核心观点 - 招商银行上海分行成功协助上海电气集团发行了全国首批、上海首单“并购票据”与“科技创新债券”双贴标债券，标志着银行在通过一级市场融资工具服务国家战略和实体经济方面取得新进展 [1][2] 债券发行详情 - 发行主体为上海市国资委直属骨干国有企业及A+H股上市公司上海电气集团股份有限公司 [1] - 本期债券为2025年度第二期科技创新债券+并购票据，发行规模为10亿元人民币，期限3年，票面利率1.85% [1] - 募集资金将用于偿还并购贷款，以增强对两家重要控股子公司的控制权 [1] - 此次发行是上海电气集团时隔五年后重返银行间债券市场 [1] 产品与政策背景 - 本次发行的“并购票据”与“科技创新债券”双贴标模式是招商银行的创新实践 [2] - 该产品旨在精准对接企业的科技创新与产业并购需求 [2] - 产品推出背景是2024年12月2日，在中国人民银行指导下，银行间市场交易商协会发布了《关于优化并购票据相关工作机制的通知》，推出了优化升级后的并购票据产品 [1] - 招商银行上海分行积极响应政策，围绕上市公司及央企国企在并购出资、贷款置换、自有资金置换等方面的需求，形成精准服务方案 [1] 业务影响与战略意义 - 该业务有助于企业优化财务结构、降低融资成本，进一步聚焦核心主业 [2] - 通过强化对子公司在治理、技术、市场及品牌等方面的支持，可实现管理输出、资源整合与协同研发，提升整体运营效率和创新能力 [2] - 此次创新业务落地是招商银行上海分行在债券市场持续深耕的代表案例，体现了其通过金融服务助力产业结构升级、服务直接融资市场的责任担当 [2] - 招商银行上海分行将继续推动相关业务模式复制与项目拓展，为更多央企国企及上市公司的产业整合、战略性新兴产业的并购重组提供精准高效的金融支持 [2]

政策动态 - 中国银行间市场交易商协会发布《关于优化并购票据相关工作机制的通知》，旨在拓宽企业并购重组融资渠道并提升银行间债券市场服务实体经济质效 [1] - 建设银行上海分行作为主承销商，积极参与了《通知》出台后的全国首批、上海市首单并购票据的落地 [1] 公司行动与案例 - 建设银行上海分行助力上海电气集团股份有限公司成功发行科技创新债，该债券及并购票据所募资金主要用于置换对科技型子公司的股权出资及偿还并购贷款 [1] - 自2025年以来，建设银行上海分行深度践行“商投行一体化”战略，并快速响应《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》 [1] - 建设银行上海分行围绕上海地区并购市场创新发布了《携手同行•共创未来——并购资本上海中心服务上市公司行动方案》 [1] - 建设银行上海分行成功设立了与上海市级国资平台合作的全国首支集成电路产业AIC并购基金，以服务上海高端产业升级和国际科创中心建设 [1] 未来计划 - 建设银行上海市分行未来将紧跟交易商协会政策导向，高效衔接企业并购资金需求与资本市场融资功能 [2] - 建设银行上海市分行计划引导市场资金精准流向产业整合关键环节，为上海打造上市公司并购重组先行区、深化国际金融中心建设注入持续金融动力 [2] 相关企业背景 - 上海电气集团股份有限公司于2023年2月入围国务院国资委办公厅发布的创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单 [1] - 上海电气集团股份有限公司专注于智慧能源、智能制造、数智集成三大业务领域 [1]

文章核心观点 - 建设银行上海分行作为主承销商，成功助力上海电气集团发行科技创新债并落地全国首批、上海市首单并购票据，资金主要用于置换对科技型子公司的股权出资及偿还并购贷款 [1] - 中国银行间市场交易商协会发布新通知以优化并购票据机制，建行上海市分行积极响应上海市相关行动方案，通过设立专项并购基金等方式服务产业升级，未来将继续引导资金支持产业整合与上海国际金融中心建设 [2] 公司动态与业务进展 - 建设银行上海分行成功助力上海电气集团股份有限公司发行科技创新债，并参与落地通知出台后的全国首批、上海市首单并购票据 [1] - 上海电气集团于2023年2月入围国务院国资委办公厅发布的世界一流示范企业和专精特新示范企业名单，专注于智慧能源、智能制造、数智集成三大业务领域 [1] - 上海电气集团通过服务国家战略、聚焦主业、提升产业能级和攻坚硬核科技来打造核心竞争力 [1] - 首轮发行的科技创新债及并购票据主要投向为置换对科技型子公司的股权出资及偿还并购贷款 [1] - 自2025年以来，建行上海市分行深度践行“商投行一体化”战略，快速响应《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》 [2] - 建行上海市分行围绕上海地区并购市场创新发布《携手同行 共创未来——并购资本上海中心服务上市公司行动方案》 [2] - 建行上海市分行成功设立与上海市级国资平台合作的全国首支集成电路产业AIC并购基金，以服务上海高端产业升级和科创中心建设 [2] - 未来，建行上海市分行将紧跟政策导向，衔接企业并购资金需求与资本市场，引导市场资金精准流向产业整合关键环节 [2] 行业政策与市场环境 - 中国银行间市场交易商协会发布《关于优化并购票据相关工作机制的通知》，旨在拓宽企业并购重组融资渠道，提升银行间债券市场服务实体经济质效 [2] - 上海市人民政府发布了《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》 [2] - 相关政策与行动方案旨在支持上海打造上市公司并购重组先行区，并深化国际金融中心建设 [2]

