行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 8月全社会用电量10154亿千瓦时 同比增长5% 连续两个月突破万亿 主要受夏季高温和政策拉动产能释放影响 [3][8] - 第二产业用电量5981亿千瓦时 同比增长5% 贡献总用电增量59% 制造业用电增速创年内新高 [3][9] - 高技术及装备制造业用电量同比增长9.1% 高于制造业平均水平4.6个百分点 江苏车载智能设备制造业前8个月用电量增速超87% [3][9] - 全球天然气价格窄幅震荡 美国Henry Hub现货价格2.90美元/mmBtu周涨0.17% 欧洲TTF现货32.15欧元/MWh周涨0.47% 东北亚LNG现货11.20美元/mmBtu周跌2.61% [3][18] - 美国天然气库存35080亿立方英尺 较五年均值高6.1% 欧洲库存936.27太瓦时 占库存容量82.17% [21][27] 电力行业分析 - 1-8月全社会累计用电量68788亿千瓦时 同比增长4.6% 其中第二产业用电43386亿千瓦时占63% [14][15] - 第一产业用电1012亿千瓦时同比增长10.6% 第三产业用电13297亿千瓦时同比增长7.7% 居民用电11094亿千瓦时同比增长6.6% [14][15] - 水电受益秋汛来水偏丰 推荐国投电力 川投能源 长江电力 [3][16] - 绿电受益新能源入市规则完善 建议关注新天绿色能源 福能股份 龙源电力 华润电力 三峡能源 [3][16] - 核电2022-2025年核准41台机组 建议关注中国核电 中国广核 [3][17] - 火电受益煤价下跌和降息 推荐华电国际 建投能源 [3][17] - 电源装备受益雅下工程开工 推荐东方电气 哈尔滨电气 [3][17] 天然气行业分析 - 美国温和天气导致供暖制冷需求双弱 天然气价格低位震荡 [3][18] - 欧洲挪威管道气供给回升但LNG供给回落 供暖需求增加导致气价震荡 [3][18] - 东北亚LNG需求较弱 库存充足供给稳定 价格小幅回落 [3][18] - 中国LNG全国出厂价4016元/吨周跌0.07% 综合进口价3414元/吨周跌4.98% [3][39] - 推荐昆仑能源 新奥能源 香港中华煤气 华润燃气 中国燃气等城燃企业 [3][41] - 推荐新奥股份 新天绿色能源 九丰能源 深圳燃气等天然气贸易商 [3][42] 环保及其他领域 - 环保受益化债和互换便利推进 推荐光大环境 洪城环境 海明创业 永兴股份等 [3] - SAF持续量价齐升 建议关注嘉澳环保 海新能科 鹏鹞环保 [3] - 推荐热电联产物产环能 可控核聚变中泰股份 冰轮环境 氢能制氢华光环能 [3]

来源：新浪证券-红岸工作室 9月29日，德固特涨1.44%，成交额1.60亿元，换手率5.65%，总市值48.18亿元。 异动分析 专精特新+东数西算(算力)+人民币贬值受益+碳中和+核电 1、专精特新"小巨人"企业是全国中小企业评定工作中最高等级、最具权威的荣誉称号，是指专注于细 分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业，对于提升中小企 业自身的竞争力，以及提升产业链、供应链稳定性和竞争力具有重大意义。公司已入选工信部专精特新 小巨人企业名单。 2、根据2023年3月30日标的公司（"浩鲸科技"）官网：浩鲸科技本次通过评估的"鲸睿算网大脑"，作为 算力网络编排管理层的核心系统和智能中枢，致力于为电信运营商和云服务商等提供算网融合编排和智 能调度服务，以算网多要素融合创新场景为牵引，构建算网大脑一体化解决方案，向下拉通算网基础设 施资源，向上支撑算网融合业务场景，以"泛在算网统一度量模型"、"算网多要素编排设计模型"、"算 网需求智能解构能力"、"算网方案智能推荐能力"、"全栈智能编排调度能力"和"全局负载均衡调度能 力"等六大核心能力为支柱，打造融合5G、云、MEC、视频、 ...

