市场环境分析 - 多数城市房价较高峰期下跌超过30% 三年多来市场持续下行 [1] - 原价150万元房产现价100万元 价格下跌幅度达33% [1] 全款购房分析 - 节省利息支出 以80万元贷款30年期3%利率计算 总利息节省约41万元 [3] - 议价优势显著 全款购房比贷款购房议价空间高出2%左右 [3] - 避免断供风险 无需担心失业等突发情况导致的还款压力 [3] - 资金流动性丧失 100万元资金一次性投入后难以快速变现 [3] 贷款购房分析 - 杠杆效应显著 首付20万元购买100万元房产 房价上涨10%时本金收益率达50% 而全款收益率仅10% [4] - 通货膨胀对冲优势 30年贷款期内月供金额固定而货币购买力下降 还款压力随时间减轻 [6] - 信用记录积累 五年以上良好还款记录可获得更低利率贷款 30年利息差额可达数十万元 [6] - 资金使用效率 节省资金如能实现4%年化收益 30年总收益约224万元 远超贷款利息支出 [6] 决策关键因素 - 投资能力要求 资金需能通过稳健投资获得3%以上年化收益才适合贷款购房 [6] - 房价走势预判 看涨时杠杆放大收益 首付50万元购买250万元房产 房价上涨10%可多赚15万元 [7] - 抗风险能力 需要稳定现金流支撑月供 当前部分地区贷款利率已低于3% [7] 案例对比分析 - 案例一：200万元房产30年后增值至500万元 贷款购房方案总资产达732万元 较全款多赚232万元 [8] - 案例二：房价下跌至150万元时 全款资产150万元 贷款方案则面临62万元负资产 [11] 核心决策逻辑 - 本质是资金使用效率与风险承受能力的权衡 保守投资者适合全款 风险承受能力强者适合贷款 [11] - 真正划算在于让资金发挥最大价值 而非简单节省利息 需避免盲目跟风 [11]

9月2日，蔚来汽车披露2025年二季度财报，二季度公司营收190.1亿元，同比增9%；净亏损49.95亿元，上年同期净亏损50.46亿元，较 一季度净亏损67.5亿元环比收窄26%。 "我们正迎来财务方面的结构性拐点，进入良性循环，持续改善财报表现。"蔚来CFO曲玉在财报中称。 据蔚来方面介绍，从一季度开始，公司实施了基于基本经营单元（CBU）机制的一系列成本控制措施，包括组织结构调整、跨品牌整合以及 提升研发、供应链、销售和服务效率。"CBU经营机制推出后首先在研发领域进行了全面应用，现在每个研发项目都必须评估ROI。"蔚来汽 车董事长李斌称，这一机制的推行，大大提高了公司的资金使用效率。 正在力争实现四季度盈利的蔚来汽车，再获外部"输血"。 9月10日，蔚来汽车美股公告，拟发行1.818亿股A类普通股，其中包括美国存托股份（ADS）的发行。随后，蔚来汽车宣布，完成10亿美 元（约合人民币71亿元）股权发行定价。 其中，美国存托凭证（ADR）的公开发行价为每股5.57美元，A类普通股的发售价为每股43.36港 元。 这已是蔚来汽车今年第二次公开融资计划。今年3月，蔚来曾公告拟以每股29.46港元的价格配售股 ...

