行业动态 - 美国国家安全局(NSA)推出商用国家安全算法套件2.0(CNSA 2.0) 旨在建立抗量子加密标准 要求数据中心和计算市场在两年内实现后量子准备 [1] - 后量子密码学需求推动网络安全领域重大变革 量子计算潜在攻击风险促使行业加速技术升级 [3] 产品技术 - Microchip推出MEC175xB嵌入式控制器 采用模块化设计 集成不可变硬件级抗量子密码学支持 兼容NIST标准算法(ML-DSA LMS ML-KEM) [1][2][3] - 控制器配备Arm Cortex-M4F处理器(96MHz) 480KB SRAM 支持I3C/USB 2.0接口 具备安全启动和固件更新功能 可配置CNSA 1.0/2.0混合验证方案 [4] - 硬件实现量子攻击防护机制 通过不可变设计阻断软件层面的攻击路径 [3] 市场应用 - 产品面向工业 汽车 消费电子 航空航天 国防 通信和计算市场 服务全球超10万客户 [8] - 开发工具支持MPLAB X IDE和Zephyr框架 提供MEC1753-240开发板(EV48H83A)加速设计落地 [6] 商业进展 - MEC175xB控制器已通过早期采用者计划上市 销售渠道覆盖全球授权分销商 [7] - 公司定位为智能互联安全嵌入式控制解决方案领导者 提供全产品组合降低客户系统成本与上市时间 [8]

模拟芯片行业整体态势 - 模拟芯片市场展现出独特韧性与活力，具有长生命周期、高毛利、弱周期性特点，在汽车电子、工业控制、通信设备等领域占据不可替代地位 [1] - 模拟芯片行业经历8个季度下行周期后，预计从25Q1开始进入上行周期，工业、汽车市场需求持续向好将改善供应商基本面 [2] - 行业呈现结构性复苏与分化并存态势，汽车、工业、AI等高端领域需求稳健，但消费电子仍处低迷，企业盈利能力分化加剧 [2] - 供应链与地缘政治风险升级，关税政策与国产替代倒逼国际厂商调整产能布局 [2] 德州仪器(TI)财报分析 - 25Q1营收40.69亿美元，同比增长11%，超出市场预期39.1亿美元；净利润11.79亿美元，同比增长7% [3] - 模拟产品收入32.1亿美元，同比+13.2%/环比+1.1%，占营收78.89%；嵌入式处理业务收入6.47亿美元，同比-0.8%/环比+5.5% [3][4] - 工业市场连续七个季度环比下滑后实现高个位数环比增长，汽车环比增长低个位数，个人电子产品市场环比下降约15% [4] - 预计25Q2营收指引中值43.5亿美元，同比+13.8%/环比+6.9%，工业增长持续强劲 [6][7] - 公司获得美国《芯片与科学法案》16.1亿美元资金支持，加速扩建犹他州第二座300毫米晶圆厂 [6] 英飞凌财报分析 - 25Q2营收35.91亿欧元，同比下滑1%，利润下降15%至6.01亿欧元，利润率从19.5%降至16.7% [8][9] - 截至3月底订单积压总额约为200亿欧元，与上季度基本持平 [9] - 预计25Q3营收37亿欧元，低于市场预估38.4亿欧元，计划减少投资至23亿欧元左右 [10] - 德国政府批准9.2亿欧元融资支持德累斯顿新芯片工厂建设，总投资50亿欧元，预计2026年投产 [10] - 同意以25亿美元收购Marvell Technology汽车网络业务，强化自动驾驶汽车关键技术布局 [10] 恩智浦财报分析 - 25Q1营收28.35亿美元，同比环比均下滑9%，车用芯片营收同比减少7%至16.74亿美元 [11][12] - 渠道库存升至9周，现金转换周期延长至141天，净杠杆率上升至1.6倍 [14] - 预计25Q2营收28-30亿美元，中间值同比下滑7%、环比增长2% [15] - 宣布CEO换任，现任CEOKurt Sievers年底退休，由Rafael Sotomayor接任 [16] - 近期收购包括6.25亿美元收购TTTech Auto和3.07亿美元收购Kinara，强化软件定义汽车和AI边缘计算能力 [15] 意法半导体(ST)财报分析 - 25Q1营收25.17亿美元，同比下降27.3%，环比下降24.2%；净利润5600万美元，同比下降89.1% [17][18] - 营业利润仅300万美元，较去年同期5.51亿美元和上季度3.69亿美元降幅超99% [18] - 