公司合作动态 - 用友集团宣布接入通义灵码企业版作为其唯一研发效能提升工具 [1] - SAP宣布接入通义千问大模型并支持企业在阿里云上部署SAP ERP云及私有云版本 [1] 技术应用进展 - 用友集团超50%研发人员正在使用通义灵码覆盖核心代码研发场景 [1] - AI代码生成占比达到37% [1] 战略合作时间线 - 今年5月份SAP宣布与阿里达成战略合作 [1]

公司治理 - 2025年8月8日年度股东大会上，根据2025年6月5日管理信息通告提名的董事候选人全部当选 [1] - 十名董事候选人通过投票当选，支持率均超过96%，其中Victor L Crawford支持率最高达99.94% [2] - Lino A Saputo作为创始人获得96.98%支持率，反对票占比3.02%为最高 [2] 业务概况 - 公司为全球十大乳制品加工商之一，产品涵盖奶酪、液态奶、延长保质期乳制品、发酵产品和乳原料 [3] - 在加拿大是领先奶酪制造商及液态奶加工商，在澳大利亚为头部乳企，阿根廷市场份额第一 [3] - 美国市场位列奶酪生产商前三强，英国市场主导品牌奶酪和乳脂涂抹产品 [3] - 除传统乳制品外，还生产植物基替代乳产品，旗下拥有市场领导品牌和自有品牌 [3] 资本市场 - 公司股票在多伦多证券交易所上市，交易代码"SAP" [3]

SAP收购SmartRecruiters - SAP宣布达成协议收购招聘软件公司SmartRecruiters [1] - SmartRecruiters强大的用户友好界面和无缝工作流将补充SAP现有的人力资源工具 [1] - 收购后客户将能够在单一系统中管理整个候选人生命周期 包括从招聘到入职等全流程 [2] - 交易条款未披露 预计将于今年第四季度完成 [2] - SmartRecruiters在2021年E轮融资中获得1.1亿美元 估值达到15亿美元 [3] 交易细节 - 交易金额未公开 [2] - 预计2023年第四季度完成交割 [2] - 被收购方最近一轮融资估值为15亿美元 [3] 战略协同 - 收购将增强SAP人力资源产品线的功能完整性 [1] - 整合后将优化招聘人员 招聘经理和候选人的全流程体验 [2]

收购交易概述 - SAP宣布计划收购人才招聘软件提供商SmartRecruiters以增强其人力资本管理(HCM)套件[1] - 交易预计在2025年第四季度完成需满足常规交割条件及监管批准[5] - 交易条款未披露摩根大通担任SmartRecruiters独家财务顾问[5] 战略协同效应 - SmartRecruiters的高容量招聘、自动化流程和AI候选人体验技术将整合至SAP SuccessFactors HCM套件[1] - 合并后解决方案将提供端到端候选人生命周期管理从招聘到入职的全流程一体化系统[3] - 两家公司的嵌入式分析和AI推荐功能将优化人才库洞察与招聘瓶颈分析[2] 产品与技术优势 - SmartRecruiters平台服务全球4000多家企业包括亚马逊、Visa和麦当劳等客户[4][6] - 解决方案每年处理超过1.4亿候选人数据采用AI驱动实现智能化招聘决策[6] - 收购后产品仍将保持独立运营同时与SAP现有HCM工具实现数据无缝对接[3] 市场定位与客户价值 - SAP强调人才招聘不仅是HR职能更是企业级战略需求[3] - 合并方案承诺降低客户总拥有成本提升招聘速度与敏捷性[3] - SmartRecruiters创始人指出此次合作为全球企业提供行业领先的招聘解决方案[4] 公司背景 - SmartRecruiters成立于2010年主要投资者包括Insight Partners和银湖资本[5] - SAP作为企业应用软件龙头业务覆盖财务、供应链、HR等核心管理领域[8] - SmartRecruiters当前客户涵盖跨国企业与行业标杆品牌[6]

Customers can expect enhanced and AI-enabled recruiting and hiring capabilities, making applicant tracking and candidate screening more efficient. Data-driven hiring and recruitment analytics will flow directly into SAP's existing HCM tools, providing a single system of record and harmonized data for compliant, seamless operations. The SmartRecruiters portfolio will also continue to be available standalone for the foreseeable future. SmartRecruiters' Software-as-a-Service solutions and platform enable more ...

