年度股东大会安排 - 公司将于2025年12月5日上午11点（北京时间）在中国广州市海珠区鼎新路128号唯品会总部召开年度股东大会 [1] - 股东大会将不提交任何提案供股东批准，而是作为股东及美国存托凭证实益所有人与管理层讨论公司事务的公开论坛 [2] 股东参会资格与记录日期 - 公司董事会已将2025年11月10日营业结束时定为股权登记日，以确定有权获得会议通知并出席会议的普通股持有人 [3] - 在股权登记日营业结束时登记在册的公司普通股持有人有权亲自出席年度股东大会，公司美国存托凭证的实益所有人亦可亲自参会 [4] 年度报告获取信息 - 公司已向美国证券交易委员会提交包含截至2024年12月31日财年经审计财务报表的20-F表格年度报告 [5] - 股东可通过公司投资者关系网站或美国证券交易委员会网站查阅年度报告，亦可通过电子邮件或书面联系Jessie Zheng免费获取纸质副本 [5][6] 公司业务概况 - 唯品会是中国领先的品牌在线折扣零售商，以显著低于零售价的价格向全国消费者提供优质流行品牌产品 [6] - 公司自2008年8月成立以来，已迅速建立起庞大且不断增长的客户和品牌合作伙伴基础 [6]

公司潜在上市计划 - 据知情人士称，唯品会正考虑最快于明年在香港进行上市[3] - 公司正与顾问商讨潜在上市事宜，但相关讨论仍在进行中，最终方案可能并非上市[3] 公司业务概况 - 唯品会成立于2008年8月，是中国领先的品牌折扣电商平台，专注于运营“品牌特卖”折扣产品[3] - 公司主营业务为互联网在线销售品牌折扣商品，涵盖名品服饰鞋包、美妆、母婴、居家、生活等全品类[3] 公司历史与当前市场表现 - 唯品会于2012年3月23日在美国纽交所上市，当时发行价格为每股6.5美元，融资7150万美元[3] - 截至2025年11月11日收盘，公司股价为每股19.85美元，总市值约为97.86亿美元[3] - 当日股票交易高点为19.93美元，开盘价为19.73美元，成交量为353.55万股，成交额为6997.96万美元[5] - 公司市盈率(TTM)为10.06，市净率为1.76，市销率为0.56[5] - 公司总股本为4.93亿股，股息率(TTM)为2.52%[5]

潜在香港上市计划 - 公司据悉考虑最早于2025年在香港上市，已与财务顾问展开合作推进潜在股份发售事宜，但相关磋商仍在进行中，计划是否落地仍未确定 [1] - 公司目前在美国纽约证券交易所上市，发行价格为6.5美元，融资规模达7150万美元 [1] - 公司美股股价在2024年上涨了47%，当前市值达到102亿美元 [1] 公司基本概况 - 公司成立于2008年8月，总部位于中国广州，是中国领先的品牌折扣电商平台，专注于运营"品牌特卖"折扣产品 [1] - 主营业务为互联网在线销售品牌折扣商品，涵盖名品服饰鞋包、美妆、母婴、居家、生活等全品类 [1] 2025年第二季度财务及运营表现 - 第二季度营收为258亿元人民币，同比下降4.09% [2] - 归属于公司股东Non-GAAP净利润为21亿元，上年同期为22亿元 [2] - 调整后每ADS收益为4.06元，上年同期为3.91元 [2] - 第二季度GMV（总交易额）为514亿元，同比增长1.7% [2] - 活跃用户数量为4350万，上年同期为4430万 [2] - 总订单量为1.930亿，而上年同期为1.978亿 [2] 2025年第三季度业绩展望 - 公司预计2025年第三季度净营收将在207亿至217亿元人民币之间，同比增长约0%至5% [2]