模拟产品、MEMS与传感器部门营收下降23.9%，功率与分立器件部门营收下降37.1% [19][20] - 推进全球约2800人自愿离职计划，其中法国本土约1000人，目标到2027年底实现每年节省数亿美元成本 [21][23] - 预计25Q2营收27.1亿美元，同比下降16.2%，季度增长7.7%；毛利率预计33.4% [20] 瑞萨电子财报分析 - 25Q1销售额3088亿日元，同比下降12.2%；营业利润838亿日元，同比下降26.2%；净利润733亿日元，同比减少326亿日元 [24] - 车用业务板块营收同比下滑12.8%至1553亿日元，营业利润下降19.5%至462亿日元 [29] - 生产设施产能利用率仅为30%左右，低于上一季度的约40% [29] - 推迟甲府工厂功率半导体新产线量产时间，保持审慎态度 [30] - 预计25Q2营收3020亿日元上下浮动75亿日元，同比可能下降15.8% [30] 安森美财报分析 - 25Q1收入14.457亿美元，同比下跌22.4%；亏损4.861亿美元，上年同期纯利4.53亿美元 [31][32] - 电源方案部营收6.451亿美元，环比下滑20%，同比下降26%；智能感知部营收2.342亿美元，环比下滑23% [34] - 启动全球重组计划，裁员约2400人(占员工总数9%)，预计每年节省1.05亿至1.15亿美元 [37] - 放弃对Allegro公司69亿美元的收购要约，暂停韩国富川SiC电源管理IC工厂投资 [38][39] - SiC技术展现强劲势头，中国大陆电动汽车销量增长推动SiC芯片订单 [35] Microchip财报分析 - 25Q4营收9.705亿美元，环比下降5.4%，同比下降26.8%；净亏损1.568亿美元 [40] - 整体库存金额减少6280万美元，分销渠道库存天数减少4天至33天 [42] - 预计25Q1营收10.2亿至10.7亿美元，暂停多数工厂扩张计划，包括关闭亚利桑那州坦佩晶圆工厂 [42] - 预计25年资本支出不超过1亿美元，远低于长期趋势 [43] 行业整体趋势 - 汽车和工业市场仍是主要变量，AI相关收入虽有增长但体量仍小 [45] - 工业周期正从"局部回暖"迈向"结构性修复"，TI工业终端业务在Q1实现环比高个位数增长 [46] - AI数据中心业务收入同比翻倍但整体规模较小，边缘AI仍处于储备阶段 [47] - 半导体行业仍处于衰退中，出货量比长期趋势低16%，至少还需四个季度恢复 [48] - 预计2025年半导体市场增长8%，2026年增长率仅为1%，2027年才会恢复实际增长 [49]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：半导体行业 - 公司：Microchip（MCHP），全球前五大微控制器供应商，工业市场微控制器（MCU）排名第三，拥有稳固的模拟和FPGA产品组合 [2] 纪要提到的核心观点和论据 行业趋势 - 半导体行业自2022年开始的周期性下行已见底，正处于复苏早期阶段，Microchip及部分同行均观察到订单和需求活动的回升 [6] - 近期订单和需求活动的增加并非主要由关税相关的提前采购拉动，而是客户和分销商库存调整后开始重新订货的结果。过去18个月客户和分销商经历了大规模库存调整，目前库存已降至需要补货的水平，且与客户沟通得知他们未因关税改变采购行为 [10][12] 公司业绩与财务 - 公司3月财季业绩环比增长约7.7%，毛利率已见底，库存持续下降。库存天数从12月的266天降至3月的251天，预计本财年资产负债表上的库存金额将减少约3.5亿美元 [4][5] - 公司目标是实现65%的非GAAP毛利率和40%的非GAAP运营利润率，随着库存减少和业务改善，有望向该长期运营模式迈进 [5] - 公司预计今年平均定价将出现中个位数百分比下降，在新设计方面采取激进定价策略以争夺市场份额。