2024年ESG相关报告名称类别。 另一值得关注的问题是，上市公司ESG信息披露偏重宏大叙事而缺乏具体举措。报告指出，在气候变化 议题、员工安全等议题上，多数企业虽建立相关的规章制度和委员会，但并未有具体的实施举措和数 据。此外，上市公司ESG负面信息披露的规范性严重不足。其中，企业以形象宣传心态对待ESG报告的 发布，负面信息披露率极低，或将负面信息包装成正面治理成就，"丧事喜报"现象突出。 对此，为完善ESG生态，助力企业ESG信息披露，报告认为，企业要高度重视ESG的重要价值，补充完 善ESG信息披露准则体系，推进ESG信息的规范化披露。同时，加快完善ESG基础设施与生态体系—— 这就需具备专业的人才和技术条件，可通过创新高校教学组织模式，培养"ESG+"复合型人才。 上市公司披露的ESG报告存在哪些问题？12月16日，南方都市报举办的"2025可持续发展创 新生态大会"上，上海财经大学富国ESG研究院副院长郭峰以《我国上市公司ESG信息披露 现状的大模型诊断》为题发表了演讲。 近年来，我国上市公司ESG信息披露进程加速，其 成效与挑战究竟如何？郭峰教授及其团队历时一年，开创性地运用大模型技术对海量ES ...

新华财经北京12月15日电四大证券报内容精华摘要如下： 中国证券报 ·三部门出台11条政策措施加强商务和金融协同更大力度提振消费 商务部12月14日消息，商务部办公厅、中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅近日联合印发的《关 于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》提出，结合地方实际探索运用融资担保、贷款贴息、 风险补偿等多种方式，加强财政、商务、金融政策协同配合，引导信贷资金加大向消费重点领域投放。 ·可持续发展报告强制披露将迎"首考" 难的不是"写作文"而是"做算术" 距离2026年已为时不远，部分上市公司可持续发展报告强制披露迎来"首考"倒计时。记者了解到，多家 上市公司已启动2025年度可持续发展报告编制工作，有的公司计划将披露重心放在核心绩效指标，以提 升大众的阅读体验；有的公司计划对标国际主流标准，助力沟通全球客户；有的公司将可持续发展报告 与社会责任报告分开编制，以强化报告主题。业内人士认为，以可持续发展报告为载体，我国上市公司 ESG信息披露正处于从"被动合规"向"主动提升"的关键转型期。 ·中央财办：明年将根据形势出台实施增量政策 中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀12月1 ...

