政策与市场环境 - 金融监管总局下调保险公司多项风险因子，旨在发挥险资作为耐心资本的优势，此举将拓展险资投资A股的资金规模 [1] - 招商证券认为，调降保险公司股票投资风险因子能够鼓励保险公司加大入市力度，以支持稳定和活跃资本市场 [1] - 东吴证券指出，2026年金融科技机会的短期主线在于市场活跃度的持续性，预计互联网券商在2025年及2026年上半年仍会有一定的业绩释放 [1] - 东吴证券认为，2026年金融科技机会的中期主线在于金融IT的业绩弹性，政策发力推动金融行业基本面改善及券商信创稳步推进，将使金融IT公司收益逐步增长 [1] 行业与投资机会分析 - 当前中证金融科技主题指数处于近半年低位，较高点回落明显，估值消化较为充分 [1] - 后市资本市场高活跃预期、数字经济、AI金融等热点，可能催化金融科技板块行情，当前或是左侧配置时机 [1] - 金融科技机会可覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [1] - 12月17日午后，金融科技板块突然水下拉升，互联网券商、数字人民币概念全线活跃 [4] - 截至12月17日发稿，翠微股份涨停斩获两连板，古鳌科技逼近20CM涨停，指南针涨超5%，同花顺、东方财富、银之杰等多股跟涨超2% [4] 相关金融产品表现 - 金融科技ETF（159851）按照申万一级行业分类，其标的指数重仓计算机与非银金融行业 [1] - 截至12月15日，金融科技ETF（159851）最新规模超90亿元，近6个月日均成交额8亿元，其规模与流动性在跟踪同一标的指数的8只ETF中断层第一 [2] - 12月17日午后，金融科技ETF（159851）从水下直线拉升，场内价格涨超1%，实时成交额超3亿元 [4]

多角度把握金融科技机会，建议重点关注金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类 013478），按照申万一级行业，标的指数重仓计算机+非银金融，全面覆盖了互联网券商、金融IT、跨 境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题。 17号午后，金融科技突然水下拉升，互联网券商、数字人民币全线活跃！截至发稿，翠微股份涨停斩获 两连板，古鳌科技逼近20CM涨停，指南针涨超5%，同花顺、东方财富、银之杰等多股跟涨超2%。热 门ETF方面，同类规模最大的金融科技ETF（159851）水下直线拉升，现场内价格涨超1%，实时成交 额超3亿元。 | | | 分制 多日 1分 5分 15分 30分 * | | | | F9 盘前盘后 盛加 九转 画线 工具 3 (2 > | | 金融科技ETF | | 159851 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.818 | | | | 159851[金融科技ETF] 13:59 价 0.812 潘歌 0.010(1.25%) 均价 0.796 成交盘 4.41. ...

热门ETF方面，同类规模最大的金融科技ETF（159851）全天逆市冲高，场内一度上探1.76%，收盘仍 逆市上扬0.75%收复年线。全天放量成交超4亿元，盘中频现溢价，显示买盘资金较为活跃。 数字人民币异动拉升或受一则政策消息影响。消息面上，商务部办公厅、中国人民银行办公厅、金融监 管总局办公厅发布《关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知》，其中提到，鼓励有条件的 地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效。 互联网金融方面，近期金融监管总局下调保险公司多项风险因子，充分发挥险资作为耐心资本的优势， 这意味着险资投资A股的资金规模进一步拓展。招商证券认为调降保险公司股票投资风险因子，能够鼓 励保险公司加大入市力度，支持稳定和活跃资本市场，建议左侧布局金融科技。 东吴证券认为，2026年金融科技机会主要围绕两条主线展开：短期看市场活跃的持续性，2025年资本市 场活跃度仍在持续，互联网券商在2025年及2026年上半年仍会有一定的业绩释放；中期关注金融IT业绩 弹性，随着政策发力推动金融行业基本面改善，同时券商信创稳步推进，也将使金融IT公司收益逐步增 长。 从估值端看，当前中证金融科技主题 ...

