储能业务技术能力 - 公司掌握自研BMS、PCS、EMS、PACK及系统集成的核心技术基础 [2] - 公司为电网侧、工商业侧和用户侧客户提供新能源储能关键设备及储能系统解决方案 [2] 投资者关注焦点 - 投资者询问公司储能项目运营情况及稀土矿石项目 [2] - 公司回应仅涉及储能业务技术细节 未提及稀土矿石项目相关信息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕绿田机械展开调研，展现了其经营现状与发展前景 公司在通用设备领域表现良好，高压清洗机和通用动力机械产品产能利用率高、订单充足 公司重视研发创新，积极布局储能等新赛道，新建项目将提升产能 2024 年公司业绩实现新突破，未来有望凭借产能提升和品牌建设持续发展 [23][25][31] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为绿田机械，所属行业是通用设备，接待时间为 2025 年 9 月 23 日，上市公司接待人员包括董事长、总经理罗昌国等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与绿田机械 2025 年半年度业绩说明会的全体投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 高压清洗机环保、高效、节能，市场前景广阔，未来将向专业化等方向发展，无线高压清洗机潜力大 公司具备大型发电机组生产能力，按订单供货 [24] - 公司“创 T5 家用无线锂电高压洗车机”支持鸿蒙智联，会关注市场趋势推动产品创新 [25] - 2024 年公司新增储能产品，包括自主研发的电池包和储能逆变器，已进入量产阶段 [25] - 公司自主研发的小型工程机械产品有马路切割机等，在海内外市场销售 [25] - 公司高压清洗机泵头自研自产，具有效率高、寿命长等特点 [25] - 公司通用动力机械产品年产能 80 万台，高压清洗机年产能 260 万台，产能利用率高，在手订单充足 [25] - 公司以“技术自主化、品牌全球化、运营本土化”战略推动全球化布局，提升知名度和影响力，重视股东利益推动市值增长 [27] - 公司储能产品销售以海外市场为主 [27] - 公司生产的筑路工程机械产品如小型压路机等在国内外市场销售 [28] - 公司将加大研发投入，开发高附加值新产品，结合产品特点研发迎合市场需求的项目 [28] - 公司新建年产 140 万台通用动力机械产品工程预计 2025 年下半年完成主体建设并分批释放产能，上市后分红水平高，将继续回报股东 [28][30] - 2024 年公司实现营业收入 22.49 亿元，同比增长 38.29%；净利润 1.86 亿元，同比增长 3.44% 公司坚持发展新质生产力，布局新能源储能赛道 [31]

股东持股变动 - 股东于9月15日将股票由结好证券转入华富建业证券 转仓市值8034.36万港元 占公司股份比例6.6% [1] 储能项目进展 - 附属公司河北瑞风云联数字新能源有限公司投资建设的电网侧独立储能电站项目容量达300兆瓦/1.2吉瓦时 [1] - 项目于9月5日完成全流程市场化交易测试 计划2025年7月15日正式进入中长期电能量交易运营阶段 [1]

