“十五五”金融强国战略定位 - 加快建设金融强国是“十五五”规划建议的核心部署，为全面建成社会主义现代化强国的必然要求[2][3] - 金融被定位为国民经济血脉，关系中国式现代化建设全局[2] - 习近平总书记于2023年10月中央金融工作会议首次明确提出加快建设金融强国目标[3] 金融强国的核心要素 - 金融强国建设需加强六大关键核心金融要素：强大的货币、强大的中央银行、强大的金融机构、强大的国际金融中心、强大的金融监管、强大的金融人才队伍[3] - 强大的资本市场是串联六大要素、激活金融体系活力的重要枢纽[3] - 政策要求促进资本市场健康稳定发展，提升对新产业新业态新技术的包容性[6] 资本市场表现与功能 - 自去年“924”行情以来，资本市场迎来显著回升，科技股表现亮眼，上证指数重回4000点，站上十年新高[2][4][5] - 人工智能、新能源、生物医药等代表新质生产力的板块轮番表现，显示资本市场对科技创新企业的价值发现和资源配置功能[4] - 市场表现是对金融高质量发展决策部署的积极响应，也反映了投资者对中国经济高质量发展前景的看好[5] 资本市场在金融强国中的作用 - 强大的资本市场是推动科技创新的重要平台，能充分发挥服务科技创新的独特优势，为科技型企业提供全生命周期金融服务[6] - 强大的资本市场是优化资源配置的关键枢纽，能引导金融资源投向科技金融、绿色金融、普惠金融等国家重大战略和重点领域[6] - 强大的资本市场是提升金融国际竞争力的核心要素，为上海和香港国际金融中心建设提供有力支撑[6]

培训活动概况 - 宁夏回族自治区在党委金融办指导下于10月28日至11月1日在深圳资本市场学院举办特色优势产业专题培训班 [1] - 培训主题为“聚力创新 资本赋能” 旨在精准服务宁夏特色优势产业中的拟上市后备企业 近50名相关部门领导干部及企业代表参加 [1] - 培训设计“课堂”与“市场”无缝衔接的双课堂模式 内容紧扣前沿并聚焦实战 [1] 培训内容与师资 - 邀请资深金融专家 交易所相关负责人 知名券商及律所专业人士 上市公司董秘等业界精英进行授课 [1] - 培训围绕企业如何选择上市板块 规划上市路径 利用多元资本市场工具等方面提供专业指导 [1] - 通过系统性理论学习 最新政策解读 深度实地调研及高效面对面交流帮助学员把握政策导向和上市规则 [1] 培训成效与反馈 - 参训学员认为课程深入浅出 干货满满 系统解答了企业对接资本市场的重点难点问题并搭建清晰知识框架 [2] - 通过实地观摩优秀上市公司和聆听行业标杆经验分享 学员直观感受到创新活力与稳健经营智慧 [2] - 理论结合实践的方式填补了学员资本运作知识空白 拓宽了发展视野并凝聚了奋进力量 [2] 后续影响与规划 - 多家参训企业已与相关金融机构开展深度对接 正在加快绘制对接资本市场的路线图和时间表 [2] - 宁夏资本市场培训基金会将持续推进常态化资本市场培训体系建设 构建企业与交易所 投资机构的长效融通机制 [2] - 旨在助力宁夏特色优势产业借力资本 为区域经济高质量发展注入资本动能 [2]

