行业整体表现 - 2025年中国美妆市场保持增长态势但进入平稳发展期 国货美妆互联网声量稳居千万量级但整体增速放缓 [1] - 2025年1-6月限额以上化妆品零售额达2291亿元 同比增长2.9% 低于社会消费品零售总额5%的增幅 [1] - 2025年以来美妆企业资本化进程提速 多家企业选择赴港上市 [3] 珀莱雅业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入53.62亿元 同比增长7.21% 归母净利润7.99亿元 同比增长13.80% [1] - 业绩增速较2024年同期有所放缓 2024年上半年营收和归母净利润增速均在40%左右 [1] - 正在筹划发行H股股票并在香港联交所上市 若成功将成为本土美妆企业中唯一两地上市企业 [2][3] 同业公司对比 - 上海家化上半年营业收入34.8亿元 同比增长4.8% 净利润2.7亿元 同比增长11.7% [2] - 昊海生科上半年营业总收入13.04亿元 同比下降7.12% 净利润2.11亿元 同比下降10.29% [2] - 丸美生物上半年营业收入17.69亿元 同比增长30.83% 净利润1.86亿元 同比增长5.21% 增速较2024年同期的28%和35%明显放缓 [2] 资本市场动态 - 毛戈平于2024年底在香港上市 发行价29.80港元/股 上市首日开盘价47.65港元 大涨60% 后续股价持续走高 [3] - 2025年5月国货高端护肤品牌林清轩正式向港交所递交招股书 [3] - 2025年6月主营香水业务的颖通在香港联交所主板挂牌上市 [3]

公司控制权变更 - 尚纬股份实控人由李广胜变更为福华通达董事长张华，持股比例升至25.35% [1] - 福华通达通过司法拍卖以3亿元竞得尚纬股份10.46%股份，后续多次竞拍使持股比例增至25.35% [2] - 乐山市政府发文称福华化学的入股将助力尚纬股份稳定经营并保障可持续发展 [2] 业务整合计划 - 福华通达计划在未来12个月内为尚纬股份增加电子化学品、双氧水及硫酸业务，但培育周期较长 [1][3] - 新增业务属于福华通达的新产品线，暂不涉及核心草甘膦业务 [4][6] - 双氧水产品历史毛利率超50%，2020-2022年毛利润分别为0.48亿元、0.75亿元、0.58亿元 [7] 福华通达核心业务 - 草甘膦系列产品是主要营收来源，2022年精细化学品营收84.86亿元，占总营收89.41% [4][5] - 湿电子化学品应用于光伏、半导体等领域，技术门槛高且迭代快 [7] - 在建福华新材料产业园总投资220亿元，涵盖16个子项目包括电池材料等 [12] 资本化历程 - 福华通达曾尝试港股上市、借壳江山股份（2018年购股29.19%）及A股IPO，均未成功 [9][10] - 2023年深交所IPO申请四个月后撤回，尚纬股份股权拍卖为其提供新资本契机 [10] - 公司资产负债率长期高位，2022-2024年分别为73.11%、68.45%、69.32% [11][12] 尚纬股份现状 - 原名明星电缆，为西南地区特种电缆龙头，近五年盈利不足0.2亿元 [8] - 两任实控人涉刑导致股权冻结，控制权变更早有预期 [2] - 当前规模难以承接福华通达草甘膦业务 [8]