文章核心观点 - 恒瑞医药与默沙东达成独家许可协议，将HRS - 5346在大中华区以外全球权益授予默沙东，交易总额上限达19.7亿美元，是国产创新药出海重大突破 [1][2] 公司相关 - 恒瑞医药是中国创新药龙头，3月25日晚宣布与默沙东达成独家许可协议，将自主研发的HRS - 5346在大中华区以外全球权益授予默沙东 [1] - HRS - 5346是在研Lp(a)口服小分子抑制剂，正在中国进行二期临床试验 [1][2] - 恒瑞医药可获2亿美元首付款，后续有望获不超17.7亿美元里程碑付款，若产品获批上市还将按净销售额比例获销售提成 [1][2] - 默沙东将获HRS - 5346在大中华地区以外全球开发、生产和商业化独家权利，该引入将扩充完善其心血管、代谢疾病领域研发管线 [1][2] - 交易预计2025年第二季度完成交割 [2] 行业相关 - Lp(a)升高是心血管疾病独立危险因素，全球约14亿人口Lp(a)水平升高，影响全球多达五分之一成年人，潜藏巨大未满足临床需求 [1][2] - 中国药企正从传统仿制药生产向创新驱动转型，此次合作是国产创新药出海重大突破，本土企业可分享全球市场红利，推动中国从“医药制造大国”向“创新研发强国”迈进 [2]

文章核心观点 3月25日恒瑞医药将HRS - 5346项目有偿许可给默沙东，显示Lp(a)抑制剂市场潜力大，Lp(a)靶向治疗有望重塑心血管疾病防治格局，给出跨国药企和国内药企关注建议 [1][3][4] 事件情况 - 3月25日恒瑞医药与默沙东达成协议，将HRS - 5346项目有偿许可给默沙东，默沙东获大中华地区以外全球范围开发、生产和商业化独家权利 [1] - 默沙东支付2亿美元首付款，恒瑞最高可获17.7亿美元里程碑付款及销售提成，协议预计二季度生效 [1] Lp(a)情况 - Lp(a)升高是动脉粥样硬化性心血管疾病（ASCVD）的独立危险因素，全球约14亿人受影响，其致动脉粥样硬化效力是LDL的5 - 6倍，且通过多途径加速心血管疾病进展 [2] - 全球约20% - 30%人群Lp(a)水平超标，传统药物对Lp(a)降幅有限，PCSK9抑制剂虽可降低Lp(a) 14% - 35%，但仍无法满足高风险患者需求，亟需特异性靶向药物 [2] HRS - 5346情况 - HRS - 5346通过阻断载脂蛋白(a)与低密度脂蛋白的共价结合减少Lp(a)的生成，临床前数据显示可显著降低Lp(a)水平并改善动脉粥样硬化风险 [3] - 2024年5月获国家药监局批准开展临床试验，目前处于II期阶段，作为口服小分子药物具备更优的依从性，可能成为市场突破点 [3] 其他Lp(a)抑制剂情况 - 2024年10月石药临床前lp（a）小分子药物YS2302018曾以1亿美金首付款，最高19.2亿美金里程碑授权给阿斯利康 [3] - 诺华ASO药物Pelacarsen已进入临床III期阶段，其II期数据显示Lp(a)降低80%，需皮下注射 [4] - 礼来SiRNA产品Lepodisiran已进入临床III期阶段，其I期临床数据显示608mg剂量组中脂蛋白(a)降低97%，且为长效制剂 [4] - 礼来口服小分子抑制剂Muvalapin目前在临床II期，最高剂量240mg组Lp(a)降幅达85.8%，依从性高，便捷性好 [4] 行业趋势与布局 - Lp(a)抑制剂的研发标志着心血管疾病治疗从“广谱降脂”向“精准靶向”转变，随着III期试验结果陆续公布，Lp(a)靶向治疗有望在2026 - 2030年重塑心血管疾病防治格局 [4] - 国内京新药业、信立泰、药明康德、石药集团在该靶点中均有布局，处于临床前阶段 [4] 投资建议 - 跨国药企建议关注诺华、礼来、安进、默沙东 [4] - 国内建议关注恒瑞医药、京新药业、信立泰、药明康德、石药集团等 [4]