核心观点 - 中国上市公司ESG信息披露正经历从“自愿披露”到“强制合规”、从“定性描述”到“定量化与标准化”、从“被动合规”到“主动提升”的关键转型期 监管制度升级与《上市公司可持续发展报告指引》的实施 推动上市公司为2026年“首考”积极准备 但定量数据披露 尤其是气候与供应链数据 仍是普遍难点 面临部门协同、人才短缺、工具不足等挑战 [1][2][5] 监管与制度环境 - 修订后的《上市公司信息披露管理办法》于2024年7月1日生效 首次在证监会部门规章层面明确要求上市公司按交易所规定发布可持续发展报告 标志着ESG信息披露从交易所倡导的自愿披露 上升到国家证券监管部门的规制领域 [2] - 沪深北交易所2024年发布并实施《上市公司可持续发展报告指引》 要求一批上市公司最晚在2026年首次披露2025年度可持续发展报告 [2] - 2024年被视为中国可持续发展信息披露规则的“制定之年” 2025年为“规则筹备实施之年” 2026年则是企业可持续发展报告披露的“首考年” [2] 上市公司编制实践与趋势 - 多家上市公司已启动2025年度可持续发展报告编制工作 编制实践进一步深化 [1][3] - 部分公司计划大幅精简文字内容 突出核心绩效指标 以提升读者阅读体验 [3] - 部分公司计划将可持续发展报告与社会责任报告分开编制、独立披露 以强化报告主题与专业性 例如奇安信将可持续发展报告聚焦于“治理-战略-风险-指标”四支柱披露框架 [3] - 部分公司更加主动地对标国际主流标准和评级框架 并增加关键议题的定量指标 将报告视为连接公司战略、资本市场和全球客户的重要载体 [4] - 信息披露正经历从定性描述到定量化、标准化的深刻转变 披露的指标越来越多、越来越注重细节 [4] 信息披露现状与定量数据挑战 - 2025年有2481家A股上市公司披露了2024年度可持续发展报告 披露率为46.09% [5] - 与国际先进实践相比 中国上市公司在定量数据披露方面存在明显差距 普遍存在“重定性 轻定量”的情形 [5] - 在与气候相关的信息披露中 已有74.01%的上市公司披露了温室气体排放管理目标、政策等定性信息 但仅有37.80%的上市公司主动披露了温室气体排放的定量绩效 [5] - 定量数据披露的难点包括：需要建立涵盖目标制定、进展监测、数据采集等全流程的完整指标体系 涉及跨部门流程重塑 [6] 筛选具有财务相关性的ESG指标并建立与财务数据的映射关系缺乏成熟经验 [6] 供应链数据涉及面广、收集难度极大 [6] 气候情景分析需要搭建模型 往往需要外部专业机构支撑 [6] - 数据收集工作繁琐 数字化系统应用不成熟 专业人手不足 目前仍大量依赖人工访谈和收集信息表 [7] 市场需求与价值驱动 - 截至2025年9月底 共有102家基金公司发行了1003只ESG公募基金产品 较2024年底增长11.94% 投资产品对ESG定量数据的需求持续攀升 [5] - 定量数据是连接企业ESG表现与投资价值的关键纽带 核心定量数据可以体现企业可持续议题对其财务表现的影响 可直接用于企业估值与业绩预测 深刻影响机构投资者的决策 [5] - 对上市公司自身而言 定量数据也是优化管理的重要工具 可以与部门绩效、高管薪酬挂钩 从而更好地把ESG工作融入公司管理当中 [6] 企业应对与行业建议 - 面对定量数据披露难题 部分上市公司采取稳步推进策略 例如逐步完善碳排放数据内部管理体系 将覆盖范围从范围一、二向范围三延伸 并对气候情景分析进行探索 [8] - 上市公司希望未来能出台更细化、更具操作性的实施指南 既能对标国际规则 又有本土规章可循 [8] - 行业建议包括：加强政策引导 梳理并统一不同部门、行业及交易所的规则标准 降低实施难度 [9] 推动行业龙头企业发挥示范作用 引领全行业ESG信息披露水平提升 [9] 鼓励社会组织搭建第三方平台 开发简单易用的工具 提供技术支持 [9] 积极推动国内信息披露标准与国际规则融合 实现“一次披露、多处适用” 降低合规成本 [9] - 在行业层面 希望逐步建立统计供应链碳数据的基础设施 帮助公司降低信息披露成本 并建立ESG服务机构的专业资质认证与服务标准 [8]

12月即将过半，各家上市公司已陆续启动2025年度可持续发展报告编制工作。中国环境科学研究院环境 社会学室主任阳平坚表示，较之以前年份，2025年度报告编制和信息披露最大的不同之处在于监管制度 升级和信息披露要求深化。 距离2026年已为时不远，部分上市公司可持续发展报告强制披露迎来"首考"倒计时。中国证券报记者了 解到，多家上市公司已启动2025年度可持续发展报告编制工作，有的公司计划将披露重心放在核心绩效 指标，以提升大众的阅读体验；有的公司计划对标国际主流标准，助力沟通全球客户；有的公司将可持 续发展报告与社会责任报告分开编制，以强化报告主题。 业内人士认为，以可持续发展报告为载体，我国上市公司ESG信息披露正处于从"被动合规"向"主动提 升"的关键转型期。其中，气候、供应链等定量数据的信息披露仍面临部门协同、人才短缺、工具不足 等挑战，并受限于信息披露成本，还需通过政策指引、标准梳理、技术支持等举措，辅助企业提升信息 披露质量，让ESG信息真正创造价值。 ● 本报记者 郑萃颖 新报告季开启 "在制度层面，修订后的《上市公司信息披露管理办法》自今年7月1日起正式生效，首次在证监会部门 规章层面明确要求上 ...