目前ASP在持续业务中较为稳定，但在新设计时会以有竞争力的价格推出新产品 [21][23] - 关闭亚利桑那州的Fab 2工厂将带来约9000万美元的年度现金节省，公司制造基础设施良好，有已付款的设备可在业务增长时投入使用以控制成本 [25][26] 渠道与市场策略 - 公司实施的渠道策略调整，包括降低履行利润率、减少激励措施等，得到了渠道合作伙伴的良好反馈，使公司与行业同行更具竞争力，且仍能有效激励合作伙伴 [27][28] - 公司通过提供大量参考设计、培训销售团队、客户和渠道合作伙伴等方式，推动微芯片产品与锚定产品（微控制器、微处理器、FPGA产品）的更高附加率，且这一趋势持续增长 [30][31] 产品战略 - 公司推出基于RISC - V计算架构的64位微处理器，是因为该架构能为客户提供更多灵活性，尤其在边缘计算领域具有新兴机会 [35][36] - 公司在8位MCU市场具有领先地位，但去年在该市场略逊于整体市场表现，中国的8位MCU供应商竞争有所增加。不过公司在工业和汽车等领域凭借产品组合优势更受客户青睐 [41][43] 业务板块表现 - 公司六大趋势业务（边缘和物联网计算、数据中心、AI、可持续性、电气化、非数据中心网络）在2021 - 2024财年实现了约26%的年化增长，是整体业务增速的两倍，2024财年占收入的47%。2025财年受库存调整影响，整体收入下降，但预计未来这些业务将再次实现两倍于公司整体的增长 [46][47] - 在AI和机器学习领域，公司产品在多传感器和视觉系统、机器人、工业4.0以及边缘节点等应用中获得了强劲增长动力 [50] - 公司航空航天和国防业务在2025财年表现相对稳定，占总营收的比例从11%增长到18%。该业务受益于Microsemi收购带来的产品以及公司辐射耐受的微控制器和模拟产品，随着美国和北约国防预算的增加，有望实现大幅增长 [51][53] 制造与产能 - 关闭Fab 2工厂不会显著减少产能，该工厂的产品将转移至Fab 4或Fab 5生产，且公司有约4亿美元已采购但未部署的设备用于未来增长。公司内部生产约占总产能的37%，未来这一比例预计保持在35% - 40% [56][58][59] - Fab 5有能力从6英寸转换为8英寸生产，可在需求恢复时增加产量 [60][61] 财务指标与展望 - 12月公司产生了4300万美元的产能未充分利用费用和8200万美元的库存准备金费用，共计1.25亿美元，对毛利率产生了10个百分点的影响，这些费用在3月和6月持续存在。随着库存下降和销售增长，预计库存准备金费用将大幅下降，从而改善毛利率 [64][65][68] - 当库存降至150 - 200天之间时，公司将开始提高产能利用率，预计在12月左右可能会增加产量。虽然未提供产能利用率与未充分利用费用之间的具体公式，但这两项因素的改善将推动毛利率向65%的目标迈进 [66][67][75] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司销售通过全球120多家分销商进行，包括全球知名分销商、地区分销商和目录分销商 [28] - 公司非佣金制销售团队，内部员工采用相同的奖金计划，专注于公司整体收入增长和盈利能力；分销商有自己的激励计划来驱动销售团队 [33] - 公司产品具有10 - 20年的使用寿命，过去几个季度注销的库存产品未来可能会有订单，这将对毛利率产生积极影响 [72]

CHANDLER, Ariz., May 13, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Microchip Technology (Nasdaq: MCHP) today announces that registration is now open for its MASTERs Conference in North America, the premier technical training event for embedded design engineers. This year marks the 25th anniversary of the annual MASTERS Conference, once again taking place at the Fairmont Scottsdale Princess in Scottsdale, Arizona, from August 4–7, 2025. MASTERs is short for "Microchip Annual Strategic Technical Exchange and Review" and is ta ...

