行业趋势 - 多家酒企自8月底起推出低度白酒产品，包括五粮液29度"一见倾心"、古井贡26度"轻度古20"及舍得29度"舍得自在"，行业展开"降度竞赛"[1][5] - 白酒行业面临消费群体迭代、消费场景收缩和结构转变压力，规上企业数量减少至887家（同比减少超100家），产量同比下降5.8%至191.59万千升，利润同比下降10.93%至876.87亿元[4] - 年轻酒饮人群基数达4.9亿，市场规模高达4000亿元，但仅19%的年轻消费者偏好白酒，远低于啤酒（52%）及洋酒果酒（29%）[4] 市场现状 - 低度白酒新品线下渗透率低，大型商超如永辉超市213支单品中仅2.8%为40度以下低度酒，大润发等渠道暂未上架新低度产品[2] - 经销商普遍持观望态度，部分门店低度酒占比仅10%，主因中老年客群更认可高度白酒，年轻消费者更倾向线上或便利店购买低度酒[2][3] - 低度酒缺乏统一标准，浓香型以40度以下为低度，酱香型以44度以下为低度，部分企业将45度产品也纳入低度系列[6] 企业战略 - 头部酒企通过低度酒布局年轻消费市场，泸州老窖研发28度国窖1573，水井坊、酒鬼酒等亦计划加码低度产品[5] - 技术投入成为关键，五粮液采用色谱分析调控风味，国窖1573使用冷冻过滤及老酒勾调技术，洋河应用微分子技术解决降度后口感失衡问题[6] 挑战与前景 - 低度酒面临消费场景不足、市场认知度低及饮用习惯未建立等挑战，传统商务宴请仍以高度酒为主，日常场景更倾向啤酒及预调酒[7] - 行业需从场景培育、消费习惯养成及品牌沟通层面构建新生态，而非仅依赖产品降度或包装改变[7]

行业标准调整 - 中国酒业协会考虑调整高度酒和低度酒的酒精度标准划分 拟将≥25度的酒统称为高度酒 取代现行浓香型白酒国家标准中25度≤酒精度≤40度为低度酒 40度以上为高度酒的规定[1][3] - 协会已用勾调一词取代勾兑 逐步淡化香型概念 鼓励企业以品牌+风味定义产品特色[3] - 酱香型白酒以45度为界限提出不同感官要求 清香型白酒度数覆盖21度～69度 未按高度低度区分[3] 酒博会活动 - 第二十三届中国国际酒业博览会10月17日至19日在武汉举行 主题为世界名酒·共享荣耀 展出面积6万平方米 涵盖全品类酒类展示[2] - 博览会设置六大主题展馆 包括国际名酒 中国白酒 葡萄酒 啤酒等 并创新规划婚宴用酒 科技酒博等特色展区[2] - 期间将举行世界名酒品鉴会 世界名酒价值论坛 第四届问酒论坛 绍兴黄酒馆开馆仪式 全国理性饮酒宣传周启动仪式等活动[2] 公司业绩与战略 - 今世缘二季度业绩下滑 受市场大环境影响消费场景减少 江苏市场同比承压但环比有所改善[4] - 公司不纠结营收利润绝对数增长 致力于提升市场份额 坚持40-42度中度高端品类战略 符合国际化烈酒主流酒度[4][5] - 海外市场已布点10余个国家地区 处于播撒火种阶段 产品主要为现有通销产品[5] 公司资本运作 - 茅台集团获得农行27亿元贷款 期限3年 用于增持贵州茅台股票 增持金额计划不低于30亿元不高于33亿元[6] - 茅台集团已于9月1日增持67812股 金额1亿元[7] - 天佑德酒向美国全资子公司Oranos Group增资 出资额增加至1600万美元[15] 产品与市场布局 - 贵州醇将南通升级为大本营市场 推出真年份升级系列 35度轻松酒饮 高线光瓶等产品 主攻100～300元中低度酒市场[8][9] - 浓香产品占比由不到30%提升至近50%[10] - 泸州老窖继续推进38°产品发展 推广冰饮调配等品饮方式 拟推出全新二曲产品 布局光瓶酒赛道[12] 人事变动 - 华润啤酒执行董事赵春武由总裁调任董事会主席 并担任财务委员会主席 其在华润雪花啤酒体系工作22年[16] - 赵春武分管华润雪花啤酒 上半年啤酒业务营业额同比增长2.6% 销量同比增长2.2% 高于行业产量下滑0.3%的水平[16] 其他动态 - 歪马送酒七夕在美团闪购订单量同比增长超3倍 酒仙网销量增长超1倍[11] - 兰州黄河出资3570万元设立合资公司 持股51% 加码果汁领域投资与发展[13][14]

