地缘政治动态 - 澳大利亚与巴布亚新几内亚签署共同防御条约，规定任一方遭受武装攻击将被视为对彼此和平与安全的威胁 [1] - 条约内容包括增加联合军事演习次数、分享更多情报以及招募对方国家公民加入本国国防军 [1] - 该条约是澳大利亚政府为加强与太平洋邻国关系、遏制中国在该地区影响力的最新举措 [1] 条约签署背景与程序 - 条约原定于上个月澳大利亚总理访问巴新参加独立50周年纪念日时签署，但巴新内阁近日才达到批准条约的法定人数 [1] - 条约签署后仍需两国议会批准才能生效 [2] 巴新国内反应 - 巴新国内部分人士对该条约持保留态度，反对党领袖认为不能以牺牲宪法权威、公民法律保护或独立决策为代价 [2] - 巴新退役将领杰里·辛吉罗克认为该条约违反该国宪法，违背其不结盟的外交政策原则，并指出中国对巴新不是威胁或敌人 [2] 各方立场表述 - 巴新总理马拉佩表示该条约并非针对中国，而是对巴澳两国紧密联系的正式承认 [2] - 澳大利亚国防部官员在听证会上称无意遏制中国，也无意剥夺其建立符合自身利益军事力量的权利 [2] - 中国驻巴新大使杨晓光撰文指出岛国不应成为大国博弈的竞技场，任何国家不应将岛国当作自己的后院，不应搞零和博弈和排他性安排 [1][2]

印度能源进口转向 - 印度国有炼油巨头中止与俄罗斯的新石油采购合同，其此前每日进口高达180万桶俄罗斯原油，占俄罗斯海运石油出口量三分之一强[1] - 美国对印度价值200亿美元的出口商品加征25%关税，精准打击纺织与制药产业，促使印度妥协[1] - 结算机制瘫痪导致印度石油公司12亿美元货款被滞留，俄印间未结算贸易款项累积超过20亿美元，俄罗斯拒绝接受印度卢比[3] - 俄罗斯石油价格优势锐减，价差从2022-2023年的每桶10-20美元收窄至2025年初的2-4美元[3] - 转向中东和非洲油源导致运营成本上升，孟买港外油轮拥堵，船运保险费飙升30%，运费增加15%[4] - 印度国有炼油企业掌握全国超过60%炼油产能，巴拉特石油公司不敢签署新俄油订单，信实工业将俄罗斯原油使用比例从50%骤降至35%[4] - 为填补能源缺口，印度与沙特、阿联酋签订增供协议，2025年前四个月从美国进口原油量同比激增66.7%，从非洲进口石油比例从10%提升至18%[5] - 印度从尼日利亚进口原油精炼后转售东南亚市场，赚取约15%差价利润[5] 中国能源战略 - 美国在遏制中国购买俄罗斯石油问题上筹码有限，因中国掌握全球90%稀土产能[5] - 中国优化进口结构，中俄东线输油管道供油比例从25%提升至35%，管道运输成本更低且供应稳定[5] - 中国新增支线油管直通华东冶炼厂，使运量增加超过15%，每吨运输成本降低5%[5] - 俄罗斯对中国的能源依赖加深，中俄锁定2000亿美元能源合作协议，为俄罗斯财政提供稳定收入[9] 俄罗斯能源经济影响 - 印度退出导致俄罗斯每年可能损失超过220亿美元石油出口收益[7] - 2024年俄罗斯联邦预算赤字前五个月高达3.2万亿卢布（约350亿美元），几乎是最初预测两倍[7] - 俄罗斯石油和天然气收入在2025年同比暴跌41%[7] - 乌拉尔原油2025年3月平均价格仅为59美元/桶，4月跌至54.8美元/桶，远低于去年同期75美元/桶及预算设定的69.7美元/桶基准[7] - 俄罗斯国防与安全开支在2024年联邦财政预算中占比攀升至36%，国防开支占总支出的比例高达29%，远高于战前14%[7] - 俄罗斯经济增长依赖国防部门，民用制造业产出同比下降1.2%，服务业多个子行业萎缩[7] 全球能源格局变化 - 美国对中印采取不同策略，对印度经济胁迫，对中国表现谨慎，反映其战略实用主义[9] - 全球能源贸易区域化板块形成，亚洲市场成为俄罗斯石油主要流向，欧洲加速摆脱对俄能源依赖[9] - 美元主导的能源结算体系受挑战，本币结算、易货贸易等替代支付方式不断涌现[9]