股价表现与交易数据 - 9月29日盘中股价上涨2.08%至31.42元/股 成交额3.56亿元 换手率4.24% 总市值95.91亿元 [1] - 主力资金净流出2308.18万元 特大单买入1918.08万元(占比5.39%)/卖出2748.22万元(占比7.72%) 大单买入5830.90万元(占比16.38%)/卖出7308.94万元(占比20.54%) [1] - 年内股价累计上涨55.85% 近5日下跌5.25% 近20日下跌1.87% 近60日大幅上涨81.20% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近8月19日龙虎榜净买入9810.67万元 买入总额6.09亿元(占成交额13.95%) 卖出总额5.11亿元(占成交额11.70%) [1] 公司基本面与业务结构 - 主营业务为大功率电力电子装置用纯水冷却设备及控制系统的研发设计生产销售 [2] - 收入构成：大功率电力电子热管理产品53.54% 高功率密度装置热管理产品32.78% 工程运维服务10.52% 其他3.15% [2] - 2025年上半年营业收入4.18亿元 同比增长47.81% 归母净利润2293.15万元 同比大幅增长1438.57% [2] - A股上市后累计派现9228.44万元 近三年累计派现3662.98万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.70万户 较上期增加10.25% 人均流通股7343股 较上期减少9.30% [2] - 十大流通股东中：广发多因子混合(002943)持股1179.98万股(数量不变) 富国优化增强债券C(100037)持股301.04万股(增持121.04万股) [3] - 新进股东：诺安和鑫混合A(002560)持股200.00万股 富国新活力灵活配置混合A(004604)持股194.44万股 香港中央结算有限公司持股163.63万股 [3] - 广发瑞誉一年持有期混合A(014591)和中海优质成长混合(398001)退出十大流通股东 [3] 行业属性与概念板块 - 所属申万行业：机械设备-专用设备-其他专用设备 [2] - 概念板块涵盖：航天军工 核电 汽车热管理 核聚变 特高压等 [2]

股价表现与交易数据 - 9月29日盘中股价上涨2.05%至6.47元/股，成交额2785.83万元，换手率1.14%，总市值24.92亿元 [1] - 主力资金净流入63.26万元，特大单买入占比9.17%（255.45万元）卖出占比5.22%（145.36万元），大单买入占比14.93%（415.81万元）卖出占比16.61%（462.64万元） [1] - 年内股价累计上涨46.05%，近5日涨1.09%，近20日跌4.71%，近60日涨7.12% [1] - 年内3次登上龙虎榜，最近一次7月3日龙虎榜净买入-1326.98万元，买入总额2199.59万元（占成交额6.87%），卖出总额3526.57万元（占成交额11.01%） [1] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入1.64亿元，同比增长73.46% [2] - 同期归母净利润457.58万元，同比增长44.12% [2] - 主营业务收入构成：合金棒材39.81%、运输服务36.90%、合金线材21.93%、其他1.37% [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.25万户，较上期减少33.50% [2] - 人均流通股17086股，较上期增加50.37% [2] 公司基本信息 - 所属申万行业：有色金属-金属新材料-其他金属新材料 [2] - 概念板块涵盖壳资源、微盘股、小盘、低价、核电等 [2] - 成立日期1990年3月12日，上市日期1996年11月12日 [1] - 主营业务为镍基合金材料制造销售 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现1604.61万元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3]

