我也发现了很多人现在开始追逐白银和黄金了，特别是白银每天500元的额度也显得很积极，从这个现象看，贵金属这波的上涨有点彻底的将市场情绪点燃 了，大多数人现在非常坚信贵金属的牛市来了，对此我的观点是，从理论上而言这个说法是没错的，毕竟大家现在都在交易美元未来的低利率逻辑，黄金还 是白银都有保值作用，尤其是白银还有工业金属属性，只是从现在的市场氛围看，我觉得少量的问题不大，但在目前你说要放大操作比例还是有些鲁莽，从 更严格意义上，本着爱惜自己本金的前提下，目前最好的方式是先看看，不去在人声鼎沸时买入。 今天大家主要讨论两个方面的热点： 其一说得最多的就是贵金属了，主要是白银和黄金，白银从11月下旬到目前涨幅40%，堪称这波弹性最好的投资品了，而黄金之前还比较弱，在冲击4400美 元时出现了6个交易日左右的徘徊，不过昨夜冲击到了4484美元，今天过了4500美元大关，可以说这是加速行情了。 黄金的新高应该是白银持续走高激发的，大家都是贵金属，因为白银涨的多，部分人有恐高心理，于是就转战黄金了，使得最近两天的金价出现快速走高。 其二就是商业航天了，今天上午发生了什么事大家都知道了，所以中证军工指数盘中最大回落幅度达到 ...

2025年，国际黄金、白银价格双双刷新历史纪录，强势演绎"金银齐飞"的超级牛市行情。截至12月23日 10时，现货黄金一举站上4500美元/盎司整数关口，年内累计劲升71%，盘中最高冲至4522美元/盎司， 刷新纪录高位。现货白银表现更为凌厉，飙升至69.81美元/盎司，年内涨幅高达137%，较黄金涨幅近乎 翻倍，以绝对优势领跑贵金属市场。 "2025年上半年受美国关税影响，金价持续大涨，下半年涨势延续，其关键转折点在于美国经济下行压 力的逐步显现，货币宽松交易再度强化。此外，美联储重启短债购买计划平复市场流动性扰动，以及俄 乌和平谈判进程拉锯，也是下半年黄金价格的重要影响因素。"光大期货分析师赵复初接受《华夏时 报》记者采访时表示。 金价疯涨背后 今年以来，国际金价持续大涨，截至北京时间12月23日10时，现货黄金年内累计涨幅约71%。对此，创 元期货分析师何燚接受《华夏时报》记者采访时表示，上半年1月至4月中旬，现货黄金涨幅达30%，黄 金迎来流畅的趋势性上涨行情，其主要驱动因素包括美国关税问题提升黄金避险需求、俄乌冲突持续扩 大以及全球央行持续购入黄金。此外，季节性因素也是助推金价上涨的重要因素，近三年 ...

2025仅剩几天，"贵金属牛"年末蒙眼狂奔。 金银势必成为今年全球大类资产中最大赢家。 周二，现货白银盘中升破70美元/盎司，现货黄金涨至4490.88美元/盎司，双双刷新历史纪录。 今年迄今，黄金已经创下第50个新高，年内累涨超71%；白银则涨势更为凶猛，年内暴涨了140%。 两者有望实现自1979年以来最强劲的年度涨幅。 期货市场，COMEX黄金期货、COMEX白银期货盘中一度涨逾2%，均创历史新高。 二级市场上，港A黄金及贵金属股也集体上攻。 而除了金银之外，铂金、钯金等贵金属齐舞，市场"全金属共振"行情火热。 其中，铂金价格创17年新高，钯金价格触及三年高点。 此外，降息预期的增强为贵金属提供支撑。 稍早前，特朗普今年"钦点"的美联储理事米兰警告，除非美联储明年继续降息，否则美国经济将面临衰 退的风险。 这一表态愈发凸显联储内部在利率政策路径上的深度分化。 今年9月开始，美联储的货币政策转向降息，为贵金属牛市注入了"强心剂"。 Pepperstone GroupLtd.策略师Dilin Wu表示，今天的涨势主要由围绕美联储降息预期的早期布局所推动 的，加上年末流动性匮乏。 她指出，就业增长乏力以及 1 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道 2025年，国际黄金、白银价格双双刷新历史纪录，强势演绎"金银齐飞"的超级牛市行情。截至12月23日 10时，现货黄金一举站上4500美元/盎司整数关口，年内累计劲升71%，盘中最高冲至4522美元/盎司， 刷新纪录高位。现货白银表现更为凌厉，飙升至69.81美元/盎司，年内涨幅高达137%，较黄金涨幅近乎 翻倍，以绝对优势领跑贵金属市场。 "2025年上半年受美国关税影响，金价持续大涨，下半年涨势延续，其关键转折点在于美国经济下行压 力的逐步显现，货币宽松交易再度强化。此外，美联储重启短债购买计划平复市场流动性扰动，以及俄 乌和平谈判进程拉锯，也是下半年黄金价格的重要影响因素。"光大期货分析师赵复初接受《华夏时 报》记者采访时表示。 金价疯涨背后 今年以来，国际金价持续大涨，截至北京时间12月23日10时，现货黄金年内累计涨幅约71%。对此，创 元期货分析师何燚接受《华夏时报》记者采访时表示，上半年1月至4月中旬，现货黄金涨幅达30%，黄 金迎来流畅的趋势性上涨行情，其主要驱动因素包括美国关税问题提升黄金避险需求、俄乌冲突持续扩 大以及全球央行持 ...

