公司战略与资本运作 - 内地最大印刷电路板(PCB)厂商苏州东山精密计划发行H股在香港上市 可能筹集约10亿美元(约78亿港元) [1] - H股上市目标为推进国际化战略发展及海外业务布局 提升国际品牌知名度与综合竞争力 [3] - 公司正与中介机构商讨H股上市细节 具体方案尚未最终确定 [3] 业务结构与产品布局 - 公司业务板块涵盖电子电路 光电显示和精密制造三大领域 [3] - 主要产品包括柔性/刚性印刷电路板 新能源汽车金属结构件 LED背光 LCM模组及触控产品 [3] - 公司前身为1980年创立的钣金冲压工厂 1998年正式成立股份有限公司 [3] 财务表现与经营业绩 - 2025年上半年实现营业收入169.55亿元人民币 同比增长1.96% [3] - 归属于上市公司股东的净利润达7.58亿元人民币 同比增长35.21% [3] - 扣除非经常性损益后净利润为6.57亿元人民币 同比增长27.28% [3] - 基本每股收益0.45元人民币 [3]

公司融资计划 - 苏州东山精密制造股份有限公司计划在香港发行股份上市 [1] - 公司可能筹集约10亿美元资金 [1] 公司基本信息 - 公司股份在深圳上市 [1] - 公司名称为苏州东山精密制造股份有限公司 [1]

公司股价表现与市值变动 - 公司于2021年3月登陆科创板 发行价为133.73元/股 股价曾达614.43元 市值超400亿元 截至2025年9月22日股价报122.5元 总市值约87亿元 较高点下跌近80% 市值蒸发超300亿元 [1] 赴港上市进展 - 公司于2025年9月2日召开董事会 审议通过发行H股并在香港联交所上市议案 [4] 2025年上半年财务表现 - 营业收入16.26亿元 同比增长1.63% [6][7] - 净利润8866.22万元 同比暴增2062.34% [6][7] - 经营现金流净额-4.4亿元 同比下降357.61% [8][7] - 应收账款账面价值2.73亿元 存货余额11.84亿元 占总资产比例21% [8] 国内投影市场状况 - 2023年中国投影仪市场出货量同比下滑6.2% 销售额下降25.6% [10] - 2025年第一季度智能投影市场销量143.2万台 同比下降0.8% 销售额23.7亿元 同比增长0.3% [10] - 行业价格战加剧 2024年1000元以下价格段销量占比达54.0% 较2023年增长4.3% [13] 海外业务发展 - 2024年境外市场收入10.86亿元 同比增长18.94% 海外营收占比从2020年6%提升至33% [14] - 境外毛利率45.44% 显著高于国内23.88% [14] - 在日本推出popIn Aladdin 2产品 累计销量超20万台 连续五年家用投影仪销量第一 [14] - 2025年上半年海外收入3.99亿元 同比下滑10.94% [16] 海外市场竞争格局 - 面临爱普生竞争压力 其连续23年全球市场份额第一 市占率约10% [16] - 中国投影品牌集体出海 小米/坚果/当贝等品牌在国际展会亮相 行业出海竞争加剧 [16] - 产品已进入美国/日本等主流零售渠道 覆盖点位持续增长 [18]

公司业绩与财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入239.05亿元 同比下滑36.01% 归母净利润亏损25.8亿元 同比增亏[2] - 公司连续三个季度亏损 主要因行业产能集中释放导致供需失衡 产品价格承压及国际贸易政策加剧影响[2] - 现金流改善源于非付现成本加回及运营资本管理优化 经营性应收应付净额减少推动现金流入[3] - 四大光伏组件龙头（晶科能源 隆基绿能 晶澳科技 天合光能）上半年合计亏损109.76亿元[2] 行业动态与竞争环境 - 全行业推行反内卷 供应链价格出现回升迹象 行业正向高质量有序发展转型[1] - 2025年上半年光伏组件价格较2023年高点腰斩 龙头企业陷入低价抢单恶性循环[2] - 行业需求预计持续增长 具备技术差异化 全球化布局及成本控制能力的企业将优先受益[1] 战略举措与资本运作 - 员工持股计划设定2025-2026年为考核期 2025年目标为净利润减亏不低于5% 2026年目标为净利润转正[1] - 公司计划发行H股赴港上市 目前正回复证监会及联交所反馈意见 并补充2025年半年报数据[3][4] - 股份回购资金用于员工持股计划 公司称现金流健康且货币资金充足 已获金融机构贷款承诺[3] 信用评级与市场地位 - 东方金诚维持公司主体及可转债信用等级AA+ 评级展望稳定 认可公司电池组件出货量居行业前列[5][6] - 信用机构关注公司通过运营管理优化 成本控制及产品竞争力提升改善盈利能力的措施[5][6]