政策导向转变 - 重要会议释放的信号显示政策态度发生转变，对地产的态度是“稳住”，而对资本市场的态度是“搞活”，后者更为积极[1] - 这种态度的转变在过去五年规划中很罕见，标志着容纳资金的资产池将发生切换[1] 房地产市场现状 - 2024年房地产开发企业到位资金78898亿元，同比下降20%，新开工面积和施工面积也在不断下降[1] - 过去30年地产是最主要的容纳宽松货币的资金池，但当前其作为资金池的功能正在减弱[1] 资本市场现状与定位变化 - 资本市场融资余额相较2024年底增加2633.96亿元[1] - 资本市场过去被定位为融资市场，但当前其定位正转变为新的重要资金池，以支持科技发展并成为财政基石[2][3] 国际经验借鉴 - 美国等国家的资产价格均出现先拉地产后拉股市的情况[4] - 美股在2008年金融风暴后开启一路上涨行情，原因包括货币宽松力度加大以及地产资金池功能减弱导致资金涌入股市[4] 资本市场前景与逻辑 - 资本市场将成为经济重新上轨道、居民财富重新上涨的重要引擎，并出现“慢牛”行情[5] - 从长远看，4000点不是终点，资本市场的牛市对于大国竞争和解决国内经济困境具有必要性[6] 行业转型背景 - 国家工业化发展到一定阶段，土地溢价消失、价值被透支，遭遇转型困境，需要新的资金池代替地产[2] - 全球化解体趋势下，支持科技发展成为战略需要，资本市场能同时推动经济发展、增长国民财富并助力科技企业融资[2]

资本市场总量目标 - “十五五”末中国资本市场总市值应达到200万亿元以上 [3] - 该目标需依托股市自身上涨实现，而非依赖新股扩容 [3][4] - 为实现2030年GDP总量突破170万亿元的目标，若资本市场市值与GDP比重提升至120%，总市值可达204万亿元；若达到全球平均140%的水平，总市值将超238万亿元 [3] 资本市场战略功能 - 资本市场需强化五大战略功能以支撑科技强国与现代化产业体系建设，尤其是在AI算力领域的投资需保持50%以上的年增速 [5] - 资本市场需在优化市场结构、化解系统性金融风险中发挥作用，并承接过去房地产作为居民财富蓄水池的功能 [5] - 依据托宾Q理论，股市持续上行可通过改善企业估值，直接增强民间企业的投资能力与意愿，是激发民间投资活力的重要发力点 [6] - 股市上涨催生的财富效应可直接带动居民消费能力提升与意愿释放，对于扩大内需具有战略意义 [6] - 支持民生改善需依靠社保基金在资本市场获得更好投资回报，或通过更大比例国有股权划转社保基金实现，目标是将广义社会保障支出占GDP的比例从不足10%提升至15%—20% [6] 资本市场高质量发展路径 - 高质量发展层面需聚焦五大核心指标：增强法治监管效能、提高市场透明度、培育专业机构投资者、提升投资者长期回报、增强市场韧性与抗风险能力 [4] - 应推动国有股权更大比例划转社保基金，以增强居民保障、释放消费潜力 [2] - 需构建包容而活跃的多元投资生态，鼓励保险资金、银行理财子公司资金等机构投资者入市，同时包容投机资金、量化投资基金等多元投资主体 [12] 流动性基础与货币政策 - 中国货币流动性情况不断改善，M1同比增速从2024年底的下降1.4%升至2025年9月的增加7.2%，若后续M1增速突破8%通常意味着股市持续上行 [10] - 当前中国一年期LPR利率仍在3%左右，利率水平仍有显著下降空间，未来可能进入“超低利率+超宽货币流动性”组合 [11] - 大幅降息能显著减轻各部门利息负担：利率降1个百分点，家庭部门一年减少8000亿元利息支出，企业少付1.5万亿元利息成本，政府减少1万多亿元利息费用 [11] - 大幅降息能引导更多资金进入消费与投资领域，为资本市场健康发展提供支撑 [11] 财富效应与消费提振 - 若中国股市总市值从当前百万亿元增长到2030年的两百万亿元以上，所带来的新增消费规模每年将达到几万亿元 [8] - 探索将10%、20%甚至更高比例的国有股权划转给社保基金，有望推动农村60岁以上退休老人的月养老金从200余元提升至500—1000元，从而为提振消费注入持久动力 [9]