市场整体表现与宏观背景 - 2025年12月16日A股三大指数集体回调，沪指跌逾1%，创业板指跌超2%，全市场超4300只个股下跌，沪深两市成交额1.72万亿元，较昨日小幅缩量 [1] - 市场深度回调的潜在全球变数在于日本央行可能加息，其12月18日-19日政策会议最可能的方案是加息0.25%至0.75%，达到1995年后30年来的最高利率水平 [1] - 多数观点认为日本央行加息对市场冲击有限，因套息交易规模已较去年明显缩小，且南向资金有望填补潜在资金缺口 [1] 港股市场资金动向与机遇 - 尽管市场走弱，抄底资金正逆市流入港股ETF，港股互联网ETF（513770）近8日资金净流入8.26亿元，港股通创新药ETF（520880）近6日连续吸金超2亿元，香港大盘30ETF（520560）近9日净流入7089万元，港股信息技术ETF（159131）连续获净申购 [1] - 经历调整后，港股市场估值处于全球洼地，资金持续流入，反弹动能强劲，被业内人士视为一个罕见的战略性机遇点，向下空间相对有限而向上修复空间广阔 [3] - 港股通医疗ETF华宝（159137）正在发售，其标的指数汇聚48只医疗多业态龙头，其中39只为"A无港有"的独家特色标的，"港股独家"权重占比约85% [3] 金融科技与数字人民币 - A股市场以数字人民币为首的互金方向逆市大涨，翠微股份、恒宝股份涨停，创识科技大涨超14%，多股跟涨超5% [5] - 政策面，商务部、央行、金融监管总局发布通知，鼓励有条件的地区运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效 [8] - 金融科技ETF（159851）全天逆市上扬0.75%，盘中一度涨超1.6%，全天放量成交超4亿元，截至12月15日最新规模超90亿元，近6个月日均成交额8亿元，在跟踪同一标的指数的8只ETF中断层第一 [5][6][8] - 金融监管总局下调保险公司多项风险因子，有望拓展险资投资A股规模，招商证券认为此举能鼓励保险公司加大入市力度，建议左侧布局金融科技 [8] - 东吴证券认为2026年金融科技机会围绕两条主线：短期看市场活跃度对互联网券商业绩的推动，中期关注政策发力与券商信创推进带来的金融IT业绩弹性 [8] - 当前中证金融科技主题指数处近半年低位，估值消化较为充分，叠加资本市场高活跃预期、数字经济等热点催化，左侧配置价值显现 [8] 港股创新药板块 - 港股通创新药板块持续调整，核心标的港股通创新药ETF（520880）盘中一度下探3%，收跌1.91%再创近5个月新低，所覆盖的37家公司中29家下跌 [9] - 板块调整原因包括：12月港股市场整体承压，创新药等弹性板块易成资金出逃对象；日本央行加息预期引发外部流动性收紧担忧；年底风险偏好下降及机构调仓 [10] - 资金面显示逢低吸筹迹象明显，港股通创新药ETF（520880）在昨日大幅调整中单日获超7500万元净申购，已连续6日吸金合计超2亿元，份额升至41.48亿份新高 [11] - 标的指数自9月上旬进入调整，截至12月16日收盘回撤幅度超过22%，调整较为充分 [13] - 中长期看，驱动中国创新药发展的底层逻辑"出海加速、技术升级和商业化兑现"未变，行业大会、重磅交易、技术突破等仍将带来正面催化 [13] - 恒生港股通创新药精选指数前十大成份股权重高达72.57%，龙头优势显著，并对流动性较差成份股强制降权以管控尾部风险 [15][19] - 截至11月30日，港股通创新药ETF（520880）规模21.42亿元，在跟踪同指数的2只ETF中规模最大、流动性最优 [15] 港股互联网与AI板块 - 