文章核心观点 恒瑞医药与默沙东达成许可协议，提升港股创新药“含金量”，国金证券称港股创新药“估值扩张弹性、空间”或强于A股，创新药短看毛利率改善及IRR回升，中长期营收有望改善 [1][3][5] 合作协议情况 - 恒瑞医药将脂蛋白（a）[Lp（a）]口服小分子项目（含HRS - 5346）有偿许可给默沙东，默沙东获大中华地区以外全球范围开发、生产和商业化独家权利，支付2亿美元首付款，恒瑞最高获17.7亿美元里程碑付款及销售提成 [1] - 和铂医药与阿斯利康订立股份认购协议，阿斯利康获两个临床前免疫研发项目授权许可选择权，和铂医药获1.75亿美元预付款等，最高44亿美元开发和商业里程碑付款及净销售额分级特许权使用费，双方将在北京共建创新中心，合作期五年可延长五年 [6] - 联邦制药全资附属公司与诺和诺德订立独家许可协定，涉及UBT251，联邦生物科技有资格收取2亿美元预付款和最高18亿美元潜在里程碑付款 [7][8] 行业趋势 - 自2023年底以来，跨国药企与本土创新药企商务拓展（BD）合作持续升温，今年涌现多个合作项目，部分跨国药企探索与中国本土生物技术公司合作，加速数字化布局 [1][2] 港股创新药优势 - 港股创新药“含新量”更高，板块整体净利润增速自2023H1以来持续领先A股，盈利前景比较优势有望延续 [3] - 港股创新药对美债利率更敏感，更受益于海外流动性宽松对估值的提振 [4] - 港股创新药在估值层面更具“性价比”优势，潜在估值弹性更大 [4] 企业业绩及产品进展 - 加科思2024年毛利约1.56亿元，同比增长4765.6%，得益于与艾力斯9亿元里程碑合作协议，核心产品戈来雷塞新药上市申请已获国家药监局受理，有望2025年上半年获批 [8] - 和黄医药达唯珂®新药上市申请在中国获附条件批准，因FRUZAQLA®销售额超2亿美元将收到武田2千万美元里程碑付款 [9] - 中国生物制药自主研发的库莫西利胶囊联合氟维司群注射液III期临床试验完成期中分析，有效性达优效界值，将近期递交上市申请 [10]

交易概述 - 恒瑞医药与美国默沙东达成协议 将脂蛋白(a)口服小分子项目HRS-5346在大中华区以外的全球开发、生产和商业化独家权利许可给默沙东 [3] - 交易总额达19.7亿美元 包括2亿美元首付款和不超过17.7亿美元的里程碑付款 另含基于净销售额的销售提成条款 [3] - 交易交割需获得美国《哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法》批准 预计2025年第二季度完成 [3] 药物研发进展 - HRS-5346为在研脂蛋白(a)口服小分子抑制剂 目前在中国处于Ⅱ期临床试验阶段 [3] - 脂蛋白(a)升高是遗传性心血管疾病独立危险因素 全球约14亿患者存在未满足临床需求 [3] - 默沙东研究实验室明确血液中脂蛋白(a)升高影响全球多达五分之一成年人 [3] 战略合作意义 - 恒瑞医药称合作将加速心血管创新药全球商业化进程 借助默沙东临床研发实力与全球化布局 [3] - 默沙东表示该药物将完善其在心血管与代谢疾病领域的研发管线 [3] 公司市场表现 - 截至3月25日恒瑞医药股价报收44.87元 公司总市值达2862亿元 [4]

