公司上市进展 - 日御光伏收到证监会关于境外上市的备案反馈意见 [1] - 证监会要求公司补充说明经营范围是否涉及2024年版外商投资准入负面清单领域 [1] 股东及股权结构 - 需补充说明最近12个月内新增股东入股价格的合理性及差异原因 [1] - 需就是否存在利益输送出具明确结论性意见 [1] - 需说明拟参与"全流通"的股东所持股份是否存在质押、冻结或其他权利瑕疵 [1] 股权激励合规性 - 需补充说明已实施股权激励方案的具体人员构成及任职情况 [1] - 需说明参与人员与其他股东、董事、监事、高管是否存在关联关系 [1] - 需评估价格公允性、协议约定、决策程序及规范运行情况 [1] A股上市计划 - 需补充说明前期A股上市辅导备案的具体情况 [1] - 需说明是否计划继续推进A股上市及具体安排 [1] 舆情情况 - 需补充说明涉及公司及控股股东、实际控制人的相关舆情情况 [2] - 需评估是否存在对本次发行上市产生重大影响的情形 [2]

公司发展动态 - 公司正在招聘财务审计人员专注于港股IPO方向 工作职责包括制定内部控制制度 审计制度及相关文件编制[1] - 公司门店数量从2025年2月约400家增长至7月突破900家 五个月内新增500家门店[1] - 门店增速达到125% 创下品牌历史最快拓店增速记录[1] 公司背景信息 - 公司创立于2011年 原名为野人牧坊[1] - 创始人为崔渐为（崔建维）山西人 2007年毕业于北大光华管理学院[1] - 创始人毕业后加入一家意大利投资机构[1] 市场动态 - 记者曾多次致电公司官网电话求证招聘及上市事宜 但未获得回复[1]

港股IPO市场概况 - 港股IPO市场持续升温 企业递表港交所步伐加快 [1] - 近六成境内企业选择在香港联交所上市 [5] - 平均备案时长逾6个月 VIE架构发行备案时间更长 [5] 香港上市监管架构 - 监管主体包括香港联交所和香港证监会 [3] - 上市板块分为主板和GEM创业板 [3] - 特专科技公司有专门行业名单和上市条件 [3] 主板上市条件 - 需满足盈利测试、市值/收入测试或市值/收入/现金流测试 [3] - 要求营业记录、管理层延续性、控制权稳定性 [3] - 关注业务可持续性、对第三方依赖程度及董事合适性 [3] VIE架构监管要求 - 需论证架构合理性并最低限度使用 [3] - 必须符合合法合规要求且无重大不明朗因素 [3] - 要求最大限度取得监管确认并履行披露义务 [3] 境内监管新规要点 - 备案新规对赴港上市模式重新界定为"境内企业间接境外发行上市" [5] - 设置负面清单制度 禁止危害国家安全等情形上市 [5] - 重点关注网络安全审查、外商投资安全审查等前置审批 [6] 上市参与方职责 - 保荐人、律师、会计师等专业机构全流程参与 [5] - 涉及印刷商、公关公司、股份登记公司等配套服务机构 [5] 备案核查重点 - 需穿透核查VIE架构、股东情况及员工持股计划 [6] - 重点关注业务合规性、数据安全及募集资金用途 [6] - 要求披露全流通安排及返程并购合规性 [6] 课程核心价值 - 覆盖2020-2024年香港上市规则及备案新规 [16] - 系统梳理H股、红筹及VIE模式差异与适用场景 [16] - 包含美的集团等成功案例经验分析 [16]

公司动态 - 冰淇淋品牌野人先生正在招聘财务审计(港股IPO方向)，工作职责包括制定内部控制制度和审计制度等 [1] - 记者多次致电野人先生官网电话求证招聘及上市相关事宜，截至发稿前未获得对方回复 [1] 公司背景 - 野人先生(原名野人牧坊)创立于2011年 [1] - 创始人为崔渐为(崔建维)，山西人，2007年毕业于北大光华管理学院，毕业后加入一意大利投资机构 [1] 业务发展 - 2025年2月野人先生门店数约400家，至7月已突破900家 [1] - 5个月内新增500家门店，增速达125%，创下品牌最快拓店增速 [1]

