融资净买入概况 - 本周共有1794只个股获融资净买入 其中933只净买入金额超千万元 167只净买入额超1亿元[1] 净买入居前个股 - 立讯精密获融资净买入26.04亿元 周涨幅达15.95%[1] - 宁德时代 新易盛 海光信息净买入额居前[1] 净卖出居前个股 - 胜宏科技遭净卖出14.62亿元[1] - 江淮汽车遭净卖出13.82亿元[1] - 寒武纪-U遭净卖出9.53亿元[1]

9月25日沪指下跌0.01%，市场两融余额为24443.66亿元，较前一交易日增加132.61亿元。 证券时报·数据宝统计显示，截至9月25日，沪市两融余额12417.58亿元，较前一交易日增加65.67亿元； 深市两融余额11948.48亿元，较前一交易日增加66.86亿元；北交所两融余额77.60亿元，较前一交易日 增加891.11万元；深沪北两融余额合计24443.66亿元，较前一交易日增加132.61亿元。 分行业看，申万所属行业中，融资余额增加的行业有20个，增加金额最多的行业是电力设备，融资余额 增加36.85亿元；其次是电子、通信行业，融资余额分别增加33.79亿元、21.18亿元。 具体到个股来看，融资余额出现增长的股票有1849只，占比49.70%，其中，330股融资余额增幅超过5% 。融资余额增幅最大的是优优绿能，该股最新融资余额1.45亿元，较前一交易日增幅达55.40%；股价表 现上，该股当日上涨9.80%，表现强于沪指；融资余额增幅较多的还有恒合股份、明阳科技，融资余额 增幅分别为44.87%、42.78%。 融资余额增幅前20只个股中，从市场表现来看，平均上涨2.18%，涨幅居前的 ...

券商融资类业务规模调整 - 浙商证券将融资类业务规模上限由400亿元调增至500亿元 [3][5] - 华林证券年内两度上调信用业务总规模 从62亿元增至80亿元 [3][7][8] - 兴业证券和山西证券同步调整信用业务规模 山西证券融资融券业务上限由80亿元升至100亿元 [7][8] 两融市场数据表现 - A股融资融券余额达24310.59亿元创历史新高 其中融资余额24140.84亿元 融券余额169.75亿元 [3][9] - 融资融券交易额占A股交易额比重12.25% 创2020年7月以来新高 [4][10] - 8月新开两融账户18万户 同比激增381% 两融账户总数达1511万户 [4][11] 业务发展动因与行业趋势 - 券商调整规模主因市场两融需求激增与战略转型 旨在抢占市场份额并提升服务实体经济能力 [9][11] - 当前融资余额占流通市值比例约2.5% 远低于历史峰值4.72% 维持担保比例280.87%显示风险可控 [6][9][11] - 行业预计两融规模上调将成为常态 2026年底前或有10-15家券商跟进调增额度 [12]

9月23日沪指下跌0.18%，市场两融余额为24167.88亿元，较前一交易日减少7.44亿元。 证券时报·数据宝统计显示，截至9月23日，沪市两融余额12280.25亿元，较前一交易日减少16.75亿元； 深市两融余额11809.72亿元，较前一交易日增加9.50亿元；北交所两融余额77.91亿元，较前一交易日减 少0.19亿元；深沪北两融余额合计24167.88亿元，较前一交易日减少7.44亿元。 分行业看，申万所属行业中，融资余额增加的行业有10个，增加金额最多的行业是电子，融资余额增加 32.52亿元；其次是通信、电力设备行业，融资余额分别增加12.85亿元、7.32亿元。 具体到个股来看，融资余额出现增长的股票有1682只，占比45.23%，其中，283股融资余额增幅超过5% 。融资余额增幅最大的是盈趣科技，该股最新融资余额2.86亿元，较前一交易日增幅达56.25%；股价表 现上，该股当日上涨10.02%，表现强于沪指；融资余额增幅较多的还有盟科药业-U、汇隆活塞，融资 余额增幅分别为55.18%、50.42%。 融资余额增幅前20只个股中，从市场表现来看，平均上涨4.81%，涨幅居前的有盟科药业 ...