公司潜在资本运作 - 唯品会据悉考虑最早于2025年在香港上市 公司已与财务顾问合作推进潜在股份发售事宜 但相关磋商仍在进行中 上市计划是否落地仍未确定 [1] - 唯品会于2012年3月在美国纽约证券交易所上市 发行价格为6.5美元 融资规模达7150万美元 [1] - 截至新闻发布时 唯品会美股股价在当年内上涨了47% 市值达到102亿美元 [1] 公司业务与市场地位 - 唯品会是中国领先的品牌折扣电商平台 也是中国大型综合电商中专注于运营“品牌特卖”折扣产品的标杆企业 [1] - 公司主营业务为互联网在线销售品牌折扣商品 涵盖名品服饰鞋包、美妆、母婴、居家、生活等全品类 [1] 公司近期财务与运营表现 - 2025年第二季度 公司营收为258亿元人民币 同比下降4.09% [2] - 2025年第二季度 归属于公司股东Non-GAAP净利润为21亿元人民币 上年同期为22亿元人民币 [2] - 2025年第二季度 调整后每ADS收益为4.06元人民币 上年同期为3.91元人民币 [2] - 2025年第二季度 GMV（总交易额）为514亿元人民币 同比增长1.7% [2] - 2025年第二季度 活跃用户数量为4350万 上年同期为4430万 [2] - 2025年第二季度 总订单量为1.930亿 上年同期为1.978亿 [2] - 公司预计2025年第三季度净营收将在207亿至217亿元人民币之间 同比增长约0%至5% [2]

榜单背景与定位 - 榜单为“创业邦100未来独角兽”榜单，已连续发布16年，核心使命是提前锁定未来1-3年最有可能爆发的“明日之星” [3] - 榜单被视为“明星企业成长日记”，记录企业从初创到独角兽的全过程，是观察中国创新经济的“风向标” [3] - 目标是打造中国创新生态中最具影响力的“独角兽发现与连接平台”，连接资本、企业与创新者 [5] 历史成就与影响力 - 16年来累计有1302家企业荣誉上榜 [4][6] - 上榜企业中，有130家企业成功上市，106家企业被巨头并购，188家企业晋级成为行业标杆的独角兽 [4][6] - 每年年底同步举办的“创业邦100未来独角兽大会”已成为准独角兽们年终必赴的派对 [4] 成功上市企业代表 - 千亿及以上市值上榜企业包括小米集团（2011年上榜）、美团（2010年上榜）、寒武纪（2019年上榜）、阳光电源（2009年上榜）、京东集团（2009年上榜）、小鹏汽车（2019年上榜）、理想汽车（2019年上榜）、蔚来（2016年上榜）、影石创新（2016年上榜）、地平线机器人（2016年上榜） [7][8] - 百亿以上市值上榜企业包括满帮集团、三六零、商汤科技、瑞幸咖啡、BOSS直聘、唯品会、优必选、泰格医药、晶泰科技、九号智能、君正集成、格科微、云知声、金斯瑞、明略科技、轩竹生物、信维通信、滴普科技、极智嘉、中科创达、汇量股份、禾赛科技、派格医药、天奈科技、文远知行、九安医疗、翰宇药业、云从科技、速腾聚创、康希诺、易点天下、黑芝麻智能、老虎证券、博雷顿、华灿光电等 [8][9] 晋级独角兽企业代表（部分） - 新石器无人车（2020年上榜）已完成D轮融资，金额过6亿美元 [10] - 月之暗面（2023年上榜）已完成C轮融资，金额达数亿美元 [11] - 零食很忙（2022年上榜）已完成D轮融资，金额达10.5亿人民币 [11] - 滴灌通（2022年上榜）已完成C轮融资，金额达4.58亿美元 [11] - 元气森林（2020年上榜）已完成C+轮融资，金额达2亿美元 [12] - 核桃编程（2019年上榜）已完成C轮融资，金额达2亿美元 [12] - 燧原科技（2020年上榜）已完成D轮融资，金额达20亿人民币 [12] - 榜单聚焦于估值在1-10亿美金的高成长企业 [13]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [4] 报告核心观点 - 电商行业竞争格局被过度担忧，预计未来行业及各公司利润额将稳中有升，看好电商估值系统性回升 [17] - 本地生活领域，美团短期竞争扰动不改其长期竞争力与投资价值 [1][17] - 出行与旅游板块后续有望延续高景气度，旅游产业链相关公司受益 [1] - 淘宝闪购（原饿了么）品牌整合是阿里即时零售战略的重要举措，旨在提升配送效率与用户体验，截至11月5日其带来的新用户在双11期间电商订单数已超过1亿 [2][6][25][27] 本周行情回顾 - 餐饮旅游板块指数本周上涨1.26%，表现强于沪深300指数（上涨0.82%）和创业板指数（上涨0.65%）[1][8] - 商贸零售板块指数本周下降0.92%，表现弱于沪深300指数和创业板指数 [1][8] - 2025年初以来，餐饮旅游板块指数上涨8.87%，商贸零售板块指数上涨3.65%，均弱于沪深300指数（上涨18.9%）和创业板指数（上涨49.8%）[8] - 餐饮旅游板块涨幅前五个股为全聚德（+11.47%）、凯撒旅业（+10.08%）、*ST张股（+8.49%）、西安饮食（+4.07%）、中国中免（+3.84%）[10] - 商贸零售板块涨幅前五个股为东百集团（+10.16%）、天虹股份（+4.81%）、海宁皮城（+3.93%）、家家悦（+3.81%）、欧亚集团（+3.52%）[14] 重点公司投资建议 - 电商行业推荐阿里巴巴、拼多多、京东集团、唯品会 [1][17][21] - 阿里巴巴FY26Q1电商货币化率持续提升，云业务超预期，给予目标价150港元/股，维持“强烈推荐” [21] - 拼多多Q2营业收入1040亿元（同比+7.1%），Non-GAAP归母净利润327亿元（同比-5%），开启千亿扶持计划，给予目标价147-184美元/股，维持“强烈推荐” [21] - 京东Q2电商收入及利润超预期，活跃用户及购买频次同比增速超40%，给予目标价146-182港元/股，维持“强烈推荐” [21] - 唯品会Q2收入及GMV符合预期，Q3指引转正，承诺将不少于75%的2024年Non-GAAP净利润用于分红和回购，给予目标价20.20-25.25美元，维持“强烈推荐” [21] - 本地生活领域关注美团，尽管Q2受竞争影响，但长期竞争力稳固，给予目标价141.9港元，维持“强烈推荐” [17] - 出行与旅游产业链推荐亚朵、长白山，OTA推荐携程集团 [1][20] - 零售领域看好永辉超市调改方向，建议重点关注 [19] - 共享出行推荐滴滴出行，预计中长期中国出行业务EBITAmargin将达5-6%或更高，维持“强烈推荐” [20] 行业重大新闻 - 饿了么App正式更名为“淘宝闪购”，作为阿里即时零售战略整合的一部分，旨在实现“30分钟送万物”的目标 [6][25][26] - 截至11月5日，淘宝闪购带来的新用户在双11期间电商订单数已超过1亿 [2][27] - 天猫双11期间，淘宝闪购有19958个餐饮品牌、863个非餐品牌的成交额相比双11前增长超100% [2][27] - 华为首批3000家门店接入淘宝闪购，其闪购成交周环比增长1910%，在淘宝天猫整体的一周新客达19万，同比去年增长200% [2][27] - 壹玖壹玖旗舰店10月以来闪购订单环比9月上涨20倍，新客数量同比增长90% [2][27] - 超级安踏的闪购成交月环比增长144%，品牌在淘宝天猫的整体新客同比增长1091% [2][27] 行业重要公告 - 长白山发布股东减持股份计划公告，股东吉林森工及一致行动人合计持股占公司总股本的7.40% [28] - 锦江酒店为全资子公司GDL提供2600万欧元流动资金贷款担保 [29] - 豫园股份控股股东复星高科技下属复地投资部分股份解除质押，解除质押后复星高科技及其一致行动人累计质押股份占其持股的66.19% [30] - 步步高董事袁乐夫因个人原因辞去副董事长、董事等职务 [31]

