哈喽大家好，今天小无带大家聊聊金融改革里的关键硬仗。 资本市场的"雷"要怎么清干净？咱们的资产配置又要跟着怎么调整？这背后藏着关乎每个人财富的大变 化，咱们慢慢说透。 现在这金融市场里藏着不少"雷"，最闹心的就是有些上市公司搞财务造假，短则两三年，长则六七年， 兜不住了才暴露。 说实话，这造假根本长不了。你想啊，一个假数据得用六七个数据圆，到第二年就得堆二三十个假数 据，这哪儿撑得住？可为啥还有人敢干？ 我觉得就俩原因：一是罚得太轻，现在对欺诈上市、财务造假这些事，大多是"判三年缓三年"，违法收 益比成本高太多，根本吓不住人； 二是有些中介机构没尽到责，会计师、审计师本该是"守门人"，结果被利益勾着，要么一起造假，要么 装看不见。要是公司连续三四年财务有问题，审计师还说"不知道"，这话说出来谁信啊？ 资本市场的"扫雷大战"得打赢 另外，不能光靠行政处罚，得改成刑事处罚加民事赔偿为主，尤其是要建中小投资者的集团诉讼机制， 让被骗的老百姓能拿到赔偿。 老百姓有钱了，金融得跟上趟 其实金融改革这么折腾，核心是老百姓的需求变了。数据显示，2025年末咱们人均GDP能到1.4万美 元，手里有钱的人越来越多，大家都想要更 ...

公司战略与网络扩张 - 浦发银行抚州分行正式开业，成为浦发银行南昌分行辖属的第6家二级分行 [1] - 该分行是浦发银行通过收购村镇银行设立的首家二级分行，也是江西省内村镇银行改革后设立二级分行的首个成功案例 [1] - 当天，浦发银行抚州分行及其辖属的抚州临川支行、抚州唱凯支行同时揭牌开业 [3] - 至此，浦发银行南昌分行在江西省开设的网点总数达到41家，进一步完善了立足南昌、辐射全省的金融服务网络 [3] 战略意义与高层支持 - 抚州分行的成立是浦发银行落实国家金融改革部署、防范化解金融风险、优化区域战略布局、提升金融服务能级的重要成果 [3] - 也是浦发银行南昌分行完善服务网络、服务区域经济社会发展的具体行动 [3] - 浦发银行党委委员、公司业务总监汪素南出席揭牌仪式并向抚州分行负责人授牌，南昌分行班子成员、相关部门负责人和抚州分行干部员工代表参加仪式 [3] 历史贡献与未来规划 - 过去20年，浦发银行南昌分行累计向江西省提供各类融资超过8000亿元，成为助推江西经济社会发展的重要金融力量 [4] - 南昌分行将全力支持抚州分行融入抚州发展大局，并借力浦发银行集团综合化、专业化的金融产品和服务优势 [4] - 未来将落实推进金融“五篇大文章”，全面对接抚州发展战略，精准赋能重点产业，在服务抚州经济社会发展中担当新使命 [4]

法案核心内容 - 美国众议院以302票高票通过《投资法案》[1][3] - 法案颠覆合格投资者认定规则 取消财富门槛 改为通过SEC批准的考试即可进入私人市场[3] - 改革前 美国合格投资者要求个人年收入超20万美元或净资产超100万美元 该门槛将90%以上普通投资者挡在私人市场外[3] - 法案将合格风投基金的投资者人数上限从250人提高至500人[3] - 法案将合格风投基金的资金规模上限从1000万美元大幅提升至5000万美元 涨幅达5倍[1][3] 改革背景与动因 - 资本供给端 美国货币市场基金规模已突破8万亿美元 海量资金寻求出路 而私人市场过去十年年化回报率达15.7% 远高于美股标普500指数的9.2%[4] - 企业融资端 美国上市公司数量持续萎缩 从1996年峰值的7322家降至2025年的不足4000家 而独角兽企业数量从2013年的39家激增至2025年的1207家 大量优质资产沉淀在私人市场[4] - 全球竞争端 美元资产配置比例降至20年最低 欧洲、加拿大资本正加速撤离美国 美国急需通过制度创新重新吸引全球资本[5] - 法案旨在解决“资本错配” 美国中西部和南部地区初创企业获得的风投占比仅12% 改革有望引导资本流向被忽视区域[5] 对全球资本市场的潜在影响 - 全球优质初创企业将加速向美国聚集 预计美国初创企业融资成本将下降15%-20%[7] - 全球资本可能重新回流美国 截至2025年9月 外国投资者持有美股21.2万亿美元 私人市场高回报将吸引更多主权基金、养老基金加大配置[7] - 将倒逼全球资本市场改革 欧洲、东南亚等地区已开始研究类似制度 “能力导向”的投资者准入规则或成全球趋势[7] 对中国市场的影响与启示 - 资本竞争层面 短期可能导致部分跨境创投资本流向美国 但长期看中国资本市场制度型开放形成对冲 截至2025年三季度 合格境外投资者境内资产规模超1万亿元 外资持仓A股市值同比增长28.4%[8] - 制度建设层面 为中国合格投资者制度改革提供参考 可探索“财富+能力”的双重认定标准[9] - 产业发展层面 中国初创企业需直面更激烈的全球资本竞争 将倒逼企业提升核心竞争力 并加速国内风投行业优胜劣汰[9] - 对投资者的启示 需把握通过中国资本市场开放渠道布局高成长企业的机会 同时提升自身专业判断能力[11]

