报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为黔源电力，所属行业是电力行业，接待时间为2025年9月12日，上市公司接待人员有主持人、董事长杨焱、总经理戴建炜、财务负责人金冬、董秘王博、独立董事王冠 [16] 详细调研机构 - 黔源电力2025年半年度业绩说明会采用网络远程方式进行，面向全体投资者 [19] 主要内容资料 - 针对光伏电站效益问题，公司聚焦“一利五率”目标要求，围绕增发电量、提升消缺效率、减少弃光率提质增效 [23] - 关于融资利率高于同行业问题，公司融资成本差异与债务期限结构、融资时点及资金用途等因素相关，正通过债务置换等措施压降成本，2024年新增融资利率显著下降，有信心缩小差距 [23] - 对于员工工资持续增长问题，公司薪酬水平结合业务结构、行业属性以及地区发展水平等因素综合考虑 [25] - 关于三季度水电站调度、发电量情况，相关生产经营信息将在2025年第三季度报告中披露 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为深圳能源，所属行业是电力行业，接待时间为2025年9月12日，上市公司接待人员有董事会办公室总经理章红星等[17] 详细调研机构 - 参与调研的机构有信达证券、英大投资、信达资管等，信达证券相关人员有李春驰等，英大投资相关人员为李丝露，信达资管相关人员有陈瑞等[18] 主要内容资料 - 截至2025年半年度末，公司在运装机容量2531.44万千瓦，在建装机容量457.97万千瓦，已核准未开工装机容量564.5万千瓦[23] - 2025年上半年，公司常规燃煤机组平均煤耗305.77克/千瓦时，燃煤热电机组平均煤耗273.33克/千瓦时，所属妈湾电厂已拆除2台320兆瓦机组并计划建设2台660兆瓦超超临界燃煤机组[24] - 2025年上半年，公司煤炭来源主要有内贸下水煤、内陆煤和进口煤，内贸下水煤和内陆煤供应商包括国能销售集团广州有限公司等[25] - 2025年上半年，公司煤电板块实现归母净利润约3.29亿元[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑州煤电2025年上半年加快向现代管理模式转变，建成智能化采煤工作面和子系统，统筹建设多个系统，强化公司治理，但因煤炭市场价格走低、供需失衡，营收和归母净利润同比下滑，未来将从多方面培育利润增长点 [24][25][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为郑州煤电，所属行业是煤炭行业，接待时间为2025年9月12日，上市公司接待人员包括董事长余乐峰等 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型有投资者和其它 [20] 主要内容资料 - 公司致辞提到2025年上半年公司加快管理模式转变，建成智能化采煤工作面和子系统，统筹建设多个系统，强化公司治理，发布首份ESG报告，评级提升，完成董事会换届选举，但因煤炭市场问题营收和归母净利润下滑 [24] - 在线回复问题中，未来盈利增长驱动因素包括煤炭主业提质增效等方面；煤矿智能化建设持续加强，2025年上半年有新成果；2025年上半年营业收入18.38亿元，归母净利润 -2.24亿元，同比下滑，公司将采取措施降低市场波动影响 [25][26] - 答谢词感谢投资者参与和建议，邀请继续沟通交流，感谢上证路演中心提供平台和服务 [26]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为浩物股份，所属行业是汽车服务，接待时间为2025年9月12日，上市公司接待人员有董事兼总经理臧晶、独立董事牛明、财务总监兼副总经理文双梅、董事会秘书兼副总经理赵吉杰 [16] 详细调研机构 - 接待对象为参与四川辖区2025年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会活动的投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 关于公司并购，需关注公司公告 [23] - 公司作为曲轴领军企业，积极关注机器人相关业务现状及趋势，目前暂未开展相关业务，需关注公司公告 [23][24] - 有建议公司收购四川美丰控股权，因其资产负债表优质等，但公司未作回应 [23] - 公司坚持“一体两翼三新”战略布局，在夯实现有主业基础上，探索新能源、智能化汽车等领域产业链延伸新路径，需关注公司公告 [24] - 公司与上海东方久乐无合作意向 [24] - 