两融余额创新高 - 截至9月22日两融余额达2.4175万亿元刷新历史新高 占A股流通市值比例2.55% [1] - 当日融资净买入192.33亿元 [1] 行业融资流向 - 电子 计算机 通信 机械设备 家用电器五大行业获融资净买入金额居前五 [1] - 仅汽车行业遭遇杠杆资金净流出 [1] 个股融资表现 - 融资净买入额前五股票为中科曙光 中际旭创 海光信息 三花智控 华工科技 [1]

2、两融资金（含违规信贷资金），从去年10月8日开始计算，增加了5000亿左右，加上看不 到的信贷资金、场外配资、场外期权结构的配资，北上资金的杠杆，虽然不知道实际数量， 但肯定超过1W亿。近几个月是游资+两融，由于经济面没有好转，大盘蓝筹的故事讲了没人 听，只好炒作短期无法证伪的小盘和微盘股。 3、汪汪队，这是上证50、沪深300的大主顾。2023年12月，央行资产中对其他金融机构债 券余额1310亿元，随着24年初开始的救市，以及924后的进场，25年6月余额为9809亿元， 但最新报表显示8月央行资产中对其他金融机构债券减少1100亿。 我现在天天默念，一个策略之所以有效就是因为它很多时候无效。天天被毒打意志力快耗尽 了。 说真的，今天又是这个行情。我已经把旁边在咖啡馆外放手机的小弟大声训斥了一番，本来 就烦躁，还一点公德都没有。 lance77 在不同的行情里，需要采取不同的投资策略。 我采取的多策略并行，目前试运行下来效果还不错。"种庄稼"（成长股）策略的收益率去年 至今超过250%，"薅羊毛"（打新+国债）收益率也超过30%。 另外关于本轮行情，说一下我的看法： 1、大摩已经指出了本轮是水牛，但从 ...

杠杆资金动向 - 本周杠杆资金活跃 近2000只股票获得融资净买入 其中净买入超千万股票达1100多只 净买入超1亿股票达200只 [3] - 中芯国际获融资净买入超20亿元 位列融资净买入榜首 带动股价上涨近12% [1][3] - 胜宏科技 中信证券 宁德时代等公司同样获得显著融资净买入 [3] 半导体行业与中芯国际 - 半导体行业持续获得政策支持 国内晶圆制造需求提升 AI芯片与消费电子订单回暖推动行业上行 [3] - 中芯国际作为国内芯片制造龙头 产能持续扩张 技术稳步推进 基本面稳健 [3] - 杠杆资金重仓押注中芯国际 反映对其长期确定性的认可 该类资金注重中长期产业逻辑而非短期炒作 [3][4] 资金偏好与板块轮动 - 杠杆资金偏好硬科技龙头 大金融 新能源头部企业等具备坚实产业逻辑的赛道 [4] - 中际旭创遭净卖出近10亿元 资金可能认为其短期涨幅已到位 选择获利了结 [3][4] - 紫金矿业遭净卖出近10亿元 国际大宗商品价格波动导致资金撤离资源股避险 [3][4] - 海光信息同样遭净卖出近10亿元 [3]

中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 林莎 执业证书编号：S0740525060004 邮 箱：linsha@zts.com.cn 张可迎 执业证书编号： S0740525080001 邮 箱：zhangky04@zts.com.cn 摘要 本周继续延续股强债弱的趋势，但股市分化加大：周度成交金额整体放量，创业板、科创50领涨，微盘股继续缩量下跌。 行业结构来看，科技主线没有动摇，电子和电力设备延续此前强势趋势，其余领涨行业（汽车、家电、机械、社会服务） 皆是前期滞涨板块，或是存量资金阶段博弈的结果。 增量资金风格继续决定市场风格。创业板指、科创50和沪深300仍在相继创新高，而此前创新高的是微盘股和红利（银 行）。微盘是私募量化、红利是险资。两者是上半年的决定力量，近期更多迹象表明有新的边际定价力量加入市场，在这 个过程中存量资金的审美也出现了变化。 杠杆资金：杠杆资金继续贡献增量力量，行业分布趋于"均匀化"和热门股"去拥挤化"。杠杆资金流入行业有两个特点： 1）此前两融净卖出或净买入量很低；2）行业两融余额占流通市值的比重处于低位，包括交运、食品饮料、银行、家电和 石油石 ...