业绩目标调整 - 公司全年业绩规划从绝对数字增速转向相对市场份额提升 强调年初增长目标不是业绩承诺而是基于当时信息的预测[2][3] - 上半年营收减少4.84%至69.5亿元 归属净利减少9.46%至22.29亿元 原定全年营收增速目标为5%-12%[3] - 行业多个头部酒企出现实际增速偏离目标 部分百亿级酒企上半年营收分别下滑3%和35%[3] 市场策略与表现 - 公司聚焦省内市场占有率提升 省外及境外市场要求营收增长 海外已布局10余个国家地区尚处早期阶段[4] - 二季度受消费场景减少影响 江苏市场同比承压但环比改善 行业实质性好转可能于2026年下半年出现[3][4] - Q2现金回款同比环比多为负增长 酒企主动降速维护渠道健康与价格体系 呼吁加大渠道出清力度[4] 产品与价格带策略 - 淡雅国缘2024年出货量超3100万瓶 成为公司第三大单品 百元价格带在江苏市场销量增幅领先[6] - 高端产品（四开及以上）扫码率降幅较大 大众价位产品（对开/单开/淡雅）受影响较小甚至增长[5] - 公司向百元价格带倾斜投入 强化零售终端/大众餐饮/乡镇宴席渠道 在省外环江苏板块试点导入[2][6] 费用与价盘管理 - Q2期间费用率同比+9.07pct 销售/管理费用率分别为19.02%/5.65% 同比+6.79/+1.71pct 主因促销费投放增加[4] - 下半年将精准投放减少低效促销 通过降低采购价格缩减宣传预算 保持市场管控平衡厂商利益[5][6] - 2月曾暂停接收四开国缘订单以稳定价盘 Q2梳理市场投入政策 目前终端表现价格相对稳定[6] 行业趋势与产品战略 - 白酒整体降度是大势所趋 受健康饮酒和消费群体代际变化影响 40-42度中度高端品类是公司长期战略[7] - 五粮液/舍得上市29度新品 泸州老窖推进38度产品并计划导入28度国窖1573 华北/华东呈现低度化趋势[6][7] - 公司认为中度酒口感特色将赢得中高端消费群体青睐 在行业分化期更具差异化优势[7]

业绩目标调整与行业环境 - 公司放弃绝对化数字增速目标 转向提升市场份额和保持行业相对位次[1][2] - 上半年营收同比下降4.84%至69.5亿元 净利润同比下降9.46%至22.29亿元[2] - 行业普遍出现实际增速偏离原定目标 部分百亿级酒企上半年营收下滑3%-35%[2] 财务表现与市场策略 - 第二季度区域名酒合计营收同比下降14% 公司营收同比下降18%至2.023亿元[4] - 销售费用率同比上升6.79个百分点至19.02% 主要因促销投入增加和营收下降[5] - 省内市场聚焦占有率提升 省外及境外市场追求营收增长 海外已布局10余个国家地区[3] 产品战略与市场动态 - 淡雅国缘成为第三大单品 2024年出货量超3100万瓶 重点投入百元价格带产品[9] - 高端产品（四开及以上）受市场环境影响显著 中端产品（对开/单开/淡雅）保持增长[6] - 公司坚持40-42度中度高端品类战略 认为白酒降度符合国际趋势和健康饮酒观念[10] 价格管理与渠道健康 - 通过暂停接收四开国缘订单稳定价盘 平衡宴席与日常消费价格表现[9] - 行业头部企业Q2现金回款大多负增长 主动降速以维护渠道健康与价格体系[5] - 公司计划减少低效促销活动 通过降低采购价格来控制宣传预算[5] 行业趋势与竞争格局 - 五粮液/舍得推出29度新品 泸州老窖推进38度产品并计划导入28度国窖1573[9][10] - 行业实质性好转可能于2026年下半年出现 现阶段处于主动降速和渠道出清阶段[3][5] - 华北/天津/华东市场呈现低度化趋势 华南市场可能跟进此趋势[10]