公司背景与发展历程 - 聚智科技是一家以母婴科技产品为主打的跨境电商企业，近期向港交所递交招股书，意图在港股市场上市 [1] - 创始人刘强原为深圳华强北电话软件开发公司销售员，2005年与合伙人共同成立倍耐特公司，专注于电子技术研发与销售 [1] - 2008年倍耐特成功开发婴儿监护器核心技术"2.4GHz无线音视频传输软件"，2016年推出母婴科技品牌"HelloBaby" [1] - 公司通过亚马逊电商渠道将母婴科技产品销往美国，开启"出海"征程 [1] - 公司未公开引入VC/PE外部融资，仅靠"家族模式"发展，成为"美国市场婴儿监控器线上最大出口商" [3] 股权结构与IPO进程 - 公司在IPO前进行了股权结构调整，刘强通过Harbaby International持有80%股权，鸿达财富持股20% [3] - 2025年1月公司首次向港交所递表，因招股书失效未能上市，后再次尝试 [3] - 若IPO成功，刘强将完成从华强北销售员到上市公司创始人的转变 [3] 市场表现与竞争优势 - 公司凭借出色的营销策略和产品创新，成功将母婴科技产品推向美国市场 [3] - 公司注重研发和创新，不断推出符合市场需求的新产品 [3] - 创始人刘强具有丰富的营销经验和敏锐的市场洞察力 [3] 行业挑战与风险 - 公司对亚马逊渠道依赖程度较高，抗风险能力较弱 [4] - 美国母婴市场竞争日益激烈，越来越多的中国企业进入该市场 [4] - 市场竞争加剧和公司业绩波动可能对IPO产生不利影响 [4] 市场反应与前景 - 聚智科技IPO申请为港股市场带来新的活力 [4] - 港股市场对科技公司欢迎程度提升，公司有望成功上市 [4] - 公司IPO之路充满挑战和机遇，市场看法不一 [4]

港股IPO市场复苏 - 2025年上半年港股IPO数量和筹资额分别同比上涨33%和711%，港交所募资规模登顶全球 [2][3] - 上半年港交所主板上市40家，募资金额居全球首位，宁德时代赴港二次上市融资超300亿元领跑 [1] - 德勤预计2025年港股将迎来约80只新股，融资金额达1300亿到1500亿港元 [5] VC/PE退出趋势 - 2025年上半年被投企业IPO案例数达583笔，占比62.4%，港股及美股IPO案例数同比上升32.7% [1] - 73家上市中企获得VC/PE支持，渗透率达67%，VC/PE机构IPO账面退出总回报达1057.61亿元，平均回报倍数3.83倍 [6] - 头部机构如中金资本、红杉中国上半年分别收获7家和6家被投企业IPO [7] 市场驱动因素 - 南向资金上半年累计净流入港股超7000亿港元，低利率环境吸引企业赴港融资 [2] - 政策红利包括证监会支持内地龙头企业赴港上市、港交所推出"科企专线"和快速通道 [2][3] - 明星企业示范效应显著，如蜜雪冰城认购倍数达5258.21倍，宁德时代认购超120倍 [3][4] 行业表现分化 - 生物科技与健康、零售和消费行业IPO数量并列第一，工业领域筹资额居首 [9] - 消费行业账面回报倍数达17.81倍，电子信息行业退出金额最高（273.97亿元） [9] - 港股新股首日破发率约30%，海螺材料科技首日大跌47.67% [8][9] 企业上市策略 - 企业倾向抓住窗口期上市，政策预期推动粤港澳大湾区企业探索深交所二次上市 [8] - "新消费+硬科技"成港股成长主线，具备核心竞争力的企业更易获市场认可 [9] - 并购被视为未来重要退出手段，助力行业整合及业务拓展 [7]

01 联合解读政治局会议 - 中共中央政治局7月30日会议决定召开二十届四中全会并部署下半年经济工作 核心观点为"主要经济指标表现良好"且强调"保持政策连续性稳定性" [4] - 财政政策三季度或聚焦发挥已有政策效力 四季度存在加码可能性 货币政策方面降低融资成本未必需要调降政策利率 改革性措施与结构性工具或为重点 [4] - 消费政策侧重培育服务消费与民生保障 "反内卷"政策推进全国统一大市场建设 房地产政策明确城市更新为后续工作重点 [4] 02 雅下投资线索 - 雅鲁藏布江下游水电工程7月19日开工后快速成为市场主线 直接关联的建筑建材工程机械水利等板块表现强势 大宗商品价格波动走高 [7] - 该战略级工程预计助力能源结构转型 改善西藏财政收入与就业 拉动基建投资及GDP 中金预计将带动基础化工建筑建材电力设备新能源机械设备等领域需求弹性增长 [7] - 受益公司短期迎事件催化 中长期需关注项目进展及对经济拉动效果 结构转型助力作用为观察重点 [7] 03 港股IPO市场与打新收益分析 - 2025年港股持续活跃且跑赢全球主要市场 南向资金大举流入 多家公司赴港上市包括A股企业 港股IPO融资总额位居全球第一 [9] - 新股上市表现亮眼 如宁德时代港股价格较A股溢价近40% 引发投资者打新热情升温 [9] 04 全球研究 - 越南2025年二季度实际GDP同比增8% 创2023年以来最高二季度增幅 上半年GDP增长7.5%为2011年以来同期最强 工业增8.3%服务业增8.1% [11] - 越南总理将2025年GDP增长目标从8%上调至8.3–8.5% 经济韧性体现"扩大对外开放"与"提高国内效率"双轨战略进展 [11] 05 美联储7月会议 - 美联储7月按兵不动符合预期 两位理事反对但鲍威尔与多数官员倾向维持紧缩 认为关税通胀风险未解除且劳动力市场稳固 [15] - 鲍威尔强调美联储独立性暗示不屈服政治压力 中金预计9月难降息 若特朗普关税加码降息时点或进一步延后 [15]

