美国经济状况 - 美国经济并非处于最佳状态[1] - 标普500指数创历史新高但市场并非最佳经济指标[1] 投资组合策略 - 投资组合构建注重平衡强劲增长潜力与稳固基本面[2] - 重点关注高质量企业 主要集中在美国和欧洲市场[2] - 选股标准包括持续经营能力 行业领先盈利能力 低杠杆率和增长空间[2] - 特别关注投资组合策略 资本配置和长期持有价值[2] 持仓情况 - 长期持有BRK B ASML AMZN NVO LVMH等多头仓位[3] - 持仓方式包括股票所有权 期权或其他衍生工具[3]

经济观察报 记者 张铃 裁员是诺和诺德转型计划的一部分。诺和诺德称，决定转型是因为其"近期增长放缓"，故计划简化组织结构、提高决策速度，节省的资金将投入糖尿病和肥 胖症治疗领域的增长机遇。 目前，诺和诺德在全球有78400名员工，此次裁员计划人数约占总员工的11%。据悉，裁员名单中超过一半将来自诺和诺德的总部丹麦。 截至2024年底，诺和诺德在华员工为6978人。诺和诺德暂未公布丹麦以外区域裁员数量。经济观察报函询诺和诺德中国区受此次裁员影响情况，截至发稿未 获回复。 诺和诺德是一家有102年历史的跨国制药巨头，最初靠胰岛素产品起家，百年来也一直在糖尿病领域有所建树。近几年，其以横空出世的减肥药司美格鲁肽 引领着新一轮全球范围内火热的GLP-1靶点竞赛。 2025年上半年，司美格鲁肽收入达165亿美元，超过原"药王"K药的152亿美元，首度夺得全球新"药王"宝座。这款药也是诺和诺德的当家单品，占营收比重 超过七成。 9月10日，诺和诺德宣布裁员约9000人，预计到2026年底每年节省80亿丹麦克朗（约合89.4亿元人民币）。 同时，诺和诺德将2025年营业利润增长预期下调至4%—10%，此前预期为10%—16 ...

裁员与重组计划 - 诺和诺德宣布裁员9000人 占员工总数11% [1] - 重组计划预计每年节省85亿丹麦克朗 约合12.5亿美元 [2] - 裁员涉及丹麦本土5000名员工 [3] 战略调整方向 - 通过简化组织架构提升决策效率 重新分配资源至糖尿病和肥胖症增长领域 [2] - 新CEO强调建立绩效导向文化 优化资源配置优先级 [3][4] - 应对市场竞争加剧 特别是肥胖症领域转向消费者驱动模式 [4] 财务表现变化 - 年内第三次下调盈利预期 运营利润增长率从年初19-27%降至4-10% [3] - 公司曾因产品受欢迎度在2020-2024年间将员工数从43700人扩张至78400人 [5] - 2023年公司成功带动丹麦国家经济增长 [5] 市场竞争态势 - 面临美国礼来公司同类药物的激烈竞争 [1][5] - 美国FDA曾临时允许药店生产Ozempic和Wegovy的复合仿制药 [6] - 仿制药销售在5月22日授权到期后仍以"个性化"名义持续销售 [6] 产品特性说明 - Ozempic为注射用抗糖尿病药物 因减肥效果在社交媒体走红 [7] - Wegovy与Ozempic活性成分相同但剂量不同 专用于减肥治疗 [7]

