美联储利率决议 - 美联储九个月来首次降息25个基点 将联邦基金利率目标区间从4 25%至4 5%降至4 00%至4 25% 符合市场约96%的预期概率[3][6] - 本轮宽松周期自去年9月启动以来累计降息幅度达125个基点[6] - 决议声明新增就业增长放缓 失业率略升 就业下行风险增加及风险平衡转变的表述 删除劳动力市场稳健的措辞[4][9] 利率预测与点阵图 - 利率预测中位值显示美联储预计2025年降息至3 6% 2026年降至3 4% 2027年降至3 1% 较6月预测分别下调30 20和30个基点[17] - 点阵图显示19名官员中9人（47%）预计年内再降息两次（全年共三次） 6人预计不再降息 1人预计降息五次（全年150基点）[5][21] - 中位值预示今年合计降息三次后 明后年各降息一次 2027年底前累计降息125基点[17] 经济预期调整 - 上调2025年GDP增长预期至1 6%（6月预期1 4%） 2026年至1 8%（前值1 6%） 2027年至1 9%（前值1 8%）[23][24] - 下调2026年失业率预期至4 4%（前值4 5%） 2027年至4 3%（前值4 4%）[23][27] - 上调2026年PCE通胀预期至2 6%（前值2 4%） 核心PCE至2 6%（前值2 4%） 预计2028年通胀达2%目标[23][27] 投票分歧与政策立场 - 新晋理事米兰独投反对票 主张降息50基点 其余11名委员支持25基点降息[12][13] - 较6月会议两票反对的分歧局面有所缓和 沃勒与鲍曼本次均支持决议[12][15] - 声明明确缩表继续按4月设定节奏执行 国债月赎回上限50亿美元 机构债及MBS上限350亿美元[10][11] 政策转向逻辑 - 美联储强调对就业市场放缓的担忧压倒通胀担忧 为小幅降息提供理由[6][8] - 官员预测体现政策重心转向防范就业下行风险 10月与12月会议可能连续降息[7][8] - 经济预测显示通胀回归2%目标需持续至2028年 为七年来首次达标前景[23]

宏观经济预期调整 - 巴西财政部将2024年GDP增长预期从2.5%下调至2.3% [1] - 2024年通胀预期从4.9%下调至4.8% [1] 美国关税政策影响 - 2025年8月至2026年12月美国加征关税可能导致巴西GDP增速下降0.2个百分点 [1] - 巴西政府"巴西主权计划"有望将负面影响减半至0.1个百分点 [1] - 出口占GDP比重预计下降0.1个百分点 [1] - 失业率预计上升0.1个百分点 [1] - 通胀率预计上升0.1个百分点 [1] 就业市场影响 - 不考虑政策干预情况下将损失约13.8万个就业岗位 [1] - 服务业可能损失5.18万个就业岗位 占该行业就业岗位总数0.1% [1] - 工业将损失7.15万个就业岗位 占比约0.4% [1]

新华财经墨西哥城8月20日电 墨西哥金融高管协会（IMEF）近日将2025年墨西哥GDP增长预期从0.1% 上调至0.4%，但指出该水平仍属疲弱。 分析人士指出，墨西哥经济近期持续受到外部需求波动、美国关税政策不确定性及国内消费疲软等因素 影响，增长动能依然不足。 （文章来源：新华财经） 墨西哥金融高管协会全国主席加布里埃拉·古铁雷斯表示，第二季度GDP增长0.7%超出市场预期，推动 全年经济预测小幅上调。"尽管如此，这一数据仍显示墨西哥经济在2025年的表现十分疲弱。"她说。 墨西哥金融高管协会全国经济研究委员会主席维克托·曼努埃尔·埃雷拉表示，美国推迟加征部分关税也 为前景改善提供了一定支撑。"关税政策多次出现宣布、取消、再推迟的情况，导致出口流量先行受 阻，后又恢复。"他说。 在宏观预期方面，墨西哥金融高管协会维持今年年底通胀率在4.0%的预测，并预计墨西哥央行利率将 在年底降至7.25%。 ...

国际投行上调韩国GDP增长预期 - 摩根大通两次上调韩国2023年实际GDP增长预期 从0.5%调至0.6%再调至0.7% 因出口向好和制造业增长推动第二季度GDP略超市场预期 [1] - 高盛集团将韩国2023年GDP增速预期从1.1%上调至1.2% 并将2024年预期同步上调0.1个百分点至2.2% 主因韩美经贸协议降低半导体等产品关税不确定性 [1] - 8家主要国际投行对韩国2023年GDP增速预期平均值维持在0.9% 已连续两个月保持不变 韩国银行预计8月将修正经济展望并上调增长预期 [1]

