量化模型与构建方式 本报告为市场追踪周报，未涉及具体的量化选股模型或多因子模型的构建与测试。报告主要描述了基于高频数据测算的基金仓位模型，以及基于成交单划分的资金流因子。 1. **模型名称：主动权益型基金仓位测算模型**[22][23] * **模型构建思路**：通过分析公募基金的净值与持仓数据，估算其整体的股票资产配置比例（即仓位），以追踪市场主力资金的动向和情绪。 * **模型具体构建过程**： 1. **样本筛选**：对主动权益型基金设定合格样本门槛，包括：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位大于60%。对“固收+”基金设定门槛为：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位在10%-30%[23]。 2. **数据基础**：使用聚源、同花顺iFinD等数据源的基金净值与持仓数据[23]。 3. **加权计算**：对合格样本，按其持股市值进行加权，计算得到市场平均仓位[23]。 4. **范围限定**：以上测算均剔除不完全投资于A股的基金[24]。 2. **因子名称：主力/主动资金流因子**[50][51] * **因子构建思路**：根据同花顺对成交单的划分标准，将市场交易资金分为特大单、大单、中单、小单，通过计算不同类别资金的净流入/流出情况，构建反映主力资金和散户资金动向的因子。 * **因子具体构建过程**： 1. **资金分类标准**： * 特大单：成交量在20万股以上，或成交金额在100万元以上的成交单。 * 大单：成交量在6万股到20万股之间，或成交金额在30万到100万之间，或成交量占流通盘0.1%的成交单。 * 中单：成交量在1万股与6万股之间，或成交金额在5万到30万之间的成交单。 * 小单：成交量在1万股以下，或成交金额在5万元以下的成交单[50]。 2. **因子计算**：对于个股或行业，分别计算特定周期内（如本周）特大单、大单、中单、小单的净买入金额（流入-流出）。通常将特大单与大单的净流入合计视为主力资金流，将中单与小单的净流入合计视为中小单资金流[51]。主动资金流的计算逻辑类似，但可能基于更复杂的算法识别“主动”买卖盘。 * **因子评价**：该因子是监测市场短期资金情绪和结构分化的重要高频指标，可用于判断资金在行业和个股间的轮动方向[51]。 模型的回测效果 （报告未提供仓位测算模型的量化回测指标，如历史预测准确率、跟踪误差等。） 因子的回测效果 （报告未提供资金流因子的量化回测指标，如IC值、IR、多空收益等。报告仅展示了因子在当周的具体取值情况。） 1. **主力/主动资金流因子**（截至2025/12/19当周） * **个股主力资金净流入TOP5**：永辉超市、C优迅、中国平安、山子高科、C昂瑞-UW等[51]。 * **行业主力资金净流入TOP5**：商贸零售、消费者服务、纺织服装、银行、食品饮料等[51]。 * **行业主力资金净流出TOP5**：电子、电力设备及新能源、计算机、机械、通信等[51]。 * **个股主动资金净流入TOP5**：新易盛、中国平安、航天电子、永辉超市、贵州茅台等[51]。 * **行业主动资金净流入TOP5**：非银行金融、有色金属、银行、食品饮料、交通运输等[51]。 * **行业主动资金净流出TOP5**：电子、电力设备及新能源、机械、计算机、汽车等[51]。

◎记者 赵明超 在近期的调整行情中，资金正借道ETF快速入市。 12月17日，多只中证A500ETF成交额创上市以来新高。具体来看，华泰柏瑞中证A500ETF成交额为 141.18亿元，创上市以来新高。值得注意的是，华泰柏瑞中证A500ETF成为首只规模突破300亿元的中 证A500ETF。此外，华夏中证A500ETF成交额为97.54亿元，南方中证A500ETF成交额为80.61亿元，国 泰中证A500ETF成交额也超过73亿元，成交额均创上市以来新高。 中证A500ETF被称为新一代宽基ETF，在大盘核心资产的基础上，兼顾了成长性，覆盖多个细分领域龙 头公司。从规模居前的中证A500ETF持有人结构来看，机构是重要投资者，险资身影频现。以华泰柏瑞 中证A500ETF为例，根据定期报告，截至6月30日，机构投资者持有份额占总份额的比例超过80%，前 十名持有人包括瑞银集团、中国人寿保险、中国平安人寿保险等。 除了中证A500ETF成交显著放量，另有多只宽基ETF成交放量。例如，12月17日，华泰柏瑞沪深 300ETF全天成交额为50.79亿元，其中上午成交较为冷清，下午成交突然活跃，成交额超过38亿元。此 ...