货币政策与金融环境 - 中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策 把握好政策实施的力度、节奏和时机 为经济稳定增长和金融市场稳定运行创造良好的货币金融环境 [1] 金融风险与稳定 - 中国人民银行将防范化解重点领域金融风险 维护金融稳定 [1] 金融改革与开放 - 中国人民银行将积极践行全球治理倡议 推动完善全球金融治理 [1] - 中国人民银行将深化金融改革和高水平对外开放 维护国家金融安全 [1]

中央经济工作会议精神与政策指引 - 中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行，为“十五五”时期良好开局及明年经济工作制定科学清晰的指引 [1][2] 货币政策与金融环境 - 中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度、节奏和时机 [2] - 政策目标是为经济稳定增长和金融市场稳定运行创造良好的货币金融环境 [2] 金融风险与稳定 - 中国人民银行将防范化解重点领域金融风险，以维护金融稳定 [2] 金融改革与对外开放 - 中国人民银行将积极推动完善全球金融治理，深化金融改革和高水平对外开放 [2] - 相关举措旨在维护国家金融安全 [2]

中央经济工作会议对中小金融机构“减量提质”的部署与解读 - 2026年经济工作重点任务包括坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力，其中明确提出要深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革 [1] - “减量提质”意味着中小金融机构有望继续通过合并重组等方式压降数量，同时提高公司治理和风险管控能力，以更好地防范风险和服务实体经济 [1] - 尽管“减量提质”提法过去不常见，但近年来已成为重要的改革化险路径，与政府工作报告中关于一体推进地方中小金融机构风险处置和转型发展的方向一致 [1][2] “减量提质”的具体内涵与实施方向 - 金融管理部门将稳步有序推动中小金融机构兼并重组、减量提质，并鼓励其扎根当地开展特色化经营 [2] - 此举旨在推动形成多层次、广覆盖、有差异的金融机构体系，让各类机构提供差异化产品和服务，提升稳健发展能力和服务实体经济能力 [2] - 对金融机构自身而言，需摒弃“规模情结”和“速度情结”，防止“内卷式”恶性竞争，采取差异化竞争策略，回归本源，走“小而美”、“小而精”的发展之路 [3] 中小金融机构改革化险的实践与数据 - “十四五”期间，中小金融机构改革化险工作力度明显加大、节奏明显加快 [3] - 截至2025年9月末，我国参加存款保险的金融机构有3398家，相比2020年末的4025家减少了627家 [3] - 2024年至2025年，银行因兼并重组等减少超过500家，超过此前7年的总和，且主要集中在农村金融机构 [4] - 新一轮省联社改革加速推进，2022年以来已有十余地组建了新的省级农信机构 [3] 兼并重组的主要模式与作用 - 中小银行重组主要采取联合银行、统一法人和吸收合并等方式 [4] - 大行合并中小银行作为兼并重组的新思路，能够利用大行在资本实力、公司治理和专业能力方面的优势，改善中小银行的管理和经营水平，同时大行的规模和品牌优势有助于提高负债稳定性 [4] - 例如，2025年10月，吉林多地金融监管部门批复同意农业银行整合当地多家农商行，涉及分支机构近200家，这一农信系统改革创新模式引起了市场广泛关注 [3] “减量提质”的最终目标与核心要义 - 减量只是手段，提质才是目标，需防范出现减量不提质甚至减量又减质的现象 [5] - 关键是要优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展 [5] - 在金融改革层面，中小金融机构“减量提质”与资本市场投融资综合改革相呼应，实质上是通过风险出清与制度优化提升金融体系配置效率，使金融能更有效地服务科技创新和实体经济 [4]