文章核心观点 Microchip Technology Incorporated将在2025年5月14日东部时间下午3点的摩根大通第53届年度全球科技、媒体和通信会议上进行展示 [1] 公司信息 - 公司是智能、连接和安全嵌入式控制解决方案的领先提供商 [1][3] - 公司易于使用的开发工具和全面的产品组合使客户能够创建优化设计，降低风险、总成本和上市时间 [3] - 公司解决方案服务于工业、汽车、消费、航空航天和国防、通信和计算市场约11.2万客户 [3] - 公司总部位于亚利桑那州钱德勒，提供出色技术支持、可靠交付和质量 [3] 会议信息 - 公司高级副总裁兼首席财务官Eric Bjornholt将进行展示 [1] - 摩根大通将提供展示的直播，可在公司网站www.microchip.com上访问 [1]

核心观点 - 公司股价反弹真实且可持续 因业务已触底 需求改善 并在2024财年末达到拐点 [1] - 尽管第四财季收入同比下降27% 但降幅好于预期 预计2025财年第一季度将实现环比增长 [2][5] - 公司具备五大投资亮点 包括市场地位、财务表现、资产负债表、股息回报及分析师情绪改善 预计未来12-18个月可实现高双位数至低三位数总回报 [2][3][5][8][10][13] 市场地位与地缘优势 - 公司是半导体制造供应链关键环节 生产微控制器、混合信号、模拟和闪存IP等多种产品 主要终端市场包括工业、汽车、数据中心、家电和物联网 [3][4] - 作为美国本土半导体制造商 在俄勒冈州和科罗拉多州设有晶圆厂 亚洲业务有限且不涉及中国 在美半导体本土化趋势中具有优势 [4] 财务表现与运营指标 - 第四财季收入同比下降27% 但好于预期 预订出货比（book-to-bill）多年来首次转正 表明市场已触底 [5] - 2025财年第一季度业绩指引高于共识预期 库存减少释放现金流 为匹配需求增产奠定基础 [6] - 2024财年减少债务3.562亿美元 重组循环信贷设施获更优惠条款 维持投资级信用评级 未积极回购股份但通过减债使稀释股数减少1.2% [8][9] 股息与股东回报 - 股息收益率达3.29% 年化股息1.82美元 连续23年增加股息 三年年化股息增长率28.58% [10] - 尽管2024年和2025年派息率超过100% 但健康资产负债表和现金流可支撑股息支付 管理层未表示削减计划 [11][12] 分析师情绪与股价前景 - 分析师情绪已触底 财报发布后首次修订目标价大幅上调 共识目标价67.42美元 较发布前收盘价有35%上行空间 [13] - 股价有望测试100美元附近高点 潜在涨幅达三位数 [14]

财务表现 - 公司第四季度非GAAP每股收益为11美分，超出市场预期28.57%，但同比下滑81.5% [1] - 净销售额为9.705亿美元，同比下降26.8%，但超出市场预期0.98%，环比下降5.4% [1] - 非GAAP毛利率同比下降830个基点至52%，研发费用占销售额比例同比上升730个基点至23.7% [5] - 非GAAP营业利润率同比下降至14%，去年同期为32.9% [6] 业务细分 - 混合信号微控制器、模拟和其他业务分别占净销售额的49.2%、27%和23.8% [3] - 按渠道划分，直销占比55%，分销占比45% [4] - 按地区划分，美洲、欧洲和亚洲分别贡献29.3%、21.6%和49.2%的净销售额 [4] 资产负债表与现金流 - 截至2025年3月31日，现金及短期投资为7.717亿美元，较上季度增长31.7% [7] - 总债务为56.3亿美元，较上季度减少16.6% [7] - 库存天数从266天降至251天 [7] - 经营活动现金流为2.059亿美元，环比增长372%，自由现金流为1.917亿美元 [8] - 公司第四季度通过股息向股东返还约2.448亿美元，并宣布每股股息45.5美分 [8] 业绩指引 - 预计第一财季净销售额为10.2-10.7亿美元，非GAAP每股收益为18-26美分 [9] - 预计非GAAP毛利率为52.2%-54.2%，营业利润率为17.4%-20.8% [9] - 预计2026财年资本支出约为1亿美元 [10] 市场反应 - 财报公布后股价上涨超过13%，但年初至今表现落后行业指数5.2个百分点 [2] - 公司加速库存减记预计将提升毛利率 [2]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为9.705亿美元，同比下降26.8% [1] - 每股收益(EPS)为0.11美元，低于去年同期的0.57美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期9.6107亿美元，超预期0.98% [1] - EPS超出Zacks共识预期0.10美元，超预期10.00% [1] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨26.6%，同期标普500指数上涨13.7% [3] - 