公司无收购天津融诚物产集团有限公司的计划 [24] - 慧辰股份技术总监马亮与本公司无关联，公司员工马亮与慧辰股份技术总监马亮并非同一人 [24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕大商股份进行调研，涵盖公司经营多方面情况，公司重视股东回报且积极探索新业务、优化经营策略以提升业绩和竞争力 [24][27][30] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为大商股份，所属行业是商业百货，接待时间是2025年9月12日，上市公司接待人员有董事长兼CEO陈德力、副董事长兼财务负责人闫莉、董事会秘书姚磊、独立董事李延喜 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型包含投资者和其它 [20] 主要内容资料 - 货币资金运用：公司会用阶段性闲置自有资金买低风险理财产品提高资金效率，将结合实际经营和资金情况规划分红 [24] - 业务经营模式：不同商号、店铺定位和业态规划有差异，通过错位发展避免同质化竞争，覆盖更多消费需求 [25][26] - 烟台城市乐园项目：北区已建成并销售，南区基坑施工完毕，公司将逐步去化资产、盘活回笼资金和优化资产结构 [26] - 股东回报：6月完成2024年度分红，每10股派现10元、送红股1股，共派现3.16亿元，现金分红比例53.93%，上市后累计现金分红39.42亿元，未来将合理规划分红 [26][27] - 提振股价措施：公司将通过店铺调改升级、引入数字化系统、运营革新、改善场景、强化基层团队、电器拓店、自营食品建展厅等提升业绩，加强投资者沟通和优化公司治理 [27][28] - 业绩优势与差距：优势是区域深耕、门店布局广、客户基础厚、会员体系成熟、毛利率高、费用控制好，差距是电商和新兴业态拓展方面部分同行领先 [28] - 高毛利率原因：主动优化商品结构，汰换低销低效品牌，加大高毛利品类自营力度，后续会持续优化品类、深化合作和把控成本 [29] - 战略合作：通过品牌新开店、店铺升级调改、联合营销等落地，上半年3个月新开店55家、增销约5940万元、创利约988万元，下半年有更多开店计划 [29] - 新市场和新业务布局：区域上推进“深耕东北、渗透中原、择机南扩”战略，业务上筹建食品展厅和旗舰店，电器业务提升客单价和拓展下沉市场 [30] - 业态升级规划：百货业态提升首店和独有品牌数量、扩大高坪效品类面积，超市业态深化双线运营模式、提升自营比例，电器连锁强化场景化门店建设和拓展服务 [30] - 大连东港城市乐园项目：处于政府调规阶段，以提升项目价值及收益，进展以公告为准 [31] - 费用控制措施：精细拆解对比管理成本、管控费用、规划营销活动考核费销比、引入升级数字管理系统，未来将优化供应链管理 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芯原是依托自主半导体IP提供芯片定制和IP授权服务的企业，技术能力领先，在手订单和新签订单表现良好，未来有望通过并购和业务拓展提升竞争力和业绩 [22][24][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为芯原股份 - U，所属行业是半导体，接待时间为2025年9月12日，接待人员有公司董事长、总裁戴伟民和公司董事、董事会秘书、人事行政高级副总裁石雯丽 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构为博道基金，类型是基金管理公司 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司拥有六类处理器IP及1600多个数模混合IP和射频IP，有丰富面向AI应用的软硬件芯片定制平台解决方案，应用领域广泛，客户众多 [22][23] - 公司以“IP芯片化、芯片平台化、平台生态化”为指导推进Chiplet技术研发和产业化，在主流半导体工艺节点有优秀设计能力和成功流片经验 [23] - 2024年芯原是中国大陆排名第一、全球排名第八的半导体IP授权服务提供商，知识产权授权使用费收入排名全球第六，IP种类在全球前十IP企业中排名前二 [24] - 2025年第二季度公司营收5.84亿元，环比增长49.90%，主要由知识产权授权使用费收入及量产业务收入增长带动 [24] - 截至2025年第二季度末，公司在手订单金额30.25亿元，较第一季度末增长5.69亿元，环比增长23.17%，2025年第二季度新签订单11.82亿元，单季度环比提升近150% [24][25] - 