墨西哥案例：可口可乐与水资源争夺 - 可口可乐公司与墨西哥政府签订协议，以极低价格获取生产用水，而当地居民需支付高昂水费[2] - 2018年墨西哥恰帕斯州发生严重水危机，民众将水资源短缺问题归咎于可口可乐公司[3] - 可口可乐的扩张被视为美国通过控制水资源实现全球战略的工具，公司虽承诺投资改善水问题，但被解读为资本算计[3] 中国市场：外资在水务领域的渗透 - 上世纪80年代改革开放后，法国威立雅集团和苏伊士集团等外资企业迅速进入中国水务市场，试图推动水厂私有化[4] - 外资企业通过合资与股份转让等方式，一度控制约30个水务项目，部分城市出现水价被炒高和水质问题[5] - 随着中国水资源管理完善，外资控制力被削弱，但外国资本仍在中国水资源领域留有影响力[6] 地缘政治：美国对水资源的干预 - 美国针对中国在湄公河流域的水资源开发进行政治化指责，声称中国修建水坝威胁东南亚国家水资源安全[7] - 美国在湄公河流域制造紧张局势，并开展与东南亚国家的“水资源外交”，以打击中国在该地区的影响力[9] - 水资源争夺被视为大国博弈的重要组成部分，牵动国际政治格局[12] 行业趋势：水资源争夺的全球影响 - 水资源不仅是生存需求，更是国家战略资产，全球争夺已从局部问题升级为影响地缘政治的核心议题[12] - 中国水资源开发和管理能力的提升可能加剧未来的国际水资源竞争[12] - 美国政治干预是潜在威胁，水资源管理与争夺将持续成为全球焦点[12]

文章核心观点 - 稀土作为“现代工业维生素”，是连接当下与未来的战略资源，正成为全球大国博弈的焦点 [1][3][26] - 中国在全球稀土供应链中占据压倒性主导地位，这种优势是多年技术积淀和产业发展的结果 [8][10][23] - 美国、欧盟、日本等正以极高的政治意志试图打破对中国稀土的依赖，但面临资金、技术、人才等多重挑战，短期内难以改变现有格局 [11][16][18][22] 稀土的定义与重要性 - 稀土是17种特殊金属元素的统称，拥有独特的磁、光、电性能，被称为“现代工业维生素” [3] - 全球每六项新发明中，就有一项与稀土有关 [3] - 稀土广泛应用于智能手机、电动汽车等消费品，以及战斗机、导弹、雷达等军事装备的核心部件 [5] 中国稀土产业现状 - 中国稀土资源储量位居世界第一，2024年已探明储量达4400万吨，占全球总量的40% [6] - 内蒙古白云鄂博矿区是全球储量最大的稀土矿山，其储量占全国总储量的83.7%，全球的37.8% [7] - 中国控制着全球70%的稀土开采量和高达90%的加工产能，拥有全球78%的分离专利 [10] - 中国已形成从稀土原矿开采、选冶分离到功能材料、终端应用的完整产业体系 [10] 全球大国对稀土资源的争夺 - 中国在全球稀土领域的优势已成为打破美方技术封锁的关键筹码之一 [11] - 2025年7月，美国国防部出资4亿美元认购芒廷山口材料公司优先股，成为其最大股东，持股15% [13] - 美国与MP公司签订十年钕镨保价采购协议，价格锁定在每公斤110美元，远高于中国市场约52美元的价格 [14] - 欧盟《关键原材料法案》设定目标：2030年前实现10%的稀土本地开采、40%的本地加工能力，并将对单一国家的依赖降至65%以下 [15] - 日本试图构建“印太稀土联盟”，与美国、印度、澳大利亚合作以绕过中国 [15] 构建非中国依赖稀土供应链的挑战 - 业内估算，要在10年内完成稀土全链条建设，至少需投入3000亿美元 [17] - 欧美面临核心技术缺失、环保政策约束、能源与人力成本高、人才储备不足等难点，稀土相关专业人才缺口超过80% [18][20] - 美国国防部试图将产业重构周期压缩到10年甚至8年内完成，但路径依然遥远且昂贵 [21]