储能业务布局 - 公司于2022年正式布局储能业务 注册晶澳储能商标并成立多家储能子公司 包括与海博思创合资成立的北京晶澳海博储能科技有限公司 [2][3] - 2023年公司将主产业链光伏产品事业群变更为光伏与储能事业群 体现战略重心调整 [2][3] - 户用光储系统2023年实现欧洲出货 2024年扩展至欧洲 非洲和南美洲市场 [4] - 近期签署埃及光储项目 计划配套建设1GW储能系统产能 [2] 财务表现与经营压力 - 2024年上半年营业收入239.05亿元 同比下降36% 归母净利润亏损25.80亿元 亏损同比扩大 [5] - 光伏组件业务毛利率为-5.98% 同比下降10.51个百分点 海外市场毛利率普遍下滑 欧洲市场降至负值 [7] - 公司收入超95%依赖光伏组件 在组件价格持续承压背景下经营表现被动 [2][7] - 经营活动现金流量净额大幅转正 现金流质量出现结构性改善 [5] 战略调整与行业动态 - 公司提出2026年实现扭亏目标 2025年考核指标为以2024年净利润为基数减亏不低于5% 2026年要求净利润转正 [10] - 行业竞争加剧导致光伏产业链各环节产品价格整体承压 叠加国际贸易保护政策影响 [5] - 同业企业如晶科能源 隆基绿能均加速储能业务布局 天合光能储能板块已实现持续收入贡献 [7] - 公司港股IPO仍在推进中 正在补充提交2025年半年度数据并回复监管反馈意见 [5] 市场地位与产能 - 2024年上半年公司全球组件出货量与天合光能并列第三 位居晶科能源与隆基绿能之后 [6] - 上半年组件海外出货量占比约45.93% [7] - 埃及项目计划配套2GW电池和2GW组件产能 显示海外产能扩张意图 [2]

活动背景 - 安永联合北京上市公司协会和香港公司治理公会于2025年9月11日在北京举办"A股上市公司赴港上市研讨会" [1] - 活动汇聚香港联交所、中信证券、竞天公诚律师事务所、贝克・麦坚时律师事务所、沙利文咨询公司等机构专家 [1] - 吸引近百位A股上市公司及拟香港上市企业代表参与 [1] 战略意义 - 赴港上市被定位为拓宽融资渠道、引入国际长期资本的战略选择 [1] - 可优化股东结构、提升公司治理水平并增强全球品牌影响力 [1] - 实现产业链、创新链与资金链深度融合的关键举措 [1] - 香港市场为内地企业提供战略机遇窗口 国家政策大力支持内地企业赴港上市 [1] 市场机遇 - 香港资本市场呈现强劲复苏态势 得益于政策红利、市场机制与企业需求三重驱动 [5] - 两地监管逻辑与制度日益趋同 内地公司法股东保障水平已满足港交所监管要求 [3] - 香港推行"监管效率革命"激活"A+H双平台"战略价值 [3] - "A+H"模式有助于推动港股市场机制持续优化并提升国际吸引力 [5] 财务准备要点 - 需系统准备港股上市所需的财务资料 关注准备过程中易错环节 [5] - 需深度剖析核心财务关注要点及监管常见问题 [5] - 需重点关注港股与A股在财务信息披露方面的差异 [5] - 需提前了解联交所问询中常见的财务相关问题 [5] 税务合规要求 - 企业必须紧跟最新税务监管趋势 严格遵守上市过程中的税务合规要求 [5] - 需关注股权激励计划的税务筹划 包括税收政策解读和实务操作建议 [5] - 通过精准税务规划可有效降低税务风险并提升上市效率 [5] ESG披露规范 - 联交所在IPO阶段即要求提供ESG相关信息 [7] - 需建立董事会级ESG治理架构并明确职责 [7] - 需系统识别重要性风险及应对策略 [7] - 需量化统计范围1至3温室气体排放等环境社会绩效 [7] - 需针对行业高风险议题制定专项管理政策 [7] - 建议提前建立ESG量化数据管理系统 [7] 内控合规建设 - 需系统了解联交所企业管治政策演变轨迹 [7][8] - 需重点关注公司治理、资金管理、关联交易、信息披露等领域的高发风险环节 [8] - 建议基于COSO内控框架提前布局内控合规建设 [7][8] 专业机构支持 - 安永具有国际化和本土化双重优势 在不同行业和资本市场拥有丰富上市服务经验 [11] - 专业机构可协助企业把握资本市场机会 实现多地上市 [11] - 中信证券、竞天公诚、贝克・麦坚时、沙利文等机构从各自专业领域提供支持 [10]