公司拟并购芯来科技，预计交易完成后强化RISC - V领域布局，补足CPU IP，构建全栈式异构计算IP平台，为AI ASIC业务带来效益和产业价值 [25][26] - 2025年7月1日至9月11日，公司新签订单12.05亿元，较去年第三季度全期大幅增长85.88%，AI算力相关订单占比约64% [26] - 高速SerDes接口IP是研究热点，公司坚持自主研发，适时收购引进技术，未来视业务需要择机进行投资或并购 [27][28] - 公司积极布局RISC - V行业超7年，牵头成立中国RISC - V产业联盟，联合发起成立上海开放处理器产业创新中心，协助举办“RISC - V中国峰会” [28][29] - 截至2025年6月末，公司半导体IP获RISC - V主要芯片供应商10余款芯片采用，为20家客户的23款RISC - V芯片提供一站式芯片定制服务，基于RISC - V核推出多个芯片设计平台和硬件开发板 [30]

调研基本情况 - 调研对象为和泰机电，接待时间是2025年9月12日，上市公司接待人员有董事会秘书方青和董秘办徐若然 [16] 详细调研机构 - 长城证券股份（证券公司，相关人员胥程璐）、维金(杭州)（资产管理公司，相关人员张浣）、杭州钰航私募（基金管理公司，相关人员王福军）、杭州中财金丰股权投资（投资公司，相关人员沈彬） [17] 主要内容资料 市场拓展策略 - 公司产品应用场景及行业广阔，前期受制于产能下游客户集中于水泥行业，目前在以水泥行业为主基础上，积极延伸产品应用领域，提升在港口、钢铁、化工、粮食等行业市场占比 [23] - 技术层面，产品和技术成熟，拓展非水泥建材行业无较大技术壁垒，能提供定制化物料搬运解决方案；市场营销层面，建立全国销售服务网络，加大非水泥建材行业市场拓展力度，实行“区域投标竞岗制度”调动销售员积极性 [23] 链条产品情况 - 链条是核心产品之一，链条使用寿命是衡量提升机性能关键指标，公司链条使用寿命一般为3年左右，具备较高产品质量，可适应恶劣环境，减少客户维修更换费用和停工损失 [24][25] - 公司坚持自主创新，推动链条产品工艺改进和智能制造，提升生产智能化水平，建立全方位质量管控体系，增强产品质量优势 [26] 募投项目情况 - 公司通过“年产300万节大节距输送设备链条智能制造项目”打造智能工厂，聘请国际化专业咨询团队进行系统性规划，构建全流程数字化闭环 [27] - 项目一期产线于2024年成功小批量生产，二期生产线正积极推进安装调试 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为新瀚新材，所属行业为化学原料，接待时间是2025 - 09 - 12，上市公司接待人员有董事长、总经理严留新，财务总监王忠燕，董事会秘书李翔飞，独立董事黄和发 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2025年半年度业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 8000吨项目三车间设备正在安装，预计2025年12月达到预定可使用状态并投产 [23] - 公司现金管理具体投向主要用于购买安全性高、流动性好、期限最长不超过十二个月的现金管理产品，包括人民币结构性存款、定期存款等 [24] - 报告期内公司未实际开展具体的外汇套期保值业务，仍在密切关注汇率波动情况，计划在董事会授权额度内适时开展业务以应对汇率波动风险 [26] - 公司医农中间体、DFBP、光引发剂等主要产品销量均有不同程度增长 [27] - 公司投资鸣汐基金和浙江鹏孚隆旨在布局与主营业务相关领域，实现产业协同和资本增值，加强在特种工程塑料领域的影响力，符合长期战略规划 [28] - 公司主要研发方向集中在芳香族酮类核心产品的研发和工艺改进方面，包括特种工程塑料核心原料、化妆品原料等产品，具体研发进展会在年度报告相关章节披露 [28] - 公司HAP产品作为化妆品原料在国内外化妆品品牌中的渗透率逐步提升，HDO产线正在建设中，HDO产品可作化妆品原料，有保湿和杀菌作用，与HAP类似用作化妆品新型防腐助剂，目标客户群体相同 [30] - 面对国际贸易摩擦带来的出口业务风险，公司将密切关注国际市场动向，以优质产品开拓新国际市场，顺应国产替代趋势开发新产品，开拓国内市场，减少出口业务风险影响 [30] - 公司医农中间体业务板块产品清单中种类较多，新产能投产前总体产能利用率较高，但该类产品分配产能有限，8000吨项目新车间投产后为其开拓了新客户和市场，故增速较快 