行业趋势 - "降度"成为2025年中国白酒行业最热门关键词 行业头部企业纷纷推出低度酒产品以吸引年轻消费群体 [2][3][14] - 中国低度白酒市场规模从2020年200亿元攀升至2024年570亿元 预计2025年突破742亿元 年复合增长率达30% [4] - 低度酒市场年复合增长率达25% 增速远超白酒行业整体水平 成为酒企开辟新增量市场的重要方向 [15] 消费群体变化 - 90后 00后成为酒水消费主力人群 白酒在年轻人喜爱的酒饮品类中仅占19% 远低于啤酒的52%及洋酒 果酒类的29% [5] - 年轻人普遍排斥高度白酒的辛辣刺激感 对低度酒偏好度较高 低度酒成为年轻人"微醺消费"与"轻松社交"的载体 [3][5] 企业产品布局 - 五粮液推出29度"一见倾心"低度酒新品 采用双规格策略 500ml单瓶装定价399元 100ml×3礼盒装售价300元 精准锁定300-400元价格带 [7] - 泸州老窖成功研发28度国窖1573 同时6度 16度的超低度产品进入测试阶段 其38度国窖1573已成为首个破百亿的低度白酒大单品 在国窖品系中销售占比提升至50%左右 [12] - 贵州茅台通过悠蜜品牌推出33.8度白酒和覆盆子白兰地等14款新品 并完成酱香系列低度酒体配套设施建设工程项目 [6] - 洋河股份计划升级33.8度微分子白酒系列 集中上市果酒 露酒和低度潮饮等产品 形成多元化低度酒产品矩阵 [11] - 舍得酒业推出29度"舍得自在" 强调"自在饮酒"的生活态度 瞄准年轻消费者的轻社交需求 [9] - 山西汾酒推出30-45度低度青花汾系列和果味清香型白酒 营销上创新采用"日咖夜酒"模式 [10] - 酒鬼酒推进"两低一小"产品战略 完成33度 28度 21度 18度等多款低度产品储备 [13] 技术挑战 - 低度酒存在浑浊 口感寡淡和水解"三道坎"技术难题 需要企业具备较强技术实力和老酒储备 [16] - 舍得酒业采用负压膜过滤及梯度温和降度固香技术 低温无氧保鲜等工艺 五粮液选用高品级老酒作为基酒和风味酒支撑 [16] 市场机遇与挑战 - 国内潜在年轻酒饮人群规模达4.9亿 支撑起的市场规模高达4000亿元 [15] - 2025年上半年白酒消费三大核心场景（政务 商务 聚饮）均呈现下滑态势 酒企亟需开拓新市场空间寻找增长突破口 [15] - 低度酒产品同质化已不可避免 需要实现差异化竞争 年轻消费者对白酒的消费习惯尚未完全形成 需要加强市场教育 [18] - 不同区域市场对低度酒接受程度存在差异 北方部分传统白酒消费区域仍以高度酒为主 [18]