**西子洁能电话会议纪要关键要点**</think> 公司概况与股权结构 - 西子洁能员工持股计划第三期解锁期启动 利润指标接近4亿元 第三期和第四期归母净利润考核目标分别为3亿元和4亿元[2][4] - 可转债转股工作全部完成 大股东和实际控制人持股约55% 杭州市国资委下属杭州之实业投资集团持股12% 社会公众股比例从20%增至33%左右[3] 财务与订单表现 - 2025年上半年营业收入约28亿元 新增订单约27.84亿元 与去年同期持平[4][10] - 6月中标订单约11亿元 主要为国内外燃机项目 预计第三季度确认收入[4][10] - 销售毛利率回升至20.55% 扣非归母净利润1.29亿元 显示订单盈利能力修复和订单质量管控加强[5] - 下半年订单预计加速增长 整体呈现底部向上趋势[11] 传统锅炉业务 - 国内燃机项目中标率超50% 今年5个GW项目中标5个 主要客户包括华电等大型电力企业[6][11] - 干熄焦市场占有率超60% 产品盈利能力较好[6] - 产品线丰富 在天然气发电、钢铁、建材等高耗能行业余热回收利用方面具竞争优势[6] 光热发电业务 - 参与青海省三座350兆瓦独立光热电站建设 度电成本降至0.50元/千瓦时左右 目标进一步降至0.46元/千瓦时[7][12] - 设备端技术壁垒高 塔顶吸热器和熔盐换热器毛利率超25% 整体项目打包后综合毛利约25%[18] - 光热电站核心设备价值量占比15%-20% 公司在光热项目中市占率约1/3[17] - 行业目标"十五五"期间将成本降至0.40元/千瓦时[12] 核电业务布局 - 2019年获民用核二三级制造许可 每年参与中广核项目供应 单台核电机组可参与价值量约5亿元[7] - 成立西子核能科技子公司（上市公司占60%） 作为拓展核电市场的重要平台[9][13] - 预计2026年落地3-5亿元核电订单 未来5年提升至20亿元体量[9][13] - 产品包括压力容器、储罐、热交换器等 并积极拓展核工业体系其他标的[13][14] 新任董事长影响 - 王科飞董事长明确发展方向 加大对火电加储和核电竞争力投入[8] - 挖掘管理团队潜力 提高工作效率 重视市值管理和投资者交流[15] - 投入70%时间进行核电市场开拓[15] 新兴领域布局 - 积极布局可控核聚变领域 与中国巨变和成都西物院沟通 争取真空室等设备零部件加工订单[4][16] - 计划利用余热锅炉技术优势 满足核聚变项目对换热器需求[16] 行业竞争格局 - 光热发电领域主要竞争对手包括可胜技术（占一半以上市场份额）、东方锅炉等[18] - 公司凭借标杆性项目交付经验保持市场优势[18]

公司业务资质 - 公司具备向核电行业供应相关输配电设备的资质和能力 [1] 公司项目参与 - 公司积极参与核电领域相关项目合作 [1] 技术研发方向 - 公司聚焦输配电设备的研发和制造 [1] - 公司持续开展技术攻坚 [1] 行业贡献定位 - 公司为我国高端装备制造业升级贡献力量 [1]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.08%至11.78元/股 成交1.95亿元 换手率2.57% 总市值86.46亿元 [1] - 主力资金净流出2666.20万元 特大单净卖出822.48万元 大单净卖出1843.73万元 [1] - 年内股价累计上涨22.81% 近5日/20日/60日分别上涨1.90%/2.52%/20.08% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入93.35亿元 同比增长17.50% [2] - 同期归母净利润2.96亿元 同比增长7.46% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数4.38万户 较上期增加7.76% 人均流通股14564股 减少7.20% [2] - 香港中央结算持股1605.58万股 较上期减少1334.15万股 [3] - 国寿安保智慧生活股票A持股560.74万股 较上期增加40.00万股 [3] 公司基本概况 - 主营业务为电线电缆产品(59.33%)和电磁线产品(40.13%) 冷链及汽车后市场服务占0.55% [1] - 属于电网设备行业 涉及核电、航天军工、特高压等概念板块 [2] - A股上市后累计派现19.31亿元 近三年累计派现8.75亿元 [3] 市场交易特征 - 年内1次登上龙虎榜 最近8月1日净买入1.13亿元 买入总额2.05亿元(占比19.09%) [1]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.10%至8.86元/股 成交1.21亿元 换手率3.93% 总市值45.21亿元 [1] - 主力资金净流出982.10万元 