政策动态 - 中国银行间市场交易商协会发布《关于优化并购票据相关工作机制的通知》旨在拓宽企业并购重组融资渠道并提升银行间债券市场服务实体经济质效 [1][2] - 建设银行上海分行作为主承销商于2025年12月12日成功助力上海电气集团股份有限公司发行科技创新债并落地通知出台后的全国首批及上海市首单并购票据 [1][2] 公司行动与战略 - 上海电气集团股份有限公司于2023年2月入围国务院国资委创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单专注于智慧能源智能制造数智集成三大业务领域 [1][3] - 上海电气集团股份有限公司通过服务国家战略聚焦主业提升产业能级攻坚硬核科技以打造核心竞争力 [1][3] - 上海电气集团股份有限公司首轮发行的科技创新债及并购票据募集资金主要用于置换对科技型子公司的股权出资及偿还并购贷款 [1][3] - 自2025年以来建设银行上海分行深度践行商投行一体化战略并快速响应《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》 [2][3] - 建设银行上海分行围绕上海地区并购市场创新发布《携手同行•共创未来——并购资本上海中心服务上市公司行动方案》 [2][3] - 建设银行上海分行成功设立与上海市级国资平台合作的全国首支集成电路产业AIC并购基金以服务上海高端产业升级并助力国际科创中心建设 [2][3] 未来展望 - 建设银行上海分行未来将紧跟交易商协会政策导向高效衔接企业并购资金需求与资本市场融资功能 [2][3] - 建设银行上海分行计划引导市场资金精准流向产业整合关键环节为上海打造上市公司并购重组先行区及深化国际金融中心建设注入持续金融动力 [2][3]

文章核心观点 - 兴业银行成功牵头主承销市场首批并购票据 该票据为珠海港股份有限公司2025年度第四期中期票据(并购) 发行规模1亿元 期限5年 募集资金将用于支持企业并购活动[1] - 并购票据新规旨在引导债券市场资金服务于企业兼并收购与产业整合 兴业银行迅速响应并积极布局该业务[1] - 兴业银行长期发挥“商行+投行”优势服务实体经济 在并购融资与债务融资工具承销领域市场份额领先[2] 并购票据业务动态 - 本期债券是银行间市场交易商协会并购票据新规发布后的市场首批并购票据[1] - 并购票据是非金融企业在银行间市场发行的债务融资工具 募集资金可直接用于支付并购价款、偿还并购贷款等 也可用于置换过去一年内并购活动的自有资金出资[1] - 交易商协会于12月2日发布《关于优化并购票据相关工作机制的通知》 旨在引导资金服务于企业兼并收购与产业整合 助力经济结构调整与资源优化配置[1] 兴业银行相关业务表现 - 兴业银行在《通知》发布后迅速响应 第一时间成立专项工作组 结合自身在债券承销、并购融资等领域的丰富经验 为企业提供覆盖并购全周期的综合金融解决方案[1] - 兴业银行长期发挥“商行+投行”优势 推动直接融资和间接融资协同发展 聚焦实体企业并购整合需求[2] - 截至11月末 兴业银行并购融资余额(人民银行口径)近2000亿元 保持股份制商业银行第一位[2] - 今年以来 兴业银行在银行间市场债务融资工具承销份额已超8000亿元 位居全市场第二位[2]

