座谈会概况 - 座谈会于12月15日举办 旨在推动陕西企业加快利用国际资本市场实现高质量发展 [1] - 会议由陕西省委金融办 陕西省商务厅指导 香港贸易发展局西安办事处 陕西资本市场服务中心 中信银行西安分行联合主办 [1] 参会方与讨论内容 - 座谈会邀请了具有明确赴港上市或跨境发展意向的陕西科技属性突出企业代表参会 [1] - 探讨主题包括赴港上市路径与出海机遇 企业代表就赴港上市规划 跨境融资需求交流诉求 [1] - 中信银行西安分行介绍了针对企业赴港上市前后跨境金融需求的综合金融服务方案及特色产品体系 [1] - 香港贸易发展局西部地区首席代表介绍了香港资本市场最新动态 上市优势 以及为内地企业赴港对接资源的计划与支持体系 [1] 政策背景与后续支持 - 推动企业赴港上市和跨境出海是陕西深化金融开放 服务实体经济 培育新质生产力的重要举措 [1] - 陕西资本市场服务中心表示 将在陕西省委金融办 陕西证监局指导下 协同金融机构持续跟踪服务企业需求 为陕西企业拓展国际视野 融入全球市场提供支撑 [1]

核心事件 - 道通科技因关联交易补充协议未审议披露等问题，同时收到深圳证监局责令改正决定及上交所纪律处分 [1][14] - 公司时任董事长兼总经理李红京、董事兼副总经理农颖斌、时任董事会秘书方文彬被出具警示函 [1][14] 监管调查发现 - 主要违规行为包括：未按规定审议并披露关联交易变更、未披露关联方资金占用、未披露前十大股东间一致行动关系、股东大会文件记录不完整 [2][16] - 上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》等规定 [3][16] 公司申辩与监管认定 - 公司及相关责任人申辩称延期付款协议不构成重大调整或资金占用，且无主观故意 [4][17] - 董事农颖斌申辩其不分管关联交易变更事项 [5][18] - 监管部门驳回申辩，认定延长付款期限属于对原交易方案的重大调整，并形成关联方资金占用事实 [5][18] 核心违规详情 - 违规核心是与关联方交易后，签署补充协议大幅延长付款期限，但未履行内部审议及信息披露程序 [6][19] - 此操作实质构成关联方资金占用，侵害中小股东权益 [6][19] - 时任董事长李红京及作为交易对手方的董事农颖斌被认定对违规负责 [6][19] 财务表现分析 - 2025年前三季度营业收入34.96亿元，同比增长24.69% [7][20] - 2025年前三季度归母净利润7.33亿元，同比增长35.49% [8][21] - 第三季度单季归母净利润同比增长高达63.49% [8][21] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额仅2.02亿元，同比暴跌55.75% [8][21] - 利润增长与经营性现金流严重背离 [8][21] 财务与战略隐忧 - 截至2025年三季度末，公司资产负债率达50.23%，较2020年上市时的20.22%大幅攀升 [9][22] - 公司正处于发行H股并申请在香港联交所主板上市的筹备阶段 [9][22] - 监管处分已被记入证券期货市场诚信档案数据库 [10][23] 潜在影响与公司回应 - 市场关切监管记录可能对其赴港上市进程造成阻碍或延误 [10][23] - 公司表示将积极整改，并称监管措施不影响正常生产经营 [10][23] - 公司自2020年上市以来在A股累计募集资金约25亿元（科创板募资12.18亿元，2022年可转债募资12.8亿元） [10][23]

公司股价异动 - 公司股票在2025年12月4日、5日、8日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，构成股票交易异常波动 [1] 公司资本运作计划 - 公司目前正筹划在中国香港联交所发行H股上市 [1] - 公司正在与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定 [1] - 本次H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1]