特大单净卖出474.47万元(占比6.16%) 大单净卖出507.63万元(占比21.68%) [1] - 年内股价累计上涨64.68% 近5日下跌2.53% 近20日上涨7.39% 近60日上涨9.11% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近3月24日龙虎榜净卖出8452.95万元 买入额6347.75万元(占比4.25%) 卖出额1.48亿元(占比9.90%) [1] 公司基本面与业务结构 - 主营业务为油气勘探生产及相关技术设备服务 多相计量产品占比55.37% 井下测试及增产工具占比21.09% 压裂设备占比11.08% [2] - 2025年上半年营业收入1.97亿元 同比增长20.28% 归母净利润-1255.81万元 同比减亏66.67% [2] - 股东户数2.63万户 较上期减少15.98% 人均流通股13115股 较上期增加19.00% [2] - 所属申万行业为机械设备-专用设备-能源及重型设备 概念板块包括机械、华为概念、氢能源、核电等 [2] 股东结构与分红情况 - A股上市后累计派现4669.93万元 近三年未进行现金分红 [3] - 前海开源沪港深强国产业基金(004321)新进第十大流通股东 持股107.24万股 [3]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中股价上涨2.01%至16.25元/股 成交4516.69万元 换手率0.70% 总市值66.68亿元 [1] - 主力资金净流出186.20万元 特大单买入占比2.99% 卖出占比5.07% 大单买入占比13.39% 卖出占比15.43% [1] - 年内股价累计上涨33.91% 近5日涨17.67% 近20日涨13.16% 近60日涨3.44% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入15.83亿元 同比增长33.74% [2] - 归母净利润6164.26万元 同比增长44.87% [2] - A股上市后累计派现6.51亿元 近三年累计派现3.51亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.35万户 较上期减少5.09% [2] - 人均流通股30135股 较上期增加5.36% [2] - 交银趋势混合A(519702)位列第十大流通股东 持股978.06万股 较上期增持297.18万股 [3] 公司基本情况 - 主营业务为工器具类MRO经销(收入占比71.80%)和仪器仪表类(22.21%) 含自有品牌产品及技术服务 [1] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-仪器仪表 概念板块涵盖无人机、核电、轨道交通等 [1] - 注册地址浙江省杭州市拱墅区 2008年4月成立 2021年7月上市 [1]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.01%至24.92元/股 成交额4829.24万元 换手率1.52% 总市值31.57亿元 [1] - 主力资金净流出444.02万元 特大单卖出350.39万元占比7.26% 大单买入336.74万元占比6.97%同时卖出430.37万元占比8.91% [1] - 年内累计涨幅达176.58% 近5日跌0.44% 近20日涨38.68% 近60日涨67.47% 年内6次登上龙虎榜 最近为9月16日 [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务为线缆用高分子材料研发生产销售 收入构成：特种聚乙烯及交联聚乙烯电缆料70.15% 特种聚氯乙烯电缆料13.26% 通用聚氯乙烯电缆料9.69% 无卤低烟阻燃电缆料6.54% 其他0.35% [1] - 所属申万行业为基础化工-塑料-改性塑料 概念板块涵盖新能源、核电、QFII持股、年度强势及小盘等 [2] 股东结构与财务数据 - 股东户数1.18万户较上期减少14.64% 人均流通股10698股较上期增加17.15% [2] - 2025年上半年营业收入1.97亿元同比增长28.79% 归母净利润-685.45万元但同比增长21.54% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现3988.20万元 近三年未进行分红 [3]