睿定投全球版上周虽然调整了1.47%，但由于我们是全球配置的思路，组合相比单个市场（例如美股/越南市场等）还 是更抗跌一些。 另外睿全球今年累计收益依然维持在17.44%，完美的达到了我们预期的收益目标，还有一周多的时间就跨年了，大家 可以再期待一下组合今年会跑出怎样的数据哦！ 一周行情复盘 权益承压 懒人均衡由于股债均配的策略，表现会更稳一些，今年收益也达到了12.88%左右（股债均配策略以来年度新高！） （想了解组合的朋友，欢迎联系助理咨询 黄金与债券对冲显效 上周全球股市整体表现偏弱，除了德国和印度小幅收红，其余主要权益市场普遍下跌，尤其是美股回调幅度较大。在 权益承压的背景下，黄金表现突出，上涨 2.59%，债券资产同步走强，对组合起到了明显的缓冲作用，全球资产之间 的分化再次体现出来。 组合周度表现： 历史实盘收益： 总体来看在上周全球权益普遍下跌的情况下，睿定投全球版出现回撤，但幅度明显小于美股本身的跌幅。 核心原因在于组合中约 12% 的黄金配置，在关键时刻有效对冲了权益下行风险。 从全年维度看，目前 17.44% 的收益仍处在较高水平，过去三年的实盘结果也持续验证了全球配置在不同市场环境下 的 ...

核心观点 - 过去两周的投资组合表现验证了“全球配置，震荡向上”的长期判断 [1] - 组合通过分散资产和分批投资（每周跟车）的机制降低风险，长期结果的关键在于坚持而非择时 [3] - 全球市场波动加大，资产表现分化凸显了全球配置在不同资产间保持平衡以控制整体波动的意义 [5] 市场表现回顾 - 过去一周多数全球市场出现反弹：A股沪深300上涨0.99%，港股恒生科技指数上涨0.32%，美股纳指100上涨1.13%，德国DAX指数上涨1.94%，日本日经225指数上涨2.59%，越南胡志明指数上涨3.06% [4][5] - 部分市场下跌：中证红利指数下跌1.15%，印度Sensex30指数下跌0.63% [4][5] - 债券市场整体偏弱：中债新综合全价指数下跌0.27%，美国20年以上国债指数下跌1.00%，黄金下跌0.49% [4][5] 睿定投全球版组合分析 - 本周上涨0.72%，连续两周上涨，累计收益率回升至19.19% [1][4] - 组合采用A股、港股、美股市场分层布局思路，通过不同市场间权益资产配置实现长期震荡上行 [6][8][12] - 成立以来累计收益率达454.92%，年化收益率15.52%，最大回撤-35.21%，年化波动率18.16%，夏普比率0.77 [12] - 主理人认为下跌阶段是性价比最高的买点，建议在回调时坚持分批投入以参与长期收益空间 [8] 懒人均衡组合分析 - 本周上涨0.42%，今年累计收益达到13.89%，去年收益为5.13% [1][11] - 组合采用股债动态配置策略，当前权益仓位约62%，通过对股票及债券型基金的动态调整来降低波动和控制回撤 [11][13][15] - 成立以来累计收益率10.38%，年化收益率1.99%，最大回撤-27.45%，年化波动率10.93%，夏普比率0.04 [13] - 在债市走弱（中债指数跌0.27%，纯债组合跌0.36%）的背景下仍保持上涨，体现了其在震荡行情中的抗压能力和更快的修复节奏 [9][11] 其他投顾组合概览 - **小帮红利组合**：在全球范围内优选高股息高分红基金，成立以来年化收益率13.63%，累计收益率358.87%，最大回撤-34.91%，年化波动率15.72%，夏普比率0.77 [17] - **小帮美股组合**：主要投资于代表美国科技股的纳斯达克100指数，成立以来年化收益率18.79%，累计收益率166.92%，最大回撤-28.02%，年化波动率20.51%，夏普比率0.84 [21] - **小帮恒生港股通组合**：累计收益率151.20%，最大回撤-47.48%，年化波动率17.95%，夏普比率0.36 [22] 主理人近期操作与观点 - 2025年12月11日对所有提及组合进行了“1倍”正常定投发车 [12][15][19][21] - 对于A股，认为市场弱势震荡，交易活跃度降低，建议投资者逢高降仓位，大跌再加仓，总仓位维持在半仓附近 [12] - 对于港股，认为科技股持续回调，明年上行动力需关注龙头公司业绩兑现情况，但作为配置的一端，其配置和预期仍在 [12] - 对于美股，认为美联储12月降息25BP，预期明年最多降息1次，当前核心公司业绩维持较快增长，估值有吸引力 [12][21] - 对于红利资产，认为年末资金风险偏好保守，其股息率仍有优势，是具备投资价值的防御性资产 [19] 组合特点与适用性 - 睿定投全球版组合风险等级为R3，适合风险承受能力C3及以上的客户，建议作为主要配置以换取更高长期收益 [11][25] - 懒人均衡组合风险等级为R2，适合风险承受能力C2及以上的客户，资产曲线更稳，适合偏稳健节奏，可作为睿定投全球版的稳健补充 [11][25] - 基金投顾服务由盈米基金提供，组合已运行多年（如睿定投组合运行4338天） [12][13]

核心观点 - 全球资产配置与分批定投策略在过去一周及长期表现中验证了其有效性 组合通过分散资产和分批投资机制降低风险 长期坚持比择时更重要 [1][3] - 睿定投全球版组合年内收益达19.19% 过去一周上涨0.72% 连续两周反弹 体现了长期震荡上行的逻辑 [1][7][9] - 懒人均衡组合年内收益达13.89% 过去一周上涨0.42% 其股债平衡配置在债市偏弱时仍能收红 展现出更低的波动和稳定的修复节奏 [1][12][13] 一周全球市场行情复盘 - 全球多数市场出现反弹 A股沪深300指数上涨0.99% 港股恒生科技指数上涨0.32% 美股纳指100上涨1.13% 德国DAX指数上涨1.94% 日本日经225指数上涨2.59% 越南胡志明指数上涨3.06% [6][7] - 部分市场出现下跌 中证红利指数下跌1.15% 印度Sensex30指数下跌0.63% [6][7] - 债券与黄金市场偏弱 中债新综合全价指数下跌0.27% 美国20年以上国债指数下跌1.00% 上海金价格下跌0.49% 省心债组合下跌0.36% [6][7] 睿定投全球版组合分析 - 组合年内收益率已回到19.19% 过去一周上涨0.72% [1][9] - 组合采用A股、港股、美股市场分层布局思路 优选多只指数基金 [16] - 主理人认为下跌阶段是性价比最高的买点 建议在回调时坚持分批投入以参与长期收益空间 [9] 懒人均衡组合分析 - 组合年内收益率达到13.89% 过去一周上涨0.42% [1][12] - 组合采用股债动态配置策略 目前权益仓位约62% 通过对股票及债券型基金的动态调整来降低波动和控制回撤 [12][18] - 组合去年收益为5.13% 今年表现明显更好 表明组合逐渐成熟 适合希望资产曲线更稳的投资者 [13] 其他投顾组合表现与策略 - **小帮红利组合**：在全球范围内优选高股息高分红基金 认为年末红利资产的股息率仍有优势 是具备投资价值的防御性资产 [20] - **小帮美股组合**：跟踪纳斯达克100指数 认为美股核心公司业绩维持较快增长 且估值仅下滑5%就会降到50%分位数以下 [21] - **小帮恒生港股通组合**：跟踪恒生指数 认为明年港股市场上行动力需关注龙头公司业绩兑现 目前对港股科技股的配置和预期仍在且估值合理 [22][23] - **JD百人IX (工物版) 组合**：成立以来累计收益率达454.92% 成立以来年化收益率为15.52% 最大回撤为-35.21% [15] 主理人近期市场观点与操作 - **A股**：市场弱势震荡 临近年底交易活跃度降低 板块轮动加快 建议投资者逢高降仓位 大跌再加仓 总仓位维持在半仓附近 [17] - **港股**：科技股持续回调 IPO抽血造成流动性紧张 明年上行需关注业绩兑现 [17][23] - **美股**：美联储12月降息25个基点 预期明年最多降息1次 [21] - **操作**：所有展示组合（睿定投全球版、懒人均衡、小帮红利、小帮美股、小帮恒生港股通）在2025年12月11日均执行了1倍金额的正常定投发车 [17][18][20][21][23]

