航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，成分股覆盖战斗机、航空发动机、火箭、导弹、卫 星、雷达等全产业链龙头，完美契合"空天一体"的战略方向。商业航天概念权重占比高达64%。前十大 重仓股中包含了航天发展、中国卫星、航天电子、中航机载、中航高科等行业龙头。 （文章来源：每日经济新闻） 中信证券表示，截至2025年12月中SpaceX已成功将3095颗星链卫星送入轨道，国内有望研发出对标猎 鹰9号的可回收中型运载火箭，运力瓶颈即将突破拐点将至。随着发射成本大幅下降，卫星、终端、算 力等市场有望加速兑现，商业航天的投资主线地位即将得到确认。从投资端看，目前锐度较高的方向是 太空算力和可回收火箭，而低轨通信卫星链是目前最先有基本面逻辑和订单支持的细分。 12月22日午盘，截至13点35分，航空航天 ETF（159227）涨幅0.08%，成交额达2.29亿元，稳居同类第 一。持仓股中，中国卫星、航发科技、华力创通等涨幅居前。作为全市场规模最大的航空航天类 ETF，航空航天ETF（159227）最新规模21.77亿元，创成立以来新高。 截至12月12日，我国两大星座——国网星座（GW星座）和千帆星座，分别发 ...

特朗普签署行政令，加大太空政策支持 根据科创板日报报道，当地时间12月18日，美国白宫发表声明称，特朗普当日签署了一项行政命令， 为"美国优先"的太空政策制定了愿景，以确保美国在太空探索、安全和商业领域"引领世界"。该命令要 求美国人到2028年重返月球，并在2030年前建立永久月球前哨站的初始设施；指示在月球和轨道上部署 核反应堆。该命令通过升级发射基础设施和开发商业途径，以在2030年前取代国际空间站，从而刺激私 营部门的创新和投资。 国盛证券主要观点如下： 在登月计划中，运载火箭承担着极其重要的角色。例如星舰，其已进行多次试飞，能够稳定实现"筷子 夹火箭"的新一代回收方式。目前星舰已经开始验证V2版本飞船，并进行有效载荷部署测试，为后续 Starlink V3版本卫星的发射及包括登月在内的深空探索实验奠定了坚实基础。 首个由H100太空GPU训出LLM诞生 根据新智元报道，12月11日首个由H100太空GPU训出LLM诞生了，它基于Karpathy nano-GPT训练。不 仅如此，谷歌Gemma也在太空成功运行，向世界发出首句问候：地球人，你好。基于H100加持的 Starcloud-1卫星，初创公司 ...

截至2025年12月22日 13点43分，上证科创板100指数强势上涨1.46%，成分股金盘科技上涨10.94%，微 导纳米上涨8.95%，华丰科技上涨7.84%，华峰测控，芯源微等个股跟涨。科创100ETF华夏（588800） 上涨1.49%，最新报价1.3元。 截至2025年12月22日 13点47分，上证科创板半导体材料设备主题指数强势上涨4.11%，成分股艾森股份 上涨13.92%，神工股份上涨9.53%，拓荆科技上涨9.22%，京仪装备，中芯国际等个股跟涨。科创半导 体ETF（588170）上涨3.79%，最新报价1.51元。 消息面上，摩根士丹利有望成为太空探索技术公司SpaceX首次公开募股（IPO）的主承销商，该行与 SpaceX首席执行官埃隆·马斯克关系密切，从而占据一定优势。此前有媒体报道称，SpaceX计划在2026 年上市，目标估值为1.5万亿美元，并希望筹集超过250亿美元资金，这可能使其成为全球史上规模最大 的IPO之一。 国盛证券指出，Starcloud 在获得NVIDIA投资后，已成功将搭载 H100 的算力节点送入轨道并开始运 行，标志着太空算力首次进入真实负载的工程阶段。S ...