公司当前Zacks评级为3级(持有)，预计短期内表现与大盘一致 [3] 分业务收入 - 混合信号微控制器业务收入4.772亿美元，低于分析师平均预期的5.0065亿美元，同比下降31.4% [4] - 其他业务收入2.317亿美元，高于分析师平均预期的2.1026亿美元，同比下降23.1% [4] - 模拟业务收入2.616亿美元，高于分析师平均预期的2.5064亿美元，同比下降20.5% [4] 关键指标分析 - 投资者关注同比变化和华尔街预期以决定投资策略 [2] - 关键业务指标更能反映公司实际经营状况 [2] - 比较关键指标与去年同期和分析师预期有助于更准确预测股价表现 [2]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.11美元 超出Zacks共识预期0.10美元10% 上年同期为0.57美元 [1] - 季度营收9.705亿美元 超出共识预期0.98% 上年同期为13.3亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌16.2% 同期标普500指数下跌4.3% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计近期表现将与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下季度共识预期每股收益0.16美元 营收9.9049亿美元 [7] - 本财年共识预期每股收益1.12美元 营收43亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层评论将影响股价走势 [3] 行业状况 - 所属半导体-模拟与混合行业在Zacks行业排名中位列前18% [8] - 行业排名前50%的板块表现优于后50% 幅度超过2:1 [8] - 同业公司Analog Devices预计季度每股收益1.69美元 同比增长20.7% 营收25亿美元 同比增长15.9% [9] 业绩预测趋势 - 业绩发布前 公司盈利预测修正趋势好坏参半 [6] - 实证研究显示短期股价走势与盈利预测修正趋势高度相关 [5] - 未来几日需关注对本季度和财年预测的变化 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年净销售额为44.02亿美元，较2024财年下降42.3% [15] - 3月净销售额为9.705亿美元，环比下降5.4%，比2月6日提供的指引中点高1050万美元 [14] - 3月非GAAP毛利率为52%，GAAP毛利率为51.6%；2025财年非GAAP毛利率为57%，GAAP毛利率为56.1% [14][16] - 3月非GAAP运营费用占销售额的38%，运营收入占销售额的14%；2025财年非GAAP运营费用占销售额的32.5%，运营收入占销售额的24.5% [14][16] - 3月非GAAP净收入为6140万美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.11美元，比指引中点高0.01美元；2025财年非GAAP净收入为7.088亿美元，摊薄后每股收益为1.31美元 [14][16] - 3月GAAP归属于普通股股东的净亏损为1.568亿美元，即每股0.29美元；2025财年GAAP归属于普通股股东的净亏损为270万美元 [15][16] - 3月非GAAP现金税率为13.6%，2025财年为14.2%；预计2026财年非GAAP税率约为12% [16] - 3月31日库存余额为12.93亿美元，库存天数为251天，较上一季度减少15天；经销商3月库存为33天，较上一季度减少4天 [17] - 3月经营活动现金流为2.059亿美元，调整后自由现金流为1.826亿美元；截至3月31日，合并现金和总投资头寸为7.717亿美元 [18] - 3月完成14.85亿美元的强制性可转换优先股发行，总债务减少11.25亿美元，净债务减少13.1亿美元 [18] - 3月调整后EBITDA为2.004亿美元，占净销售额的20.6%；过去十二个月调整后EBITDA为13.37亿美元，3月31日净债务与调整后EBITDA之比为3.66 [18][19] - 3月资本支出为1420万美元，2025财年为1.26亿美元；预计2026财年资本支出不超过1亿美元 [19] - 3月折旧费用为4120万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 微控制器和模拟业务部门收入环比下降，FPGA业务基本持平，其他业务环比上升，主要受技术许可驱动 [25] - 创新MPLAB AI编码助手帮助客户将嵌入式软件开发时间最多减少40%，提高生产力 [22] - 