来源：@华夏时报微博 华夏时报记者 帅可聪 北京报道 2025年12月17日，A股三大指数平开高走，午后盘中大幅拉升，上证指数收涨逾1%，创业板指大涨超3%。全市场 逾3600只个股收涨，沐曦股份（688802.SH）上市首日股价暴涨693%。 多只宽基ETF午后突然放量，成为市场一大焦点。Wind数据显示，17日多只宽基ETF成交额显著增长，如 A500ETF华泰柏瑞（563360）全天成交141亿元，较前一日放量逾30亿元；中证A500ETF（159338）成交73亿元， 较前一日放量约10亿元；沪深300ETF（510330）成交50亿元，较前一日放量约15亿元。 巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《华夏时报》记者分析表示，宽基ETF的放量成交具有特殊意义，这类产品通常 是机构资金进行中长期配置或短期护盘的重要工具，其成交量骤增不仅为市场注入了直接的流动性，更向市场传 递了积极的信号。在机构资金的带动下，部分场外资金开始跟风入场，这也是午后指数能够快速拉升的核心动 力。 深证成指创近三个月最大涨幅 12月17日，继前一天大幅下挫后，A股三大指数基本平开。早盘时段，上证指数维持弱势震荡，深证成指、创业 板指表现 ...

A500ETF南方最新规模为236.29亿元，在40只跟踪中证A500指数的ETF中只有5只ETF规模突破200 亿关口，管理费+托管费合计为0.2%/年，ETF的场外基金为联接A(022434)\联接C(022435)。 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 刚刚A股全线翻绿，继周一大涨后，连续第四日弱势回调，但资金持续涌入A500ETF南方 (159352)，截至发稿，盘中获资金净申购2.49亿份，预估获净流入2.99亿元，已经连续第8日获资金净流 入，12月3日-12月11日的7个交易日合计净流入27.7亿元。 临近年末全球资金存在获利了结需求，隔夜美股同样上演风格转向，A股四季度以来持续调整，股 市震荡往往是估值消化期，ETF资金10月中旬以来持续净流入宽基ETF，此时配置宽基ETF相当于"用便 宜的价格买全市场核心资产"，如A500ETF南方10月21日至今合计 ...

相关机构表示，短期受海外股市风险偏好波动影响，市场波动较大，长期牛市趋势不改。基本面维 度，2025年三季度全A盈利改善，尤其科技板块业绩亮眼，反映产业趋势仍在延续。在"反内卷"坚定推 动下，物价水平也有望持续回升；资金面维度，当前A股资金仍处于流入状态，对估值形成支撑。情绪 面维度，上周各大宽基指数IV仍在下行，市场情绪持续向好。感兴趣的投资者可以关注中证A500ETF （159338），规模位居同类前列。 注：市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构 成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。指数历史走势仅供参考，不代表投资意见，不预 示未来。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 近期市场波动放大，资金通过宽基ETF布局大盘，中证A500ETF（159338）近4日获资金加仓超12 亿元。 中证A500ETF（159338）跟踪中证A500指数，行业分布全面且均衡，实现100%行业覆盖，且做了 行业中性处理，更能代表A股市场。 另外，成分股方面，中证A500指数成分股包括约50%传统价值行业+约50%新兴 ...