募集资金基本情况 - 公司于2020年6月23日获证监会批准首次公开发行股票 发行数量为61,621,142股 发行价为每股28.18元 募集资金总额为17.36亿元[1] - 扣除承销费及其他发行费用后 实际募集资金净额未明确披露具体数值 但由安永华明会计师事务所于2020年7月17日出具验资报告确认[1] 募集资金投资计划 - 募集资金原计划用于多个项目 包括抗体药物生产新建项目 抗肿瘤抗体药物的新药研发项目 自身免疫及眼科疾病抗体药物的新药研发项目 研发中心建设项目 创新抗体药物产业化及数字化工厂建设项目 以及补充营运资金项目[2] - 经过多次调整 包括2022年公告编号2022-045 2023年公告编号2023-018 及2025年公告编号2025-025 最终调整后募集资金总额为3.35亿元 拟投入募集资金金额为3.18亿元[2][3] 募集资金使用及节余情况 - 截至2025年8月29日 自身免疫及眼科疾病抗体药物的新药研发项目和创新抗体药物产业化及数字化工厂建设项目已完成承诺投资 其他募投项目已结项[3] - 累计投入募集资金金额为16.37亿元 利息及理财收益扣除手续费后为7,320.03万元 节余募集资金金额为7,029.08万元[4] - 节余原因包括项目建设和采购成本节约 资源优化调度 以及使用闲置募集资金进行现金管理获得投资收益和银行存款利息收入[4] 节余资金使用计划 - 公司拟将节余募集资金7,029.08万元永久补充流动资金 用于日常生产经营活动 充盈现金流并提升经济效益[5] - 剩余待支付合同尾款及其他后续支出将由公司自有资金支付 以提高资金使用效率[5] 相关审议批准程序 - 公司于2025年8月29日召开第五届董事会第十一次会议 审议通过节余资金永久补充流动资金的议案 认为此举符合公司和全体股东利益[6] - 同日召开第五届监事会第七次会议 审议通过该议案 认为有利于提高募集资金使用效益 符合公司经营发展规划[6] 保荐机构核查意见 - 华泰联合证券作为保荐机构 经核查认为公司已履行必要法律程序 节余资金补充流动资金符合相关规定 有利于提高资金使用效率 符合公司和股东利益[7]

公司资金运作计划 - 公司拟使用不超过120亿元闲置自有资金进行委托理财 同时拟使用不超过18.31亿元闲置自有资金进行证券投资 [2] - 理财和证券投资计划总额接近140亿元 显著超过公司124亿元市值 [2] - 公司已投入3.306亿元进行证券投资 并通过子公司设立15亿元投资公司开展证券投资业务 [2] - 因舆论压力及聚焦主业考虑 公司终止使用15亿元设立子公司开展证券投资的计划 [2][5] 投资项目调整 - 公司终止年产40万吨锂离子电池电解液项目 原因为土地未交付及行业环境变化 [2] - 该项目原计划投资15亿元 预计建成后年均销售收入达150亿元 [2] 主营业务结构 - 公司形成外贸和化工新材料两大主业 外贸业务涵盖纺织服装机电轻工化工商品进出口 [3] - 控股子公司华荣化工主营锂离子电池电解液和硅烷偶联剂的研发生产销售 [3] 财务表现分析 - 2025年上半年营业总收入186.25亿元 同比增长5.46% 净利润5.45亿元 同比增长10.85% [3][4] - 2024年营业收入389.56亿元 同比增长4.76% 归母净利润11.06亿元 同比下降31.06% [4] - 2023年营业收入371.86亿元 同比下降13.18% 归母净利润16.04亿元 同比下降6.95% [4] - 货币资金余额持续下降：2023年底208.91亿元 2024年底147.30亿元 2025年6月底125.71亿元 [4] - 有息负债保持稳定：2023年84.07亿元 2024年84.72亿元 2025年6月82.65亿元 [4] 分红政策与股东回报 - 公司承诺未来三年每年现金分红不低于可分配利润的40% 且拟每年进行2-3次利润分配 [5] - 2024年度分红方案为10股派3元 [3] - 截至2025年6月30日每股未分利润4.6168元 每股资本公积3.3893元 [3] 经营效率指标 - 2025年6月30日净资产收益率3.43% 经营活动现金净流量增长率80.56% [3] - 2025年上半年扣非净利润5.24亿元 同比增长2.05% 其中第二季度扣非净利润2.87亿元 同比下降2.47% [4] 资金使用效率争议 - 138.3亿元理财炒股计划引发市场对资金使用效率的质疑 [5] - 公司过去三年证券投资亏损超过2亿元 [2] - 公司银行存款余额114.87亿元 货币资金总额125.7亿元 [3]