核心财务表现 - 2025年第二季度非国际财务报告准则每股收益1.50欧元（1.70美元），同比增长37%，超出市场预期的1.63美元 [1] - 非国际财务报告准则总收入90.3亿欧元（102.4亿美元），同比增长9%（固定汇率下增长12%），略低于市场预期的103.7亿美元 [1] - 非国际财务报告准则营业利润25.7亿欧元，同比增长32%（固定汇率下增长35%），利润率提升至28.5% [13] 云业务驱动增长 - 云业务收入51.3亿欧元，同比增长24%（固定汇率下增长28%），其中云ERP套件收入44.2亿欧元，增速达30%（固定汇率下34%） [5] - 当前云积压订单181亿欧元，同比增长22%（固定汇率下28%），显示未来收入确定性 [4] - 云业务毛利率提升1.9个百分点至75.2%，非国际财务报告准则云业务毛利38.6亿欧元，同比增长27% [12] 客户拓展与区域表现 - 全球知名企业如阿里巴巴、宝马集团、L'Oréal等采用RISE with SAP或GROW with SAP转型计划 [7][9][10] - 亚太及日本(APJ)、欧洲中东非洲(EMEA)地区云收入增长强劲，美洲表现稳健，巴西、印度等国贡献突出 [11] 现金流与资本运作 - 季度经营现金流2.58亿欧元同比增71%，自由现金流23.6亿欧元同比增83% [14] - 完成45亿欧元股票回购计划中的46亿欧元，平均回购价格185.51欧元/股 [15] - 现金及等价物从113.5亿欧元降至79.4亿欧元，主要因转型计划支出 [14] 战略转型与AI布局 - 2024年启动的转型计划已结束，累计支出32亿欧元，提升运营效率并降低股权激励成本 [16] - AI助手Joule深度集成至各应用，SAP商业数据云成为AI驱动运营的核心平台 [2] 2025年业绩展望 - 维持全年云收入指引216-219亿欧元（固定汇率下同比增26-28%） [17] - 预计云与软件总收入331-336亿欧元（固定汇率下同比增11-13%），非国际财务报告准则营业利润103-106亿欧元（固定汇率下同比增26-30%） [18] - 自由现金流预计达80亿欧元，较2024年42.2亿欧元大幅提升 [19] 股价与同业对比 - 财报公布后盘前股价下跌5%，但过去一年累计上涨46.3%，跑赢软件行业21.5%的涨幅 [3] - 同业公司BlackBerry季度扭亏为盈股价年涨65%，Simulations Plus季度盈利同比增66.7%但股价半年跌61.5% [21][22]

美国股指期货表现 - 道指期货上涨约200点 [1] 德州仪器(TXN)财报表现 - 第二季度每股收益1.41美元 超出分析师预期的1.33美元 [1] - 第二季度营收44.48亿美元 超出分析师预期的43.29亿美元 [1] - 盘前交易中股价下跌12%至189.15美元 [2] 其他半导体公司盘前表现 - Telix Pharmaceuticals(TLX)下跌7.9%至15美元 因发布季度商业和运营更新 [4] - Enphase Energy(ENPH)下跌7.5%至39.32美元 尽管第二季度盈利超预期 但第三季度营收指引330-370亿美元低于预期的363.25亿美元 [4] - ON Semiconductor(ON)下跌6.3%至58.5美元 此前Susquehanna将其目标价从50美元上调至75美元 [4] - Microchip Technology(MCHP)下跌6.2%至70.6美元 [4] - Analog Devices(ADI)下跌5%至223.78美元 [4] - NXP Semiconductors(NXPI)下跌4.8%至216.82美元 周一发布季度业绩 [4] 其他行业公司表现 - 加拿大国家铁路(CNI)下跌4.6%至95.71美元 因季度业绩不及预期 [4] - SAP SE(SAP)下跌4.3%至292.92美元 因发布第二季度业绩 [4]

.BBKA A person holds a smartphone displaying the logo of SAP, a German multinational software corporation known for its enterprise resource planning solutions. Cheng Xin | Getty Images News | Getty Images In this article SAP in March became Europe's biggest listed company, overtaking French luxury group LVMH and Ozempic- maker Novo Nordisk in market capitalization, after pivoting the business firstly toward cloud computing and then toward opportunities in artificial intelligence. SAP now brings in the major ...