文章核心观点 - 诺和诺德宣布全球裁员9000人（占员工总数11%）以应对GLP-1行业竞争加剧和增长放缓 通过重组计划实现年化成本节约80亿丹麦克朗并下调2025年利润预期 反映行业从爆发期进入成熟竞争阶段 [4][7][10][15][16] 裁员与重组计划 - 裁员规模为9000个职位（占员工总数11%）其中5000个在丹麦削减 覆盖后勤支持和总部职能 [4] - 预计年化成本节约80亿丹麦克朗（约11.5亿美元） 一次性重组费用90亿丹麦克朗计入2025年第三季度财报 [7] - 第四季度预计实现10亿丹麦克朗成本节省 [8] 财务表现与预期调整 - 2025年上半年销售额1549亿丹麦克朗（223亿美元）同比增长18% 营业利润722亿克朗（104亿美元）同比增长29% [13] - 肥胖症护理业务销售额增长56% 糖尿病和肥胖护理部门销售额1454亿克朗（215亿美元）增长16% [13] - 下调2025年营业利润增长预期至4%-10%（原预期10%-16%） 销售额增长预期维持8%-14% [7] 产品与业务分析 - 司美格鲁肽降糖适应症增速放缓：Ozempic销售额645亿丹麦克朗（96亿美元）同比增长15% Rybelsus销售额113亿丹麦克朗（17亿美元）同比增长5% [14] - 减肥适应症保持高增长：Wegovy销售额369亿丹麦克朗（55亿美元）同比增长78% 肥胖症药物总销售额388亿丹麦克朗（57亿美元）同比增长58% [13][14] - 礼来替尔泊肽（Mounjaro/Zepbound）上半年销售额147亿美元 礼来总营收283亿美元同比增长41% [14] 行业竞争格局 - GLP-1行业从"野蛮生长"进入"红海博弈"阶段 美国GLP-1处方量增速从2022年峰值30%回落至2024年Q1的15% [10][11][15] - 礼来、安进等竞品进入III期临床 美国"复合药房"仿制药侵蚀市场份额和定价能力 [11][13] - 中国市场国产替代加速：信达生物玛仕度肽、恒瑞医药诺利糖肽进入III期临床 [15] 战略转型方向 - 聚焦核心治疗领域投资 建立更强绩效文化和资源优化配置 [10] - 竞争焦点转向心血管适应症拓展和支付可及性（如美国医保谈判、欧洲价值导向定价） [15] - 需通过真实世界数据证明长期疗效 并针对亚洲市场优化剂型与定价策略 [15]

The weight-loss drugs giant also slashed its profit guidance for the second time in six weeks. ...

公司重组与裁员 - 诺和诺德将进行内部重组并裁员9000人以简化组织架构和加快决策速度 [1] - 裁员计划预计每年节省80亿丹麦克朗（约12.6亿美元）开支 [1] - 丹麦本土约5000个岗位被裁减 全球目前共有78400个工作岗位 [3] 竞争压力与市场变化 - 公司面临美国竞争对手礼来日益增长的竞争压力 [1] - 减肥药领域竞争加剧且越来越受消费者驱动 [3] - 仿制药企业被允许使用Wegovy相同成分生产仿制药 [3] 战略调整与资源分配 - 资源重新分配至糖尿病和肥胖症领域的业务增长机会 [1] - 推行绩效导向管理理念并高效利用资源 [3] - 投资重点集中在处于领先地位的治疗领域 [3] 财务表现与市值变动 - 2023年凭借减肥药Wegovy热销成为欧洲市值最高上市公司（市值6500亿美元） [3] - 当前市值降至1850亿美元 较峰值减少4650亿美元 [3] - 7月单月市值蒸发700亿美元 [4] 管理层变动与预警措施 - 任命Mike Doustdar为新任首席执行官 [4] - 8月已实施全球招聘冻结仅保留关键岗位 [2] - 发布盈利预警并预计今年增长大幅放缓 [3]

2025.09.10 本文字数：1570，阅读时长大约3分钟 通过新的重组计划，诺和诺德预计每年将节省80亿丹麦克朗（约合12.6亿美元）开支。该公司已于上个 月宣布实施全球招聘冻结，涵盖非关键业务部门的职位。 诺和诺德凭借胰岛素而知名，近年来，该公司的GLP-1类药物司美格鲁肽因在减重方面的疗效而家喻户 晓，并一度崛起成为欧洲市值最高的上市公司。 不过，由于来自全球市场竞争对手日益增长的压力，诺和诺德过去一年来股价下跌近60%，目前市值仅 约1840亿美元。今年5月，诺和诺德宣布更替CEO的计划，免去公司原CEO周德赋（Lars Fruergaard Jorgensen）的职务；今年7月，诺和诺德任命内部资深高管齐亚尔·迈克·杜斯特达（Maziar Mike Doustdar）为新CEO，当天该公司股价一度暴跌近30%，市值蒸发约700亿美元。 杜斯特达在一份最新声明中表示："市场正在发生变化，尤其是在肥胖症领域，因为该领域竞争日益激 烈，消费者驱动力也日益增强。我们的公司也必须随之发展。这意味着要灌输一种更加注重绩效的文 化，更有效地配置我们的资源，并将投资重点放在最有影响力的领域。" 诺和诺德表示，今年 ...