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕科达制造展开调研，涵盖公司经营现状、业务发展及未来规划等方面，公司业绩增长主要源于海外建材业务，未来将聚焦主业，优化业务结构与降低成本提升竞争力 [23][24][29] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为科达制造，所属行业为专用设备，接待时间为2025年9月12日，上市公司接待人员包括董事长边程等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为通过线上参与公司2025年半年度业绩说明会的全体投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 资产减值计划：今年上半年计提1.16亿元，应收账款及存货减值已充分反映资产情况，F.D.S. Ettmar存量商誉已全部计提 [23] - 下半年经营预期：海外建材业务新项目点火出砖贡献增量，陶瓷机械业务二季度接单恢复将支撑业绩，锂电材料等培育业务发展良好 [23] - 2025年H1业绩增长原因：营收81.88亿元、归母净利润7.45亿元，同比增长49.04%、63.95%，主要增长来自海外建材业务，营收37.71亿元，同比增长约90%，净利润占比42% [24][25] - 配件耗材业务：上半年增长，占陶机业务营收比重上升，墨水业务增长好，土耳其工厂投产及全球布局将延续增长 [25] - 海外建材业务产能：在7国拥有11个生产基地，运营21条建筑陶瓷产线等，形成年产超2亿平方米建筑陶瓷等产能，2025年上半年产量可观 [25] - 海外建材业务品牌运营：瓷砖“特福”有广泛认知，培育高端品牌“Micasso”；洁具以“Frencia”拓展市场；玻璃沿用“特福”品牌 [26] - 海外建材板块负债：上半年优化融资结构，负债率下降，未来将平衡负债与经营，控制规模与风险 [27] - 陶瓷机械设备增长展望：下游需求有望回暖，公司将提升海外业务规模，推进配件耗材协同，进行跨行业应用 [29] - 布局其他赛道计划：聚焦主业，暂不开辟新领域，考虑主业内产业链延伸等机会 [29] - 蓝科锂业成本：碳酸锂成本低且环比下降，2025年上半年净利率31%，未来将优化成本与提升效率 [29][30] - 海外建材产品价格展望：瓷砖均价有望延续提升，玻璃价格维持较好水平，将优化销售结构与降本增效 [30][32]

报告基本信息 - 调研对象为江苏北人，所属行业是专用设备，接待时间为2025年9月12日，上市公司接待人员有董事长、总经理朱振友等 [17] - 参与调研的机构为线上参与活动的投资者等 [2] 报告核心观点 - 公司2025年半年度净利润为 -2372万元，业绩下降因智能制造业务、工商业储能业务表现不佳，拓展海外业务及加大研发投入致费用增加，对储能相关资产计提减值准备 [30] - 公司未来重点发展方向包括积极布局和开拓海外市场，深化布局具身智能焊接机器人系统 [27] - 公司对工商业储能业务以风险控制为核心，实施谨慎发展策略，收缩业务规模，不再新增储能资产持有 [25] 各部分总结 预征集问题 - 合同负债4.6亿中海外项目1.59亿，占比约34.57% [24] - 公司所有海外订单按交付进度执行，产品为定制化非标产品，具体验收时间有不确定性，年内积极推进验收工作 [24] - 2025年上半年计提减值损失3099.60万元，其中储能业务相关减值损失2843.31万元，存货跌价准备随销售结转冲减营业成本，固定资产及股权投资减值损失不得转回 [24] - 2025年半年度紫熹阳通用航空新签订多个景区运营权，因evtol飞行运营证办理未实现商业化运营及营收 [25] - 截至目前参股子公司紫熹阳通用航空未对公司形成业绩贡献 [25] - 公司暂未涉及四足机器人业务 [25] - 公司具身智能焊接机器人系统第一代产品已交付获认可，报告期推进二代产品研发，针对特定行业开发软件和小车，与高校展开技术研讨并推进潜在客户试用 [25] - 公司基于开源大模型探索开发的焊接垂直领域算法在构建中，未来是否收费根据市场情况决策 [25] 正式问题 - 公司对工商业储能业务以风险控制为核心，收缩业务规模，不再新增储能资产持有 [25] - 公司看好机器人行业前景，曾间接服务某国际头部新能源汽车品牌，关注其机器人业务进展与机会 [27] - 公司目前产能充足，暂无增加产能计划 [27] - 公司未来重点发展方向为积极布局海外市场和深化具身智能焊接机器人系统布局 [27] - 公司2025年半年度净利润 -2372万元，业绩下降原因包括智能制造业务、工商业储能业务不佳，费用增加和计提减值准备 [30]