股票ETF市场资金流向概览 - 截至12月5日当周，A股市场股票ETF（含跨境ETF）整体获得资金净流入108.73亿元，其中仅12月5日单日净流入额就高达89.54亿元 [2][4][5] - 同期，全市场1269只股票ETF总规模达到4.38万亿元，单周总份额增加353.78亿份 [4] 资金流入的主要方向 - **宽基与港股ETF受青睐**：12月5日单日，宽基ETF净流入98.71亿元，港股市场ETF净流入11.9亿元 [8] - **中证A500指数ETF成为吸金主力**：跟踪中证A500指数的ETF在12月5日单日净流入34.82亿元，最近5个交易日累计净流入超过44亿元 [8][10] - **恒生科技指数ETF获持续流入**：最近5个交易日，跟踪恒生科技指数的相关ETF资金流入超过19亿元 [8] - **大型基金公司旗下产品表现活跃**： - 易方达基金旗下ETF在12月5日规模增加80.8亿元，其中沪深300ETF易方达净流入2.3亿元，科创创业ETF净流入1.4亿元 [9] - 华夏基金旗下科创50ETF和A500ETF基金在12月5日分别净流入10.8亿元和6.21亿元，最新规模分别为730.35亿元和223.16亿元 [9] 单周资金净流入前十的ETF - 在非货币ETF单周资金净流入前十名中，有8只为股票ETF且均为宽基ETF [13] - 具体产品方面： - 科创债ETF嘉实净流入31.15亿元 [14] - A500ETF华泰柏瑞净流入22.09亿元 [14] - A500ETF基金（华夏）净流入17.08亿元 [14] - 科创50ETF（华夏）净流入12.98亿元 [14] - 中证A500ETF（国泰）净流入11.53亿元 [14] - 中证500ETF（南方）净流入10.32亿元 [14] - 两只中证1000ETF（华夏与南方）分别净流入8.86亿元和8.85亿元 [14] - 恒生科技ETF天弘净流入8.76亿元 [14] 单周资金净流出前十的ETF - 部分行业主题ETF出现资金净流出，多只产品单周净流出额超过10亿元 [16] - 具体产品方面： - 银行ETF净流出16.37亿元 [16] - 化工ETF净流出13.57亿元 [16] - 上证50ETF净流出13.04亿元 [16] - 黄金股ETF净流出12.59亿元 [16] - 证券ETF净流出10.77亿元 [16] 政策背景与市场解读 - 2025年12月5日，金融监管总局发布通知，将保险公司持仓超过三年的沪深300指数、中证红利低波100指数成份股的风险因子从0.3下调至0.27 [11] - 市场观点认为，保险公司风险因子的下调从中长期利好宽基ETF，这与上周多只宽基ETF资金净流入居前的现象相符 [12]

另外，成分股方面，中证A500指数成分股包括约50%传统价值行业+约50%新兴成长行业，相较于沪深 300，中证A500减少了传统行业的分布，纳入了更多电力设备、医药生物、电子、计算机等新兴领域龙 头。既能把握科技股的上涨弹性，又能拥有传统价值行业抵御风险的能力。 历史业绩来看，中证A500指数历史走势占优。截至2025年10月31日，中证 A500指数基日以来涨幅高达 458.37%，而同期沪深300，中证800指数收益率为362.22%，409.30%，超额分别为96.15%、49.07%。 2025年至今，中证 A500上涨21.15%，同期沪深300，中证800指数涨幅分别为17.94%，20.50%，超额分 别为3.21%、0.65%。 （文章来源：每日经济新闻） 近期市场波动放大，资金青睐宽基ETF布局大盘，中证A500ETF（159338）近3日获资金加仓近8亿元， 根据wind数据，截至目前，今日盘中获资金申购超3亿份额。 中证A500ETF（159338）跟踪中证A500指数，行业分布全面且均衡，实现100%行业覆盖，且做了行业 中性处理，更能代表A股市场。 ...

黄金市场表现与配置观点 - 黄金价格自10月20日高位回调后，近期重返每盎司4200美元关口 [1] - 同期黄金ETF华夏自10月20日高点以来价格仍回调4.86% [1] - 尽管价格回调，该黄金ETF在同期内获得23.54亿元资金净流入抄底 [1] - 近期市场对黄金的乐观情绪有所减弱 [1] - 中金公司12月3日研报指出，黄金年初以来上涨幅度较快，已超出与基本面相匹配的水平，可能导致未来波动增大 [1] - 考虑到美联储仍处于降息周期且美元信誉受损，中金认为黄金牛市尚未结束，建议维持超配并逢低增配 [1] - 鉴于美联储往后将继续降息，黄金的配置价值将继续凸显 [1] 宽基ETF资金流向与配置逻辑 - 自10月21日起，ETF资金加速流入宽基ETF [1] - A500ETF基金净流入43.41亿元，是“吸金”规模第一的宽基ETF [1] - ETF资金自10月中旬以来持续净流入宽基ETF [1] - 股市震荡往往是估值消化期，导致宽基指数估值回落至历史低位 [1] - 宽基ETF通过分散化配置全行业抗波动，且具备低成本、高流动性的特点 [1] - 当前配置宽基ETF相当于“用便宜的价格买全市场核心资产” [1] 相关金融产品信息 - A500ETF基金为兼顾“价值+成长”的平衡型宽基产品，代码512050 [1] - 截至发稿，A500ETF基金日内涨跌幅为-0.44% [1] - 该基金最新规模为204.57亿元，今年日均成交额为41.85亿元，稳居同标的第一 [1] - 黄金ETF华夏是费率最低的黄金投资工具之一，代码518850 [2] - 该ETF锚定实物黄金，支持T+0交易，截至发稿日内涨跌幅为-0.2% [2] - 其场外联接基金A类代码为008701，C类代码为008702 [2]