中国关键矿产出口管制措施 - 中国自2023年7月起对镓和锗实施出口管制，并于2024年12月3日起禁止向美国出口镓、锗和锑 [2][8][10] - 中国在关键矿产领域占据主导地位，全球镓产量占比94%，锗占比83%，锑产量占比56%至63% [2][4] - 管制措施被视为对美国技术限制的对等反制，此前中国已对石墨、稀土加工技术、钨、铋、钼、铟等实施控制 [10] 管制措施对供应链与价格的直接影响 - 锑出口量下降97%，价格从2024年初的1万美元/吨飙升至年底的3万美元/吨以上，2025年上半年甚至触及5万美元/吨 [8] - 镓出口在管制初期几近停滞，后续供应持续紧张 [2] - 部件价格平均上涨5.2%，其中镓合同价格年涨幅达41.8%，锗为16.1% [14] 对美国国防工业与关键系统的影响 - 美国国防部评估显示，其1900种武器系统中的80000个部件依赖锑、镓、锗、钨或碲，这些矿产中国均占主导，影响78%的军备 [8] - 民兵III导弹和阿利·伯克驱逐舰81%的锑部件来自中国供应链 [8] - 155毫米炮弹月产量目标从2023年的2.8万发提升至2025年底的10万发面临材料短缺拖累 [8] - 智库CSIS分析指出，锑管制对国防和电子产业冲击显著 [10] 美国应对措施与多元化努力 - 美国国防部拨款数十亿美元用于本土矿业投资，如在爱达荷州勘探金锑矿，并在阿拉斯加、内华达建新矿 [12] - 国际采购转向越南、澳大利亚、塔吉克斯坦，但运输成本高导致价格翻倍 [12] - 回收率仅18%，远不能满足需求 [12] - 欧盟和英国将锑列为战略物资，推动供应多元化 [12] 全球市场与地缘政治背景 - 全球军费在2023年达到2.4万亿美元，较前一年增长7% [10] - 美国2023年军售额增长16%，达到2380亿美元 [6] - 锑全球储量约187万吨，年消耗量约13万吨，中国探明储量44.8万吨，占全球24% [4][6] - 地缘政治博弈凸显供应链脆弱性，矿产成为战略武器 [14]

美印贸易战爆发 - 特朗普政府于2025年8月6日签署行政命令，对从俄罗斯进口石油的印度征收25%关税，标志着美印贸易战正式打响 [1] - 美国已于8月1日对印度出口商品加征25%关税，新关税叠加后，印度输美商品总税率将高达50% [3] - 美国在社交媒体上指责印度为"死亡经济体"，并与俄罗斯"同沉共堕"，印度官员私下承认美国的羞辱"犹如一记耳光" [3] 对印度经济的冲击 - 2024年印度对美出口额达870亿美元，占其GDP的3% [5] - 印度央行预测，仅25%的关税就可能导致GDP增速下滑0.4个百分点，若税率提升至50%，仅纺织业就可能造成数十万人失业 [5] - 印度主要出口商品包括药品、珠宝、汽车零部件和纺织品 [5] 印度能源结构的脆弱性 - 印度石油储量有限，仅59亿桶，占全球总储量的0.3% [7] - 印度国内原油产量已连续7年下滑，2024年仅产2940万吨，但其石油需求在2024年达到2.4亿吨的历史新高 [7] - 未来十年印度石油需求年增长率预计维持在4%至5%，2024年其石油进口依赖度高达89%，进口金额超过1320亿美元 [7][11] 印度的外交策略与获利 - 印度外交部批评美国实行"双重标准"，指出美国和欧洲购买俄罗斯石油更多 [8] - 通过购买低价石油，印度在2022年至2024年间节省成本超过44亿美元，2023年经济增速一度达到9.19% [12] - 2025年上半年，印度将进口的俄罗斯原油七成转售欧洲，每桶赚取35至40美元，累计收益高达250亿美元 [12] 地缘政治博弈与印度应对 - 美国对印度态度骤变与美俄关系微妙调整有关，特朗普在与普京会面讨论能源合作后对印度出手 [11] - 印度过去在伊朗、委内瑞拉等国的"两面派"操作引发不满，例如2019年突然停止向委内瑞拉付款 [11] - 面对制裁，印度表面强硬但实则退缩，国内炼油厂计划自10月起将俄罗斯原油日进口量从180万桶降至140万至160万桶 [14] 大国博弈本质 - 白宫顾问认为，对比对中国加税，对印度下手是"零成本买卖" [14] - 美印贸易摩擦被视为大国博弈的缩影，印度因资源匮乏与政策短视陷入困境，美国将制裁作为地缘政治工具 [15]