行业投资评级 - 国防军工行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [6] 报告核心观点 - 报告认为，美国商业航天发展迅速，已进入太空资源开发阶段，而中国在政策支持下正加速追赶，行业呈现爆发式增长趋势 [4] - 展望2026-2027年，在“十五五计划将近”、“建军百年目标”和“军贸快速发展”等多重催化下，行业内外需均将大幅增长，主题性机会层出不穷，发展军工是未来重中之重 [8] - 报告核心聚焦于“商业航天”、“太空算力”和“重返月球”三大主题，并列举了近期海内外相关催化事件 [3][35][36] 本周行情回顾 - **板块整体表现**：本周（12.15-12.19）申万军工指数上涨1.53%，同期沪深300指数下跌0.28%，获得1.8个百分点的相对超额收益，在31个申万一级行业中排名第11位 [9][14] - **年内累计表现**：自2025年初至今，申万军工指数累计上涨22.95%，同期沪深300指数上涨16.09%，获得6.85个百分点的相对超额收益，行业排名第10位 [9][15] - **细分领域表现**：本周细分领域表现分化明显，其中航天板块表现突出 [9][19] - 航天指数（8841401）本周大幅上涨25.66%，相对军工指数超额24.14个百分点 [19] - 商业航天指数（8841877）本周上涨1.77% [19] - 航空、发动机指数分别上涨1.56%和2.63% [19] - 信息化指数上涨1.16%，表现相对平淡 [19] - **个股表现**：本周涨幅前十的个股多受商业航天板块带动 [10][21] - 涨幅前列包括：西测测试（51.37%）、久之洋（39.65%）、西部材料（30.38%）、航天电子（25.66%）等 [21] - 跌幅前十的个股或因前期涨幅过高（8月至上周末平均涨幅45.28%，超额军工指数41.3个百分点）而出现回归式调整 [10][21] 资金与估值分析 - **资金流向**： - 被动资金：本周军工ETF合计净流出38.65亿元，净流出额较上周增加8.35亿元 [24] - 杠杆资金：本周军工板块融资买入额持续提升，杠杆类资金已连续三周加码 [28] - **行业估值**： - 截至12月19日，申万军工指数市盈率TTM（剔除负值）为71.89倍，处于近五年94.12%的分位数水平 [5][29] - 考虑到2026年行业基本面的强恢复预期，报告认为当前板块仍具备较高的配置性价比 [5][29] - **细分领域估值**：参考一致预期，若不考虑部分高估值标的，军工板块内部大多数企业对应2026年的估值在35倍以内 [33] 近期行业重要催化 - **海外动态**： - 12月17日，谷歌披露“Project Suncatcher”计划，旨在构建由太阳能驱动的太空数据中心原型，预计2027年发射两颗原型卫星 [3][35] - 12月19日，美国前总统特朗普发布“美国优先”太空政策愿景，要求美国人在2028年重返月球，并在2030年前建立永久月球前哨站 [3][35] - 同日，美国太空发展局授予4家公司价值35亿美元的合同，采购72颗导弹预警和跟踪卫星，这是美军低地球轨道星座最大单笔交易 [4][36] - 马斯克公布SpaceX月球基地计划，目标2028年实现人类永久居住月球，并透露SpaceX可能很快上市 [4][36] - **国内动态**： - 十二月以来，中国商业航天领域已执行多次发射，后续还有长征十二甲及天龙三号发射预期 [4][36] - 12月16日，中国成功发射资源三号04星 [39] - **其他领域**： - **核聚变**：中国联合体成功中标国际热核聚变实验堆（ITER）边缘局域模电源系统合同；人工智能工具GyroSwin实现等离子体湍流秒级模拟，效率提升1000倍 [40] - **低空经济**：中国多部门发布或更新适航规定、发展规划及区域协同机制，例如山东省获批无人机适飞空域2.82万平方公里，川渝地区发布三条低空大通道计划 [42][43] 投资建议与关注方向 报告建议关注以下九个方向及相关公司 [8]： 1. **商业航天**：西部材料、飞沃科技、西测测试、航天动力、通宇通讯、震有科技、航天环宇 2. **核聚变**：国光电气、联创光电、合锻智能、王子新材、旭光电子、爱科赛博、永鼎股份、杭氧股份、景业智能、威腾电气、新风光、派克新材、宏微科技 3. **隐身材料**：佳驰科技、华秦科技 4. **深海**：西部材料、中国海防 5. **发动机**：航宇科技、航亚科技、图南股份 6. **无人&反无**：纵横股份、航天彩虹、锐科激光、四创电子、新劲刚 7. **AI智能化**：兴图新科、航天电子 8. **飞机**：中航沈飞、中航西飞 9. **陆装**：天秦装备、高德红外、理工导航、佰奥智能、长城军工、中兵红箭

场内ETF方面，截至2025年12月22日 09:46，国证通信指数强势上涨2.79%，通信ETF广发(159507)上涨 2.84%，盘中最高涨超3%。拉长时间看，截至2025年12月19日，通信ETF广发近2周累计上涨5.86%。成 分股万集科技上涨16.56%，长芯博创上涨12.85%，北斗星通10cm涨停。前十大权重股合计占比 67.58%，其中权重股亨通光电10cm涨停，中天科技上涨5.72%，第一大权重股中际旭创上涨4.93%，新 易盛、天孚通信等跟涨。 规模方面，截至2025年12月19日，通信ETF广发最新规模达1.30亿元，创近3月新高。份额方面，通信 ETF广发本月以来份额增长300.00万份。 通信ETF广发(159507)：紧密跟踪国证通信指数，选取沪深北交易所通信产业相关上市公司，用以反映 中国证券市场上通信行业证券价格变动的趋势，标的指数一键覆盖中际旭创、新易盛、天孚通信三大光 模块龙头，权重占比超40%！场外联接(A：019236；C：019237)。 12月20日20时30分，我国在文昌航天发射场使用长征五号运载火箭，成功将通信技术试验卫星二十三号 发射升空，卫星顺利进入预定轨 ...