本文由第三方AI基于财新文章 [https://a.caixin.com/8So80ZOk](https://a.caixin.com/8So80ZOk) 提炼总结而成，可能与原文真实意图存在偏差。不代表财新观点和立场。推荐点击链接阅读原文细致比对和校验。 涉及的行业或公司 * 微短剧行业 [2][3][4][13] * 人工智能（AI）行业 [6][8][9][10][11][12] * 消费金融及小额贷款行业 [97][99][100][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119] * 黄金市场 [82][84][85][86][87][88][89] * 疫苗及公共卫生行业 [74][76][77][78][79][80][81] * 上市公司ESG信息披露 [90][92][93][94][95][96] * 区域性公司及产业集群：西安和郑州的短剧公司（如格物千帆、卓渊影视、宙途文化、文无文化、日新阅益、野放文化等）[15][16][18][19][21][23][24][26][28][30][32][34][35][36][37][38][39][40][42][44][46][47][48][49][50][51][53][54][55][56][58][59][61][71] 核心观点和论据 * **微短剧行业高速发展** * 西安和郑州成为全国微短剧产业中心，西安200多家短剧公司每年产出全国40%–60%的剧目，郑州前三季度上线3860部微短剧，拥有超800家制作企业和近4万名从业者 [19][21] * 行业产能巨大，全行业微短剧月产出量估计为3000–4000部，西安和郑州合计贡献近三成 [23] * 商业模式主要包括承制（平台保底+分账）和自制版权（售卖给平台），头部公司年流水过亿元，数千万元年营收规模的公司比比皆是 [28] * 制作成本快速上涨，从早期几万元一部涨至当前三五十万元甚至七八十万元，演员片酬飙升 [36] * 行业面临监管加强（如2023年末内容治理）、模式转型（付费向免费转变）、利润空间压缩（承制毛利率5%–15%）、产能过剩及竞争加剧等挑战 [36][56] * **AI对就业市场产生结构性影响，形成“哑铃效应”** * 智联招聘报告显示，2025年三季度AI行业招聘职位数同比增长11%，求职人数同比增长23% [8] * 研究指出，AI技术加剧就业两极化：高技能（如算法工程师、AI产品经理）和低技能（如数据标注员）岗位需求增加，中等技能（如会计、行政文员）岗位需求减少 [9][10] * 应对措施包括高校设置AI专业、劳动者学习AI技能、政府完善社会安全网（如探索“机器人税”）以及深化教育改革，倡导终身学习 [11][12] * **高息个人贷款监管加强，利率压降已成趋势** * 监管要求消费金融公司贷款息费最高不超过年化24%，新增贷款平均综合融资成本不得超过20%，并给出过渡期至2026年一季度 [107][112][114] * 小额贷款公司利率管理拟设“两线三区”：鼓励线（12%以下）、观测区（12%至24%）、禁止线（24%以上）[107][114] * 高息贷款规模庞大，业内估计年化成本20%以上的互联网个人信贷规模超万亿元，其中定价24%以上的约6000亿元 [109] * 政策背景是经济调整期部分借款人陷入“以贷养贷”恶性循环，旨在降低金融消费者负担，防范风险向银行体系传导 [111][112][119] * **黄金牛市背后的驱动逻辑及未来展望** * 金价从2018年约1200美元/盎司起步，至2025年一度逼近4400美元/盎司，最大涨幅近66% [85] * 本轮牛市难以用传统框架（与实际利率负相关）解释，核心驱动是美国财政扩张周期及随之而来的货币超常规投放，赤字率均达5%以上 [86][87] * 黄金长期牛市基础尚在（赤字率仍超5%，货币政策有宽松空间），但短期面临调整压力，因素包括财政边际收紧、通胀放缓、估值过高（相对美国M2比值创40年新高）、央行购金力度减弱（2025年预期购金约800吨，低于前三年每年1000吨以上）[89] * **HPV疫苗纳入国家免疫规划** * 自2025年11月10日起为13周岁女孩免费接种二价HPV疫苗，采购预算42477.875万元，计划采购1544.65万支 [77][78] * 这是国家免疫规划2007年以来首次新增疫苗，首次将免疫对象扩展至青少年群体，预防范围延伸至肿瘤领域 [76][78] * 背景是中国宫颈癌负担沉重且呈年轻化趋势，接种疫苗是最经济有效的预防手段 [79] * **上市公司ESG信息披露的必要性** * 观点认为ESG信息（如环境实践）可能影响公司成本、客户购买决策、吸引人才能力，从而影响财务业绩，对投资者至关重要 [94][95] * 披露应满足不同偏好投资者（包括愿为社会效益牺牲回报者）的需求，公司采取更清洁做法可能使股东和社会双赢 [95][96] 其他重要内容 * **微短剧产业细节** * 发展起源：2019年前后源于互联网小说平台的“拉新大战”，由信息流广告演变而来 [23] * 生产流程：高度标准化、流水线化，最快可五天内拍完60集，一天剪辑完成 [19][28] * 人力成本：西安等地剪辑师单集剪辑价格低至450–600元/集，人力成本低于东部中心城市 [46] * 出海尝试：国内拍摄海外题材剧成本可控在120万元以内（海外近200万元），但面临创作本土化、演员、场景等挑战 [38][39] * 人才培育：校企合作模式出现，如郑州师范学院与日新阅益合作培养短剧编剧和配音人才 [47][48] * 基础设施：拍摄基地需求旺盛，但现有基地存在场景复用率高导致磨损、多剧组互相干扰等问题 [49][50][56] * **个人贷款市场现状** * 消费金融公司贷款余额从2019年末的4604亿元增长至2024年末的13456亿元 [108][110] * 小额贷款公司数量从高峰期近9000家降至2025年9月末的4863家，贷款余额从近1万亿元降至7229亿元 [105][110] * **利率政策依据** * 24%“禁止线”源于2017年《高法意见》 [117] * 12%“鼓励线”参考了最高人民法院对民间借贷利率司法保护上限（LPR的4倍，当前约12%）及日本经验（分级利率管制，如10万日元以下本金年利率不得超过20%）[117][118]