新PIK64产品线在太空、工业自动化、汽车和边缘计算领域获得新设计机会，新推出的10基T1S解决方案市场接受度不断提高 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲和亚洲业务季节性环比下降，欧洲业务季节性环比上升 [25] - 2025财年航空航天和国防业务占比从上年的11%提升至17%-18%，成为仅次于工业的第二大市场 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施九点恢复计划，包括调整制造规模、减少库存、调整 megatrends、进行业务单元深入分析、审查渠道战略、加强客户关系、确定长期商业模式、实现运营费用模型和开展Chips Act活动 [5][6][8] - 投资下一代技术，如Switch Tech PCIe交换机，将数据中心技术应用于汽车和嵌入式计算领域；加强基于ARM的微处理器和32位微控制器等核心产品组合 [21] - 调整中国战略，原“中国为中国”战略因规则变化需重新制定，公司正考虑将部分美国生产转移到台湾等地 [71][73][74] - 公司预计在恢复过程中逐步提高市场份额，认为竞争对手更接近全面复苏，公司处于恢复初期，应能获得份额 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为3月是公司收入的底部，客户和经销商开始增加采购，订单显著增加，3月订单出货比为1.07，6月积压订单高于3月 [26] - 预计6月净销售额在10.45亿美元左右，上下浮动2500万美元；非GAAP毛利率在52.2%-54.2%之间；非GAAP运营费用在33.4%-34.8%之间；非GAAP运营利润在17.4%-20.8%之间；非GAAP摊薄后每股收益在0.18-0.26美元之间 [27] - 随着库存进一步减少和库存冲销减少，毛利率恢复将加速，公司业务模式具有杠杆效应，预计本财年财务表现将显著改善 [28] - 对9月业务持乐观态度，9月积压订单高于6月同期，增长趋势良好 [82] 其他重要信息 - 公司目前将100%的调整后自由现金流以股息形式返还给投资者，由于净销售额低迷，调整后自由现金流目前低于股息；随着库存释放现金和资本支出降低，预计调整后自由现金流将超过股息 [31] - 公司将继续执行资本返还计划，不考虑削减股息 [32] 问答环节所有提问和回答 问题1: 需求信号及是否受关税拉动，各关键终端市场的复苏情况 - 需求信号始于1月初，1 - 3月订单显著高于12月，与关税无关；下游客户因库存耗尽开始采购，经销商因库存恢复正常增加采购，新设计和新产品也带来增长；关税对半导体产品基本无直接影响，大部分产品关税豁免 [35][36][37] - 2025财年航空航天和国防市场表现突出，占比提升；其他工业、汽车、消费等市场出现广泛复苏，受库存耗尽和新设计驱动 [39][42] 问题2: 关税环境对公司的影响及客户看法 - 关税对公司产品的直接影响基本为零，公司已将大部分中国生产转移至其他地区，目前不到4%的产品在中国生产且不运往美国；若有美国产品运往中国的关税，公司会调整生产布局；间接影响全球GDP的情况难以判断，公司进行压力测试后认为即使有影响，库存仍会下降，无需额外行动 [47][48][52] 问题3: 影响毛利率的逆风因素及随着收入回升的变化 - 目前主要的逆风因素是产能未充分利用费用和库存准备金费用；产能未充分利用费用本季度预计变化不大，库存准备金费用随着收入增加和库存快速下降将大幅减少，毛利率杠杆效应显著 [55][56][57] 问题4: 相同收入水平下，此次利润率是否会高于上次周期 - 利润率是否高于上次周期取决于复苏斜率和工厂产能提升情况；目前库存单位成本较高，将按先进先出法处理；公司新的长期非GAAP毛利率目标为65%，有信心实现，但暂不承诺具体利润率水平 [61][62] 问题5: 6月消费情况与收入指引的关系 - 内部模型显示经销商销售将高于GAAP收入指引，预计两者差距小于上季度的1.03亿美元，且差距将在未来季度缩小；公司生产消耗大量库存，产量低于消耗量，库存将加速下降 [64] 问题6: 公司市场份额能否恢复到疫情前水平及对“中国为中国”战略的看法 - 公司预计在恢复过程中逐步提高市场份额；原“中国为中国”战略因规则变化需重新制定，公司正考虑将部分美国生产转移到台湾等地，并向政府反馈当前规则的负面影响 [68][71][74] 问题7: 3月毛利率处于预期低端的原因及今年定价环境假设 - 3月毛利率处于低端是因为公司积极减少库存，产能利用率低和库存准备金费用高；公司假设今年定价环境为中个位数下降 [78][79] 问题8: 6月作为拐点季度对9月业务的启示 - 9月积压订单高于6月同期，增长趋势良好，管理层对9月业务持乐观态度 [82] 问题9: 合并8位和32位微编码器开发工具的原因及对微控制器市场份额的影响 - 