另外，中信证券研报称，截至2025年12月中SpaceX已成功将3095颗星链卫星送入轨道，国内有望研发 出对标猎鹰9号的可回收中型运载火箭，运力瓶颈即将突破拐点将至。随着发射成本大幅下降，卫星、 终端、算力等市场有望加速兑现，商业航天的投资主线地位即将得到确认。随着中国星网和G60千帆星 座先后进入批量化发射阶段，以及海南商业航天发射场和商业运载火箭的投入使用，大运力、低成本趋 势正引领商业航天开启新时代，同时空间算力也进一步打开行业天花板，万亿市场规模的新赛道即将扬 帆起航，为相关产业链带来巨大的发展契机。从投资端看，目前锐度较高的方向是太空算力和可回收火 箭，而低轨通信卫星链是目前最先有基本面逻辑和订单支持的细分。 格隆汇12月22日｜A股市场商业航天概念股继续活跃，其中，神剑股份、亚太股份、立昂微、北斗星 通、国机精工涨停，顶固集创、中国一重涨超9%，星辰科技、上海港湾涨超6%，通宇通讯涨超5%，长 盈通、国科军工、华丰科技涨超4%， | 代码 | 名称 | 1128 | 涨幅% ↓ | 总市值 | 年初至今涨幅% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0 ...

股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 另外，中信证券研报称，截至2025年12月中SpaceX已成功将3095颗星链卫星送入轨道，国内有望研发 出对标猎鹰9号的可回收中型运载火箭，运力瓶颈即将突破拐点将至。随着发射成本大幅下降，卫星、 终端、算力等市场有望加速兑现，商业航天的投资主线地位即将得到确认。随着中国星网和G60千帆星 座先后进入批量化发射阶段，以及海南商业航天发射场和商业运载火箭的投入使用，大运力、低成本趋 势正引领商业航天开启新时代，同时空间算力也进一步打开行业天花板，万亿市场规模的新赛道即将扬 帆起航，为相关产业链带来巨大的发展契机。从投资端看，目前锐度较高的方向是太空算力和可回收火 箭，而低轨通信卫星链是目前最先有基本面逻辑和订单支持的细分。 | 代码 | 名称 | | 涨幅% ↓ | 总市值 | 年初至今涨幅%。 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002361 | 神剑股份 | 1 | 10.04 | 85.50亿 | 66.25 | | 002284 | 亚太股份 | 1 | 10.01 | 111亿 | 95.34 ...