中国ESG信息披露发展态势 - 中国ESG信息披露正迈入法制化、规范化的新阶段 [1] - 信息披露的规范化有助于帮助企业降低信息传递沟通成本 [1] 上海证券交易所新规影响 - 上交所的可持续信息披露新规在框架与指标上全面与国际接轨，提升了数据的可比性 [3] - 新规有助于境外资本更好理解中国企业，并推动中国企业加速“走出去” [3] - 自2025年以来，越来越多投资者开始参考企业可持续发展报告中的披露数据，这与上交所新规的持续完善密切相关 [3] 伊利股份的ESG实践与挑战 - 公司当前主要挑战在于将高质量数据管理体系与现有管理系统深度融合 [3] - 挑战考验企业日常管理的精细化程度以及对可持续发展的长期投入定力 [3] - 2025年，公司已全面升级集团温室气体排放数字化系统，打通牧场、仓储、物流及原辅料等环节 [3] - 通过自动排放因子转换、数据自动核算等数字化工具，为未来范围三披露及可持续报告审验奠定坚实基础 [3]

调研活动概述 - 湖南证监局党委书记、局长贺玲率队深入株洲市多家上市、拟上市公司开展走访调研 [1] - 实地了解企业经营发展状况，听取企业意见建议，并围绕推动上市公司高质量发展提出明确要求 [1] - 走访对象包括上市公司时代电气、株冶集团、宏达电子、唐人神、华锐精密、飞鹿股份和拟上市公司澳维科技 [1] 企业经营与贡献 - 上市、拟上市公司群体作为株洲经济的"压舱石"和"领头雁"，展现出强劲的发展韧性和创新活力 [1] - 企业营收、利润保持稳健向好态势，核心财务指标健康，为地方税收和就业做出了显著贡献 [1] - 企业坚定不移走科技创新之路，在研发投入上持续加码，取得了一系列关键技术突破，核心竞争力不断增强 [1] - 企业积极发挥产业链链主作用，带动上下游配套企业协同发展，有效提升了本地产业的整体竞争力与产业链供应链的韧性 [1] 企业诉求与政策支持 - 企业负责人围绕融资需求、市场准入、要素保障等具体问题畅所欲言 [2] - 调研组详细解读了证监会出台的关于提高上市公司质量、支持科技创新、新三板挂牌和北交所上市、并购重组等一系列政策措施 [2] - 监管部门将一如既往地支持上市、拟上市公司将政策红利转化为发展实效，利用资本市场做优做强 [2] 对企业的核心要求 - 聚焦创新，大力发展新质生产力，持续增加研发投入，勇于攻克"卡脖子"技术难题 [3] - 提升透明度，加强和完善信息披露，强化ESG信息披露意识，提升长期投资价值 [3] - 坚守底线，严防财务造假等违法违规行为，不断完善内控体系 [3] - 强化引领，积极回报投资者和社会，通过稳定的现金分红、股份回购等方式切实回报投资者 [4] 调研活动成效 - 此次走访调研进一步密切了监管部门与企业的联系，传递了证监会支持实体经济、推动资本市场健康发展的坚定决心 [4] - 企业负责人表示将认真落实相关要求，夯实主业、锐意创新、规范运作，努力以更优异的业绩回报投资者和社会 [4]