本报讯 （记者李乔宇）2025年上半年中国香港市场以141亿美元新股融资额雄踞全球首位，同比增长 695%的亮眼成绩，正吸引越来越多内地企业探寻赴港上市之路。2025年9月11日北京上市公司协会联合 安永以及中国香港公司治理公会成功举办"A股上市公司赴港上市研讨会"。来自90余家上市公司高管以 及中国香港交易所、知名投行、律师事务所、会计师事务所和金融机构专家齐聚一堂，共同探 讨"A+H"双资本平台构建之路。 北京上市公司协会秘书长李洪海在开幕致辞中表示："赴港上市不仅是拓宽融资渠道、引入国际长期资 本的战略选择，更是优化股东结构、提升公司治理水平、增强全球品牌影响力，并实现产业链、创新链 与资金链深度融合的关键举措。" 内地企业 迎赴港上市战略机遇窗口 此次研讨会聚焦了企业赴港上市的法律关注重点和内部控制合规要求。境外上市的法律关注重点主要有 外资准入、公司治理、募集资金以及信息披露等。竞天公诚合伙人结合具体案例重点讲解了上市过程中 的信息披露问题。近年来，联交所对ESG信息披露的要求不断提高，ESG表现已成为国际投资者关注的 重点。专家们分享了如何应对联交所的ESG披露要求，构建符合国际标准的ESG管理体 ...

公司上市计划 - 新国都拟发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市 旨在加速海外业务拓展并拓宽多元化融资渠道 [2] - 公司此次上市为深化全球化战略布局 构筑国际化资本运作平台 并增强全球资源配置能力和国际市场竞争能力 [6] - 公司通过全资子公司嘉联支付开展业务 该公司于2012年获得第三方支付许可证 2017年获得续展 可在全国开展银行卡收单业务 [6] 业务结构 - 公司主营业务收入构成为：收单及增值服务占比67.12% 电子支付产品占比29.90% 审核服务、技术服务和其他分别占比1.76%、0.66%和0.55% [6] 财务表现 - 2024年营业收入为31.48亿元 同比下降17.20% 归母净利润为2.34亿元 同比下降68.98% 扣非归母净利润为4.92亿元 同比下降29.63% [6] - 2024年净利润大幅下滑原因包括：嘉联支付涉税事宜调整预计影响净利润-3.25亿元 长沙法度商誉减值1.22亿元 [7] - 2025年上半年营业收入15.27亿元 同比下降3.17% 净利润2.75亿元 同比下降38.61% [7] - 利润下滑主要因收单及增值业务的收入与毛利率同比下降 公司提升营销支持力度并采取更具竞争力市场措施导致短期盈利承压 [7] 子公司合规问题 - 嘉联支付2023年因违反清算管理规定、违反商户管理规定及未对外包服务商开展尽职调查 被中国人民银行深圳市分行警告 没收违法所得95.19元 罚款299万元 [9] - 时任总经理石某冬对违法行为负有责任 被警告并罚款16万元 [9] - 2020年嘉联支付因未按规定建立制度、与身份不明客户交易、未履行客户身份识别义务及未报送大额/可疑交易报告 被罚款941万元 [12] - 三名高管对2020年违法行为负有直接责任：周某罚款5万元 路某罚款12.5万元 黎某程罚款17.5万元 [12] - 嘉联支付存在以往年度涉税事宜需要调整 需缴纳各项税费及滞纳金合计3.62亿元 预计影响2024年净利润减少3.25亿元 [12] - 嘉联支付收单业务中存在部分标准类商户交易使用优惠类商户交易费率上送清算网络的情况（跳码/套码） [12] 行业分析 - 行业专家指出公司核心支付业务增长停滞 成本压力加剧 盈利能力大幅萎缩 [7] - 传统收单市场面临费率下行和竞争白热化挤压 转型创新业务未见成效 整体经营缺乏新增长引擎 [7] - 赴港上市除推进全球化与拓宽融资渠道外 亦因国内市场增长乏力、合规性要求加强及亟需资本故事支撑估值 [13]