宏观总量政策 - 继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，注重存量与增量政策的集成效应与协调落地 [1][6] - 财政政策保持积极，预计明年财政预算赤字率与去年持平保持在4%左右，特别国债和地方新增专项债规模或小幅提高 [1][6] - 货币政策将灵活高效运用降准降息等多种工具，预计明年上半年存在降息窗口，政策利率降幅可能为10个基点 [1][6] - 结构性货币政策工具将关注科技创新、技改升级、服务消费与养老等方向的再贷款工具扩容 [1][6] 扩大内需 - 建设强大国内市场，从促消费和增收入两端提振居民消费能力，推动固定资产投资止跌回稳 [2][7] - 消费方面将深入实施提振消费专项行动和城乡居民增收计划，从供给质量、消费意愿、就业收入预期等方面提高居民消费率 [2][7] - 投资方面提出推动投资止跌回稳的目标，将适当增加中央预算内投资规模，并继续发挥新型政策性金融工具作用以提供资金支持 [2][7] 产业发展 - 更加强调创新的体制机制建设，政策制定预期包括制定教育科技人才一体化发展方案、建设国际科技创新中心、完善新兴领域知识产权保护制度、制定服务业扩能提质行动方案等 [2][7] - 产业政策预计将遵循“十五五”规划提出的“8+4+6+6”现代化产业体系架构，在传统产业、新兴未来产业、AI技术融合等领域多层次并行发力 [2][7] 改革攻坚 - 统一大市场建设方面，将深入整治“内卷式”竞争，并规范税收优惠和财政补贴政策以从根源治理问题 [3][8] - 激发经营主体活力方面，国有企业重心在于布局优化和结构调整，发挥科技创新、产业控制和安全支撑作用；民营企业方面将放宽准入，支持参与“两重”、“两新”，并着力解决拖欠账款问题 [3][8] - 税制改革方面，将健全地方税体系，预计推进消费税征收环节后移并下划地方，研究合并城市维护建设税、教育费附加等为地方附加税 [3][8] - 金融改革方面，将推进中小金融机构减量提质、合并重组与风险处置，并持续深化资本市场投融资综合改革以支持科技创新和产业升级 [3][8] 民生保障 - 就业方面新增鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险 [4][9] - 教育方面提出增加普通高中学位供给和优质高校本科招生 [4][9] - 医疗方面突出优化药品集中采购，深化医保支付方式改革，实施康复护理扩容提升工程，推行长期护理保险制度 [4][9] - 生育方面着重强调努力稳定新出生人口规模 [4][9] 风险防范与化解 - 房地产领域以“因城施策控增量、去库存、优供给”为核心，通过鼓励存量商品房转保障性住房、深化公积金制度改革、推进“好房子”建设等措施纾解矛盾，并推动行业向居住属性主导的健康轨道转型 [4][9] - 地方政府债务方面延续“控增化存”的严监管基调，严禁新增隐性债务，同时通过优化债务重组置换、推动融资平台市场化转型等措施化解存量风险 [4][9]

香港大学经管学院上海中心启用 - 香港大学经管学院上海中心于12月6日正式启用，这是香港大学与上海市黄浦区人民政府达成战略合作后的首个重要成果 [1] - 新中心汇集了超过7000名企业家等校友资源，并同步成立了华东校友会 [1] - 中心确立了“一院三平台双引擎”的发展模式，即以港大经管学院为主导，建设国际学术交流、产业转化服务、科创孵化服务三大平台，并通过开展数智研究、金融科技研究为特色的双引擎研究，致力于融汇“科技×人文”的国际化科研、创新与商业合作 [1] 沪港高等教育合作与论坛 - 沪港论坛与中心启用仪式同步举办，复旦大学管理学院党委书记陆雄文表示，两校合作已开展多年，期待新中心带来更多合作机遇 [1] - 合作旨在利用两校优势资源，为国家培养稀缺的管理人才，强调培养需与科技、科创接轨，而不仅限于经济学和管理学的思想与方法 [1] - 沪港论坛计划未来将每年举办，全国政协常委、上海公共外交协会会长周汉民出席了论坛并发表演讲 [2] 金融研究的新方向 - 香港大学校务委员会委员、港大经管学院量化历史研究中心主任陈志武在论坛上以《重新认识金融》为主题发表见解 [1] - 其解读了经济转型进程中金融改革的未来方向，指出金融不应仅限于传统的“企业金融”和“建设投资金融” [1] - 强调金融的未来方向更应侧重于消费金融和家庭金融 [1]