活动背景 - 安永联合北京上市公司协会和香港公司治理公会于2025年9月11日在北京举办"A股上市公司赴港上市研讨会" [1] - 活动汇聚香港联交所、中信证券、竞天公诚律师事务所、贝克・麦坚时律师事务所、沙利文咨询公司等机构专家 [1] - 吸引近百位A股上市公司及拟香港上市企业代表参与 [1] 战略意义 - 赴港上市被定位为拓宽融资渠道、引入国际长期资本的战略选择 [1] - 可优化股东结构、提升公司治理水平并增强全球品牌影响力 [1] - 实现产业链、创新链与资金链深度融合的关键举措 [1] - 香港市场为内地企业提供战略机遇窗口 国家政策大力支持内地企业赴港上市 [1] 市场机遇 - 香港资本市场呈现强劲复苏态势 得益于政策红利、市场机制与企业需求三重驱动 [5] - 两地监管逻辑与制度日益趋同 内地公司法股东保障水平已满足港交所监管要求 [3] - 香港推行"监管效率革命"激活"A+H双平台"战略价值 [3] - "A+H"模式有助于推动港股市场机制持续优化并提升国际吸引力 [5] 财务准备要点 - 需系统准备港股上市所需的财务资料 关注准备过程中易错环节 [5] - 需深度剖析核心财务关注要点及监管常见问题 [5] - 需重点关注港股与A股在财务信息披露方面的差异 [5] - 需提前了解联交所问询中常见的财务相关问题 [5] 税务合规要求 - 企业必须紧跟最新税务监管趋势 严格遵守上市过程中的税务合规要求 [5] - 需关注股权激励计划的税务筹划 包括税收政策解读和实务操作建议 [5] - 通过精准税务规划可有效降低税务风险并提升上市效率 [5] ESG披露规范 - 联交所在IPO阶段即要求提供ESG相关信息 [7] - 需建立董事会级ESG治理架构并明确职责 [7] - 需系统识别重要性风险及应对策略 [7] - 需量化统计范围1至3温室气体排放等环境社会绩效 [7] - 需针对行业高风险议题制定专项管理政策 [7] - 建议提前建立ESG量化数据管理系统 [7] 内控合规建设 - 需系统了解联交所企业管治政策演变轨迹 [7][8] - 需重点关注公司治理、资金管理、关联交易、信息披露等领域的高发风险环节 [8] - 建议基于COSO内控框架提前布局内控合规建设 [7][8] 专业机构支持 - 安永具有国际化和本土化双重优势 在不同行业和资本市场拥有丰富上市服务经验 [11] - 专业机构可协助企业把握资本市场机会 实现多地上市 [11] - 中信证券、竞天公诚、贝克・麦坚时、沙利文等机构从各自专业领域提供支持 [10]

ESG信息披露潜在风险 - ESG数据涉及运营和供应链等敏感信息 容易被不当解读和利用[1] - 缺乏实际行动或数据支撑的ESG宣传可能引发声誉、合规与经营风险[1] 企业ESG风险防范机制 - 建立完善的内部控制体系 将ESG数据管理流程纳入企业内控与风险管理体系[1] - 秉持审慎、负责、透明的披露原则 披露内容需有明确政策、数据和行动支撑[1] - 加强第三方验证 引入独立第三方对ESG报告进行鉴证以提升信息可信度[1] ESG评级提升策略 - 进行ESG实质性议题分析 识别对本行业和利益相关方最关键的议题[2] - 制定可量化且有时间节点的目标 持续披露改进进展以展示实际成效[2]

中国香港资本市场表现 - 2025年上半年中国香港市场新股融资额达141亿美元 位居全球首位 同比增长695% [1] 赴港上市的战略意义 - 赴港上市是拓宽融资渠道 引入国际长期资本 优化股东结构 提升公司治理水平 增强全球品牌影响力的战略选择 [1] - 构建"A+H"双资本平台有助于企业实现产业链 创新链与资金链深度融合 实现企业价值在国际市场上的重塑与飞跃 [1] - "A+H"模式可推动港股市场机制持续优化 提升其国际吸引力 帮助企业强化国际化布局并开辟新增长曲线 [2] 政策与监管环境 - 国家政策大力支持内地企业赴港上市 为A股公司启动H股发行提供制度支持 [1][3] - 内地与香港资本市场监管逻辑与制度日益趋同 内地公司法股东保障水平已满足港交所监管要求 [2] - 港交所推行"监管效率革命"并推出特色服务 为企业开拓更宽阔的上市融资道路 [2][3] 上市实务操作要点 - 企业上市前需尽早进行财务健康检查 财务规范是成功上市的基础 [4] - 税务关注重点包括高新技术企业研发费用 各口径费用交叉比对 关联交易变动趋势异常 股权转让和员工股权激励管理 [4] - 境外上市法律关注重点涉及外资准入 公司治理 募集资金及信息披露等问题 [4] - 需应对联交所日益提高的ESG信息披露要求 构建符合国际标准的ESG管理体系以提升企业国际形象和估值 [4] 发行与价值管理 - H股上市需关注申报工作协调 公司治理 财务信息制备以及公众持股量等重点事项 [6] - 港股IPO过程中的关键环节包括定价策略 发行时机选择及投资者沟通 [5] - 企业需重视A股与H股市场的服务差异性 做好企业价值管理并采取策略提升估值 [6]