美股市场整体表现 - 美股三大股指全线收高，道指上涨381.53点，涨幅0.81%，收于47368.63点，纳斯达克综合指数上涨522.64点，涨幅2.27%，收于23527.17点，标准普尔500指数上涨103.63点，涨幅1.54%，收于6832.43点 [1] - 市场上涨主要受联邦政府停摆有望结束的预期以及通信服务和科技板块领涨的普涨行情推动 [1] - 纳斯达克中国金龙指数大涨2.3% [1] 科技股及中概股表现 - 明星科技股表现强劲，英伟达大涨5.8%，谷歌涨3.9%，特斯拉涨3.6%，亚马逊和Meta涨1.6%，甲骨文涨0.6%，苹果涨0.4% [1] - 纳斯达克中国金龙指数成分股中，唯品会涨5.5%，百度涨5.0%，携程涨4.7%，拼多多涨1.7%，网易涨0.9%，阿里巴巴跌0.3%，京东跌1.2% [1] - 帕兰提尔科技作为AI概念股代表大涨9.1%，尽管其第三季度业绩超预期且上调指引，但市场认为其85倍的市销率仍过高 [5] 美国政府停摆进展 - 一项程序性议案于周一获得通过，为后续就联邦拨款协议进行投票铺平道路，该协议若通过将使政府重新运作至明年1月 [2] - 美国众议院议长约翰逊已敦促议员尽快就该协议进行投票，预计投票将在本周举行 [2] - 政府停摆的担忧已将消费者信心推至三年多来的最低水平，并导致多项关键经济报告发布暂停 [2] 债券市场动态 - 中长期美债收益率上扬，与利率预期关联密切的2年期美债收益率涨3.3个基点至3.59%，基准10年期美债收益率涨1.7个基点至4.11% [4] 大宗商品市场 - 国际油价上扬，WTI原油近月合约涨0.64%，报60.13美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.68%，报64.06美元/桶 [5] - 国际金价大幅走高，纽约商品交易所11月交割的COMEX黄金期货涨2.81%，报4111.80美元/盎司 [5] 市场情绪与专家观点 - 有观点认为，上周市场对政府停摆的担忧是合理的，但排除此项担忧对市场意义重大 [3] - 对年底前的经济及风险资产表现持乐观态度，理由包括政府重新开门、法案推进、企业盈利或实现13%的同比增长以及季节性因素 [3] - 多位美联储官员发表讲话，对进一步货币宽松的前景意见不一 [3]