文章核心观点 - 上海银行于1999年引进国际金融公司参股投资，成为中国首家引进外资的城商行，此举不仅是为了补充资本，更是为了引进国际先进经验、完善公司治理，在中国金融业改革开放的关键时期，为上海乃至中国银行业的国际化探索了道路，并产生了显著的示范效应 [1][2][19] 时代背景与战略决策 - 上世纪90年代初，国家战略明确要将上海建成国际经济、金融、贸易中心之一，为上海金融业改革指明方向 [1] - 90年代末，在中国加入WTO的预期倒逼下，国内金融业面临提升资本实力、完善治理结构、借鉴国际经验的紧迫课题，上海亟需一家银行率先“引进外资、对标国际”为行业探路 [2] - 国际金融公司早在1995年上海城市合作银行筹建时就注意到其作为金融改革探索的价值，双方初步达成“参股投资+技术援助”的合作共识 [4] 合作谈判与落地 - 1998年9月，中国人民银行批准同意上海银行吸收国际金融公司投资入股，谈判进入攻坚期 [6] - 上海银行成立由主要行领导牵头的谈判小组，并聘请精通涉外法律的专职律师，就资产评估方式等关键问题经过反复磋商，最终达成一致 [8] - 1999年9月9日，双方在美国华盛顿IFC总部正式签约，IFC以5%比例入股上海银行，并选派董事进入董事会，同时提供技术援助和业务培训 [10] “引智”带来的核心变革 - 治理结构实现从“本土化”向“国际化”跨越，股东结构因IFC的加入更趋多元，公司重新梳理了股东大会、董事会、监事会职能，建立了决策高效、分工合作、相互制衡的机制，为银行业完善公司治理提供了“上海样本” [15] - 风险管理实现从“经验判断”到“科学规划”转变，在IFC派遣董事的建议下，公司开始重视资本充足率，学会根据资本规模匹配资产业务，逐步建立多渠道资本金补充制度，树立了“以资本约束风险”的理念 [15][16] - 薪酬改革拉开中资银行“市场化激励”序幕，公司在董事会支持下聘请外部咨询机构重构薪酬制度，将绩效与薪酬深度绑定，激发了员工积极性，在中资银行中起到示范效应 [18] 后续发展与历史影响 - 2001年12月，在中国正式加入WTO当月，上海银行进一步引进汇丰银行、香港上海商业银行等投资参股，并推动IFC增持，成为当时国内外资持股比例最高的商业银行 [18] - 同年，公司建立了沪、港、台三地“上海银行”的战略联盟，国际化能力得到拓展 [18] - IFC于2013年根据协定退出在上海银行的投资，其作为世界银行集团首次参股中国银行的使命已完成，投资转向其他地区 [19] - 上海银行引进IFC的举措，为上海金融业的开放探路，为国内银行业的国际化积累了宝贵经验 [19]

公司重要进展 - 招商银行全资子公司招银金融投资于2025年11月21日获国家金融监督管理总局批复开业 [1] - 招银金融投资成为国内首批获准设立的股份制银行金融资产投资公司之一 [1] - 公司注册地为深圳，注册资本为150亿元人民币，是成立时初始注册资本金额最高的金融资产投资公司 [1] 业务定位与战略方向 - 公司将开展市场化债转股业务，发挥招商银行多资管牌照的综合化经营和协同优势 [1] - 业务模式为提供“资金+资本”的投商行一体化服务 [1] - 公司将坚持智能化、绿色化、融合化方向，服务于制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国建设 [1] - 公司将发挥长期资本和耐心资本优势，围绕科技创新、绿色低碳、先进制造等重点领域开展投资 [1] 政策响应与行业意义 - 此次获准开业是招商银行响应国家金融改革部署与服务实体经济的重要一步 [1] - 公司旨在助力科技创新、产业创新，帮助企业降低杠杆率并促进企业转型升级 [1] - 公司目标为推动科技、产业和金融良性循环 [1]