首先，我们要搞清楚A股今天下跌的几层诱因。 其一，昨晚美联储议息会议25基点，符合市场预期，鸽派的会议声明，鹰派的鲍威尔讲话。 在此次会议之前，市场对于这次降息预期打的非常满，A股也不例外。为什么？因为去年9月份美联储降息50基点，随后开启了924行情，记忆深刻。 再见3万亿，不过这次A股是在高位，天价放天量，那么问题来了，A股此时是要见阶段性的顶部吗？ 任何的下跌本质上都是涨多了。我们都知道这轮自6月23日以来的上涨，主线是大科技，双创为龙头，其中大科技们是支撑指数进一步走高的核心。 随着9月初的一波调整，市场量能从3万亿下降到2.4万亿，量能大幅度减少。再想继续新高，资金从哪里来？ 截止到昨天，融资杠杆资金逼近2.4万亿，本周三个交易日，增加700多亿。杠杆资金的双刃剑，穿越过牛熊的都知道。 其二，据小作文说，被窗口指导了。这消息不知真假。但是银行板块的持续破位，这一现象被我们长期关注。 另外，昨天收盘之后券商卖一的天量卖单，让人浮想联翩。 多的就不说了，自己领会，什么叫"慢牛"。 其三，涨多了。 随着一个个科技股价格新高再新高，量能后继乏力。 还有就是，最近一个多月减持的量起来了。这也是咱们散户们心中永 ...

两融余额创新高 - 两融余额首度站上2.4万亿元关口 达到2.4054万亿元 刷新历史纪录 [2] - 融资余额达2.3885万亿元 占流通市值比例2.49% 17日净买入127.11亿元 [3] - 融券余额169.22亿元 呈现增加趋势 [3] 投资者参与情况 - 个人投资者数量持续增加 从9月1日761.48万名增至17日766.11万名 [4] - 有融资融券负债的投资者数量达181.8726万名 较1日增加5.1464万名 [4] - 参与交易投资者数量54.9679万名 较16日增加1.5975万名 [4] 行业配置偏好 - 电子 电力设备 非银金融 计算机等行业两融余额位居前列 均超1000亿元 [4] - 电力设备 电子 非银金融 有色金属获融资净买入100亿元至330亿元 [4] - 国防军工遭净卖出25.29亿元 轻工制造 石油石化等行业遭遇资金净流出 [4] 个股配置集中度 - 16只股票两融余额超100亿元 东方财富和中国平安超240亿元 [5] - 阳光电源最获青睐 获净买入51.8亿元 [5] - 胜宏科技 先导智能 宁德时代等热门股获融资净买入金额较高 [5] 市场走势分析 - 9月18日三大指数午后回调 沪指跌1.15% 深成指跌1.06% 创业板指跌1.64% [6] - 沪深两市成交额达3.13万亿元 较前一日放量7584亿元 [6] - 市场可能从加速上涨转换为高位震荡态势 [6] 政策环境影响 - 美联储启动年内首次降息 将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25% [8] - 短期对A股预期已释放 中长期利好市场 [8] - 全球宽松在即 中国反内卷和增量经济支持举措有望加码 [9] 中长期展望 - 经济中长期向好态势不变 A股估值较低 权益资产性价比突出 [9] - 无风险收益系统下沉 资产管理需求井喷和增量入市成为历史必然 [9] - 制度变化对股市估值具有关键影响 经济政策改革提振中国资产价值观念 [9]