金融强国战略与资本市场定位 - “十五五”规划建议以大篇幅阐述推进金融强国建设，着力推动金融强国战略在期间加快落地实施 [4] - 金融更好地服务强国建设的根本在于做好“科技金融”这篇大文章 [5] - 把建设高水平的资本市场作为金融强国的一个“标配”，是未来改革与发展的重中之重 [7] 资本市场支持科技创新的核心作用 - 金融支持科技实力的提升是金融强国的核心，关键在于将金融资源更精准、高效地配置到科技创新领域 [6] - 资本市场在支持科技创新方面相比银行体系具有显著优势，是支持科技创新的“主战场” [8] - 资本市场在配置风险支持科技创新方面有先天优势，而当前短板在于这一功能尚未充分激活 [10] 资本市场功能完善的界定与标准 - 功能完善首先体现在融资和投资的协调发展上，过去侧重融资功能，现在越来越强调投资端建设和投资者保护 [10] - 投资者通过资本市场投资获得合理回报，实质是分享中国经济增长的红利，这对普通老百姓至关重要 [10] - 金融发展分为上下半场，上半场是银行体系主导的资金融通，下半场是资本市场主导的风险配置，目前下半场还非常薄弱 [11] 资本市场对经济转型的广泛支持 - 我国经济增长模式转型不仅依靠科技创新驱动，还需要消费驱动和国内大循环协同发力 [8] - 资本市场在消费领域可发挥重要作用，包括支持消费行业发展以及通过增加财产性收入让老百姓更好地消费 [8] - 资本市场当前的资产价值重估有助于提升投资者信心，让市场参与者对发展抱有更高期待 [8]

宏观经济表现 - 十四五时期中国经济实现平均5.5%左右的增速 [1] - 对全球经济增长的贡献率稳定在30%左右 [1] - 十五五时期中国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 [1] 资本市场态势 - A股总体保持回稳向好的态势 [1] - 今年以来主要指数平稳上行 [1] - 上市公司总市值突破119万亿元 [1] - 科技板块市值占比超过四分之一 [1] - 沪深两市日均成交额约2万亿元 [1] - 投资者信心明显回暖 [1]

核心观点 - “十五五”规划《建议》稿将“高质量发展取得显著成效”确立为核心主线，并将现代化产业体系建设提升至战略任务首位，体现出对产业优先级和科技创新的高度重视 [2][3][27] - 报告对当前经济形势的判断为“战略机遇和风险挑战并存”，强调在复杂严峻的外部环境下保持战略定力，并通过强化国内经济循环来应对不确定性 [2][14][19] - 2025年9月经济数据显示工业生产稳定增长（工业增加值同比+6.5%），PPI降幅收窄（-2.3%），进出口双双走强（出口同比+8.3%，进口同比+7.4%），但社融信贷持续趋弱，内需修复仍需巩固 [3][4][44][48][98] “十五五”《建议》稿学习体会 - 与“十四五”相比，“十五五”《建议》稿对国际形势的判断更为审慎，删除了“和平与发展仍然是时代主题”的表述，增加了对地缘政治风险、贸易保护主义等不利因素的描述，同时强调我国具备主动塑造外部环境的有利因素 [14][20] - “十五五”时期是我国基本实现社会主义现代化承前启后的关键五年，需为2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平（约2万美元门槛）的目标奠定基础，未来十年经济需保持4%-5%左右的年均增长率 [22] - 产业发展战略任务顺序发生显著变化，“建设现代化产业体系”从“十四五”的第二位提升至“十五五”的第一位，“科技创新”则从第一位调整至第二位，凸显巩固壮大实体经济根基的优先级 [27][28] - 消费板块受重视程度提升，居民消费率（居民最终消费支出占GDP比重）首次成为明确要提高的经济指标，政策更注重通过“惠民生”（如稳就业、增收入、完善社保）的方式系统性提升居民消费能力与意愿，而非单纯刺激需求 [35][36][40] - 资本市场战略地位提升，从“十四五”强调提高直接融资等具体改革，转向“十五五”强调功能完善的资本市场，并与土地、劳动力、技术市场并列，明确向“投融资相协调”转变，未来将更注重系统性建设和风险管理手段完善 [42][43] 本期经济总量跟踪 - 工业生产保持稳定，2025年9月工业增加值当月同比增长6.5%，较8月前值5.2%提升1.3个百分点；PPI当月同比下降2.3%，降幅较8月的-2.9%持续收窄 [44][48] - 固定资产投资自2025年3月以来持续下行，1-9月累计同比增速降至-0.5%，较1-3月的4.2%下降4.7个百分点；结构上，制造业投资累计增4.0%，基建投资累计增3.3%，房地产开发投资累计降13.9% [48] - 四季度基建投资有望边际改善，规模5000亿元的新型政策性金融工具已于10月底全部投放完毕，支持2300多个项目，总投资约7万亿元，重点投向数字经济、人工智能、消费基础设施及交通能源等城市更新领域 [51][52] - 消费刺激政策效果边际放缓，2025年9月社会消费品零售总额当月同比增速为3.05%，较8月下降0.35个百分点；以旧换新品类当月同比增速为3.9%，较8月下降0.5个百分点 [54][57] - 截至2025年8月14日，消费品以旧换新带动相关商品销售额超1.9万亿元，按此速度预计全年可达3.07万亿元，远超2024年全年的1.3万亿元 [55][57] - 财政收入持续改善，9月全国一般公共预算收入15678亿元，同比增长2.58%，连续三个月正增长；其中国内增值税同比增7.6%，企业所得税和个人所得税分别同比增19.59%和16.68% [3][80][81] - 进出口表现强劲，9月以美元计价的出口额同比增8.3%，连续7个月正增长；进口额同比增7.4%；对非洲、东盟和欧盟出口保持高增，同比增速分别为56.41%、15.62%和14.18% [98][102] - 金融数据偏弱，社融、信贷持续趋弱，表明实体经济融资需求仍待修复；人民币汇率升值趋势延续，10月美元指数呈冲高回落格局 [4]