2025 年 12 月 22 日 范丽军 期货投资咨询证号：Z0018336 白银期权 01 合约平值期权隐波在 38%附近，02 合约隐波在 46%附近。一方面， 前期买入看涨期权出现大量的止盈平仓，压低隐波；另一方面， 01 合约 12 月 25 日 到期，临近到期期权价值每日流逝加快，卖期权仓位主动增加降低隐波。基于 01、 02 合约期权隐波近月低远月高的情况和近期贵金属的偏强行情，可以考虑买入白银期 权 01 合约的虚值看涨期权，交易 "末日轮行情"。如果 25 日，白银未大涨则损失全部 权利金；如果发生大涨则可能获得几倍收益。 近期欧洲白银租赁利率只有 2%左右，但 1 个月至 3 个月的租赁利率上升至 7%附 近。全球有 1000 亿美元被动管理资金跟踪彭博商品指数（BCOM）、有约 350 亿美 元跟踪标普高盛商品指数（S&P GSCI），二者将于 1 月 8 日降低金银权重。根据小 摩测算，大概在 1 月 8 日至 1 月 15 日之间，全球约有 50 亿美元的黄金卖盘和近 40 亿美元的白银卖盘。这两点与白银期权隐波近低远高也形成了呼应。指数调整期间继 续关注白银看涨期权建仓机会。 - 1 ...

白银供需基本面分析 - 全球白银库存处于极低水平，伦敦总库存中可流通部分已不足4000吨，较2024年底减少超过一半[1] - 中国白银库存亦大幅下降，上海期货交易所库存处于近十年最低点，上海黄金交易所库存跌破3000吨创下新低[1] - 印度市场出现供应短缺，部分精炼厂库存售罄，商家无货可卖[1] 白银需求驱动因素 - 光伏产业是白银需求的核心增长极，2025年全球光伏领域白银需求预计达7560吨，占总需求量的55%[1] - 新兴行业如AI算力服务器、新能源汽车对白银的需求正在快速增长[1] - 印度市场因金价高企，消费者转向购买白银，进一步推高了需求[1] 白银供应约束 - 白银矿产产量自2016年达到峰值后持续下滑[1] - 历史低价导致矿企转向金矿项目，优质银矿资源稀缺[1] - 新矿从审批到投产周期长达5至10年，供应端无法快速响应需求增长，导致严重的供需失衡[1] 贵金属市场宏观观点 - 美国经济与就业市场受政府“关门”及贸易摩擦冲击，美联储内部存在分歧并释放鹰派信号，增加了短期政策不确定性[3] - 地缘政治及金融机构风险事件频发，促使更多央行增持黄金[3] - 投资者正在重塑资产定价体系，对金融属性强的商品货币配置比例预计上升，中长期有望驱动贵金属重现类似1970年代的牛市行情[4] - 历史经验显示，金价创新高后可能面临2至3个月的盘整，新的上涨动能或需等到12月酝酿[4] - 市场流动性受美国政府结束“关门”的时点及美联储官员表态扰动，美元偏强加剧价格回调压力，但下方买盘力量仍存[4] - 短期国际金价呈现宽幅波动，若跌破3900美元（约合900元/克）可择机逢低买入，后期走势预计以震荡整理为主[4]