受隔夜美股恐慌情绪传导，港股AI主线跌幅居前，阿里巴巴-W收跌2.96%，小米集团-W、腾讯控股等跟跌，港股互联网ETF（513770）收跌2.06% [16] - 港股互联网ETF（513770）盘中再现持续溢价，显示买盘资金逢低进场，该ETF已连续8日获资金净流入，合计8.26亿元 [18] - 港股AI短期波动受海外因素影响：美联储释放"未来降息门槛变高"信号增加不确定性；博通AI业务低毛利率和甲骨文项目延期消息引发美股"AI泡沫担忧2.0" [20] - 分析认为美股AI主线并非趋势反转，对港股而言，阶段性压力释放带来逢低买入良机 [21] - 截至12月16日，中证港股通互联网指数较10月2日年内高点已回调21.52%，最新市盈率PE（TTM）为24.92倍，位于近5年27.24%分位点，估值较创业板指（40.04倍）、纳斯达克100（35.58倍）具备优势 [21][22] - 东吴证券提示港股仍处于反弹前夕，从中长期配置看当前位置有吸引力，从现在到明年1月处在震荡上行前期 [22] - 中信证券认为互联网巨头在AI趋势中攻防兼备，继续看好互联网板块顺周期属性叠加AI的向上趋势 [23] - 港股互联网ETF（513770）重仓阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W等龙头，前10大持仓合计占比超73%，最新规模超百亿元，年内日均成交额超6亿元 [23]

文章核心观点 鸿蒙生态在金融领域快速发展，通过全场景设备覆盖、AI智能赋能、创新体验及智慧营销平台，与头部金融机构深度共创，推动金融服务向更智能、便捷、安全的方向升级，引领行业数智化转型 [1][10] 鸿蒙生态金融应用发展现状 - 超千款金融应用已上架华为应用市场，并深度适配鸿蒙全场景互联、AI智能体交互及系统级创新能力 [1] - 重视用户反馈解决数百项体验痛点，让鸿蒙版金融应用从“可用”到“好用” [1] - 鸿蒙生态金融创新未来将持续聚焦“全场景”与“智能”两大方向 [10] 全场景多终端覆盖 - 金融应用加速适配鸿蒙全场景设备，通达信、大智慧、广发易淘金、同花顺、东方财富等应用实现“一次开发，多端适配” [3] - 中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行、交通银行、邮储银行、东方财富、大智慧、京东金融等大量专业金融应用已全面适配鸿蒙平板 [3] - 国泰海通证券、兴业证券等金融应用已上线鸿蒙穿戴设备 [3] - 东方财富、Wind金融终端将PC版应用装入华为Mate XTs非凡大师折叠屏，深度融合大屏、AI等特性 [4] - 同花顺、大智慧、Wind金融终端、国泰海通、广发证券、东方财富、雪球等鸿蒙应用接入“多实例”功能，支持同一应用多进程操作 [4] - 同花顺、国泰海通、Wind金融终端、广发证券、雪球等为鸿蒙用户带来“后台小窗实时盯盘”体验 [4] - 广发易淘金、大智慧、指南针股票、东方财富、中金财富等多家专业金融软件已上线鸿蒙电脑 [4] - 各大银行纷纷适配PC网银，中国农业银行已上架鸿蒙电脑，中国工商银行、中国银行等也已启动开发 [4] AI智能赋能金融交互 - 小艺智能体开放平台提供LLM开发模式、Workflow开发模式及A2A协同模式三种开发模式，帮助金融伙伴快速开发并上架鸿蒙应用智能体 [5] - 广发证券、中金财富等伙伴基于LLM模式0代码的特点实现高效开发 [5] - 华泰证券、兴业证券等通过Workflow开发，实现“一句话触发金融全流程服务” [5] - 东方财富通过A2A标准协议接入“妙想”智能体，可基于自然语言交互为用户提供行情分析、财报解读及投资建议 [5] - 鸿蒙依托“天工计划”，与伙伴共同打造最强AI金融助手 [5] 创新体验与安全保障 - 云闪付、支付宝、京东等应用接入鸿蒙智感支付，无需打开应用即可智能识别扫码 [6] - 云闪付融合鸿蒙Scan Kit扫码能力提升复杂场景扫码效率，并支持卡证识别实现快速绑卡 [6] - 交通银行通过接入鸿蒙“数字盾”，在大额转账交易环节为用户提供端到端安全防护 [6] - 邮储银行、华夏银行、平安证券、平安壹钱包深度适配鸿蒙AI防窥、AI防诈等独有能力 [6] - 鸿蒙联合23家金融机构引入3D ToF人脸登录确保登录环节安全 [6] - 云闪付基于国际FIDO协议，全面支持指纹/人脸支付 [6] - 借助鸿蒙电脑的数字空间技术，可实现办公与个人数据的彻底隔离，严格保障金融数据安全 [4] 智慧营销平台驱动增长 - “鲸鸿动能”作为基于鸿蒙生态的智慧营销平台，为金融机构提供数据驱动的增长闭环 [7] - 平台依托10亿+终端数据，精准描绘用户画像，通过质量分体系提升风控与获客效率 [7] 行业合作与生态共创 - 中国工商银行、中金财富、国信证券、兴业证券及深创投等头部机构代表共话鸿蒙生态，认为这是一次基于自主系统的深度共创 [8] - 行业共识未来将持续与鸿蒙共建生态，加速金融行业数智升级 [8]

徐汇区AI金融科技生态联盟成立 - 徐汇区AI金融科技生态联盟于11月20日宣布成立 旨在成为连接金融机构需求与科技企业方案的“连接器”与“催化剂” 推动前沿技术从实验室走向应用场景 [1] - 该联盟的特色在于机制化的协同模式 依托徐汇区作为AI产业高地的集聚优势 包括顶尖企业、研发机构、人才与丰富应用场景 以提升创新转化的速度和实效 [1] 申万宏源AI战略与实施 - 公司将“AI+”确立为数字化转型核心战略 目标是落地“4S”智慧申万宏源 涵盖智能场景、智能交易、智能助手、智能服务 以重构服务范式、释放数据价值 [2] - 具体实施路径包括业务场景驱动、平台化建设、数据价值挖掘以及开放合作 [2] - AI技术已在财富管理、机构服务、量化投资、合规风控等多个业务领域落地 建成五大能力中心 赋能超过100个应用场景 [2] - 在财富管理领域 AI助力拓展8.6万ETF客户 AI推荐并成功转化客户占公司全部ETF客户的77% [2] - 冬眠户激活专项年均成功激活客户近10万户 引入新增资产约200亿元 [2] 未来展望与生态合作 - 公司希望联盟能成为活力奔涌的“创新场” 促进想法碰撞与项目落地 [3] - 公司将作为积极的贡献者与务实的实践者 带来清晰的战略思考和业务需求 并以扎实的技术实践和开放的合作态度 与生态伙伴携手共赢 [3]

再融资计划与募投项目 - 公司计划通过定向增发募集不超过6亿元资金 [1] - 募投资金将投向基于人工智能技术的智慧信贷系统、全面风险数智化管理平台、数字金融研发中心升级项目及补充流动资金 [1] - 智慧信贷系统与风险数智化平台达产后预计将分别实现年销售收入6亿元与1亿元 [3] 募投项目技术细节与监管问询 - 新系统将新增智能尽调报告、客户风险评估、智能资金流向监控、智能数据和制度助手四个模块，并对11大核心模块进行智能化升级 [2] - 公司回应监管称，新项目将基于A3 Cloud技术架构，实现从流程驱动到智能决策驱动的技术跨越，项目实施不存在重大不确定性 [3] - 监管层对项目的必要性提出质疑，要求说明是否存在重复建设 [3] - 项目完全达产后，公司每年将新增折旧摊销约7168.79万元，占预计营业收入的5.08% [3] 公司财务状况 - 2022年至2025年上半年，公司扣非归母净利润分别为-8295.47万元、-5346.32万元、653.61万元和395.43万元，直至2024年才勉强扭亏 [4] - 