文章核心观点 - 沙尔律师事务所提醒投资者针对默克公司的集体诉讼，鼓励符合条件投资者参与以挽回损失 [1][5] 诉讼相关信息 - 沙尔律师事务所就默克公司违反1934年《证券交易法》第10（b）和20（a）条及美国证券交易委员会颁布的规则10b - 5提起集体诉讼 [1] - 购买默克公司证券时间在2022年2月3日至2025年2月3日（含）的投资者，可在2025年4月14日前联系律所 [2] - 投资者可联系沙尔律师事务所的布莱恩·沙尔，电话310 - 301 - 3335，也可通过律所网站www.schallfirm.com或邮箱[email protected]联系 [3] 诉讼原因 - 默克公司向市场作出虚假和误导性陈述，宣称消费者激活和教育工作将推动加德西需求，尤其在中国，但隐瞒产品在中国需求负面事实及经销商智飞的库存虚高情况，导致投资者受损 [4] 律所介绍 - 沙尔律师事务所代表全球投资者，专注证券集体诉讼和股东权利诉讼 [5]

文章核心观点 - 恒瑞医药与默沙东就心血管创新药HRS - 5346达成合作，交易金额最高19.7亿美元，该合作有助于拓宽药物海外市场并提升公司创新品牌和海外业绩 [1][2] 合作情况 - 3月25日恒瑞医药公告与默沙东达成协议，将Lp(a)口服小分子项目（含HRS - 5346）有偿许可给默沙东，默沙东获大中华地区以外全球开发、生产和商业化独家权利，协议预计2025年第二季度生效 [1] - 恒瑞医药收取2亿美元首付款，有资格获不超17.7亿美元里程碑付款，若产品获批上市还有销售提成 [1] 药物情况 - HRS - 5346是在研Lp(a)口服小分子抑制剂，正在中国进行II期临床试验 [2] - Lp(a)是独特脂蛋白，含LDL样颗粒，有促动脉粥样硬化等作用，Lp(a)水平升高是普遍单基因脂质疾病，全球约超14亿人Lp(a)升高，高Lp(a)是心血管疾病独立危险因素，靶向Lp(a)降脂疗法是心血管疾病防治重要突破点 [2] 交易影响 - 本次交易有助于拓宽HRS - 5346海外市场，提升公司创新品牌和海外业绩 [2]

核心交易概述 - 恒瑞医药与默沙东签署HRS-5346项目授权许可协议 默沙东获得大中华地区以外全球独家开发、生产和商业化权利 [1] - 交易包含2亿美元首付款及最高17.7亿美元里程碑付款 另含销售提成条款 [2] - 协议预计2025年第二季度生效 需满足反垄断审批等交割条件 [2] 许可产品详情 - HRS-5346为在研脂蛋白(a)口服小分子抑制剂 目前处于中国Ⅱ期临床试验阶段 [1] - 靶向Lp(a)升高引起的遗传性心血管疾病 全球约14亿患者存在该靶点适应症潜力 [1] 财务安排 - 默沙东支付2亿美元首付款（约合14.5亿元人民币） [2] - 开发、监管及商业化里程碑付款合计最高达17.7亿美元（约合128.3亿元人民币） [2] - 销售提成按大中华地区以外销售额计算 具体比例未披露 [2] 战略影响 - 加速创新药海外市场覆盖 借助默沙东全球化网络实现研发成果快速转化 [3] - 强化国际合作模式 提升公司创新品牌国际影响力及海外业绩贡献 [3]

文章核心观点 格罗斯律师事务所通知默克公司股东参与集体诉讼，因默克公司关于加德西疫苗销售预期的虚假陈述致股价下跌，股东可登记索赔 [1][2] 分组1：集体诉讼相关信息 - 鼓励在2022年2月3日至2025年2月3日期间购买默克股票的股东联系律所，申请首席原告任命并非参与赔偿的必要条件 [1] - 集体诉讼登记截止日期为2025年4月14日，股东可通过指定链接登记信息 [2] - 登记后将被纳入投资组合监控软件，以获取案件进展更新 [2] 分组2：指控内容 - 被告向投资者提供关于默克公司到2030年加德西疫苗预计实现110亿美元销售的重大信息，包括对利用消费者激活和教育推动需求的信心及对中国市场增长的乐观预测 [1] - 2025年2月4日真相大白，默克宣布因中国市场需求未达预期、渠道库存过高，至少年中前停止向中国发货，无法实现2030年110亿美元销售目标 [1] - 消息公布后，默克股价从2月3日的每股99.79美元跌至2月4日的每股90.74美元，单日跌幅超9% [1] 分组3：律所相关 - 格罗斯律师事务所是全国知名的集体诉讼律所，致力于保护因欺诈等非法商业行为受损的投资者权益 [3] - 律所致力于确保公司遵守负责任的商业行为和良好的企业公民标准，为因公司虚假陈述致股票人为上涨而受损的投资者寻求赔偿 [3] 分组4：联系方式 - 律所地址为纽约西38街15号12楼，邮编10018 [4] - 邮箱为[email protected]，电话为(646) 453 - 8903 [4]