市场整体表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨2.25% [1] - 热门中概股普遍上涨 [1] 个股表现 - 小鹏汽车股价大幅上涨16.15% [1] - 唯品会和百度股价均上涨超过5% [1] - 老虎证券股价上涨超过3% [1] - 爱奇艺股价上涨超过2% [1] - 拼多多股价上涨超过1% [1]

公司核心事件 - 浙江唯品会支付服务有限公司注册资本由1亿元人民币增至2亿元人民币，增幅达100% [1] - 此次增资是继小红书收购与增资东方电子支付后，电商平台在支付领域布局的又一重要举措 [1] - 增资直接提升支付机构的资本实力与风险抵御能力，是母公司唯品会对金融科技基础设施进行系统性升级的关键步骤 [1] 支付牌照的战略价值 - 唯品会支付持有中国人民银行颁发的《支付业务许可证》，获准开展互联网支付业务 [2] - 支付牌照是平台的"数字命脉"，掌控资金流与数据流的核心通道，是构建商业护城河的基石 [2] - 自有支付体系能将完整的交易数据留存于体系内部，这些数据是用户行为分析、供应链优化、精准营销及构建用户信用模型的核心资产 [2] 支付与信贷的协同效应 - 支付能力的强化为"唯品花"这一核心产品的进阶提供关键支撑 [3] - "唯品花"已从消费分期工具演进为驱动交易与连接金融的核心引擎，其"取现"功能实现了从平台内消费到开放现金借贷的关键场景突破 [3] - 支付与信贷形成完整闭环，构建了数据与资金的内循环，实现"数据驱动风控，风控支撑信贷，信贷反哺交易"的增长飞轮 [4] 行业趋势与竞争格局 - 电商平台正加速支付领域布局，平台间竞争全面切入"场景金融"的深水区 [5] - "电商/生活服务——支付——消费信贷/金融科技"已成为经过验证的成功模式，京东白条、美团月付等产品印证了其有效性 [5] - 未来竞争关键在于金融产品与消费场景无缝融合的深度与精度，唯品会凭借清晰的核心用户画像与稳定的消费场景展现出独特优势 [6]

财务业绩发布安排 - 公司计划于2025年11月20日美国市场开盘前发布2025年第三季度财务业绩 [1] - 公司将于2025年11月20日美国东部时间上午7点（北京时间晚上8点）举行电话会议讨论业绩 [1] 投资者参与方式 - 希望参加电话会议的参与者需使用指定链接进行在线预注册 [2] - 预注册完成后，每位参与者将通过电子邮件收到拨入号码和唯一的个人识别码 [2] - 业绩电话会议可通过指定链接观看网络直播，存档回放将公布于公司投资者关系网站 [3] 公司业务概况 - 公司是中国领先的品牌在线折扣零售商，以显著低于零售价的价格向中国消费者提供高质量和受欢迎的品牌产品 [4] - 公司自2008年8月成立以来，已迅速建立起庞大且不断增长的客户和品牌合作伙伴基础 [4]