公司股价表现 - 8月25日开盘竞价8.21元 高开8.03% 随后迅速拉升至8.36元 涨幅10% 市值达136.1亿元 尾盘涨停收盘 [1] 资金使用计划变动 - 8月22日宣布拟使用不超过120亿元闲置自有资金进行委托理财 同时拟使用不超过18.31亿元进行证券投资 [3] - 理财和证券投资计划总额接近140亿元 显著高于当时124亿元市值 [4] - 因舆论压力 8月24日宣布终止15亿元设立子公司开展证券投资的计划 转向聚焦主业和提高分红回报 [4] 主营业务构成 - 形成外贸和化工新材料两大主业 外贸业务涉及纺织服装机电轻工化工等商品进出口 控股子公司华荣化工主营锂离子电池电解液和硅烷偶联剂研发生产销售 [5] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入186.25亿元 同比增长5.46% 净利润5.45亿元 同比增长10.85% [5] - 2023年营业收入371.86亿元 同比下降13.18% 归母净利润16.04亿元 同比下降6.95% [6] - 2024年营业收入389.56亿元 同比增长4.76% 归母净利润11.06亿元 同比下降31.06% [6] - 货币资金余额呈下降趋势：2023年底208.91亿元 2024年底147.30亿元 2025年6月底125.71亿元 [6] - 有息负债保持稳定：2023年底84.07亿元 2024年底84.72亿元 2025年6月底82.65亿元 [6] - 2025年6月底每股资本公积3.3893元 每股未分利润4.6168元 经营活动现金净流量增长率80.56% 净资产收益率3.43% [5] 投资项目调整 - 终止年产40万吨锂离子电池电解液项目 原因为土地未交付和行业环境变化 该项目2021年底计划投资15亿元 预计建成后年均销售收入150亿元 [3] 分红政策 - 2024年度分红方案为10股派3元 [5] - 宣布未来三年分红规划 承诺每年现金分红不低于可分配利润的40% 且拟每年进行2-3次利润分配 [7] 资金状况 - 截至2025年6月30日货币资金余额125.7亿元 其中银行存款114.87亿元 [5] - 证券投资已投入3.306亿元 过去三年炒股亏损2亿多元 [4]

核心观点 - 公司宣布拟使用138.3亿元闲置自有资金进行委托理财和证券投资 规模超过总市值11% 同时终止15.38亿元锂电池电解液项目 引发市场对其资金使用效率和战略方向的质疑 [1][2][3] - 公司近年证券投资累计亏损超7000万元 投资表现远逊于大盘指数 经营性现金流持续下滑且研发投入连年缩减 与高昂的高管薪酬形成鲜明对比 [4][5][16][23][26][30] 资金使用计划 - 拟使用不超过120亿元进行委托理财 范围包括结构性存款、收益凭证等 单笔期限不超过36个月 资金可滚动使用 [6] - 拟使用不超过18.306亿元开展证券投资 含已使用额度3.31亿元 投资方式包括新股申购、股票债券投资等 [8] - 两项合计金额138.3亿元 超过公司当前总市值123.7亿元 且远超2025年上半年5.45亿元的净利润 [1][9] 投资项目调整 - 终止总投资15.38亿元的年产40万吨锂离子电池电解液项目 [2] - 投资者质疑公司不将资金用于主业扩张或产业并购 反而大举进军股市 [4] 投资业绩表现 - 2022年至2025年上半年证券投资公允价值变动分别为-1910.06万元、576.27万元、-881.54万元及-268.55万元 [16] - 累计公允价值变动亏损7195.60万元 其中申达股份投资亏损近30% 朗诗绿色管理累计亏损5765.6万元 [16][17] - 2025年上半年沪指上涨2.76% 公司证券投资仍亏损268.55万元 [16] 财务状况 - 2025年上半年营业收入186.3亿元同比增长5.46% 归母净利润5.45亿元同比增长10.85% [20] - 经营性现金流净额从2022年36.57亿元降至2024年16.87亿元 2025年上半年净流出2.15亿元 [23] - 研发费用连续缩减 2022年至2025年上半年分别为1.27亿元、0.88亿元、0.76亿元、0.36亿元 同比减少30.64%、14.02%、5.27% [26] 公司治理 - 高管薪酬整体较高 总裁助理孙凌年薪775万元 副总裁朱荣华680万元 多名高管年薪超500万元 [30] - 销售费用每年达数十亿元 与研发投入缩减形成对比 [28]

世界银行对加纳财政收入的预测 - 世界银行预测加纳2025年财政收入增量有望达到GDP的0.6%水平 [1] 税收举措与政策目标 - 财政收入增长预期基于加纳政府全面落实2025年预算报告中提出的税收举措 [1] - 这一增长目标与IMF对加纳经济援助计划设定的目标一致 [1] 税务管理能力建设 - 世界银行敦促加纳政府加强税务局能力建设 [1] - 建议在各级政府开展税务审计 [1] - 建议引入综合税务管理系统和电子采购系统 [1] 财政账户管理优化 - 世界银行建议加纳政府将所有支出账户整合至国库单一账户 [1] - 账户整合旨在增强财政透明度 [1] - 账户整合可提升资金使用效率并强化支出管控 [1]

