 行业发展趋势 - RWA赛道从1.0（资产上链）向2.0（生态互联）跃迁 [1] - 通过跨链桥接协议实现不同公链间无缝转移资产 [1] - 全球首例多链RWA货币基金成功推出 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入人民币7.63亿元 [1] - 期内经调净亏损人民币6.38亿元 主要由于新游戏营销推广费用、一次性裁撤费用及资产减值导致 [1] - 经营性现金流净额转正 录得人民币1.08亿元 为新游戏收入贡献及降本增效措施成果 [1] 海外业务表现 - 海外业务收入达人民币2.35亿元 同比增长33.2% [2] - 海外收入占比从去年同期14.1%提升至30.8% [2] - 《鬥破蒼穹：無雙》登陆港澳台及新马地区 上线首月登顶多地iOS免费榜 [2] - 《牛头人GO》上线4天冲上香港、台湾及新加坡苹果商店免费榜第1名 [2] - 《斗罗大陆：史莱克学院》越南版上线首月获越南苹果商店免费榜第1名及畅销榜第9名 [2] - 《斗罗大陆：逆转时空》港澳台版上线首月获台湾苹果商店免费榜第1名及香港畅销榜第9名 [2] 小游戏业务表现 - 小游戏业务成为重要增长点 《春秋玄奇》上线三个月累计流水破亿 [4] - 《春秋玄奇》微信游戏畅销榜排名从首月第24位攀升至第10位 [4] - 《凌霄战纪》《消个锤子》等存量小游戏持续贡献稳健利润 [4] 用户运营数据 - 新注册用户总数达4282.4万名 [4] - 月平均活跃用户数约1157.3万名 [4] - 月平均付费用户数约83.3万名 [4] - ARPPU达人民币152.7元 [4] IP游戏发行与储备 - 中国大陆地区推出《三千幻世》上线首月斩获苹果商店免费榜第一 [5] - 《新三国志曹操传》获核心玩家认可 多平台评分保持高位 [6] - 《火影忍者：木叶高手》7月上线 首月登顶iOS免费榜 [6] - 自研新品《代号：暗夜传奇》即将上线 [8] - 自研三国题材策略手游《城主天下》海外版《三国·群英燎原》于7月31日在港澳台、新加坡和马来西亚推出 [8] - 产品储备包括10款游戏 覆盖移动端及小游戏平台 发行地区含中国大陆、东南亚及日本 [9] 仙剑IP运营 - 仙剑IP授权收入达人民币3310万元 同比增134.8% [10] - 与超竞集团合作加速IP运营服务、主题业态及衍生品业务发展 [10] - 策划三十周年多元化活动 包括动画番剧、真人剧集、全国巡回漫展及衍生品合作 [12] - 与恺英网络续约《仙剑奇侠传：新的开始》IP授权 并新签订一款卡牌RPG游戏 将于2026年开发 [12] - 《仙剑奇侠传四》重制版稳步开发中 [12] 战略与技术布局 - 深化"业务聚焦+成本控制"战略 通过AIGC技术提升运营效率 [13] - 布局Web3领域 推动仙剑IP的RWA上链计划 [15] - 计划推出Web3聚合支付工具及去中心化电竞平台"KKFun Esports" [15] - 与香港稳定币沙盒试点发行人、OSL集团及Pangu达成战略合作 [16] - 对2025年下半年实现经营性业务盈利充满信心 [13][16]

核心财务表现 - 2025年上半年总收入872.8亿元人民币 产业运营利润31.5亿元人民币 归母净利润6.6亿元人民币 [1] - 总债务占总资本比率维持在53% 现金储备充裕 国际评级机构标普确认"稳定"的评级展望 [1] 全球化战略成效 - 海外收入466.7亿元人民币 占集团总收入比例达53% 覆盖全球超过40个国家和地区 [2] - 复星葡萄牙保险国际业务占比28.2% 海外毛保费9.24亿欧元 [3] - Club Med营业额92.5亿元人民币 同比增长3.8% 经营利润12.7亿元人民币 同比增长11.0% [3] - 