行业趋势 - "降度"成为2025年中国白酒行业最热门关键词 白酒企业纷纷通过推出低度酒产品实现品牌年轻化转型[1][2][4] - 中国低度白酒市场规模从2020年200亿元增长至2024年570亿元 预计2025年突破742亿元 年复合增长率达30%[4] - 低度酒市场规模预计达740亿元 年复合增长率25% 增速远超白酒行业整体水平[14] 消费群体变化 - 90后 00后成为酒水消费主力人群 白酒在年轻人喜爱的酒饮品类中仅占19% 远低于啤酒52%及洋酒 果酒类29%[4] - 年轻消费者排斥高度白酒的辛辣刺激感 对低度酒偏好度较高 支撑起4000亿元市场规模[4][14] - 低度酒产品成为年轻人"微醺消费"与"轻松社交"载体 打破传统白酒厚重的商务标签[2] 企业产品布局 - 五粮液推出29度"一见倾心"低度酒新品 采用双规格策略 500ml单瓶装定价399元 100ml×3礼盒装售价300元[2][7] - 泸州老窖成功研发28度国窖1573 同时6度 16度超低度产品进入测试阶段[11] - 洋河股份计划升级33 8度微分子白酒系列 集中上市果酒 露酒和低度潮饮等产品[10] - 舍得酒业推出29度"舍得自在"产品 强调"自在饮酒"生活态度[8] - 山西汾酒推出30-45度低度青花汾系列和果味清香型白酒 采用"日咖夜酒"营销模式[9] - 贵州茅台通过悠蜜品牌推出33 8度白酒和覆盆子白兰地等14款新品[5] - 酒鬼酒推进"两低一小"产品战略 完成33度 28度 21度 18度等多款低度产品储备[12] 技术挑战 - 低度白酒存在浑浊 口感寡淡和水解"三道坎"技术难题[15] - 降低酒度同时保留白酒风味需要较强技术实力和老酒储备 导致生产成本上升[14][15] - 舍得酒业采用负压膜过滤及梯度温和降度固香技术 五粮液选用高品级老酒作为基酒和风味酒支撑[15] 市场竞争 - 低度酒产品同质化已不可避免 需要实现差异化竞争[17] - 不同区域市场对低度酒接受程度存在差异 北方部分传统白酒消费区域仍以高度酒为主[17] - 五粮液29度新品上市两天预售订单破万 显示市场接受度正在提升[16]

行业趋势：白酒企业低度化转型 - 五粮液和舍得酒业于8月26日同日宣布推出29度低度白酒新品，五粮液产品为"一见倾心"，舍得酒业产品为"舍得自在" [1][4] - 泸州老窖38度产品已占国窖1573销售额近50%，公司正在研发28度产品，并规划16度及6度超低度产品 [4][5] - 洋河推出多款33.8度微分子白酒，单瓶338毫升售价174元，计划下个月推出15-28度果酒、露酒及10度上下低度潮饮 [4] - 古井贡酒8月19日推出26度"年份原浆·古20"，山西汾酒推出30-45度低度青花汾酒及桂花汾酒等果味清香型酒 [5] 市场驱动因素 - 2024年白酒行业进入深度调整期，上市公司业绩出现不同程度降速和下滑 [4] - 1985-1994年出生群体成为酒场新主力，传统白酒供给与新一代消费者需求出现明显错配 [4] - 年轻消费群体更追求酒饮的利口性和健康特性，导致传统高度酒遇冷 [4] 跨界布局精酿啤酒 - 五粮液旗下仙林生态酒业推出首款中式精酿啤酒"五粮精酿·风火轮" [7] - 珍酒李渡以88元超高端精酿"牛市News"产品进入精酿啤酒市场 [7] - 一线城市精酿渗透率突破30%，超过75%年轻消费者将"独特风味体验"列为首要购买动机 [7] 战略协同效应 - 构建"白酒+啤酒"协同生态，实现消费场景互补：白酒侧重宴席、商务等重社交场景，啤酒覆盖日常自饮、朋友小聚等轻场景 [7] - 渠道资源共享，利用白酒经销商网络快速布局啤酒终端，以啤酒高频消费带动渠道活跃度反哺白酒销售 [7] 技术与发展挑战 - 降度易导致酒体浑浊、风味寡淡，需投入大量技术研发解决 [9] - 低度酒市场区域发展不平衡，北方传统白酒消费区域仍以高度酒为主，低度酒渗透率较低 [9] - 过度迎合年轻人口感可能使白酒陷入与果酒、洋酒的替代竞争 [9] - 啤酒保质期较短、消费频次高，与白酒供应链管理差异较大，需优化供应链体系 [9]