全球宏观经济展望 - 全球经济在2026年可能呈现“先强后弱”的增长态势，不同经济体将演绎各自的“故事线” [1] - 中国将迈入“十五五”规划开局之年，在推进“反内卷”与产业升级的过程中孕育新增长动能 [1] - 美国在财政刺激效应减退后增长或趋于温和放缓，其货币政策转向的节奏成为关键变量 [1] - 欧洲需要在财政扩张与债务纪律之间谨慎权衡 [1] - 亚洲新兴市场凭借深度嵌入全球人工智能供应链迎来独特发展机遇 [1] 投资策略与资产配置 - 未来投资收益更依赖于对全球增长差异与政策节奏的深刻理解以及跨市场的灵活配置能力 [2] - 以全球视野构建均衡的投资组合并贯穿严谨的投资纪律成为在不确定性中捕捉确定性的关键 [1] - 市场或以结构性行情为主，需利用高股息策略管理波动风险 [2] - 通过深入的行业与公司分析筛选具备长期增长潜力且估值合理的优质企业 [2] 行业与板块机会 - 分行业的盈利一致性预期指向科技、工业、通信服务、原材料等板块实现较快的盈利增长 [2] - 与科技成长相关的板块配置可关注半导体、算力链、消费电子、机器人、新能源、有色金属和创新药等领域 [2] - 人工智能应用的快速发展正在推动软件、硬件和云资源的支出大幅增加，为技术提供商创造机遇 [3] - 人工智能或将颠覆传统商业模式，实体人工智能（如自动驾驶汽车和机器人）的兴起进一步扩大科技影响力 [3] - 并非所有人工智能模型和超大规模云服务商都会脱颖而出，投资者需辨别更具发展前景的标的 [3]

中国养老金融体系的结构性挑战 - 中国养老金融体系面临制度设计滞后、产品供给错配与投资者行为偏差相互交织的深层次结构性挑战 [2] - 挑战具体表现为人口老龄化加速、基本养老保险替代率承压、第二三支柱覆盖面有限、个人养老金账户开户活跃度不足、居民长期投资意愿薄弱以及资本市场缺乏稳定长钱流入机制 [2] 美国养老金制度经验与反思 - 美国养老金体系最初建立在“理性人”假设之上，但实践证明投资者教育效果有限，富达在1980年代末至2000年代初每年投入超2亿美元进行投资者教育，但2000年互联网泡沫破裂时仍有78%的客户将大部分资金押注于互联网股票 [3] - 投资者教育的核心是风控，而风控措施反人性，能做到平衡操作（卖掉赚钱的、买入亏钱的）的人不到10% [4] - 1998年一家高科技公司将富达目标日期基金设为401(k)计划默认选项，结果92%的员工未做更改，被动接受长期投资安排 [4] - 2006年美国通过《养老金保护法》确立“三自动一保护”原则（自动开户、默认投资于合格默认投资替代品、储蓄率自动递增），制度实施后超过90%的员工选择留在默认选项内 [4] - 2022年SECURE 2.0法案进一步强制所有二支柱计划采用默认机制 [5] 默认机制与产品适配 - 养老金融的关键并非改变人性，而是通过制度设计“让人忘记自己在投资”，将人性的惰性从短板转化为长板 [5] - 默认机制的成功离不开目标日期基金和目标风险基金的产品支撑，这两类产品在美国合计管理资产已超4.5万亿美元 [6] - 目标日期基金由富达于1996年首创，根据投资者预设退休日期动态调整资产配置，早期偏向权益资产追求增长，后期转向固收资产控制风险 [6] - 富达采用FOF结构实现目标日期基金，FOF的成功在于长期纪律与风控能力，而非短期内跑赢指数 [7] 富达在中国的本土化尝试 - 2025年11月，富达任远保守养老目标一年持有期混合型FOF正式获批，成为首家推出养老目标基金的外资新设公募基金公司，该产品采用目标风险策略，基准包含恒生指数、标普500和黄金 [7] - 2025年10月，富达基金与国信证券共同推出“国信—富达蔚然养老服务”，通过“默认+类定投”机制创新试点，将养老投资转化为轻量、无感的体验 [7] 长期资金对资本市场的意义 - 美国自2006年默认机制立法以来，二三支柱每年以12%—15%的速度增长，源源不断向市场注入专业管理、纪律投资的“长钱” [8] - 约50%—55%的美国养老金资产配置于股票市场，且极少因短期波动赎回，这种稳定流入成为市场“压舱石”，并在2020年疫情暴跌中起到封底作用，加速后续反弹 [8] - 若中国建立类似养老金长钱机制，有望平抑A股高波动性，并为科技创新企业提供穿越周期的耐心资本 [8] 养老投资的全球化配置 - 养老投资的本质是跨周期、跨地域的风险管理，全球化配置不是可选项而是必选项，以分散单一市场的系统性风险 [9] - 真正拥有全球投研能力极为稀缺，需具备本地团队、深度研究和风控体系，富达在全球25个地区设有办公室，其基金经理对各市场有直接判断力 [9] 养老金融的制度逻辑 - 养老金融的本质是通过制度设计顺应人性，而非教育投资者如何理性 [10] - 目标日期基金的结构创新、默认制度的系统性嵌入以及立法层面的保障，共同构成养老金融的“稳定三角” [10] - 对中国而言，借鉴美国经验的关键在于理解其制度逻辑：用立法保障默认机制，用专业产品承接长期资金，用全球视野分散风险 [10]

全球股市表现与驱动因素 - 2025年全球股市普遍上涨，美国、日本、德国等多国股市持续刷新历史新高，A股上证综指也再次站上4000点 [1] - AI科技革命带动新的资本开支周期，全球央行维持货币宽松，投资者风险偏好提升，多重因素叠加推动股票市场持续走高 [1] - 随着美股AI科技行情进入第三年，市场估值逐步抬升，波动也逐渐加大 [1] 美股市场分析与进攻型资产 - 美国三大指数估值水平均处于近十年来的中高位，短期持续上涨后美股到达偏高估的点位 [3] - 从企业盈利角度看，美股业绩增速仍然较高，最新披露的第三季度财报中，63%的上市公司实现了每股收益和收入双方面的超预期，业绩超预期的广度是2021年以来之最 [3] - 纳斯达克指数盈利同比增速仍处于25.4%的高位，盈利增长或逐渐稀释美股估值 [3] - 当前美股科技股仍是较为合适的进攻性资产，可坚持性价比原则参与大型科技股的配置 [3] 防御型资产配置 - 2025年10月初，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间，这是2024年9月以来的第5次降息 [3] - 2025年下半年截至10月末，在就业数据疲软、通胀降温、美联储重启降息等因素作用下，美债收益率震荡下行 [4] - 截至11月3日，美国综合债指数年内累计上涨6.71%，美国国债指数年内累计上涨5.97% [4] - 随着美联储降息周期推进，美债或是能较好对冲美股波动的配置工具 [4] 另类资产与对冲策略 - 对冲策略一般会进行双向交易抵消系统性风险，以相对价值或套利的思路在买入某资产的同时卖出某资产 [5] - 对冲策略的业绩表现可能独立于股市和债市，有能力提供有较好性价比的绝对收益回报流 [5] - 除了保持一定的股债配比，还可以关注另类资产，尤其是对冲策略的配置价值 [4]