公司将报告期内盈利水平较低甚至亏损的主要原因归结为宏观环境影响导致项目交付和验收效率较慢，进而使营业成本增加及资产减值损失较高 [4] - 公司最近一期末应收账款账面价值大幅上升，解释原因为经营有明显的季节性特征且客户主要为银行类金融机构，有较长的审核周期 [6] 历史违规记录 - 公司在2014年至2015年期间因误导性陈述被证监会处罚，被认定为A股概念炒作的典型反面案例 [7] - 当时公司通过释放布局互联网金融业务的利好消息，推动股价从28.30元上涨至450元，区间涨幅达15.9倍，但相关业务实际为空壳，收入仅137万元，占比不足1% [7] - 此后公司股价在2015年8月暴跌至38元，市值蒸发超90% [7]

AI公司招募金融专业人士趋势 - OpenAI、xAI、Scale AI等AI公司积极招募前华尔街银行家等金融行业专家担任AI导师，以训练金融领域AI模型[1][5][13] - xAI计划将专业AI导师团队快速扩充10倍规模，涵盖金融等领域[6][12] - OpenAI启动"Mercury"计划，聘请100多位来自摩根大通、摩根士丹利、高盛等机构的前华尔街精英训练AI财务模型，参与者每小时报酬达150美元[7][13] 金融专业人士参与AI训练的动机与背景 - 沃顿商学院MBA学生Matt等职业生涯初期人士通过Mercor平台利用金融知识训练AI模型赚取外快，并参与构建AI金融未来[3] - 受竞业协议限制的前对冲基金员工Barry Duong等专业人士转向AI行业，担任首席AI策略师等职位[4] - 2025年初高盛计划裁减3%-5%员工（约1395人）、摩根大通裁员少于1000人、摩根士丹利计划裁减全球员工总数2%至3%（1600至2400个岗位）的行业裁员潮，促使失业精英加入AI训练[23] - 部分在职金融从业者将AI训练作为副业，或为摆脱华尔街高强度工作而寻求转型[25] AI训练岗位的具体要求与薪酬 - Scale AI招募需5年以上金融行业经验、精通财务建模与估值方法的金融研究员参与AI系统设计评估[14] - Mercor要求投资银行专家岗位候选人拥有三年及以上投行经验，优先考虑高盛、摩根大通、摩根士丹利等顶级投行背景[15] - Labelbox旗下Alignerr招募按小时计费的金融分析AI训练师，时薪区间为15美元至150美元[16][25] - Mercor为买方与卖方AI导师提供全职岗位，年薪范围在9万美元到20万美元之间[25] AI训练对金融行业的影响 - AI训练旨在通过人类专家传授行业知识，使模型掌握真实金融逻辑，为替代初级金融岗位（如分析师、理财顾问）奠定基础[12] - OpenAI的Mercury计划明确目标为用AI替代初级金融岗位，可能产生杠杆效应让小型团队完成大型银行工作，但导致许多初级岗位消失[7][13] - 网友认为金融行业将重复科技行业初级职位的变革，从业者需重新定位自身角色[9][11]

AI应用市场现状 - C端AI应用面临用户接受度挑战，路易斯安那州大学分析显示292个应用的220万条评论中负面评价占比达58.3% [3] - B端企业服务赛道因对效率与ROI的严苛追求路径更清晰，金融业与大模型能力形成共振成为AI重构核心战场 [3] 讯兔科技融资与市场地位 - 公司完成超一亿元人民币Pre-A轮融资，由高瓴创投和红杉中国联合领投，钟鼎资本和嘉程资本跟投 [3][4] - 核心产品Alpha派在二级市场线上会议中渗透率超过80%，成为陆家嘴机构投资者广泛使用的AI投研助理 [4] - 根据SimilarWeb数据，公司在AI金融类应用上全球排名前三，用户粘性全球领先，高出竞品50%-60% [13] 产品开发背景与痛点解决 - 疫情期间投研圈线上会议量暴增18倍，传统工作流程被信息洪流冲垮，投行券商需招募数百名实习生进行人力转录 [5] - 公司通过访谈近百位基金经理与分析师搜集需求，利用ChatGPT技术突破在一个半月内推出首款超60分的AI纪要产品 [6] - 产品实现PMF后从年轻研究员自发传播到投资总监等重量级用户，被评价为"占领用户心智，陆家嘴人手一个" [7] 产品技术策略与核心功能 - 采用"把脏活累活做到95分"的务实策略，自建金融垂类语料库（如化工品上万个）和声纹库解决专业词汇识别与身份对应问题 [8][11] - 通过"串联式端到端任务流"架构将Agent输出准确率比基础模型提升80%以上，模拟研究员工作方式拆解复杂任务 [12] - 产品从AI纪要升级为会议助手Agent，实现投研工作流程异步操作，用户可将单日处理会议能力从7-8场提升至50场 [9][10] 产品矩阵与演进路径 - Alpha派能力矩阵覆盖公司研究、业绩点评、调研大纲、主题选股等核心场景，实现从事务型助手向业务型助手演进 [12][15] - 公司定义AI发展三阶段：1.0时代（单步信息处理）→2.0时代（多步复杂任务处理Agent）→3.0时代（具备直觉的决策辅助） [19] - 目前处于2.0时代，通过工程化手段实现近似微调效果，避免与基础模型厂商正面竞争，专注最后一公里应用 [12][13] 行业影响与战略愿景 - AI工具使60-70%从业者实现30-40%效率提升，5-10%超级个体通过AI杠杆创造十倍能力提升，无法有效使用AI者将被淘汰 [14] - 纳斯达克计划延长交易时间至24小时为AI Agent托管交易提供空间，公司出海战略旨在打破欧美金融信息服务商垄断 [20] - 公司定位为"冬天孩子"，通过韧性组织文化和深度用户沟通（年调研300-400次）构建护城河，目标成为世界级金融AI公司 [9][20][22]

宏观政策与行业动态 - 四中全会公报提出新目标和新对策，包括2035年实现“国防实力、国际影响力大幅跃升”及“航天强国”建设，现代化产业体系、对外开放、民生等任务的优先级提升，现代化产业体系强调“三化”方向，扩内需更突出“投资于人、新供给带动新需求”，民生保障特别提及“推动房地产高质量发展”，强军建设新提“边斗争、边备战、边建设”，同时要求坚决完成全年经济社会发展目标，短期政策倾向于“加力”但更多是“托而不举”[4] - 电力行业9月数据显示第二产业用电量快速增长5.7%，来水改善带动水电显著增长，煤价反弹提升电价预期，火电第三季度业绩整体向上，水电受益于秋汛改善和风格切换，储能政策频出但容量补偿机制尚有完善空间，建议关注火电板块如华能国际、华电国际等，以及水电、核电和绿电板块[6] - 行业表现方面，有色金属近1月、3月和1年涨幅分别为11.7%、32.5%和55.6%，煤炭近1月、3月和1年涨幅分别为9.0%、9.7%和1.0%，钢铁近1月、3月和1年涨幅分别为8.3%、4.5%和24.4%，石油石化近1月、3月和1年涨幅分别为7.3%、1.5%和3.3%，建筑装饰近1月、3月和1年涨幅分别为5.6%、4.5%和10.8%，而综合、汽车、传媒、电子和农林牧渔行业表现相对落后[2] 医药生物与ADC领域 - 映恩生物凭借自建的喜树碱类ADC平台快速推进临床开发，HER2 ADC有望于2025年内申报上市，B7-H3 ADC在2025年ASCO大会读出前列腺癌亮眼临床数据，公司就HER2、B7-H3、Trop2三款ADC完成对BioNTech的海外授权，预计2025-2027年营业收入分别为19.5亿元、21.50亿元和29.05亿元，同比增速分别为0.5%、10.3%和35.1%，合理市值约426.67亿元[5] 建筑装饰与海外业务 - 