香港IPO市场与AI企业上市趋势 - 2025年前三季度香港IPO市场持续强劲势头 受益于全球投资者对中国内地科技公司的关注[1] - 香港市场已成为AI企业上市的首选地[1] 模速空间赴港上市交流会概况 - 模速空间联合毕马威于12月2日举办《赴港上市通关解码》交流会 旨在帮助AI企业了解港交所上市规则、流程和机遇[1] - 交流会邀请了中信证券、竞天公诚律所等一线机构参与[1] - 活动解析了2025年三季度以来香港资本市场发展现状 并展望2026年港股发展趋势[1] - 多家拟上市AI企业的创始人、财务总监、董秘及投资人参与了交流会[1] 交流会核心内容与机构观点 - 毕马威刘国贤介绍了香港资本市场的特色、优势与发展 强调其作为领先国际金融中心与内地资本市场的连接[3] - 刘国贤着重介绍了香港18C等新上市制度对科技公司的深远影响[3] - 毕马威苗桢补充了拟香港上市企业需要准备的财税必备工作[3] - 中信证券冯力分析了近期科技企业的发行情况[3] - 竞天公诚胡志强律师从法律角度介绍了科技类企业香港上市需注意规避的法律风险[3] - 与会数十家企业与现场嘉宾就自身关注问题进行了充分交流[3] 未来合作展望 - 模速空间与毕马威未来将进一步为AI企业赋能 通过专业服务在资本市场、海外发展领域分享观察和洞见[7]

港股市场回购活动 - 截至11月25日，年内共有247家港股公司累计回购股份67.69亿股，合计回购金额约1544.15亿港元 [1] - 11月份以来，有90家港股公司回购约83.33亿港元 [1] - 回购活动集中在金融、信息技术、日常消费、医疗保健、能源等行业 [1] 公司赴港上市动态 - 新国都向港交所主板递交招股书，公司在全球累计销售电子支付设备超5000万台，连接至NEXGO CLOUD平台的终端数量超过100万台 [2] - 欧林生物递表港交所主板，公司已实现吸附破伤风疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗及A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗三款产品的商业化 [3] - 中坚科技递表港交所主板，该公司是一家主要从事户外动力设备产品的研发、设计、生产及销售的高新技术企业 [4] 港股主要指数表现 - 恒生指数最新点数25928.08点，11月26日涨跌幅为0.13% [5] - 恒生科技指数最新点数5618.36点，11月26日涨跌幅为0.11% [5] - 国企指数最新点数9162.37点，11月26日涨跌幅为0.04% [5]

上市新规与制度创新 - 2023年境外上市新规实施，确立全面备案制监管体系，统一不同上市模式的监管标准[1] - 港交所推出特专科技行业上市规则（第18C章）并下调上市门槛，为科技企业开辟高效上市路径[1][16] - 港交所针对市值超过100亿港元的A股上市公司发行H股实行快速审批政策，并推出"科企专线"及保密申请机制[16] - 2025年上半年香港资本市场总募资额达1071亿港元，重回全球第一，其中逾90%企业来自内地[23] 上市路径选择 - H股直接上市与红筹架构间接上市为两大主要路径，A转H成为新趋势[2][18] - 备案制改革后H股上市流程简化且"全流通"机制优化，为大型国企和成熟民企提供高效跨境融资路径[18] - 红筹架构（包括VIE架构）虽面临更高合规要求，但仍为境内企业赴境外上市敞开大门[18] - 中概股回归背景下，二次上市与双重主要上市的差异化规则以及分拆上市成为企业全球布局重要选项[19] 实务专项法律问题 - VIE架构拆除需关注业务资质、股权变动等合规要点[2][5] - H股"全流通"涉及决策程序、外资比例限制等核心事项[2][6] - 离岸信托作为常用工具，在财富传承、股权激励中发挥重要作用[2][7] - 股权激励在跨境语境下涉及离岸信托搭建、税务筹划、外汇登记等多重考量[20] - 特殊股东权利（如回购权、反稀释权）的处理需平衡香港联交所监管规定与投资人权益[20] 热点行业合规要点 - 硬科技企业需应对知识产权、出口管制等合规挑战[2][12] - 生物医药企业聚焦网络安全、数据跨境及人类遗传资源保护等问题[2][12] - 新消费企业面临第三方支付、消防合规、门店证照管理等多重考验[2][12] - 境内消费连锁企业需额外关注特许经营、租赁合规、资金管理等通用要点[2][12]