业务概况 - 公司为母婴电子产品制造商 专注于提升父母与婴儿日常生活质量 主要产品包括婴儿监护器、家用电讯产品、即影即有儿童相机及相关配件 [1] - 婴儿监护器为核心收入来源 2024年占比达97% [1] - 收入高度依赖海外市场 2024年北美市场占比80.7% 欧洲占15.8% 亚洲占2.5% [1] - 销售渠道高度集中 通过亚马逊平台实现95.6%的收入 [1] 财务表现 - 2022-2024年婴儿监护器销量从402万台增长至1138万台 带动营业收入持续增长 [2] - 收益从2022年1.905亿元增至2024年4.624亿元 但增速呈现逐年放缓趋势 [2][3] - 净利润从2022年3482万元增长至2024年9469万元 [2][3] - 2025年前四个月净利润为2831万元 同比下滑13.7% [2][3] - 毛利率保持较高水平 2024年毛利达2.436亿元 [3] 成本结构 - 销售及营销开支快速增长 从2022年3933万元增至2024年9197万元 增速远高于营收增速 [3] - 研发投入相对薄弱 2022-2024年研发费用分别为475万元、530万元和903万元 [3] - 重营销轻研发的投入结构可能影响产品技术迭代速度 [3] 股权结构 - 创始人刘强通过哈贝比国际持有公司80%股权 股权高度集中 [4] - 鸿达财富于2024年8月以1990万港元对价认购20%股份 成为唯一外部投资者 [4] 募资用途 - 计划将募集资金用于扩大销售渠道及地理覆盖范围 [6] - 提升品牌知名度 研发新产品及升级现有产品 [6] - 采购新生产设备及机器 扩充智能仓储系统 [6] - 补充一般营运资金 [6]

港股IPO市场 - 2024年上半年港交所完成43宗IPO项目 同比上升约43% [1] - 募资总额达1067 13亿港元 同比上升688 54% 超过2024年全年的881 47亿港元 [1] - 创新国际更新A1招股书并递交上市申请 正值铝价回升 港股IPO市场热度火爆及政策红利释放的多重窗口期 [1] 创新国际业务与财务 - 公司主要从事电解铝以及氧化铝及其他相关产品的生产和销售 聚焦铝产业链上游高附加值环节 [1] - 2025年1月至5月采购铝土矿均价大幅下降 原材料成本压力显著缓解 [1] - 同期财务费用同比下降近30% 营运效率和财务健康度提升 [1] 绿色能源布局 - 截至2025年5月绿色能源装机容量达510兆瓦 包括400兆瓦风电和110兆瓦光伏项目 大部分已投入运营 [2] - 募集资金将用于拓展海外电解铝冶炼产能 建设绿色能源发电站及优化营运资金 [2] 行业前景与战略 - 中国电解铝冶炼产能利用率达96%历史高位 预计2034年市场需求缺口超一百万吨 [2] - 凭借内蒙古霍林郭勒市和山东滨州市区位优势及与全球领先铝合金加工商合作 公司有望提升全球竞争力 [2]

公司业务与市场地位 - 公司主要在中国香港从事保健及美容补充品与产品的开发、销售、营销及分销 通过外包生产并主要透过万宁零售门市以自有品牌及第三方品牌分销产品 [2] - 按2024年零售值计算 公司在香港本地保健及美容补充品供应商中排名第七 市场份额约1.6% [2] - 在鹿相关保健补充品细分市场排名第一 市场份额达29.4% 自有品牌"炎痛消"位列万宁关节痛症类最畅销产品前五名 [3] - 经营六个自有品牌（正品/炎痛消/Organicpharm/日药堂/维再生/Profix）和六个第三方品牌（iPro+/Boiron等） [2] 财务表现 - 2023-2025财年营业收入分别为0.43亿港元/1.10亿港元/1.30亿港元 复合年增长率73.6% [3] - 同期股东应占净利润分别为1131.3万港元/3548.3万港元/3625.7万港元 复合年增长率79% [3] - 2024财年营收和净利润同比猛增155%和214% 但2025财年增长明显放缓 [3] - 毛利率保持高位但逐年下滑 报告期内分别为81.6%/78.6%/75% [5] - 收益98%以上来自保健及美容补充品与产品销售 [4] 客户集中度 - 报告期内向最大客户"牛奶公司"销售额分别为3850万港元/8400万港元/9710万港元 占总营收比例89.1%/76.7%/74.5% [6] - 超7成营收依赖该大客户 公司通过其旗下万宁门店及线上渠道销售产品 [1][6] - 批发业务占比极高 报告期内分别占营收89.7%/93.0%/88.8% [6] 行业背景 - 香港保健补充品市场2024年规模78亿港元 预计2029年将突破97亿港元 [3] - 外用止痛产品市场2024年规模16亿港元 预计2029年达24亿港元 [3] - 疫情提升健康意识 人口老龄化及跨境电商发展推动行业增长 [3] 募资用途 - IPO募集资金拟用于拓展中国台湾市场 在香港进行市场推广 开设自营门店 拓展销售网络及开发新产品线 [7]