调研基本信息 - 调研对象为朗迪集团，所属行业为家电行业，接待时间是2025年9月26日，上市公司接待人员有董事、副总经理、董事会秘书陈海波和证券事务代表马金霞 [17] - 参与调研的机构有国信证券和华安基金，对应相关人员为王兆康和萧戈言 [18] 公司业务情况 主业相关 - 公司深耕主业，通过机械风机、家用空调风叶、复合材料三大业务板块的差异化发展路径，构建“存量市场精耕+新兴市场突破+材料革命引领”的立体增长格局 [23] - 公司应对内销空调基数压力的策略是机械风机板块做精做宽做强，家用空调风叶板块做精做深做透，复合材料板块做精做新做高端 [23] - 因客户集中度较高，议价能力受限，空调市场价格竞争可能间接影响公司产品销售价格 [23] - 永磁无刷电机与风机机组已在通信基站、热泵等市场批量供货，在数据中心散热、液冷系统、储能散热等新兴领域处于技术交流早期阶段，未形成量产，下游数据中心、储能等领域需求较景气 [23][24] - 公司在AIDC液冷领域处于前期技术沟通阶段，未实现批量生产 [25] - 风机模块化主要应用于暖通空调、新风系统、基站空调以及热泵空调等领域 [25] - 商用领域公司竞争优势体现在掌握关键技术、具备机电系统自主开发能力，在产品模块化和核心部件自主化方面有优势，且机械风机和家用空调风叶板块在生产基地布局、客户资源和产业链方面有协同效应 [25] - 复合材料产品应用于汽车、家电、电子电气、建材等领域，盈利能力受销售价格、产品结构等多种因素影响 [25] - 泰国生产基地计划投资1.1亿元人民币，设计产能为1270万件/年空调风叶，筹建工作按计划推进，预计建设周期两年，建成后可辐射东南亚市场推动海外营收增长 [25][26] 关节模组 - 公司已开发5个型号的关节电机模组，尚处小批验证阶段，计划年底针对性场景落地并与机器人企业对接，规模化量产面临供应链协同和客户认证周期挑战 [26][27] - 公司在关节模组领域竞争力体现在电机技术积累、智能控制算法、产品研发与设计方面 [27] - 公司降低运营成本的策略是实现供应链数字化、推进生产精益化、加强技术自主研发 [27] - 公司正与潜在客户沟通，未来将加强关节模组在协作机器人、人形机器人等领域的应用拓展 [27] - 朗迪机电与浙江大学机器人研究院共建的联合研发中心围绕高性能关节模组的测试与优化 [27] 未来规划 - 公司将坚持稳健发展策略，关注与公司协同的新材料、高端先进制造等领域优质标的，通过产业投资、技术协同释放投资价值 [27] - 公司于2025年6月30日与宁波聚嘉新材料科技有限公司签订投资意向协议，双方正在商务谈判，未签正式协议 [27]

以"跨界融合，重塑供应链生态新格局" 为主题的2025年VCI第二届X-CHANGE供应链创新·协同峰会于9月 25-26日上海举行。 科尔尼全球合伙人刘晓龙受邀进行开场主旨演讲，分享科尔尼重磅行业洞见——《从韧性到竞争力：企业全 球供应链战略的升级之道 》，以下为报告主要内容。 在上篇《全球供应链的十大趋势与挑战》后，本文将进一步聚焦解决方案。当前全球供应链发 展逻辑正在发生根本性转变，已从过去"效率优先、成本至上"的单一目标全面转向"韧性保障、 效率优化、可持续发展"的多重目标平衡。企业面对区域化重构、运营成本高企和不确定性常态 化等多重挑战，仅仅依靠局部调整或单一环节优化已难以应对，必须从战略顶层设计出发，构 建全链路的系统性升级体系。 科尔尼基于对全球500强企业供应链实践的深度调研和咨询服务经验，结合对全球三十个主要经 济体产业链政策的持续分析，精心提炼出企业供应链战略升级的十大核心策略。这些策略围 绕"战略模式"、"战术与体系"、"保障体系"三大层面系统展开，全面覆盖从战略规划到组织落 地的全业务链路。 本篇白皮书作为《从韧性到竞争力：企业全球供应链战略的升级之道》系列的下篇《企业供应 链战略升级 ...