财务表现 - 营业利润(非国际财务报告准则)上升至25 68亿欧元 自由现金流同比大幅增长83%至23 57亿欧元 [1] - 基本每股收益(国际财务报告准则)增长91%至1 45欧元 稀释每股收益增长92%至1 44欧元 [1] - 云计算和软件收入同比增长11%至79 7亿欧元(约合94亿美元) 较市场预期低2000万欧元 [1] - 按固定汇率计算 当季云计算收入增长24%至51 3亿欧元 仍略低于市场预期 [2] 业务发展 - 云端客户平均支出高于传统模式 客户向云端迁移的战略取得成效 项目通常涉及多年度实施 业务粘性强 [1] - 云业务积压订单增至181亿欧元 较分析师预测的185亿欧元存在4亿欧元缺口 [2] - 公司预警2025年云业务积压订单增速可能出现小幅放缓 [2] 市场影响 - 公司股价过去一年上涨40% 超越阿斯麦成为欧洲市值最高的上市企业 [2] - 财报发布后 美国存托凭证在盘后交易中下跌约1 5% 收报306 29美元 [2] 汇率风险 - 美元走弱对财务表现构成挑战 美元每贬值1个百分点 公司增长指标将损失约0 5个百分点 [2] - 汇率波动预计对全年云计算业务造成3 5个百分点的负面影响 [1] - 美国市场贡献超过30%的销售额 约半数收入及过半运营利润以美元计价 [2] 分析师观点 - 投资者关注汇率波动对明年业绩的持续影响 管理层对2025年汇率假设的表述可能引发市场波动 [3] - 公司为加速客户云迁移提供的激励措施短期内改善了现金流 但相关款项的支付压力或将在明年显现 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度云收入增长28%，较第一季度提高2个百分点，总营收增长加速至12%，当前云积压订单增长28%，达180亿欧元，运营利润飙升35% [7][8][9] - 软件许可证收入在第二季度下降13%，符合公司战略 [31] - 非国际财务报告准则（non - IFRS）云毛利率本季度继续上升1.8个百分点，达到75.2%，推动云毛利润增长31% [33] - 国际财务报告准则（IFRS）运营利润增至25亿欧元，non - IFRS运营利润增长35%至26亿欧元，IFRS有效税率为30.1%，non - IFRS税率为30.8% [33][34] - 第二季度运营现金流增长71%至26亿欧元，自由现金流增长83%至24亿欧元，基本IFRS每股收益增至1.45欧元，non - IFRS每股收益增至1.50欧元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云ERP套件连续十四个季度以超过30%的速度增长，第二季度增长34%，占总云收入的86% [7][29][30] - 第二季度近300家云客户选择数字供应链解决方案，近100家客户选择客户参与平台，超300家客户签约人力资本管理解决方案 [12] - 业务数据云自推出几个月来，管道业务飞速发展，已有超100个预构建的SAP管理数据产品，年底将翻倍 [16][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度，公司在亚太及日本（APJ）和欧洲、中东及非洲（EMEA）地区的云收入表现强劲，美洲市场表现稳健，巴西、智利、法国、印度、意大利、韩国和西班牙表现出色 [32] - 中国市场收入包含在“其他APJ”中，约占公司收入的10%，并非全部来自中国，粗略估计中国市场贡献为中个位数 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过数据和人工智能创新加强产品组合，AI驱动的市场进入策略转型正在加速推进，持续简化业务，进行员工的AI赋能转型，提高运营效率 [26] - 与阿里巴巴建立战略合作伙伴关系，将在阿里云上全面部署SAP业务套件，共同开拓中国市场，包括现有客户和新客户 [10][11] - 公司认为在市场不确定性下，自身独特的主权云产品能满足客户对数据主权的需求，保持竞争力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球市场的不确定性仍存在，部分行业客户审批流程延长，如美国公共部门和受关税影响的制造业，但公司有良好的业务管道，对2025年和未来一年做好了充分准备 [6] - 尽管市场环境难以预测，但公司将专注于中期和长期的成功因素，通过数据和AI创新、运营效率提升等举措，实现业务增长和利润提升 [25] - 公司决定维持2025年所有指标的展望不变，将继续专注于纪律执行、成本控制和保护底线及自由现金流 [35] 其他重要信息 - 公司在上半年发布了14个AI代理，年底预计达到40个，将应用于各个业务功能和采购中心 [19][20] - Juul将于第三季度在所有SAP和非SAP系统中可用，第四季度将能回答所有问题 [21] - 