技术指标信号 - MACD金叉信号形成[1][2] 市场表现 - 部分股票出现不错涨势[1][2]

公司股价表现 - 中国白银集团股价高开逾14% 截至发稿涨14.08%报0.81港元 成交额296.46万港元 [1] 白银市场价格动态 - COMEX白银期货突破57美元/盎司关口 最高触及57.245美元/盎司 创历史新高 [1] - 伦敦现货白银价格最高攀升至56.533美元/盎司 同样创下历史最高纪录 [1] 白银价格上涨驱动因素 - 宏观货币政策预期 地缘局势以及基本面供需结构为白银价格上涨提供支撑 [1] - 贵金属长期牛市逻辑依然稳固 白银补涨弹性优于黄金 [1] - 处于历史高位的金银比蕴含较大修复空间 [1] - 光伏等工业领域需求增长为银价提供支撑 [1] - 较低的库存水平使白银价格短期弹性或优于黄金 [1]

贵金属市场近期表现 - 现货白银于11月28日大涨超6%，突破56美元/盎司，创历史新高，最高触及56.78美元/盎司，今年以来累计涨幅高达90% [2][3] - 沪银夜盘大涨超5%，突破13000元大关，最高触及13239元/克 [2][3] - 现货黄金重回4200美元/盎司，大涨1%，最高触及4230美元/盎司 [3] 价格上涨驱动因素 - 美联储自9月开启宽松周期，两次各降息25个基点，联邦基金利率区间降至3.75%-4.00%，市场预期12月可能进一步降息，10年期美债收益率回落至4%左右，实际利率走低 [3] - 芝商所FedWatch工具显示交易商对12月降息可能性定价为85%，高于一周前的50% [4] - 全球白银连续五年供不应求，2025年预计出现约9500万盎司结构性供应缺口，2021-2025年累计缺口接近8.2亿盎司 [4][5] - 国际能源署预计2024-2030年新增太阳能装机容量达4000吉瓦，到2030年仅太阳能一项将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司 [5] 供需基本面分析 - 2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司，同比持平，回收供应小幅增长1%，整体供应增幅仅约1% [4] - 全球总需求预计同比下降约4%至11.2亿盎司，工业需求下降约2%，光伏用银需求因单耗下降预计回落约5% [4] - 银价创新高、美国将白银列为关键矿种导致市场流动性紧张和租借利率飙升，大量金属被交割至CME仓库 [6] 机构后市展望 - 瑞银将白银价格预测上调5-8美元/盎司，预计2026年交易于60美元/盎司 [7] - 短期白银价格可能在高位宽幅震荡，50美元一线有望成为新中枢支撑区域，但需警惕技术性回撤风险 [7] - 中长期光伏、数据中心与电动车等板块对白银功能性需求保持扩张趋势，供给端因新项目投产慢、品位下滑难以大幅放量 [7] - 国信期货指出纽约白银突破54美元/盎司后下一目标位上看56美元/盎司，需警惕短期技术性回调风险 [8]

沪金价格表现 - 沪金主力合约暂报946.50元/克，日内涨幅达1.48% [1] - 当日开盘价为935.60元/克，最高触及949.78元/克，最低为933.38元/克 [1] 宏观政策影响 - 美联储官员释放鸽派信号，旧金山联储主席戴利支持12月降息，认为就业市场恶化风险大于通胀上升风险 [1] - 美联储理事沃勒指出关税对通胀影响有限且为一次性，缓解市场对通胀压力的担忧 [1] - 上述言论共同增强市场对美联储政策转向的预期，为黄金等避险资产提供支撑 [1] - 泰国央行计划收紧黄金交易报告规定，因黄金流动增加导致泰铢波动，政策制定者寻求更清晰市场信息 [1] 机构观点与预测 - 美国银行预测黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，认为近期金价飙升的驱动力将持续 [1] - 国际金价收于4134.63美元/盎司，涨幅1.72%，金价维持在4000-4150美元区间震荡 [2] - 中长期贵金属牛市行情延续，若突破阻力，金价或涨至4200美元上方 [2] - 支撑因素包括美联储内部支持降息声音增加、美国经济数据发布推迟、地缘政治风险及央行增持黄金 [2] 市场资金动向 - SPDR黄金信托基金持仓量截至11月24日增加0.03%至1040.86吨，即增加0.29吨 [1]