复宏汉霖海外产品利润激增超200% BD合同现金流入超10亿元人民币 同比增长280% [4] 医药领域创新突破 - 抗PD-1单抗H药斯鲁利单抗实现全球销售收入5.977亿元人民币 在近40个国家和地区获批上市 [4] - 汉曲优实现全球销售收入14.442亿元人民币 在50多个国家和地区获批上市 [4] - 创新药授权出海交易潜在总额达6.45亿美元 另有一项授权协议潜在价值达6.7亿美元 [8] - 复宏汉霖管线产品汉斯状全球终端市场潜力超50亿美元 HLX22超100亿美元 HLX43超150亿美元 [9] 科技创新与研发投入 - 2025年上半年科创投入36亿元人民币 在全球布局超过20个全球科创中心 [7] - 自主研发4个创新药品共5项适应症获批上市 4个创新药品申报上市 [8] - 医药领域AI平台Pharm AID使信息萃取效率提升50% [10] - 复星葡萄牙保险通过AI技术将车险自动理赔率从48%提升至66% 互联网用户总数突破200万人 [10] 新兴市场拓展 - 复星医药与沙特Fakeeh Care Group达成战略合作 推进创新治疗产品落地 [5] - 翌耀科技与沙特企业合资获得电动车生产线解决方案首单 [5] - 德国HAFS基金服务依托复星全球生态拓展中东、亚洲市场 [5] 多产业协同创新 - 复星旅文太仓阿尔卑斯国际度假区二期项目启动 将建设含五项"世界第一"的室内滑雪场 [9] - 复星财富控股推出RWA技术平台FinRWA Platform 推进资产代币化项目 [10][11] - 集团通过"全球化+创新"双引擎驱动 形成跨产业协同创新生态 [6][9][11]

核心财务表现 - 2025年上半年总收入872.8亿元人民币，产业运营利润31.5亿元人民币，归母净利润6.6亿元人民币 [1] - 总债务占总资本比率维持在53%，现金储备充裕，国际评级机构标普确认"稳定"的评级展望 [1] 全球化战略成效 - 海外收入466.7亿元人民币，占集团总收入比例达53%，覆盖全球超过40个国家和地区 [2] - 复星葡萄牙保险国际业务占比28.2%，海外毛保费9.24亿欧元；Club Med营业额92.5亿元人民币（同比增长3.8%），经营利润12.7亿元人民币（同比增长11%） [3] - 复宏汉霖海外产品利润激增超200%，BD合同现金流入超10亿元人民币（同比增长280%） [4] - 通过沙特阿拉伯等新兴市场合作拓展医疗保健与电动车产业链 [5] 医药创新与出海突破 - 抗PD-1单抗H药斯鲁利单抗实现全球销售收入5.977亿元人民币，在近40个国家和地区获批 [4] - 汉曲优（曲妥珠单抗）全球销售收入14.442亿元人民币，在50多个国家和地区获批 [4] - 创新药授权出海交易总额超8.35亿美元（含DPP-1抑制剂6.45亿美元及FXS6837协议1.9亿美元首付款+潜在里程碑） [8] - 复宏汉霖管线产品汉斯状、HLX22、HLX43全球终端市场潜力分别超50亿/100亿/150亿美元 [9] 科技创新投入与成果 - 上半年科创投入36亿元人民币，在全球布局超20个科创中心 [7] - 医药领域4个创新药品5项适应症获批上市，4个药品申报上市；复迈宁（芦沃美替尼片）填补罕见病肿瘤治疗空白 [8] - 太仓阿尔卑斯国际度假区二期项目启动，包含顶级室内滑雪场，预计2029年投入运营 [9] AI技术赋能产业升级 - 复星医药Pharm AID平台提升研发决策信息萃取效率50%，数据更新时效达T+1天 [10] - 复星葡萄牙保险车险自动理赔率从48%提升至66%，互联网用户总数突破200万人（占葡萄牙人口近20%） [10] - 复星财富控股推出RWA技术平台FinRWA Platform，推进资产代币化项目 [10]