制造业数字化转型困境 - 90%制造企业数据处于沉睡状态 尤其中小型企业缺乏统一数据标准和业务流程标准[3] - 盲目上系统和自动化导致系统间数据孤岛严重 业务协同低效[3] - 企业虽部署SAP/PLM/MES/WMS/SRM/CRM等系统 但缺乏有效数据整合 缺失全局决策视角[4] 数据沉睡问题根源 - 企业未先进行业务标准和数据标准设计 直接跳入上系统和自动化[4] - 非标制造领域采用边设计边生产边采购模式 项目独特性导致缺乏统一规范[4] - 数据分布模式不合理 客观常态化数据应存远端 主观临时性数据应存近端 但企业缺乏中心化数据管理和边缘处理能力[5] 解决方案与实践路径 - 通过AI大模型技术实现自然语言交互 智能关联整合各系统数据 打破数据壁垒[4] - 数字化转型需遵循标准化-上系统-数据采集-AI建模四步曲 标准化是首要步骤[5] - 采用AI分析历史销售出货库存及CPU内存等关键元器件价格数据 成功预测芯片涨价缺货风险 提前两三个月预警[6] 供应链数字化应用 - 构建供应商协同网络实现实时报价交期承诺和风险提示 通过多模态大模型处理千万级图纸数据实现2D/3D图纸快速核价[6] - 开发智能排产系统基于实时设备状态订单优先级和物料库存 动态调整生产顺序减少换线时间优化物料配送路径[6] - 制造业AI核心在于小数据和场景闭环 而非追求数百亿参数的大模型[7] 数字化内涵演变 - 供应链数字化不再是将采购流程从线下搬到线上 而是通过数据打通实现端到端协同优化[3] - 数字化成功核心在于技术赋能业务的能力 需业务部门深度参与制定数据标准与应用场景[5] - 最终目标是实现供应链更稳更快更聪明 核心始终是做出好产品并交付[7]

编辑 1、人工智能自动化水平：是否具备供应商风险预测、自动比质比价等功能； 2、行业适配性：是否支持汽车零部件、半导体、生物医药、新能源、装备机械等行业的复杂项目采购； 3、系统集成能力：是否能够与主流ERP、OA、WMS等系统无缝对接； 4、合规与安全：是否支持电子签章、区块链存证、国产密码算法等； 5、总成本：包含实施、培训及升级运维费用； 6、部署方式：是否是本地化部署，本地化部署优势在于数据全部储存在企业内部，数据更安全，不用担心数据泄露风险。 在供应链全球化与数字化转型加速的背景下，SRM系统作为供应链管理的核心环节，通过搭建SRM平台，整合供应商管理、采购申请、寻源、合同管理、 订单执行及财务对账结算等关键流程，实现全链条信息整合与共享。这不仅显著提升了供应链的管理效率、监控水平和整体控制力，更通过供应商全生命周 期的精细化管理，优化了供应商资源质量，改善了其供货表现，从而全面提升供应链运作效能。 根据艾瑞咨询研究数据显示，中国SRM软件市场的潜在规模高达7000亿。然而，当前市场渗透率仅为1.5%，预计2025年渗透率将显著提升。面对市场上众 多的SRM软件选择，企业在产品选型时需重点关注以下标 ...