实际是合并8位和32位业务单元产品组，原开发工具虽为同一组但汇报方式未完全与8位和32位对齐；合并原因是8位和32位业务单元各自为战，未挖掘8位客户向32位转换的机会；合并后调整了开发优先级，首款产品将于1月初推向市场 [85][86][88] 问题10: 近期重组节省的运营费用线性情况 - 大部分节省的运营费用已在3月体现，3月运营费用比指引低700 - 800万美元，因3月初实施裁员；后续可能还有少量节省，但大部分行动已完成 [89] 问题11: 目前是否看到中国中小制造和工业客户订单活动因贸易和关税动态出现回调或扰动 - 目前未看到明显回调或扰动，与2018 - 2019年不同，此次关税范围更广；中国客户正将生产从中国转移到其他地区，但全球市场仍有需求 [94][95] 问题12: 2025财年megatrend收入与总销售额的表现及占比 - megatrend收入占比基本保持不变，但增长趋势放缓，受库存调整影响，与标准市场一样受到库存修正的影响 [98] 问题13: 公司判断收入触底的可见性改善因素 - 经销商销售增加，表明终端客户库存得到修正；3月订单显著增加，4月订单高于1 - 3月；6月积压订单高于3月，9月积压订单高于6月同期，且增长趋势良好 [102][103][104] 问题14: 6月生产节奏及是否持续低产量直至达到库存目标 - 俄勒冈工厂采用两周轮休制，因该工厂生产先进产品，便于快速提升产能；公司计划保持低产量以降低库存，但不会持续到库存降至130 - 150天，因为后续需提前增加产能以满足增长需求，预计在本财年后期可能开始提升工厂产能 [106][107][108] 问题15: 公司在中国的竞争定位及对整体解决方案销售策略的影响 - 公司部分产品在中国面临当地产品竞争压力，因中国政府推动本地产品设计；原“中国为中国”战略因规则变化需重新制定，公司正考虑将部分美国生产转移到台湾等地；公司在低端标准微控制器和模拟产品可能面临来自中国公司的竞争，但高端复杂产品短期内不受影响 [114][115][118] 问题16: 关于Section 232将产品带回美国的考虑及时间框架 - 公司目前正将部分美国生产转移到其他地区，以避免关税；当前规则促使公司将生产移出美国，若规则不变，未来可能会进一步转移部分美国生产 [122][123][117] 问题17: 下半年工厂利用率的可见性 - 预计9月库存降至200天以下，公司目标是长期将库存降至130 - 150天；在库存降至150 - 200天之间时，公司需开始招聘人员和增加生产，以避免后期产能不足 [127][128] 问题18: 库存降至200 - 150天增加生产时，增量利润率是否会更高 - 随着库存下降，库存冲销减少，工厂利用率提高，增量利润率在未来几个季度大致保持稳定，但有很多不确定因素 [132] 问题19: 库存冲销情况及对损益表的影响 - 库存冲销情况难以预测，取决于订单情况；过去五六个季度冲销了大量库存，随着时间推移，冲销库存的销售将对毛利率产生积极影响，预计2026财年开始显现 [135][136] 问题20: 公司在微控制器市场的产品定位及是否需要改变 - 公司积极推动变革，进行了多项组织变革，各方面指标向好；在8位向32位低端转换方面曾有不足，目前正在改进；公司产品具有竞争力，近期改变了开发平台策略，降低了客户采用产品的障碍 [138][140][143] 问题21: 股息是否会在不同经济情况下下降 - 公司绝对不会考虑降低股息；上季度通过发行强制性可转换优先股降低债务，重申投资级评级并维持股息；随着收入增加、库存释放现金和毛利率上升，公司认为不存在股息下降风险 [148] 问题22: 非GAAP调整中优先股股息排除的理由 - 优先股股息在GAAP会计中列在损益表中，但许多公司将其从非GAAP结果中排除，因为它是权益工具而非债务工具 [149] 问题23: 公司在航空航天和国防领域对新市场的暴露情况及AI与该业务的联系 - 公司与新太空和新国防客户合作已久，将部分产品从抗辐射改为辐射耐受，引入更多塑料产品，以满足新客户需求 [154][155] - 美国国防重建和北约增加预算将带来增长机会，新太空和无人机等市场机会较小 [156][157][158] 问题24: 公司在微控制器市场的份额动态及是否有强大竞争对手 - 公司预计未来几年在微控制器市场份额将增加，部分原因是客户库存减少后开始增加采购；6月指引处于行业高端，体现了市场份额增长 [163] 问题25: AI业务占收入的百分比及是否有重要产品 - AI业务占销售额的比例从去年的约4%提升至略超6%，公司持续推出新产品，并成立AIML产品组协调相关活动 [166][167] 问题26: 公司产品开发和效率改进的例子及投资者何时能看到收益 - 公司为客户提供内部训练的代码编写工具，帮助客户将嵌入式软件开发时间最多减少40%，提高生产力；目标是让客户更轻松地选择公司产品，但与收入的关系难以确定 [171][172] - 公司开发了AI产品推荐器，并将在今年晚些时候提供板级相关支持，以促进整体系统解决方案目标的实现 [175]