文章核心观点 Levi & Korsinsky律所通知默克公司投资者有关证券集体诉讼事宜，指控默克在2022年2月3日至2025年2月3日期间存在证券欺诈，投资者可通过律所提供的途径获取更多信息并参与诉讼 [1] 案件详情 - 被告向投资者提供默克到2030年加德西疫苗预计营收110亿美元的重要信息，称有信心通过消费者激活和教育推动需求并利用接种人群获利，对加德西在中国的增长持乐观态度 [2] - 2025年2月4日默克宣布因中国市场需求未达预期、渠道库存过高，至少年中前停止向中国发货加德西，无法实现此前预测的110亿美元销售额 [2] - 消息公布后默克普通股大幅下跌，2月3日收盘价99.79美元/股，2月4日跌至90.74美元/股，单日跌幅超9% [2] 后续安排 - 若投资者在相关时间段内遭受损失，需在2025年4月14日前申请成为首席原告，不担任首席原告也可参与赔偿分配 [3] - 作为集体成员，投资者无需支付任何自付费用或费用即可获得赔偿，参与无成本和义务 [3] 律所优势 - 过去20年Levi & Korsinsky律所已为受害股东争取数亿美元赔偿，在复杂证券诉讼中经验丰富 [4] - 律所拥有超70名员工服务客户，连续七年入选ISS证券集体诉讼服务机构美国前50强报告 [4] 联系方式 - 律所名称为Levi & Korsinsky, LLP，联系人有Joseph E. Levi, Esq.和Ed Korsinsky, Esq. [5] - 地址为纽约市白厅街33号17楼，邮编10004 [5] - 邮箱为jlevi@levikorsinsky.com，电话(212) 363 - 7500，传真(212) 363 - 7171，网址www.zlk.com [5]

文章核心观点 - 利维&科尔辛斯基律师事务所就默克公司证券欺诈提起集体诉讼，为受影响投资者追讨损失 [1] 案件详情 - 被告向投资者提供默克公司加德西疫苗到2030年预计营收110亿美元的重要信息，称有信心利用消费者激活和教育推动需求并在中国市场增长 [2] - 2025年2月4日默克宣布因中国市场需求未达预期、渠道库存过高，至少年中前停止向中国发货加德西，无法实现此前预测的110亿美元销售额 [2] - 消息公布后默克普通股大幅下跌，2月3日收盘价99.79美元/股，2月4日跌至90.74美元/股，单日跌幅超9% [2] 后续安排 - 相关时间段内遭受损失的默克投资者需在2025年4月14日前申请成为首席原告，不担任首席原告也可参与赔偿分配 [3] - 作为集体成员，投资者无需支付任何自付费用或费用即可获得赔偿，参与无成本和义务 [3] 律所优势 - 过去20年利维&科尔辛斯基律师事务所为受害股东争取数亿美元赔偿，在复杂证券诉讼中经验丰富 [4] - 该律所有超70名员工服务客户，连续七年跻身美国证券集体诉讼服务机构前50名 [4] 联系方式 - 律所名称为利维&科尔辛斯基律师事务所，联系人有约瑟夫·E·利维律师和埃德·科尔辛斯基律师 [5] - 律所地址为纽约市白厅街33号17楼，邮编10004，邮箱为[email protected] [5] - 联系电话为(212) 363 - 7500，传真为(212) 363 - 7171，网址为www.zlk.com [5]