银行间市场基础设施与监管动态 - 银行间市场数据报告库（上海）股份有限公司于12月13日成立，法定代表人为徐忠，注册资本6亿元人民币，由上海票据交易所股份有限公司、中国银行间市场交易商协会等共同持股 [1] - 交易商协会对邮储银行启动自律调查，因其在债务融资工具承销发行过程中涉嫌违规，违反公平、公正、勤勉尽责的原则 [3] 信用债市场违约情况 - 2025年信用债违约数量和金额延续下滑趋势，年初至今共有16只信用债发生违约，违约金额合计150.84亿元，同比2024年分别减少54只和771.45亿元 [5] - 2025年首次违约的16只债券来自12家发行人，均为非国有企业，行业涉及房地产、综合、建筑装饰、非银金融、商贸零售和汽车，其中房地产业主体数最多（4家），其次为非银金融（3家） [5] 利率债发行与宏观动态 - 财政部拟第一次续发行2025年记账式附息（二十三期）国债，为3年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额970亿元，票面利率1.40% [7] - 财政部拟第一次续发行2025年记账式附息（二十期）国债，为5年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额990亿元，票面利率1.63% [7] 地方政策与金融创新支持 - 重庆市人民政府办公厅印发方案，提出对发行科技创新债券等创新产品予以奖励，并对获得碳减排支持工具报销的贷款、转型贷款予以补贴 [9] - 重庆市方案支持将碳排放配额、排污权等非固定资产作为抵（质）押品的绿色金融创新产品纳入政府性融资担保增信范围，并对发行绿色可持续类债券予以奖励 [9] 信用债市场发行情况 - 河南交通投资集团完成发行10亿元超短期融资券，利率1.63%，期限270日，主体信用评级为AAA [10] - 安阳钢铁集团拟发行上限5亿元中期票据，期限3+N年，申购区间为3.50%～5.00% [11][12] - 平安人寿获准在全国银行间债券市场公开发行不超过200亿元的10年期可赎回资本补充债券 [13] - 全国首批并购票据落地安徽，安徽省能源集团成功发行5亿元科技创新债券（并购），期限15年，发行利率2.55%，募集资金用于并购风力发电项目 [13] 债市主体动态与舆情 - 财立方保理相关资产支持专项计划一个月内再获全国奖项，荣获第十届CNABS“金桂奖”最具行业影响产品奖 [14] - 云南省铁路投资有限公司总经理赵竹不再担任相关职务，总经理职位空缺期间由董事长杜虎代为履职 [15] - 四川省商业投资集团任命汪宏、王万军为公司副总经理，免去任强副总经理职务 [16] - 湖北能源集团原党委副书记、总经理文振富涉嫌严重违纪违法被调查 [17] - 浙江省能源集团取消发行20亿元科技创新债券，原因为近期市场出现波动，将择时重新发行 [18] - 九江国投因公司债券募集资金未按约定用途使用、信息披露等问题，被江西证监局出具警示函 [19] 机构市场观点 - 浙商固收观点认为债市阶段性反弹行情或接近尾声，调整行情或仍在持续，权益市场春季躁动或蓄势待发，可能对债市带来更大压力 [20] - 国海固收观点指出债市交易盘存在由10年期国债向30年期国债变迁的趋势，判断后续10年期国债的波动率可能仍处于下降趋势 [21]

并购票据业务落地 - 中国银行于12月11日协助中国五矿集团有限公司在银行间市场首批落地50亿元并购票据业务 [1][2] - 本次募集资金将全部用于支付中国五矿收购重要项目的并购价款 [1][2] 政策背景与市场创新 - 近期中国银行间市场交易商协会发布通知，旨在优化并购票据相关工作机制，以更好支持经济结构调整、资源优化配置及企业兼并收购的资金需求 [1][2] - 中国银行积极响应银行间市场产品创新，今年以来已成功参与科创债、并购票据等创新产品的首发工作 [1][2] 银行服务与战略支持 - 中国银行凭借一体化并购服务优势和丰富的项目发行经验，为此次发行提供了高效优质的金融服务 [1][2] - 该业务将有力支持中国五矿加快实施矿产资源战略保障举措，提升金属矿产资源保障能力 [1][2] - 中国银行在多个重大项目中担任银团牵头角色或独家并购财务顾问，并成功落地一批科技企业并购贷款试点项目 [1][2] - 公司表示将持续参与市场创新，助力企业拓宽融资渠道，服务实体经济高质量发展 [1][2]