公司发展历程与战略 - 公司于2020年在上海成立，是国内首家合资理财公司，依托东方汇理资管与中银理财的股东背景起步 [3] - 发展历程以“华丽开场、风云变幻、破茧蜕变”三个关键词概括，2022年至2024年9月市场经历调整期，1年期同业存单利率降至1.6%左右 [1][3] - 2025年公司资产管理规模成功翻倍，产品收益大幅提升，新产品系列达标率直逼满分 [4] - 未来五年战略核心为“行稳致远”，不追求规模快速扩张，市场不佳时坚持保守策略，机遇来临时聚焦收益提升 [1][6] 产品体系与业绩表现 - 产品币种从单一人民币扩展至人民币、美元、欧元、港币，形成“时间朋友”、“财富灯塔”、“趋势指南”等系列 [4] - “时间朋友”系列回撤比肩货币基金，年化收益率高出货币基金110多个基点；“趋势指南”系列在低利率环境中平均年化收益率达3.15% [4] - 公司突破股债二元框架，拓展多元资产类别，今年境内固收年化收益率超越指数100多bps，权益收益率达32%，跨境年化收益率超3.5% [5] - 推出“全球领航”系列，为国内投资者提供全球配置工具 [4] 核心竞争力与投研能力 - 核心竞争力源于独特的合资背景与“全球配置、多元增强、专业立身”三大关键词 [4] - 2024年上半年引入国内顶尖跨境投资团队，核心成员经验可追溯至2014年，在美债、黄金等资产配置及汇率风险管理上经验深厚 [5] - 秉承“以投资驱动产品设计”理念，通过高频投研沟通机制整合宏观、固收、权益、衍生品等多领域观点 [6] - 多元配置策略在股债市场欠佳时展现韧性，例如通过美债利率下行、黄金配置及看空美股策略对冲风险并获取收益 [5] 行业趋势与未来规划 - 跨市场、跨币种、跨资产的全球配置已成为资管行业发展的必然选择，全球主流市场平均配置可实现比A股更高年化收益率且波动率更低 [4] - 高净值客户需求从简单购买产品转向构建覆盖全生命周期、跨市场跨资产的配置方案 [7] - 公司未来将重点发挥国际视野优势，在投资解决方案和综合服务领域创新，响应监管“行业创新标杆”要求 [6] - 下一步重点推进三项工作：强化绝对收益能力、深化全球配置创造价值、加强投资者陪伴并将投研输出转化为陪伴素材 [7]

公司发展历程与战略总结 - 公司通过“华丽开场、风云变幻、破茧蜕变”三个关键词总结五年发展历程，从依托雄厚股东背景起步，到应对市场挑战后成功转型 [1] - 公司转型措施包括推出自上而下的投资框架、构建多元化产品体系、拓展多元资产投向与渠道 [1] - 公司今年资产管理规模实现翻倍，产品收益大幅提升，在低利率环境中展现出行业竞争力 [1] 当前核心策略与竞争优势 - 公司当前以“全球配置、多元增强、专业立身”为核心策略应对行业挑战 [2] - 全球配置优势显著，数据对比显示A股过去十年年化收益仅1.7%，而全球主流市场平均配置可实现10.76%年化收益且波动率更低 [2] - 今年以来，单一人民币十年期国债年化收益0.59%，而平均配置全球股债黄金等主流资产年化收益可达21% [2] - 公司固收+产品系列达标率直逼满分，体现了绝对收益产品体系的实质 [1] 未来战略蓝图与承诺 - 公司未来战略聚焦于“国际视野、创新领先、行稳致远” [1] - 公司将以专业立身，在规模与收益间寻求平衡，通过稳健投资业绩和创新服务方案实现“绝对收益”核心承诺 [2] - “三三不断”的寓意是长长久久，公司致力于持续为投资者创造长期价值 [2]

AI的宏观影响与时代机遇 - AI既是机会也是淘汰机制 真正能拥抱变化学习AI的人将是少数 超过一半甚至八成的人可能被时代甩在身后[2] - AI将创造全新财富时代 木头姐预测未来全球GDP年增长率可能达到10% 懂AI的人能从根本上改变命运[2] - 未来社会分化将体现为是否抓住AI红利的差距 而非学历或家庭背景 AI是最公平的工具革命 让普通人也能拥有超级能力[2] - AI是生产力放大器 能提高效率扩大边界 从内容创作金融研究到日常工作 AI将成为语言伙伴研究助手思维延伸[4] - AI让经验与工具结合产生新优势 掌握AI就掌握了主动权 AI带来的不仅是效率提升 