市场指数表现 - 沪指开盘报3875.51点 微涨0.01% [1] - 深成指开盘报12941.16点 下跌0.30% [1] - 创业板指开盘报3024.10点 下跌0.97% [1] 政策动态 - 国务院批准10个区域开展要素市场化配置综合改革试点 包括北京城市副中心/粤港澳大湾区等地区 [2] - 中国人民银行与印尼央行启动双边本币结算框架和二维码互联互通合作项目 [3] - 商务部召开外贸企业圆桌会 强调落实稳外贸政策并推动解决企业困难 [3] 国际贸易关系 - 墨西哥计划对中国等国征收50%关税 中方表示将坚决维护自身权益 [2][3] - 商务部称将密切关注墨西哥提税动向并评估相关措施 [3] 汽车行业数据 - 1-8月中国汽车产销分别完成2105.1万辆和2112.8万辆 同比增长12.7%和12.6% [3] - 8月新能源汽车销量达139.5万辆 同比增长26.8% [3] 企业动态 - 赛微微电股东协议转让17%股份引入朋邦实业 拓展新能源储能领域 [3] - 先导智能公告固态电池业务推进存在不确定性 [3] - 神州数码和新晨科技均确认与甲骨文保持长期合作关系 [3] - 扬杰科技拟以22.18亿元现金收购贝特电子100%股权 [3] - 中国船舶完成换股吸收合并中国重工 新增股份9月16日上市 [3] - 恒大物业9月12日起恢复联交所股份买卖 [4] - 传音控股股东拟询价转让2%股份 [4] - 芯原股份新签订单12.05亿元创历史新高 其中AI算力相关订单占比约64% [4] 国际市场环境 - 美股三大指数创历史新高 道指涨1.36% 纳指涨0.72% 标普500涨0.85% [4] - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.89% [4] - 美国8月CPI同比增长2.9% 核心CPI增长3.1% 符合预期 [4] - 美国上周初请失业金人数26.3万人 创2021年10月以来新高 [4] - 交易员预计2025年底前美联储将降息三次 [5] - 欧洲央行连续第二次维持三大关键利率不变 主要再融资利率2.15% [5] - 美国30年期抵押贷款利率从6.50%降至6.35% 创一年最大单周降幅 [5] 科技行业进展 - 美国联邦贸易委员会对7家人工智能聊天机器人公司展开调查 包括Alphabet/Meta等 [5] - 微软与OpenAI签署协议 允许OpenAI推进重组为营利性公司 [5] - Absci与甲骨文和AMD合作 加速AI驱动的药物发现进程 [5] 机构研究观点 - 中信证券看好燃机行业景气度 认为国产燃机商业化进程加快且AI数据中心用电需求提升将带动行业发展 [6] - 银河证券预测2026年将成为折叠屏市场复苏关键年 苹果折叠产品有望激活市场需求 [6]

股权转让交易 - 持股5%以上股东武岳峰投资及其一致行动人北京亦合、上海岭观通过协议转让方式合计转让1464.392万股公司无限售流通股，占总股本17.00033% [1] - 转让价格为每股46.032元，总转让价款达6.74亿元 [1] - 受让方为朋邦实业和正芯投资，其中朋邦实业属于产业投资者，正芯投资为武岳峰关联方 [1][2] 战略合作与股权结构 - 朋邦实业作为产业投资者入股将助力公司拓展新能源储能领域市场空间，协同上下游产业链并增强市场竞争力 [2] - 协议转让后正芯投资与上海岭观合计直接持股比例为5.53888%，武岳峰系通过控股股东东莞伟途间接持股10.55% [2] - 转让目的包括满足股东资金需求、引入产业投资人、优化股权结构及推动公司战略发展 [1]

股权交易 - 股东武岳峰投资及其一致行动人向朋邦实业和正芯投资协议转让1464.39万股无限售流通股 占公司总股本17% [1] - 转让价格为每股46.032元 总转让价款达6.74亿元 [1] - 交易不触及要约收购 不改变公司控股股东和实际控制人 对公司治理及持续经营无影响 [1] 战略合作 - 受让方朋邦实业被定义为产业投资者 其入股将助力公司拓展新能源储能领域市场 [1] - 合作预期协同上下游产业链 增强公司市场竞争力 [1]