中材国际2025年前三季度营收业绩稳健增长，第三季度毛利率改善但减值增加致净利率下行，海外签单持续高增，装备“两外”拓展成效显著，预计2025-2027年归母净利润分别为30亿元、33亿元和36亿元，同比增长1.4%、10.2%和9.2%，当前股价对应PE分别为8.3倍、7.5倍和6.9倍[10] - 精工钢构拟规划未来三年最低分红率70%或分红4亿元取孰高，高股息已具吸引力，盈利快速增长且现金流优异，具备稳定高分红能力，落地沙特12.3亿元大单验证海外扩张逻辑，预计2025-2027年归母净利润分别为5.9亿元、7.1亿元和8.7亿元，同比增长15%、21%和22%，当前股价对应PE分别为14倍、11倍和9倍[18][19] 宠物食品与品牌战略 - 乖宝宠物2025年前三季度实现营收47.37亿元，同比增长29.03%，归母净利润5.13亿元，同比增长9.05%，单第三季度营收15.17亿元，同比增长21.85%，归属净利润1.35亿元，同比下降16.65%，销售费用率提升至21.82%（增加2.9个百分点），毛利率为42.83%（同比提升0.85个百分点），净利率为10.84%（同比下降2.01个百分点），公司高端品牌战略成效显著，旗下弗列加特品牌2024年双11期间全网销售额同比增长190%，预计2025-2027年归母净利润分别为7.6亿元、9.6亿元和12.8亿元，对应PE分别为39倍、31倍和23倍[11][12] 纺织服饰与零售表现 - 滔搏FY2026上半年营收同比下降5.8%至123亿元，归母净利润下降9.7%至7.9亿元，毛利率同比略降0.1个百分点至41%，归母净利率同比降0.3个百分点至6.4%，派发中期股息0.13元/股，派息率102.2%，预计FY2026-FY2028归母净利润分别为13.01亿元、14.83亿元和16.48亿元，现价对应FY2026 PE为15倍[16] - 波司登羽绒服旺季启动在即，上市多款创新产品系列，预计FY2026上半年收入平稳、利润有望实现健康增长，FY2026全财年持续高质量增长，预计FY2026-FY2028归母净利润分别为39.01亿元、43.92亿元和49.51亿元，对应FY2026 PE为13倍[18] 传媒教育与AI驱动 - 行动教育第三季度业绩重回正增长，“实效+AI”战略顺利推进，AI赋能销售和管理费用率优化，毛利率和净利率均实现增长，第三季度收款端增速回正，预计2025-2027年归母净利润分别为3.0亿元、3.3亿元和3.7亿元，同比增长11.7%、10.3%和10.3%[23] 电子与存储算力 - 香农芯创25Q1-Q3实现收入264.0亿元，同比增长59.9%，归母净利润3.6亿元，同比基本持平，毛利率3.1%，净利率1.3%，单25Q3收入92.8亿元，同比增长6.6%，环比增长0.6%，归母净利润2.0亿元，同比下降3.1%，环比增长42.8%，毛利率4.0%，净利率2.1%，25Q4服务器存储需求超预期，eSSD预计涨幅达10%，DDR5 RDIMM涨幅约10%-15%，公司通过合作进军企业级SSD和DRAM领域，并拥有AMD经销商资格，完善算力+存力布局，预计2025-2027年营收分别为389亿元、580亿元和797亿元，归母净利润分别为6.05亿元、12.04亿元和20.25亿元，对应PE分别为82.6倍、41.5倍和24.7倍[24][25][26] 计算机与金融科技 - 同花顺2025年前三季度营业总收入32.61亿元，同比增长39.67%，归属净利润12.06亿元，同比增长85.29%，业绩超预期，受益于AI科技进展和资本市场活跃度提升，预计2025-2027年营业收入分别为54.47亿元、68.36亿元和82.28亿元，归母净利润分别为25.49亿元、32.88亿元和40.55亿元[27]