公司转型计划 - 诺和诺德宣布全公司范围转型计划，将在全球7.84万个职位中裁员约9000人 [1] - 转型旨在简化组织结构、提高决策速度，并将资源重新配置到糖尿病和肥胖症领域的增长机遇上 [1] - 过去几年公司的快速扩张增加了组织复杂性和成本 [1] 财务影响与预期调整 - 预计转型将产生80亿丹麦克朗的一次性重组成本 [2] - 约90亿丹麦克朗重组成本将在2025年第三季度产生，第四季度将抵消约10亿丹麦克朗 [2] - 预计2025年全年按固定汇率计算的营业利润增长将受到约6个百分点的负面影响 [2] - 公司大幅调降财务指引，目前预计全年营业利润将按固定汇率增长4%至10%，远低于今年2月份时高达27%的增长预测 [2] - 这是公司今年以来第三次下调利润预期 [2] 公司背景与近期动态 - 诺和诺德是一家全球领先的医疗保健公司，成立于1923年，总部位于丹麦，最早靠胰岛素产品起家 [2] - 近几年公司推出了GLP-1药物司美格鲁肽，成为其重磅单品 [2] - 近年来公司业绩增速放缓，股价自2024年中期以来呈下降趋势 [2] - 公司于8月7日换帅，Maziar Mike Doustdar正式出任总裁兼首席执行官，接替工作30多年的Lars Fruergaard Jørgensen [2]

作者 | 第一财经 钱童心 9月10日，丹麦制药巨头诺和诺德宣布，将在全球新一轮重组中裁员9000人，约占公司员工总数的 11.5%，如此大规模的裁员在这家胰岛素及减重药巨头的百年历史上极为罕见，这也是诺和诺德更 替CEO之后宣布的首项重大举措。 诺和诺德公司在一份声明中表示："诺和诺德今天宣布了一项全公司范围的重组计划，旨在精简组织 架构、提高决策速度，并将资源重新分配，以抓住公司在糖尿病和肥胖症领域的增长机遇。" 诺和诺德目前在全球拥有约78400个职位。该公司表示，此次裁员中，约5000人位于公司本土丹麦 市场。诺和诺德中国方面尚未就此次裁员是否涉及中国市场回应第一财经记者。 2025.09. 10 本文字数：1570，阅读时长大约3分钟 在中国市场，诺和诺德不仅面临来自礼来的竞争，还将面临更多中国本土减重药厂商的竞争，尤其是 在2026年司美格鲁肽分子核心专利到期后，预计将有一大批仿制药陆续上市。 在今年第二季度财报中，诺和诺德提及全球GLP-1药物激烈的市场竞争。杜斯特达表示，中国GLP- 1糖尿病药物出现了下滑，但减重药销售是逐步增长的。他解释称，糖尿病药销量出现下滑的原因是 由于经销商库存发生的 ...

公司运营调整 - 诺和诺德宣布全球裁员9000人 占员工总数78400人的11% [1] - 其中5000个裁员岗位位于丹麦本土 [2] - 裁员措施预计到2026年可实现年化节约80亿丹麦克朗（约合9.3亿英镑） [3] 财务表现变化 - 公司发布盈利预警 将今年运营利润增长预期从10%-16%下调至4%-10% [4] - 裁员将产生80亿丹麦克朗的一次性重组费用 [4] - 自8月初发布盈利预警后 公司市值已下跌近1000亿美元 [3] 市场竞争态势 - Wegovy销售增速显著放缓 主要受到美国礼来公司Mounjaro的竞争冲击 [1] - 研究显示礼来Mounjaro在减重效果上优于Wegovy [3] - 仿制药厂商推出更廉价版本进一步加剧市场竞争 [1] 产品研发进展 - 新型肥胖治疗药物CagriSema在后期临床试验中未能超越礼来Mounjaro的减重效果 [5] - 公司计划通过结构调整将更多资金投入研发以加强产品管线 [8] 市场环境挑战 - 美国允许药店在药物短缺期间使用原料配制减肥药物的"复合药物"做法对公司销售造成冲击 [6] - 仿制药市场规模已与公司业务规模相当 且复合版Wegovy售价"远低于"原研药 [6] - 特朗普威胁对未将生产转移至美国的药企征收针对性关税 给行业带来持续不确定性 [7] 管理层变动 - 新任首席执行官Mike Doustdar上任后首次重大举措 其于上月接替2017年起任职的Lars Fruergaard Jørgensen [4] - 前首席执行官上月已暗示可能进行裁员 [4] 历史扩张情况 - 过去五年公司员工总数增长75% 主要得益于每周注射一次的减肥药物全球热销 [8] - GLP-1糖尿病和肥胖药物销售激增曾使公司成为欧洲市值最高企业 [2]