更是一种持续的希望感和成长力量[20] AI投资的双主线逻辑 - 未来两条主线为用AI和投AI 这两件事构成未来十年的极大复利[3] - 用AI线侧重于将AI融入业务和思考 成为新世界的主角[2] - 投AI线是跟随科技周期抓住结构性机会 真正的投资优势在于理解深度而非信息获取速度[6] - AI投资需关注完整产业生态 从算力算法数据到能源应用场景 抓住主线可使未来十年投资方向清晰[12] - 2025至2030年是AI上半场关键阶段 到2030年AGI可能真正实现 这五年将决定个体在AI时代的位置[13] 公司产品与服务布局 - 公司通过线下见面方式打磨AI课程 追求有温度能用上真实用的体验 已开展第一期后续期次将通过直播讲解[4] - 推出投AI会员服务 旨在帮助用户在AI浪潮中找到正确投资方向 双十一期间提供多种优惠方案包括多年会员赠送及线下会门票[7] - 为会员提供独家资料 包括《AI时代全球配置指南》和《主要资产牛熊周期分析》小册子 这些内容在市面上找不到[7][10] - 会员将获赠《超智能与未来》书籍 并有机会参与作者一对一访谈 探讨AI背后的周期与哲学[10] - 每位会员获得AI研究助理Reportify高级会员权益 可自动生成投资研究数据可视化和报告摘要 12月中旬将推出会员专属课程系统教学如何使用AI进行研究[19] 市场定位与用户基础 - 公司在视频号讲AI与财经交叉领域 是唯一粉丝超过百万的内容创作者 目前有105万粉丝 但仅占中国14亿人口的不到0.01%[13] - AI红利属于行动者 只要愿意学习跟上节奏就能分到未来蛋糕 但窗口期不会永远开放[13] - 双十一活动为会员准备特别福利机制 包括《智能的进化》书籍和全球配置小册子等非卖品资料[14][16]

全球市场十月表现分化 - 十月A股沪深300指数表现持平，涨跌幅为0.00% [1][2] - 红利资产中证红利指数上涨3.05% [1][2] - 港股恒生指数下跌3.53% [1][2] - 美股纳斯达克100指数上涨4.77% [1][2] - 其他主要市场中，日经225指数大幅上涨16.64%，印度Sensex30指数上涨4.57%，德国DAX指数微涨0.32%，越南胡志明指数下跌1.33% [2] 全球配置组合业绩表现 - 睿定投全球版组合十月收益为2.66%，今年以来收益达19.98% [1][2][6][8] - 该组合2024年收益为7.87%，2023年收益为13.13%，连续三年实现正收益 [8][9] - 懒人均衡组合十月收益为2.00%，今年以来累计收益为13.83%，2024年收益为5.13% [1][17] - 省心债组合十月小幅回升0.70% [1][2] 组合配置策略与优势 - 睿定投全球版持仓覆盖美股、A股、港股、红利资产、印度、黄金等多个板块，通过市场间对冲平滑波动 [11] - 懒人均衡组合权益类占比略低，债券和红利比例更高，结构更保守，旨在实现更小的波动和更稳的收益 [17] - 全球配置策略能在单一市场走弱时，由其他市场的相对强势支撑整体表现，发挥分散风险的作用 [3][11] 近期市场波动与组合表现 - 上周A股沪深300指数下跌1.33%，港股恒生指数下跌1.04% [2] - 同期睿定投全球版组合仅下跌0.33%，懒人均衡组合微跌0.08%，展现出较强的抗波动能力 [2][17] - 其他资产中，上周中债新综合全价上涨0.31%，美国20年以上国债下跌0.77%，上海金下跌1.41% [2] 其他组合信息 - 小帮红利组合累计收益率达154.66%，成立以来年化收益率为8.22% [25] - 小帮恒生港股通组合累计收益率为159.59%，成立以来年化收益率为18.54% [27] - 小帮美股组合主要投资于纳斯达克100指数成分股，聚焦高科技、高成长公司 [27]