热点资讯 - 当地时间7月28 - 29日，中美经贸中方牵头人何立峰与美方牵头人在瑞典斯德哥尔摩举行会谈，双方将推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天，后续应发挥好磋商机制作用，争取双赢结果 [2] - 国际货币基金组织将中国2025年GDP增长预期上调0.8个百分点至4.8%，2026年上调0.2个百分点至4.2%；将2025年全球经济增长预期上调至3%，美国上调至1.9%，欧元区加速至1% [2] - 1 - 6月，国有企业营业总收入40.745万亿元，同比降0.2%；利润总额2.18万亿元，同比降3.1%；6月末资产负债率65.2%，同比升0.3个百分点 [2] - 中国光伏行业协会澄清部分自媒体关于光伏行业反内卷新闻与实际不符，将按原则推进反内卷工作，涉多晶硅传闻“以大收小”收储 [3] - 美国总统特朗普给俄罗斯10天时间与乌克兰达成停火协议，否则可能面临经济惩罚 [3] 板块表现 - 重点关注尿素、碳酸锂、焦煤、PVC、PP [4] - 夜盘表现中，非金属建材涨2.75%，贵金属涨27.10%，油脂油料涨11.77%，有色涨2.78%，软商品涨21.03%，煤焦钢矿涨15.29%，能源涨3.31%，化工涨11.90%，谷物涨1.14%，农副产品涨2.92% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [6] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|0.33|4.80|7.70| |权益|上证50|0.21|3.08|4.40| |权益|沪深300|0.39|4.85|5.11| |权益|中证500|0.52|6.49|10.44| |权益|标普500|-0.30|2.96|8.64| |权益|恒生指数|-0.15|5.47|27.43| |权益|德国DAX|1.03|1.29|20.40| |权益|日经225|-0.79|2.39|2.77| |权益|英国富时100|0.60|4.10|11.11| |固收类|10年期国债期货|-0.25|-0.70|-0.73| |固收类|5年期国债期货|-0.17|-0.56|-0.77| |固收类|2年期国债期货|-0.06|-0.18|-0.59| |商品类|CRB商品指数|0.00|1.67|2.28| |商品类|WTI原油|3.91|0.11|-6.91| |商品类|伦敦现货金|0.36|1.03|26.29| |商品类|LME铜|0.10|-0.83|11.17| |商品类|Wind商品指数|-1.07|3.58|16.89| |其他|美元指数|0.26|0.93|-9.05| |其他|CBOE波动率|0.00|-10.76|-13.95| [8]

国际货币基金组织对俄罗斯GDP增长预期调整 - 国际货币基金组织将2025年俄罗斯GDP增长预期下调0.6个百分点至0.9% [1] - 该组织曾在4月份将俄罗斯GDP增长预测从1.4%上调0.1个百分点至1.5% [1]

贸易谈判与关税影响 - 韩国与美国贸易谈判进展不顺 双方尚未明确对方诉求 首尔官员认为7月9日前达成协议可能性极低 [1] - 若谈判失败 韩国对美出口商品关税将从10%升至25% 韩国贸易部长强调需以"超常紧迫感"准备应对所有可能情况 [1] - 韩国出口额占GDP超40% 经济易受美国关税及全球贸易波动冲击 作为汽车、半导体和电池主要出口国 韩国企业直接面临特朗普关税政策风险 [1] 经济表现与政策调整 - 韩国第一季度经济因关税不确定性出现萎缩 央行将2025年GDP增长预期从1.5%下调至0.8% [2] - 韩国央行自2024年底已四次降息 5月基准利率降至2.5% 行长称美国贸易行动仍是货币政策关注重点 [2] - 新政府成立紧急经济工作组 首要任务是缓解民众痛苦和实现增长 计划通过促进增长和稳定房地产市场重振经济 [2] 房地产市场与金融风险 - 首尔部分地区房价回升加剧家庭债务和泡沫风险 可能导致金融体系不稳定 政府承诺在尊重市场原则下稳定房市 [2] - 新政府表示拥有多种工具调控房地产市场 同时强调保护消费者权益 [2] 股市表现与政策预期 - 基准KOSPI指数自前总统下台后上涨约25% 成为全球表现最佳股市之一 反映市场对新政府亲商政策的期待 [3] - 国会通过《商法》修正案 旨在更好保护小股东权利和提高公司治理标准 [3] - 政府提出推动"KOSPI 5000时代"目标 股市上涨被解读为公众信任恢复的信号 [4] 地缘政治与贸易关系 - 韩国计划恢复与朝鲜对话 同时改善与中国和俄罗斯关系 但对日关系仍存在独岛等棘手问题 [2] - 新政府表示对朝鲜人道主义援助将改善其民众生活 注意到朝鲜停止边境宣传的积极回应 [2]

中国GDP增长预期调整 - 花旗将中国2025年GDP增长预期从4.7%上调至5% [1]

中国经济展望 - 花旗将中国2025年GDP增长预期从4 7%上调至5% [1]

美国经济展望 - 美国关税政策可能拖累全球经济增长并在美国重新点燃通胀 [1] - 美国今年下半年陷入衰退的概率为40% [1] - 预计2025年美国经济增长率为1 3%低于年初预测的2% [1] - 关税上调带来的滞胀效应是下调今年GDP增长预期的原因 [1] 货币政策预测 - 预计美联储将在12月至2026年春季期间降息100个基点 [1] - 若出现经济衰退或经济放缓幅度超过预期将引发更激进的降息周期 [1] 外汇市场观点 - 摩根大通看跌美元 [1] - 美国经济增长放缓而美国以外支持增长的政策将提振其他货币包括新兴市场货币 [1] 股市展望 - 仍然看好美国股市 [1] - 理由是尽管政策存在不确定性但消费者和经济仍保持韧性 [1]