股价表现与上市进展 - 公司盘前股价上涨2.3%至26.38美元 [1] - 公司通过港交所聆讯拟发行不超过5123.62万股普通股赴港上市 [1] 财务业绩表现 - 第二季度营收达7.06亿元同比增长54% [1] - 第二季度净利润4400万元实现扭亏为盈 [1] 业务运营数据 - 上半年激光雷达总交付量54.79万台同比增长276.2% [1] - 上半年交付量已超越2024年全年总量 [1]

文章核心观点 - 锂电行业面临产能过剩、价格竞争和资金压力，推动企业赴港上市寻求融资和全球化发展 [5][7][9] - 港股市场提供更高效的融资渠道、国际资本对接和更高的估值容忍度，支持企业海外扩张和技术迭代 [14][17][18] - 地缘政治和政策红利（如欧盟碳足迹法规、美国通胀削减法案）加速中国企业海外本土化产能布局 [11][12] 行业结构性压力 - 全球动力电池需求预计1000-1200GWh，但行业规划总产能达4800GWh，为实际需求的四倍 [8] - 二线企业产能利用率普遍低于50%，头部企业如宁德时代产能利用率保持在89.86% [8] - 碳酸锂价格下跌32.11%，从2024年同期的10.37万元/吨降至2025年上半年的7.04万元/吨 [8] - 储能电芯价格跌至0.3-0.4元/Wh，部分中标价格低至0.26元/Wh [8] - 行业平均收款周期103天，付款周期255天，账期差达152天，多家公司账期差接近200天 [8] - 2025年上半年有22家上市公司调整锂电项目，跨界企业如宝明科技、黑芝麻等退出市场 [9] 资本市场需求 - 2025年第一季度香港IPO集资额同比激增近三倍，创2021年以来最佳开局 [5] - 港交所IPO申请数量达240家，较2024年增长近两倍 [5] - 宁德时代港股募资超350亿港元，创上半年全球最大IPO纪录 [5] - 亿纬锂能、欣旺达、星源材质等企业2025年相继启动港股IPO [5] 全球化战略驱动 - 欧盟电池法规要求全生命周期碳足迹追踪，强制本土化产能建设 [11] - 欧洲Northvolt破产、美国Fluence亏损为中国企业留下市场空窗期 [11] - 欧盟碳中和资金和美国《通胀削减法案》补贴依赖本地化项目 [11][12] - 宁德时代在德国、匈牙利建厂，亿纬锂能进入马来西亚，国轩高科布局阿根廷锂资源 [12] 资本市场差异 - 2024年A股430家企业终止IPO，较2023年245家大幅增加 [14] - 港股为A股上市公司提供快速通道，2025年推出"科企专线"支持新能源企业 [14] - 港股机构投资者更看重全球化能力、技术壁垒和海外增长叙事 [17] - H股对"战略性亏损"容忍度更高，尤其支持固态电池等下一代技术投资 [17] - 港股外汇融资直接匹配海外项目需求（如宁德时代匈牙利工厂需数十亿欧元） [18]