黄金市场动态与配置观点 - 黄金价格自10月20日高位回调后，近期重返每盎司4200美元关口 [1] - 同期，黄金ETF华夏自10月20日高点以来价格仍回调4.86%，但期间获得23.54亿元资金抄底 [1] - 市场对黄金的乐观情绪近期有所减弱，但鉴于美联储未来将继续降息，黄金的配置价值预计将继续凸显 [1] - 有研报指出，黄金年初以来上涨幅度较快，已超出与基本面相匹配的水平，可能导致未来波动增大 [1] - 考虑到美联储处于降息周期且美元信誉受损，观点认为黄金牛市尚未结束，建议维持超配并逢低增配 [1] 宽基ETF资金流向与配置逻辑 - 自10月21日起，ETF资金加速流入宽基ETF，其中A500ETF基金净流入43.41亿元，成为“吸金”规模第一的宽基ETF [1] - ETF资金自10月中旬以来持续净流入宽基ETF，背景是股市震荡期往往伴随估值消化，导致宽基指数估值回落至历史低位 [1] - 宽基ETF通过分散化配置全行业来抗波动，且具备低成本、高流动性的特点，此时配置相当于“用便宜的价格买全市场核心资产” [1] 相关金融产品信息 - A500ETF基金被描述为兼顾“价值+成长”的平衡型宽基，截至发稿下跌0.44%，最新规模为204.57亿元，今年日均成交额为41.85亿元，稳居同标的第一 [2] - 黄金ETF华夏被描述为费率最低的黄金投资利器，截至发稿下跌0.2%，其锚定实物黄金并支持T+0交易，同时设有场外联接基金 [2]

市场环境与投资策略 - 临近年底政策窗口期，市场面临业绩真空期、政策不确定性与资金面收紧的问题，行情趋于震荡波动 [1] - 在此市场环境下，选择优质的宽基ETF可作为防御底仓 [1] - 当前市场流动性高企，叠加美联储开启降息周期，国内流动性有望延续宽松 [7] - 政策面持续推出反内卷、提振地产、促消费、降息降准等措施，支撑经济与A股市场回暖 [7] - 市场情绪趋于保守，均衡风格布局与突出行业配置能力的品种有望保持相对优势 [7] 中证A500指数核心特征 - 指数编制采用国际通用的行业均衡方式，被誉为A股市场的尖子班与本土标普500 [1] - 指数选取各行业市值较大、流动性较好的500只证券作为样本，涵盖A股核心资产 [1] - 指数样本几乎覆盖所有中证三级行业龙头，实现龙头荟萃 [1] - 指数覆盖中证三级行业达91个（共93个）[4] - 行业分布均衡，约50%为传统价值行业，约50%为新兴成长行业 [4] - 相较于沪深300，指数减少了传统行业分布，增加了电力设备、医药生物、电子、计算机等新兴领域龙头 [4] - 指数兼具把握科技股上涨弹性与传统价值行业抵御风险的能力 [4] 中证A500指数历史业绩表现 - 自基日以来至2025年10月31日，中证A500指数涨幅达458.37% [5] - 同期沪深300指数收益率为362.22%，中证800指数收益率为409.30% [5] - 指数较沪深300超额收益为96.15个百分点，较中证800超额收益为49.07个百分点 [5] - 2025年初至10月31日，中证A500指数上涨21.15% [5] - 同期沪深300指数上涨17.94%，中证800指数上涨20.50% [5] - 指数2025年至今较沪深300超额收益为3.21个百分点，较中证800超额收益为0.65个百分点 [5] 中证A500ETF（159338）产品情况 - 该ETF跟踪中证A500指数 [1] - 根据2025年中报，该ETF客户数超过10万，是同类产品第二名的三倍多 [8] - 截至2025年10月31日，该ETF规模为223亿元，在同类32只中证A500ETF中排名第3 [8] - 根据2025年中报，该ETF持有人户数在同类38只产品中位居首位 [8] - 该ETF在规模与流动性方面具有优势 [8]