公司上市计划 - 美的集团分拆旗下智慧物流板块安得智联于8月27日正式向港交所递交上市申请[1] - 公司最初计划在A股上市并于2023年12月与中金公司签署辅导协议 但于2024年5月决定转战港交所以推动国际化战略和增强国际品牌影响力[1] 业务模式与行业地位 - 安得智联独创"1+3"供应链物流模型 结合端到端物流能力与生产物流、一盘货统仓统配、最后一公里送装一体三大核心解决方案[1] - 按2024年收入计 公司是中国综合型一体化供应链物流解决方案提供商中收入排名第一的生产物流解决方案提供商 也是家电行业最大的一体化供应链物流解决方案提供商[1] - 公司仓库网络包括47个自有设施、436个租赁设施及17个代管设施 总占地面积超1100万平方米[2] - 运输网络覆盖全国2800个区县及超38000个乡镇 实现100%地理覆盖率 拥有超63万条运输路线（含36.5万条跨省干线和26.5万条省内配送路线）[2] - 最后一公里服务依托3500多个活跃服务网点及超77000名司机与工程师团队 覆盖中国100%乡镇[2] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为141.73亿元、162.24亿元、186.63亿元 2025年上半年营收108.85亿元[3] - 同期净利润分别为2.15亿元、2.88亿元、3.80亿元 2025年上半年净利润2.48亿元[3] - 经调整EBITDA分别为9.9亿元、11.28亿元、13.14亿元 2025年上半年为7.53亿元[3] - 一体化供应链物流解决方案收入占比持续超85%（2022年85.8%、2023年86.9%、2024年87.6%、2025年上半年85.3%）[3][4] - 一盘货统仓统配业务为最大收入来源 占比从2022年67.6%逐步降至2025年上半年63.7%[3][4] 关联交易与股权结构 - 2022-2025年上半年向美的集团及联营公司提供服务金额分别为53.42亿元、59.38亿元、76.75亿元、43.98亿元[5] - 2025年6月完成pre-IPO轮融资 募资19亿元 投后估值约69亿元[6][7][9] - 海信集团通过海信电子技术投资15.2亿元获得22.03%股权 成为最大外部股东[6][7] - 美的智联持股52.94%保持控股地位 其他投资者包括天津顺和（2.9%）、钟鼎晟观（1.45%）、隐山致能（0.72%）、美科启信（0.43%）[7] 战略规划 - 募资用途包括拓展国内物流解决方案、开展供应链国际化业务、数智化研发（推进AI和算法应用）以及一般企业用途[2] - 与海信集团达成战略合作 围绕AI应用、全球先进制造、智慧物流等领域开展全面协作[5]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入85.58亿元同比增长6.37%归属于上市公司股东的净利润11.03亿元同比增长45.45%经营活动产生的现金流量净额28.16亿元同比增长9.40%显示出强劲的盈利质量和健康的现金流状况 [1] - 公司在行业整体产量微降0.3%的背景下实现逆势增长市场份额和品牌影响力持续扩大 [2][4] - 公司通过产品结构高端化渠道深耕和供应链提效实现高质量增长为行业转型升级提供成功案例 [9][10] 财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入85.58亿元同比增长6.37%净利润11.03亿元同比增长45.45%净利润增速显著高于营收增速 [1][4] - 主营业务啤酒生产与销售实现收入78.96亿元占总营收的92.27%其他品类如天然水茶饮料饲料等也实现不同程度增长 [4] - 华北地区贡献营收48.50亿元占总营收的56.67%华南地区18.31亿元华东地区8.99亿元华中地区6.29亿元西北地区3.50亿元 [5] 行业背景 - 2025年1-6月中国规模以上啤酒企业累计产量1904.4万千升同比下降0.3%行业进入存量竞争时代 [2] - 行业竞争从价格战渠道战转向品牌建设产品创新供应链优化和运营效率提升高端化多元化个性化成为发展主旋律 [2] - 行业集中度持续提升龙头企业竞争优势进一步凸显 [2][11] 产品与渠道 - 公司以燕京U8为代表的大单品战略持续深化成功抓住年轻消费群体对个性化高品质啤酒的需求 [5] - 线下渠道实现收入74.90亿元同比增长6.02%KA渠道收入2.70亿元同比增长23.04%线上渠道营业收入1.36亿元同比增长30.79% [6][7] - 公司实施梯度化区域策略成熟市场提升高端产品渗透率成长型市场加速铺货潜力市场培育消费习惯 [7] 成本与供应链 - 公司营业成本46.64亿元同比增长2.35%远低于营收增速原材料成本占比25.88%包装材料占比40.07% [9] - 通过集中招标采购模式有效平抑成本压力供应链数字化转型实现库存优化啤酒库存量同比下降3.67% [9] - 9家子公司获评"国家级绿色工厂"通过循环经济模式降低废料处理成本 [9] 未来展望 - 行业集中度有望进一步提升在产品渠道供应链等方面建立综合优势的企业将获得更大发展空间 [11] - 中国消费品行业从规模扩张转向质量提升从价格竞争转向价值竞争将重塑行业竞争格局 [12]

与此同时，传统商超行业正经历着整体衰落。老牌连锁超市巨头人人乐面临退市危机，其连续多年亏损，门店数 量大幅减少。相比之下，会员制超市和仓储式超市正成为市场的宠儿。山姆会员店在国内市场发展迅速，然而近 期却因商品选品问题引发争议。 近日，社交平台上热议的话题之一是全国最后一家盒马X会员店即将关门的消息。据悉，盒马X会员店上海森兰商 都店将于8月31日正式停止营业，此店原本是全国范围内硕果仅存的盒马X会员店。 探访过程中，记者注意到，尽管门店即将关闭，但仍有一些顾客前来购物。部分顾客表示，由于店内商品正在降 价销售，他们趁机前来采购一些需要的商品。然而，顾客数量并不多，记者在店内停留的半小时内，仅有五位顾 客进店，其中两位成功完成消费。 盒马X会员店自2020年10月在上海开业以来，曾被视为盒马的"第二增长曲线"，并对标Costco的会员店业务。在短 短几年内，盒马X会员店一度快速扩张，先后在北京、南京、苏州等地开设门店。然而，如今却全部停业，令人 唏嘘。 盒马X会员店的会员制度分为258元/年的黄金会员和658元/年的钻石会员。这一制度旨在筛选出中产家庭和高端消 费群体作为主要目标客群。然而，随着仓储会员店业态 ...