金融资产规模与增长 - 截至9月末全市金融资产规模达9.5万亿元，同比增长8.3% [1][3] - 存贷款余额增速均高于全国平均水平 [1][3] - 地方金融组织户均资本为3.84亿元 [3] 金融机构发展 - 重庆银行资产突破万亿元，重庆农商行保持全国农商行领先地位 [1][5] - 总部金融机构累计向重庆授信5.47万亿元 [5] - 农行数字运营中心等区域性功能性总部设立运营，工行、农行、交行等金融资产投资公司基金有序落地 [5] - 通过整合国有地方金融组织，在消费金融、融资担保等领域加快形成一批头部机构 [5] - 消费金融公司贷款余额超过四千亿元，约占全国比重四分之一 [3] 信贷支持与资源配置 - 全市制造业中长期贷款、普惠小微贷款余额较2020年末实现翻倍增长 [5] - 银行业机构为成渝共建重大项目累计授信超1万亿元 [5] - 金融资源供给围绕服务“33618”现代制造业集群体系和“416”科技创新布局 [5] 资本市场表现 - 今年以来重庆辖区境内上市公司再融资同比增长126% [5] - 上市公司市值同比增长近50%，并购重组交易金额同比增长637% [5] - 赛力斯正在开启港股招股工作，将成为全国首家“A+H”股两地上市的豪华新能源车企 [5] 股权投资与创新金融 - 针对间接融资短板，积极打造西部私募股权投资基金高地 [5][6] - 搭建规模1200亿元的市区两级国有控股私募基金架构，母子基金撬动社会资本3800多亿元 [6] - 基金投资的科技型企业项目超过860个，投资金额超过400亿元，近两年保持50%以上快速增长 [6] - 常态化开展重庆创投日、重庆天使投资联盟对接活动 [6] 金融生态与风险防控 - 截至9月末全市银行贷款不良率为1.09%，保持优于全国平均水平 [6] - 今年1-9月非法集资新发案件同比下降14.3% [6] - 推动央地监管协同、监管司法联动，高标准打造西部金融中央法务区 [6] - 成渝金融法院“司法+金融”联动等模式在全国推广 [6]