行业趋势 - 白酒行业正经历"降度竞赛"，多家企业推出低度新品，包括五粮液29°产品、舍得酒业29°产品、泸州老窖28°产品、古井贡酒26°产品及洋河33.8°微分子产品 [2] - 低度白酒采用时尚包装、线上渠道销售及明星代言策略，五粮液29°新品上市单日预订量超1000份 [2] - 低度酒市场规模预计达740亿元（2025年），38度产品占国窖1573销售额近一半 [5] 技术挑战与成本 - 低度白酒生产需克服浑浊、口感寡淡和水解三大技术难题，对基酒和调味酒品质要求更高 [3] - 舍得酒业采用负压膜过滤及梯度温和降度固香技术，宣称毫升成本高于传统高度酒 [4] - 工艺要求更苛刻，需遴选高品级老酒作为基酒和风味酒支撑 [3] 消费市场变化 - 85-94年出生群体成为酒饮新主力，更追求利口性和健康特性 [4] - 年轻人酒饮消费中啤酒、果酒、鸡尾酒占比均超40%，白酒仅占31.8% [5] - 消费场景转向自饮、朋友聚会等轻社交需求，与传统高度酒宴席场景形成互补 [5] 企业战略调整 - 白酒企业通过产品创新应对消费者代际迁移，满足多元化、多场景化需求 [4] - 行业深度调整期业绩普遍降速，低度酒被视为新增量市场突破口 [4][5] - 需进一步探索年轻消费群体在悦己消费、多场景适配等层面的需求 [6]

行业趋势 - 白酒行业正经历"降度竞赛"，多家企业推出低度新品，包括五粮液29°、舍得29°、泸州老窖28°、古井贡酒26°及洋河33.8°微分子系列 [1][3] - 低度白酒采用时尚包装、线上渠道销售及明星代言策略，例如五粮液新品上市单日预订量超1000份 [3] - 低度酒市场规模预计2025年达740亿元，38度产品占国窖1573销售额近50% [5] 技术挑战与成本 - 低度白酒生产需克服浑浊、口感寡淡和水解三大技术难题，对基酒品质和工艺要求更高 [4] - 舍得酒业采用负压膜过滤及梯度温和降度固香技术，强调低度酒毫升成本更高 [4] 消费市场变化 - 85-94年出生群体成为白酒消费新主力，偏好利口性、健康性及多场景化需求 [4][5] - 年轻人酒饮消费中啤酒、果酒、鸡尾酒占比均超40%，白酒仅占31.8% [5] 企业战略调整 - 白酒企业通过产品创新（如低度化）、体验创新和模式创新应对消费代际迁移 [5] - 低度酒与现有渠道形成互补，主要满足自饮、朋友聚会等新消费场景需求 [5] 行业背景 - 2024年白酒行业进入深度调整期，上市公司业绩普遍出现降速或下滑 [4] - 传统高度白酒与新一代消费者需求存在明显错配，促使行业转向低度化创新 [4][6]

行业趋势 - 白酒行业掀起降度竞赛 多家头部企业推出低度新品 包括五粮液29°"五粮液·一见倾心"、舍得酒业29度"舍得自在"、泸州老窖28度国窖1573、古井贡酒26度"年份原浆·古20"以及洋河33.8度微分子系列 [1][2][4] - 低度白酒采用时尚包装 主要通过线上渠道销售 并邀请明星代言 五粮液29度新品上市一天预订量超1000份 [4] - 低度酒市场规模预计达740亿元 低度产品与现有渠道形成互补 主要满足自饮和朋友聚会需求 有望开辟新增量市场 [7] 技术挑战 - 低度白酒存在浑浊、口感寡淡和水解三大技术难题 对生产工艺要求更高 成本更高 [5] - 降度需保留白酒风味 对基酒和调味酒素质要求更高 需遴选高品级老酒作为基酒和风味酒支撑 [5] - 舍得酒业采用负压膜过滤及梯度温和降度固香技术 低温无氧保鲜等先进工艺 毫升成本更高 [5] 消费需求变化 - 85年至94年出生的白领和职场新人成为酒场新主力 更追求酒饮利口性和健康特性 [6] - 后浪研究所报告显示 啤酒、果酒、鸡尾酒消费占比均超40% 白酒仅占31.8% 反映年轻人对传统酒桌文化疏离 [6] - 年轻消费者需求呈现理性化、多元化、个性化、多场景化特点 与传统白酒供给出现明显错配 [5][6] 企业战略调整 - 白酒企业通过产品创新、体验创新和模式创新满足多样化需求 包括跨界联名、推出香水、咖啡、巧克力等产品 [6] - 泸州老窖透露38度产品占国窖1573销售额近一半 显示低度产品市场表现超预期 [6] - 降度只是第一步 企业还需满足年轻消费群体在多场景、轻社交、悦己消费等方面的新需求 [7]