**西子洁能电话会议纪要关键要点**</think> 公司概况与股权结构 - 西子洁能员工持股计划第三期解锁期启动 利润指标接近4亿元 第三期和第四期归母净利润考核目标分别为3亿元和4亿元[2][4] - 可转债转股工作全部完成 大股东和实际控制人持股约55% 杭州市国资委下属杭州之实业投资集团持股12% 社会公众股比例从20%增至33%左右[3] 财务与订单表现 - 2025年上半年营业收入约28亿元 新增订单约27.84亿元 与去年同期持平[4][10] - 6月中标订单约11亿元 主要为国内外燃机项目 预计第三季度确认收入[4][10] - 销售毛利率回升至20.55% 扣非归母净利润1.29亿元 显示订单盈利能力修复和订单质量管控加强[5] - 下半年订单预计加速增长 整体呈现底部向上趋势[11] 传统锅炉业务 - 国内燃机项目中标率超50% 今年5个GW项目中标5个 主要客户包括华电等大型电力企业[6][11] - 干熄焦市场占有率超60% 产品盈利能力较好[6] - 产品线丰富 在天然气发电、钢铁、建材等高耗能行业余热回收利用方面具竞争优势[6] 光热发电业务 - 参与青海省三座350兆瓦独立光热电站建设 度电成本降至0.50元/千瓦时左右 目标进一步降至0.46元/千瓦时[7][12] - 设备端技术壁垒高 塔顶吸热器和熔盐换热器毛利率超25% 整体项目打包后综合毛利约25%[18] - 光热电站核心设备价值量占比15%-20% 公司在光热项目中市占率约1/3[17] - 行业目标"十五五"期间将成本降至0.40元/千瓦时[12] 核电业务布局 - 2019年获民用核二三级制造许可 每年参与中广核项目供应 单台核电机组可参与价值量约5亿元[7] - 成立西子核能科技子公司（上市公司占60%） 作为拓展核电市场的重要平台[9][13] - 预计2026年落地3-5亿元核电订单 未来5年提升至20亿元体量[9][13] - 产品包括压力容器、储罐、热交换器等 并积极拓展核工业体系其他标的[13][14] 新任董事长影响 - 王科飞董事长明确发展方向 加大对火电加储和核电竞争力投入[8] - 挖掘管理团队潜力 提高工作效率 重视市值管理和投资者交流[15] - 投入70%时间进行核电市场开拓[15] 新兴领域布局 - 积极布局可控核聚变领域 与中国巨变和成都西物院沟通 争取真空室等设备零部件加工订单[4][16] - 计划利用余热锅炉技术优势 满足核聚变项目对换热器需求[16] 行业竞争格局 - 光热发电领域主要竞争对手包括可胜技术（占一半以上市场份额）、东方锅炉等[18] - 公司凭借标杆性项目交付经验保持市场优势[18]

合同基本信息 - 合同类型为余热锅炉销售合同 合同金额为人民币16,010万元[2][4] - 合同需方为中国机械设备工程股份有限公司 供方为无锡华光环保能源集团股份有限公司[6][12] - 合同经双方签字盖章后生效[3][10] 合同标的与条款 - 供货范围包括柬埔寨国公省2×450MW燃机联合循环电站项目余热锅炉设备及专用工具、技术图纸、技术服务等[6][9] - 合同总价￥160,100,000元（含增值税）[9] - 预计2026年年内完成全部设备交付[9] 交易对方情况 - 中国机械设备工程股份有限公司为中央国有独资企业 注册资本412,570万元人民币[7][8][11] - 合同对方与公司不存在关联关系 本次交易不构成关联交易[12] 项目影响与意义 - 项目建成后年发电量预计占柬埔寨全国总发电量的四分之一[3][13] - 合同不会对2025年度业绩产生重大影响 但对未来业绩提升有积极影响[3][13] - 项目系当地标杆工程 为深化区域合作和拓展东南亚清洁能源市场奠定基础[3][13] 合同审议程序 - 本次交易为日常经营合同 已履行内部审批程序[5] - 不构成重大资产重组 无需提交董事会及股东会审议[5]

业务拓展 - 公司签约柬埔寨2×450MW燃机联合循环电站余热锅炉采购合同 总价约人民币1.6亿元 [1] - 项目建成后年发电量预计占柬埔寨全国总发电量的四分之一 系当地标杆工程 [1] 财务影响 - 本次合同不会对公司2025年度业绩产生重大影响 [1] - 合同对未来业绩提升带来积极影响 [1] 战略意义 - 项目为公司深化区域合作奠定坚实基础 [1] - 项目助力公司拓展东南亚清洁能源市场 [1]