全球稀土储量分布 - 中国稀土战略储备达4400万吨[1] - 俄罗斯在北极冻土带勘探出1000万吨稀土储量[1][2] - 美国稀土储量为180万吨[1][2] 中国稀土产业优势 - 白云鄂博矿区每天运出3000吨稀土原矿 供应全球90%永磁材料原料[5] - 江西赣南矿区蕴藏全球80%中重稀土 采用离子吸附型矿床技术使分离成本比欧美低40%[5] - 稀土分离纯度达99.99% 每吨原矿含4.7公斤氧化镨钕（战斗机发动机叶片核心材料）[5] 美国稀土产业依赖 - 芒廷帕斯矿重启三年后 精炼车间中国设备占比仍超60%[2] - MP Materials公司分离车间依赖中国专利授权 每吨氧化钕支付380美元技术费[7] - 美国去年从中国进口的22种稀土化合物中17种无替代供应源[7] 俄罗斯稀土开发瓶颈 - 北极圈矿区钻机年运转仅90天 受暴风雪严重制约[2] - 技术层面未能完全解析矿藏成分 加工厂仅能生产初级合金[2][7] - 高端产品制造需将矿石运至中国包头实验室加工[7] 稀土军事与工业应用 - 单架F35战机需消耗417公斤稀土[1] - 特斯拉年需25万辆电动车磁铁用量远超美国现有储量[4] - 五角大楼报告显示精确制导武器库存仅够支撑6个月高强度冲突[4] 全球产业链格局 - 日本磁材企业排队在中国包头设厂[5] - 从5G基站 星链卫星到第六代战机等高科技产品均依赖中国稀土加持[7] - 美国战机永磁电机内部使用中国稀土材料[7]

全球地缘政治格局演变 - 特朗普政府重掌白宫后推行对等关税政策，将单边主义推向极致，全球贸易体系面临重构[1] - 2025年4月特朗普的对等关税政策引发全球裂变，世界形成两大经济阵营[2] - 中东地区在美国纵容以色列扩张背景下地缘格局剧烈震荡，以色列强占加沙并将触角伸向黎巴嫩、叙利亚[2] - 美国在搅动中东局势同时联合欧盟围堵中国，采取双线作战策略[2] - 欧盟逐渐褪去独立外交色彩，巴西因亲近金砖国家遭美国报复[4] - 西方主导的单极秩序正在瓦解，东方国家通过结伴不结盟新模式重塑规则[11] 伊朗战略失误分析 - 伊朗因优柔寡断痛失经营多年的抵抗之弧战略缓冲带[1][6] - 面对以色列连环攻势，伊朗在多个关键节点选择沉默或退缩：以军空袭叙利亚境内伊朗目标时沉默，真主党苦战时未驰援，本土遇袭后报复乏力[6] - 战略退缩带来灾难性后果：国防部大楼被炸、炼油厂遇袭，地缘屏障土崩瓦解[6] - 美以通过试探摸清伊朗底线，伊朗地区影响力一落千丈[6] 巴基斯坦战略成功案例 - 巴基斯坦以雷霆之势在印巴冲突中逆风翻盘，与伊朗形成鲜明对比[1][10] - 巴方击退印度军队越境挑衅后打出外交组合拳：深化与中国铁杆盟友关系，借北京香山论坛展示军力，接住美国橄榄枝，与沙特签订军事同盟[10] - 这一策略使巴基斯坦实现三级跳：巩固中巴经济走廊，获得海湾国家支持，成为伊斯兰世界新领袖[10] - 巴基斯坦崛起引发连锁反应，沙特在以色列空袭卡塔尔后火速与巴结盟[11] 大国博弈策略对比 - 中美展现出截然不同哲学：美国迷信武力威慑，中国倡导破立并举的全球治理改革[12] - 中国推动联合国改革并搭建金砖国家等新型多边平台，通过武装盟友实现战略平衡[12] - 中国支持巴基斯坦策略不直接出兵中东，而是采用四两拨千斤的智慧[12] - 中国通过上合组织峰会展示全球治理方案，在天津阅兵式上展示高新武器[11]

新加坡外交战略 - 将台湾问题定义为“中国红线中的红线”，呼应中国核心利益并告诫美国勿采取冒险行动 [3][8][12] - 采取“经济靠中国、安全找平衡”的务实策略，既庆祝对华建交35周年并签署合作协议，又重申与美历史伙伴关系 [5][6] - 强调“小国不是代理人”，拒绝成为美国遏制中国的棋子，追求战略自主 [5][6] 新加坡经济表现 - 新加坡贸工部将2025年全年GDP增长预测上调至1.5%至2.5% [3] - 2025年第二季度经济同比增长达4.4% [3] - 外向型经济深度依赖全球市场，不能失去美国技术供应链，更不敢得罪中国最大市场 [3] 美国政策影响 - 特朗普政府于今年4月推出“对等关税”政策，尽管新加坡对美贸易处于逆差，仍被征收10%关税 [3][5] - 美国政策为亚洲地区注入不稳定因素，新加坡认为国际社会进入“充满不可预测性”时期，冲突风险加剧 [10][12] - 域外势力介入使地区局势复杂化，包括俄乌和谈、中东变局及南海争端 [10][12] 东盟地区动向 - 印尼、马来西亚等东盟国家元首出席中国抗战胜利80周年阅兵，传递加速转向“战略自主”的信号 [8] - 90%的东盟国家坚定奉行“一个中国”政策，不愿因台海问题牺牲对华经济利益 [8] - 东盟国家在台湾问题上具备高度共识，菲律宾是例外 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月25日沪金期货主力合约收跌0.45%至854.72元/克，沪银期货主力合约收涨0.08%至10411元/千克 [4] - 美国经济数据表现尚可，美元指数有所回升，美欧贸易局势缓和，国庆假期前市场提前减仓规避风险，黄金涨势放缓进入高位震荡，白银受工业属性提振在铜大幅上涨带动下延续偏强运行 [4] - 美财长敦促年底降息，年内还有2次降息概率仍较高，节假日因素影响下黄金短期或延续高位震荡，但长期来看贵金属价格仍有上行空间 [4] - 中长期来看，美联储年内仍有降息空间、全球地缘不确定性持续、美国债务不可持续和大国博弈加剧将长期增加美元信用风险，全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率继续上移 [4] 各目录总结 内外盘金银价格跟踪 - 2025年9月25日，伦敦金现3740.94美元/盎司，较前一日跌0.8%；伦敦银现43.96美元/盎司，较前一日跌0.3%；COMEX黄金3771.60美元/盎司，较前一日跌0.9%；COMEX白银44.26美元/盎司，较前一日跌0.2%；AU2510为851.74元/克，较前一日跌0.5%；AG2510为10370.00元/千克，较前一日涨0.2%；AU (T+D) 为850.58元/克，较前一日跌0.5%；AG (T+D) 为10346.00元/千克，较前一日涨0.2% [3] 价差/比价 - 2025年9月25日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 1.16元/克，较前一日涨28.9%；白银TD - SHFE活跃价差为 - 24元/千克，较前一日涨幅0.0%；黄金内外盘 (TD - 伦敦) 价差为 - 4.78元/克，较前一日跌31.0%；白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差为 - 896元/千克，较前一日跌3.7%；SHFE金银主力比价为82.14，较前一日跌0.7%；COMEX金银主力比价为85.22，较前一日跌0.7%；AU2512 - 2510为2.98元/克，较前一日跌24.7%；AG2512 - 2510为41元/千克，较前一日跌4.7% [3] 持仓数据 - 截至2025年9月24日，黄金ETF - SPDR为996.85吨，较前一日跌0.37%；白银ETF - SLV为15469.12379吨，较前一日涨幅0.0%；COMEX黄金非商业多头持仓数量为326778张，较前一日涨0.59%；非商业空头持仓数量为60368张，较前一日跌4.38%；非商业净多头头寸持仓数量为266410张，较前一日涨1.78%；COMEX白银非商业多头持仓数量为71623张，较前一日跌1.14%；非商业空头持仓数量为20085张，较前一日涨8.49%；非商业净多头头寸持仓数量为51538张，较前一日跌4.45% [3] 库存数据 - 2025年9月25日，SHFE黄金库存为65634.00千克，较前一日涨8.41%；SHFE白银库存为1156855.00千克，较前一日跌0.43%；COMEX黄金库存为39807223金衡盎司，较前一日涨0.16%；COMEX白银库存为527155089金衡盎司，较前一日涨0.08% [3] 利率/汇率/版面 - 2025年9月25日，美元指数为97.87，较前一日涨0.65%；美债2年期收益率为3.57%，较前一日涨1.13%；美债10年期收益率为4.16%，较前一日涨0.97%；标普500为6637.97，较前一日跌2.76%；NYMEX原油为64.81，较前一日跌0.28%；美元/人民币中间价为7.11，较前一日涨幅0.06%；VIX为16.18，较前一日跌2.76% [4]