文章核心观点 - 香港资本市场凭借政策协同、高效融资与国际资源配置优势，成为内地企业跨境上市核心选择 [1] - 2025年上半年港股募资额重回全球第一，达到1071亿港元，逾90%上市企业来自内地 [1][20] - 港交所通过推出18C章特专科技企业上市通道、"科企专线"及保密申请机制等一系列制度创新，为科技企业构建高效上市路径 [1][13] - 企业赴港上市需建立全流程合规体系，涵盖上市路径选择、股权架构、数据合规及行业特定要求等多个层面 [2][14] 制度创新与市场表现 - 境外上市备案制于2023年落地，形成"证监会备案+多部门协同"的监管框架 [1][27] - 港交所新增特专科技行业上市规则（第18C章）并下调上市门槛，对市值超过100亿港元的A股公司发行H股实行快速审批 [1][13] - 2025年上半年香港资本市场总募资额重回全球第一 [20] 上市路径与实务操作 - 企业可选择H股直接上市或红筹（含VIE）间接上市，备案制下H股"全流通"优化了股权流动性 [1][15] - VIE架构企业需满足特定合规要求，部分领域可因外资准入放开而拆除架构 [1] - 股权激励需兼顾工具选择、外管37号文登记与税务筹划，离岸信托成为常见配套工具 [1][17] - 数据合规已成为审核重点，覆盖数据收集存储、跨境传输等全生命周期 [1] 热点行业合规要点 - 硬科技企业需关注18C章资深投资者要求、核心技术权属与出口管制风险 [2][19] - 生物医药企业重点应对临床试验数据合规、人类遗传资源保护与数据跨境传输要求 [2][19] - 新消费及连锁企业需解决第三方支付、门店消防与证照合规、消费者权益保护等问题 [2][19] - 连锁企业还需强化特许经营、租赁与劳动用工合规管理 [2][19] 全流程合规体系构建 - 企业赴港上市前期需明确架构选择与备案要求，中期聚焦股权、数据、知识产权等核心合规点，后期做好信息披露与持续合规 [2] - 处理特殊股东权利时需在遵守香港联交所监管规定与维护投资人权益之间寻求平衡 [17] - 赴港上市的法律框架需要对港交所上市规则及中国证监会相关监管条文有深刻理解 [18]

文章核心观点 - 香港资本市场在2025年表现强劲，IPO市场活跃，为企业特别是科技和生物医药类公司提供了重要的国际化融资平台 [4][5][8] - 港交所通过18A、18C等多元化上市规则和保密提交制度，吸引了大量未盈利的特专科技公司和生物医药企业赴港上市 [5][6][9] - 港股市场流动性显著改善，南向资金影响力增大，机构投资者通过基石和锚定制度积极参与，前十大IPO项目贡献了超三分之二的融资额 [4][8][9] 香港资本市场整体表现 - 2025年香港IPO融资额超300亿美元，上市公司数量超80家，并有超300家公司递交上市申请 [5] - 港股日平均成交金额从去年约1300亿港元增长至接近翻番，港股通净买入金额超1.3万亿港币 [4] - 南向资金持仓超过20%，成交额占港股总成交额约40%—50% [4] - 恒生指数前三季度涨幅超过40%，大幅跑赢全球主要市场 [7] 赴港上市的优势与路径 - 赴港上市有助于中国企业获取国际化资金、打造国际品牌，且执行时间周期相对可控，上市后再融资操作灵活便利 [5] - 港交所为各类型企业配套相应规则：18A规则针对未盈利生物医药企业，18C规则针对特专科技公司，另有矿业公司豁免规则和借壳上市通路 [5] - 针对A股赴港二次上市公司，港交所推出便利化举措，对符合条件的企业原则上只问询一轮，审批时长预计为30个工作日 [6] - 香港上市流程总体可控，通常在12个月内完成发行，其中3～4个月完成准备工作，7～8个月完成审核，1个月完成发行 [6] 新股市场表现与投资者结构 - IPO上市首日平均涨幅达38%，前九个月IPO破发率为23%，较去年的34%有所下降 [8] - 前十大IPO贡献了超三分之二的融资额，市值低于10亿港币的小型IPO公司占比超40% [8] - 中资私募、外资机构、中东和新加坡主权基金以及长线基金活跃于香港IPO市场 [8] - 超过85%的新股引入了基石投资者，平均每家IPO引入4.4名基石投资者，基石投资者募资金额为740亿港币，占IPO募资总额的40% [9] 生物医药行业资本需求 - 生物医药行业研发周期长，对资本深度依赖，成功推出一款创新药需投入超过20亿美元 [10][11] - 企业在实现商业化之前持续投入，每个研发关键里程碑都对应着VC/PE的资金支持 [11] - 港交所18A规则等助力中国生物医药企业发展，部分企业研发成果已获国际药厂认可，出现MNC主动寻求购买中国创新药权益的新趋势 [6][11] 科技企业上市与制度创新 - 港交所18C规则为未盈利科创企业降低上市门槛，已商业化公司市值要求降至40亿港元，未商业化公司降至80亿港元 [12] - 港股推出机制B，允许发行人事先将发行规模中10%分配给散户，90%分配给机构，加大了IPO成功几率 [9] - A股和港股市场角色相互补充，从事重大项目的科技公司可能首选A股科创板，而消费类和高科技企业则受益于香港市场的成长性和流动性 [13] 上市架构与监管流程 - 中国企业赴港上市主要采用H股和红筹两类架构，红筹架构搭建一般需要3-6个月时间 [14] - 中国证监会境外上市备案管理重点关注法律、资质证照、员工激励及数据网络安全等问题，数据合规是问询重点 [15] - H股项目备案平均天数为146天，红筹股权架构项目为164天，VIE架构项目因监管要求复杂，平均需要287天 [16]