石化化工行业 - 2025年行业"反内卷"政策持续深化 通过产能淘汰、技术升级和产业链协同创新推动盈利修复预期[3] - 8月中国化工产品价格指数环比下降7.48% 但低效产能出清加速 炼油炼化、乙烯、氟化工等细分领域供需结构显著改善[3] - 炼油炼化领域中国石油全球产能第一且产能利用率提升空间大 乙烯领域宝丰能源为煤制烯烃龙头 氟化工领域巨化股份受益三代制冷剂配额制[5] 银行业 - 大型商业银行凭借多元化经营和稳健风控体系 在低利率环境下通过财富管理业务提升中间收入[5] - 2025年上半年银行业利润总额同比增长57.9% 资产规模扩表趋势延续 国有大行中工商银行和建设银行为个人消费贷款贴息政策直接受益者[5] - 区域性银行依托本地化优势灵活调整资产结构 股份行中招商银行为零售金融标杆 齐鲁银行为区域经济活跃区龙头[5] 保险行业 - 香港保险市场保费收入同比上涨6.2% 长期储蓄型产品和健康险需求旺盛[5] - 内地险企通过"保险+健康管理"和"保险+绿色能源"等模式拓展服务边界 分红实现率稳定在100%以上[5] - 中国平安构建医疗生态圈闭环 中国太保健康守护计划覆盖全球医疗网络 新华保险专注财富传承型产品创新[6] 证券行业 - 头部券商集中度持续提升 公募新规推动资金回归长期主义 并购重组市场活跃度攀升[6] - 2025年行业净利润同比预增9% 券商指数向上突破概率大 虚拟资产结合传统金融为券商非方向性自营提供增量收益[8] - 中信证券和国泰海通受益并购重组主线 长城证券和长江证券享受公募平配政策红利[8] 文旅消费 - 四川文旅消费半年度游客花费超9125亿元 全国通过"文旅+百业"模式释放消费潜力[8] - 在线预订移动端占比超70% 20-30岁年轻用户成消费主力 商旅数字化和银发旅游成新增长点[8][9] - 西藏旅游和云南旅游自然资源禀赋突出 东百集团和祥源文旅数字化转型领先[8] 酒店餐饮 - 酒店集团通过健康数据管理平台和智能理赔系统等技术创新提升服务效率[9] - 途牛旅游网监测显示酒店用户与休闲旅游用户重合度超30% 首旅酒店和锦江酒店品牌影响力强[10] - 西安饮食和全聚德作为老字号焕发新生机 高端酒店与特色餐饮板块协同发展[10] 能源电力 - 全球能源转型推动光伏和风电装机量持续增长 储能需求迫在眉睫 特高压输电技术突破解决新能源消纳问题[11] - 水电龙头长江电力和华能水电现金流稳定 新能源运营商吉电股份和上海电力推进风光储一体化[11] - 液冷技术降低数据中心PUE并带动氟化液需求 绿电交易市场持续扩容[11] 消费行业 - 政策对食品饮料、家电、医药等板块支持力度加大 高端化和差异化产品渗透率提升[11] - 贵州茅台和泸州老窖品牌溢价能力强 海尔智家和美的集团全球化布局完善[11] - 智能家电企业科沃斯受益消费升级趋势 白酒与家电龙头护城河深厚[11] 基建工程 - "十四五"规划下交通、能源、水利等传统基建持续发力 5G基站和数据中心等新基建占比提升[11] - 装配式建筑和智能建造技术有效降低施工成本 中国中冶和广东建科具备EPC总承包优势[12] - 蕾奥规划和华电科工城市更新项目经验丰富 粤港澳大湾区建设和成渝双城经济圈规划提供政策驱动[12]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入达21.63亿元 同比增长14.35% 归母净利润为2.55亿元 同比增长16.49% [1] - 第二季度收入12.19亿元 净利润1.44亿元 环比一季度均增长约30% [1] 业务板块发展 - 数据中心与新能源双板块业务在2025年上半年实现双增长 [1] - 新能源业务2025年上半年同比增长26.38% 因欧洲市场需求回暖及全球新市场拓展 [1] 数据中心业务布局 - 产品线覆盖不间断电源、高压直流电源、温控、微模块、电力模块及铅酸/锂电池等数据中心基建核心产品 [1] - 已成为字节跳动、阿里巴巴、京东、万国数据、世纪互联等互联网客户主要供应商 [1] - 海外与国内市场各占一半 在北美、欧洲、东南亚等市场取得重大突破 [1] 新能源储能业务 - 中东、东南亚、非洲等新兴市场加速崛起带来增长动力 [1] - 2024年受欧洲客户储能库存积压影响导致业务短期波动 [1] 技术创新与产品开发 - 新推出LiquiX AI智算液冷CDU和温控解决方案 采用新一代冷板式液冷技术 [1] - 聚焦高密散热、弹性部署、工质安全与系统冗余四大核心突破 [1] - 后续将加大液冷产品市场拓展以提升业务规模 [1]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入20.69亿元，同比增长9.71% [1] - 归母净利润-1.70亿元，同比大幅减亏（上年同期调整后为-4.43亿元） [1] - 剥离平煤隆基光伏电池片业务改善盈利状况，亏损面大幅收窄 [1] 主营业务增长驱动因素 - 负极材料业务收入大幅增长：南阳天成及青海天蓝二期项目全面投产，青海天蓝实现扭亏为盈 [1] - 中原金太阳公司净利润由774.55万元增长至3896.39万元，电站施工及发电收入均超100%增长 [1] - 光伏材料公司营收增长31.80%，新增铝制散热器产品进入格力供应链 [1] 业务战略与产业布局 - 以高端碳材、新型储能为业务主线，布局新能源、新材料领域 [2] - 石墨电极全产业链产能突破10万吨，提升行业市场份额和议价能力 [2] - 通过收购平煤神马储能布局锂离子电池储能，控股公司开封时代发展全钒液流电池及电站业务 [2] 未来发展重点 - 发挥全产业链优势、技术优势和品牌优势 [2] - 增加研发投入推进技术创新，完善产业链条 [2] - 提升盈利能力和市场竞争力 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入39.23亿元，同比下滑31.67% [4] - 归母净利润亏损2.32亿元，同比由盈转亏下降225.48% [4] - 毛利率10.95%，同比微增0.78个百分点 [4] - 经营活动现金流净额5.91亿元，同比激增233.84% [4] 业务板块表现 - 通信与数据中心储能收入18.90亿元，同比增长34.09%，成为最大收入来源 [3] - 锂离子电池产品收入19.94亿元，同比增长9.54%，占比首次突破50% [4] - 电力储能收入9.47亿元，同比下降18.46% [3] - 铅蓄电池产品收入8.43亿元，增长12.29% [3] - 资源再生业务营收10.86亿元，同比大幅下滑65.74%，毛利率跌至-5.52% [1] - 再生铅产品收入7.59亿元，同比骤降72.33%，毛利率为-11.02% [1][5] - 锂电池材料收入3.27亿元，同比下降23.41% [1] 战略转型影响 - 营收下降主要因战略转型主动缩减回收板块业务 [1] - 再生铅业务规模主动收缩导致资源再生业务整体收入缩减过半 [1] - 公司加大磷酸铁锂电池资源化研发投入以"降本增效" [1] - 锂电池产品毛利率从29.24%下滑至17.63%，下降11.61个百分点 [3] 海外业务表现 - 海外产品营收占比达30%，同比增长17.64% [6] - 海外业务毛利率28.92%，同比下降3.3个百分点 [6] - 相继中标美国数据中心5.2亿元高压锂电项目、印度1.4GWh储能项目、英国230MWh储能项目、希腊130MWh独立储能项目等重大项目 [6] - 美国对中国储能产品加征25%关税影响北美地区项目毛利 [8] 现金流状况 - 销售商品收到的现金同比下降24% [6] - 购买商品支付的现金同比下降44.8% [6] - 现金流改善主要源于加强回款和供应链管理 [6] 行业背景 - 2025年上半年全国新型储能装机规模达94.91GW/222GWh，较2024年底增长约29% [10] - 全球BESS新增装机达86.7GWh，同比大增54% [10] - 行业竞争从产能扩张转向技术壁垒、成本控制与资金链韧性的综合较量 [10]