香港金融管理局与香港银行公会28日在港共同举办"数据峰会2025"，以"数据基建新时代激发商贸新动 能"为主题，探讨如何通过数据基建优化贸易融资流程和便利中小企业借贷，从而推动商贸发展。 金管局总裁余伟文致辞说，金管局一直致力于提升香港的数据基建，令金融机构、数据提供方和从事商 贸的中小企业都能体会到共享数据的好处，作业流程得以提速提效。展望未来，金管局会继续通过新世 代数据基建"商业数据通"，简化贸易融资流程，为商贸发展增添动能、激发创新，以惠及更多中小企 业，推动实体经济发展。 香港特区政府运输及物流局局长陈美宝提到，运输及物流局正全力构建港口社区系统，联通整个货物运 送流程所有持份者，同时接通海、陆、空货物运输资讯，实现货物状态全面透明化。运输及物流局会继 续支持业界善用系统开拓更多融资应用案例，进一步打通货物流、贸易流、资金流。 （文章来源：新华网） "香港国际机场是全球第一大货运机场，是2010年以来第14次获此殊荣。"香港机场管理局主席林天福 说，要进一步提升竞争力，必须持续善用科技的力量，而空运货物供应链的数字化正是实现更高效率和 提供增值服务的关键之一。他提到，机管局货运数据平台通过与金管局的 ...

美国企业参展情况 - 美国参展企业数量同比增长15%，连续第三届位列境外参展商之首，其中六成企业为世界500强 [1] - 英伟达、苹果、特斯拉、霍尼韦尔、嘉吉等商业巨头亮相，展示与中国供应链深度绑定的成果 [2] - 英伟达首席执行官黄仁勋称中国供应链是一个奇迹，代表全球工商界共识 [2] 中美供应链合作 - 中美产业链和供应链合作已成为不可逆转的趋势 [1] - 星巴克中国与远景科技集团达成全链协同减碳战略合作，探索绿色供应链新模式 [2] - 高通与中国链上伙伴共同呈现多款支持5G-A特性的终端，串联从3G到5G-A的数字通信发展脉络 [2] 中国供应链优势 - 中国供应链可独立完成其他地区需要多国协作的生产流程，产业配套能力突出 [3] - 中国正致力于高质量发展，绿色化、数字化、智能化转型迅速，成为新一轮科技革命和产业变革的最佳应用场景 [2] - 众多企业携数字化产品和解决方案亮相，共同探索供应链数字化前景 [3] 链博会意义 - 链博会是中国推进高水平开放的新平台，体现中国维护多边贸易体制、保障全球产业链供应链稳定的决心 [3] - 中国将长期成为外资企业投资兴业的沃土，扎根中国是投资未来的正确选择 [3] - 中国是全球经济增长的重要贡献者和稳定锚 [3]

链博会成果 - 第三届链博会参展商首发、首展、首秀152项新产品、新技术、新服务，比上届增长67% [1] - 参展商与4.2万家上下游企业建立合作联系，现场签署合作协议、达成合作意向超过6000项 [1] - 链博会举办70多场专题活动，首次成立各链条展商联盟 [8] 国际合作与洽谈 - 国际汽联首席发展官哈比卜·图尔基首次参展并列出长串合作清单 [2] - 南阳淅减汽车减振器有限公司通过链博会获得切入国际市场的机会 [4] - 国际汽联计划明年扩大展位面积 [4] - 塞尔维亚国家展首次设立，12家企业参与，两天内完成超过350场双边商务洽谈 [6] 行业合作案例 - 绿色农业链展区，麦当劳全球供应商热议中国管理方案带来的变化 [4] - 凯爱瑞食品北亚区引进连云港"冷冻草莓片"至东南亚，年出口量增长率达5% [4] - 嘉吉全球麦当劳业务在上海创新中心投入400万美元推动供应链数字化 [4] - 先进制造链展区，一块钢铁串联全球400多个大国重器和超级工程 [6] - 清洁能源链展区两家企业首次相邻便达成合作 [6] 全球供应链影响力 - 中国供应链为全球伙伴搭建共享发展桥梁 [1] - "可持续市场倡议"全球理事会CEO肯定中国在技术规模化应用方面的进展 [9]