论坛概况与核心目标 - 2025年滇港澳企业家论坛在云南昆明开幕，三地企业家代表共同探寻在东盟市场的合作机遇 [1] - 论坛聚焦领域包括文旅康养、生物医药、高原特色农业 [1] - 合作目标指向拥有25亿人口的南亚东南亚国际大市场 [1] 区域经贸合作基础 - 云南是粤港澳大湾区重要的"菜篮子"，大湾区消费的鲜花中70%由云南生产 [1] - 大湾区的电子产品、家电和家具等通过中老铁路进入东盟市场 [1] - 云南企业利用澳门优势实现"借港出海"，进行互补协同发展 [1] - 截至2024年底，云南已有101家备案企业在香港设立，多家滇企在港上市 [2] 具体合作领域与建议 - 建议共建云南—粤港澳—东盟文旅康养合作体系，加强从业人员培训、宣传推广、酒店运营、医疗康养交流 [1] - 合作旨在共同发掘三地联游、康养的新景点、新方式、新客源 [1] - 生物医药领域，企业持续探索中药材种植和研发领域的"出海"机会 [2] 政策与平台支持 - 香港特区政府于2024年10月启动"内地企业出海专班"，论坛期间举办"借港出海"与"赴港上市"企业对话会以协助内地企业 [2] - 老挝政府为赴老投资的外国企业提供一系列优惠税收政策及一站式服务，特别适合面向东盟市场的轻工业、电子和纺织产业发展 [2] - 中老铁路开通为老挝货物运输带来极大便利 [2] 企业参与与后续行动 - 参会企业通过论坛了解更多国际法律、融资、品牌打造等专业知识，计划与港澳专业机构持续联系以推动项目落地 [2]

活动概况 - 活动于11月21日在山西太原举办，由山西省金融办、山西省商务厅指导，证券时报社联合香港公司治理公会、山西省上市公司协会、招商银行太原分行等相关单位主办 [1] - 活动吸引了70余家企业，共计100余人参会 [1] - 参会方包括深港两地资本市场的政府职能部门，券商投行、投资咨询机构、会计师事务所、律师事务所、银行等中介代表，以及山西上市企业、拟上市企业和专精特新企业代表 [1] 活动目的 - 课程旨在探讨新形势下如何以金融赋能实体经济，促进晋港协同发展 [1] - 促进山西科技企业利用资本市场，通过赴港上市及多渠道融资等方式融入全球化发展 [1] - 建设高水平开放型经济新发展格局 [1] 市场背景 - 随着港股市场回暖，近年来越来越多的内地企业选择香港作为其国际化的第一站 [2] - 迈瑞医疗、美的集团等大型企业相继在港股上市，赴港IPO再掀热潮 [2] 课程核心内容 - 招银国际分享了香港上市规则与流程以及跨境IPO服务方案 [2] - 海问律所分享了赴港上市涉及的中国法律及香港法律问题与解决方案 [2] - 怀新投资分享了港股上市过程中媒体关系管理要点 [2] - 毕马威就赴港上市的财务和税务问题进行了分享 [2] - 圆桌论坛由香港公司治理公会北京代表处首席代表主持，各方围绕晋港协同发展和赴港上市的核心问题及难点展开讨论 [2] - 讨论议题包括如何进一步加强两地资本市场互联互通、助力更多优质企业利用港交所平台走向国际 [2]