行业投资评级 - 国防军工行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [6] 报告核心观点 - 本周军工板块表现强势，主要受商业航天板块热度持续带动，行业呈现爆发式增长趋势 [3][4] - 美国商业航天已迈入太空资源开发阶段，国内在政策支持下正加速追赶全球发展步伐 [4] - 展望2026-2027年，在“十五五计划将近”、“建军百年目标”、“军贸快速发展”等多重催化下，行业内外需均将大幅增长，主题型机会层出不穷 [9] - 考虑到2026年行业强需求恢复预期及当前估值水平，军工板块具备较高配置意义 [5][9] 本周行情回顾 - **板块整体表现**：本周（12.15-12.19）申万军工指数上涨1.53%，同期沪深300指数下跌0.28%，相对超额收益为1.8个百分点，在31个申万一级行业中排名第11位 [10][19] - **年内累计表现**：自2025年初至今，申万军工指数累计上涨22.95%，同期沪深300指数上涨16.09%，相对超额收益为6.85个百分点，行业排名第10位 [10][20] - **细分领域表现**：本周细分主题表现分化较大，其中航天及商业航天板块表现较好 [10][25] - 航天指数上涨25.66%，相对军工指数超额24.14个百分点 [25] - 商业航天指数上涨1.77%，相对军工指数超额0.25个百分点 [25] - 航空指数上涨1.56%，发动机指数上涨2.63%，信息化指数上涨1.16%，低空经济指数上涨1.32% [25] - **个股表现**： - 涨幅前十个股多为商业航天板块带动，例如西测测试（周涨幅51.37%）、西部材料（周涨幅30.38%）、航天电子（周涨幅25.66%）等 [13][27] - 跌幅前十个股或主要因前期涨幅过高，8月至上周末这些个股平均涨幅达45.28%，超额国防军工指数41.3个百分点，本周迎来回归式调整 [13][27] 资金与估值分析 - **被动资金**：本周（12.15-12.19）军工ETF合计净流出38.65亿元，净流出额较上周增加8.35亿元 [30] - **杠杆资金**：本周军工板块融资买入额持续提升，杠杆类资金已连续三周加码 [35] - **行业估值**：截至12月19日，申万军工指数市盈率TTM（剔除负值）为71.89倍，处于近五年94.12%的分位数水平 [5][36] - **配置观点**：叠加2026年行业基本面强恢复预期，当下时点军工板块仍具备较高配置性价比 [36] - **细分估值**：若不考虑部分高估值标的，目前军工板块内部大多数企业对应2026年的估值在35倍以内 [41] 核心驱动与行业动态 - **海外商业航天催化**： - 谷歌“Project Suncatcher”计划：拟构建太阳能驱动的太空数据中心原型，由81颗AI卫星组成集群，计划2027年发射两颗原型卫星 [3] - 美国太空政策：特朗普签署命令，要求美国人在2028年重返月球，并在2030年前建立永久月球前哨站初始设施 [3] - 美国太空军采购：太空发展局向4家公司授予价值35亿美元的合同，采购72颗导弹预警和跟踪卫星，为美军低地球轨道星座最大单笔交易 [4] - SpaceX动态：马斯克公布月球基地计划，目标2028年实现人类永久居住；透露SpaceX可能很快上市，并展望其可能成为首家市值100万亿美元的公司 [4] - **国内商业航天进展**：十二月以来，国内商业航天领域已执行多次发射，后续还有长征十二甲及天龙三号发射预期 [4][47] - **其他领域新闻**： - **核聚变**：中方联合体成功中标国际热核聚变实验堆（ITER）边缘局域模电源系统现金合同；人工智能工具GyroSwin亮相，运算效率提升1000倍 [54] - **低空经济**：顺丰旗下丰翼科技方舟ARK80物流无人机获全球首个升力翼多旋翼无人机型号合格证；山东省获批无人机适飞空域2.82万平方公里，占全省陆上空域18.1% [56] 投资建议与关注方向 报告建议关注以下九个方向及相关公司 [9][50]： 1. **商业航天**：西部材料、飞沃科技、西测测试、航天动力、通宇通讯、震有科技、航天环宇 2. **核聚变**：国光电气、联创光电、合锻智能、王子新材、旭光电子、爱科赛博、永鼎股份、杭氧股份、景业智能、威腾电气、新风光、派克新材、宏微科技 3. **隐身材料**：佳驰科技、华秦科技 4. **深海**：西部材料、中国海防 5. **发动机**：航宇科技、航亚科技、图南股份 6. **无人&反无**：纵横股份、航天彩虹、锐科激光、四创电子、新劲刚 7. **AI智能化**：兴图新科、航天电子 8. **飞机**：中航沈飞、中航西飞 9. **陆装**：天秦装备、高德红外、理工导航、佰奥智能、长城军工、中兵红箭

商业航天已成全球焦点，2025年星链发射超3000颗 中信证券主要观点如下： 据央视报道，特朗普12月18日签署行政令，要求2028年重返月球，并在2030年前建立永久月球前哨站的 初始设施;商业航天方面该命令通过升级发射基础设施和开发商业途径，刺激私营部门的创新和投资， 商业航天已成为世界强国科技竞争的焦点。据马斯克推特转发，截至2025年12月中SpaceX已完成167次 发射，其中120次为星链专项发射任务，成功将3095颗卫星送入轨道，较2024年全年增加1133颗。 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，发展航天事业，建设航天强国，随着中国星网和G60千帆星 座先后进入批量化发射阶段，以及海南商业航天发射场和商业运载火箭的投入使用，大运力、低成本趋 势正引领商业航天开启新时代，同时太空算力打开了庞大的需求空间。未来探月、深空、太空旅行等将 进一步打开产业潜力。从投资端看，目前锐度较高的方向是太空算力和可回收火箭，而低轨通信卫星链 是目前最先有基本面逻辑和订单支持的细分。从产业链分类：1)卫星制造;2)火箭发射;3)终端&端侧;4)空 间算力。 终端：招标落地，亟待上量 根据SIA报告，卫星制造+发 ...

中信证券研报称，截至2025年12月中SpaceX已成功将3095颗星链卫星送入轨道，国内有望研发出对标 猎鹰9号的可回收中型运载火箭，运力瓶颈即将突破拐点将至。随着发射成本大幅下降，卫星、终端、 算力等市场有望加速兑现，商业航天的投资主线地位即将得到确认。随着中国星网和G60千帆星座先后 进入批量化发射阶段，以及海南商业航天发射场和商业运载火箭的投入使用，大运力、低成本趋势正引 领商业航天开启新时代，同时空间算力也进一步打开行业天花板，万亿市场规模的新赛道即将扬帆起 航，为相关产业链带来巨大的发展契机。从投资端看，目前锐度较高的方向是太空算力和可回收火箭， 而低轨通信卫星链是目前最先有基本面逻辑和订单支持的细分。 ...