上市公司证券投资现象分析 - 多家上市公司近期公告拟使用自有资金进行证券投资，包括新股配售、股票及存托凭证投资、债券投资等，涉及金额动辄数十亿元 [1] - 公司声称投资目的是提高资金使用效率和增加投资收益，但部分投资者质疑此举是为掩盖业绩疲软或经营失当，并质问为何不回购股份或加大分红 [1] - 证监会5月发布的《上市公司募集资金监管规则》允许公司对闲置募集资金进行现金管理，购买结构性存款等保本型产品 [1] 证券投资的双面性 - 部分公司通过投资理财产品或布局产业链，提高资金效率并创造额外收益，为研发和市场拓展提供资金支持 [2] - 部分公司因过度追求证券投资收益而荒废主业，甚至因专业能力不足或风险管理缺失导致巨额亏损 [2] - 证券投资行为的合理性取决于公司能否平衡主业经营、资金效率与股东回报之间的关系 [2] 证券投资的关键考量因素 - 公司需评估投资规模是否可控，避免因贪大求多或加杠杆导致风险失控 [3] - 投资标的需具备稳健性，底层资产应经得起检验并符合公司战略布局，避免盲目跟风 [3] - 公司需建立公开透明的决策机制，包括规范的投资队伍和充分的信息披露，以打消市场顾虑 [3] 监管与行业建议 - 监管部门需出台细则规范非主业投资，例如设定规模上限以防止主业被拖累 [3] - 对频繁操作、大额亏损或信息披露存疑的公司应加强现场检查和问责力度 [3] - 上市公司应以主营业务为核心，避免过度依赖证券市场投机，才能实现长期稳定发展 [3]

近两年来，一场折扣化的浪潮，把几乎所有的实体商超经营者都裹挟在了其中，想加盟折扣品牌的有 之，想自发老店改造的亦有之，听到最多的问题是：折扣化是一种业态还是模型？能否走得更远？如果 要做折扣店，应该要做哪些准备？ 在这里，笔者通过和几十个各个方面的朋友交流后，也算可以负责任地说：折扣化不是业态也不是模 型，折扣化是一种经营理念，而相同商品低价销售，是表现形式，为能达到低价而保持高水准的运营效 率，是实体商超价值重构的必由之路，当商超都按照折扣化的运营标准操作了，折扣这个名词也就自然 消失了。 一、一个人的战斗 折扣化如何去做，要做好什么准备？ 其实，传统的商超体系的绝大部分，就如一个人身体中有了炎症，是用抗生素消炎，让肌体快速重现活 力，还是不用药了，也许有一天就依靠自己的抵抗能力能恢复健康，毕竟用药三分毒。为身体做出决定 的，是每个人的大脑，大脑会评估，如果用抗生素了，在杀死有毒细菌的同时也会杀死有益菌，同时还 要花费时间和金钱，如果拖下去，也许病毒会蔓延，而炎症越来越严重，最终不治。 这是一个企业的大脑、一把手要想清楚的问题，也就是一个人的战斗。 而折扣化的理念，就是那支抗生素。如果选择使用了，用足剂量， ...

项目终止与资金调整 - 公司终止年产40万平方米橡胶减振垫和年产45万根钢轨波导吸振器产品生产线建设项目 并将剩余募集资金3.25亿元永久补充流动资金用于日常经营活动 [1] - 项目终止原因为投资回报可能不达预期 公司基于整体发展规划和提高资金使用效率考虑 [1] - 两个项目原定达到预定可使用状态日期从2024年12月31日调整至2025年12月31日 [2] 财务表现 - 2024年营业收入21.36亿元 同比增长41.69% 归母净利润1520.42万元 实现扭亏为盈（上年亏损6.54亿元） [4] - 2025年第一季度营业总收入3.58亿元 同比下降39.92% 归母净利润1025.98万元 同比下降45.60% [4] - 营收下滑主因工程施工进度延缓导致收入未确认 [4] 公司背景 - 公司为深交所创业板上市企业（股票代码300587） 成立于2003年 2017年上市 [4] - 公司专注减振降噪与锂化物新能源领域 是国家知识产权优势企业和专精特新"小巨人"企业 [4] - 公司系多项国家标准制定单位 中国橡胶工业协会橡胶制品分会理事长单位 在全国设有多处生产基地 [4]