项目概况 - 由中信银行牵头主承销的某大型央企并购票据于12月11日成功发行，并购融资规模为50亿元人民币 [1] - 该项目是银行间债券市场并购融资新规后的全国首批试点项目，也是有史以来融资规模最大的并购票据 [1] - 项目重点投向国家紧缺性和战略性资源，旨在支持大型央国企的重组整合和产业升级 [1] 项目执行与意义 - 中信银行在2个工作日内即完成50亿元并购资金的全额、合意发行募集 [1] - 项目为相关企业年内完成大规模资产重组和主业整合的资金对价支付提供了直接融资支持 [1] - 该项目树立了并购赋能国资优化布局和重大战略重组的创新实践，有助于提升国家产业链供应链韧性和安全水平 [1] 市场与政策背景 - 12月2日，中国银行间市场交易商协会发布《关于优化并购票据相关工作机制的通知》，旨在引导债券市场资金服务于企业兼并收购与产业整合 [2] - 此项目的成功发行，标志着国内并购融资市场有望开启“并购贷+并购债”双元驱动的“新格局” [2] - 并购票据在信息披露、交易结构、融资效率等方面具有比较优势，有助于企业实现融资规模、期限、成本等要素的优化平衡 [2] 中信银行的专业能力与市场地位 - 中信银行依托专业的方案设计、高效的执行服务和强大的销售组织，敏锐把握政策导向和企业需求，第一时间开发落地试点项目 [1][2] - 该行长期深耕直接融资，专注拓展企业债券融资的广度和深度，近年来在债券承销服务规模、客户总量、首发企业、区域覆盖、民企支持等层面均领跑市场 [3] - 中信银行始终走在金融支持国家战略前沿，在今年5月债券“科技板”开闸后，承销服务超过40%的全国首批试点项目，并在绿色债、乡村振兴债、养老产业债等关键赛道实现规模发行或创新破局 [3] - 本次历史最大单并购票据的成功落地，是中信银行信用债综合融资服务体系的扩维升级，也是其全场景、跨市场“大投行”过硬服务能力的体现 [3]

12月12日，浦发银行广州分行牵头主承销的首批并购票据——25中山投资SCP002（并购）在银行间债 券市场成功发行。本期债券发行规模1亿元，发行利率1.76%。 本期并购票据助力中山投资控股集团有限公司（以下简称"中山投控"）通过银行间债券市场拓宽并购重 组融资渠道，引导金融资本精准支持企业并购重组，服务经济转型升级和高质量发展。 在本期债券项目实施和发行销售等环节，浦发银行凭借深厚的投行业务经验，精准对接市场需求，展现 了高水平的服务能力与效率。此外，交易商协会开辟绿色通道，即报即评，主动服务市场主体，创新工 作机制、便捷业务流程，全程保障项目高效落地。 为进一步支持企业并购交易活动，浦发银行广州分行正持续输出并购金融的"浦发范式"，致力于成为并 购金融首选银行，打响"要并购，选浦发"品牌，以数字化平台为底座、生态化协同为载体、标杆化服务 为引领，致力于成为各家企业在并购交易中的"首选伙伴银行"。后续，浦发银行广州分行将紧抓政策契 机，充分发挥金融创新专业能力，旨在以金融之力服务大湾区现代化产业体系建设、赋能产业升级与高 质量发展。（来源：浦发银行广州分行） （注：此文属于央广网登载的商业信息，文章内容不 ...

并购票据发行事件 - 中信银行于12月11日牵头主承销某大型央企并购票据成功发行，融资规模达50亿元人民币 [1][4] - 该票据是银行间债券市场并购融资新规后的全国首批试点项目，也是历史以来融资规模最大的并购票据 [1][4] - 项目重点投向国家紧缺性和战略性资源，旨在为大型央国企重组整合和产业升级提供直接融资支持 [1][4] 项目执行与意义 - 项目相关方近期公告开展大规模资产重组和主业整合，需在年内完成资金对价支付 [1][4] - 中信银行在2个工作日内即完成了50亿元并购资金的全额、合意发行募集 [1][4] - 此举树立了并购赋能国资优化布局和重大战略重组的创新实践，有助于提升国家产业链供应链韧性和安全水平 [1][4] 市场格局与政策背景 - 该项目的成功发行标志着国内并购融资市场有望开启“并购贷+并购债”双元驱动的新格局 [2][5] - 12月2日，中国银行间市场交易商协会发布《关于优化并购票据相关工作机制的通知》，旨在引导债券市场资金服务于企业兼并收购与产业整合 [2][5] - 中信银行运用并购票据在信息披露、交易结构、融资效率等方面的优势，助力企业实现融资规模、期限、成本等要素的优化平衡 [2][6] 中信银行的业务能力与市场地位 - 中信银行长期深耕直接融资，在债券承销服务规模、客户总量、首发企业、区域覆盖、民企支持等层面均领跑市场 [3][6] - 今年5月债券“科技板”开闸，中信银行承销服务了超过40%的全国首批试点项目 [3][6] - 该行在绿色债、乡村振兴债、养老产业债等“五篇大文章”关键赛道实现了规模发行或创新破局 [3][6] - 本次并购票据的成功落地，是其信用债综合融资服务体系的扩维升级，也是其全场景、跨市场“大投行”服务能力的力证 [3][6]