合同签署 - 公司签约柬埔寨2×450MW燃机联合循环电站项目 向中国机械设备工程股份有限公司销售余热锅炉 [1] - 合同金额为人民币1.6亿元 合同经双方签字盖章后生效 [1] - 预计2026年内完成全部交付 [1] 财务影响 - 签署合同不会对公司2025年度业绩产生重大影响 [1] - 对未来业绩提升带来积极影响 [1] 项目意义 - 项目建成后年发电量预计占柬埔寨全国总发电量的四分之一 [1] - 为公司后续深化区域合作奠定坚实基础 [1] - 为公司拓展东南亚清洁能源市场奠定坚实基础 [1]

合同签署 - 公司成功签约柬埔寨2×450MW燃机联合循环电站项目余热锅炉采购合同 向中国机械设备工程股份有限公司销售余热锅炉 [1] - 合同总价约为人民币1.6亿元 [1] 业绩影响 - 本次合同签署不会对公司2025年度业绩产生重大影响 [1] - 对公司未来业绩提升带来积极影响 [1] 项目意义 - 项目建成后年发电量预计占柬埔寨全国总发电量的四分之一 [1] - 系当地标杆工程 [1] - 为公司后续深化区域合作及拓展东南亚清洁能源市场奠定坚实基础 [1]

合同签署 - 公司成功签约柬埔寨国公省2×450MW燃机联合循环电站项目余热锅炉采购合同 [1] - 合同总价为人民币16,010万元 [1] - 公司向中国机械设备工程股份有限公司销售余热锅炉 [1]

合同签署 - 公司签署柬埔寨2×450MW燃机联合循环电站项目余热锅炉采购合同 合同金额1.601亿元 [1] - 合同经双方签字盖章后生效 预计2026年完成交付 [1] 业绩影响 - 合同不会对公司2025年度业绩产生重大影响 但对未来业绩提升有积极作用 [1] - 项目建成后年发电量预计占柬埔寨全国发电量的四分之一 [1]

股价表现 - 9月25日股价上涨5.34%至15.99元/股 成交额6.56亿元 换手率5.33% 总市值133.67亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入分布：解决方案50.21% 余热锅炉18.98% 清洁环保能源装备17.00% 备件及服务10.14% 其他业务3.67% [1] - 公司位于浙江省杭州市 主营余热锅炉、电站锅炉、电站辅机等装备的研发生产销售及工程总承包业务 [1] 机构持仓情况 - 广发中证1000ETF二季度新进十大流通股东 持有97.47万股（占流通股0.13%） 当日浮盈78.95万元 [2] - 该ETF规模307.18亿元 今年以来收益率27.72%（同类排名1967/4220） 近一年收益率63.86%（同类排名1327/3820） [2] 基金经理信息 - 基金经理罗国庆任职9年351天 管理规模675.65亿元 任职期间最佳基金回报79.55% 最差回报-48.08% [3]

股价表现 - 9月25日股价上涨5.34%至15.99元/股 成交额6.52亿元 换手率5.30% 总市值133.67亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成：解决方案50.21% 余热锅炉18.98% 清洁环保能源装备17.00% 备件及服务10.14% 其他3.67% [1] - 公司主营余热锅炉、电站锅炉、电站辅机等清洁能源装备制造业务 [1] 机构持仓变动 - 南方中证1000ETF二季度增持41.46万股 现持有206.83万股 占流通股比例0.28% [2] - 该基金当日浮盈约167.53万元 [2] 基金产品表现 - 南方中证1000ETF最新规模649.53亿元 今年以来收益率27.85% 近一年收益率63.96% [2] - 基金经理崔蕾管理规模949.76亿元 任职期间最佳回报137.49% [3]

股价与交易表现 - 9月24日股价下跌6.70% 成交额11.42亿元 [1] - 当日融资买入1.45亿元 融资偿还1.51亿元 融资净流出566.94万元 [1] - 融资融券余额合计2.28亿元 其中融资余额2.27亿元占流通市值1.79% [1] - 融券卖出1.73万股金额26.26万元 融券余量5.55万股余额84.25万元 [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余额同样超过近一年90%分位高位水平 [1] 股东结构变化 - 截至8月31日股东户数2.61万户 较上期增加2.77% [2] - 人均流通股28,703股 较上期增加0.59% [2] - 香港中央结算有限公司持股1,240.78万股 较上期增加29.24万股 [3] - 南方中证1000ETF持股206.83万股 较上期增加41.46万股 [3] - 华夏中证1000ETF持股120.58万股 较上期增加28.48万股 [3] - 广发中证1000ETF新进持股97.47万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入27.94亿元 同比减少6.49% [2] - 同期归母净利润1.48亿元 同比大幅减少56.81% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现19.23亿元 [3] - 近三年累计派现2.95亿元 [3] 公司基本情况 - 位于浙江省杭州市 2011年1月10日上市 [1] - 主营业务涵盖余热锅炉、电站锅炉、电站辅机、工业锅炉等 [1] - 收入构成：解决方案50.21% 余热锅炉18.98% 清洁环保能源装备17.00% 备件及服务10.14% 其他3.67% [1]