现代化产业体系战略地位 - “建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”被置于“十五五”规划分论第一部分，其战略地位显著高于“十四五”规划 [1] - 规划前瞻布局未来产业，明确推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新经济增长点 [1] 未来产业规模与增长预测 - 据测算2024年中国未来产业产值规模约11.7万亿元，2025年预计增长至13.4万亿元，2026年预计进一步增长至15.5万亿元 [1] - 未来产业基于重大科技创新，具有引领性、颠覆性和不确定性，需持续开展前沿技术攻关并依赖金融支持 [1] 发明成果转化挑战与路径 - 当前存在“重发明、轻转化”问题，大量专利与市场需求脱节，成果转化链条和产学研协同机制有待完善 [2] - 提升转化效能需提高财政资金使用效率，并遵循“科技+产业+金融”融合发展路径，通过政府搭台促进科学家、企业家、金融家协同 [2] 科技创新与资本市场支持 - 高科技企业缺乏固定资产抵押，主要依赖天使基金、风险投资等资本市场支持，并通过IPO实现价值变现 [3] - 中国风险投资文化尚未成熟，需通过清理僵尸上市公司、打击财务造假增强市场信心 [3] - 背靠巨大市场和产业链优势，中国科创板和创业板的高科技板块股票估值应高于欧美发达经济体 [3] 区域发展与投资机会 - 未来科技产业化需由各具特色的现代都市群承载，城市群间“技术+产业+资本”的综合较量日益激烈 [4] - 以6G产业为例，企业集中于北京、上海、深圳、南京等中心城 市，预计2026年进行高速率组网测试，2027年打造商用示范区 [4] - 中国城市聚焦新产业链重构，在全球资产荒背景下蕴藏巨大投资潜力，是多维创新和知识产权转化的升级版 [4] 未来产业成功要素 - 未来产业发展比拼科学家技术突破、企业家转化效率、金融机构投研与项目筛选能力 [5] - 掌握“科技+产业+金融”的发展模式是未来产业脱颖而出的关键 [5]

央行独立性 - 央行独立性是经济稳定的核心支柱，必须确保央行在法律与政治层面被赋予实施艰难决策的能力[1][14] - 政治体系倾向于关注短期目标，而货币政策效果存在滞后性，需要中长期视角，若央行不独立将面临追求短期政治回报的压力[1][14] - 央行独立性赋予其中长期视角下制定并执行政策的空间与权威，任何期望实现经济稳定的国家都必须通过强有力的法律构建起独立的央行[14][15] 以色列经济改革经验 - 以色列在1990年代实施综合战略实现经济转型，关键措施包括稳定通胀、削减预算赤字、发展资本市场、增强汇率灵活性[2][11] - 改革期间以色列取消了外汇管制，推动货币谢克尔完全可兑换，抑制了恶性通货膨胀，并推动金融市场与国际接轨[1][13] - 通过改革以色列形成了以科技为引擎的"创业国家"模式，目前高科技出口占比超过一半，经济展现出强大韧性[2][12] 全球经济治理挑战 - 全球化趋势转向碎片化，出现集团化趋势、保护主义加剧、关税壁垒增加，将经济工具武器化以牺牲伙伴利益提升自身地位是不健康的竞争[2][6] - 新兴市场在IMF等国际机构中的投票权未充分反映其实际经济实力，应当在领导层中占有更多席位，提升新兴市场代表权应成为常态[7] - 中国提出的共建"一带一路"倡议和亚洲基础设施投资银行等新机制释放了整合潜力，是对传统体系中代表性不足的积极回应[3][8] 公共债务风险与应对 - 公共债务积累是国家连年赤字的必然结果，高企债务将使经济体变得脆弱，任何资本价值波动都会因庞大基数而被放大[9][10] - 应对高债务需要宏观经济政策、财政整顿和财政责任，关键在于发展健全的资本市场以吸纳大量债务，同时控制预算赤字和经常账户赤字[10] - 市场敏感度取决于参与者预期，如果政府以负责任方式行事，即使债务规模较大也不至于成为"定时炸弹"[10]