公司内部使用业务AI提高生产力，如数字销售参与平台使特定销售岗位生产力提高达50%，SuccessFactors工具使HR票务解决时间减少达20%，开发工具使编码人员效率提高达30% [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年运营利润率和息税前利润（EBIT）增长情况 - 上半年运营利润表现强劲的一个重要因素是股票薪酬改善了3.31亿欧元，大部分改善集中在上半年，下半年这一因素的比较基数更难 [42][43] - 公司将继续微调员工队伍，可能会有招聘和小规模的优化调整，可能涉及一些地区的遣散费，但不会影响non - IFRS运营利润 [44][45] - 公司正在规划未来两年的业务，希望进一步将费用增长与加速的总营收增长脱钩，AI将成为未来的生产力驱动因素 [47][49] 问题2: 本季度大幅利润率改善的长期可持续性及提升空间 - 公司未来几年的运营杠杆（总费用增长与营收增长之比）将控制在80% - 90%，对达到这一比率有较高信心，但具体分布会保持灵活性 [54][55][56] - 云毛利率未来提升梯度将放缓，因为过去的一次性额外影响可能不会再次出现，但仍会逐步提升 [57] 问题3: 与阿里巴巴合作的相关情况 - 从两个角度看中国市场，一方面90%的跨国公司在中国有业务，因贸易冲突需要在中国提高生产力和供应链弹性；另一方面中国科技公司希望借助SAP实现业务全球化 [60][61] - 公司希望与阿里巴巴合作，不仅针对大型企业，也覆盖中高端市场，目前亚洲和EMEA地区的客户也对该合作感兴趣 [62][63] - 公司未披露中国特定的收入数据，中国市场收入包含在“其他APJ”中，约占公司收入的10%，粗略估计中国市场贡献为中个位数 [64] 问题4: 合同负债现金流入与转型信用的关系及对明年现金流的影响 - 转型信用是在签署某些交易时向客户提供的现金代金券，用于抵消非经常性项目成本，其价值会在交易期限内摊销，从整个交易生命周期看，对现金转换是中性的 [68] - 考虑2026年现金流应从non - IFRS运营利润出发，扣除税收，考虑合理的货币假设和股票薪酬的现金与损益表的差异等因素 [69][70] - 公司使用转型信用主要是在大型客户进行大规模转型时，以提高业务案例的吸引力，同时能使折扣后的价格逐季上涨，保护订阅和经常性云收入的价格 [73][74][75] 问题5: 宏观环境对下半年云合同总价值（TCV）和云业务的影响 - 公司年初就预计云合同积压（CCB）会略有减速，目前已成为现实，下半年的信心来自于业务管道覆盖情况，与去年相当 [80] - 不确定性因素主要来自一些行业的大型交易，如美国公共部门和受关税影响的制造业，但公司业务具有弹性，不同地区和产品表现可以相互补充 [82][83] - WalkMe的影响在第二季度是最后一个同比改善的季度，第三季度将结束，此外公司由于目前的强劲组合效应，在保护2026 - 2027年加速营收增长方面有一定空间 [85] 问题6: 云收入增长与CCB匹配情况及业务数据云的商业情况 - 通常CCB增长会因交易性收入而有所下降，但本季度交易性业务表现不佳，不过800美元的票务在业务组合中的稀释作用越来越小，对云收入增长的稀释效应在降低 [89][90] - 业务数据云（BDC）可通过多种方式销售，对于仍使用本地BW系统的客户，BDC可使明智交易的年度合同价值（ACV）提升20% - 30%，且BDC将嵌入所有解决方案中，预计几年后将成为数十亿规模的业务 [91][92][94] 问题7: 宏观影响下CCB增长变化的原因及薄弱垂直行业 - 交易周期延长并不意味着交易丢失，一些行业因严格的成本控制需要额外审批，导致交易周期变长 [98] - 下半年公司对大型交易有明确的关闭计划，客户对业务案例反应积极，但难以确定第三季度能否完成所有交易，不过即使CCB进一步减速，仍能加速总营收增长 [99][100] 问题8: 运营费用（OpEx）轨迹及招聘情况 - 上半年运营利润增长较快受股票薪酬改善影响，下半年这一因素的比较基数更难 [103][105] - 公司需要招聘数千名员工，同时会进行小规模的持续优化调整，可能涉及一些地区的遣散费，但不会影响运营利润，这将是未来几年的常规话题 [106][107] - 公司对下半年营收保持谨慎，希望在运营利润指导方面有一定保护，以应对可能出现的较低情况 [108] 问题9: “德国制造”倡议相关情况 - 公司在德国有重要的实验室，与慕尼黑和柏林的技术大学在供应链AI方面有合作，也与HPI在数据AI方面有合作，未来会有一些投资领域 [113] - 该倡议对公司很重要，有助于推动降低欧洲的过度监管，增强行业和初创企业的竞争力，同时在国防数字化转型方面为公司带来新的发展动力，公司的主权云能力能为欧洲的公共部门和国防领域竞争力做出贡献 [114][116][117] 问题10: 蓝宝石会议的业务影响及美国公共部门情况 - 蓝宝石会议是每年生成业务管道以完成年度指导的重要活动，今年增加了数十亿的业务管道，结果非常积极 [120] - 美国公共部门的业务变得更困难，决策周期变长，公司与相关机构密切合作，希望下半年能加速销售周期 [121][122]